Ειδικότερα, τα συνολικά έσοδα διαμορφώθηκαν στα 530 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 0,6%, ενώ η επιβατική κίνηση ενισχύθηκε κατά 4,3%, στα 27,3 εκατομμύρια επιβάτες. Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 173,5 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας μείωση 6,6% σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο.

Το προσαρμοσμένο EBITDA διαμορφώθηκε στα 331,2 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας υποχώρηση 1,3% σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του 2025, εξέλιξη που βρίσκεται εντός των βραχυπρόθεσμων στόχων της εταιρείας.

Αντίστοιχα, η μείωση της καθαρής κερδοφορίας κατά 6,6% αποδίδεται κυρίως στην επίδραση από την εξάντληση του Μεταφερόμενου Ποσού, η οποία περιορίστηκε εν μέρει από την αύξηση του Κεφαλαίου Αεροπορικών Δραστηριοτήτων.

Στα 27,3 εκατομμύρια οι επιβάτες

Η ισχυρή θερινή περίοδος συνέβαλε στη διατήρηση της ανοδικής πορείας της επιβατικής κίνησης στο μεγαλύτερο αεροδρόμιο της χώρας.

Συγκεκριμένα, στο διάστημα Ιανουαρίου – Σεπτεμβρίου 2026, ο ΔΑΑ εξυπηρέτησε 27,3 εκατομμύρια επιβάτες, καταγράφοντας αύξηση 4,3% σε σχέση με το αντίστοιχο εννεάμηνο του προηγούμενου έτους.

Προχωρά το πρόγραμμα επέκτασης

Παράλληλα, συνεχίζεται σύμφωνα με τον σχεδιασμό το πρόγραμμα επέκτασης του αεροδρομίου, με τις κατασκευαστικές εργασίες να βρίσκονται ήδη σε εξέλιξη σε δύο σημαντικές υποδομές.

Πρόκειται για τον Πολυώροφο Χώρο Στάθμευσης Οχημάτων (MSP) και τον Βορειοδυτικό Χώρο Στάθμευσης Αεροσκαφών (NWA).

Τον Οκτώβριο ξεκίνησε επίσης η διαγωνιστική διαδικασία για την επέκταση της Νότιας Πτέρυγας του Κύριου Αεροσταθμού (South Pier).

Την ίδια στιγμή, προχωρούν οι προετοιμασίες για τα επόμενα στάδια ανάπτυξης, με βάση την αναθεωρημένη στρατηγική της εταιρείας, η οποία προβλέπει την υλοποίηση των επενδύσεων σε επιμέρους φάσεις, με μεγαλύτερη ευελιξία.

Εξελίξεις στην επιβατική κίνηση

Κατά το εννεάμηνο του 2026, η επιβατική κίνηση του Αεροδρομίου ανήλθε σε 27,3 εκατ. επιβάτες, αυξημένη κατά 4,3% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2025. Η εγχώρια και η διεθνής επιβατική κίνηση ξεπέρασαν τα επίπεδα του εννεαμήνου 2025 κατά 4,2% και 4,3%, αντίστοιχα. Η επιβατική κίνηση παρέμεινε σε επίπεδα υψηλότερα από εκείνα του 2025 σε κάθε τρίμηνο του έτους, καταγράφοντας αύξηση 8,1% το πρώτο τρίμηνο, 2,2% το δεύτερο και 4,0% το τρίτο τρίμηνο.

Κατά το τρίτο τρίμηνο του 2026, η επιβατική κίνηση του αεροδρομίου διατήρησε την ισχυρή της επίδοση καθ’ όλη τη διάρκεια της θερινής περιόδου αιχμής, αναδεικνύοντας την ανθεκτικότητα της ταξιδιωτικής ζήτησης, παρά τις συνεχιζόμενες γεωπολιτικές εντάσεις και την προσωρινή διακοπή λειτουργίας ενός εκ των δύο διαδρόμων προσγείωσης και απογείωσης για δύο ημέρες τον Σεπτέμβριο λόγω προγραμματισμένων εργασιών συντήρησης.

Παράλληλα, οι θεμελιώδεις παράγοντες που στηρίζουν τη ζήτηση για ταξίδια προς την Ελλάδα παρέμειναν ισχυροί, ενισχύοντας την ανταγωνιστική θέση του αεροδρομίου της Αθήνας, το οποίο εξακολουθεί να συγκαταλέγεται μεταξύ των πλέον διασυνδεδεμένων αεροδρόμιων της Ευρώπης, διατηρώντας για μια ακόμη χρονιά την 8η θέση σε πανευρωπαϊκό επίπεδο6. Παρά τις σχετικά συγκρατημένες εκτιμήσεις για το υπόλοιπο του έτους, εν μέσω των σημαντικών πιέσεων στις τιμές των καυσίμων, διατηρούμε την πρόβλεψή μας για αύξηση της επιβατικής κίνησης κατά μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό το 2026.

Έσοδα και λοιπά εισοδήματα

Κατά το εννεάμηνο του 2026, το σύνολο εσόδων και λοιπών εισοδημάτων αυξήθηκε κατά 0,6%, σε €530,0 εκατ.
από €526,9 εκατ. το εννεάμηνο του 2025.

Τα έσοδα και λοιπά εισοδήματα από Αεροπορικές Δραστηριότητες διαμορφώθηκαν σε €393,6 εκατ., καταγράφοντας μείωση 1,0% σε σύγκριση με το εννεάμηνο του 2025. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται κυρίως στην τιμολογιακή πολιτική των Αεροπορικών Χρεώσεων της Εταιρείας και, ειδικότερα, στην εφαρμογή της προσωρινής έκπτωσης 30% στο Τέλος Εξυπηρέτησης Επιβατών, η οποία ίσχυσε από την 1η Οκτωβρίου 2025 έως την 30η Απριλίου 2026. Η εν λόγω έκπτωση εφαρμόστηκε με στόχο την εναρμόνιση της κερδοφορίας των Αεροπορικών Δραστηριοτήτων για το 2026 με τη μέγιστη απόδοση 15% επί του Κεφαλαίου Αεροπορικών Δραστηριοτήτων, σύμφωνα με το ρυθμιστικό πλαίσιο7, μετά την εξάντληση του Μεταφερόμενου Ποσού.

