Η μέση ημερήσια κίνηση των οχημάτων στον αυτοκινητόδρομο της Αττικής Οδού παρουσίασε ετήσια αύξηση κατά 2,4% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, με τον μέσο ημερήσιο αριθμό διελεύσεων (ADT) να διαμορφώνεται σε περίπου 290.775.

Η μέση ημερήσια κίνηση των οχημάτων στον αυτοκινητόδρομο της Εγνατίας Οδού παρουσίασε ετήσια αύξηση κατά 2,9% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, με τον μέσο ημερήσιο αριθμό διελεύσεων (ADT) να διαμορφώνεται σε περίπου 219.458.

Όσον αφορά τους αυτοκινητόδρομους της Νέας και της Κεντρικής Οδού, η μέση ημερήσια κίνηση για το Α’ Εξάμηνο του 2026 παρουσίασε ετήσια μείωση κατά 2,1% και αύξηση 3,5% αντίστοιχα, με τον μέσο ημερήσιο αριθμό διελεύσεων (ADT) διαμορφώνεται σε 117.869 και 43.695 αντίστοιχα.

Σημειώνεται ότι η ημερήσια κυκλοφορία στους αυτοκινητόδρομους της Εγνατίας Οδού, της Νέας Οδού και της Κεντρικής Οδού κατά τον μήνα Ιανουάριο επηρεάστηκε άμεσα από τις κινητοποιήσεις των αγροτών οι οποίες έχουν ολοκληρωθεί. Επίσης, η ημερήσια κυκλοφορία στον αυτοκινητόδρομο της Εγνατίας Οδού έχει επηρεαστεί από της εργασίες ανάταξης του αυτοκινητοδρόμου που υλοποιούνται στο πλαίσιο της σύμβασης παραχώρησης.

Το Lot 2 αφορά τον σχεδιασμό και την πλήρη ανάταξη του τμήματος από Filiași έως Igiroasa, μήκους περίπου 44 χιλιομέτρων, στο πλαίσιο του ευρύτερου έργου αναβάθμισης της γραμμής Craiova – Drobeta Turnu Severin – Caransebeș.

Τέλη του περασμένου Μαρτίου, η κοινοπραξία είχε υπογράψει και τη σύμβαση για το πρώτο τμήμα (Lot 1) του άξονα, από Craiova έως Filiași, προϋπολογισμού 410 εκατ. ευρώ, όπου η ΤΕΡΝΑ συμμετέχει με ποσοστό 69%. Τα δύο τμήματα απαρτίζουν τον σιδηροδρομικό άξονα Craiova – Igiroasa, συνολικού μήκους 83 χιλιομέτρων, του οποίου τον πλήρη σχεδιασμό και την ανακατασκευή έχει αναλάβει η ΤΕΡΝΑ.

Στόχος του έργου, τετραετούς κατασκευαστικής διάρκειας, είναι η αύξηση της ταχύτητας κυκλοφορίας έως τα 160 χλμ./ώρα για τους επιβατικούς συρμούς και τα 120 χλμ./ώρα για τους εμπορευματικούς, με δυνατότητα διέλευσης συρμών μήκους έως 740 μέτρων.

Η χρηματιστηριακή εμφανίζεται ιδιαίτερα αισιόδοξη για τις προοπτικές του ομίλου, υποστηρίζοντας ότι η πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους περίπου 660 εκατ. ευρώ, σε συνδυασμό με την απόκτηση των πρώτων αξιολογήσεων επενδυτικής βαθμίδας από τους οίκους Moody’s και S&P, ενισχύουν ουσιαστικά το επενδυτικό προφίλ της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και δημιουργούν τις προϋποθέσεις για ένα νέο κύκλο ανάπτυξης.

Σύμφωνα με την ανάλυση, τα νέα κεφάλαια προσφέρουν στον όμιλο σημαντική χρηματοοικονομική ευελιξία, επιτρέποντάς του να χρηματοδοτήσει επενδύσεις πέραν του υφιστάμενου επιχειρηματικού σχεδίου, χωρίς να διαταραχθεί το πιστωτικό του προφίλ. Παράλληλα, οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η εταιρεία διαθέτει ήδη υψηλής ποιότητας χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων και υποδομών, το οποίο αποτελεί σταθερή βάση δημιουργίας ταμειακών ροών, ενώ παράλληλα διαμορφώνει σημαντικές προοπτικές περαιτέρω ανάπτυξης.

Σενάριο έως €62,40 ανά μετοχή

Η Axia-Alpha Finance παρουσιάζει τρία διαφορετικά σενάρια αποτίμησης για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Στο βασικό σενάριο, η εύλογη αξία της μετοχής τοποθετείται στα 55,20 ευρώ, ενώ στο αισιόδοξο σενάριο η τιμή-στόχος εκτοξεύεται στα 62,40 ευρώ.

