Μια αγορά με ακραίες διακυμάνσεις

Το 2025 αποτέλεσε χρονιά-ορόσημο για τα πολύτιμα μέταλλα, καθώς ο χρυσός σημείωσε άνοδο 66% και το ασήμι εκτοξεύθηκε κατά 135%. Ωστόσο, το 2026 αποδείχθηκε σαφώς πιο ασταθές, με έντονες διακυμάνσεις και απότομες διορθώσεις.

Τα συμβόλαια αργύρου κατέγραψαν στα τέλη Ιανουαρίου τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από τη δεκαετία του 1980, ενώ ο χρυσός έχασε πάνω από 10% από τα υψηλά του Ιανουαρίου.

Από την έναρξη της σύγκρουσης ΗΠΑ–Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, ο ρόλος του χρυσού ως ασφαλές καταφύγιο βρέθηκε στο επίκεντρο συζήτησης, καθώς αρκετοί από τους παράγοντες που είχαν στηρίξει την άνοδό του άρχισαν να αμφισβητούνται.

Η προοπτική υψηλότερων επιτοκίων, η ενίσχυση του δολαρίου λόγω της εκτίναξης των τιμών του πετρελαίου και η κατοχύρωση κερδών από traders άσκησαν πιέσεις στις τιμές.\

Ο Ρος Νόρμαν, διευθύνων σύμβουλος της Metals Daily, σημειώνει ότι ο χρυσός εισήλθε στη φάση του πολέμου στη Μέση Ανατολή «σημαντικά υπεραγορασμένος», γεγονός που έδωσε αφορμή για ρευστοποιήσεις και μετάβαση της αγοράς σε φάση συσσώρευσης.

«Οι επενδυτές πούλησαν το περιουσιακό στοιχείο με τις καλύτερες αποδόσεις ώστε να καλύψουν άλλες απώλειες», ανέφερε χαρακτηριστικά.

Ο ρόλος του χρυσού ως ασφαλές καταφύγιο

Παρά τη διόρθωση, αρκετοί αναλυτές υποστηρίζουν ότι ο χρυσός απέδειξε ξανά τον ρόλο του ως μέσο προστασίας σε περιόδους αναταραχής. Ο Φράνσις Ταν, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής Ασίας της Indosuez Wealth Management, υπογράμμισε ότι κατά την έντονη αναταραχή των αγορών τον Μάρτιο, οι επενδυτές που είχαν έκθεση στον χρυσό κατάφεραν να περιορίσουν απώλειες από άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.

Όπως εξήγησε, ο χρυσός κινήθηκε ουσιαστικά αντίστροφα από τις αγορές μετοχών, επιβεβαιώνοντας τον παραδοσιακό ρόλο του ως ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο. Κατά τη διάρκεια της σύγκρουσης, τόσο ο χρυσός όσο και το δολάριο ενισχύθηκαν παράλληλα. Σύμφωνα με τον Νόρμαν, ο χρυσός επωφελήθηκε από τις εισροές ασφαλών τοποθετήσεων, ενώ το δολάριο στηρίχθηκε από τις πιέσεις που προκάλεσε η ενεργειακή κρίση στην παγκόσμια προσφορά.

Η προοπτική ειρηνευτικής συμφωνίας, ωστόσο, φαίνεται να αλλάζει το σκηνικό. «Είναι σαν να λύθηκε το χειρόφρενο από τον χρυσό και το ασήμι», σημείωσε ο ίδιος, εξηγώντας ότι η αποκλιμάκωση των γεωπολιτικών πιέσεων αφαιρεί ορισμένα από τα εμπόδια που κρατούσαν τις τιμές υπό πίεση.

Οι επενδυτές βλέπουν νέα ιστορικά υψηλά

Ο Φιλίπ Γκίσελς, επικεφαλής στρατηγικής της BNP Paribas Fortis, παραμένει ιδιαίτερα αισιόδοξος για τις προοπτικές των πολύτιμων μετάλλων. Όπως ανέφερε, η πρόσφατη πτώση στις τιμές δεν αποτελεί αλλαγή τάσης αλλά μια προσωρινή φάση ενοποίησης μέσα σε μια μακροπρόθεσμη ανοδική αγορά.

Σύμφωνα με τον ίδιο, τόσο οι μετοχές όσο και τα πολύτιμα μέταλλα επηρεάστηκαν από τον φόβο ότι ο υψηλός πληθωρισμός θα διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

«Τα επιτόκια λειτουργούν σαν βαρύτητα για όλες τις αγορές», σημείωσε χαρακτηριστικά.

Παρότι οι αγορές είχαν αρχίσει να προεξοφλούν επιβράδυνση ή και αναστολή των κύκλων νομισματικής χαλάρωσης λόγω της ενεργειακής κρίσης, η αισιοδοξία επέστρεψε μετά τις πληροφορίες περί πιθανής συμφωνίας ΗΠΑ–Ιράν. Ο Γκίσελς εκτιμά ότι τόσο ο χρυσός όσο και το ασήμι θα κινηθούν ξανά προς νέα ιστορικά υψηλά, πιθανόν ακόμη και μέσα στο 2026.

Οι κεντρικές τράπεζες και η στροφή στον χρυσό

Καθοριστικό ρόλο στις μακροπρόθεσμες προοπτικές των πολύτιμων μετάλλων συνεχίζουν να παίζουν οι κεντρικές τράπεζες και η αναδιάρθρωση των παγκόσμιων αποθεματικών. Ο Γκίσελς θεωρεί ότι οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζες θα συνεχίσουν να μειώνουν την εξάρτησή τους από τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, αυξάνοντας την έκθεσή τους στον χρυσό.

Παράλληλα, το περιβάλλον διαρθρωτικά υψηλότερου πληθωρισμού ενισχύει τη ζήτηση για πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, με τα πολύτιμα μέταλλα να παραμένουν βασικό κομμάτι αυτής της στρατηγικής.

Το ασήμι και η έκρηξη της βιομηχανικής ζήτησης

Ιδιαίτερα θετικές παραμένουν και οι προοπτικές για το ασήμι, κυρίως λόγω της ισχυρής βιομηχανικής ζήτησης.

Ο Πολ Γουίλιαμς, διευθύνων σύμβουλος της Solomon Global, σημείωσε ότι η αγορά φυσικού ασημιού παραμένει εξαιρετικά σφιχτή, ενώ η ζήτηση από τις πράσινες τεχνολογίες και την τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζει να αυξάνεται.

