Η άνοδος σημειώθηκε παρά την υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου και καθώς οι αγορές επανήλθαν σε πλήρη λειτουργία μετά την αργία της Παρασκευής στις ΗΠΑ.

Άνοδος σε όλη την καμπύλη αποδόσεων

Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου, που αποτελεί σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, αυξήθηκε κατά περισσότερες από τρεις μονάδες βάσης και διαμορφώθηκε στο 4,483%.

Η απόδοση του διετούς ομολόγου, η οποία θεωρείται πιο ευαίσθητη στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, ενισχύθηκε επίσης κατά περισσότερες από τρεις μονάδες βάσης, φθάνοντας στο 4,213%.

Παράλληλα, η απόδοση του 30ετούς κρατικού ομολόγου αυξήθηκε κατά περισσότερο από μία μονάδα βάσης, στο 4,919%.

Υπενθυμίζεται ότι μία μονάδα βάσης ισοδυναμεί με 0,01 ποσοστιαία μονάδα, ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων κινούνται αντίθετα από τις τιμές τους.

Όλα τα βλέμματα στον δείκτη PCE

Το σημαντικότερο γεγονός της εβδομάδας για τις αγορές θεωρείται η δημοσίευση, την Πέμπτη, του δείκτη προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE) για τον Μάιο, ο οποίος αποτελεί το βασικό μέτρο πληθωρισμού που παρακολουθεί η Fed.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις οικονομολόγων που συμμετείχαν σε έρευνα της FactSet, ακόμη και ο δομικός δείκτης PCE — ο οποίος εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές τροφίμων και ενέργειας — αναμένεται να εμφανίσει επιτάχυνση σε σχέση με τον Απρίλιο.

Η εξέλιξη αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία, καθώς θα μπορούσε να επηρεάσει τις προσδοκίες για την πορεία των αμερικανικών επιτοκίων τους επόμενους μήνες.

Η Fed άλλαξε τον τόνο της

Η προσοχή των επενδυτών παραμένει στραμμένη στη Fed μετά τη συνεδρίαση της περασμένης εβδομάδας, η οποία χαρακτηρίστηκε πιο «επιθετική» από ό,τι ανέμενε μεγάλο μέρος της αγοράς.

Μετά τις αποφάσεις της κεντρικής τράπεζας, οι εκτιμήσεις για νέα αύξηση επιτοκίων μεταφέρθηκαν χρονικά πιο κοντά, με αρκετούς αναλυτές να βλέπουν πλέον πιθανές κινήσεις ήδη από τον Οκτώβριο.

Οι αγορές παρακολουθούν πλέον με ιδιαίτερη προσοχή κάθε νέα ένδειξη για τον πληθωρισμό που θα μπορούσε να δικαιολογήσει περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.

Το πρώτο στίγμα του Κέβιν Γουόρς

Η συνεδρίαση της Fed την περασμένη Τετάρτη ήταν η πρώτη υπό την προεδρία του Κέβιν Γουόρς και κατέληξε σε σαφώς πιο αυστηρό μήνυμα για τα επιτόκια από εκείνο που ανέμεναν πολλοί επενδυτές.

Τα 12 μέλη με δικαίωμα ψήφου στην Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) υιοθέτησαν πιο επιφυλακτική στάση απέναντι στον πληθωρισμό και άφησαν ανοιχτό το ενδεχόμενο μελλοντικών αυξήσεων επιτοκίων.

Παράλληλα, η Fed αφαίρεσε βασικές διατυπώσεις από τη συνοπτικότερη πλέον ανακοίνωσή της, οι οποίες στο παρελθόν υποδήλωναν προδιάθεση για μελλοντικές μειώσεις επιτοκίων.

Αμετάβλητα τα επιτόκια

Παρά τη μεταβολή του τόνου, η Fed διατήρησε αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο στο εύρος 3,50% έως 3,75%.

