Η Goldman Sachs προχώρησε σε ανοδική αναθεώρηση των τιμών-στόχων για όλες τις συστημικές τράπεζες, διατηρώντας παράλληλα τη θετική της στάση για τον κλάδο. Ειδικότερα, αυξάνει την τιμή-στόχο για την Τράπεζα Πειραιώς στα 11,75 ευρώ από 11,25 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση Buy, ενώ για τη Eurobank ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 5,40 ευρώ από 5,20 ευρώ, επίσης με σύσταση Buy. Για την Alpha Bank η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 5,30 ευρώ από 5,20 ευρώ, με τη σύσταση να παραμένει Buy, ενώ για την Εθνική Τράπεζα η τιμή-στόχος αυξάνεται οριακά στα 18,75 ευρώ από 18,50 ευρώ, με τη σύσταση Neutral.

Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι οι επιδόσεις του δεύτερου τριμήνου επιβεβαιώνουν τη δυναμική του ελληνικού τραπεζικού συστήματος, καθώς οι περισσότερες τράπεζες ξεπέρασαν τις προβλέψεις της αγοράς τόσο σε επίπεδο καθαρών κερδών όσο και λειτουργικής κερδοφορίας.

Eurobank: Υψηλότερο guidance και νέα αναβάθμιση των εκτιμήσεων

Η Eurobank αποτέλεσε μία από τις βασικές θετικές εκπλήξεις της περιόδου, καθώς τα καθαρά κέρδη του δεύτερου τριμήνου ξεπέρασαν κατά περίπου 9% τις εκτιμήσεις της αγοράς. Η υπέρβαση προήλθε από ισχυρότερα καθαρά έσοδα από τόκους, ιδιαίτερα υψηλά λοιπά έσοδα και σταθερή επίδοση στις προμήθειες.

Μετά τα αποτελέσματα, η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο για την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) κοντά στο 17% για το 2026, έναντι περίπου 16% προηγουμένως. Ως αποτέλεσμα, η Goldman Sachs αυξάνει κατά 3% τις προβλέψεις της για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του 2026, διατηρώντας ουσιαστικά αμετάβλητες τις εκτιμήσεις για το 2027 και το 2028.

Εθνική Τράπεζα: Σταθερή εικόνα και περιορισμένες αλλαγές

Για την Εθνική Τράπεζα, ο οίκος επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα κινήθηκαν σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις εκτιμήσεις. Τα καθαρά έσοδα από τόκους ήταν ευθυγραμμισμένα με τις προβλέψεις, ενώ οι προμήθειες κινήθηκαν περίπου 4% υψηλότερα από το consensus.

Οι αυξημένες λειτουργικές δαπάνες οδηγούν σε οριακή μείωση των προβλέψεων για τα κέρδη ανά μετοχή, κατά 3% για το 2026, χωρίς όμως να μεταβάλλεται ουσιαστικά η συνολική επενδυτική εικόνα της τράπεζας.

Alpha Bank: Καλύτερα αποτελέσματα και υψηλότεροι στόχοι

Η Alpha Bank ξεπέρασε επίσης τις εκτιμήσεις της αγοράς, χάρη στα υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους, τις χαμηλότερες προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις και τη θετική συνεισφορά των λοιπών εσόδων.

Η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο για τα κανονικοποιημένα κέρδη ανά μετοχή στα 0,41 ευρώ για το 2026, ενώ επανέλαβε την εκτίμηση για καθαρά κέρδη περίπου 950 εκατ. ευρώ. Η Goldman Sachs αυξάνει έως και κατά 3% τις προβλέψεις της για τα κέρδη της περιόδου 2026-2028.

Πειραιώς: Η μεγαλύτερη αναβάθμιση τιμής-στόχου

Η Τράπεζα Πειραιώς εξακολουθεί να αποτελεί μία από τις κορυφαίες επιλογές της Goldman Sachs. Τα καθαρά κέρδη του δεύτερου τριμήνου ξεπέρασαν κατά περίπου 5% τις εκτιμήσεις της αγοράς, με τα καθαρά έσοδα από τόκους και τις προμήθειες να υπερβαίνουν αισθητά το consensus.

Η διοίκηση αναβάθμισε τόσο τις προβλέψεις για τα συνολικά έσοδα όσο και για τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET1, γεγονός που οδήγησε τον οίκο στην αύξηση της τιμής-στόχου στα 11,75 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση Buy.

Morgan Stanley: Οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να έχουν περιθώρια ανόδου

Θετική παραμένει και η Morgan Stanley, η οποία θεωρεί ότι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος συνεχίζει να προσφέρει υψηλή κερδοφορία, ισχυρές διανομές προς τους μετόχους και αποτιμήσεις που παραμένουν ελκυστικές σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες.

Ο οίκος διατηρεί τη Eurobank ως κορυφαία επιλογή, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση Overweight και την τιμή-στόχο των 4,90 ευρώ. Εκτιμά ότι η τράπεζα θα συνεχίσει να υπερβαίνει τις προσδοκίες της αγοράς, εμφανίζοντας έναν από τους υψηλότερους ρυθμούς αύξησης κερδών και μερισμάτων στην Ευρώπη.

Για την Alpha Bank, η Morgan Stanley αυξάνει την τιμή-στόχο στα 5 ευρώ από 4,80 ευρώ, διατηρώντας επίσης σύσταση Overweight. Ο οίκος εκτιμά ότι το νέο επιχειρηματικό σχέδιο αποτελεί σημαντικό καταλύτη δημιουργίας αξίας και βλέπει περιθώριο ανόδου της τάξης του 15% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Πιο επιφυλακτική παραμένει για την Εθνική Τράπεζα, διατηρώντας σύσταση Equal-weight. Όπως σημειώνει, η τράπεζα διαθέτει τον ισχυρότερο ισολογισμό στον ελληνικό κλάδο, υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια, άνετη ρευστότητα και κορυφαία ποιότητα ενεργητικού, ωστόσο τα χαρακτηριστικά αυτά αποτυπώνονται ήδη σε μεγάλο βαθμό στην αποτίμησή της.

Παράλληλα, η Morgan Stanley αναβαθμίζει τις προβλέψεις της για τα καθαρά κέρδη της Εθνικής κατά 2% για το 2026 και κατά 4% για το 2027, εκτιμώντας ότι η τράπεζα θα συνεχίσει να εμφανίζει υψηλή οργανική κερδοφορία και σημαντικές δυνατότητες περαιτέρω διανομών προς τους μετόχους.

Οι δύο αμερικανικοί επενδυτικοί οίκοι συγκλίνουν στο συμπέρασμα ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να βρίσκονται σε τροχιά ισχυρής ανάπτυξης, με βασικούς μοχλούς την ανθεκτική κερδοφορία, τη συνεχιζόμενη πιστωτική επέκταση, την ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες και την ισχυρή κεφαλαιακή τους θέση. Παρά το σημαντικό ράλι των τραπεζικών μετοχών τα τελευταία χρόνια, τόσο η Goldman Sachs όσο και η Morgan Stanley θεωρούν ότι εξακολουθούν να υπάρχουν αξιόλογα περιθώρια δημιουργίας αξίας για τους μετόχους, ιδιαίτερα σε Πειραιώς, Eurobank και Alpha Bank.

Ωστόσο, για το σύνολο του έτους αναμένουμε ελαφρώς υψηλότερο κόστος πιστωτικού κινδύνου, πάνω από τις 50 μονάδες βάσης, καθώς θεωρούμε πιθανό οι τράπεζες να υιοθετήσουν πιο συντηρητική πολιτική προβλέψεων, λόγω της αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας και του λιγότερο προβλέψιμου μακροοικονομικού περιβάλλοντος. Η Τράπεζα Πειραιώς έχει ήδη αναβαθμίσει την εκτίμησή της για το κόστος κινδύνου στις περίπου 60 μονάδες βάσης, από 50 προηγουμένως, ενσωματώνοντας εν μέρει και την εφάπαξ επίπτωση που συνδέεται με τον νόμο Κατσέλη για τα προστατευόμενα στεγαστικά δάνεια.

