Ελληνικά ομόλογα – Money Press

Ανθεκτικά τα ελληνικά ομόλογα εν μέσω αναταραχής: Στο 3,30% το 10ετές

xtzaferis — Tue, 03 Mar 2026 14:00:26 +0000

Χωρίς απώλειες και πιέσεις για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα, ολοκληρώθηκε σήμερα, Τρίτη 3/03, η διαπραγμάτευση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα της Τραπέζης της Ελλάδος. Παρά τις σημαντικές πωλήσεις που καταγράφηκαν, η αγορά απορρόφησε την προσφορά, με αποτέλεσμα η τιμή και η απόδοση του 10ετούς ομολόγου να διατηρηθεί στα επίπεδα στα οποία διαπραγματευόταν και στις αρχές της προηγούμενης εβδομάδας (3,30%).

Πού αποδίδεται η "ανθεκτικότητα" των ελληνικών ομολόγων

Η «ανθεκτικότητα» των ελληνικών ομολόγων αποδίδεται κατά κύριο λόγο στις μικρές δανειακές ανάγκες που αντιμετωπίζει το Ελληνικό Δημόσιο για το 2025. Aντίστοιχο κύμα ρευστοποιήσεων παρατηρήθηκε σε όλες σχεδόν τις αγορές κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης, με αποτέλεσμα οι αποδόσεις των ομολόγων να κινηθούν ανοδικά. Είναι ενδεικτικό ότι η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου-αναφοράς, σκαρφάλωσε στο 2,70%, ανακάμπτοντας από τα χαμηλά τεσσάρων μηνών όπου βρισκόταν πρόσφατα.

Η σημερινή εξέλιξη ακολούθησε την αρχική στροφή προς την «ασφάλεια» που παρατηρήθηκε το Σαββατοκύριακο, καθώς η κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή --με πλήγματα των ΗΠΑ και του Ισραήλ στο Ιράν-- προκάλεσε άλμα 50% στις ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου και κατακόρυφη άνοδο του πετρελαίου. Οι εξελίξεις αυτές εκτιμάται ότι θα πυροδοτήσουν τον πληθωρισμό και θα φρενάρουν την περαιτέρω αποκλιμάκωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ.

Ενδεικτικό του κλίματος που επικράτησε σήμερα, ήταν το «πάγωμα» στις νέες εκδόσεις ομολόγων. Σημαντικές εκδόσεις σε ευρώ από κρατικούς και εταιρικούς δανειολήπτες «πάγωσαν», καθώς οι εκδότες επέλεξαν να μην προχωρήσουν εν μέσω της αναταραχής στην αγορά.

Στη δευτερογενή αγορά και συγκεκριμένα στο ΗΔΑΤ, καταγράφηκαν σήμερα συναλλαγές 235 εκατ. ευρώ εκ των οποίων τα 155 εκατ. ευρώ αφορούσαν σε εντολές πώλησης.

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 3,30% έναντι 2,71% του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου, με αποτέλεσμα το περιθώριο (spread) να διαμορφωθεί στο 0,59%.

Η Ελλάδα κερδίζει το στοίχημα των αγορών: Νέα εποχή για τα κρατικά ομόλογα

xtzaferis — Sun, 21 Sep 2025 11:00:46 +0000

Τα ελληνικά ομόλογα, από «σκουπίδια» πριν από μία δεκαετία, τώρα προτιμώνται από τους διεθνείς οίκους ακόμη και από τα γερμανικά. Η Morgan Stanley, στα τέλη Αυγούστου, πρότεινε τη στρατηγική: long Ελλάδα – short Γερμανία, ποντάροντας στη σταθερότητα της Αθήνας και την αβεβαιότητα στη Γαλλία, ενόψει των δημοσιονομικών κινδύνων, δείχνοντας εμπιστοσύνη στη θετική δυναμική της ελληνικής οικονομίας.