Το ασήμι αποτελεί βασικό υλικό για ηλιακά πάνελ, ηλεκτρονικές συσκευές, υπολογιστές, κινητά τηλέφωνα και αυτοκίνητα, γεγονός που ενισχύει τις μακροπρόθεσμες προοπτικές του. Σύμφωνα με τον Γουίλιαμς, ακόμη κι αν η βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα συνεχιστεί μέχρι να υπάρξει οριστική συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, η αγορά διατηρεί ισχυρά θεμελιώδη στηρίγματα.

Όπως υπογράμμισε, αν υπάρξει ειρηνευτική συμφωνία, το ασήμι ενδέχεται να επωφεληθεί ακόμη περισσότερο μέσω της ενίσχυσης του οικονομικού κλίματος, της βιομηχανικής δραστηριότητας και της αυξημένης διάθεσης ανάληψης ρίσκου από τους επενδυτές.

Αντίθετα, σε περίπτωση αποτυχίας των συνομιλιών, ο χρυσός πιθανότατα θα αποτελέσει την πρώτη επιλογή ασφαλούς καταφυγίου, με το ασήμι να ακολουθεί λόγω της στενότητας που παραμένει στη φυσική αγορά.

Η ελβετική τράπεζα εκτιμά πλέον ότι η τιμή του ασημιού στα τέλη Ιουνίου θα διαμορφωθεί στα 85 δολάρια, χαμηλότερα από την προηγούμενη πρόβλεψη για 100 δολάρια.

Παράλληλα, μείωσε τον στόχο για τον Σεπτέμβριο στα 85 δολάρια από 95 δολάρια, για τον Δεκέμβριο στα 80 δολάρια από 85 δολάρια, ενώ για τον Μάρτιο του 2027 προβλέπει πλέον τιμή 75 δολαρίων αντί για 85 δολάρια.

Οι spot τιμές του ασημιού διαμορφώνονται σήμερα γύρω στα 76,6 δολάρια ανά ουγγιά.

Η αναθεώρηση ήρθε μετά από νέα αξιολόγηση της ισορροπίας προσφοράς και ζήτησης στην αγορά ασημιού.

Η UBS εκτιμά πλέον ότι το έλλειμμα στην αγορά ασημιού για το 2026 θα περιοριστεί στις 60 έως 70 εκατομμύρια ουγγιές, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για περίπου 300 εκατομμύρια ουγγιές.

«Για το 2026 αναμένουμε ασθενέστερη ζήτηση από τον κλάδο των φωτοβολταϊκών λόγω των υψηλών τιμών, ενώ οι αυξημένες τιμές πιέζουν επίσης τη ζήτηση για ασημικά και κοσμήματα», ανέφεραν σε σημείωμά τους οι στρατηγικοί αναλυτές της ελβετικής τράπεζας.

«Συνολικά, εκτιμούμε ότι αυτοί οι παράγοντες θα μειώσουν τη ζήτηση κατά περίπου 50 εκατομμύρια ουγγιές», πρόσθεσαν.

Στο μέτωπο της προσφοράς, οι αναλυτές βλέπουν «ένα μέτρια ισχυρότερο περιβάλλον», με την παραγωγή των ορυχείων να αναμένεται να φτάσει περίπου τις 850 εκατομμύρια ουγγιές.

Αναφερόμενη στην επενδυτική ζήτηση, η UBS επισήμανε ότι τα συνολικά γνωστά αποθέματα ETF που επενδύουν σε ασήμι έχουν μειωθεί κατά σχεδόν 70 εκατομμύρια ουγγιές και πλέον διαμορφώνονται περίπου στις 794 εκατομμύρια ουγγιές, ενώ οι καθαρές κερδοσκοπικές θέσεις στα συμβόλαια futures έχουν υποχωρήσει λίγο πάνω από τα 100 εκατομμύρια ουγγιές.

Ως αποτέλεσμα, η τράπεζα μείωσε την εκτίμησή της για τη συνολική επενδυτική ζήτηση μέσα στη χρονιά από επίπεδα άνω των 400 εκατομμυρίων ουγγιών στα 300 εκατομμύρια ουγγιές, ποσότητα που χαρακτήρισε «ακόμη γενναιόδωρη δεδομένων των εκροών που έχουν καταγραφεί από τις αρχές του έτους».

«Σε συμφωνία με το μικρότερο έλλειμμα, μειώσαμε τις προβλέψεις μας για τις τιμές σε όλους τους χρονικούς ορίζοντες. Στο βασικό μας σενάριο, αναμένουμε ότι το ασήμι θα κινηθεί γενικά πλάγια», ανέφεραν οι αναλυτές.

Πάντως, η UBS απέφυγε πιο επιθετικές περικοπές στις προβλέψεις της, επισημαίνοντας ότι ο χρυσός εξακολουθεί να λειτουργεί ως σταθεροποιητικός παράγοντας για το ασήμι.

«Εξακολουθούμε να αναμένουμε ότι οι τιμές του χρυσού θα κινηθούν υψηλότερα, παρέχοντας σημαντικό στήριγμα για το ασήμι», ανέφεραν οι αναλυτές, προσθέτοντας ότι η συσχέτιση μεταξύ χρυσού και ασημιού έχει ενισχυθεί το τελευταίο διάστημα.

Η τράπεζα εκτιμά ότι ο λόγος χρυσού προς ασήμι θα κινηθεί σταδιακά προς την περιοχή του 75 έως 80.

Η τιμή του χρυσού σημείωσε άνοδο έως και 2,4% την Τρίτη, πριν περιορίσει μέρος των κερδών της και διαπραγματευτεί κοντά στα 4.560 δολάρια ανά ουγγιά. Η άνοδος αυτή ακολούθησε δημοσίευμα της Wall Street Journal σύμφωνα με την οποία ο Τραμπ δήλωσε στους συνεργάτες του ότι είναι πρόθυμος να τερματίσει την αμερικανική στρατιωτική εκστρατεία κατά του Ιράν, ακόμη και αν το Στενό του Ορμούζ παραμείνει σε μεγάλο βαθμό κλειστό, ενισχύοντας τις ελπίδες για τον τερματισμό της σύγκρουσης που διαρκεί έναν μήνα.

Νωρίτερα, ο πρόεδρος της Fed, Τζέρομ Πάουελ, δήλωσε ότι οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ φαίνεται να είναι υπό έλεγχο, παρά την απότομη άνοδο των τιμών του πετρελαίου λόγω του πολέμου, η οποία ενέτεινε τις πληθωριστικές πιέσεις και τις προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων. Η πολιτική της κεντρικής τράπεζας βρίσκεται «σε καλή θέση για να περιμένουμε και να δούμε», είπε.