Οι ευνοϊκές λειτουργικές συνθήκες εξακολουθούν να στηρίζουν τη ζήτηση για νέα δάνεια και να ενισχύουν την ποιότητα του ενεργητικού. Οι επιχειρηματικές επενδύσεις παραμένουν ισχυρές, ενώ ο τουρισμός οδεύει προς ακόμη μία χρονιά-ρεκόρ. Παράλληλα, η απορρόφηση πόρων από το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF) οδηγεί τις δημόσιες επενδύσεις σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, ενώ η ανεργία συνεχίζει να υποχωρεί στα χαμηλότερα επίπεδα πολλών ετών. Η κυβέρνηση αξιοποιεί τα δημοσιονομικά αποθέματα που δημιούργησαν τα διατηρήσιμα πρωτογενή πλεονάσματα, προκειμένου να περιορίσει τις επιπτώσεις του αυξημένου ενεργειακού κόστους σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις, έχοντας ήδη διαθέσει 800 εκατ. ευρώ για τον σκοπό αυτό.

Οι τράπεζες κατέγραψαν συνεχιζόμενη αύξηση των χορηγήσεων κατά το δεύτερο τρίμηνο. Η Eurobank αναβάθμισε τον στόχο της για καθαρή πιστωτική επέκταση σε τουλάχιστον 4,5 δισ. ευρώ, από 3,8 δισ. ευρώ, ενώ τόσο η Alpha Bank όσο και η Τράπεζα Πειραιώς δήλωσαν ότι βρίσκονται σε τροχιά υπέρβασης των αντίστοιχων στόχων τους. Ο εταιρικός δανεισμός εξακολουθεί να αποτελεί τον βασικό μοχλό ανάπτυξης των ελληνικών τραπεζών. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, τα δάνεια προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις αυξήθηκαν κατά 9,8% σε ετήσια βάση έως τον Ιούνιο του 2026, με τη ζήτηση να επικεντρώνεται σε έργα υποδομών, ενεργειακής μετάβασης, τουρισμού και ναυτιλίας.

Η ανοδική πορεία των εσόδων από προμήθειες συνεχίζεται αμείωτη, καθώς οι διοικήσεις επιδιώκουν μεγαλύτερη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων πέραν του παραδοσιακού τραπεζικού δανεισμού. Αυτό αποτυπώνεται και στις πρόσφατες στρατηγικές κινήσεις: η Alpha Bank ενσωμάτωσε την AXIA σε μια ευρύτερη πλατφόρμα wholesale και investment banking, ενώ παράλληλα ενίσχυσε τη συνεργασία της με τη UniCredit. Η Εθνική Τράπεζα προχώρησε σε νέα συνεργασία bancassurance με την Allianz και σε σύμπραξη στον τομέα των ακινήτων με τη Dromeus Capital, ενώ η Πειραιώς και η Eurobank επένδυσαν πρόσφατα στις ασφαλιστικές εταιρείες Εθνική Ασφαλιστική και Eurolife, αντίστοιχα.

Υπό αυτές τις συνθήκες, εκτιμούμε ότι τα έσοδα από προμήθειες θα αντιστοιχούν περίπου στο 25% των βασικών λειτουργικών εσόδων το 2026, έναντι 23% το 2025. Παρά την πρόοδο αυτή, η συμμετοχή των προμηθειών στα συνολικά έσοδα εξακολουθεί να υπολείπεται του ευρωπαϊκού μέσου όρου, γεγονός που αφήνει σημαντικά περιθώρια περαιτέρω σύγκλισης.

Ισχυρή ποιότητα ενεργητικού και κεφαλαιακή επάρκεια

Οι τράπεζες εμφανίζονται ιδιαίτερα καθησυχαστικές ως προς την ποιότητα του ενεργητικού τους. Πέρα από ορισμένα στεγαστικά δάνεια, τα παλαιά μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα έχουν σε μεγάλο βαθμό αντιμετωπιστεί μέσω πωλήσεων και τιτλοποιήσεων. Οι δείκτες μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs) συνεχίζουν να υποχωρούν, κυμαινόμενοι μεταξύ 2,2% και 3,6% στο δεύτερο τρίμηνο, με υψηλά επίπεδα κάλυψης μέσω προβλέψεων.

Η οργανική δημιουργία κεφαλαίου έχει επιβραδυνθεί, καθώς η υψηλή κερδοφορία συνοδεύεται από ισχυρή πιστωτική επέκταση και αύξηση των σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού. Σε ορισμένες περιπτώσεις, η εικόνα αυτή επιβαρύνεται και από την κατανάλωση κεφαλαίων που συνδέεται με εξαγορές και συγχωνεύσεις. Μετά την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, η Τράπεζα Πειραιώς εμφανίζει σχετικά περιορισμένο κεφαλαιακό περιθώριο ασφαλείας, περίπου 2,6%, ενώ οι υπόλοιπες τρεις συστημικές τράπεζες διατηρούν πιο άνετα επίπεδα, με δείκτες MDA buffer μεταξύ 4,2% και 6,6%.

Παράλληλα, θετική εξέλιξη αποτελεί και η σταδιακή μείωση των αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων (Deferred Tax Credits - DTCs), οι οποίες σήμερα αντιστοιχούν κατά μέσο όρο στο 40% των κεφαλαίων CET1 των τεσσάρων τραπεζών. Εκτιμούμε ότι έως το 2030 το ποσοστό αυτό θα υποχωρήσει κάτω από το 20% για όλες τις συστημικές τράπεζες.

Ο εταιρικός δανεισμός απαιτεί προσεκτική παρακολούθηση

Οι κυριότεροι κίνδυνοι για το θετικό μας σενάριο προέρχονται από την εντεινόμενη ανταγωνιστικότητα στον εταιρικό δανεισμό, η οποία ενδέχεται να οδηγήσει σε πιο επιθετικές πρακτικές χρηματοδότησης και μεγαλύτερη συγκέντρωση κινδύνου στα χαρτοφυλάκια. Σημαντικό μέρος της σημερινής ζήτησης για νέα δάνεια συνδέεται με επενδυτικά έργα που χρηματοδοτούνται από το Ταμείο Ανάκαμψης, γεγονός που αυξάνει την έκθεση των τραπεζών σε περιορισμένο αριθμό μεγάλων επιχειρήσεων.

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) εκτίμησε πρόσφατα ότι η συνολική έκθεση των τεσσάρων σημαντικών ελληνικών τραπεζών σε μεγάλες επιχειρήσεις αντιστοιχεί στο 122% των κεφαλαίων Tier 1, ακόμη και μετά την ενσωμάτωση παραγόντων μείωσης του κινδύνου. Ενδείξεις αυξημένης συγκέντρωσης εμφανίστηκαν και κατά το δεύτερο τρίμηνο, όταν περιορισμένος αριθμός μεγάλων εταιρικών συναλλαγών εξήγησε μεγάλο μέρος της αύξησης των καταθέσεων πελατών, οι οποίες ενισχύθηκαν κατά 4,8% σε τριμηνιαία βάση.

Σταθερές προοπτικές αξιολόγησης

Οι σταθερές προοπτικές (Stable Outlook) που διατηρούμε για την Εθνική Τράπεζα και την Alpha Bank αντικατοπτρίζουν την εκτίμησή μας ότι οι θετικοί παράγοντες που προκύπτουν από τη συνεχιζόμενη βελτίωση των θεμελιωδών οικονομικών μεγεθών εξισορροπούνται, προς το παρόν, από τους κινδύνους που συνδέονται με την ταχεία πιστωτική επέκταση και την αυξημένη μακροοικονομική αβεβαιότητα.