Τα έσοδα και λοιπά εισοδήματα από Μη Αεροπορικές Δραστηριότητες ανήλθαν σε €136,4 εκατ. το εννεάμηνο του 2026, καταγράφοντας αύξηση 5,4% έναντι της αντίστοιχης περιόδου του 2025. Κατά το τρίτο τρίμηνο, η αύξηση των εσόδων από εμπορικές δραστηριότητες ήταν μεγαλύτερη από τον αντίστοιχο ρυθμό αύξησης της επιβατικής κίνησης, λόγω της σύνθεσης της επιβατικής κίνησης, ιδιαίτερα στην περιοχή Extra-Schengen, τη διατήρηση ισχυρών καταναλωτικών τάσεων καθώς και των στοχευμένων βελτιώσεων που υλοποιήθηκαν στους χώρους εστίασης (F&B) στην περιοχή Intra-Schengen. Η θετική αυτή επίδοση αντισταθμίστηκε εν μέρει από τις συνεχιζόμενες πιέσεις στα έσοδα από τις υπηρεσίες στάθμευσης οχημάτων, εξαιτίας των εργασιών κατασκευής του Πολυώροφου Χώρου Στάθμευσης Οχημάτων (MSP), με τις πιέσεις αυτές να είναι ωστόσο ηπιότερες κατά το τρίτο τρίμηνο.

Λειτουργικά έξοδα

Τα λειτουργικά έξοδα για το εννεάμηνο του 2026 ανήλθαν σε €187,6 εκατ., σημειώνοντας αύξηση €7,5 εκατ., ή 4,2%, σε σύγκριση με το εννεάμηνο του 2025. Η αύξηση αυτή οφείλεται κυρίως στις πληθωριστικές πιέσεις, στις αναπροσαρμογές κατώτατων μισθών σύμφωνα με το ισχύον νομοθετικό πλαίσιο, καθώς και στους πρόσθετους πόρους (προσωπικό της Εταιρείας και υπηρεσίες από τρίτους) που απαιτήθηκαν για την εξυπηρέτηση της αυξημένης επιβατικής κίνησης, τη διαχείριση των λειτουργικών επιπτώσεων από την εφαρμογή του ευρωπαϊκού Συστήματος Εισόδου/Εξόδου (Entry/Exit System – EES) και τη διατήρηση της ποιότητας των παρεχόμενων υπηρεσιών.

Η αύξηση αυτή αντισταθμίστηκε εν μέρει από το χαμηλότερο κόστος υπηρεσιών κοινής ωφέλειας, ως αποτέλεσμα των πρωτοβουλιών εξοικονόμησης ενέργειας του προγράμματος «Route 2025», καθώς και από τη χαμηλότερη Αμοιβή Χορήγησης Δικαιωμάτων, η οποία υπολογίστηκε βάσει της χαμηλότερης κερδοφορίας του προηγούμενου έτους. EBITDA και Προσαρμοσμένο EBITDA Κατά το εννεάμηνο του 2026, τα συνολικά κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) διαμορφώθηκαν σε €342,5 εκατ., μειωμένα κατά €4,4 εκατ. ή 1,3% σε σύγκριση με το εννεάμηνο του 2025, ενώ το Προσαρμοσμένο EBITDA διαμορφώθηκε σε €331,2 εκατ., χαμηλότερα επίσης κατά 1,3% σε σχέση με το εννεάμηνο του 2025, σύμφωνα με τους βραχυπρόθεσμους στόχους της Εταιρείας.

Κερδοφορία

Τα κέρδη προ φόρων για το εννεάμηνο του 2026 διαμορφώθηκαν σε €231,8 εκατ., έναντι €241,0 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2025, ενώ τα κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε €173,5 εκατ., μειωμένα κατά €12,3 εκατ. ή 6,6% έναντι του εννεαμήνου του 2025, σύμφωνα με τους βραχυπρόθεσμους στόχους της Εταιρείας.

Πρόγραμμα Επέκτασης Αεροδρομίου

Οι κατασκευαστικές εργασίες στον Πολυώροφο Χώρο Στάθμευσης Οχημάτων (MSP) και στον Βορειοδυτικό Χώρο Στάθμευσης Αεροσκαφών (NWA) συνεχίζονται, με τα δύο έργα να αναμένεται να συμβάλουν στην αναβάθμιση των υποδομών εξυπηρέτησης οχημάτων και στην αύξηση της δυναμικότητας εξυπηρέτησης αεροσκαφών αντίστοιχα. Οι εργασίες για την κατασκευή του νέου VIP Αεροσταθμού βρίσκονται επίσης σε εξέλιξη, ενώ η πρώτη φάση ανάπτυξης του σχετικού χώρου στάθμευσης αεροσκαφών αναμένεται να ολοκληρωθεί έως το τέλος του 2026, παρέχοντας πρόσθετη επιχειρησιακή ευελιξία.

Η διαγωνιστική διαδικασία για την επέκταση της Νότιας Πτέρυγας του Κυρίου Αεροσταθμού ξεκίνησε στις 26 Οκτωβρίου 2026, με τις κατασκευαστικές εργασίες να προγραμματίζεται να αρχίσουν κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2027. Παράλληλα, το Γραφείο Μελετών έχει ήδη ξεκινήσει να εργάζεται με αντικείμενο την πραγματοποίηση των απαραίτητων προσαρμογών στον σχεδιασμό για την προετοιμασία του διαγωνισμού επέκτασης της Βόρειας Πτέρυγας, καθώς και την υποστήριξη της Εταιρείας στην αξιολόγηση εναλλακτικών σεναρίων ανάπτυξης, σύμφωνα με την αναθεωρημένη στρατηγική της

Η νέα τιμή-στόχος της Eurobank Equities είναι αυξημένη κατά 12,6%, αντανακλώντας τόσο την αναθεώρηση προς τα πάνω των εκτιμήσεων για την κερδοφορία όσο και τη μείωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων κατά περίπου 80 μονάδες βάσης. Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι ο ΔΑΑ αποτελεί μία από τις πλέον ανθεκτικές επενδυτικές επιλογές στον ευρωπαϊκό κλάδο αεροδρομίων, χάρη στον συνδυασμό ρυθμιζόμενων αποδόσεων, αυξανόμενης επιβατικής κίνησης και εμπορικών εσόδων με σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης.

