«Η επιτυχία της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου είναι ουσιαστικά η "αλλαγή πίστας" για τον ΑΔΜΗΕ. Αποτελεί την πιστοποίηση της προόδου του Διαχειριστή όλα αυτά τα χρόνια και αντανακλά τη συνολική πρόοδο της ελληνικής οικονομίας» είπε ο κ. Μανουσάκης. Πρόσθεσε ότι η εταιρεία είναι πλέον ορατή από κεφάλαια διεθνούς εμβέλειας που πραγματοποιούν στρατηγικές επενδύσεις.

Επισήμανε πως σε ό,τι αφορά τη δημόσια εγγραφή της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών για 262 εκατ. ευρώ, οι προσφορές που υποβλήθηκαν από τους επενδυτές άγγιξαν τα 3,5 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 2,8 δισ. ευρώ προήλθαν από το διεθνές βιβλίο προσφορών και τα υπόλοιπα από το εγχώριο επενδυτικό κοινό. Λόγω της ραγδαίας διείσδυσης ΑΠΕ, εξήγησε πώς έχει αλλάξει ο τρόπος με τον οποίο οι αγορές αντιμετωπίζουν πλέον τους Διαχειριστές, καθώς από «ομόλογα χαμηλής απόδοσης, διαβλέπουν πλέον μεγάλη ανάπτυξη», ειδικά σε ό,τι αφορά την περαιτέρω διασυνδεσιμότητα των ευρωπαϊκών κρατών.

Αναφερόμενος στα έργα διασυνδέσεων που θα χρηματοδοτηθούν από τα κεφάλαια της αύξησης και τα οποία εντάσσονται στον πυρήνα της ενεργειακής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Ένωσης, σημείωσε πως οι διασυνδέσεις των Δωδεκανήσων και των νησιών του βορείου Αιγαίου θα έχουν ολοκληρωθεί μέσα στην επόμενη τετραετία. Για τη διασύνδεση Ελλάδας-Ιταλίας έχει ξεκινήσει η πρώτη έρευνα βυθού και ωριμάζει το αίτημα χρηματοδότησης ως Έργο Κοινού και Αμοιβαίου Ενδιαφέροντος. Όπως είπε, την τελευταία 9ετία ο ΑΔΜΗΕ έχει αντλήσει σημαντικά ευρωπαϊκά κονδύλια για την ανάπτυξη κρίσιμων υποδομών, η ολοκλήρωση των οποίων ήταν έγκαιρη, γεγονός που αναγνωρίστηκε ως ιστορικό επιτυχίας από την Ε.Ε. Αναφέρθηκε ακόμη στην Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων που πραγματοποιεί τη δέουσα επιμέλεια για όλα τα έργα, χαρακτηρίζοντάς την ως έναν από τους βασικότερους συνεργάτες του Διαχειριστή.

Σύμφωνα με τον Πρόεδρο και Διευθύνοντα Σύμβουλο το στρατηγικό όραμα του ΑΔΜΗΕ, το οποίο συνάδει με την ενεργειακή πολιτική της κυβέρνησης, είναι η μετατροπή του σε περιφερειακή δύναμη στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, με έργα που θα ενισχύσουν την ενεργειακή ασφάλεια της περιοχής.

«Ο ΑΔΜΗΕ πρέπει να καταστεί περιφερειακός παίκτης στη βιομηχανία της μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας, ώστε να συνδράμουμε στην αναβάθμιση της Ελλάδας, της οικονομίας της και της γεωπολιτικής της θέσης», κατέληξε.

Όπως ανακοίνωσε η εταιρεία, η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου υποστηρίχθηκε από θεμελιώδη επενδυτή (cornerstone  investor) ήτοι από την Capital World Investors, επενδυτικό βραχίονα της Capital Group, η οποία εγγράφηκε για 70 εκατομμύρια ευρώ καθώς και από την  ΔΗΜΟΣΙΑ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ ΑΔΜΗΕ ΑΝΩΝΥΜH ΕΤΑΙΡΕΙΑ (ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ), εταιρεία που ελέγχεται από το Ελληνικό Δημόσιο και η οποία αποτελεί τον υφιστάμενο μέτοχο πλειοψηφίας της εταιρείας, η οποία εγγράφηκε για 270,9 εκατομμύρια ευρώ και θα διατηρήσει το ποσοστό συμμετοχής της ανερχόμενο σε 51,12%.

Επιπλέον, η συνδυασμένη προσφορά προσέλκυσε σημαντική ζήτηση από άλλους βασικούς (anchor) επενδυτές, από μια σειρά παγκοσμίου βεληνεκούς,  υψηλής κεφαλαιοποίησης, μακροπρόθεσμους θεσμικούς επενδυτές, καθώς και από εξειδικευμένους επενδυτές του κλάδου.

Τελικώς, οι Νέες Μετοχές που προσφέρθηκαν στην  αγορά (με εξαίρεση τις προσφορές από τον ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ και την Capital World Investors)  υπερκαλύφθηκαν πολλαπλάσια, με τις περισσότερες Νέες Μετοχές να αναμένεται να  διατεθούν σε θεμελιώδεις επενδυτές και υφιστάμενους μετόχους.

Με βάση τη ζήτηση αυτή, στις 19 Ιουνίου, 2026 το Διοικητικό Συμβούλιο της εταιρείας αποφάσισε:
(i) να αποδεχτεί προσφορές για τις Νέες Μετοχές για το ποσό των 530 εκατομμυρίων ευρώ και
(ii) να ορίσει την τελική τιμή διάθεσης για τις Νέες Μετοχές που προσφέρθηκαν στην  Συνδυασμένη Προσφορά στα 4,05 ευρώ ανά Νέα Μετοχή. Η Τιμή Διάθεσης  είναι η ίδια στην Διεθνή Προσφορά και στην Ελληνική Δημόσια Προσφορά.

Συνεπώς, ένας συνολικός αριθμός 130.864.197 Νέων Μετοχών αναμένεται να εκδοθεί.

Αναλυτικές πληροφορίες αναφορικά με τα αποτελέσματα της Συνδυασμένης Προσφοράς αναμένεται να ανακοινωθούν στις 23 Ιουνίου 2026.

Ειδικότερα, η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών εκδίδει 250 εκατ. νέες κοινές μετοχές, με ονομαστική αξία 2,12 ευρώ έκαστη, με καταβολή μετρητών, με στόχο την άντληση έως 530 εκατ. ευρώ.

Η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών έχει συνάψει σύμβαση με την Capital World Investors, επενδυτικό βραχίονα της Capital Group, ώστε να συμμετάσχει ως Cornerstone Investor. Στο πλαίσιο της συμφωνίας, η Capital θα συμμετάσχει στην αύξηση κεφαλαίου με ποσό 70 εκατομμυρίων ευρώ.

Αναλυτικά η ανακοίνωση:

Η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών εκκινεί συνδυασμένη προσφορά νέων κοινών μετοχών μετά ψήφου ονομαστικής αξίας €2,12 εκάστη (οι «Nέες Μετοχές») σε τιμή διάθεσης που δεν θα υπερβαίνει τα €4,17 ανά Νέα Μετοχή, με σκοπό την άντληση κεφαλαίων ύψους έως €530 εκατομμυρίων Ευρώ, στο πλαίσιο της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου της (συλλογικά από κοινού η «Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου»).

Οι Νέες Μετοχές θα διατεθούν μέσω συνδυασμένης προσφοράς:

(α) στην Ελλάδα, σε ιδιώτες επενδυτές και ειδικούς επενδυτές (η «Ελληνική Δημόσια Προσφορά») κατά την έννοια του άρθρου 2 στοιχ. δ του Κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 του Κανονισμού του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου σχετικά με το ενημερωτικό δελτίο που πρέπει να δημοσιεύεται κατά την δημόσια προσφορά κινητών αξιών ή κατά την εισαγωγή τους προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά, όπως ισχύει (ο «Κανονισμός περί Ενημερωτικών Δελτίων»), δυνάμει ενημερωτικού εγγράφου που καταρτίστηκε σύμφωνα με το Άρθρο 1 παρ. 4, στοιχ. βδ΄ και Άρθρο 1, παρ. 5, στοιχ. βα΄ του Κανονισμού περί Ενημερωτικών Δελτίων, τις εφαρμοστέες διατάξεις του Ν. 4706/2020 και τις σχετικές κανονιστικές αποφάσεις του Διοικητικού Συμβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, και

(β) εκτός Ελλάδος σε ειδικούς, θεσμικούς και άλλους επιλέξιμους επενδυτές, μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης με τη διαδικασία διεθνούς βιβλίου προσφορών, βάσει μίας ή πλειόνων εξαιρέσεων από την υποχρέωση δημοσίευσης ή χρήσης ενημερωτικού δελτίου διασυνοριακά, όπως προβλέπεται στον Κανονισμό περί Ενημερωτικών Δελτίων ή/και σε άλλες διατάξεις του εθνικού δικαίου των σχετικών δικαιοδοσιών, συμπεριλαμβανομένων και εντός των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής σύμφωνα με τον Κανόνα 144A υπό το U.S. Securities Act του 1933, όπως έχει τροποποιηθεί (ο «Νόμος Περί Κινητών Αξιών») και εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής σε συμμόρφωση με τον Κανονισμό S υπό το Νόμο περί Κινητών Αξιών (η «Διεθνής Προσφορά», αναφερόμενη συλλογικά μαζί με την Ελληνική Δημόσια Προσφορά ως η «Συνδυασμένη Προσφορά»).