Μαθητές και μαθήτριες σε 62 περιοχές ανά την Ελλάδα, από τη Μήλο έως το Διδυμότειχο, συμμετείχαν ενεργά σε όλα τα στάδια του προγράμματος, προσεγγίζοντας με ενδιαφέρον ζητήματα που σχετίζονται με τη διαχείριση των χρημάτων. Οι συμμετέχοντες/ουσες μαθητές/τριες δήλωσαν ότι κατανόησαν βασικές οικονομικές έννοιες που πριν δυσκολεύονταν να προσδιορίσουν, όπως ο τόκος, ο πληθωρισμός, ο προϋπολογισμός και η αποταμίευση, αντιλαμβανόμενοι/ες τον τρόπο με τον οποίο αυτές επηρεάζουν τις καθημερινές οικονομικές αποφάσεις. Αντίστοιχα, εξοικειώθηκαν με τους τρόπους διαχείρισης χρημάτων, καθώς και με την ασφαλή πλοήγηση σε εργαλεία e-banking.

Ιδιαίτερα σημαντικό στοιχείο του προγράμματος αποτέλεσε η ενεργός συμμετοχή των στελεχών της Πειραιώς ως μεντόρων. Μέσα από 146 ζωντανές ομαδικές συνεδρίες, τα στελέχη της Τράπεζας μοιράστηκαν γνώσεις, εμπειρίες και πρακτικά παραδείγματα από τον χώρο της οικονομίας και των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, μετατρέποντας τη θεωρητική γνώση σε βιωματική εμπειρία μάθησης. Η ουσιαστική διάδραση που αναπτύχθηκε με τους μαθητές και τις μαθήτριες, αποτυπώνεται και στις περισσότερες από 640 ερωτήσεις που απαντήθηκαν κατά τη διάρκεια των συνεδριών, επιβεβαιώνοντας τόσο το έντονο ενδιαφέρον των νέων όσο και τη σημασία της άμεσης επαφής τους με επαγγελματίες που μπορούν να λειτουργούν ως πρότυπα και πηγή έμπνευσης. Η ενεργός συμβολή των στελεχών της Πειραιώς ως μεντόρων ενίσχυσε ουσιαστικά τον αντίκτυπο του προγράμματος, αναδεικνύοντας τη δύναμη της διαγενεακής μάθησης και της εθελοντικής προσφοράς γνώσης.

Μέσα από τις συναντήσεις με τους μέντορες της Πειραιώς, οι μαθητές και οι μαθήτριες συνέδεσαν βασικές έννοιες, όπως η αποταμίευση, ο προγραμματισμός και η υπεύθυνη διαχείριση χρημάτων, με πραγματικές καταστάσεις της καθημερινότητας.

Παράλληλα, σύμφωνα με τους εκπαιδευτικούς, το πρόγραμμα ανταποκρίθηκε στις ανάγκες της ηλικιακής ομάδας, δίνοντας στα παιδιά τη δυνατότητα να μετατρέψουν τη θεωρία σε πράξη, υιοθετώντας πιο συνειδητές οικονομικές συμπεριφορές.

Το «Youth’s Financial Literacy» επιβεβαίωσε ότι οι μαθητές και οι μαθήτριες μπορούν να εξοικειωθούν με σύνθετες οικονομικές έννοιες, όταν τους δίνεται ο χώρος να τις συνδέσουν με τη δική τους καθημερινότητα. Το πρόγραμμα συνεχίζεται και την επόμενη σχολική χρονιά 2026-2027, με στόχο να δώσει σε ακόμη περισσότερα παιδιά τα εφόδια για να λαμβάνουν πιο ενημερωμένες αποφάσεις, να αναπτύσσουν την κριτική τους σκέψη και να αποκτούν μεγαλύτερη αυτοπεποίθηση απέναντι στις οικονομικές προκλήσεις της ζωής.

Η ελβετική επενδυτική τράπεζα διατηρεί σύσταση «Buy» για Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς, Εθνική Τράπεζα και Alpha Bank, όμως υπογραμμίζει ότι κάθε τράπεζα διαθέτει πλέον διαφορετικά χαρακτηριστικά, διαφορετικούς μοχλούς ανάπτυξης και ξεχωριστές προοπτικές δημιουργίας αξίας για τους μετόχους.

Οι τιμές-στόχοι της UBS διαμορφώνονται στα:

• Eurobank: 5,10 ευρώ
• Τράπεζα Πειραιώς: 12 ευρώ
• Εθνική Τράπεζα: 18,70 ευρώ
• Alpha Bank: 4,90 ευρώ

Eurobank: Η διεθνής παρουσία παραμένει το μεγάλο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα

Για τη Eurobank, η UBS θεωρεί ότι το βασικό επενδυτικό αφήγημα δεν βρίσκεται στα τριμηνιαία αποτελέσματα, αλλά στη δομή του επιχειρηματικού της μοντέλου.

Ο οίκος εκτιμά ότι η γεωγραφική διαφοροποίηση εξακολουθεί να αποτελεί το μεγαλύτερο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της τράπεζας.

Οι δραστηριότητες στη Νοτιοανατολική Ευρώπη έχουν επιστρέψει σε ισχυρή αναπτυξιακή τροχιά, ενώ η Βουλγαρία συνεχίζει να εμφανίζει ιδιαίτερα υψηλούς ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης. Παράλληλα, το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) των διεθνών δραστηριοτήτων παραμένει υψηλότερο από εκείνο της ελληνικής αγοράς, ενισχύοντας την οργανική κερδοφορία του ομίλου.

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδει επίσης η UBS στην ολοκλήρωση της εξαγοράς της Eurolife μέσα στο τρίτο τρίμηνο, εκτιμώντας ότι θα αποτελέσει νέα πηγή ενίσχυσης των εσόδων από προμήθειες.

Παράλληλα, θεωρεί ότι το σημερινό επιχειρηματικό σχέδιο της διοίκησης ενδέχεται να αποδειχθεί συντηρητικό σε ορίζοντα τριετίας, αφήνοντας περιθώρια για νέες θετικές αναθεωρήσεις.

Παρά την ήδη σημαντική άνοδο της μετοχής, η UBS εκτιμά ότι η Eurobank εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με ελκυστικούς πολλαπλασιαστές σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, λαμβάνοντας υπόψη τον συνδυασμό υψηλής αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων και διψήφιων ρυθμών αύξησης της κερδοφορίας.

Πειραιώς: Η τράπεζα με το μεγαλύτερο περιθώριο θετικών εκπλήξεων

Η Τράπεζα Πειραιώς αποτελεί, σύμφωνα με την UBS, την τράπεζα με τις μεγαλύτερες πιθανότητες για νέες ανοδικές αναθεωρήσεις.

Ο λόγος δεν είναι μόνο ότι τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της αγοράς, αλλά κυρίως ότι, κατά την άποψη της UBS, η ίδια η διοίκηση εξακολουθεί να εμφανίζεται συντηρητική στις προβλέψεις της.

Ο ελβετικός οίκος αναβάθμισε κατά περίπου 3% τις προβλέψεις του για τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του 2026, στα 0,99 ευρώ, αυξάνοντας παράλληλα την τιμή-στόχο στα 12 ευρώ.

Η UBS προβλέπει ότι η ανοδική πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) θα συνεχιστεί, καθώς η βελτίωση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου και η αύξηση του χαρτοφυλακίου τίτλων αντισταθμίζουν τη βραδύτερη αύξηση των νέων χορηγήσεων κατά το δεύτερο τρίμηνο.

Εξίσου σημαντική θεωρεί τη σημαντική επιτάχυνση των εσόδων από προμήθειες, τα οποία ενισχύθηκαν κυρίως λόγω της ενσωμάτωσης της Εθνικής Ασφαλιστικής, μέσω της οποίας αυξήθηκαν σημαντικά οι ασφαλιστικές εργασίες.

Κατά την UBS, τόσο η οργανική κερδοφορία όσο και η δημιουργία κεφαλαίου εξελίσσονται ταχύτερα από τους αρχικούς στόχους της διοίκησης, γεγονός που αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων ανοδικών αναθεωρήσεων των προβλέψεων της αγοράς.