Αλλαγές στο επενδυτικό πρόγραμμα – Αυξημένο κατά 30% το κόστος

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει η Eurobank Equities στην αναπροσαρμογή του σχεδίου επέκτασης της δυναμικότητας του αεροδρομίου στα 40 εκατ. επιβάτες ετησίως. Η διοίκηση επιλέγει πλέον μία περισσότερο σταδιακή και ευέλικτη υλοποίηση, προκειμένου να ανταποκριθεί στην ισχυρότερη από την αναμενόμενη επιβατική κίνηση, στις κατασκευαστικές δυσκολίες και στις γεωπολιτικές αβεβαιότητες.

Η νέα προσέγγιση προβλέπει ότι οι εργασίες θα επικεντρωθούν αρχικά σε υποδομές εκτός του υφιστάμενου κεντρικού αεροσταθμού, περιορίζοντας τις επιπτώσεις στην καθημερινή λειτουργία και στις εμπορικές δραστηριότητες.

Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, η αλλαγή αυτή δημιουργεί ευνοϊκότερες συνθήκες για τη διατήρηση των μη αεροπορικών εσόδων, καθώς η διοίκηση εκτιμά πλέον ότι τα έσοδα ανά επιβάτη θα παραμείνουν ουσιαστικά σταθερά κατά την κατασκευαστική περίοδο, αντί της προσωρινής υποχώρησης που προβλεπόταν αρχικά.

Μετά την ολοκλήρωση των έργων, η αύξηση των διαθέσιμων εμπορικών χώρων κατά περίπου 60% αναμένεται να δημιουργήσει πρόσθετες πηγές εσόδων και να ενισχύσει την κερδοφορία.

Ωστόσο, το αυξημένο κατασκευαστικό κόστος αποτελεί σημαντική παράμετρο. Η Eurobank Equities επισημαίνει ότι ο συνολικός προϋπολογισμός για την ολοκλήρωση της επέκτασης εκτιμάται πλέον περίπου 30% υψηλότερος από την αρχική πρόβλεψη των 1,3 δισ. ευρώ, σε τιμές 2024. Η αύξηση συνδέεται κυρίως με τον πληθωρισμό των κατασκευών και τα αποτελέσματα των διαγωνιστικών διαδικασιών.

Με βάση αυτή την εκτίμηση, το συνολικό κόστος διαμορφώνεται ενδεικτικά κοντά στα 1,7 δισ. ευρώ, ενώ το επενδυτικό πρόγραμμα των 950 εκατ. ευρώ έως το 2030 καλύπτει μόνο μέρος των συνολικών απαιτούμενων κεφαλαίων.

Κέρδη 206 εκατ. ευρώ το 2026 – Αναβάθμιση προβλέψεων έως το 2029

Η Eurobank Equities προχωρά σε ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεών της μετά τα καλύτερα των προσδοκιών αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου, λαμβάνοντας υπόψη την ανθεκτικότητα των εμπορικών εσόδων και τη θετική πορεία της επιβατικής κίνησης.

Σύμφωνα με την ανάλυση, η επιβατική κίνηση στο εννεάμηνο εμφανίζει αύξηση 4,3% σε ετήσια βάση, ενισχύοντας τις προοπτικές για το σύνολο της χρήσης. Η χρηματιστηριακή προβλέπει για το 2026 προσαρμοσμένα EBITDA 401 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 206 εκατ. ευρώ, με την εκτίμηση για την καθαρή κερδοφορία να είναι αυξημένη κατά 3% σε σχέση με την προηγούμενη πρόβλεψη.

Ανοδικά αναθεωρούνται και οι εκτιμήσεις για την περίοδο 2027-2029, με τα καθαρά κέρδη να προβλέπονται 2%-3% υψηλότερα, ενώ αντίστοιχες, μικρότερης έκτασης, αυξήσεις καταγράφονται στις προβλέψεις για το μέρισμα ανά μετοχή.

Σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, η Eurobank Equities εκτιμά ότι η καθαρή κερδοφορία του ΔΑΑ θα αυξάνεται με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 5% την περίοδο 2026-2035, με βασικό μοχλό ανάπτυξης τις μη αεροπορικές δραστηριότητες.

Ειδικότερα, τα κέρδη από τις ρυθμιζόμενες αεροπορικές δραστηριότητες αναμένεται να αυξάνονται κατά περίπου 3% ετησίως, ενώ η κερδοφορία από τις εμπορικές και λοιπές μη αεροπορικές δραστηριότητες προβλέπεται να ενισχύεται με ρυθμό 7%.

Η διαφοροποίηση αποδίδεται στο γεγονός ότι οι ρυθμιζόμενες αποδόσεις προστατεύονται σε σημαντικό βαθμό από τον πληθωρισμό, ενώ οι εμπορικές δραστηριότητες προσφέρουν μεγαλύτερη ευελιξία στην τιμολόγηση και στην ανάπτυξη εσόδων, χωρίς αντίστοιχους ρυθμιστικούς περιορισμούς.

Κόντρα στην πτώση των ευρωπαϊκών αεροδρομίων

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στη χρηματιστηριακή συμπεριφορά του ΔΑΑ, η οποία διαφοροποιείται αισθητά από την εικόνα του ευρωπαϊκού κλάδου.

Όπως επισημαίνει η Eurobank Equities, η μετοχή έχει ενισχυθεί κατά περίπου 12% από την έναρξη του πολέμου στο Ιράν, την ώρα που οι ευρωπαϊκές μετοχές αεροδρομίων έχουν υποχωρήσει κατά μέσο όρο περισσότερο από 15%.