Η πτώση των αποδόσεων των ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου μετά τις δηλώσεις του Πάουελ έδωσε ώθηση στο χρυσό, καθώς μείωσε το κόστος ευκαιρίας της διακράτησης χρυσού. Ωστόσο, οι αγορές στοιχηματίζουν σε λιγότερο από μία μείωση των επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους και οι καμπύλες αποδόσεων παραμένουν απότομες, όπως σημειώνει το Bloomberg.

Αυτό σημαίνει ότι η αγορά «δεν έχει ακόμη αρχίσει να τιμολογεί μια οικονομική ύφεση», δήλωσε ο Liu Shiyao, αναλυτής της Zijin Tianfeng Futures Co., προσθέτοντας ότι «ο χρυσός είναι πιθανό να παραμείνει υπό πίεση με περιορισμένες προοπτικές για ταχεία ανάκαμψη» εν τω μεταξύ.

Οι επενδυτές αξιολογούσαν επίσης τα μεικτά μηνύματα από τις ΗΠΑ, καθώς ο Λευκός Οίκος απείλησε να κλιμακώσει τις επιθέσεις εναντίον του Ιράν, συμπεριλαμβανομένων κρίσιμων υποδομών πολιτικής χρήσης. Εν τω μεταξύ, η Τεχεράνη ενέκρινε νομοθεσία για την επιβολή τελών στα πλοία που διέρχονται από το Στενό του Ορμούζ και πιέζει την ομάδα των Χούθι στη Υεμένη να προετοιμαστεί για μια νέα εκστρατεία εναντίον της ναυτιλιακής κίνησης στην Ερυθρά Θάλασσα. Το Ιράν επιτέθηκε επίσης σε ένα κουβεϊτιανό δεξαμενόπλοιο που βρισκόταν στο Ντουμπάι, όπως ανακοίνωσε την Τρίτη η Kuwait Petroleum Corp.

«Οι αγορές κινούνται σε μεγάλο βαθμό με βάση τα πρωτοσέλιδα, ενώ στην πραγματικότητα φαίνεται να έχουν σημειωθεί ελάχιστες αλλαγές», δήλωσε ο David Wilson, διευθυντής στρατηγικής εμπορευμάτων στην BNP Paribas. «Αυτό που υποδηλώνει, ωστόσο, είναι ότι αν υπάρχει προοπτική ειρηνευτικής συμφωνίας, ο χρυσός θα σημειώσει απότομη άνοδο. Αντίθετα, αν υπάρξει κάποια μορφή χερσαίας εισβολής από τις αμερικανικές δυνάμεις, μπορούμε να αναμένουμε ότι ο χρυσός θα κινηθεί αντίθετα και θα παρουσιάσει πτωτική τάση».

Οι εξελίξεις έχουν προκαλέσει ανησυχίες για το ενδεχόμενο μιας παρατεταμένης σύγκρουσης, η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω αύξηση των τιμών της ενέργειας και να αναγκάσει τις κεντρικές τράπεζες να αυξήσουν τα επιτόκια για να συγκρατήσουν τον πληθωρισμό — κάτι αρνητικό για τα πολύτιμα μέταλλα που δεν αποφέρουν απόδοση. Αυτό, σε συνδυασμό με τη συρρίκνωση της ρευστότητας στις ευρύτερες χρηματοπιστωτικές αγορές, έχει οδηγήσει τον χρυσό σε μηνιαία πτώση περίπου 13%.

Η τιμή spot του χρυσού αυξήθηκε κατά 1% στα 4.558 δολάρια ανά ουγγιά στις 12:15 μ.μ. ώρα Σιγκαπούρης. Το ασήμι ανέβηκε κατά 2,8% στα 72,04 δολάρια ανά ουγγιά. Η πλατίνα και το παλλάδιο σημείωσαν επίσης άνοδο. Ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot Index υποχώρησε κατά 0,1% μετά την ολοκλήρωση της προηγούμενης συνεδρίασης με άνοδο 0,3%.

Ο χρυσός, που παραδοσιακά λειτουργεί ως ασφαλές καταφύγιο, βρίσκεται στο επίκεντρο ενός έντονου sell-off, με τη spot τιμή να υποχωρεί στα χαμηλότερα επίπεδα του 2026 και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης να καταγράφουν σημαντικές απώλειες. Σε εβδομαδιαία βάση, οι απώλειες προσεγγίζουν το 10%, συνιστώντας τη χειρότερη επίδοση από το 2011, ενώ από τα ιστορικά υψηλά του Ιανουαρίου η διόρθωση φτάνει περίπου το 25%, επιβεβαιώνοντας τη δραματική μεταστροφή του επενδυτικού κλίματος.

Ακόμη πιο έντονες είναι οι πιέσεις στο ασήμι, το οποίο καταγράφει διψήφια ποσοστά πτώσης, με την τιμή του να έχει σχεδόν υποδιπλασιαστεί από τα επίπεδα που βρισκόταν πριν την έναρξη της σύγκρουσης με το Ιράν. Η εικόνα αυτή ενισχύει την αίσθηση μιας ευρύτερης αποεπένδυσης από τον κλάδο των μετάλλων, καθώς οι επενδυτές απομακρύνονται από τα commodities.

Το κύμα ρευστοποιήσεων επεκτείνεται και στα υπόλοιπα πολύτιμα μέταλλα, με την πλατίνα και το παλλάδιο να δέχονται επίσης ισχυρές πιέσεις, επιβεβαιώνοντας ότι πρόκειται για μια γενικευμένη τάση και όχι για μεμονωμένο φαινόμενο. Η συμπεριφορά αυτή των αγορών προκαλεί εντύπωση, καθώς λαμβάνει χώρα σε ένα περιβάλλον αυξημένου γεωπολιτικού ρίσκου, όπου παραδοσιακά τα πολύτιμα μέταλλα ενισχύονται.

Η βασική αιτία αυτής της αντίθετης κίνησης εντοπίζεται στην αλλαγή των προσδοκιών για τα επιτόκια. Η πιθανότητα διατήρησης ή ακόμη και αύξησης των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες καθιστά τα μη αποδοτικά assets, όπως ο χρυσός, λιγότερο ελκυστικά. Παράλληλα, η άνοδος των αποδόσεων στα ομόλογα προσφέρει εναλλακτικές με καλύτερη σχέση κινδύνου-απόδοσης, οδηγώντας σε μετατόπιση κεφαλαίων.