Το θετικό αυτό σενάριο βασίζεται στην υπόθεση ότι ο όμιλος θα εξασφαλίσει νέα έργα παραχώρησης, επενδύοντας περίπου 1 δισ. ευρώ σε νέα projects τα επόμενα χρόνια, με αποδόσεις της τάξης του 15%-17%, αντίστοιχες με εκείνες των υφιστάμενων δραστηριοτήτων.

Στον αντίποδα, το αρνητικό σενάριο της χρηματιστηριακής αποτιμά τη μετοχή στα 37,90 ευρώ, επίπεδο που εξακολουθεί να αντανακλά τη σημαντική αξία του υφιστάμενου χαρτοφυλακίου του ομίλου.

Έργα άνω των 10 δισ. ευρώ δημιουργούν ισχυρό pipeline

Η Axia-Alpha Finance εκτιμά ότι η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ βρίσκεται σε εξαιρετική θέση ώστε να αξιοποιήσει το νέο κύμα επενδύσεων στις υποδομές, καθώς την επόμενη πενταετία αναμένεται να προκηρυχθούν στην Ελλάδα διαγωνισμοί έργων συνολικού ύψους άνω των 10 δισ. ευρώ.

Παράλληλα, οι αναλυτές βλέπουν σημαντικές ευκαιρίες και εκτός ελληνικών συνόρων, κυρίως στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, με ιδιαίτερη αναφορά στη Βουλγαρία, όπου αναμένονται νέοι διαγωνισμοί παραχωρήσεων.

Με δεδομένη τη θετική καθαρή χρηματοοικονομική θέση που θα διαθέτει μετά την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου, ο όμιλος εκτιμάται ότι θα μπορεί να διεκδικήσει έργα συνολικής αξίας άνω των 5 δισ. ευρώ μέσα στην επόμενη πενταετία, διευρύνοντας σημαντικά το επενδυτικό του χαρτοφυλάκιο.

Ισχυρή αύξηση κερδών και μερισμάτων έως το 2030

Θετικές είναι και οι προβλέψεις της Axia-Alpha Finance για τα οικονομικά μεγέθη της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι την περίοδο 2025-2030 τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) θα αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό 21,2%, αντανακλώντας την αυξημένη συνεισφορά των παραχωρήσεων, των ενεργειακών δραστηριοτήτων και των νέων έργων υποδομών.

Στο πλαίσιο αυτό, τα καθαρά κέρδη του ομίλου προβλέπεται να διαμορφωθούν περίπου στα 363 εκατ. ευρώ το 2030, ενώ η μερισματική πολιτική αναμένεται να γίνει ακόμη πιο γενναιόδωρη, με το μέρισμα να αυξάνεται από 0,40 ευρώ ανά μετοχή το 2026 στα 0,60 ευρώ έως το 2030.

Η συνολική εικόνα της έκθεσης επιβεβαιώνει ότι η Axia-Alpha Finance θεωρεί τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έναν από τους πλέον ελκυστικούς επενδυτικούς τίτλους της ελληνικής αγοράς, με βασικά πλεονεκτήματα το ισχυρό χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων, την ενισχυμένη κεφαλαιακή βάση, την επενδυτική βαθμίδα και τις σημαντικές προοπτικές συμμετοχής στο νέο κύμα μεγάλων έργων υποδομών στην Ελλάδα και τη Νοτιοανατολική Ευρώπη.

Η επιτυχής ολοκλήρωση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου μέσω επιταχυνόμενου βιβλίου προσφορών (Accelerated Book Building) αποτέλεσε μία ακόμη ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης των διεθνών θεσμικών επενδυτών προς τον όμιλο, καθώς, σύμφωνα με πληροφορίες, οι συνολικές προσφορές προσέγγισαν τα 3 δισ. ευρώ, υπερκαλύπτοντας περίπου έξι φορές το ζητούμενο ποσό.

Η συναλλαγή δεν αποτελεί απλώς μία χρηματοδοτική κίνηση, αλλά σηματοδοτεί τη μετάβαση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ σε μια νέα επενδυτική φάση, στηριζόμενη πλέον σε ένα από τα ισχυρότερα χαρτοφυλάκια υποδομών στη Νοτιοανατολική Ευρώπη και σε ένα επιχειρηματικό μοντέλο που προσφέρει υψηλή ορατότητα εσόδων και σταθερές ταμειακές ροές.