Η ανώτατη τιμή διάθεσης των Νέων Μετοχών στο πλαίσιο της Συνδυασμένης Προσφοράς ανέρχεται σε €4,17 ανά Νέα Μετοχή (η «Μέγιστη Τιμή Διάθεσης»). Η τελική τιμή διάθεσης (η «Τιμή Διάθεσης») για κάθε Νέα Μετοχή αναμένεται να οριστεί μετά το κλείσιμο της Περιόδου Βιβλίου Προσφορών (όπως ορίζεται κατωτέρω).

Η ΔΗΜΟΣΙΑ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ ΑΔΜΗΕ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ (η «ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ Α.Ε.»), νομικό πρόσωπο ελεγχόμενο από το Ελληνικό Δημόσιο, έχει δεσμευτεί να εγγραφεί για τις Νέες Μετοχές και στην τελική τιμή διάθεσης των Νέων Μετοχών (η «Τιμή Διάθεσης»), αναλογικά (pro rata) με την υφιστάμενη συμμετοχή της στο μετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας και η Εταιρεία προτίθεται να διαθέσει στη ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ Α.Ε. τις Μετοχές της Διεθνούς Προσφοράς (όπως ορίζονται κατωτέρω) στην Τιμή Διάθεσης (οι «Νέες Μετοχές ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ»), ώστε, αμέσως μετά την ολοκλήρωση της Συνδυασμένης Προσφοράς και της Αύξησης Μετοχικού Κεφαλαίου, η ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ Α.Ε. να εξακολουθεί να κατέχει κατ’ ελάχιστο το 51,12% του συνολικού καταβεβλημένου μετοχικού κεφαλαίου της Εταιρείας. Η ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ Α.Ε. έχει επίσης ενημερώσει την Εταιρεία ότι έχει λάβει όλες τις απαραίτητες εγκρίσεις και έχει διαθέσιμες πηγές χρηματοδότησης και έχει δεσμευτεί να εγγραφεί για όσες Νέες Μετοχές μείνουν αδιάθετες ώστε να διασφαλιστεί ότι τα καθαρά έσοδα της Συνδυασμένης Προσφοράς δεν θα υπολείπονται του ποσού των €510.000.000 ευρώ και ότι τα έξοδα αυτής θα καλυφθούν ολοσχερώς.

Η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών έχει επίσης συνάψει σύμβαση με την Capital World Investors, έναν επενδυτικό βραχίονα της Capital Group (ο «Cornerstone Investor»), δυνάμει της οποίας ο Cornerstone Investor συμφώνησε να εγγραφεί, στο πλαίσιο της Διεθνούς Προσφοράς και υπό την επιφύλαξη συγκεκριμένων όρων και προϋποθέσεων, για αριθμό Μετοχών της Διεθνούς Προσφοράς (οι «Μετοχές Cornerstone») έναντι συνολικού τιμήματος €70.0 εκατομμυρίων (δίχως να υπερβαίνει το συνολικό τίμημα των €70.0 εκατομμυρίων).

Η κατανομή των Νέων Μετοχών (μη συμπεριλαμβανομένων των Νέων Μετοχών ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ), έχει αρχικώς επιμερισθεί μεταξύ της Ελληνικής Δημόσιας Προσφοράς και της Διεθνούς Προσφοράς ως εξής: (i) ποσοστό 85% των Νέων Μετοχών (μη συμπεριλαμβανομένων των Νέων Μετοχών ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ) θα κατανεμηθεί στην Διεθνή Προσφορά (μαζί με τις Νέες Μετοχές ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ, οι «Μετοχές της Διεθνούς Προσφοράς») και (ii) ποσοστό 15% των Νέων Μετοχών (μη συμπεριλαμβανομένων των Νέων Μετοχών ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ) θα κατανεμηθεί σε επενδυτές που συμμετέχουν στην Ελληνική Δημόσια Προσφορά (οι «Μετοχές της Ελληνικής Δημόσιας Προσφοράς»).

Σε σχέση με την Διεθνή Προσφορά, η Goldman Sachs Bank Europe SE και η Morgan Stanley Europe SE θα ενεργούν ως Από Κοινού Παγκόσμιοι Συντονιστές και Aπό Κοινού Διαχειριστές του Βιβλίου Προσφορών (Joint Global Coordinators and Joint Bookrunners) (οι «Από Κοινού Γενικοί Συντονιστές»), η Τράπεζα Eurobank Α.Ε, η Alpha Bank Α.Ε., η AXIA Ventures Group Ltd., η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος Α.Ε. και η Τράπεζα Πειραιώς Α.Ε. θα ενεργούν ως Συνδιαχειριστές του Βιβλίου Προσφορών και η Ambrosia Capital Hellas Μονοπρόσωπη Α.Ε.Π.Ε.Υ. η Euroxx Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ., η Optima Bank Α.Ε. και η Παντελάκης Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. θα ενεργούν ως Συνδιαχειριστές (από κοινού οι «Διαχειριστές»).

Σε σχέση με την Ελληνική Δημόσια Προσφορά, η Τράπεζα Eurobank Α.Ε. θα ενεργεί ως Σύμβουλος Έκδοσης, η Eurobank Α.Ε, η Alpha Bank Α.Ε., η AXIA Ventures Group Ltd., η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος Α.Ε. και η Τράπεζα Πειραιώς Α.Ε., θα ενεργούν ως Συντονιστές Τοποθέτησης και η Ambrosia Capital Hellas Μονοπρόσωπη Α.Ε.Π.Ε.Υ. η Euroxx Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ., η Optima Bank Α.Ε. και η Παντελάκης Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. θα ενεργούν ως Τοποθετούντες.

Η περίοδος προσφοράς της Διεθνούς Προσφοράς (η «Διεθνής Περίοδος Βιβλίου Προσφορών») της Δημόσιας Προσφοράς θα ξεκινήσει στις 8:00 π.μ. ώρα Λονδίνου στις 16 Ιουνίου 20026 και θα λήξει στις 2:00 μ.μ. ώρα Λονδίνου στις 18 Ιουνίου 2026 και θα λάβει χώρα την ίδια χρονική περίοδο με την Ελληνική Δημόσια Προσφορά (η «Ελληνική Περίοδος Προσφοράς» και από κοινού με την Διεθνή Περίοδο Βιβλίου Προσφορών η «Περίοδος Βιβλίου Προσφορών»).

Η τελική τιμή διάθεσης, ο τελικός αριθμός των Νέων Μετοχών και ο τελικός επιμερισμός των Μετοχών Διεθνούς Προσφοράς Μετοχών και Μετοχών Ελληνικής Δημόσιας Προσφοράς , θα καθορισθούν, κατά την κρίση της Εταιρείας, σε συνεννόηση με τους Από Κοινού Γενικούς Συντονιστές, με την ολοκλήρωση της διαδικασίας βιβλίου προσφορών, βάσει της ζήτησης που θα εκδηλωθεί σε κάθε επιμέρους σκέλος της Συνδυασμένης Προσφοράς, με την επιφύλαξη του μηχανισμού κατά προτεραιότητας κατανομής όπως περιγράφεται κατωτέρω.

Ανά πάσα στιγμή κατά την διάρκεια της Περιόδου Βιβλίου Προσφορών, η Εταιρεία δύναται να καθορίσει ένα εύρος τιμής ή καθοδήγηση τιμής (price guidance) (ή οποία δεν θα είναι υψηλότερη από την Ανώτερη Τιμή Διάθεσης), οπότε η Εταιρεία θα ενημερώσει δεόντως και εγκαίρως τους επενδυτές μέσω ρυθμιστικής ανακοίνωσης που θα αναρτηθεί επίσης στους ιστότοπους της Εταιρείας και της Euronext Athens. Η Τιμή Διάθεσης δύναται να είναι κατώτερη ή ίση με την Ανώτερη Τιμή Διάθεσης αλλά όχι υψηλότερη.