Οι πιέσεις στον κλάδο συνδέονται με την άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων, η οποία επηρεάζει ιδιαίτερα τις αποτιμήσεις επιχειρήσεων με υψηλές επενδυτικές ανάγκες και μακροπρόθεσμες ταμειακές ροές. Πρόσθετος αρνητικός παράγοντας είναι το αυξημένο κόστος αεροπορικών καυσίμων, που οδηγεί αρκετές αεροπορικές εταιρείες σε περιορισμό της διαθέσιμης χωρητικότητας.

Αντίθετα, ο ΔΑΑ εμφανίζει ισχυρότερη δυναμική, με την Eurobank Equities να εκτιμά αύξηση της προσφερόμενης χωρητικότητας αεροπορικών θέσεων κατά 3,5% το τρίτο τρίμηνο του 2026, όταν σε μεγάλα ευρωπαϊκά αεροδρόμια, όπως εκείνα του Παρισιού, του Χίθροου, του Γκάτγουικ και της Φρανκφούρτης, η αντίστοιχη εικόνα είναι στάσιμη ή αρνητική.

Η αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς και το μέρισμα 6%

Σημαντικό ρόλο στη νέα αποτίμηση διαδραματίζει και η εκτίμηση της Eurobank Equities ότι η μετάβαση της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στην κατηγορία των Ανεπτυγμένων Αγορών ενισχύει την επενδυτική ελκυστικότητα του ΔΑΑ.

Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η αυξημένη ζήτηση για ποιοτικές υποδομές, σε συνδυασμό με τη βελτίωση της επενδυτικής εικόνας της ελληνικής αγοράς, έχει συμβάλει στη μείωση του ασφαλίστρου κινδύνου της μετοχής, παρά το δυσμενέστερο περιβάλλον επιτοκίων.

Στο πλαίσιο αυτό, μειώνει το εκτιμώμενο κόστος ιδίων κεφαλαίων κατά περίπου 80 μονάδες βάσης, εξέλιξη που, σε συνδυασμό με τις υψηλότερες προβλέψεις κερδοφορίας, οδηγεί στη νέα τιμή-στόχο των 11,60 ευρώ.

Η αποτίμηση βασίζεται σε μοντέλα προεξόφλησης ταμειακών ροών και μερισμάτων, ενώ σημαντικό στοιχείο της επενδυτικής πρότασης παραμένει η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση περίπου 6%.

Παρά τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών, η Eurobank Equities δεν προχωρά σε αναβάθμιση της σύστασης σε αγορά, διατηρώντας το Hold. Όπως εξηγεί, η ισχυρή χρηματιστηριακή πορεία και η πρόσφατη ανατίμηση της μετοχής υποδηλώνουν ότι μεγάλο μέρος των θετικών προοπτικών έχει ήδη αποτυπωθεί στην αποτίμηση.

Το βασικό επενδυτικό συμπέρασμα είναι ότι ο ΔΑΑ διατηρεί ισχυρές προοπτικές μακροπρόθεσμης ανάπτυξης, με προστατευμένες ρυθμιζόμενες αποδόσεις, αυξανόμενη εμπορική κερδοφορία και ελκυστικές μερισματικές διανομές, αλλά τα περιθώρια περαιτέρω ανατίμησης πρέπει πλέον να αξιολογούνται υπό το πρίσμα της υψηλότερης αποτίμησης και των αυξημένων κεφαλαιουχικών απαιτήσεων του επενδυτικού προγράμματος.

Συνολικά, από την αρχή του 2026, η κίνηση του αεροδρομίου ανήλθε σε 27,31 εκατ. επιβάτες, σημειώνοντας άνοδο της τάξης του 4,3%. Η επιβατική κίνηση, τόσο του εσωτερικού, όσο και του εξωτερικού, παρουσίασε αύξηση κατά 4,2% και 4,3% αντίστοιχα.

Ο αριθμός των πτήσεων στον Διεθνή Αερολιμένα Αθηνών κατά τη διάρκεια της περιόδου Ιανουάριος-Σεπτέμβριος του 2026 ανήλθε σε 227.173, καταγράφοντας αύξηση της τάξης του 3,6% σε σχέση με το 2025. Οι πτήσεις εσωτερικού παρουσίασαν άνοδο της τάξης του 4,6%, ενώ οι διεθνείς πτήσεις σημείωσαν αύξηση κατά 2,9% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2025.

Παρά τη μικρή υποχώρηση των συνολικών εσόδων στα €299,6 εκατ., λόγω της προσωρινής μείωσης του Τέλους Εξυπηρέτησης Επιβατών, η εταιρεία διατήρησε υψηλά επίπεδα κερδοφορίας, με Προσαρμοσμένο EBITDA €168,5 εκατ. και περιθώριο EBITDA 56,2%.

Τα κέρδη μετά από φόρους διαμορφώθηκαν σε €81,4 εκατ., μειωμένα κατά 11,6% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2025, εξέλιξη που εντάσσεται στις προβλέψεις της διοίκησης και συνδέεται με τη μείωση του Μεταφερόμενου Ποσού. Παράλληλα, ο ΔΑΑ προχωρά σε αναπροσαρμογή της στρατηγικής για το Πρόγραμμα Επέκτασης 40 εκατ. επιβατών, υιοθετώντας πιο ευέλικτη και τμηματική προσέγγιση, με στόχο τη σταδιακή ενίσχυση της δυναμικότητας του αεροδρομίου και πέραν του συγκεκριμένου ορίου.

Τα κύρια Σημεία

• Η επιβατική κίνηση το 1ο εξάμηνο του 2026 ανήλθε σε 15,8 εκατ. επιβάτες, αυξημένη κατά 4,5% σε σχέση με το 1ο εξάμηνο του 2025.

• Τα συνολικά έσοδα και λοιπά εισοδήματα1 μειώθηκαν οριακά κατά 2,8% σε €299,6 εκατ. το 1ο εξάμηνο του 2026, κυρίως λόγω της προσωρινής έκπτωσης 30% στο Τέλος Εξυπηρέτησης Επιβατών, η οποία εφαρμόστηκε από την 1η Οκτωβρίου 2025 έως την 30η Απριλίου 2026.