Τα 660 εκατ. ευρώ χρηματοδοτούν την επόμενη ημέρα

Τα κεφάλαια που αντλήθηκαν θα χρησιμοποιηθούν κυρίως για την κάλυψη των αναγκών σε ίδια κεφάλαια σε νέα έργα, τη συμμετοχή σε μεγάλους διαγωνισμούς παραχωρήσεων και ΣΔΙΤ, αλλά και για την περαιτέρω ανάπτυξη των δραστηριοτήτων στους τομείς της ενέργειας, του περιβάλλοντος και της διαχείρισης υδάτινων πόρων.

Η χρονική συγκυρία δεν είναι τυχαία. Μέσα στους τελευταίους 18 μήνες ο όμιλος έχει πραγματοποιήσει επενδύσεις ύψους περίπου 5,5 δισ. ευρώ, διαμορφώνοντας μια πρωτοφανή βάση περιουσιακών στοιχείων που του επιτρέπει πλέον να διεκδικήσει τον επόμενο κύκλο μεγάλων δημόσιων και ιδιωτικών έργων.

Χαρτοφυλάκιο έργων που ξεπερνά τα 9 δισ. ευρώ

Μετά την ανάληψη της Αττικής Οδού και της Εγνατίας Οδού, των δύο μεγαλύτερων οδικών παραχωρήσεων της χώρας, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαθέτει ανεκτέλεστο κατασκευαστικό υπόλοιπο που προσεγγίζει τα 9 δισ. ευρώ, γεγονός που εξασφαλίζει υψηλή ορατότητα για τα επόμενα χρόνια.

Παράλληλα, ο όμιλος υλοποιεί ορισμένα από τα σημαντικότερα έργα υποδομών της χώρας, όπως ο Βόρειος Οδικός Άξονας Κρήτης (ΒΟΑΚ), το νέο Διεθνές Αεροδρόμιο Ηρακλείου στο Καστέλι και το τελευταίο τμήμα του αυτοκινητοδρόμου Ε65.

Ταυτόχρονα, συμμετέχει ενεργά σε νέους διαγωνισμούς παραχωρήσεων και ΣΔΙΤ, μεταξύ των οποίων ο οδικός άξονας Δράμα – Αμφίπολη, το έργο Μαυροβούνι – Έδεσσα, η μετεγκατάσταση των φυλακών Κορυδαλλού και το νέο Αντικαρκινικό Νοσοκομείο Θεαγένειο, ενισχύοντας περαιτέρω το pipeline των μελλοντικών έργων.

Νέα στρατηγική έμφαση στα ύδατα

Ένας από τους σημαντικότερους νέους πυλώνες ανάπτυξης του ομίλου είναι η διαχείριση των υδάτινων πόρων.

Η διοίκηση έχει αναδείξει τον συγκεκριμένο τομέα σε βασική στρατηγική προτεραιότητα, καθώς οι ανάγκες για έργα αντιμετώπισης της λειψυδρίας και εκσυγχρονισμού των δικτύων ύδρευσης αναμένεται να αυξηθούν σημαντικά τα επόμενα χρόνια.

Στο πλαίσιο αυτό εντάσσεται και η πρόσφατη απόκτηση ποσοστού 12,7% στην ΕΥΔΑΠ, επένδυση που χαρακτηρίζεται στρατηγική και μακροπρόθεσμη, ενώ παράλληλα ο όμιλος ενισχύει τη θέση του και στον τομέα της κυκλικής οικονομίας.

Το χαρτοφυλάκιο που πείθει τα διεθνή funds

Η ισχυρή ανταπόκριση των ξένων θεσμικών επενδυτών δεν αποδίδεται αποκλειστικά στις αναπτυξιακές προοπτικές, αλλά κυρίως στην ποιότητα του χαρτοφυλακίου που έχει δημιουργήσει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.

Ο όμιλος διαθέτει σήμερα μία πλήρως καθετοποιημένη πλατφόρμα υποδομών, συνδυάζοντας κατασκευές, παραχωρήσεις, ενεργειακά έργα, περιβαλλοντικές υποδομές και διαχείριση υδάτων.

Ιδιαίτερα σημαντικό θεωρείται το γεγονός ότι μεγάλο μέρος των εσόδων προέρχεται από μακροχρόνιες συμβάσεις παραχώρησης, οι οποίες δημιουργούν προβλέψιμες ταμειακές ροές και περιορίζουν την κυκλικότητα των αποτελεσμάτων, χαρακτηριστικό που αξιολογείται ιδιαίτερα θετικά από τη διεθνή επενδυτική κοινότητα.