Ωστόσο, η αγορά θεωρεί ότι οι επόμενες ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό θα παίξουν καθοριστικό ρόλο στο αν η αμερικανική κεντρική τράπεζα θα προχωρήσει τελικά σε νέα αύξηση του κόστους δανεισμού μέσα στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Το 57% των 101 συμμετεχόντων στην έρευνα εκτιμά ότι οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων θα κλείσουν τη χρονιά στο 5% ή υψηλότερα. Το συγκεκριμένο επίπεδο είχε ξεπεραστεί τον περασμένο μήνα, όταν το σοκ στις τιμές του πετρελαίου λόγω του πολέμου με το Ιράν οδήγησε τις αποδόσεις κοντά στα υψηλότερα επίπεδα σχεδόν δύο δεκαετιών.

Η απόδοση του 30ετούς τίτλου είχε επίσης υπερβεί προσωρινά το 5% το 2023, μετά τις επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων της Fed, καθώς και μετά την εφαρμογή των δασμών του Προέδρου των Ηνωμένων Πολιτειών Ντόναλντ Τραμπ πέρυσι, πριν υποχωρήσει εκ νέου. Χθες, Πέμπτη, βρισκόταν κοντά στο 4,90%.

Παρά τις διακυμάνσεις, η απόδοση του 30ετούς παραμένει υψηλότερη από τα επίπεδα που επικρατούσαν πριν από την έναρξη του πολέμου με το Ιράν.

Η σκληρή γραμμή του Κέβιν Γουόρς

Ο πρόεδρος της Fed, Κέβιν Γουόρς, έστειλε ξεκάθαρα επιθετικό μήνυμα μετά την πρώτη συνεδρίαση του ως επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας, διαλύοντας τους φόβους ότι θα υποκύψει στις πιέσεις του Ντόναλντ Τραμπ για μείωση των επιτοκίων, παρά την επιτάχυνση του πληθωρισμού.

Οι νέες προβλέψεις των αξιωματούχων της Fed ενίσχυσαν αυτή την εικόνα, καθώς οι μισοί εξ αυτών εκτιμούν πλέον ότι θα υπάρξει τουλάχιστον μία αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του έτους.

Πλέον οι αγορές χρήματος προεξοφλούν άνοδο των επιτοκίων ήδη από τον ερχόμενο Σεπτέμβριο!

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι υψηλότερες ενεργειακές τιμές θα συνεχίσουν να ασκούν ανοδικές πιέσεις στον πληθωρισμό, καθώς οι επιχειρήσεις μετακυλίουν το αυξημένο κόστος στους καταναλωτές μέσω ανατιμήσεων.

Κατά την πρώτη του συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση της Fed, ο Γουόρς δεσμεύθηκε ότι θα επαναφέρει τη σταθερότητα των τιμών και απέκλεισε το ενδεχόμενο επανεξέτασης του στόχου πληθωρισμού στο 2%.

«Αυτό θα πρέπει να εξαλείψει τους φόβους ότι η Fed θα μπορούσε να ανεχθεί υψηλότερο πληθωρισμό, ένα σενάριο που θα αποσταθεροποιούσε τις μακροπρόθεσμες πληθωριστικές προσδοκίες και θα οδηγούσε σε περαιτέρω άνοδο των αποδόσεων», σχολίασε ο στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων της HSBC Securities US, Ντιράτζ Ναρούλα.

Το δολάριο ο μεγάλος κερδισμένος

Περισσότεροι από τέσσερις στους δέκα συμμετέχοντες στην έρευνα, η οποία πραγματοποιήθηκε μετά τη συνεδρίαση της Fed, θεωρούν ότι το δολάριο θα είναι ο μεγαλύτερος ωφελημένος από το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων.

Οι αυξημένες αποδόσεις των αμερικανικών τίτλων προσφέρουν ισχυρότερα κίνητρα στους διεθνείς επενδυτές να μεταφέρουν κεφάλαια σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. Το δολάριο ενισχύθηκε την Πέμπτη, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη διήμερη άνοδο από τα τέλη Μαρτίου και «έκλεισε» την εβδομάδα κοντά στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 13 μηνών.