Εθνική Τράπεζα: Το στρατηγικό πλεονέκτημα βρίσκεται στο πλεονάζον κεφάλαιο

Για την Εθνική Τράπεζα, η UBS θεωρεί ότι η επενδυτική προσοχή μετατοπίζεται πλέον από τα τριμηνιαία αποτελέσματα στη διαχείριση του ισχυρού πλεονάζοντος κεφαλαίου.

Με δείκτη CET1 στο 17,3%, ακόμη και μετά τις προβλέψεις για διανομές προς τους μετόχους, η τράπεζα διαθέτει περίπου 1,8 δισ. ευρώ πλεονάζοντος κεφαλαίου, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της UBS.

Η εξέλιξη αυτή δημιουργεί πολλαπλές στρατηγικές επιλογές για τη διοίκηση.

Το κεφάλαιο μπορεί να αξιοποιηθεί είτε μέσω υψηλότερων διανομών προς τους μετόχους, είτε μέσω νέων εξαγορών και επενδύσεων που θα ενισχύσουν περαιτέρω την οργανική ανάπτυξη και την κερδοφορία του ομίλου.

Παράλληλα, η UBS επισημαίνει ότι η οργανική παραγωγή κεφαλαίου παραμένει ιδιαίτερα ισχυρή, ενώ η αύξηση των επιχειρηματικών χορηγήσεων συνεχίζει να κινείται με ταχύτερο ρυθμό από τον αρχικό σχεδιασμό.

Ο οίκος θεωρεί ότι υπάρχουν ακόμη περιθώρια θετικής έκπληξης στις διανομές προς τους μετόχους, εφόσον η διοίκηση δεν προχωρήσει σε σημαντικές εξαγορές κατά το προσεχές διάστημα.

Alpha Bank: Το βλέμμα στρέφεται στο νέο στρατηγικό σχέδιο

Διαφορετική είναι η εικόνα για την Alpha Bank.

Η UBS αξιολογεί θετικά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου και προχώρησε σε μικρή αναβάθμιση των προβλέψεών της, μετά την αύξηση της καθοδήγησης της διοίκησης για κέρδη ανά μετοχή (EPS) 0,41 ευρώ το 2026.

Ωστόσο, εκτιμά ότι το μεγαλύτερο μέρος της βελτίωσης είχε ήδη αποτυπωθεί στις εκτιμήσεις της αγοράς.

Έτσι, το ενδιαφέρον των επενδυτών μεταφέρεται πλέον στο Capital Markets Day του Νοεμβρίου, όπου η διοίκηση θα παρουσιάσει το νέο μεσοπρόθεσμο επιχειρηματικό σχέδιο.

Η UBS θεωρεί ότι η παρουσίαση αυτή θα αποτελέσει τον βασικό καταλύτη για τη μετοχή, καθώς θα φανεί εάν η Alpha Bank μπορεί να επιταχύνει την αύξηση των εσόδων από προμήθειες μέσω της ενίσχυσης της εταιρικής και επενδυτικής τραπεζικής, της εξαγοράς της AXIA Ventures και της στρατηγικής συνεργασίας με τη UniCredit.

Παράλληλα, η αγορά θα αναζητήσει σαφέστερες ενδείξεις για τη σταδιακή βελτίωση της αποδοτικότητας των ιδίων κεφαλαίων (ROTE) και την περαιτέρω ενίσχυση της οργανικής κερδοφορίας τα επόμενα χρόνια.

Τέσσερις διαφορετικές επενδυτικές ιστορίες με κοινή σύσταση «Buy»

Η βασική διαπίστωση της UBS είναι ότι οι τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες συνεχίζουν να αποτελούν ελκυστικές επενδυτικές επιλογές, όμως πλέον η κάθε μία διαθέτει διαφορετικό προφίλ ανάπτυξης και διαφορετικούς καταλύτες δημιουργίας αξίας.

Η Eurobank ξεχωρίζει για τη διεθνή της ανάπτυξη και τη γεωγραφική διαφοροποίηση, η Πειραιώς για τα μεγαλύτερα περιθώρια θετικών αναβαθμίσεων, η Εθνική Τράπεζα για την ισχυρή κεφαλαιακή ευελιξία και τις δυνατότητες υψηλότερων διανομών προς τους μετόχους, ενώ η Alpha Bank εισέρχεται σε μια νέα φάση, όπου το επενδυτικό ενδιαφέρον επικεντρώνεται στο νέο στρατηγικό σχέδιο που θα παρουσιαστεί τον Νοέμβριο και θα καθορίσει τον επόμενο κύκλο ανάπτυξης του ομίλου.

Ο οίκος επισημαίνει ότι η ανθεκτική οργανική κερδοφορία, η σταθερή ποιότητα ενεργητικού, η ισχυρή πιστωτική επέκταση, αλλά και οι υγιείς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και ρευστότητας λειτουργούν ως βασική ασπίδα απέναντι στις αυξανόμενες εξωτερικές αβεβαιότητες, όπως οι γεωπολιτικές εξελίξεις, οι πληθωριστικές πιέσεις και οι διακυμάνσεις στο επιτοκιακό περιβάλλον.

Σύμφωνα με τη Morningstar DBRS, οι τέσσερις μεγάλες ελληνικές τράπεζες εισέρχονται στο δεύτερο εξάμηνο του έτους με σημαντικά περιθώρια απορρόφησης πιθανών κραδασμών, χάρη στην ισχυρή οργανική δημιουργία κεφαλαίων, στα υψηλά επίπεδα προβλέψεων και στη σταθερή χρηματοδοτική τους βάση.

Κέρδη 2,4 δισ. ευρώ και απόδοση ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 12%

Τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου επιβεβαιώνουν τη δυναμική του κλάδου.

Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες εμφάνισαν συνολικά καθαρά κέρδη 2,4 δισ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 2% σε ετήσια βάση. Εξαιρουμένων των έκτακτων παραγόντων, η άνοδος των κερδών διαμορφώνεται στο 11%, ενώ η μέση απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) διατηρήθηκε σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα, κοντά στο 12%.

Η Morningstar DBRS αποδίδει τις επιδόσεις αυτές κυρίως στην ανθεκτικότητα των καθαρών εσόδων από τόκους (Net Interest Income - NII), στη συνεχιζόμενη ισχυρή αύξηση των δανείων και στη σημαντική ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες, γεγονός που ενισχύει περαιτέρω τη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων των ελληνικών τραπεζών.

Παράλληλα, αν και το λειτουργικό κόστος αυξήθηκε, κυρίως λόγω των επενδύσεων στην τεχνολογία, της ενίσχυσης του ανθρώπινου δυναμικού και της ενσωμάτωσης εξαγορών, η λειτουργική κερδοφορία παρέμεινε ισχυρή.

Η εξέλιξη αυτή επέτρεψε στις διοικήσεις των τραπεζών είτε να επιβεβαιώσουν είτε να αναβαθμίσουν τους στόχους τους για το σύνολο του 2026, βασιζόμενες σε πιο αισιόδοξες προβλέψεις για τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια, την πιστωτική επέκταση και την αύξηση των εσόδων από προμήθειες.

Άνοδος εσόδων και ενίσχυση των προμηθειών

Η έκθεση καταγράφει αύξηση 5% των συνολικών εσόδων σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2025, ενώ τα βασικά οργανικά έσοδα – δηλαδή τα καθαρά έσοδα από τόκους και οι καθαρές προμήθειες – ενισχύθηκαν κατά 8%.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 5%, με βασικούς μοχλούς:

• την ισχυρή αύξηση των χορηγήσεων,
• τα υψηλότερα έσοδα από τα χαρτοφυλάκια ομολόγων,
• και την αύξηση των επιτοκίων πολιτικής κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2026.

Οι παράγοντες αυτοί υπεραντιστάθμισαν τις πιέσεις που προκάλεσαν το χαμηλότερο επιτοκιακό περιβάλλον και η ήπια συμπίεση των επιτοκιακών περιθωρίων σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2025.