Η εταιρεία έχει ξεκαθαρίσει ότι τα καθαρά έσοδα της αύξησης θα διοχετευθούν κυρίως στην ενίσχυση αυτών των δραστηριοτήτων, χωρίς να αποκλείονται και νέες στρατηγικές εξαγορές ή επενδυτικές κινήσεις, εφόσον παρουσιαστούν κατάλληλες ευκαιρίες.

Άμυνα και Ουκρανία ανοίγουν νέες αγορές

Παράλληλα με τις παραδοσιακές δραστηριότητες, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διευρύνει την παρουσία της και σε νέους στρατηγικούς κλάδους.

Η πρόσφατη συνεργασία με τη Rheinmetall σηματοδοτεί την είσοδο του ομίλου στην αμυντική βιομηχανία, σε μια περίοδο κατά την οποία οι αμυντικές δαπάνες αυξάνονται σημαντικά σε ευρωπαϊκό επίπεδο.

Ταυτόχρονα, μέσω των συμφωνιών συνεργασίας με τις Ukrhydroenergo και Naftogaz, ο όμιλος αποκτά παρουσία στην ενεργειακή ανασυγκρότηση της Ουκρανίας, διευρύνοντας τις διεθνείς του προοπτικές και ενισχύοντας τη στρατηγική εξωστρέφειας.

Η επενδυτική βαθμίδα μειώνει το κόστος χρηματοδότησης

Ένα ακόμη σημαντικό στοιχείο που ενισχύει το επενδυτικό προφίλ της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι η πρόσφατη απόκτηση επενδυτικής βαθμίδας από τους οίκους Moody's και S&P, εξέλιξη που πιστοποιεί τη σημαντική βελτίωση της χρηματοοικονομικής της θέσης και την ποιότητα των ταμειακών της ροών.

Η αναβάθμιση αυτή αναμένεται να διευκολύνει την πρόσβαση του ομίλου στις διεθνείς αγορές κεφαλαίου με ευνοϊκότερους όρους χρηματοδότησης, στοιχείο ιδιαίτερα κρίσιμο σε μια περίοδο έντονης επενδυτικής δραστηριότητας.

Παράλληλα, στο πλαίσιο της ιδιωτικής τοποθέτησης, τόσο η εταιρεία όσο και ο βασικός μέτοχος Γιώργος Περιστέρης ανέλαβαν υποχρέωση μη διάθεσης μετοχών (lock-up) για διάστημα 180 ημερών, κίνηση που ενισχύει το μήνυμα εμπιστοσύνης της διοίκησης στις προοπτικές του ομίλου.

Με την επιτυχημένη άντληση των 660 εκατ. ευρώ, ένα χαρτοφυλάκιο υποδομών που συγκαταλέγεται στα ισχυρότερα της Ευρώπης και στρατηγική επέκτασης σε νέους τομείς, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ εισέρχεται σε έναν νέο κύκλο ανάπτυξης, φιλοδοξώντας να διαδραματίσει πρωταγωνιστικό ρόλο στο επενδυτικό πρόγραμμα της Ελλάδας και της Νοτιοανατολικής Ευρώπης τα επόμενα χρόνια.

Για τον σκοπό αυτό, ανέθεσε στις Banco Santander, Mediobanca Banca di Credito Finanziario και Morgan Stanley ως Παγκόσμιους Συντονιστές και, από κοινού με την AXIA Ventures, ως Συν διαχειριστές του Βιβλίου Προσφορών, να ξεκινήσουν εκ μέρους της τη διαδικασία.

Με την ολοκλήρωση και με βάση τα αποτελέσματα της διαδικασίας επιταχυνόμενου βιβλίου προσφορών, το Διοικητικό Συμβούλιο της εταιρείας αναμένεται να εγκρίνει την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας, μέσω της έκδοσης των Νέων Μετοχών, με αποκλεισμό (κατάργηση) των δικαιωμάτων προτίμησης.

Οι Νέες Μετοχές θα διατεθούν σε ειδικούς, θεσμικούς και άλλους επιλέξιμους επενδυτές που θα συμμετέχουν στη  διαδικασία επιταχυνόμενου βιβλίου προσφορών (accelerated book build), μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης, η οποία δεν αποτελεί δημόσια προσφορά.

Τα έσοδα από την Iδιωτική Tοποθέτηση αναμένεται να ενισχύσουν την οικονομική ευελιξία της  Εταιρείας και την ικανότητά της να αξιοποιεί επενδυτικές ευκαιρίες πέραν του τρέχοντος  επιχειρηματικού της σχεδίου, ενισχύοντας έτσι τη θέση της ως κορυφαίου επενδυτή και  διαχειριστή υποδομών με επενδυτική διαβάθμιση στην Ελλάδα. Συγκεκριμένα, η Εταιρεία θα χρησιμοποιήσει τα καθαρά έσοδα για να υποστηρίξει τη συνεχή επέκταση της πλατφόρμας υποδομών και παραχωρήσεων της, κυρίως στην Ελλάδα, και συγκεκριμένα για τη χρηματοδότηση του προσδιορισμένου επενδυτικού της προγράμματος στους τομείς των  μεταφορών, του ύδατος, της ενέργειας, και άλλων συναφών υποδομών, συμπεριλαμβανομένων έργων παραχώρησης και ΣΔΙΤ πέραν του τρέχοντος επιχειρηματικού σχεδίου της.