Την ίδια στιγμή, οι πληθωριστικές πιέσεις που προκύπτουν από την άνοδο των τιμών ενέργειας ενισχύουν τα σενάρια για πιο αυστηρή νομισματική πολιτική, ενώ οι μαζικές ρευστοποιήσεις καταδεικνύουν μια συνολική μείωση της έκθεσης των επενδυτών στα commodities. Το γεγονός ότι ο χρυσός δεν προσφέρει τόκο ή μέρισμα τον καθιστά ακόμη πιο ευάλωτο σε ένα περιβάλλον υψηλών επιτοκίων.

Η εξέλιξη αυτή σηματοδοτεί μια ουσιαστική αλλαγή στο επενδυτικό αφήγημα. Αντί να λειτουργούν ως καταφύγιο σε περιόδους κρίσης, τα πολύτιμα μέταλλα υποχωρούν, καθώς η αγορά δίνει πλέον μεγαλύτερη έμφαση στο κόστος χρήματος και στις αποδόσεις. Το νέο αυτό περιβάλλον δημιουργεί αυξημένες προκλήσεις για τους επενδυτές, καθώς η παραδοσιακή στρατηγική διαφοροποίησης φαίνεται να επαναπροσδιορίζεται υπό τις πιέσεις της νομισματικής πολιτικής.

Η τιμή του χρυσού ενισχύθηκε έως και 1%, μαζεύοντας μερικές από τις απώλειες που υπέστη κατά τη διάρκεια έξι συνεχόμενων ημερών πτώσης — τη μεγαλύτερη αρνητική πορεία από τα τέλη του 2024. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ διατήρησε τα επιτόκια αμετάβλητα στην τελευταία της συνεδρίαση και προβλέπει μόνο μία μείωση επιτοκίων φέτος, με τον πρόεδρο Τζερόμ Πάουελ να δηλώνει ότι μια μείωση θα απαιτήσει πρόοδο στην επιβράδυνση του πληθωρισμού. Οι αξιωματούχοι της Fed ανέφεραν σε δήλωσή τους ότι η σύγκρουση καθιστά τις εξελίξεις για την αμερικανική οικονομία «αβέβαιες».

Το πετρέλαιο σημείωσε άνοδο την Πέμπτη, μετά την ανταλλαγή επιθέσεων μεταξύ Ιράν και Ισραήλ σε μερικές από τις πιο σημαντικές ενεργειακές εγκαταστάσεις στην περιοχή του Περσικού Κόλπου. Σχεδόν τρεις εβδομάδες από την αρχή του πολέμου, οι αυξήσεις στις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου εντείνουν τους πληθωριστικούς κινδύνους, γεγονός που καθιστά λιγότερο πιθανές τις μειώσεις επιτοκίων από την Fed και άλλες κεντρικές τράπεζες. Οι εξελίξεις δημιουργούν αντίθετες πιέσεις για τον χρυσό, ο οποίος δεν αποφέρει τόκους. Η ισχυρότερη τιμή του δολαρίου έχει επίσης πιέσει τα εμπορεύματα που τιμολογούνται σε αμερικανικό νόμισμα.

«Η ισχύς του δολαρίου και οι ευρύτερες πιέσεις σύσφιγξης από τις κεντρικές τράπεζες των ανεπτυγμένων αγορών υποδηλώνουν αβέβαιο κοντινό μέλλον για τον χρυσό», δήλωσε ο Νίκολας Φράππελ, επικεφαλής της διεθνούς αγοράς θεσμικών πελατών στην ABC Refinery Australia Pty. «Αλλά αν ο πληθωρισμός αυξηθεί γρηγορότερα από τα επιτόκια, η πτώση των πραγματικών επιτοκίων μπορεί να βοηθήσει τον χρυσό στο μεσοπρόθεσμο διάστημα.»

Ο χρυσός παραμένει ακόμη ενισχυμένος κατά περίπου 12% φέτος, αν και η ανοδική του δυναμική έχει σταματήσει τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι προοπτικές για μια άμεση μείωση επιτοκίων έχουν εξασθενήσει και κάποιοι επενδυτές πούλησαν το μέταλλο για να καλύψουν κλήσεις περιθωρίου σε άλλες επενδύσεις. Ο χρυσός έφτασε σε ιστορικό υψηλό πάνω από 5.595 δολάρια ανά ουγγιά στα τέλη Ιανουαρίου. Από την αρχή του πολέμου στις 28 Φεβρουαρίου μέχρι το κλείσιμο της Τετάρτης, η τιμή του υποχώρησε σχεδόν 9%.

«Ο χρυσός έχει εισέλθει σε περίοδο σταθεροποίησης», δήλωσε ο Κρίστοφερ Γούντ, επικεφαλής της στρατηγικής μετοχών στην Jefferies, σε συνέντευξή του στο Bloomberg TV, προσθέτοντας ότι αναμένει ότι ο χρυσός θα διαπραγματεύεται σε ένα εύρος μεταξύ 4.500 και 5.500 δολαρίων ανά ουγγιά.

Εν τω μεταξύ, μετά τη τελευταία συνεδρίαση της Fed την Τετάρτη, ο Πάουελ έκανε σπάνιες δηλώσεις για το μέλλον του στην κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, έπειτα από έρευνα του Υπουργείου Δικαιοσύνης. Δήλωσε ότι δεν έχει πρόθεση να παραιτηθεί από τη θέση του επικεφαλής μέχρι να ολοκληρωθεί η έρευνα. Αν δεν διοριστεί διάδοχος πριν από τη λήξη της θητείας του τον Μάιο, ο Πάουελ είπε ότι θα υπηρετήσει προσωρινά ως πρόεδρος. Η έρευνα του Υπουργείου Δικαιοσύνης έχει προκαλέσει ανησυχίες για πολιτική παρέμβαση στην Fed, αποδυναμώνοντας την εμπιστοσύνη στα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία και υποστηρίζοντας τον χρυσό.

Η τιμή του χρυσού spot αυξήθηκε 0,6% στα 4.849,10 δολάρια ανά ουγγιά στις 12:45 μ.μ. στη Σιγκαπούρη. Η τιμή του ασημιού αυξήθηκε 0,2% στα 75,55 δολάρια. Η πλατίνα και το παλλάδιο σημείωσαν άνοδο, ενώ ο Δείκτης Bloomberg Dollar Spot παρέμεινε αμετάβλητος μετά την αύξηση 0,5% στην προηγούμενη συνεδρίαση.

Ο αναλυτής Μάικλ Χσουέ, σε νέο σημείωμα του, υποστήριξε ότι τα λευκά μέταλλα έχουν αρχίσει ξανά να υπερ-αποδίδουν σε σχέση με τον χρυσό, κάτι που «αρχίζει να αψηφά το τακτικό ιστορικό μοτίβο της υπερ-απόδοσης στο ασήμι, ακολουθούμενης από μερική διόρθωση».