Οι επιλέξιμοι κάτοχοι των υφιστάμενων μετοχών της Εταιρείας στο κλείσιμο της διαπραγμάτευσής τους στις 15 Ιουνίου 2026, οι οποίοι θα συμμετέχουν στην Ελληνική Δημόσια Προσφορά μέσω του Ηλεκτρονικού Βιβλίου Προσφορών της Euronext Athens, θα δικαιούνται προνομιακή κατανομή σε σχέση με τις Μετοχές της Ελληνικής Δημόσιας Προσφοράς που διατίθενται στην Ελληνική Δημόσια Προσφορά, η οποία θα είναι ανάλογη με τη συμμετοχή του κάθε κατά προτεραιότητα επενδυτή στο μετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας (η «Κατά Προτεραιότητα Κατανομή»). H κατανομή των Νέων Μετοχών της Διεθνούς Προσφοράς θα πραγματοποιηθεί, κατά την κρίση της Εταιρείας, λαμβάνοντας υπόψη, μεταξύ άλλων, τη συμπεριφορά των επενδυτών, τη συναλλακτική τους δραστηριότητα και την αφοσίωσή τους στην Εταιρεία.

Στο επίκεντρο της θετικής αξιολόγησης βρίσκεται ο στρατηγικός ρόλος του ΑΔΜΗΕ, στον οποίο η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών κατέχει ποσοστό 51%. Όπως επισημαίνει η Optima Bank, πρόκειται για το μοναδικό εισηγμένο όχημα που προσφέρει άμεση έκθεση στον διαχειριστή του ελληνικού συστήματος μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας, έναν οργανισμό που λειτουργεί ως φυσικό μονοπώλιο και δραστηριοποιείται σε έναν από τους πιο δυναμικούς κλάδους της οικονομίας.

Η ανάπτυξη του ΑΔΜΗΕ συνδέεται άμεσα με τη μετάβαση προς την πράσινη ενέργεια, την αυξανόμενη διείσδυση των ανανεώσιμων πηγών, την ενίσχυση των διεθνών ηλεκτρικών διασυνδέσεων και τις επενδύσεις που απαιτούνται για την αναβάθμιση του δικτύου μεταφοράς. Παράλληλα, η αυξανόμενη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας από νέες δραστηριότητες, όπως τα data centers και η ηλεκτροκίνηση, δημιουργεί ένα ισχυρό υπόβαθρο ανάπτυξης για τα επόμενα χρόνια.

Η Optima Bank δίνει ιδιαίτερη έμφαση στο γεγονός ότι ο ΑΔΜΗΕ λειτουργεί σε πλήρως ρυθμιζόμενο περιβάλλον υπό την εποπτεία της ΡΑΑΕΥ, γεγονός που εξασφαλίζει υψηλή προβλεψιμότητα στα έσοδα και τις ταμειακές ροές. Η ρυθμιστική αρχή έχει ήδη καθορίσει το επιτρεπόμενο κόστος κεφαλαίου (WACC) για την περίοδο 2026-2029 σε επίπεδα από 6,87% έως 7,02%, διασφαλίζοντας εύλογες αποδόσεις επί των επενδύσεων του διαχειριστή.

Οι προοπτικές κερδοφορίας κρίνονται ιδιαίτερα ισχυρές. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση (RAB) θα αυξηθεί από περίπου 3,8 δισ. ευρώ το 2026 σε σχεδόν 6 δισ. ευρώ το 2029, ενώ δεν αποκλείει να προσεγγίσει ακόμη και τα 7 δισ. ευρώ στο τέλος της περιόδου. Ως αποτέλεσμα, τα επιτρεπόμενα έσοδα αναμένεται να αυξηθούν από 478 εκατ. ευρώ το 2025 στα 792 εκατ. ευρώ το 2029.

Η εξέλιξη αυτή αναμένεται να οδηγήσει σε μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης EBITDA 21% και καθαρών κερδών 27% για την περίοδο 2025-2029, επιβεβαιώνοντας τον αναπτυξιακό χαρακτήρα της εταιρείας παρά το αμυντικό προφίλ της δραστηριότητάς της.

Εξίσου σημαντικό είναι το επενδυτικό πρόγραμμα του ΑΔΜΗΕ. Για τη χρηματοδότηση των έργων της περιόδου 2026-2034 έχει σχεδιαστεί διπλή αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, μέσω της οποίας αναμένεται να αντληθούν περίπου 1 δισ. ευρώ. Τα κεφάλαια αυτά θα στηρίξουν επενδύσεις ύψους περίπου 6 δισ. ευρώ για την επέκταση και τον εκσυγχρονισμό του συστήματος μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας, επιταχύνοντας τον διπλασιασμό της ρυθμιζόμενης περιουσιακής βάσης έως το τέλος της δεκαετίας.

Η Optima Bank στέκεται επίσης στη σταθερή και ελκυστική μερισματική πολιτική της εταιρείας. Με δεδομένο ότι ο ΑΔΜΗΕ διανέμει περίπου το 50% των κερδών του και η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών αποδίδει στους μετόχους σχεδόν το σύνολο των μερισμάτων που εισπράττει, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το μέρισμα ανά μετοχή θα αυξηθεί από 0,14 ευρώ έως 0,23 ευρώ την περίοδο 2026-2029. Οι αντίστοιχες μερισματικές αποδόσεις εκτιμώνται μεταξύ 3% και 5,6%, προσφέροντας σημαντική αξία στους επενδυτές που αναζητούν σταθερές αποδόσεις.

Για την αποτίμηση της μετοχής, η Optima Bank χρησιμοποίησε τέσσερις διαφορετικές μεθοδολογίες, συνδυάζοντας την αποτίμηση βάσει RAB, τους πολλαπλασιαστές EV/EBITDA, το μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF) και το μοντέλο προεξόφλησης μερισμάτων (DDM). Το αποτέλεσμα είναι μια αποτίμηση της εταιρείας στα 1,9 δισ. ευρώ μετά την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου, με το μοντέλο DCF να αποδίδει μάλιστα αξία άνω των 2 δισ. ευρώ και περιθώριο ανόδου που προσεγγίζει το 40%.

Η τελική εκτίμηση της Optima Bank είναι ότι η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών αποτελεί μία από τις πλέον ελκυστικές επιλογές στο ελληνικό χρηματιστήριο, καθώς προσφέρει έναν σπάνιο συνδυασμό ρυθμιζόμενων αποδόσεων, υψηλής προβλεψιμότητας, ισχυρής αναπτυξιακής δυναμικής και αυξανόμενων μερισμάτων, στοιχεία που δικαιολογούν τη σύσταση «Buy» και την τιμή-στόχο έως τα 5,30 ευρώ ανά μετοχήΑΔΜΗΕ

Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι το επικαιροποιημένο επενδυτικό πλάνο του Διαχειριστή για την περίοδο 2026-2029 μετασχηματίζει ριζικά το προφίλ της εταιρείας, μετατρέποντάς την από παραδοσιακή μερισματική μετοχή σε κορυφαίο ευρωπαϊκό αφήγημα ρυθμιζόμενης ανάπτυξης.

Επικαιροποίηση των εκτιμήσεων για να αποτυπωθεί η επιταχυνόμενη τροχιά της Ρυθμιζόμενης Περιουσιακής Βάσης (RAB)
Η Eurobank Equities αναθεωρεί τις προβλέψεις της προκειμένου να ενσωματώσει το επικαιροποιημένο επενδυτικό πλάνο του ΑΔΜΗΕ για την περίοδο 2026-2029. Αυτό σηματοδοτεί μια ριζική αλλαγή στο προφίλ ρυθμιζόμενης ανάπτυξης του Διαχειριστή και μετασχηματίζει τον ΑΔΜΗΕ από μια επενδυτική επιλογή προσανατολισμένη στη μερισματική απόδοση (yield-oriented utility) σε μια εταιρεία σταθερής συσσώρευσης ρυθμιζόμενων υποδομών (regulated infrastructure compounder).