• Το Προσαρμοσμένο EBITDA2,3 διαμορφώθηκε σε €168,5 εκατ. λόγω της επίδρασης της τιμολογιακής πολιτικής που εφαρμόστηκε με στόχο την ευθυγράμμιση της κερδοφορίας με το ρυθμιστικό πλαίσιο, ενώ το περιθώριο Προσαρμοσμένου EBITDA ανήλθε σε 56,2%.

• Τα Κέρδη μετά από Φόρους διαμορφώθηκαν σε €81,4 εκατ., μειωμένα κατά 11,6% σύμφωνα με τις προβλέψεις μας, λόγω της μείωσης του Μεταφερόμενου Ποσού4.

• Πρόγραμμα Επέκτασης του Αεροδρομίου: Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να προχωρήσει άμεσα σε αναδιαμόρφωση της υλοποίησης του προγράμματος 40ΜΑΡ, υιοθετώντας μια πιο ευέλικτη και τμηματική προσέγγιση, παρέχοντας παράλληλα τη δυνατότητα περαιτέρω ανάπτυξης της δυναμικότητας πέραν του προγράμματος 40ΜΑΡ. Η στρατηγική αυτή θα επιτρέψει επίσης τον σημαντικό περιορισμό των επιπτώσεων στις εμπορικές δραστηριότητες και την ελαχιστοποίηση των επιβαρύνσεων από τις εργασίες επέκτασης στην
επιχειρησιακή λειτουργία του αεροδρομίου.

• Πρόβλεψη επιβατικής κίνησης για το 2026 σε μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό αύξησης (από χαμηλό μονοψήφιο).

Εξελίξεις στην επιβατική κίνηση

Κατά το 1ο εξάμηνο του 2026 η επιβατική κίνηση του Αεροδρομίου ανήλθε σε 15,75 εκατομμύρια, αυξημένη κατά 4,5% σε σχέση με τα επίπεδα του 2025. Παρά τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή, ο οποίος επηρέασε την εξέλιξη της κίνησης, ιδίως κατά το δεύτερο τρίμηνο του έτους, η επιβατική κίνηση παρέμεινε σε επίπεδα υψηλότερα από εκείνα του 2025, σε όλη τη διάρκεια της περιόδου. Η εγχώρια και η διεθνής επιβατική κίνηση υπερέβησαν τα αντίστοιχα επίπεδα του 2025, κατά 5,1% και 4,2%, αντίστοιχα. Συνολικά, οι επιδόσεις της επιβατικής κίνησης κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026 αναδεικνύουν την ανθεκτικότητα της εγχώριας αεροπορικής αγοράς εν μέσω  σημαντικών γεωπολιτικών προκλήσεων, ενισχυμένες από την αποτελεσματική στρατηγική της Εταιρείας για την ανάπτυξη του δικτύου εξυπηρετούμενων προορισμών και της επιβατικής κίνησης, καθώς και την αυξανόμενη ελκυστικότητα της Αθήνας ως προορισμού καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους.

Έπειτα από ένα ισχυρό πρώτο τρίμηνο, κατά το οποίο καταγράφηκε αύξηση της κίνησης κατά 8,1%, το δεύτερο τρίμηνο επηρεάστηκε σημαντικά από τις γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή. Κατά την περίοδο Απριλίου– Ιουνίου, η επιβατική κίνηση αυξήθηκε κατά 2,2%, αντανακλώντας την αύξηση της εγχώριας κίνησης, κατά 3,8% και της διεθνούς κατά 1,5%. Αξίζει να σημειωθεί ότι, κατά το δεύτερο τρίμηνο, η επιβατική κίνηση υπερέβη τα αντίστοιχα επίπεδα του 2025, τόσο στην εγχώρια όσο και στη διεθνή αγορά, σε όλους τους μήνες, με μοναδική εξαίρεση τη διεθνή κίνηση τον Απρίλιο, η οποία κατέγραψε οριακή μείωση 0,9%, κυρίως λόγω της αναστολής δρομολογίων από και προς τη Μέση Ανατολή.

Ενημέρωση για το Πρόγραμμα Επέκτασης Αεροδρομίου

Στο πλαίσιο της συνεχούς αξιολόγησης των αναγκών δυναμικότητας του αεροδρομίου και λαμβάνοντας υπόψη τις επικρατούσες συνθήκες της αγοράς , το Διοικητικό Συμβούλιο («Δ.Σ.») της Εταιρείας αποφάσισε να αναδιαμορφώσει την προσέγγισή του ως προς την επέκταση της δυναμικότητας, λαμβάνοντας υπόψη τις ακόλουθες πρόσφατες εξελίξεις:

• Αύξηση της επιβατικής κίνησης: Η επιβατική κίνηση εξακολουθεί να αυξάνεται με ταχύτερους ρυθμούς από ό,τι είχε αρχικά προβλεφθεί, παρά το γεωπολιτικό περιβάλλον και τις υψηλές τιμές των καυσίμων, επιτρέποντας στην Εταιρεία να εξετάσει επιλογές περαιτέρω ανάπτυξης της δυναμικότητας του αεροδρομίου.

• Λειτουργικές και εμπορικές επιπτώσεις: Τα σημαντικά υψηλότερα επίπεδα επιβατικής κίνησης, σε συνδυασμό με τον εν εξελίξει σχεδιασμό των παραμέτρων (π.χ. Σύστημα Εισόδου/Εξόδου (EES), περιορισμοί στη δυναμικότητα που σχετίζονται με τον έλεγχο εναέριας κυκλοφορίας (ATC) και τις συνακόλουθες καθυστερήσεις), καθώς και την καλύτερη κατανόηση των κατασκευαστικών προκλήσεων και επιπτώσεων που κατέδειξε η διαδικασία Πρώιμης Συμμετοχής Εργολάβου (Early Contractor Involvement – ECI), ανέδειξαν τη σκοπιμότητα επανεξέτασης του τρόπου υλοποίησης της επέκτασης, λαμβάνοντας υπόψη το σύνθετο λειτουργικό περιβάλλον στο οποίο δραστηριοποιείται η Εταιρεία. Το υφιστάμενο σχέδιο ανάπτυξης δυναμικότητας 40 MAP έχει, στον βαθμό του εφικτού, λάβει υπόψη τις λειτουργικές επιβαρύνσεις της υλοποίησης της επέκτασης. Ωστόσο, το Διοικητικό Συμβούλιο έκρινε σκόπιμο να αξιολογηθούν
εναλλακτικές λύσεις που θα περιορίζουν σημαντικά τις επιβαρύνσεις των κατασκευαστικών εργασιών στους κύριους υφιστάμενους χώρους του αεροσταθμού, διασφαλίζοντας παράλληλα την ποιότητα των παρεχόμενων υπηρεσιών και τις εμπορικές δραστηριότητες.