Ο λόγος χρυσού-ασημιού έχει υποχωρήσει στις 57 μονάδες, κάτω από το μακροπρόθεσμο εύρος πρόβλεψης της Deutsche Bank για το τέλος του 2026 και το 2027 (60–65), παρέχοντας ενδείξεις σχετικής υπεραξίας υπέρ του ασημιού.

Ο Χσουέ σχολίασε ότι οι δείκτες αισιοδοξίας παραμένουν έντονοι, με την τριμηνιαία αντίστροφη θέση κινδύνου για το ασήμι να φτάνει σε νέο υψηλό 20 ετών.

Σε κάθε περίπτωση, με τα δεδομένα αυτά, ο αναλυτής της γερμανικής τράπεζας κατέληξε ότι στο συμπέρασμα όλα τα σήματα «παρουσιάζουν ανοδικό ρίσκο για την πρόβλεψή μας για ασήμι στα $100 ανά ουγγιά μέχρι το τέλος του έτους, βασισμένη σε λόγο χρυσού-ασημιού στο 60».

Παράλληλα, επισημαίνει την ανανεωμένη υπεραπόδοση του χρυσού έναντι του δολαρίου, υπογραμμίζοντας ότι αν η τάση συνεχιστεί, το πολύτιμο μέταλλο θα μπορούσε να προσεγγίσει τα 6,900 δολάρια ανά ουγγιά, έναντι της βασικής πρόβλεψης των 6,000 δολαρίων.

Ο χρυσός στην αγορά σποτ κέρδισε 1,5% στα 5.072,48 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ τα futures του χρυσού στις ΗΠΑ ενισχύθηαν 1,9% στα 5.094,80 δολάρια. Το ασήμι σκαρφάλωσε πάνω από 5%, στα «πράσινα» ντύθηκε η πλατίνα και το παλλάδιο αναρριχήθηκε περισσότερο από 4% στα 1.760,35 δολάρια ανά ουγγιά.

Το Ανώτατο Δικαστήριο των ΗΠΑ ακύρωσε την πλειοψηφία από τους δασμούς του Τραμπ, οι οποίοι επιβλήθηκαν βάσει νόμου που προοριζόταν για εθνικές έκτακτες ανάγκες, απορρίπτοντας μια από τις πιο αμφιλεγόμενες χρήσεις της προεδρικής εξουσίας με επιπτώσεις στην παγκόσμια οικονομία.

Εν τω μεταξύ, τα στοιχεία που ήλθαν στη δημοσιότητα, έδειξαν ότι η οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ διαμορφώθηκε στο 1,4% στο δ' τρίμηνο του 2025, πολύ κάτω από την πρόβλεψη των οικονομολόγων, καθώς το shutdown της κυβέρνησης και οι χαμηλότερες καταναλωτικές δαπάνες έπληξαν την οικονομική δραστηριότητα.

Παράλληλα, ο προτιμώμενος δείκτης πληθωρισμού της Fed, ο PCE, επιτάχυνε 0,4% τον Δεκέμβριο, πάνω από τις εκτιμήσεις για άνοδο 0,3%.

Οι τιμές του πολύτιμου μετάλλου έφτασαν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα φέτος, πριν κατακρημνιστούν κατά σχεδόν 30% πριν από λίγες ημέρες. Από τότε, προσπαθεί να ανακτήσει το έδαφος που έχασε, ανακάμπτοντας προσωρινά, πριν κατακρημνιστεί ξανά κατά 19%.

Το ασήμι ανεβαίνει επειδή υπάρχει πραγματική έλλειψη και μεγάλη ζήτηση (ιδίως από τεχνολογία και ενέργεια), αλλά ταυτόχρονα γίνεται αντικείμενο έντονης κερδοσκοπίας — γι’ αυτό βλέπουμε μεγάλες και απότομες κινήσεις.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της UBS σημείωσαν ότι η πρόσφατη πτώση φαίνεται να οφείλεται περισσότερο σε μια ευρύτερη κίνηση αποφυγής κινδύνου παρά σε κατάρρευση των θεμελιωδών μεγεθών, αλλά προειδοποίησαν ότι η ακραία μεταβλητότητα καθιστά επικίνδυνη τη βραχυπρόθεσμη τοποθέτηση.

«Δεδομένου ότι η μεταβλητότητα του αργύρου σε ένα μήνα υπερβαίνει πλέον το 100%, είναι πιθανές σημαντικές διακυμάνσεις των τιμών στο εγγύς μέλλον», ανέφερε η τράπεζα σε πρόσφατη ανάλυσή της.

Η UBS προσέθεσε ότι το ασήμι θα μπορούσε να δυσκολευτεί να παραμείνει πάνω από τα 85 δολάρια ανά ουγγιά χωρίς σταθερή επενδυτική ζήτηση.

Από την αρχή του έτους, το ασήμι έχει καταγράψει 11 κινήσεις 5% ή περισσότερο προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG. «Λαμβάνοντας υπόψη αυτούς τους παράγοντες και την τρέχουσα ακραία μεταβλητότητα, δε θεωρούμε ελκυστική τη μακροπρόθεσμη έκθεση στο ασήμι στα τρέχοντα επίπεδα», ανέφεραν οι στρατηγικοί αναλυτές της τράπεζας.

Ωστόσο, η UBS πιστεύει ότι τα μακροπρόθεσμα θεμελιώδη μεγέθη παραμένουν αμετάβλητα: «Τα χαμηλότερα ονομαστικά και πραγματικά επιτόκια, οι ανησυχίες για το παγκόσμιο χρέος και οι εκτιμήσεις για υποτίμηση του δολαρίου ΗΠΑ, καθώς και η πρόβλεψή μας για ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης το 2026, αναμένεται να οδηγήσουν σε αύξηση των τιμών».

Η τράπεζα εξακολουθεί να εκτιμά ότι το έλλειμμα της αγοράς θα φτάσει τα 300 εκατομμύρια ουγγιές φέτος, με την επενδυτική ζήτηση να αναμένεται να ξεπεράσει τα 400 εκατομμύρια ουγγιές, ενώ προειδοποιεί ότι οι αυξημένες τιμές ενδέχεται να περιορίσουν τη βιομηχανική χρήση.

Η απότομη άνοδος των τιμών των δικαιωμάτων προαίρεσης έχει δημιουργήσει ευκαιρίες για τους επενδυτές να αποκομίσουν έσοδα τοποθετώντας τα κεφάλαιά τους σε ένα κατώτατο όριο τιμών, αντί να στοιχηματίζουν σε περαιτέρω κέρδη.