Τόσο η Εταιρεία όσο και ο κ. Γεώργιος Περιστέρης, ο μεγαλύτερος μέτοχος της εταιρείας, έχουν αναλάβει συνήθεις υποχρεώσεις δέσμευσης μετοχών (lock-up) για διάστημα 180 ημερών από  την ολοκλήρωση της Αύξησης Μετοχικού Κεφαλαίου, τονίζεται στην ανακοίνωση.

Η Εταιρεία θα ενημερώσει τους επενδυτές σχετικά με την Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου και τα αποτελέσματα της Ιδιωτικής Τοποθέτησης μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας του βιβλίου  προσφορών, μέσω επόμενων ανακοινώσεων.

Σε συνέχεια του Μνημονίου Κατανόησης (MoU) που υπέγραψαν οι δύο πλευρές κατά το τέταρτο τρίμηνο του 2025, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και η Rheinmetall προχωρούν στη σύναψη μακροπρόθεσμης, στρατηγικής δεσμευτικής συμφωνίας. Η συμφωνία αυτή συνδυάζει την ηγετική θέση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στις κρίσιμες υποδομές, την ενέργεια και τα σύνθετα βιομηχανικά συστήματα στη Νοτιοανατολική Ευρώπη με το διεθνούς κλάσης χαρτοφυλάκιο επίγειων συστημάτων και αμυντικών τεχνολογιών της Rheinmetall. Ταυτόχρονα, θεμελιώνει μια βιομηχανική σύμπραξη σημαντικής εγχώριας προστιθέμενης αξίας, η οποία θα ενδυναμώσει τις εθνικές δυνατότητες και θα δημιουργήσει τεχνογνωσία.

Οι δύο εταιρείες θα συνδυάσουν την κοινή τεχνογνωσία τους προκειμένου να ανταποκριθούν στις εξελισσόμενες επιχειρησιακές απαιτήσεις, με στόχο τη δημιουργία αξιόπιστων, υψηλής ποιότητας ολοκληρωμένων αμυντικών λύσεων, στηρίζοντας παράλληλα την μακροπρόθεσμη ανάπτυξη του αμυντικού βιομηχανικού οικοσυστήματος της Ελλάδας.

Στόχος της συνεργασίας είναι η υποστήριξη των ελληνικών Ένοπλων Δυνάμεων με δυνατότητες αιχμής, βασιζόμενες, μεταξύ άλλων, σε νέα τακτικά επίγεια συστήματα, καθώς και η αναβάθμιση των υφιστάμενων μέσων με παράλληλη υποστήριξη καθ’ όλο τον κύκλο ζωής τους. Επιδιώκεται ακόμη η συστηματική ανάπτυξη ανθεκτικών βιομηχανικών δυνατοτήτων εντός των εγκαταστάσεων του Ελληνικού Στρατού με την ενεργό συμμετοχή ελληνικών μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων. Στόχος είναι τόσο η ενίσχυση της επιχειρησιακής αυτονομίας της Ελλάδας όσο και η διατήρηση των κρίσιμων αμυντικών δυνατοτήτων σε υψηλό επίπεδο λειτουργίας σε όλη τη διάρκεια του κύκλου ζωής τους.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι ο όμιλος έχει πλέον περάσει σε μια νέα φάση ωρίμανσης, καθώς μετά την ανάληψη της Αττικής Οδού και της Εγνατίας Οδού, η αξία των παραχωρήσεων αρχίζει να μετατρέπεται σε ισχυρές ταμειακές ροές, αυξημένα κέρδη και υψηλότερες διανομές προς τους μετόχους. Όπως σημειώνει, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δεν βρίσκεται πλέον στη φάση της δημιουργίας αξίας μέσω επενδύσεων, αλλά στη φάση της «συγκομιδής» των αποδόσεων από τα μεγάλα έργα που έχει αναπτύξει τα προηγούμενα χρόνια.