Η Morningstar DBRS εκτιμά ότι οι προοπτικές των καθαρών εσόδων από τόκους παραμένουν θετικές και για το υπόλοιπο του έτους, υπό την προϋπόθεση ότι θα υπάρξει νέα αύξηση επιτοκίων και θα συνεχιστεί η ισχυρή δυναμική της πιστωτικής επέκτασης.

Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η συμβολή των προμηθειών, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 20% σε ετήσια βάση, χάρη στην αυξημένη δραστηριότητα στη διαχείριση περιουσίας, στις τραπεζικές υπηρεσίες προς επιχειρήσεις, στις ασφαλιστικές εργασίες και στις υπηρεσίες κεφαλαιαγοράς.

Ως αποτέλεσμα, οι προμήθειες αντιστοιχούν πλέον περίπου στο 23% των συνολικών εσόδων, έναντι 20% πριν από έναν χρόνο, μειώνοντας περαιτέρω την απόσταση των ελληνικών τραπεζών από τους μεγάλους ευρωπαϊκούς ομίλους ως προς τη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων.

Παράλληλα, ο μέσος δείκτης κόστους προς έσοδα (Cost to Income) διατηρήθηκε σε εξαιρετικά χαμηλό επίπεδο, στο 36%, ενώ τα οργανικά κέρδη προ προβλέψεων αυξήθηκαν κατά 3%, ενισχύοντας περαιτέρω την ικανότητα απορρόφησης πιθανών μελλοντικών πιστωτικών ζημιών.

Μειωμένες προβλέψεις, αλλά αυξημένη προσοχή στους νέους κινδύνους

Η Morningstar DBRS σημειώνει ότι οι προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις μειώθηκαν κατά 24% σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2025, γεγονός που αντανακλά τη σημαντική βελτίωση του προφίλ κινδύνου των ελληνικών τραπεζών.

Έτσι, το μέσο κόστος κινδύνου (Cost of Risk) διαμορφώθηκε περίπου στις 44 μονάδες βάσης, ευνοούμενο τόσο από τις χαμηλότερες προβλέψεις όσο και από τη συνεχιζόμενη αύξηση των χορηγήσεων.

Ωστόσο, ο οίκος υπογραμμίζει ότι οι τράπεζες εξακολουθούν να λειτουργούν με ιδιαίτερα συντηρητική προσέγγιση.

Στα μοντέλα προβλέψεών τους έχουν ήδη ενσωματωθεί οι αυξημένοι γεωπολιτικοί κίνδυνοι, ενώ πραγματοποιήθηκαν και επιπλέον προβλέψεις για τα στεγαστικά δάνεια σε ελβετικό φράγκο, καθώς και για τις πρόσφατες αποφάσεις του Αρείου Πάγου σχετικά με τον τρόπο υπολογισμού των επιτοκίων στο πλαίσιο του νόμου Κατσέλη.

Οι πρόσθετες αυτές προβλέψεις αποσκοπούν στην κάλυψη πιθανών ζημιών από την ανατίμηση του ελβετικού φράγκου έναντι του ευρώ, αλλά και από την αυξημένη επιβάρυνση συγκεκριμένων αναδιαρθρωμένων δανείων που προέρχονται από παλαιότερες τιτλοποιήσεις.

Παράλληλα, ο οίκος επισημαίνει ότι ορισμένες τράπεζες χρησιμοποιούν ήδη αποθεματικά προβλέψεων που είχαν σχηματίσει τα προηγούμενα χρόνια, ενώ η συνολική κάλυψη των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων παραμένει σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα.

Δεν αποκλείει πάντως το ενδεχόμενο νέας ενίσχυσης των προβλέψεων τους επόμενους μήνες, εφόσον οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι παραμείνουν αυξημένοι ή οι επιπτώσεις από τα δάνεια σε ελβετικό φράγκο και τον νόμο Κατσέλη αποδειχθούν μεγαλύτερες των σημερινών εκτιμήσεων.

Σταθερή ποιότητα ενεργητικού και πρωταγωνιστές στην πιστωτική επέκταση

Η Morningstar DBRS χαρακτηρίζει ιδιαίτερα ικανοποιητική την ποιότητα του ενεργητικού των ελληνικών τραπεζών.

Ο μέσος δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) παρέμεινε αμετάβλητος στο 2,6% στα τέλη Ιουνίου του 2026, ενώ ο καθαρός δείκτης NPE αυξήθηκε οριακά στο 0,6%, από 0,5%, κυρίως λόγω περιορισμένης αποδέσμευσης προβλέψεων.

Παράλληλα, ο δείκτης κάλυψης των προβληματικών δανείων διαμορφώθηκε περίπου στο 80%, επίπεδο που εξακολουθεί να θεωρείται ιδιαίτερα ισχυρό ακόμη και σε ευρωπαϊκή σύγκριση.

Ο οίκος επισημαίνει ότι η ποιότητα του ενεργητικού θα μπορούσε να επηρεαστεί αρνητικά σε περίπτωση κλιμάκωσης των γεωπολιτικών εντάσεων, εφόσον αυτές οδηγήσουν σε υψηλότερες τιμές ενέργειας, αναζωπύρωση του πληθωρισμού και επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας.

Παρά τις εξωτερικές αβεβαιότητες, οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να εμφανίζουν έναν από τους υψηλότερους ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης στην Ευρώπη.

Η επιχειρηματική πίστη αυξήθηκε κατά περίπου 11% σε ετήσια βάση τον Ιούνιο του 2026, έναντι περίπου 4% στην Ευρωζώνη, ενώ τα δάνεια προς τα νοικοκυριά αυξήθηκαν κατά 2,8%, έναντι 2,9% στην Ευρωζώνη, αντανακλώντας τη σταδιακή ανάκαμψη της ζήτησης, αν και η στεγαστική πίστη εξακολουθεί να επηρεάζεται από τη μακρά περίοδο απομόχλευσης της ελληνικής οικονομίας.

Ισχυρά κεφαλαιακά «μαξιλάρια» και βελτίωση της ποιότητας κεφαλαίων

Ιδιαίτερα θετική είναι η αξιολόγηση της Morningstar DBRS και για την κεφαλαιακή επάρκεια των ελληνικών τραπεζών.

Παρά τη χρηματοδότηση της πιστωτικής ανάπτυξης, τις εξαγορές και τις αυξημένες διανομές προς τους μετόχους, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες εξακολουθούν να διαθέτουν ισχυρά κεφαλαιακά αποθέματα.

Στο τέλος Ιουνίου του 2026, ο μέσος δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 14,9%, έναντι 15,5% στο τέλος του 2025, ενώ ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας υποχώρησε οριακά στο 19,7%, από 20,1%.

Παρά τη μικρή αυτή αποκλιμάκωση, ο οίκος υπογραμμίζει ότι οι τράπεζες εξακολουθούν να διαθέτουν ιδιαίτερα άνετα εποπτικά περιθώρια, καθώς το μέσο κεφαλαιακό «μαξιλάρι» ανέρχεται σε περίπου 470 μονάδες βάσης πάνω από τις ελάχιστες εποπτικές απαιτήσεις.

Η Morningstar DBRS αναμένει ήπια περαιτέρω μείωση των κεφαλαιακών δεικτών έως το τέλος του έτους, καθώς οι τράπεζες θα συνεχίσουν να χρηματοδοτούν την ανάπτυξη της οικονομίας και να ενισχύουν τις αποδόσεις προς τους μετόχους.

Την ίδια στιγμή, όμως, επισημαίνει ότι η ποιότητα των κεφαλαίων βελτιώνεται σταθερά, καθώς οι αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις (DTCs) αντιστοιχούν πλέον περίπου στο 40% των κεφαλαίων CET1, έναντι 43% στο τέλος του 2025, εξέλιξη που ενισχύει περαιτέρω τη βιωσιμότητα και την ποιότητα της κεφαλαιακής βάσης των ελληνικών τραπεζών.