Με τη μεταβλητότητα ενός μήνα να πλησιάζει το 80%, η UBS δήλωσε ότι οι στρατηγικές που επωφελούνται από τη διατήρηση της τιμής του αργύρου πάνω από τα 65 δολάρια ανά ουγγιά φαίνονται πιο ελκυστικές στο εγγύς μέλλον, αντανακλώντας ουσιαστικά την άποψη ότι, ενώ οι τιμές ενδέχεται να παραμείνουν ασταθείς, μια βαθιά κατάρρευση κάτω από αυτό το επίπεδο είναι απίθανη στο άμεσο μέλλον.

Η Νίκι Σιλς, επικεφαλής έρευνας στην MKS Pamp, δήλωσε ότι η πρόσφατη συμπεριφορά του αργύρου δε μοιάζει καθόλου με τις προηγούμενες ανοδικές αγορές που οφείλονταν σε περιορισμούς της φυσικής προσφοράς.

«Η τιμή του αργύρου χαρακτηρίζεται σίγουρα ως meme stock, δεδομένης της υπερβολικής μεταβλητότητάς της», δήλωσε, προσθέτοντας ότι, ενώ η τιμή του αργύρου δεν είναι φθηνή σε απόλυτους όρους, η διευρυμένη πρόσβαση στο λιανικό εμπόριο έχει ενισχύσει τις κερδοσκοπικές ροές.

Αναμένει ότι η τιμή του αργύρου θα περάσει τις επόμενες εβδομάδες αφομοιώνοντας τις υπερβολές της πρόσφατης ανόδου, αντί να σημειώσει άμεση ανάκαμψη και θα μπορούσε να φτάσει τα 60 δολάρια ανά ουγγιά.

Ο Βασού Μένον της OCBC υποστήριξε ότι, ενώ το βραχυπρόθεσμο κλίμα έχει πληγεί σοβαρά, τα διαρθρωτικά πλεονεκτήματα του αργύρου παραμένουν άθικτα για τους επενδυτές που μπορούν να αντέξουν τη μεταβλητότητα.

Ο διευθύνων σύμβουλος επενδυτικής στρατηγικής της τράπεζας δήλωσε ότι η υβριδική φύση του μετάλλου το καθιστά συχνά ευάλωτο σε περιόδους απότομης αποφυγής κινδύνου.

«Το ασήμι μπορεί να θεωρηθεί ως ένα υβριδικό περιουσιακό στοιχείο με χαρακτηριστικά πολύτιμου μετάλλου, βιομηχανικού μετάλλου και στοιχεία κερδοσκοπίας», δήλωσε ο Μένον, σύμφωνα με το CNBC.

«Μπορεί να φαίνεται ως ένα περιουσιακό στοιχείο meme, ειδικά όταν υπάρχουν σημαντικές ροές λιανικής, αλλά πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι έχει θεμελιώδεις κινητήριους παράγοντες». H μακροπρόθεσμη τιμή-στόχος του για το ασήμι είναι 134 δολάρια ανά ουγγιά έως τον Μάρτιο του 2027. Το πολύτιμο μέταλλο χρησιμοποιείται ευρέως σε μια σειρά βιομηχανικών και τεχνολογικών εφαρμογών, συμπεριλαμβανομένης της ηλιακής ενέργειας, των καταλυτών και των ηλεκτρονικών.

Η αφορμή για τις έντονες κινήσεις στις αγορές δόθηκε από την ανακοίνωση της υποψηφιότητας του Κέβιν Γουόρς για τη θέση του προέδρου της Federal Reserve. Η είδηση αυτή ενεργοποίησε ένα κύμα απομόχλευσης και κατοχύρωσης κερδών, με τον χρυσό να υποχωρεί ενδοσυνεδριακά έως και 12%, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση των τελευταίων 13 ετών, πριν κλείσει με απώλειες περίπου 8,5%. Παρά το σοκ, η UBS υπογραμμίζει ότι ο χρυσός παραμένει αυξημένος κατά περίπου 13% από την αρχή του έτους, στοιχείο που δεν συνάδει με την εικόνα ενός κύκλου που ολοκληρώνεται.

Σύμφωνα με την ιστορική ανάλυση της UBS, οι ανοδικοί κύκλοι του χρυσού δεν τερματίζονται λόγω υψηλών τιμών ή προσωρινής εκτόνωσης φόβων, αλλά όταν οι κεντρικές τράπεζες αποκαθιστούν πλήρως την αξιοπιστία τους και εγκαινιάζουν ένα νέο, πειστικό νομισματικό καθεστώς. Αυτό συνέβη το 1980, με την επιθετική σύσφιγξη του Πολ Βόλκερ και το 2013, όταν η Fed έπεισε τις αγορές ότι μπορούσε να αποσύρει την ποσοτική χαλάρωση χωρίς συστημικούς κραδασμούς. Σήμερα, κατά την UBS, δεν πληρούνται αυτές οι προϋποθέσεις αφού τα πραγματικά επιτόκια δεν βρίσκονται σε διατηρήσιμα υψηλά επίπεδα, το δολάριο δεν εμφανίζει δομικά ενισχυμένη πορεία και η γεωπολιτική αβεβαιότητα παραμένει έντονη.

Η τράπεζα εκτιμά ότι ο χρυσός βρίσκεται στη μεσοπρόθεσμη προς όψιμη φάση του τρέχοντος ανοδικού κύκλου, όπου οι νέες κορυφές συνοδεύονται από συχνότερες διορθώσεις της τάξης του 5%-8%. Σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, αναμένει περίοδο συσσώρευσης στην περιοχή των 4.500-4.800 δολαρίων ανά ουγγιά, καθώς οι αυξημένες απαιτήσεις περιθωρίου στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης περιορίζουν τη μόχλευση. Ωστόσο, η μεσοπρόθεσμη εικόνα παραμένει θετική, με την UBS να έχει αναθεωρήσει ανοδικά τις προβλέψεις της για τη ζήτηση, λόγω ισχυρών αγορών από κεντρικές τράπεζες, αυξημένων εισροών σε ETFs και ενισχυμένης ζήτησης για ράβδους και νομίσματα, σε ένα περιβάλλον χαμηλότερων πραγματικών επιτοκίων και επίμονης γεωπολιτικής αβεβαιότητας.