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η RAB θα αυξηθεί στα 6,9 δισ. ευρώ έως το 2029 από 3,4 δισ. ευρώ το 2025, ευθυγραμμιζόμενη σε γενικές γραμμές με τον στόχο του ΑΔΜΗΕ για 7 δισ. ευρώ και συνεπαγόμενη έναν σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) της τάξης του 20% για την περίοδο 2026-2029. Η διεύρυνση της RAB θα μεταφραστεί σε πολύ ισχυρότερη κερδοφορία, με τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) να αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό άνω του 20% και τα καθαρά κέρδη με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 30% την περίοδο 2026-2029, καθώς η μεγέθυνση της RAB πολλαπλασιάζεται τόσο μέσω της λειτουργικής γραμμής όσο και μέσω των χρηματοοικονομικών εξόδων, λόγω της κεφαλαιοποίησης των τόκων.

Το επενδυτικό ενδιαφέρον μετατοπίζεται στις υποδομές ανάπτυξης

Το επενδυτικό αφήγημα μετατοπίζεται πλέον στον ρόλο του ΑΔΜΗΕ ως βασικού εγχώριου πυλώνα για τον ηλεκτρισμό, την ενσωμάτωση των ΑΠΕ και την ανθεκτικότητα του συστήματος, μέσω της ενίσχυσης του δικτύου μεταφοράς για την επόμενη φάση της ενεργειακής μετάβασης.

Η Eurobank Equities αναγνωρίζει ότι η υλοποίηση παραμένει ένας παράγοντας κινδύνου (execution risk), ωστόσο θεωρεί ότι ο τρέχων κύκλος είναι πιο αξιόπιστος από τους προηγούμενους. Αυτό οφείλεται στην ενισχυμένη ορατότητα χρηματοδότησης μετά την κεφαλαιακή ενίσχυση, στους πιο υποστηρικτικούς εγχώριους δανειακούς όρους, στη διαθέσιμη στήριξη από την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων (ΕΤΕπ) και επιδοτήσεις, καθώς και στις σχετικά προχωρημένες διαδικασίες προμηθειών για τις βασικές διασυνδέσεις.

Συνολικά, ο ΑΔΜΗΕ ξεχωρίζει ως μία από τις πιο ελκυστικές ιστορίες ρυθμιζόμενης ανάπτυξης στην ΕΕ, με τον μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης της RAB στο 20% (2026-2029) να βρίσκεται κατά πολύ υψηλότερα από τον διάμεσο όρο (9%) των ομοειδών ευρωπαϊκών εταιρειών.

Οι μηχανισμοί της αύξησης κεφαλαίου

Η κεφαλαιακή «ένεση» ύψους 1 δισ. ευρώ σε επίπεδο θυγατρικής (OpCo) θα πραγματοποιηθεί μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας αύξησης κεφαλαίου σε επίπεδο μητρικής (ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών). Η τελευταία θα διατηρήσει το ποσοστό 51% που κατέχει στη θυγατρική μέσω μιας αύξησης κεφαλαίου ύψους 0,5 δισ. ευρώ. Οι υπόλοιποι μέτοχοι της θυγατρικής θα συνεισφέρουν επίσης αναλογικά (pro-rata) για να διατηρήσουν τα ποσοστά τους (Ελληνικό Δημόσιο 25%, State Grid 24%).

Το μοντέλο της Eurobank Equities προϋποθέτει ότι η αύξηση της μητρικής θα εκτελεστεί στα 3,7 ευρώ ανά μετοχή (discount περίπου 7% σε σχέση με το τελευταίο κλείσιμο), γεγονός που συνεπάγεται περίπου 143 εκατ. νέες μετοχές, συνολικό αριθμό μετοχών μετά τη συναλλαγή περίπου 375 εκατ. και ποσοστό απομείωσης (dilution) περίπου 38% για τους μετόχους που δεν θα συμμετάσχουν. Για τους συμμετέχοντες μετόχους, η αναλογική οικονομική τους έκθεση στον ΑΔΜΗΕ θα διατηρηθεί.

Το σημαντικότερο είναι ότι η επέκταση της πλατφόρμας των ρυθμιζόμενων περιουσιακών στοιχείων σημαίνει ότι τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) της μητρικής θα ανακτηθούν γρήγορα μετά τη συναλλαγή, με τις προβλέψεις της χρηματιστηριακής -μετά την ΑΜΚ- να συνεπάγονται μέση ετήσια αύξηση των EPS στο 16% για την περίοδο 2025-2029. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η αύξηση θα μειώσει τον δείκτη καθαρός δανεισμός/RAB σε κάτω του 20% αμέσως μετά τη συναλλαγή, προτού ο ΑΔΜΗΕ κινηθεί σταδιακά προς το 60% έως το 2029, συγκλίνοντας σε γενικές γραμμές με τις αντίστοιχες ρυθμιζόμενες ευρωπαϊκές εταιρείες.

Η ρυθμιζόμενη ανάπτυξη δεν έχει αποτιμηθεί ακόμα

Η μετοχή έχει καταγράψει ισχυρό ράλι πρόσφατα, περιορίζοντας το discount της τάξης του 20-30% σε σχέση με τη RAB που παρατηρούνταν τους προηγούμενους μήνες και πλέον διαπραγματεύεται κοντά στα επίπεδα της RAB. Παρόλα αυτά, παραμένει αισθητά χαμηλότερα από το premium άνω του 20-30% στον δείκτη EV/RAB με το οποίο διαπραγματεύονται οι ομοειδείς ευρωπαϊκές εταιρείες.

Η Eurobank Equities αναπροσαρμόζει την τιμή-στόχο της σε βάση μετά την αύξηση κεφαλαίου (post-money) και διαμορφώνει τη δωδεκάμηνη τιμή-στόχο στα 4,4 ευρώ ανά μετοχή, χρησιμοποιώντας ένα premium περίπου 7% επί της εκτιμώμενης RAB για το τέλος του 2027 (εξαιρουμένου του GSI / Great Sea Interconnector).

Η προσέγγιση αυτή παραμένει συντηρητική έναντι των ομοειδών εταιρειών και αφήνει περιθώρια για περαιτέρω επαναξιολόγηση (re-rating), καθώς απομακρύνεται η αβεβαιότητα της χρηματοδότησης και οι κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) μετατρέπονται σε RAB, κέρδη και μερίσματα.

Σημείωσε ότι η Ελλάδα από το 2019 μέχρι σήμερα έχει καταφέρει να τριπλασιάσει την εγκατεστημένη ισχύ Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας, από 6 GW σε περίπου 19 GW, ένα επίτευγμα για το οποίο, όπως σχολίασε, «απαιτήθηκαν τεράστιες προσπάθειες από την κυβέρνηση».

Αναφερόμενος στα οφέλη της πράσινης ενέργειας, εξήγησε ότι οι ΑΠΕ λειτουργούν ήδη ως «μαξιλάρι ασφαλείας» καθώς βοηθούν στη συγκράτηση των χονδρεμπορικών τιμών ηλεκτρισμού σε περιόδους πιέσεων, με τα συστήματα αποθήκευσης να είναι το επόμενο κρίσιμο πεδίο της ενεργειακής μετάβασης στο οποίο η Πολιτεία επιταχύνει τις προσπάθειές της, σε συνεργασία με τον ΑΔΜΗΕ.

Σύμφωνα με τη σχετική ανακοίνωση, πρόσθεσε ότι στην Ελλάδα λειτουργούν ήδη οι πρώτες μονάδες αποθήκευσης με στόχο εγκατεστημένης ισχύος το 1,5 GW έως το 2027. Σχετικά με την εξέλιξη της διείσδυσης των μπαταριών στο ηλεκτρικό σύστημα, ο κ. Μάργαρης τόνισε ότι είναι μία διαδικασία που απαιτεί ιδιαίτερη προσοχή από πλευράς του Διαχειριστή, ο οποίος είναι υπεύθυνος για την ασφαλή ηλεκτροδότησης της χώρας.

«Ακόμα και με τις πρώτες μπαταρίες που μπαίνουν τώρα στο σύστημα, οφείλουμε να είμαστε πολύ προσεκτικοί για να καταλάβουμε πώς αποκρίνονται και πώς λειτουργούν προκειμένου να βγάλουμε και χρήσιμα συμπεράσματα για τα επόμενα κύματα επενδύσεων», σχολίασε χαρακτηριστικά.

Συμπλήρωσε ότι ο ΑΔΜΗΕ βρίσκεται σε συνεργασία με το Υπουργείο Περιβάλλοντος και Ενέργειας για την ωρίμανση νέων έργων καθαρής ενέργειας, επισημαίνοντας ότι η Ελλάδα βρίσκεται ήδη πιο μπροστά από τους στόχους του 2030, ενώ προχωρά με ταχύ ρυθμό και την απολιγνιτοποίηση του μείγματος ηλεκτροπαραγωγής.