Η συνολική εικόνα που αποτυπώνει η Morningstar DBRS είναι ότι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος παραμένει σε τροχιά ισχυρής ανάπτυξης, έχοντας πλέον μεταβεί από τη φάση της εξυγίανσης σε μια περίοδο βιώσιμης κερδοφορίας, ενισχυμένης κεφαλαιακής επάρκειας και δυναμικής χρηματοδότησης της οικονομίας, παρά το γεγονός ότι το διεθνές περιβάλλον εξακολουθεί να χαρακτηρίζεται από αυξημένη γεωπολιτική και οικονομική αβεβαιότητα.

Η λύση υλοποιήθηκε σε συνεργασία με τη Visa, και σχεδιάστηκε ώστε οι online πληρωμές να είναι εξίσου γρήγορες και ασφαλείς  όσο οι ανέπαφες πληρωμές στα φυσικά καταστήματα.

Με το Visa Click to Pay οι πελάτες της Πειραιώς απολαμβάνουν:

• ταχύτερη ολοκλήρωση online αγορών,
• αυξημένη ασφάλεια μέσω της τεχνολογίας tokenization,
• εύκολη χρήση σε υπολογιστή, κινητό και tablet.

Η ενεργοποίηση του Visa Click to Pay πραγματοποιείται πολύ απλά μέσω του Piraeus e-banking ή της εφαρμογής Piraeus app. Στη συνέχεια, κατά την ολοκλήρωση μιας αγοράς σε συμμετέχοντα ηλεκτρονικά καταστήματα, οι πελάτες αναγνωρίζονται μέσω του email τους, επιλέγουν την κάρτα Visa που επιθυμούν να χρησιμοποιήσουν και ολοκληρώνουν τη συναλλαγή τους χωρίς να χρειάζεται να καταχωρούν εκ νέου τα στοιχεία της.

Το Visa Click to Pay αξιοποιεί την τεχνολογία tokenization, η οποία αντικαθιστά τα στοιχεία της κάρτας με ένα μοναδικό κρυπτογραφημένο ψηφιακό αναγνωριστικό (token), συμβάλλοντας στην προστασία των συναλλαγών και των δεδομένων πληρωμής του πελάτη.

Όπως δήλωσε ο Γιάννης Γραμματικός, Head of Retail Bank Products της Πειραιώς: «Στην Πειραιώς επενδύουμε διαρκώς σε λύσεις που αναβαθμίζουν την καθημερινή τραπεζική εμπειρία των πελατών μας. Με το Visa Click to Pay προσφέρουμε έναν ακόμη πιο γρήγορο, εύκολο και ασφαλή τρόπο πραγματοποίησης ηλεκτρονικών αγορών, ανταποκρινόμενοι στις σύγχρονες ανάγκες των καταναλωτών και ενισχύοντας περαιτέρω το ψηφιακό μας οικοσύστημα».

«Οι καταναλωτές αναμένουν πλέον οι online πληρωμές να είναι τόσο εύκολες και άμεσες όσο και οι φυσικές αγορές τους. Με το Visa Click to Pay προσφέρουμε μια πιο απλή, γρήγορη και ασφαλή εμπειρία checkout, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη στις ψηφιακές συναλλαγές. Χαιρόμαστε ιδιαίτερα για τη συνεργασία μας με την Πειραιώς, μέσα από την οποία φέρνουμε αυτή την εμπειρία σε ακόμη περισσότερους καταναλωτές», δήλωσε ο Νίκος Πετράκης, Country Manager της Visa στην Ελλάδα.

Τα κύρια σημεία των αποτελεσμάτων για το εξάμηνο που έληξε στις 30 Ιουνίου 2026, έχουν ως εξής:

Σημαντική αύξηση δανείων και καταθέσεων

• Χαρτοφυλάκιο εξυπηρετούμενων δανείων ύψους €11.4 δις, αυξημένο κατά 5% από την αρχή του έτους και κατά 8% σε ετήσια βάση

• Καταθετική βάση, στην πλειονότητα της λιανική, ύψους €22.8 δις, αυξημένη κατά 3% από την αρχή του έτους και κατά 9% σε ετήσια βάση

Ελκυστική κερδοφορία

• Κέρδη μετά τη φορολογία ύψους €252 εκατ., εκ των οποίων €131 εκατ. 1 αφορούν το β’ τρίμηνο 2026

• Απόδοση Ενσώματων Ιδίων Κεφαλαίων (ROTE) ύψους 18.8% για το εξάμηνο που έληξε στις 30 Ιουνίου 2026

• Βασικά κέρδη ανά μετοχή ύψους €0.58

• Δείκτης κόστος προς έσοδα2 στο 36%

Ρευστότητα και ανθεκτικότητα ισολογισμού

• Χρέωση πιστωτικών ζημιών δανείων που ανήλθε σε καθαρή πίστωση ύψους 12 μ.β., λόγω συγκεκριμένων πελατειακών αναστροφών

• Μείωση ποσοστού ΜΕΔ προς δάνεια στο 1.0%

Ισχυρή κεφαλαιακή θέση που στηρίζει ελκυστικές διανομές για τους μετόχους

• Δείκτης Κεφαλαίου Κοινών Μετοχών Κατηγορίας 1 (CET1) ύψους 20.9%3 και Συνολικός Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας ύψους 25.8%3

• Οργανική δημιουργία κεφαλαίων4 ύψους 225 μ.β.

• Ενδιάμεσο μέρισμα ύψους €0.24 ανά συνήθη μετοχή, αυξημένο κατά 20% σε ετήσια βάση, το οποίο θα καταβληθεί σε μετρητά τον Οκτώβριο 2026. Ποσοστό διανομής (‘payout ratio’) ενδιάμεσου μερίσματος 2026 ύψους 44% της κερδοφορίας για το εξάμηνο που έληξε στις 30 Ιουνίου 2026.

Οπως δήλωσε ο CEO της τράπεζας, κ. Πανίκος Νικολάου:

«Καταγράψαμε ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα το α’ εξάμηνο του 2026, τα οποία αντανακλούν το διαφοροποιημένο και αποδοτικό επιχειρηματικό μας μοντέλο και τη συνεχιζόμενη ισχυρή μας απόδοση. Η υλοποίηση της στρατηγικής μας οδήγησε σε σημαντική αύξηση των δανείων και των καταθέσεων. Η διαχείριση των εξόδων μας παρέμεινε πειθαρχημένη, όπως αποδεικνύεται από τον δείκτη κόστους προς έσοδα, ο οποίος διαμορφώθηκε στο 36%. Η ποιότητα του δανειακού μας χαρτοφυλακίου παρέμεινε υγιής, με το ποσοστό ΜΕΔ προς δάνεια να μειώνεται στο 1%.

Συνολικά, τα κέρδη μετά τη φορολογία ανήλθαν σε €252 εκατ. για το εξάμηνο που έληξε στις 30 Ιουνίου 2026, αυξημένα κατά 7% σε ετήσια βάση, ενώ η Απόδοση Ενσώματων Ιδίων Κεφαλαίων (ROTE) ανήλθε σε 18,8%, βασισμένη σε υψηλή κεφαλαιακή βάση, πάνω από τον στόχο που θέσαμε για το 2026, για επίπεδα mid-teens.

Το χαρτοφυλάκιο δανείων αυξήθηκε κατά 8% σε ετήσια βάση και κατά 5% από την αρχή του έτους, υποστηριζόμενο από τη ζήτηση για δάνεια τόσο από την εγχώρια αγορά όσο και από τον τομέα διεθνών εργασιών. Η καταθετική μας βάση, που στην πλειονότητά της είναι λιανική, αυξήθηκε κατά 9% σε ετήσια βάση και κατά 3% από την αρχή του έτους, στα €22,8 δισ. στις 30 Ιουνίου 2026.