Ανθεκτικότητα παρά τις διεθνείς αναταράξεις

Παρά τους κραδασμούς στις διεθνείς αγορές ομολόγων, η εγχώρια αγορά κρατικών ομολόγων εμφανίζεται ανθεκτική.

Η Ελλάδα αναδεικνύεται σε πρωταγωνίστρια στην αγορά ομολόγων, όπως τόνισαν αναλυτές στο Bloomberg. Όταν τον περασμένο μήνα οι παγκόσμιες αγορές κλονίζονταν από την ανησυχία για τα διογκούμενα ελλείμματα, τα ελληνικά ομόλογα σημείωσαν ράλι.

Το spread έχει πέσει στις 73 μονάδες, από τα 85-90 στην αρχή του χρόνου, ενώ η Ελληνική Δημοκρατία έφθασε να δανείζεται φθηνότερα ακόμη και από την Ιταλία και τη Γαλλία.

Ροή ξένων κεφαλαίων

Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025 υπήρξε ροή κεφαλαίων ύψους 7,5 δισ. ευρώ για αγορές ομολόγων και εντόκων γραμματίων, όταν το αντίστοιχο ποσό για ολόκληρο το 2024 ανήλθε σε 10 δισ. ευρώ.

Οι μεγαλύτερες εισροές σημειώθηκαν:

Ιανουάριος: 3,5 δισ. ευρώ
Ιούνιος: 1,6 δισ. ευρώ
Μάρτιος: 1,4 δισ. ευρώ

Παράγοντες ανθεκτικότητας

Η ανθεκτικότητα της αγοράς οφείλεται σε:

την πολιτική σταθερότητα,
τους υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης της χώρας σε σχέση με άλλες ευρωπαϊκές,
το υποστηρικτικό μακροοικονομικό περιβάλλον,
τη δημοσιονομική υπεραπόδοση που ενισχύει τις προοπτικές για νέες αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής αξιολόγησης.

Η Ελλάδα σήμερα είναι ένα παράδειγμα σταθερότητας και ανθεκτικότητας, σύμφωνα με τον διοικητή της ΤτΕ, κ. Γ. Στουρνάρα.

Οι μεγάλοι διεθνείς παίκτες «ταύροι» για την Ελλάδα

Η JP Morgan χαρακτηρίζει τα ελληνικά ομόλογα κορυφαία επενδυτική επιλογή, σημειώνοντας ότι τα ελληνικά assets διαθέτουν ισχυρές άμυνες απέναντι στις διεθνείς αναταράξεις, χάρη στη μακροοικονομική πορεία, τις περιορισμένες χρηματοδοτικές ανάγκες για το υπόλοιπο του 2025 και το σταθερό πολιτικό σκηνικό.

Οι αναλυτές της Société Générale αναμένουν περαιτέρω υποβαθμίσεις της Γαλλίας και αναβαθμίσεις στον Νότο, καθώς ο πιστωτικός κίνδυνος μειώνεται. Αυτό ανοίγει τον δρόμο για νέες αναβαθμίσεις και περαιτέρω σύγκλιση spreads με τη Γαλλία και τη Γερμανία.

Τροχιά ραγδαίας μείωσης του χρέους

Ο διεθνής οίκος Wood & Co. βλέπει την Ελλάδα σε τροχιά θεαματικής μείωσης χρέους – στο 100% του ΑΕΠ ως το 2030, από 154,1% το 2024 σε περίπου 101,3% το 2030.

Η προγραμματισμένη αποπληρωμή δανείων GLF ύψους 31,6 δισ. ευρώ έως το 2031 – μια δεκαετία νωρίτερα – θα επιταχύνει τη μείωση του χρέους, θα περιορίσει τις μελλοντικές χρηματοδοτικές ανάγκες και θα ενισχύσει το αξιόχρεο της χώρας.