«Η ενίσχυση του δολαρίου λόγω της επιθετικής στάσης της Fed υπερκάλυψε οποιαδήποτε αρνητική επίδραση», επεσήμανε η επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος της Rabobank, Τζέιν Φόλεϊ. «Αυτό υποδηλώνει ότι το δολάριο έχει περιθώρια περαιτέρω ανόδου, εφόσον τα αμερικανικά οικονομικά στοιχεία συνεχίσουν να εμφανίζουν ανθεκτικότητα», πρόσθεσε.

Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκε και ο στρατηγικός αναλυτής συναλλάγματος του Bloomberg, Μπρένταν Φάγκαν, ο οποίος ανέφερε ότι «ο συνδυασμός υψηλότερων επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα και αναθεωρημένων προς τα πάνω εκτιμήσεων για τον πληθωρισμό, χωρίς ταυτόχρονη επιβράδυνση της ανάπτυξης, αποτελεί σχεδόν το ιδανικό σενάριο για την ενίσχυση του δολαρίου».

Οι αγορές επιστρέφουν στη Fed μετά τον πόλεμο

Οι συμμετέχοντες στην έρευνα της Markets Pulse εκτιμούν επίσης ότι η θετική συσχέτιση μεταξύ του δείκτη S&P 500 και των αποδόσεων των διετών αμερικανικών ομολόγων θα επανέλθει κατά το υπόλοιπο του έτους, αν και εμφανίζονται διχασμένοι ως προς την κατεύθυνση που θα ακολουθήσουν οι δύο κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.

Σήμερα η συσχέτιση βρίσκεται κοντά στα πιο αρνητικά επίπεδα της τελευταίας δεκαετίας, γεγονός που σημαίνει ότι οι δύο αγορές κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις.

Ο Άντριου Χάζλετ, trader συναλλάγματος στη Monex Inc., εκτίμησε ότι οι επενδυτές έχουν κουραστεί από τη μεταβλητότητα που προκάλεσε ο πόλεμος με το Ιράν.

«Οι αγορές είναι εξαντλημένες από τις πρόσφατες διακυμάνσεις», ανέφερε, προσθέτοντας ότι εφόσον η ειρηνευτική συμφωνία που επιτεύχθηκε αυτή την εβδομάδα διατηρηθεί, «τα επιτόκια και η πολιτική των κεντρικών τραπεζών θα επιστρέψουν ως ο βασικός παράγοντας που θα καθορίζει την πορεία των αγορών».

Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου, που αποτελεί βασικό σημείο αναφοράς για τα στεγαστικά δάνεια, τη χρηματοδότηση αυτοκινήτων και τις πιστωτικές κάρτες, υποχώρησε κατά μία μονάδα βάσης στο 4,463%.

Παράλληλα, η απόδοση του διετούς ομολόγου, το οποίο θεωρείται περισσότερο ευαίσθητο στις αποφάσεις της Fed για τα επιτόκια, κινήθηκε χαμηλότερα κατά περισσότερο από μία μονάδα βάσης, στο 4,0348%.

Το 30ετές αμερικανικό ομόλογο παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο, με την απόδοσή του να διαμορφώνεται στο 4,9695%, αντανακλώντας τη στάση αναμονής των επενδυτών απέναντι τόσο στα οικονομικά στοιχεία όσο και στους γεωπολιτικούς κινδύνους.

Στο επίκεντρο η αγορά εργασίας των ΗΠΑ

Η υποχώρηση των αποδόσεων ακολουθεί την πτωτική κίνηση της Πέμπτης και συνδέεται άμεσα με την αναμονή των στοιχείων για τις νέες θέσεις εργασίας εκτός αγροτικού τομέα (non-farm payrolls), τα οποία θα δημοσιεύσει το αμερικανικό Γραφείο Στατιστικής Εργασίας.

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η αμερικανική οικονομία δημιούργησε 85.000 νέες θέσεις εργασίας τον Μάιο, έναντι 115.000 τον Απρίλιο, γεγονός που θα σηματοδοτούσε επιβράδυνση αλλά όχι επιδείνωση της αγοράς εργασίας.

