Παρά τον γεωπολιτικό θόρυβο που έχει προκαλέσει η νέα ανάφλεξη στη Μέση Ανατολή, οι διεθνείς επενδυτές δεν έχουν απομακρυνθεί από το ελληνικό χρηματιστήριο. Η νέα έκθεση της Bank of America για τις αγορές της περιοχής ΕΜΕΑ δείχνει ότι οι ελληνικές μετοχές παραμένουν στο ραντάρ των global emerging markets funds, με τις τράπεζες να συνεχίζουν να αποτελούν το βασικό όχημα τοποθέτησης στην ελληνική αγορά, ενώ και επιλεγμένα μη τραπεζικά blue chips διατηρούν ισχυρή παρουσία στα διεθνή χαρτοφυλάκια.
Αφετηρία της ανάλυσης του αμερικανικού οίκου είναι ότι οι εισροές προς τις μετοχές της περιοχής ΕΜΕΑ συνεχίστηκαν και την τελευταία εβδομάδα, παρά το σοκ που προκάλεσε η κρίση. Οι επενδυτές εμφανίζονται διατεθειμένοι να αντιμετωπίσουν την εξέλιξη ως μία ακόμη περιφερειακή ένταση, χωρίς προς το παρόν να εγκαταλείπουν τη θετική στάση τους για τις αναδυόμενες αγορές. Ωστόσο, η Bank of America προειδοποιεί ότι μια παρατεταμένη κρίση με επιπτώσεις στον πληθωρισμό και στο επενδυτικό κλίμα θα μπορούσε να αλλάξει αυτή την εικόνα.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Ελλάδα εμφανίζει ιδιαίτερα ισχυρό αποτύπωμα μέσω των τραπεζών. Η Εθνική Τράπεζα συγκαταλέγεται στις πιο βαριά τοποθετημένες μετοχές της περιοχής στα χαρτοφυλάκια των θεσμικών επενδυτών των αναδυόμενων αγορών, με overweight 179,3 μονάδων βάσης και παρουσία στο 41,1% των GEM funds που εξετάζει η έκθεση. Η επίδοση αυτή επιβεβαιώνει ότι η μετοχή έχει εξελιχθεί σε βασικό σημείο εισόδου των ξένων επενδυτών στο ελληνικό τραπεζικό story.
Ισχυρή είναι και η παρουσία της Eurobank, η οποία εμφανίζει overweight 93 μονάδων βάσης και συμμετοχή στο 30,9% των χαρτοφυλακίων. Ακολουθεί η Τράπεζα Πειραιώς με 64,5 μονάδες βάσης και παρουσία στο 35,7% των funds, ενώ και η Alpha Bank παραμένει σε θετικό έδαφος, με overweight 15 μονάδων βάσης και συμμετοχή στο 28,2% των GEM funds. Η εικόνα αυτή επιβεβαιώνει ότι το ελληνικό τραπεζικό trade εξακολουθεί να αποτελεί ένα από τα πιο αναγνωρίσιμα επενδυτικά θέματα στην περιοχή της ΕΜΕΑ.
Η ανάγνωση της έκθεσης οδηγεί στο συμπέρασμα ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να θεωρούνται από τους ξένους η πιο καθαρή και ρευστή έκφραση του ελληνικού επενδυτικού αφηγήματος. Η βελτίωση της κερδοφορίας, η ισχυρή οργανική δημιουργία κεφαλαίου, οι αυξημένες διανομές προς τους μετόχους και η προοπτική υπεραπόδοσης της ελληνικής οικονομίας σε σχέση με άλλες χώρες της περιφέρειας διατηρούν τον κλάδο στο επίκεντρο των τοποθετήσεων.
Πέρα από τις τράπεζες, η έκθεση αναδεικνύει και άλλες ελληνικές μετοχές που διατηρούν θέση στα διεθνή χαρτοφυλάκια. Ο ΟΠΑΠ εμφανίζεται επίσης στη λίστα των ισχυρά κατεχόμενων τίτλων, με overweight 11,2 μονάδων βάσης και παρουσία στο 22,9% των GEM funds, στοιχείο που δείχνει ότι οι επενδυτές συνεχίζουν να βλέπουν αξία σε εταιρείες με ισχυρές ταμειακές ροές και υψηλή μερισματική απόδοση.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει και η περίπτωση της Metlen. Η εταιρεία δεν βρίσκεται στη λίστα των πιο «φορτωμένων» μετοχών, αλλά εντάσσεται στην κατηγορία των λεγόμενων FOMOs, δηλαδή των τίτλων με θετική αξιολόγηση που παραμένουν λιγότερο κατεχόμενοι από όσο θα ανέμενε κανείς.
Η Metlen εμφανίζεται με μηδενική συμμετοχή στα GEM funds που εξετάζονται, ενώ η αποτίμησή της διαμορφώνεται περίπου στις 8,2 φορές τα κέρδη, με discount σε σχέση με τον μέσο όρο των τελευταίων 12 μηνών. Το στοιχείο αυτό υποδηλώνει ότι ο τίτλος ενδέχεται να προσφέρει περιθώριο για νέες τοποθετήσεις, εφόσον ενισχυθεί περαιτέρω η επενδυτική ορατότητα γύρω από την εταιρεία.
Το βασικό συμπέρασμα της έκθεσης της Bank of America είναι ότι ακόμη και σε ένα περιβάλλον αυξημένου γεωπολιτικού ρίσκου, οι ελληνικές μετοχές παραμένουν σταθερά στο επενδυτικό κάδρο των διεθνών χαρτοφυλακίων. Οι τράπεζες συνεχίζουν να αποτελούν την αιχμή του δόρατος των τοποθετήσεων, ο ΟΠΑΠ διατηρεί τη θέση του ως σταθερή επιλογή, ενώ η Metlen αναδεικνύεται ως μία πιθανή επόμενη επενδυτική ιστορία που θα μπορούσε να προσελκύσει μεγαλύτερο ενδιαφέρον.
Για το ελληνικό χρηματιστήριο, το μήνυμα είναι σαφές: οι ξένοι επενδυτές παραμένουν ενεργοί και συνεχίζουν να χτίζουν έκθεση εκεί όπου βλέπουν κερδοφορία, ρευστότητα και ισχυρό επενδυτικό αφήγημα.