Διαφορετική είναι η εικόνα στο ασήμι. Η UBS κάνει λόγο για «ιστορικό sell-off», καθώς στις 30 Ιανουαρίου η τιμή κατέρρευσε κατά 26% σε ημερήσια βάση, με ενδοσυνεδριακές απώλειες που έφτασαν έως και το 38%, κινήσεις που δεν έχουν καταγραφεί εδώ και σχεδόν μισό αιώνα. Η μεταβλητότητα εκτοξεύθηκε, με τη βραχυπρόθεσμη ιστορική μεταβλητότητα να ανεβαίνει από περίπου 55% πριν τη διόρθωση σε επίπεδα έως και 115%, γεγονός που οδήγησε και σε αύξηση των απαιτήσεων περιθωρίου από τη CME.

Κατά τη UBS, η ένταση της διόρθωσης σχετίζεται και με το σημείο εκκίνησης: πριν το sell-off, το ασήμι κατέγραφε άνοδο περίπου 250% σε ετήσια βάση, ενώ βασικοί οδηγοί της ανόδου, όπως οι αγορές ETFs και οι καθαρές κερδοσκοπικές θέσεις στις ΗΠΑ, είχαν ήδη αρχίσει να υποχωρούν. Παράλληλα, η αγορά της Κίνας εμφάνιζε έντονα premiums έναντι των τιμών σε ΗΠΑ και Λονδίνο, ενώ τα silver swap rates γύρισαν σε θετικά επίπεδα, ένδειξη ότι η ζήτηση είχε γίνει πιο στενή και λιγότερο διάχυτη.

Ένα επιπλέον δομικό μειονέκτημα του ασημιού, σύμφωνα με τη UBS, είναι ότι πάνω από το 50% της ζήτησης συνδέεται με βιομηχανικές χρήσεις. Ακόμη και μετά τη διόρθωση, τα υψηλά επίπεδα τιμών ενδέχεται να οδηγήσουν σε υποκατάσταση και εξοικονόμηση χρήσης από τη βιομηχανία, περιορίζοντας τη φυσική ζήτηση μεσοπρόθεσμα. Παρότι η UBS διατηρεί τις μακροπρόθεσμες προβλέψεις της, τονίζει ότι για ένα περιουσιακό στοιχείο με μεταβλητότητα 60%-120% απαιτείται προσδοκώμενη απόδοση της τάξης του 30%-60% για να δικαιολογηθεί τοποθέτηση, κάτι που σήμερα δεν ισχύει. Ως εκ τούτου, εκτιμά ότι απαιτούνται χαμηλότερα επίπεδα τιμών για να γίνει το ασήμι ελκυστικό από πλευράς σχέσης ρίσκου-απόδοσης.

Ο ελβετικός οίκος εξακολουθεί να αντιμετωπίζεται το κίτρινο μέταλλο ως στρατηγική αντιστάθμιση κινδύνου σε ένα περιβάλλον αβέβαιης νομισματικής πολιτικής και γεωπολιτικών εντάσεων, με την πρόσφατη διόρθωση να θεωρείται μέρος ενός ευρύτερου ανοδικού κύκλου. Το ασήμι, αντίθετα, παραμένει πολύ πιο ευάλωτο σε βίαιες διακυμάνσεις και, παρά το θετικό μακροπρόθεσμο αφήγημα για τα πολύτιμα μέταλλα συνολικά, η UBS συστήνει υπομονή και αυξημένη προσοχή μέχρι να βελτιωθεί ουσιαστικά το προφίλ ρίσκου-απόδοσης.

Η άνοδος των τιμών του χρυσού τροφοδοτήθηκε από τη γεωπολιτική, οικονομική και εμπορική αβεβαιότητα, καθώς και από την αποδυνάμωση του δολαρίου — παράγοντες που εξακολουθούν να είναι σημαντικοί — οδηγώντας τους επενδυτές να αναζητήσουν «ασφαλή καταφύγια», ενώ το ασήμι επωφελήθηκε επίσης από τη βιομηχανική ζήτηση.

Ο Εντ Γιαρντένι, πρόεδρος της Yardeni Research, δήλωσε ότι η πρόσφατη πώληση μπορεί να προκλήθηκε εν μέρει από την άμβλυνση των φόβων γύρω από την δημοσιονομική ακροβασία των ΗΠΑ, μετά την επίτευξη προσωρινής συμφωνίας μεταξύ Δημοκρατικών και Ρεπουμπλικανών για την αποφυγή του κλεισίματος της αμερικανικής κυβέρνησης.

«Η έκπληξη είναι ότι η τιμή αυξήθηκε από 3.000 δολάρια σε 5.500 δολάρια χωρίς καμία σημαντική διόρθωση», δήλωσε ο Γιαρντένι. «Μια διόρθωση στα 5.000 δολάρια με κάποια σταθεροποίηση γύρω από αυτή την τιμή θα ήταν ένα φυσιολογικό μοτίβο σε μια ανοδική αγορά. Μέχρι στιγμής, αυτό ήταν περισσότερο μια ραγδαία άνοδος παρά μια παραδοσιακή ανοδική αγορά των πολύτιμων μετάλλων».

Άλλοι αναλυτές επεσήμαναν την ταχύτητα και τη δομή της ίδιας της πτώσης. Ο Γκρέγκορ Γκρέγκερσεν, ιδρυτής της εταιρείας εμπορίας πολύτιμων μετάλλων Silver Bullion, δήλωσε ότι η απότομη φύση της πτώσης υποδηλώνει κάτι διαφορετικό από την ομαλή ρευστοποίηση κερδών. «Αν οι οντότητες προσπαθούσαν να πραγματοποιήσουν κέρδη και να ρευστοποιήσουν μεγάλες ποσότητες χρυσού ή αργύρου, θα το έκαναν σταδιακά για να επιτύχουν την υψηλότερη δυνατή τιμή», δήλωσε. «Αυτό που είδαμε ήταν μια μαζική πτώση σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα, χωρίς να υπάρχουν προφανείς παράγοντες πίσω από αυτή την πίεση πώλησης». Αυτό, προσέθεσε, αύξησε την πιθανότητα ότι η κίνηση αυτή «αποσκοπούσε» να προκαλέσει περαιτέρω πτώσεις.

Για τους επενδυτές που έχασαν την τελευταία άνοδο, η υποχώρηση αποτελεί μια καλή ευκαιρία εισόδου. Αν εξαιρέσουμε την πτώση της Παρασκευής, οι τιμές παραμένουν υψηλές, με τον χρυσό να διατηρείται περίπου 20% υψηλότερα από την αρχή του έτους, ενώ οι τιμές του αργύρου παραμένουν πάνω από 50% υψηλότερες.