Ερωτηθείς για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ, χαρακτήρισε τη συμμετοχή της κυβέρνησης και την αξιοποίηση των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας ως μία ισχυρή «ψήφο εμπιστοσύνης». «Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αντιλαμβάνεται ότι ο ΑΔΜΗΕ μπορεί όντως να υλοποιήσει μεγάλα έργα διασυνδέσεων, που είναι στον πυρήνα της στρατηγικής της ΕΕ», υπογράμμισε.

Συνέχισε λέγοντας ότι ο ΑΔΜΗΕ έχει αποδείξει μέσα σε λίγα χρόνια ότι μπορεί να αναβαθμίσει και να αναπτύξει τα δίκτυα υψηλής τάσης της χώρας, φτάνοντας το ύψος της περιουσιακής βάσης περίπου στα 3,3 δισ. ευρώ το 2025 και στόχο τον υπερδιπλασιασμό της πριν το 2030.

Αναφορικά με τις διασυνδέσεις που υλοποιεί ή συνδράμει ο ΑΔΜΗΕ, ο Αντιπρόεδρος του Διαχειριστή έκανε ειδική αναφορά σε έργα προτεραιότητας όπως οι διασυνδέσεις με την Κύπρο και το Ισραήλ, την Ιταλία, τα οποία χαρακτήρισε «ορόσημα» και αναμένεται να επιταχυνθούν περαιτέρω με την ΑΜΚ.

«Προχωράμε πάρα πολύ γρήγορα τώρα στο βόρειο Αιγαίο και τα Δωδεκάνησα» πρόσθεσε, αναφερόμενος στους σχετικούς διαγωνισμούς που βρίσκονται σε εξέλιξη ενώ, όπως είπε, επίκεινται άμεσα οι προσφορές και για τη δεύτερη διασύνδεση συνεχούς ρεύματος μεταξύ Κορίνθου και Κω.

Τόνισε ότι τα έργα αυτά στην Ελλάδα «δεν θα μπορούσαμε να τα φανταστούμε πριν 10 χρόνια», επισημαίνοντας ότι ως χώρα «καταφέραμε να αναπτύξουμε τεχνογνωσία, πέρα από τη θεσμική επάρκεια της Πολιτείας, που συνεχίζει να τα υποστηρίζει», σε επίπεδο εγκρίσεων, αδειοδοτήσεων και χρηματοδοτήσεων. «Είμαστε ανάμεσα στις λίγες χώρες στον κόσμο που έχουμε αποδείξει ότι όταν μιλάμε για διασυνδέσεις, υποθαλάσσιες κυρίως, βρισκόμαστε στην αιχμή της παγκόσμιας τεχνολογίας», κατέληξε.

Πιο αναλυτικά, ο κ. Μανουσάκης σημείωσε ότι ο Διαχειριστής βρίσκεται σε τροχιά υλοποίησης ενός εκτεταμένου επενδυτικού προγράμματος, το οποίο εξελίσσεται τα τελευταία εννέα χρόνια, έχοντας ήδη επενδύσει 4 δισ. ευρώ χωρίς άντληση κεφαλαίων από τους μετόχους. Τόνισε ότι, προκειμένου να προχωρήσουν τα επόμενα μεγάλα έργα — όπως η διασύνδεση των Δωδεκανήσων και των νησιών του Βορείου Αιγαίου με την ηπειρωτική χώρα, καθώς και η δεύτερη διασύνδεση Ελλάδας–Ιταλίας, που θα τριπλασιάσει την εξαγωγική ικανότητα — απαιτείται κεφάλαιο ύψους 1 δισ. ευρώ.

Σύμφωνα με τον ίδιο, η ΑΜΚ αποτελεί σημαντική ψήφο εμπιστοσύνης, καθώς το ελληνικό Δημόσιο θα καλύψει το 51% της αύξησης, η State Grid Corporation of China το 24%, ενώ το υπόλοιπο 25% (250 εκατ. ευρώ) θα αντληθεί από την αγορά μέσω του Χρηματιστηρίου. Η διαδικασία, όπως είπε, προχωρά με ταχείς ρυθμούς, με τα απαραίτητα κεφάλαια από το Γενικό Λογιστήριο του Κράτους και τις σχετικές υπουργικές αποφάσεις να αναμένονται έως τα μέσα Μαΐου, ενώ έως τα μέσα Ιουνίου προβλέπεται να ανοίξει το βιβλίο προσφορών, με στόχο την ολοκλήρωση της ΑΜΚ εντός του ίδιου μήνα.

Όπως ανέφερε, η ΑΜΚ, σε συνδυασμό με χρηματοδοτήσεις από ευρωπαϊκούς πόρους, όπως το Ταμείο Απανθρακοποίησης, το Ταμείο Δίκαιης Μετάβασης και το Modernisation Fund, καθώς και με τη συμβολή της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων, είναι κρίσιμη για τη συνέχιση του επενδυτικού προγράμματος και για την αποφυγή καθυστερήσεων στις νησιωτικές διασυνδέσεις.

Αναφερόμενος στις ευρύτερες ενεργειακές εξελίξεις, επισήμανε ότι η Ευρώπη βρίσκεται αντιμέτωπη με σημαντικές προκλήσεις ενεργειακής ασφάλειας και ότι, πέρα από την πράσινη μετάβαση, απαιτείται επιτάχυνση του εξηλεκτρισμού της οικονομίας. Τόνισε ότι, δεδομένου πως η Ευρώπη δεν διαθέτει τους ίδιους ενεργειακούς πόρους με άλλες περιοχές, η ενίσχυση των δικτύων και η ανάπτυξη των ΑΠΕ αποτελούν στρατηγική επιλογή για την επίτευξη ενεργειακής αυτονομίας. Κατέληξε επισημαίνοντας ότι, παρά τον ρόλο που θα συνεχίσει να διαδραματίζει το φυσικό αέριο στο μεταβατικό στάδιο, η ενίσχυση των ηλεκτρικών υποδομών και η ανάπτυξη της αποθήκευσης ενέργειας αποτελούν κρίσιμες προϋποθέσεις για την ασφάλεια και τη βιωσιμότητα του ενεργειακού συστήματος.

Ο Αντιπρόεδρος της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων, Ιωάννης Τσακίρης, σημείωσε πως σήμερα η Ευρώπη είναι λιγότερο ανταγωνιστική λόγω του κόστους της ενέργειας, υπογραμμίζοντας ότι «κουτσαίνουμε ήδη, έχοντας μπροστά μας έναν δύσκολο δρόμο». Στο πλαίσιο αυτό, υπογράμμισε την ανάγκη η Ευρώπη να ανεβάσει ταχύτητες με συντονισμένο τρόπο και κοινό σχεδιασμό, ώστε να καταφέρει να υλοποιήσει διασυνδέσεις, έργα δικτύων και υποδομές αποθήκευσης.

Αναφερόμενος στον ρόλο της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων σε αυτό το περιβάλλον, σημείωσε πως υλοποιεί ετησίως χρηματοδοτήσεις ύψους 100 δισ. ευρώ, οι οποίες, μέσω μόχλευσης, φτάνουν τα 400 δισ. ευρώ, τονίζοντας ότι η πλειονότητα αυτού του ποσού κατευθύνεται στην ευρωπαϊκή οικονομία. Όπως εξήγησε, ο βασικός κορμός των χρηματοδοτήσεων της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων αφορά την κλιματική μετάβαση, προσαρμοσμένη στις ανάγκες της ευρωπαϊκής οικονομίας, με εστίαση στην ενεργειακή ασφάλεια και την ενεργειακή αυτονομία της Ευρώπης. Παράλληλα, σημείωσε πως ένα ακόμη μεγάλο μέρος των χρηματοδοτήσεων αφορά την άμυνα και την ασφάλεια, αλλά και την καινοτομία και την ψηφιακή μετάβαση.

Από την πλευρά του, ο Chief Financial Officer της Cenergy Holdings, Αλέξανδρος Μπένος, αναφέρθηκε στην έννοια της ανθεκτικότητας των ενεργειακών υποδομών, επισημαίνοντας ότι αυτή συνίσταται στην ικανότητα ενός συστήματος να αντέχει σε σοκ — γεωπολιτικά, τεχνολογικά ή κλιματικά — και να διασφαλίζει την αξιόπιστη και ταχεία μεταφορά ενέργειας εκεί όπου απαιτείται.