Η Eurobank Equities αναθεωρεί ανοδικά τις προβλέψεις της για το προσαρμοσμένο EBITDA κατά 5%-11% για την περίοδο 2026-2028 και προβλέπει αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας κατά περίπου 21% το 2026, με βασικούς μοχλούς την πρώτη πλήρη ετήσια συνεισφορά της Εγνατίας Οδού, τη συνεχιζόμενη ενίσχυση της Αττικής Οδού και τη διατήρηση της ισχυρής δραστηριότητας στις κατασκευές.

Σύμφωνα με την ανάλυση, οι παραχωρήσεις αποτελούν πλέον τον βασικό πυλώνα κερδοφορίας του ομίλου, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 75% του επαναλαμβανόμενου EBITDA. Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαχειρίζεται σχεδόν 2.000 χιλιόμετρα αυτοκινητοδρόμων, διαθέτοντας χαρτοφυλάκιο υποδομών με μέση υπολειπόμενη διάρκεια συμβάσεων άνω των 25 ετών και ενσωματωμένους μηχανισμούς αναπροσαρμογής των εσόδων με βάση τον πληθωρισμό.

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην Εγνατία Οδό, όπου η Eurobank Equities βλέπει σημαντικά περιθώρια περαιτέρω δημιουργίας αξίας. Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η κυκλοφοριακή πυκνότητα παραμένει χαμηλότερη σε σχέση με άλλους ελληνικούς αυτοκινητοδρόμους λόγω της μακροχρόνιας κρατικής διαχείρισης και της περιορισμένης αξιοποίησης των διοδίων. Σε περίπτωση ταχύτερης εξομάλυνσης της κυκλοφορίας, η πρόσθετη αξία για τους μετόχους θα μπορούσε να φθάσει ακόμη και τα 3 ευρώ ανά μετοχή πέραν του βασικού σεναρίου.

Παράλληλα, το κατασκευαστικό σκέλος συνεχίζει να λειτουργεί συμπληρωματικά στο μοντέλο ανάπτυξης του ομίλου, με το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων να ανέρχεται στα 8,8 δισ. ευρώ στο τέλος του πρώτου τριμήνου του 2026, προσφέροντας υψηλή ορατότητα εσόδων για τα επόμενα χρόνια.

Στο μέτωπο του ισολογισμού, η Eurobank Equities εκτιμά ότι η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ εισέρχεται σε περίοδο ισχυρής παραγωγής ταμειακών ροών και σταδιακής απομόχλευσης. Ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA προβλέπεται να μειωθεί από περίπου 7 φορές το 2025 σε περίπου 4 φορές έως το 2030, παρά τις σημαντικές επενδύσεις που παραμένουν σε εξέλιξη, όπως ο ΒΟΑΚ, το IRC στο Ελληνικό, τα περιβαλλοντικά έργα και η αντλησιοταμίευση στην Αμφιλοχία.

Η χρηματιστηριακή επισημαίνει επίσης ότι η εικόνα του δανεισμού είναι σαφώς καλύτερη από ό,τι δείχνουν οι επιφανειακοί δείκτες μόχλευσης, καθώς περισσότερο από το 90% του χρέους αφορά χρηματοδοτήσεις σε επίπεδο έργων χωρίς αναγωγή στη μητρική εταιρεία, ενώ το 94% του συνολικού δανεισμού είναι σταθερού επιτοκίου ή προστατευμένο μέσω αντισταθμίσεων κινδύνου.

Η βελτίωση των ταμειακών ροών αναμένεται να μεταφραστεί και σε υψηλότερες αποδόσεις για τους μετόχους. Η Eurobank Equities προβλέπει ότι το μέρισμα θα αυξηθεί από 0,40 ευρώ ανά μετοχή το 2025 σε περίπου 0,82 ευρώ ανά μετοχή έως το 2030, ενισχύοντας σταδιακά την ελκυστικότητα της μετοχής.

Η νέα τιμή-στόχος των 52 ευρώ βασίζεται σε αναβαθμισμένες εκτιμήσεις κερδοφορίας, χαμηλότερο κόστος κεφαλαίου και στη βελτίωση του επενδυτικού προφίλ του ομίλου μετά την απόκτηση επενδυτικής βαθμίδας. Παρά την άνοδο της μετοχής κατά περισσότερο από 80% από τις αρχές του έτους, η Eurobank Equities θεωρεί ότι εξακολουθούν να υπάρχουν σημαντικά περιθώρια επαναξιολόγησης της αποτίμησης προς τα επίπεδα των κορυφαίων ευρωπαϊκών εταιρειών υποδομών, διατηρώντας τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στην κορυφή των επενδυτικών της επιλογών.

«Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δημιουργεί αξίες, προχωρά τις επενδύσεις και δεν αυξάνει αλόγιστα το μέρισμα», ανέφερε χαρακτηριστικά ο κ. Περιστέρης, υπογραμμίζοντας ότι η πραγματική απόδοση για τους μετόχους προέρχεται από τη διαρκή ανάπτυξη και όχι από πρόσκαιρες κινήσεις που περιορίζουν τις μελλοντικές δυνατότητες του Ομίλου.