Το επιχειρηματικό μας μοντέλο συνεχίζει να αποφέρει ισχυρή οργανική δημιουργία κεφαλαίων ύψους 225 μ.β. κατά το α’ εξάμηνο του 2026, ενισχύοντας τον ισολογισμό μας. Αναγνωρίζοντας πρόβλεψη για διανομή μερισμάτων στο 70% (payout ratio), στο ανώτατο όριο της Πολιτικής Διανομής μας, ο Δείκτης Κεφαλαίου Κοινών Μετοχών Κατηγορίας 1 (CET1) και ο Συνολικός Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας ανήλθαν σε 20,9% και 25,8%, αντίστοιχα.

Η κυπριακή οικονομία παραμένει ισχυρή, παρά τη συνεχιζόμενη γεωπολιτική αβεβαιότητα, με τον τουρισμό τον Ιούνιο του 2026 να ανακάμπτει σταδιακά στα επίπεδα-ρεκόρ του 2025. Οι πρόσφατες επίσημες προβλέψεις εκτιμούν ρυθμό ανάπτυξης περίπου 2,5%¹ για το 2026, ο οποίος αναμένεται να ξεπεράσει σημαντικά τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.

Είμαστε στην ευχάριστη θέση σήμερα να ανακοινώσουμε την καταβολή ενδιάμεσου μερίσματος ύψους €0,24 ανά συνήθη μετοχή, αυξημένου κατά 20% σε ετήσια βάση, που αντιστοιχεί σε ποσοστό διανομής (payout ratio) 44% της κερδοφορίας για το εξάμηνο που έληξε στις 30 Ιουνίου 2026. Για το 2026 παραμένουμε δεσμευμένοι στον στόχο μας για συνολικό ποσοστό συνήθους διανομής (payout ratio) 70%, στο ανώτατο όριο της Πολιτικής Διανομής, και πρόσθετο μέρισμα έως 20% της κερδοφορίας του 2026.

Λαμβάνοντας υπόψη την ισχυρή μας απόδοση για το α’ εξάμηνο του 2026, καθώς και τις προβλέψεις για υψηλότερα επιτόκια, αναμένουμε να πετύχουμε Απόδοση Ενσώματων Ιδίων Κεφαλαίων (ROTE) προς το υψηλότερο άκρο του εύρους των επιπέδων mid-teens για το 2026.

Η δέσμευσή μας παραμένει σταθερή: να στηρίζουμε τους πελάτες μας και την ευρύτερη κυπριακή οικονομία, συνεχίζοντας να προσφέρουμε ελκυστικές και συνετές αποδόσεις και να δημιουργούμε αξία για τους μετόχους μας.»

Οι πρωτοβουλίες των τεσσάρων τραπεζών

Θα προβούν στην έναντι αυτών των 4 τραπεζών διαγραφή ατομικών δανειακών υποχρεώσεων (στεγαστικά, καταναλωτικά, πιστωτικές κάρτες) των γονέων,  προστατευόμενων παιδιών και συζύγων  των Ελλήνων θυμάτων πυροσβεστών, και χειριστών του ελικοπτέρου που έχασαν τη ζωή τους κατά την εκτέλεση του δημόσιου καθήκοντος τους στο Γύθειο στο Ρέθυμνο και στην Ψάθα.

Θα καταβάλουν άμεσα, ισομερώς, το ποσόν των 50.000 ευρώ σε καθεμία οικογένεια των 5 θυμάτων από τις πυρκαγιές σε Ρέθυμνο και Γύθειο, και το δυστύχημα στην Ψάθα. Για την υλοποίηση των δύο αυτών μέτρων οι παραπάνω   τράπεζες ορίζουν ως εντολοδόχο τους την Ελληνική Ένωση Τραπεζών, και συγκεκριμένα την acting Γενική Διευθύντρια Χαρούλα Απαλαγάκη με ηλεκτρονικό ταχυδρομείο επικοινωνίας Xapalagaki@hba.gr, hba@hba.gr, με την οποία καλούνται να επικοινωνήσουν οι οικογένειες των θυμάτων.

Περαιτέρω όλες οι τράπεζες μέλη της ΕΕΤ ανακοινώνουν ότι για ιδιώτες και επιχειρήσεις, που επλήγησαν στις πρόσφατες πυρκαγιές αναστέλλεται η καταβολή δόσεων των πάσης φύσεως δανειακών τους υποχρεώσεων για 6 μήνες από σήμερα. Αντίστοιχη εξάμηνη αναστολή θα ισχύσει και για την αναγκαστική είσπραξη απαιτήσεων. Τα μέτρα αυτά στήριξης θα αφορούν δανειολήπτες που εμπίπτουν στην περίμετρο πυρόπληκτων περιοχών, που θα ορίσει η Κυβέρνηση. Οι δικαιούχοι καλούνται να επικοινωνήσουν και να υποβάλουν σχετικό αίτημα στην τράπεζα συνεργασίας τους.

Σε άρθρο του στην «Καθημερινή της Κυριακής», επισημαίνει ότι η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έχει ήδη προκαλέσει στασιμοπληθωριστικές πιέσεις στην οικονομία της Ευρωζώνης, επηρεάζοντας τις τιμές της ενέργειας, τον πληθωρισμό, την εμπιστοσύνη και την οικονομική δραστηριότητα.

Όπως αναφέρει, η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με έξι ισχυρές και αλληλένδετες δυνάμεις: τις επιπτώσεις του πολέμου στη Μέση Ανατολή, τον γεωοικονομικό κατακερματισμό, την ταχεία ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, το ευρωπαϊκό επενδυτικό έλλειμμα, την αμφισβήτηση του κυρίαρχου ρόλου του δολαρίου και τα υψηλά επίπεδα δημόσιου χρέους.

Η ενέργεια αναζωπύρωσε τον πληθωρισμό

Μετά από μία περίοδο κατά την οποία ο πληθωρισμός κινούνταν κοντά στον στόχο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η άνοδος των τιμών της ενέργειας οδήγησε τον γενικό δείκτη στο 3,2% τον Μάιο, το υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2023. Τον Ιούνιο ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 2,8%, με τον ενεργειακό πληθωρισμό να περιορίζεται στο 8,5% από 10,8%. Ο δομικός πληθωρισμός μειώθηκε στο 2,4% από 2,6%, ενώ στις υπηρεσίες επιβραδύνθηκε στο 3,2% από 3,5%.

Η εξέλιξη αυτή, κατά τον κ. Στουρνάρα, ήταν ενθαρρυντική και συνδέθηκε με την πτώση των τιμών του πετρελαίου μετά την κατάπαυση του πυρός μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν. Ωστόσο, οι εχθροπραξίες που ακολούθησαν ανέδειξαν την ευθραυστότητα τόσο της εκεχειρίας όσο και της αποκλιμάκωσης στις ενεργειακές αγορές. Οι μεσοπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό εξακολουθούν, πάντως, να παραμένουν σε γενικές γραμμές σταθεροποιημένες γύρω από τον στόχο του 2%.

Υποτονική ανάπτυξη, ανθεκτική αγορά εργασίας

Η οικονομική ανάπτυξη της Ευρωζώνης παραμένει υποτονική, καθώς η αβεβαιότητα γύρω από τη Μέση Ανατολή επιβαρύνει την εμπιστοσύνη και τη δραστηριότητα. Οι αγορές εργασίας, αντίθετα, εξακολουθούν να εμφανίζουν ανθεκτικότητα.

Σύμφωνα με τον κ. Στουρνάρα, η εγχώρια ζήτηση αναμένεται να είναι ελαφρώς ασθενέστερη σε σχέση με τις προβλέψεις του Μαρτίου, καθώς οι υψηλότερες τιμές διαβρώνουν τα πραγματικά εισοδήματα. Παρά ταύτα, οι ισολογισμοί των νοικοκυριών παραμένουν γενικά εύρωστοι και η κατανάλωση εκτιμάται ότι θα εξακολουθήσει να αποτελεί τον βασικό μοχλό της ανάπτυξης.