Όπως τόνισε, για να επιτευχθεί αυτό απαιτούνται τρεις βασικές προϋποθέσεις. Πρώτον, υπογράμμισε τη σημασία της συνδεσιμότητας, σημειώνοντας ότι χωρίς επαρκή δίκτυα η παραγόμενη ενέργεια δεν μπορεί να μεταφερθεί από τις περιοχές παραγωγής σε εκείνες όπου υπάρχει ζήτηση. Δεύτερον, ανέδειξε την ανάγκη ευελιξίας, τονίζοντας ότι ένα σύστημα που δεν μπορεί να προσαρμοστεί άμεσα σε έκτακτες συνθήκες δεν μπορεί να θεωρηθεί ανθεκτικό. Τρίτον, υπογράμμισε τον καθοριστικό ρόλο της βιομηχανίας στην υλοποίηση των ενεργειακών υποδομών, επισημαίνοντας ότι η ενεργειακή μετάβαση δεν μπορεί να προχωρήσει χωρίς ισχυρή βιομηχανική βάση.

Όπως ανέφερε, απαιτούνται επενδύσεις, κατάλληλα κίνητρα και εγγυήσεις για μεγάλα έργα, ενώ τόνισε την ανάγκη ύπαρξης σταθερού και υποστηρικτικού ρυθμιστικού πλαισίου που να ενισχύει τη βιομηχανική παραγωγή στην Ευρώπη. Επιπλέον, σημείωσε ότι, για να μπορέσει η βιομηχανία να ανταποκριθεί στις αυξημένες ανάγκες, απαιτείται ορατότητα στον σχεδιασμό των έργων σε βάθος πενταετίας ή και περισσότερο, απλοποίηση των αδειοδοτικών διαδικασιών χωρίς εκπτώσεις σε θέματα ασφάλειας και διαφάνειας, καθώς και ενίσχυση της διαθεσιμότητας εξειδικευμένου ανθρώπινου δυναμικού.

«Το 60% της καταναλισκόμενης ενέργειας τηλεμετράται, επιτρέποντας την ανάπτυξη δυναμικών τιμολογίων, τη διαχείριση της ζήτησης και τη μείωση των απωλειών», σημείωσε ο Διευθύνων Σύμβουλος του ΔΕΔΔΗΕ, Αναστάσιος Μάνος. Αναφερόμενος στην εγκατάσταση έξυπνων μετρητών, τόνισε ότι έχουν ήδη τοποθετηθεί 1,5 εκατ., με στόχο να φτάσουν τα 2,2 εκατ. έως το τέλος του έτους και να ολοκληρωθεί το έργο έως το 2030.

Παρουσιάζοντας το επενδυτικό πλάνο του ΔΕΔΔΗΕ, επισήμανε ότι έως το 2019 οι ετήσιες επενδύσεις ανέρχονταν σε 100–150 εκατ. ευρώ, χωρίς να καλύπτουν ούτε τις βασικές ανάγκες, δημιουργώντας σωρευτικό κενό 1,5 δισ. ευρώ. Έως το 2025, ο ΔΕΔΔΗΕ επικεντρώθηκε στην προετοιμασία για την ψηφιακή μετάβαση και στην ενίσχυση των ΑΠΕ, με επενδύσεις 800 εκατ. ευρώ. Η εγκατεστημένη ισχύς αυξήθηκε από περίπου 3,7 GW το 2019 σε πάνω από 9 GW το 2025, με περισσότερους από 100.000 παραγωγούς, ενώ οι συνδέσεις αυξήθηκαν από 3 σε περίπου 80 ημερησίως.

Από το 2025 και μετά, σημείωσε, η έμφαση δίνεται στην ψηφιοποίηση, την ανθεκτικότητα και τον εξηλεκτρισμό, στο πλαίσιο επενδυτικού προγράμματος 5 δισ. ευρώ, το οποίο έχει υποβληθεί προς έγκριση από την 1η Οκτωβρίου 2025. Κεντρικός άξονας είναι ο τηλεέλεγχος και η ευστάθεια, με πλήρως αυτοματοποιημένο σύστημα ελέγχου σε πραγματικό χρόνο. Παράλληλα, ενισχύεται η ανθεκτικότητα μέσω της μετάβασης από 50 κέντρα ελέγχου σε δύο εθνικά, σε Βορρά και Νότο. Η ψηφιοποίηση επεκτείνεται και με συστήματα GIS, με την Αττική να έχει φτάσει στο 100% και τα αστικά κέντρα σε ποσοστό άνω του 70%, καλύπτοντας έως και το 75% των πελατών.

Αναφερόμενος στον εξηλεκτρισμό, τόνισε ότι νέες χρήσεις, όπως οι prosumers, τα data centers και η ηλεκτροκίνηση, αυξάνουν τη ζήτηση κατά 24% έως το 2030. Σήμερα, είπε, λειτουργούν 21 data centers με ισχύ 44 MW και κατανάλωση 0,065 TWh, η οποία εκτιμάται ότι θα φτάσει τις 1–1,3 TWh έως το 2034–2035. Κλείνοντας, σημείωσε ότι έχουν εγκατασταθεί 9.000 δημόσιοι φορτιστές, εκ των οποίων οι 1.700 είναι ταχυφορτιστές, συνολικής ισχύος 320 MW, με αναλογία ενός φορτιστή ανά τρία οχήματα στην Ελλάδα, έναντι ενός ανά 12 στην Ευρώπη και ενός ανά 32 στις ΗΠΑ.

Στον ρόλο του ΔΕΣΦΑ αναφέρθηκε η Διευθύνουσα Σύμβουλος του ΔΕΣΦΑ, Maria Sferruzza, επισημαίνοντας ότι το φυσικό αέριο θα παραμείνει βασικό ενεργειακό καύσιμο για σημαντικό χρονικό διάστημα. Όπως σημείωσε, η στρατηγική του Διαχειριστή εδράζεται σε δύο βασικούς πυλώνες: την εγχώρια αγορά και τη διεθνή δραστηριότητα, η οποία έχει ενισχυθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια.

Η κυρία Sferruzza τόνισε ότι ο ΔΕΣΦΑ είναι κατάλληλα τοποθετημένος ώστε να αυξήσει περαιτέρω τις εξαγωγές φυσικού αερίου, με στόχο ακόμη και τον διπλασιασμό τους, ενώ υπογράμμισε ότι αναπτύσσονται πρόσθετες δραστηριότητες προς αυτή την κατεύθυνση, με ορίζοντα υλοποίησης εντός της φετινής χρονιάς. Αναφερόμενη στην ενεργειακή μετάβαση, υπογράμμισε την ανάγκη μιας ισορροπημένης προσέγγισης, σημειώνοντας ότι, πέραν του φυσικού αερίου, απαιτείται παράλληλη ανάπτυξη τεχνολογιών δέσμευσης και αποθήκευσης διοξειδίου του άνθρακα (CCS) και υδρογόνου.

Επισήμανε ότι, ενώ στο παρελθόν η έμφαση δινόταν κατά προτεραιότητα στο υδρογόνο, η σημερινή πραγματικότητα καθιστά σαφές ότι το φυσικό αέριο και η μείωση των εκπομπών CO2 αποτελούν άμεσες προτεραιότητες, ως αναγκαία βήματα προς τη μελλοντική μετάβαση στο υδρογόνο, στο πλαίσιο ενός δυναμικά εξελισσόμενου ενεργειακού μείγματος. Στο πλαίσιο αυτό, ανέφερε ότι ο ΔΕΣΦΑ προωθεί το έργο Apollo για τη δέσμευση και αποθήκευση άνθρακα, ενώ επισήμανε ότι βρίσκονται σε εξέλιξη μελέτες για τη δυνατότητα μεταφοράς υδρογόνου μέσω των υφιστάμενων υποδομών, λαμβάνοντας υπόψη ότι η Ελλάδα δεν αναμένεται να αποτελέσει κύριο καταναλωτή υδρογόνου στο άμεσο μέλλον.

Το επόμενο διάστημα αναμένεται να ξεκινήσει η μελέτη σκοπιμότητας για το κοινό έργο στον τομέα του υδρογόνου που αναπτύσσουν από κοινού ο ΔΕΣΦΑ και η Bulgartransgaz, αποδεικνύοντας, όπως ανέφερε, τη δέσμευση των εμπλεκόμενων φορέων. Αυτό σημείωσε ο Executive Director της Bulgartransgaz EAD, Vladimir Malinov, τονίζοντας πως πρόκειται για το πρώτο και μοναδικό έργο υδρογόνου στην ευρύτερη περιοχή που έχει εγκριθεί από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή ως Έργο Κοινού Ενδιαφέροντος (PCI).