Όπως εξήγησε, η στρατηγική που εφαρμόστηκε την τελευταία δεκαετία έχει ήδη αποδώσει καρπούς, καθώς η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει μετατραπεί από έναν παραδοσιακό κατασκευαστικό και ενεργειακό όμιλο σε έναν ολοκληρωμένο οργανισμό υποδομών με σταθερές, επαναλαμβανόμενες και προβλέψιμες ταμειακές ροές. Σήμερα, ολοένα μεγαλύτερο μέρος της κερδοφορίας προέρχεται από δραστηριότητες παραχωρήσεων και μακροχρόνιων συμβάσεων, προσφέροντας μεγαλύτερη ορατότητα στα οικονομικά αποτελέσματα.

Ιδιαίτερη έμφαση δόθηκε στις δύο μεγάλες παραχωρήσεις της Αττικής Οδού και της Εγνατίας Οδού, επενδύσεις που σύμφωνα με τη διοίκηση αποτελούν τον πυρήνα της νέας αναπτυξιακής στρατηγικής. Ο Όμιλος έχει καταβάλει περίπου 5 δισ. ευρώ προς το Ελληνικό Δημόσιο για τις συγκεκριμένες συμβάσεις, ενισχύοντας τα δημόσια έσοδα και αποκτώντας παράλληλα περιουσιακά στοιχεία με υψηλή αξία και μακροχρόνιο ορίζοντα.

Ο κ. Περιστέρης ανέδειξε ιδιαίτερα τη σημασία της Εγνατίας Οδού, ενός δικτύου περίπου 1.000 χιλιομέτρων που συνδέει κρίσιμες περιοχές της Βόρειας Ελλάδας και μπορεί να εξελιχθεί σε βασικό γεωστρατηγικό διάδρομο μεταφορών μεταξύ Αδριατικής, Ιονίου και Βόρειας Ευρώπης. Ήδη έχει ξεκινήσει εκτεταμένο πρόγραμμα αναβάθμισης και εκσυγχρονισμού του αυτοκινητοδρόμου, το οποίο αναμένεται να αυξήσει σημαντικά την αξία της παραχώρησης τα επόμενα χρόνια.

Στο ίδιο πλαίσιο, η διοίκηση εμφανίστηκε αισιόδοξη για την πορεία του Βόρειου Οδικού Άξονα Κρήτης (ΒΟΑΚ), ενός έργου που θεωρείται κομβικής σημασίας για την αναβάθμιση των υποδομών της χώρας. Ο επικεφαλής του Ομίλου υπογράμμισε ότι το μοντέλο των παραχωρήσεων έχει συμβάλει καθοριστικά στη βελτίωση της οδικής ασφάλειας, καθώς οι σύγχρονοι αυτοκινητόδρομοι έχουν μειώσει δραστικά τα θανατηφόρα τροχαία ατυχήματα.

Ξεχωριστό ενδιαφέρον παρουσίασε και η αναφορά στα κεφάλαια που εισέπραξε η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ από την πώληση της συμμετοχής της στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή. Ο κ. Περιστέρης ξεκαθάρισε ότι τα κεφάλαια αυτά δεν κατευθύνονται σε έκτακτες διανομές προς τους μετόχους αλλά αξιοποιούνται για τη χρηματοδότηση του νέου επενδυτικού κύκλου, ενισχύοντας το χαρτοφυλάκιο υποδομών και παραχωρήσεων του Ομίλου.

Παράλληλα, υπενθύμισε ότι η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει καταβάλει περίπου 500 εκατ. ευρώ σε φόρους και εισφορές τα τελευταία χρόνια, συμβάλλοντας ουσιαστικά στην ελληνική οικονομία. «Δεν χτίζουμε κάτι και φεύγουμε. Δημιουργούμε αξία και παραμένουμε παρόντες για δεκαετίες», σημείωσε χαρακτηριστικά.

Η γενική συνέλευση ενέκρινε τη διανομή μερίσματος 0,40 ευρώ ανά μετοχή, συνολικού ύψους 41,37 εκατ. ευρώ. Η αποκοπή του μερίσματος θα πραγματοποιηθεί στις 30 Ιουνίου 2026 και η πληρωμή στις 7 Ιουλίου 2026. Παράλληλα εγκρίθηκε πρόγραμμα αγοράς ιδίων μετοχών έως το 10% του μετοχικού κεφαλαίου με διάρκεια 24 μηνών.