Την ίδια στιγμή, το ποσοστό ανεργίας αναμένεται να διατηρηθεί στο 4,3%, παραμένοντας σταθερό για δεύτερο συνεχόμενο μήνα.

Η ανθεκτικότητα της οικονομίας στηρίζει το κλίμα

Ο ιδρυτής και επικεφαλής επενδύσεων της ABP Invest εμφανίστηκε αισιόδοξος για τις προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας, επισημαίνοντας ότι τα πρόσφατα στοιχεία των δεικτών PMI, ιδιαίτερα στον κλάδο των υπηρεσιών, καταδεικνύουν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα.

Μιλώντας στο CNBC, ο επενδυτικός σύμβουλος σημείωσε ότι ακόμη και αν η ανεργία κινηθεί ελαφρώς υψηλότερα από το 4,3% που αναμένει η αγορά, η συνολική εικόνα της οικονομίας παραμένει θετική.

Οι επενδυτές εκτιμούν ότι τα στοιχεία της απασχόλησης θα αποτελέσουν καθοριστικό παράγοντα για τις επόμενες κινήσεις της Federal Reserve, η οποία εξακολουθεί να ισορροπεί ανάμεσα στην ανάγκη συγκράτησης του πληθωρισμού και στη διατήρηση της οικονομικής ανάπτυξης.

Η απόδοση του 30ετούς ομολόγου έκανε άλμα κατά 8,6 μονάδες βάσης, φτάνοντας στο 5,1%, το υψηλότερο επίπεδο από τις 22 Μαΐου 2025 και πολύ κοντά στο υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2023.

Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου -που αποτελεί το κύριο σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού στις ΗΠΑ- σημείωσε άνοδο 7 μονάδων βάσης, φτάνοντας στο 4,55%.

Παράλληλα, η απόδοση του 2ετούς ομολόγου, η οποία τείνει να αντιδρά άμεσα στις βραχυπρόθεσμες αποφάσεις της Fed για τα επιτόκια, ενισχύθηκε κατά περισσότερο από 6 μονάδες βάσης, στο 4,06%.

Σύμφωνα με το CNBC, το άλμα των αποδόσεων έρχεται τη στιγμή που ο Γουόρς, ο διορισμός του οποίου εγκρίθηκε από τη Γερουσία την Τετάρτη, καλείται να διαχειριστεί μια ολοένα και πιο περίπλοκη εικόνα γύρω από τον πληθωρισμό. Ο Ντόναλντ Τραμπ συνεχίζει να πιέζει για μειώσεις επιτοκίων, παρόλο που τα στοιχεία για τον πληθωρισμό και τις εισαγωγές δείχνουν ότι οι τιμές παίρνουν την ανηφόρα.

Οι εκθέσεις αυτής της εβδομάδας έδειξαν ότι ο πληθωρισμός βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) διαμορφώθηκε στο 3,8%, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2023. Αντίστοιχα, οι τιμές παραγωγού, που μετρούν το χονδρικό κόστος και αποτελούν προμήνυμα για τις μελλοντικές πληθωριστικές πιέσεις, έτρεξαν με ετήσιο ρυθμό 6%, τον υψηλότερο από τα τέλη του 2022.

Επιπλέον, το κόστος των εισαγωγών αυξήθηκε κατά 1,9% για τον μήνα Απρίλιο και κατά 4,2% σε δωδεκάμηνη βάση, σύμφωνα με στοιχεία που δημοσίευσε την Πέμπτη η Υπηρεσία Στατιστικής Εργασίας (BLS). Η εξέλιξη αυτή οφείλεται στη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή που ωθεί προς τα πάνω τις τιμές της ενέργειας, αναγκάζοντας τους εισαγωγείς να αυξήσουν το κόστος τους. Η ετήσια αύξηση των τιμών εισαγωγής ήταν η μεγαλύτερη από τον Οκτώβριο του 2022, ενώ το άλμα κατά 8,8% στο κόστος των εξαγωγών σηματοδότησε την υψηλότερη τιμή από τον Σεπτέμβριο εκείνου του έτους.