Όπως σημείωσε, παρά τις υφιστάμενες αβεβαιότητες, το υδρογόνο αναμένεται να εισέλθει στην περιοχή, ενώ διαφαίνεται σημαντική προοπτική μεταφοράς του από την Ελλάδα μέσω της Βουλγαρίας προς τη Δυτική και Κεντρική Ευρώπη, με βασική πρόκληση τη διαμόρφωση της αγοράς. Στο πλαίσιο αυτό, επεσήμανε την ανάγκη πλήρους προετοιμασίας για την έναρξη κατασκευής της διασύνδεσης των δύο χωρών, καθώς και για την ανάπτυξη συμπληρωματικού έργου που θα επιτρέψει τη συνέχιση της μεταφοράς υδρογόνου από τη Βουλγαρία προς τη Ρουμανία και περαιτέρω προς άλλες αγορές, υπό την προϋπόθεση επίτευξης συγκεκριμένων οροσήμων.

Όπως πρόσθεσε, είναι απαραίτητη η σαφής αποτύπωση της αγοράς, τόσο από την πλευρά της παραγωγής όσο και της κατανάλωσης, καθώς και η διαμόρφωση κατάλληλου ρυθμιστικού πλαισίου σε ευρωπαϊκό επίπεδο, αντί αποσπασματικών εθνικών προσεγγίσεων. Τέλος, αναφέρθηκε στον Κάθετο Διάδρομο Φυσικού Αερίου ως χαρακτηριστικό παράδειγμα ευρείας συνεργασίας, τονίζοντας ότι πρόκειται για πρωτοβουλία που περιλαμβάνει επτά χώρες και εννέα διαφορετικούς φορείς, μεταξύ των οποίων Διαχειριστές και FSRUs.

Τον συντονισμό του πάνελ πραγματοποίησε ο Αιμίλιος Μελής, Deals & Strategy, Head of Strategy της PwC Greece, ο οποίος σημείωσε πως το βασικό συμπέρασμα που προέκυψε από τη συζήτηση ήταν ότι η ελληνική ενεργειακή αγορά αντιμετωπίζει την πρόσφατη γεωπολιτική κρίση με σαφώς μεγαλύτερη ανθεκτικότητα. Όπως τόνισε, νέες αναταράξεις θα υπάρξουν και στο μέλλον και η αγορά πρέπει να αποκτήσει την ικανότητα να εξελίσσεται, καθώς η Ελλάδα έχει μια μοναδική ευκαιρία να ισχυροποιήσει την ανθεκτικότητά της και να εδραιωθεί ως ενεργειακός κόμβος, με τα δίκτυα να εκσυγχρονίζονται, τη διασυνδεσιμότητα να αυξάνεται και θεσμικούς φορείς, όπως η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων, έτοιμους να στηρίξουν αυτή την πορεία.

Το EBITDA το 2025 διαμορφώθηκε στα 304 εκατ. ευρώ και το προσαρμοσμένο EBITDA στα 307,6 εκατ. ευρώ.

Τα λειτουργικά έξοδα το 2025 αυξήθηκαν κατά 6,3% σε 152 εκατ. ευρώ, έναντι 143 εκατ. ευρώ το 2024.

Τα καθαρά κέρδη χρήσης για τον Όμιλο, διαμορφώθηκαν στα 130,1 εκατ. ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη χρήσης στα 132,4 εκατ. ευρώ. Τα συνολικά έσοδα για το 2025 διαμορφώθηκαν στα 456,6 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας μικρή μείωση σε σχέση με τα αντίστοιχα του 2024.

Ειδικότερα, τα έσοδα ενοικίου συστήματος μεταφοράς μειώθηκαν σε σχέση με τη χρήση του 2024 κατά 2%, ως αποτέλεσμα της μείωσης των εσόδων από τα δικαιώματα χρήσης των διασυνδέσεων και της σημαντικής καθυστέρησης στην έναρξη εφαρμογής των μοναδιαίων χρεώσεων που οδήγησαν σε υποανάκτηση του εσόδου.

Τα έσοδα από την αγορά εξισορρόπησης ανήλθαν σε 18,9 εκατ. ευρώ για το 2025, αυξημένα κατά 0,4 εκατ. ευρώ, σε σχέση με το 2024.

Λόγω της ένταξης του έργου της διασύνδεσης Κρήτης–Αττικής στη Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση του ΑΔΜΗΕ τον Νοέμβριο 2025 οι αποσβέσεις του Ομίλου ανήλθαν στα 124,3 εκατ. ευρώ το 2025, παρουσιάζοντας αύξηση 7,8 εκατ. ευρώ σε σύγκριση με το 2024.

Το Διοικητικό Συμβούλιο της Εταιρείας πρότεινε προς την τακτική Γενική Συνέλευση των Μετόχων διανομή μερίσματος ποσού 62,9 εκατ. ευρώ από τα καθαρά κέρδη της χρήσης.

Όπως σημειώνει ο ΑΔΜΗΕ σε ανακοίνωσή του, με τον υψηλό ρυθμό ενσωμάτωσης νέων μονάδων καθαρής ενέργειας και την κατασκευή σύγχρονων ενεργειακών υποδομών σε όλη τη χώρα, ο Διαχειριστής συμβάλλει καταλυτικά σε ένα μείγμα ηλεκτροπαραγωγής πιο «πράσινο» και πιο ανθεκτικό στις διακυμάνσεις των τιμών.

Το 2025, η αυξημένη συμμετοχή των ΑΠΕ, που σημείωσαν νέο ρεκόρ ετήσιας παραγωγής με σχεδόν 26,2 TWh, επέδρασε σημαντικά στη διαμόρφωση χαμηλότερων μέσων τιμών στην Αγορά Επόμενης Ημέρας, ακόμη και σε μήνες με ιδιαίτερα αυξημένη ζήτηση, όπως ο Αύγουστος και ο Δεκέμβριος. H τάση αυτή παρατηρείται και το 2026, με την Ελλάδα να καταγράφει ιδιαίτερα χαμηλές τιμές χονδρεμπορικής σε σχέση με άλλες Ευρωπαϊκές χώρες, κατά το πρώτο δεκαήμερο του Μαρτίου.

Η ανθεκτικότητα της χώρας στο υψηλό χονδρεμπορικό κόστος ρεύματος συγκριτικά με τα υπόλοιπα κράτη της ΝΑ Ευρώπης, επιβεβαιώνεται εκ νέου με τη συγκράτηση των τιμών της Αγοράς Επόμενης Ημέρας παρά τις διεθνείς εξελίξεις και τη σημαντική αύξηση των τιμών των καυσίμων.

Από το 2019 μέχρι σήμερα, η αύξηση του ηλεκτρικού χώρου από τα έργα του Διαχειριστή στην ηπειρωτική και τη νησιωτική Ελλάδα, έχει επιτρέψει τον πολλαπλασιασμό της εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ. Λόγω του σχεδόν μηδενικού μεταβλητού κόστους παραγωγής τους, οι ανανεώσιμες πηγές εκτοπίζουν όλο και περισσότερο τις μονάδες ορυκτών καυσίμων από το ενεργειακό μείγμα, οδηγώντας συχνά τις τιμές σε πολύ χαμηλά επίπεδα κατά τις ώρες αιχμής της παραγωγής τους. Παράλληλα, η αυξανόμενη διείσδυση ΑΠΕ στο ηλεκτρικό σύστημα, μειώνει την εξάρτηση της χώρας από εισαγόμενα ορυκτά καύσιμα, οι τιμές και η διαθεσιμότητα των οποίων μεταβάλλονται σημαντικά ανάλογα με τις διεθνείς εξελίξεις, ενισχύοντας την ενεργειακή της ανεξαρτησία και την οικονομική της βιωσιμότητα.

Ο επενδυτικός σχεδιασμός του ΑΔΜΗΕ προβλέπει επίσης την αναβάθμιση της διασυνδεσιμότητας της Ελλάδας με τα γειτονικά κράτη και την ευρύτερη περιοχή. Οι διεθνείς διασυνδέσεις ενισχύουν την αποτελεσματικότητα της αγοράς, καθώς επιτρέπουν τη ροή ενέργειας από περιοχές με πλεόνασμα και χαμηλότερες τιμές ενέργειας προς περιοχές με έλλειμμα και υψηλότερες τιμές. Για τη μεγιστοποίηση των οφελών που προσφέρουν οι ΑΠΕ και οι διεθνείς διασυνδέσεις, οι τεχνολογίες αποθήκευσης είναι ιδιαίτερα σημαντικές. Η επιτάχυνση της αποθήκευσης, θα προστατεύσει τις εξαγωγικές προοπτικές της Ελλάδας και θα επιτρέψει μεγαλύτερη αξιοποίηση των ΑΠΕ, περιορίζοντας τις ακραίες τιμές και το συνολικό κόστος προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας για τους καταναλωτές.