Το συνολικό μήνυμα της διοίκησης προς την αγορά ήταν ξεκάθαρο: η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαθέτει πλέον ένα ισχυρό χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων, σημαντικά ταμειακά διαθέσιμα και ορατότητα κερδοφορίας για πολλά χρόνια. Η εταιρεία επιδιώκει να κεφαλαιοποιήσει τις μεγάλες επενδυτικές ευκαιρίες που δημιουργούνται στην ελληνική οικονομία, οικοδομώντας διατηρήσιμη αξία για τους μετόχους και ενισχύοντας τη θέση της ως ο μεγαλύτερος όμιλος υποδομών της χώρας.

Τη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ τροφοδοτούν η αυξανόμενη συνεισφορά του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων (ιδίως των αυτοκινητοδρόμων), η βελτιωμένη λειτουργική απόδοση του κατασκευαστικού κλάδου και το διευρυμένο pipeline έργων σε Ελλάδα και Νοτιοανατολική Ευρώπη.

Τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2026 ξεπέρασαν τις προβλέψεις, με λειτουργική κερδοφορία (Ebitda) 166 εκατ. ευρώ (+22% σε ετήσια βάση) και καθαρά κέρδη 35 εκατ. ευρώ (+66% ετησίως), χάρη κυρίως στη σημαντική συνεισφορά του τομέα αυτοκινητοδρόμων και στη βελτίωση της κερδοφορίας στις κατασκευές. Οι αυτοκινητόδρομοι κατέγραψαν αύξηση εσόδων περίπου 38% με ισχυρή συμβολή της Εγνατίας Οδού, οδηγώντας στη βελτίωση του ποιοτικού μίγματος των εσόδων (επαναλαμβανόμενα/ρυθμιζόμενα). Παράλληλα, ο κατασκευαστικός κλάδος εμφανίζει σημαντικό περιθώριο λειτουργικής κερδοφορίας, επιβεβαιώνοντας τη στρατηγική στροφή του Ομίλου προς έργα υψηλής απόδοσης.

Για την περίοδο 2026–2028, η Mediobanca τοποθετεί τα Ebitda μεταξύ 700–816 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη αναμένεται να αγγίξουν έως και τα 192 εκατ. ευρώ, καθώς το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων ωριμάζει σταδιακά και τα περιθώρια κερδοφορίας σταθεροποιούνται. Οι προοπτικές ανάπτυξης της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ενισχύονται περαιτέρω λόγω του διευρυμένου  pipeline νέων έργων υποδομής (οδικά projects, ΣΔΙΤ κ.α.), καθώς και από στρατηγικές τοποθετήσεις σε νέους  αναπτυσσόμενους τομείς. Σε αυτούς ανήκουν η διαχείριση νερού, με την ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ να έχει αποκτήσει το 13% της ΕΥΔΑΠ, εξασφαλίζοντας πρόσβαση  σε έναν κλάδο όπου αναμένονται επενδύσεις 8–10 δισ. ευρώ. Όπως και η αποθήκευση ενέργειας, όπου ο Όμιλος συμμετέχει σε έργα με ρυθμιζόμενες αποδόσεις, όπως η αντλησιοταμίευση Αμφιλοχίας. 

Σύμφωνα με τη Mediobanca, το χρηματοοικονομικό προφίλ της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι θωρακισμένο, με περίπου το 95% του δανεισμού να συνδέεται απευθείας με συγκεκριμένα έργα (project finance, non-recourse), περιορίζοντας δραστικά το ρίσκο σε επίπεδο μητρικής.

Συμπερασματικά, η επενδυτική βαθμίδα (BBB-/Baa3) και η ισχυρή ρευστότητα ενισχύουν την αξιοπιστία του επενδυτικού αφηγήματος της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.

 Η αναμενόμενη περαιτέρω αύξηση της συμβολής των παραχωρήσεων εκτιμάται ότι θα οδηγήσει σε δομικά υψηλότερα περιθώρια κέρδους και σταθερές ταμειακές ροές κατά τα επόμενα έτη.

]]> https://www.moneypress.gr/gek-terna-anavathmizei-sta-58-eyro-tin-ti/ Wed, 03 Jun 2026 08:25:19 +0000 https://www.moneypress.gr/?p=214627

Σε νέα αναβάθμιση της τιμής - στόχου για τη μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 58 ευρώ από 53 ευρώ προηγουμένως (15 Απριλίου) προχώρησε η Santander. Ο διεθνής οίκος διατηρεί  σύσταση "Outperform", διαβλέποντας περιθώριο ανόδου που προσεγγίζει το 40% σε σχέση με την τιμή κλεισίματος της μετοχής στις 2 Ιουνίου.