Οι κινήσεις στην αγορά ομολόγων αποτελούν υπενθύμιση ότι «ο πληθωρισμός παραμένει πρόβλημα … τα χρέη και τα ελλείμματα έχουν σημασία (ιδιαίτερα στο Ηνωμένο Βασίλειο) και τα κρατικά ομόλογα που βρίσκονται σε μεγάλο βαθμό στα χέρια ξένων επενδυτών αποτελούν πλέον πηγή άντλησης κεφαλαίων», έγραψε σε πρωινό του σημείωμα ο Πίτερ Μπούκβαρ, επικεφαλής επενδύσεων της One Point BFG Wealth Partners. «Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων ελέγχουν πλέον τη νομισματική πολιτική», πρόσθεσε. «Εύχομαι τα καλύτερα στον Κέβιν Γουόρς … αλλά θα παραμείνει δέσμιος των μακροοικονομικών συνθηκών που τον περιβάλλουν».

Τα προβλήματα στην αμερικανική αγορά ομολόγων αντανακλούν επίσης τις συνεχιζόμενες δημοσιονομικές προκλήσεις των ΗΠΑ. Αν και η κυβέρνηση κατέγραψε πλεόνασμα προϋπολογισμού ύψους 215 δισ. δολαρίων για τον Απρίλιο -κάτι συνηθισμένο για τον συγκεκριμένο μήνα λόγω των φορολογικών εισπράξεων- το ποσό αυτό ήταν κατά 17% χαμηλότερο σε σχέση με τον ίδιο μήνα του 2025. Τα προβλήματα χρηματοδότησης παρέμειναν στο προσκήνιο, καθώς τα 97 δισ. δολάρια που δαπανήθηκαν για το κόστος τόκων του χρέους αποτελούσαν τη δεύτερη μεγαλύτερη δαπάνη μετά την Κοινωνική Ασφάλιση (Social Security).

Η «εκτίναξη» των αποδόσεων δεν περιορίστηκε μόνο στις ΗΠΑ. Τα γερμανικά ομόλογα (bunds) σημείωσαν επίσης άνοδο, με το 10ετές να φτάνει σε απόδοση 3,127%, ενώ τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα αναφοράς ενισχύθηκαν κατά 7 μονάδες βάσης, στο 2,69%.

Οι ανακοινώσεις που αναμένονται αργότερα την Παρασκευή περιλαμβάνουν τα μηνιαία στοιχεία για τη βιομηχανική παραγωγή από τη Fed, καθώς και τον δείκτη μεταποιητικής δραστηριότητας της πολιτείας της Νέας Υόρκης για τον Απρίλιο.

Οι μεγαλύτερες λήξεις οδήγησαν τις απώλειες, με την απόδοση των 30ετών ομολόγων να αυξάνεται κατά έξι μονάδες βάσης στο 4,909%. Το σχέδιο του Τραμπ να επιβάλει δασμούς σε επιλεγμένες ευρωπαϊκές χώρες στο πλαίσιο της προσπάθειάς του να αποκτήσει τη Γροιλανδία αναζωπύρωσε τις αμφιβολίες σχετικά με την απρόβλεπτη φύση των πολιτικών του και την ελκυστικότητά τους για τους παγκόσμιους επενδυτές.

Η πτώση των κρατικών ομολόγων εντάθηκε μετά την κατάρρευση των ιαπωνικών ομολόγων λόγω της αντίδρασης στην προεκλογική υπόσχεση της πρωθυπουργού Σανάε Τακαΐτσι για μείωση των φόρων στα τρόφιμα. Οι αποδόσεις των 30ετών και 40ετών ομολόγων της Ιαπωνίας αυξήθηκαν κατά περισσότερο από 25 μονάδες βάσης. Τα ομόλογα της Αυστραλίας και της Νέας Ζηλανδίας επίσης σημείωσαν πτώση, μαζί με τα γερμανικά.