Το νέο σύστημα βασίζεται στο IBM Maximo Health & Predict, μέρος της σειράς λύσεων IBM Maximo Application Suite και ενσωματώνει δεδομένα IoT σε πραγματικό χρόνο, ιστορικό συντήρησης και περιβαλλοντικές παραμέτρους, με στόχο την παροχή προγνωστικών πληροφοριών που επιτρέπουν στον ΑΔΜΗΕ να εντοπίζει πιθανούς κινδύνους για τα πάγια πριν αυτοί εκδηλωθούν. Μεταβαίνοντας από μια αντιδραστική προσέγγιση συντήρησης σε μια αυτοματοποιημένη, data-driven διαδικασία λήψης αποφάσεων, ο ΑΔΜΗΕ ενισχύει την επιχειρησιακή αξιοπιστία, μειώνει τις απρόβλεπτες διακοπές και παρατείνει τον κύκλο ζωής κρίσιμων παγίων του εθνικού δικτύου, επισημαίνεται.

Με την ενσωμάτωση δεδομένων από αισθητήρες IoT σε πραγματικό χρόνο, ιστορικών αρχείων συντήρησης και περιβαλλοντικών παραμέτρων, το σύστημα επιτρέπει στον ΑΔΜΗΕ να:

• Προβλέπει την κατάσταση των παγίων και τους σχετικούς κινδύνους, αξιοποιώντας μοντέλα Τεχνητής Νοημοσύνης για scoring και ανίχνευση ανωμαλιών.
• Προτείνει την ιεράρχηση των εργασιών συντήρησης γύρω από τα κρίσιμα πάγια, μειώνοντας την πιθανότητα δαπανηρών αστοχιών.
• Βελτιστοποιεί τις στρατηγικές αντικατάστασης, συνδυάζοντας τεχνικές γνώσεις με οικονομικές παραμέτρους.

Αξιοποιώντας έτοιμα πρότυπα AI καθώς και προσαρμοσμένους αλγορίθμους Μηχανικής Μάθησης, ο διαχειριστής μπορεί να εντοπίζει έγκαιρα τα πρώτα σημάδια φθοράς των παγίων και να αντιμετωπίζει προληπτικά πιθανούς κινδύνους. Αυτό οδηγεί σε μείωση των απρογραμμάτιστων διακοπών, περιορισμό του λειτουργικού κόστους και παράταση του κύκλου ζωής των παγίων.

Ο ΑΔΜΗΕ αποκτά ένα πλαίσιο λήψης αποφάσεων βασισμένο σε δεδομένα, που ενισχύει τη διαθεσιμότητα, την αξιοπιστία και την αποδοτικότητα των παγίων, ενώ παράλληλα διασφαλίζει ότι οι επενδύσεις σε συντήρηση και αντικατάσταση αποδίδουν το μέγιστο, τονίζεται. Με τη συστηματική αναγνώριση παγίων υψηλού κινδύνου και την ευθυγράμμιση των παρεμβάσεων με τις επιχειρησιακές προτεραιότητες του οργανισμού, το Maximo APMS δίνει τη δυνατότητα στον Διαχειριστή να επιτύχει επιχειρησιακή αριστεία και μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα.

Ο Γενικός Διευθυντής Επιχειρηματικής Ανάπτυξης & Ψηφιακού Μετασχηματισμού στον ΑΔΜΗΕ, Κωνσταντίνος Αγαθάκης δήλωσε: «Με σύμμαχο την τεχνολογία ο ΑΔΜΗΕ ενισχύει συστηματικά την ανθεκτικότητα και την αξιοπιστία κρίσιμων ηλεκτρικών υποδομών. Αξιοποιώντας προηγμένα ψηφιακά εργαλεία, όπως η Τεχνητή Νοημοσύνη και η Μηχανική Μάθηση, ο Διαχειριστής μεταβαίνει από τις παραδοσιακές διαδικασίες συντήρησης βάσει χρόνου, σε στρατηγικές προληπτικής συντήρησης και συνεχούς παρακολούθησης νευραλγικού εξοπλισμού σε όλη τη χώρα. Αυτό σημαίνει ταχύτερη και πιο αποτελεσματική ανταπόκριση σε τεχνικές βλάβες ή περιστατικά που ενδέχεται να επηρεάσουν το ηλεκτρικό σύστημα. Με δεδομένες τις προκλήσεις της κλιματικής κρίσης, η συντήρηση εξελίσσεται σε κομβικό πυλώνα των επιχειρησιακών μας λειτουργιών. Η υψηλή τεχνογνωσία του ΑΔΜΗΕ, σε συνδυασμό με τις καινοτόμες τεχνολογικές λύσεις των συνεργατών μας, αποτελούν εγγύηση για την περαιτέρω αναβάθμιση της ενεργειακής ασφάλειας όλων των καταναλωτών».

Ο Διευθυντής IBM Technology, Άγγελος Βλαχόπουλος τόνισε: «Η ασφάλεια, η αποδοτικότητα και η αξιοπιστία του συστήματος μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας της Ελλάδας αποτελούν τον ορισμό του “mission-critical” και η αποτυχία απλώς δεν αποτελεί επιλογή. Γι’ αυτό και οι οργανισμοί σε ιδιαίτερα ρυθμιζόμενους κλάδους, με σύνθετες και εξειδικευμένες ανάγκες, εμπιστεύονται διαρκώς την IBM», δήλωσε ο Εκπρόσωπος της IBM. «Στην IBM, είμαστε περήφανοι που στηρίζουμε τον ΑΔΜΗΕ στο έργο του να διασφαλίσει τη σταθερότητα, την αποδοτικότητα και την αξιοπιστία του συστήματος μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας της χώρας. Σε συνεργασία με τη NOVA ICT, αξιοποιώντας την τεχνολογία IBM Maximo Health & Predict και τις υπηρεσίες IBM Consulting, προσαρμόσαμε αυτή την AI-driven λύση ώστε να ενσωματώνει σε πραγματικό χρόνο δεδομένα IoT. Με αυτόν τον τρόπο, ο ΑΔΜΗΕ μπορεί να προβλέπει κινδύνους για την υγεία των παγίων, να δίνει προτεραιότητα στη συντήρηση κρίσιμων υποδομών και να βελτιστοποιεί τις στρατηγικές αντικατάστασης, συμβάλλοντας στη μείωση των απρογραμμάτιστων διακοπών, στη μείωση του λειτουργικού κόστους και στην επέκταση του κύκλου ζωής των παγίων, σε μια περίοδο όπου η ενέργεια γίνεται ολοένα και πιο κρίσιμη, με πολλαπλές πηγές παραγωγής. Στην IBM παραμένουμε δεσμευμένοι στην προώθηση της καινοτομίας που ενισχύει κρίσιμες υποδομές και προσφέρει μετρήσιμη επιχειρησιακή αξία».

Ο Διευθύνων Σύμβουλος στη NOVA ICT, Αλέξανδρος Μπρέγιαννης ανέφερε: «Στη NOVA ICT, είμαστε υπερήφανοι που αναλάβαμε και ολοκληρώσαμε, ως ανάδοχος, ένα έργο στρατηγικής σημασίας για την ενεργειακή ασφάλεια της χώρας. Σε στενή συνεργασία με τον ΑΔΜΗΕ και την IBM, υλοποιήσαμε μια πρωτοποριακή, για τα Ελληνικά και Ευρωπαϊκά δεδομένα, data-driven λύση, που εισάγει νέα δεδομένα στη διαχείριση κρίσιμων υποδομών.
Μέσω της αξιοποίησης προηγμένων τεχνολογιών Τεχνητής Νοημοσύνης και προγνωστικών αναλύσεων, ο οργανισμός αποκτά σημαντικά πλεονεκτήματα. Η συμβολή μας στην ενίσχυση της λειτουργικής ανθεκτικότητας της χώρας αποτελεί για εμάς δέσμευση και τιμή. Συνεχίζουμε να επενδύουμε σε καινοτόμες λύσεις που δημιουργούν πραγματική επιχειρησιακή αξία και κοινωνικό όφελος».