• Γεωπολιτικές εξελίξεις: Παρότι οι προοπτικές της επιβατικής κίνησης παραμένουν θετικές, το ευρύτερο διεθνές περιβάλλον εξακολουθεί να χαρακτηρίζεται από αυξημένη μεταβλητότητα, γεγονός που συνηγορεί υπέρ μιας επενδυτικής προσέγγισης που διατηρεί τον αναγκαίο βαθμό προσαρμοστικότητας. Συνολικά, οι εξελίξεις αυτές επιβεβαιώνουν ότι η υφιστάμενη προσέγγιση για την επέκταση της δυναμικότητας χρειάζεται να επαναπροσδιοριστεί. Ως εκ τούτου, το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να επανεξετάσει τον τρόπο υλοποίησης του προγράμματος επέκτασης. Η προσέγγιση αυτή διασφαλίζει την απαιτούμενη δυναμικότητα σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, διατηρώντας παράλληλα τη μέγιστη δυνατή ευελιξία και τις στρατηγικές επιλογές για τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη του Αεροδρομίου, και αποσκοπεί επιπλέον:

• στην κάλυψη της υφιστάμενης και μελλοντικής ζήτησης, μέσω αυξημένης προσαρμοστικότητας και ευελιξίας,

• στη βέλτιστη διαμόρφωση των συνθηκών κατά την κατασκευαστική περίοδο,

• στην ελαχιστοποίηση των επιπτώσεων στη λειτουργία του Αεροδρομίου, και

• στην ελαχιστοποίηση των αρνητικών επιπτώσεων στην εμπορική δραστηριότητα.

Ειδικότερα, η προσέγγιση αυτή διασφαλίζει ότι:

• το υφιστάμενο σχέδιο ανάπτυξης δυναμικότητας 40 εκατ. επιβατών ετησίως (40 MAP) παραμένει το σχέδιο αναφοράς, με ενδεχόμενη αναθεώρησή του εφόσον αναδειχθούν στρατηγικά επωφελέστερες λύσεις.

• η πρώτη φάση του προγράμματος 40 MAP θα προχωρήσει άμεσα, επιτρέποντας την απρόσκοπτη πρόοδο του τρέχοντος συνολικού χρονοδιαγράμματος ανάπτυξης, ενώ παράλληλα διατηρείται για τα επόμενα τουλάχιστον 2 έτη η δυνατότητα του ΔΑΑ να υλοποιήσει το υφιστάμενο σχέδιο.

• ο ΔΑΑ μπορεί να αξιοποιήσει την εμπειρία, τη γνώση της αγοράς και τα επιχειρησιακά δεδομένα που αποκτήθηκαν μέσω της διαδικασίας Πρώιμης Συμμετοχής Εργολάβου (ECI)

• Σταδιακή διάθεση κεφαλαίων, διασφαλίζοντας συνετή επενδυτική προσέγγιση.

Η Εταιρεία θα προχωρήσει σε τροποποίηση του υφιστάμενου σχεδίου επέκτασης 40 MAP εφόσον τεκμηριωθεί ότι μια εναλλακτική λύση προσφέρει σαφή στρατηγικά και οικονομικά οφέλη, πληροί όλες τις ισχύουσες τεχνικές και κανονιστικές απαιτήσεις και εξασφαλίζει τις απαιτούμενες εγκρίσεις.

Η προσέγγιση αυτή υλοποιείται σε συντονισμό με την Αρχή Πολιτικής Αεροπορίας (ΑΠΑ), διασφαλίζοντας ότι παραμένει ευθυγραμμισμένη με το ισχύον κανονιστικό πλαίσιο.

Με βάση την προσέγγιση αυτή, ο ΔΑΑ θα προχωρήσει στις ακόλουθες ενέργειες:

Άμεσα:

• Διακοπή της υφιστάμενης διαδικασίας διαγωνισμού με Πρώιμη Συμμετοχή Εργολάβου (Early Contractor Involvement – ECI).

• Προκήρυξη ανοικτού διαγωνισμού για την κατασκευή της πρώτης φάσης του προγράμματος 40 MAP, η οποία περιλαμβάνει τη Νότια Πτέρυγα του Κυρίου Αεροσταθμού, την επέκταση του Δορυφορικού Αεροσταθμού και εργασίες σε συναφείς χώρους, ώστε να διασφαλιστεί ότι η βραχυπρόθεσμη αύξηση της δυναμικότητας δεν θα καθυστερήσει.

• Έναρξη ενδελεχούς αξιολόγησης εναλλακτικών διαμορφώσεων επέκτασης και στρατηγικών υλοποίησης, συμπεριλαμβανομένων επιλογών που παρέχουν πρόσθετη δυναμικότητα πέραν των 40 MAP.

• Συνέχιση των εργασιών επέκτασης που βρίσκονται ήδη σε εξέλιξη σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα, συμπεριλαμβανομένων των εργασιών στο Βορειοδυτικό Χώρο Στάθμευσης Αεροσκαφών (North-West Apron), του Πολυώροφου Χώρου Στάθμευσης (MSP), του VIP Terminal και των συναφών εργασιών στους χώρους στάθμευσης αεροσκαφών.