Η αγορά ομολόγων ξεκίνησε τη χρονιά με δυσκολίες, μετά την ολοκλήρωση της μεγαλύτερης ετήσιας αύξησης από το 2020, καθώς οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τον επίμονο πληθωρισμό και την αύξηση του κρατικού δανεισμού. Οι τελευταίες απειλές του Τραμπ για δασμούς ενέχουν τον κίνδυνο επιδείνωσης των πιέσεων στις τιμές και ενδέχεται να ενισχύσουν τις ανησυχίες για δημοσιονομική παρέκκλιση.

Τα κρατικά ομόλογα χάνουν μέρος της ελκυστικότητάς τους ως ασφαλές καταφύγιο, λόγω των διογκωμένων ελλειμμάτων των ΗΠΑ και των γεωπολιτικών εντάσεων που υπονομεύουν την εμπιστοσύνη ότι η μεγαλύτερη αγορά ομολόγων στον κόσμο μπορεί ακόμα να προσφέρει αξιόπιστη προστασία όταν το κλίμα κινδύνου επιδεινώνεται.

Οι ευρωπαϊκές χώρες κατέχουν τρισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά ομόλογα και μετοχές, μέρος των οποίων βρίσκεται σε δημόσιους τομείς. Αυτό τροφοδοτεί τις εικασίες ότι ενδέχεται να εκποιήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους ως απάντηση στον ανανεωμένο δασμολογικό πόλεμο του Τραμπ, οδηγώντας ενδεχομένως σε αύξηση του κόστους δανεισμού και πτώση των μετοχών, δεδομένης της εξάρτησης των ΗΠΑ από το ξένο κεφάλαιο.

Σύμφωνα με τον αναλυτή του Bloomberg, Γκάρφιλντ Ρέινολντς, «η διάσπαση της παγκοσμιοποίησης φαίνεται να επιταχύνεται, γεγονός που υπογραμμίζει τις ανησυχίες για την αύξηση της έκδοσης χρέους για τη χρηματοδότηση των δαπανών για την άμυνα, την κοινωνική πρόνοια και τις ενεργειακές υποδομές. Σε μια εποχή που οι κεντρικές τράπεζες φαίνονται απρόθυμες να μειώσουν περαιτέρω τα επιτόκια, τα κρατικά ομόλογα δεν αντιμετωπίζονται ως καταφύγιο από τις γεωπολιτικές αναταραχές».

Στις πιέσεις γύρω από τα ομόλογα του Δημοσίου προστίθεται η αυξανόμενη ανησυχία ότι οι Ιάπωνες επενδυτές θα πουλήσουν τα ομόλογα που κατέχουν για να επαναπατρίσουν κεφάλαια, καθώς οι αποδόσεις στην Ιαπωνία αυξάνονται, μια τάση που μπορεί να ωθήσει τις αποδόσεις των ομολόγων του Δημοσίου ακόμη υψηλότερα.

«Η κύρια ανησυχία μου είναι ότι οι αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων έχουν φτάσει σε επίπεδα που καθιστούν την επένδυση σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα μη ελκυστική σε βάση αντιστάθμισης συναλλαγματικού κινδύνου», ανέφερε σε σημείωμά του ο Ρόναλντ Τεμπλ, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγοράς στη Lazard Asset Management.

«Εάν οι αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων συνεχίσουν να αυξάνονται, μια λογική επιλογή για τους Ιάπωνες επενδυτές θα ήταν να μεταφέρουν το κεφάλαιό τους πίσω στην Ιαπωνία, προκειμένου να επωφεληθούν από υψηλότερες αποδόσεις από αυτές που μπορούν να επιτύχουν στις ΗΠΑ ή την Ευρώπη, μετά την αφαίρεση του κόστους αντιστάθμισης συναλλαγματικού κινδύνου», συμπλήρωσε.

Το δανέζικο συνταξιοδοτικό ταμείο AkademikerPension ανέφερε σήμερα ότι μέχρι το τέλος του μήνα θα πουλήσει τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα που έχει στη διάθεσή του, αξίας περίπου 100 εκατομμυρίων δολαρίων.