Οι ιδιωτικές επενδύσεις αναμένεται να επηρεαστούν βραχυπρόθεσμα από τη μεταβλητότητα του ενεργειακού κόστους. Μέρος της επιβράδυνσης θα μπορούσε να αντισταθμιστεί από επενδύσεις σε ψηφιακές τεχνολογίες και από την αύξηση των κρατικών δαπανών για την άμυνα και τις υποδομές.

Γιατί η ΕΚΤ αύξησε τα επιτόκια

Ο κ. Στουρνάρας υπενθυμίζει ότι τον Ιούλιο η ΕΚΤ διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια, μετά την αύξησή τους κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο. Το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων διαμορφώθηκε έτσι στο 2,25%.

Επρόκειτο για την πρώτη αύξηση από τον Σεπτέμβριο του 2023 και βασίστηκε στις νέες προβολές, σύμφωνα με τις οποίες ο πληθωρισμός αναμένεται να διαμορφωθεί στο 3% το 2026, στο 2,3% το 2027 και να επιστρέψει στο 2% το 2028. Για την ανάπτυξη οι αντίστοιχες προβλέψεις τοποθετούνται στο 0,8% για το 2026, στο 1,2% για το 2027 και στο 1,5% για το 2028.

Ο διοικητής της ΤτΕ επισημαίνει ότι, ακόμη και εάν υπάρξει αποκλιμάκωση στις τιμές της ενέργειας, θα χρειαστεί χρόνος για να περάσει η πτώση στον γενικό πληθωρισμό. Όπως εξηγεί, οι αυξήσεις των ενεργειακών τιμών μετακυλίονται γρήγορα στις τελικές τιμές, ενώ οι μειώσεις πολύ πιο αργά.

Οι αποταμιεύσεις της Ευρώπης χρηματοδοτούν τις ΗΠΑ

Ιδιαίτερη αναφορά κάνει ο κ. Στουρνάρας στο επενδυτικό και παραγωγικό χάσμα της Ευρώπης έναντι των ΗΠΑ. Περίπου το ένα τρίτο των επενδύσεων των κατοίκων της Ευρωζώνης σε εισηγμένες μετοχές κατευθύνεται σήμερα στις αμερικανικές κεφαλαιαγορές, ποσοστό συγκρίσιμο με εκείνο των αντίστοιχων επενδύσεων εντός της Ευρωζώνης.

Οι τοποθετήσεις αυτές μπορεί να προσφέρουν χρηματοοικονομικές αποδόσεις στους Ευρωπαίους αποταμιευτές, όμως τα οφέλη για την παραγωγικότητα και την καινοτομία καταλήγουν κυρίως στις ΗΠΑ.

Για να αντιστραφεί αυτή η τάση, ο διοικητής της ΤτΕ ζητά την άρση των εμποδίων στις διασυνοριακές συναλλαγές και στην κίνηση κεφαλαίων, την ολοκλήρωση της Ένωσης Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων και την πραγματοποίηση κοινών εκδόσεων ευρωπαϊκού χρέους για τη χρηματοδότηση της άμυνας, της πράσινης και ψηφιακής μετάβασης και της ενεργειακής ασφάλειας.

Το σχέδιο για την ευρωπαϊκή οικονομία

Στους βασικούς πυλώνες της απαιτούμενης ευρωπαϊκής αντίδρασης περιλαμβάνονται επίσης η ολοκλήρωση της Τραπεζικής Ένωσης, με τη δημιουργία Ευρωπαϊκού Συστήματος Ασφάλισης Καταθέσεων, και η προώθηση του ψηφιακού ευρώ.

Παράλληλα, ο κ. Στουρνάρας χαρακτηρίζει τα εύρωστα δημόσια οικονομικά αναγκαία προϋπόθεση, ώστε οι κυβερνήσεις να μπορούν να χρηματοδοτούν την άμυνα, τις υποδομές και την καινοτομία χωρίς να υπονομεύουν τη βιωσιμότητα του χρέους.

Όπως καταλήγει, οι εκθέσεις των Mario Draghi και Enrico Letta έχουν ήδη παρουσιάσει τον οδικό χάρτη για την ενίσχυση της ευρωπαϊκής ανταγωνιστικότητας. Περισσότερα από δύο χρόνια μετά τη δημοσιοποίησή τους, όπως σημειώνει, η Ευρώπη πρέπει πλέον να εντείνει τις προσπάθειες εφαρμογής τους.

Στο πλαίσιο της συμφωνίας, η EBRD παρέχει στην Τράπεζα εγγύηση χαρτοφυλακίου έως €98,5 εκατ., με τη στήριξη της Ευρωπαϊκής Ένωσης μέσω του προγράμματος InvestEU, καθώς και από πόρους του Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF).

Η Πειραιώς αποτελεί τη μόνη ελληνική τράπεζα που συμμετέχει στη συγκεκριμένη πρωτοβουλία, επιβεβαιώνοντας τον ηγετικό της ρόλο στην κινητοποίηση στρατηγικών χρηματοδοτήσεων για τον μετασχηματισμό της ελληνικής οικονομίας.

Η σημαντική αυτή σύμπραξη με την EBRD στοχεύει να συνδυάσει την ενίσχυση πράσινων επενδύσεων και τη χρηματοδότηση της καινοτομίας και της ψηφιοποίησης, ενδυναμώνοντας την ανταγωνιστικότητα των ελληνικών επιχειρήσεων και την προσαρμογή τους στο σύγχρονο, δυναμικά εξελισσόμενο επιχειρηματικό περιβάλλον.

Το νέο χαρτοφυλάκιο δανείων θα κατευθυνθεί σε επενδύσεις που αναβαθμίζουν την καινοτομία και τον ψηφιακό μετασχηματισμό, περιλαμβάνοντας επενδύσεις που ενδυναμώνουν την τεχνολογική ικανότητα και την ανθεκτικότητα των επιχειρήσεων, ενώ παράλληλα, θα στηρίξει πράσινες επενδύσεις, όπως έργα ενεργειακής απόδοσης, ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, βιώσιμων μεταφορών και απανθρακοποίησης της βιομηχανίας, με σκοπό τη μείωση των εκπομπών και της ενεργειακής κατανάλωσης.

Πέραν της εγγύησης, η Ευρωπαϊκή Ένωση παρέχει επιπλέον €1,5 εκατ. σε συμβουλευτική υποστήριξη μέσω του InvestEU Advisory Hub, με σκοπό τον εντοπισμό επιλέξιμων, υψηλής απόδοσης πράσινων επενδύσεων. Οι εγγυήσεις και οι συμβουλευτικές υπηρεσίες του InvestEU στην Ελλάδα υποστηρίζονται από πόρους του Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF), τους οποίους η ελληνική κυβέρνηση έχει διοχετεύσει στο πρόγραμμα InvestEU.

Ο Θοδωρής Τζούρος, Ανώτερος Γενικός Διευθυντής, Chief Corporate & Investment Banking της Πειραιώς δήλωσε : «Η στρατηγική συνεργασία με την EBRD στο πλαίσιο του προγράμματος InvestEU, αποτελεί ένα ακόμη σημαντικό ορόσημο στη δέσμευση της Πειραιώς να στηρίζει τον βιώσιμο και ανθεκτικό μετασχηματισμό της ελληνικής οικονομίας. Αξιοποιώντας καινοτόμους μηχανισμούς εγγυήσεων χαρτοφυλακίου, ενισχύουμε ουσιαστικά την ικανότητά μας να παρέχουμε προσβάσιμη και ανταγωνιστική χρηματοδότηση σε επιχειρήσεις που επενδύουν στην πράσινη μετάβαση, στον ψηφιακό μετασχηματισμό και στην καινοτομία. Η πρωτοβουλία αυτή αντανακλά τη συνεπή στρατηγική μας για την αποτελεσματική αξιοποίηση ευρωπαϊκών πόρων και ενισχύει τον ρόλο μας ως βασικού χρηματοδοτικού εταίρου της πραγματικής οικονομίας, στηρίζοντας επενδύσεις υψηλού αντίκτυπου που επιταχύνουν την πράσινη και ψηφιακή μετάβαση της ελληνικής οικονομίας».