• Επιτάχυνση στοχευμένων επενδύσεων για την ενίσχυση της δυναμικότητας των εγκαταστάσεων εξυπηρέτησης επιβατών, συμπεριλαμβανομένης της δυναμικότητας ελέγχου διαβατηρίων και ελέγχου ασφαλείας.

Στο β’ εξάμηνο του 2027:

• Προκήρυξη νέου διαγωνισμού για την αρχική φάση της επέκτασης του Βόρειου Αεροσταθμού, με γνώμονα την κάλυψη των αναγκών δυναμικότητας σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Η αναθεωρημένη προσέγγιση επιτρέπει στο ΔΑΑ να αξιοποιήσει τις ευκαιρίες που δημιουργεί η συνεχιζόμενη αύξηση της επιβατικής κίνησης, διατηρώντας παράλληλα πειθαρχημένη κατανομή κεφαλαίων και επιχειρησιακή ανθεκτικότητα, καθώς και αυξημένη ευελιξία μέσω της σταδιακής υλοποίησης της επέκτασης, ανάλογα με την εξέλιξη των αναγκών.

Οι συνολικές κεφαλαιουχικές δαπάνες για την επέκταση της δυναμικότητας έως το τέλος του 2030 αναμένεται ότι θα ανέλθουν σε €950 εκατ. (σε τιμές 2026).

Σύμφωνα με τα στοιχεία του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών (ΔΑΑ), η συνολική επιβατική κίνηση διαμορφώθηκε σε 4,03 εκατ. επιβάτες, καταγράφοντας αύξηση 3,7% σε σχέση με τον Αύγουστο του 2025.

Θετική ήταν η εικόνα τόσο στις πτήσεις εσωτερικού όσο και στις διεθνείς συνδέσεις. Η εγχώρια επιβατική κίνηση αυξήθηκε κατά 2,4%, ενώ ισχυρότερη ήταν η άνοδος στη διεθνή κίνηση, η οποία ενισχύθηκε κατά 4,3% σε ετήσια βάση.

Συνολικά, από την αρχή του 2026, η επιβατική κίνηση του αεροδρομίου ανήλθε σε 23,71 εκατ., υπερβαίνοντας τα επίπεδα του 2025 κατά 4,4%. Αναλυτικά, η εγχώρια και η διεθνής επιβατική κίνηση κινήθηκαν ανοδικά, ξεπερνώντας τα επίπεδα του 2025 κατά 4,3% και 4,4%, αντίστοιχα.

Ο αριθμός των πτήσεων στον Διεθνή Αερολιμένα Αθηνών κατά τη διάρκεια της περιόδου Ιανουάριος-Αύγουστος του 2026 ανήλθε σε 198.571, καταγράφοντας αύξηση 3,9% σε σχέση με τα αντίστοιχα επίπεδα του 2025. Οι πτήσεις εσωτερικού και οι διεθνείς πτήσεις σημείωσαν άνοδο κατά 4,8% και 3,2%, αντίστοιχα.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της Eurostat, το αεροδρόμιο της Αθήνας κατέλαβε την 8η θέση στην ΕΕ το 2025, καταγράφοντας περισσότερες από 260.000 εμπορικές πτήσεις.

Παράλληλα, το «Ελευθέριος Βενιζέλος» πέτυχε μία ακόμη πρωτιά μεταξύ των δέκα μεγαλύτερων αεροδρομίων, καθώς εμφάνισε το υψηλότερο ποσοστό μη τακτικών πτήσεων, στο 5,2%.

Στην κατηγορία αυτή περιλαμβάνονται κυρίως πτήσεις charter και άλλες ειδικές εμπορικές πτήσεις, με την επίδοση της Αθήνας να αντανακλά και την ιδιαίτερα ισχυρή τουριστική ζήτηση.

Στα 6,9 εκατ. οι πτήσεις στην ΕΕ

Συνολικά, στην Ευρωπαϊκή Ένωση πραγματοποιήθηκαν το 2025 περίπου 6,9 εκατ. εμπορικές πτήσεις, αριθμός αυξημένος κατά 3,8% σε σχέση με το 2024, όταν είχαν καταγραφεί 6,7 εκατ. πτήσεις.

Η ευρωπαϊκή αεροπορική αγορά συνεχίζει έτσι την ανάκαμψη που ξεκίνησε μετά την πανδημία. Ο αριθμός των πτήσεων αυξάνεται σταθερά από το 2021 και το 2025 είχε πλέον επιστρέψει πολύ κοντά στα επίπεδα του 2019, όταν είχαν πραγματοποιηθεί περίπου 7 εκατ. εμπορικές πτήσεις.

Η απόσταση από τα προ πανδημίας επίπεδα έχει επομένως σχεδόν μηδενιστεί.

Πρώτο το Άμστερνταμ

Την κορυφή της ευρωπαϊκής κατάταξης κατέκτησε το αεροδρόμιο Σίπχολ του Άμστερνταμ, με περίπου 488.000 εμπορικές πτήσεις μέσα στο 2025.

Στη δεύτερη θέση βρέθηκε το Σαρλ ντε Γκωλ του Παρισιού με 476.000 πτήσεις, ενώ την πρώτη τριάδα συμπλήρωσε το αεροδρόμιο της Φρανκφούρτης με 457.000 πτήσεις.

Ακολούθησαν τα αεροδρόμια της Μαδρίτης, της Βαρκελώνης, του Μονάχου και το Φιουμιτσίνο της Ρώμης, πριν από το «Ελευθέριος Βενιζέλος» στην 8η θέση. Τη δεκάδα συμπλήρωσαν η Κοπεγχάγη και το Δουβλίνο.

Η παρουσία της Αθήνας στην πρώτη δεκάδα αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα, καθώς το ελληνικό αεροδρόμιο βρίσκεται πλέον στην ίδια κατηγορία με τους μεγαλύτερους αεροπορικούς κόμβους της Ευρώπης.

Πρωτιά της Αθήνας στις μη τακτικές πτήσεις

Ακόμη πιο χαρακτηριστική είναι η επίδοση του «Ελευθέριος Βενιζέλος» στις μη τακτικές εμπορικές πτήσεις. Μεταξύ των δέκα αεροδρομίων με τη μεγαλύτερη συνολική κίνηση, η Αθήνα είχε το υψηλότερο ποσοστό, με 5,2%.