Οι αναλυτές με τους οποίους μίλησε το CNBC συμφωνούν σε γενικές γραμμές ότι η άνοδος έχει οδηγήσει σε υπερβολική αύξηση των τιμών βραχυπρόθεσμα. Ο Μανπρίτ Γκιλ, περιφερειακός διευθυντής επενδύσεων για την Ευρώπη, την Αφρική και τη Μέση Ανατολή στη Standard Chartered, δήλωσε ότι οι δείκτες της τράπεζας δείχνουν ότι και τα δύο μέταλλα βρίσκονται σε καθεστώς overbought.

«Το βραχυπρόθεσμο τεχνικό πλαίσιο είναι τεταμένο», δήλωσε ο Γκιλ. Επεσήμανε ότι ο λόγος χρυσού-αργύρου πλησιάζει ένα ακραίο χαμηλό γύρω στο 31, που παρατηρήθηκε για τελευταία φορά το 2011, ένδειξη που ιστορικά έχει προηγηθεί μιας περιόδου ενοποίησης.

«Σε μια τέτοια περίπτωση, ο χρυσός μπορεί να υποστεί μια ήπια ενοποίηση, ενώ το ασήμι, δεδομένης της μεγαλύτερης μεταβλητότητάς του, μπορεί να υποστεί μεγαλύτερες διακυμάνσεις», δήλωσε. Στην πράξη, η ενοποίηση σημαίνει ότι οι τιμές μπορεί να σταματήσουν, να κινηθούν πλευρικά ή να υποχωρήσουν ελαφρώς μετά από μια ισχυρή άνοδο, αντί να συνεχίσουν να αυξάνονται γραμμικά.

Ωστόσο, προσέθεσε, η ενοποίηση δεν σημαίνει απαραίτητα μια απότομη αντιστροφή. Παρά τη μεταβλητότητα, πολλοί αναλυτές υποστηρίζουν ότι ο μεγαλύτερος κίνδυνος μπορεί να είναι η πλήρης παραμονή στο περιθώριο. Ο χρυσός, ειδικότερα, έχει ενισχυθεί από ένα συνδυασμό γεωπολιτικών εντάσεων, δημοσιονομικής αβεβαιότητας και ανησυχιών για την υποτίμηση του νομίσματος, δυνάμεις που πολλοί πιστεύουν ότι παραμένουν σταθερές.

«Δεν πιστεύουμε ότι οι επενδυτές έχουν αργήσει να επενδύσουν», δήλωσε ο Αφντάλ Ραχμάν, εκτελεστικός διευθυντής για τη συμβουλευτική διαχείρισης περιουσίας στην OCBC. «Αν και η πρόσφατη άνοδος ήταν πολύ γρήγορη, γεγονός που αυξάνει φυσικά τον κίνδυνο βραχυπρόθεσμων υποχωρήσεων, οι διαρθρωτικοί παράγοντες πίσω από αυτή την άνοδο παραμένουν ανέπαφοι».

Ωστόσο, οι αυξημένες τιμές έχουν περιορίσει το περιθώριο για λάθη. «Δεδομένου του επιπέδου των τιμών, ίσως δεν είναι μια αγορά στην οποία θα θέλατε να επενδύσετε όλα σας τα χρήματα με τη μία», προειδοποίησε ο Ραχμάν. «Μια σταδιακή ή τμηματική προσέγγιση μπορεί να είναι πιο λογική».

«Το γεγονός ότι οι τιμές βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα δεν σημαίνει ότι είναι πολύ αργά», δήλωσε ο Ζέιβιερ Γουόνγκ, αναλυτής αγοράς στην eToro. «Το λάθος δεν είναι να χάσετε την άνοδο. Το λάθος είναι να υποθέτεις ότι δε θα υπάρξει μεταβλητότητα στην πορεία».

Ωστόσο, σημείωσε ότι οι ακόμη υψηλές τιμές αφήνουν μικρότερα περιθώρια για λάθη, καθιστώντας πιο σημαντικό το χρονοδιάγραμμα εισόδου. Από τεχνική άποψη, ο χρυσός φαίνεται υπερτιμημένος, με τους δείκτες δυναμικής να υποδηλώνουν ότι είναι πιθανή μια μικρή υποχώρηση. «Αυτό είναι πολύ δύσκολο να αγνοηθεί», είπε, επισημαίνοντας ότι ο χρυσός διαπραγματεύεται με δείκτη σχετικής ισχύος πάνω από 90.

Ο δείκτης σχετικής ισχύος, ή RSI, είναι ένας τεχνικός δείκτης που μετρά την ταχύτητα και το μέγεθος των πρόσφατων μεταβολών των τιμών. Οι τιμές πάνω από 70 συνήθως σηματοδοτούν συνθήκες υπεραγοράς, ενώ τα επίπεδα πάνω από 90 υποδηλώνουν ότι οι τιμές μπορεί να είναι υπερβολικές και ευάλωτες σε υποχώρηση.

Ο Γκιλ της Standard Chartered δήλωσε ότι η τράπεζα παραμένει αισιόδοξη για το χρυσό και διατηρεί μια υπερκάλυψη σε σχέση με μια ουδέτερη κατανομή χαρτοφυλακίου. Στο ισορροπημένο μοντέλο χαρτοφυλακίου της Standard Chartered, η μακροπρόθεσμη κατανομή του χρυσού ανέρχεται σε 6%.

«Οι επενδυτές που έχουν υποβαθμισμένη θέση στο χρυσό θα πρέπει να αυξήσουν σταδιακά τη θέση τους προς αυτόν τον στόχο, ενώ εκείνοι που έχουν ήδη αυτή την κατανομή μπορούν να διατηρήσουν τις θέσεις τους», είπε, προσθέτοντας ότι τα ΕΤF προσφέρουν ρευστότητα και ευκολία πρόσβασης, ενώ ο φυσικός χρυσός μπορεί να είναι πιο κατάλληλος για μακροπρόθεσμους επενδυτές που επικεντρώνονται στη διατήρηση του πλούτου τους.

«Η θέση ευνοεί επομένως τη σταδιακή συσσώρευση για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, ενώ οι τακτικές βραχυπρόθεσμες συναλλαγές θα πρέπει να είναι προσεκτικές ως προς τις υποχωρήσεις», προσέθεσε ο Γκιλ.

Ομοίως, η Χάιντι Σαμ, παγκόσμια επικεφαλής των ειδικών προϊόντων για ρευστά πραγματικά περιουσιακά στοιχεία στην DWS, δήλωσε ότι οι επενδυτές θα μπορούσαν να εξετάσουν το ενδεχόμενο να επενδύσουν σε ETF χρυσού ή αργύρου με φυσική κάλυψη ως βασική έκθεση, καθώς παρέχουν διαφάνεια και καθημερινή πρόσβαση σε ρευστότητα.