Ακολούθησε το Adolfo Suárez Madrid-Barajas με 4,8% και το Kastrup της Κοπεγχάγης με 4,1%.

Σε επίπεδο ΕΕ, οι μη τακτικές εμπορικές πτήσεις αντιπροσώπευσαν το 8,5% του συνόλου των πτήσεων το 2025, με την εποχικότητα να είναι ιδιαίτερα έντονη.

Οι μεγαλύτερες συγκεντρώσεις καταγράφηκαν κατά τη θερινή περίοδο. Τον Ιούνιο πραγματοποιήθηκαν συνολικά 648.707 πτήσεις, με τις μη τακτικές να αντιστοιχούν στο 11,2%, τον Ιούλιο οι πτήσεις έφτασαν τις 690.855, με ποσοστό μη τακτικών 12,3%, και τον Αύγουστο τις 693.046, με αντίστοιχο ποσοστό 11,4%.

Τα στοιχεία της Eurostat αποτυπώνουν τόσο την επιστροφή της ευρωπαϊκής αεροπορικής αγοράς στα προ πανδημίας επίπεδα όσο και την ενίσχυση της θέσης της Αθήνας, με το «Ελευθέριος Βενιζέλος» να συγκαταλέγεται πλέον στα δέκα αεροδρόμια με τη μεγαλύτερη εμπορική κίνηση στην Ευρωπαϊκή Ένωση.

Συνολικά, από την αρχή του 2026, η επιβατική κίνηση του αεροδρομίου ανήλθε σε 19,68 εκατ., υπερβαίνοντας τα επίπεδα του 2025 κατά 4,5%. Αναλυτικά, η εγχώρια και η διεθνής επιβατική κίνηση κινήθηκαν ανοδικά, ξεπερνώντας τα επίπεδα του 2025 κατά 4,7% και 4,4%, αντίστοιχα.

Ειδικότερα, τόσο η εγχώρια, όσο και η διεθνής επιβατική κίνηση, ξεπέρασαν τα επίπεδα του 2025 κατά 2,3% και 1,5% αντίστοιχα. Κατά συνέπεια, η επιβατική κίνηση παρέμεινε υψηλότερη από τα επίπεδα του Ιουνίου 2025 κατά 1,7%. Συνολικά, κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, η επιβατική κίνηση του αεροδρομίου ανήλθε σε 15,75 εκατ., ξεπερνώντας  κατά 4,5 ποσοστιαίες μονάδες τη σχετική τιμή του προηγούμενου έτους . Παράλληλα, τόσο η εγχώρια όσο και η διεθνής επιβατική κίνηση σημείωσαν αύξηση, ξεπερνώντας τα επίπεδα του 2025, κατά 5,1% και 4,2%, αντίστοιχα.

Τέλος, κατά τη διάρκεια του πρώτου εξαμήνου του τρέχοντος έτους, ο αριθμός των πτήσεων στον Διεθνή Αερολιμένα Αθηνών διαμορφώθηκε στις
132.933, καταγράφοντας αύξηση της τάξης του 3,9% σε σχέση με το 2025. Τόσο οι πτήσεις εσωτερικού, όσο και οι διεθνείς πτήσεις σημείωσαν άνοδο κατά 4,7% και 3,3%, αντίστοιχα.

Ειδικότερα, η εταιρεία αξιολογήθηκε για πρώτη φορά ως προς την μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητά της από τον διεθνή οίκο πιστοληπτικής διαβάθμισης Moody’s Ratings στη βαθμίδα Baa2 (σταθερή προοπτική) και από τον διεθνή οίκο πιστοληπτικής διαβάθμισης S&P Global Ratings στην βαθμίδα BBB+ (σταθερή προοπτική).

Αναλυτικά, η σχετική ανακοίνωση:

Η εταιρεία ΔΙΕΘΝΗΣ ΑΕΡΟΛΙΜΕΝΑΣ ΑΘΗΝΩΝ Α.Ε. (Ticker: ΔΑΑ:ATH) (η «Εταιρεία») ανακοινώνει ότι έχει δώσει εντολή στην Goldman Sachs Bank Europe SE και στην Morgan Stanley Europe SE, ως Από Κοινού Γενικούς Συντονιστές (Joint Global Coordinators), μαζί με την AXIA Ventures Group Ltd, την BofA Securities Europe SA, την Deutsche Bank Aktiengesellschaft, την HSBC Continental Europe, την J.P. Morgan SE και την Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος Α.Ε., ως Συνδιαχειριστές του Βιβλίου Προσφορών (Joint Bookrunners) να διοργανώσουν εκ μέρους της μια σειρά συναντήσεων με επενδυτές που επενδύουν σε τίτλους σταθερού εισοδήματος, οι οποίες συναντήσεις θα ξεκινήσουν την Δευτέρα, 15 Ιουνίου 2026, με σκοπό την ενδεχόμενη προσφορά, βάσει του Regulation S, πρώτης τάξης (senior) ομολογιών, χωρίς εξασφαλίσεις, με σταθερό επιτόκιο και ονομαστική αξία 500.000.000 ευρώ, με επταετή διάρκεια (η «Έκδοση» και οι «Ομολογίες»), η οποία αναμένεται να ακολουθήσει, υπό την επιφύλαξη των συνθηκών της αγοράς. Οι Ομολογίες αναμένεται να λάβουν αξιολόγηση ΒΒΒ από την S&P Global Ratings και Βaa2 από την Moody’s Investors Service. Τα καθαρά έσοδα από τις Ομολογίες θα χρησιμοποιηθούν από την Εταιρεία για την αναχρηματοδότηση υφιστάμενου δανεισμού και για γενικούς εταιρικούς σκοπούς.

Οι Ομολογίες θα διανεμηθούν εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών στο πρότυπο του Regulation S, σύμφωνα με τον Νόμο περί Κινητών Αξιών των Η.Π.Α. του 1933, όπως έχει τροποποιηθεί.