Η πρόωρη αποπληρωμή παλιών και ακριβών δανείων κατατείνει στην επίλυση του τελευταίου μεγάλου δημοσιονομικού προβλήματος: τη μείωση του χρέους.

Αναβαθμίσεις και επενδυτική ζήτηση

Οι αναβαθμίσεις αυξάνουν τη ζήτηση ελληνικών τίτλων και οδηγούν σε πτώση αποδόσεων, μέσω της μείωσης του πιστωτικού κινδύνου.

Σύμφωνα με την ΤτΕ, η διαφορά αποδόσεων (spread) του ελληνικού 10ετούς έναντι του γερμανικού ήταν 73 μ.β. στις 5 Ιουνίου 2025, περίπου 125 μ.β. χαμηλότερη σε σχέση με το α΄ τρίμηνο του 2023, πριν από τις προσδοκίες για αναβάθμιση στην επενδυτική κατηγορία.

Το 2024 αποτέλεσε σημείο καμπής: η υψηλότερη ζήτηση από ξένους επενδυτές, πολλοί από τους οποίους αγόρασαν ελληνικούς τίτλους για πρώτη φορά μετά από πάνω από 10 χρόνια, άλλαξε τη σύνθεση της επενδυτικής βάσης.

Ενδεικτικά, προστέθηκαν 26 νέοι λογαριασμοί στη λίστα των Top-50 επενδυτών για ελληνικά ομόλογα το 2024.

Ελληνικά ομόλογα: Ανοδος στην απόδοση για το 5ετές - Μείωση για το 10ετές

babisp — Wed, 14 Feb 2024 11:49:32 +0000

Σε διπλή επανέκδοση ομολόγων προχώρησε το Ελληνικό Δημόσιο με την απόδοση στο ομόλογο λήξης το 2028 να ενισχύεται ελαφρώς και την απόδοση στο πιο ομόλογο με λήξη το 2033, να υποχωρεί.

Συγκεκριμένα, σήμερα διενεργήθηκε επανέκδοση μέσω δημοπρασίας Ελληνικών τίτλων 3,875%, λήξεως 15 Ιουνίου 2028, ύψους 200 εκατομμυρίων ευρώ. Το επιτόκιο διαμορφώθηκε σε 2,85% από 2,73% στη δημοπρασία του Ιανουαρίου.

Η δημοπρασία πραγματοποιήθηκε μέσω των Βασικών Διαπραγματευτών Αγοράς (Primary Dealers). Οι συνολικές προσφορές ανήλθαν σε 623 εκατ. Ευρώ και η ημερομηνία διακανονισμού είναι η Τετάρτη 21 Φεβρουαρίου 2024.

Ακολουθούν τα αποτελέσματα της δημοπρασίας:

Σήμερα διενεργήθηκε επανέκδοση μέσω δημοπρασίας Ελληνικών τίτλων 4,25%, λήξεως 15 Ιουνίου 2033, ύψους 200 εκατομμυρίων ευρώ.Το επιτόκιο διαμορφώθηκε σε 3,32% από 3,76% στη δημοπρασία του Ιανουαρίου. Η δημοπρασία πραγματοποιήθηκε μέσω των Βασικών Διαπραγματευτών Αγοράς (Primary Dealers). Οι συνολικές προσφορές ανήλθαν σε 711 εκατ. Ευρώ και η ημερομηνία διακανονισμού είναι η Τετάρτη 21 Φεβρουαρίου 2024.

Ακολουθούν τα αποτελέσματα της δημοπρασίας:

DZ Bank: Τα ελληνικά ομόλογα ξεχωρίζουν στην ευρωπαϊκή αγορά – Αφησαν πίσω τα ιταλικά, «κυνηγούν» τα ισπανικά

babisp — Wed, 07 Feb 2024 13:17:34 +0000

Τα ελληνικά ομόλογα ξεχωρίζουν στην ευρωπαϊκή αγορά, καθώς αφότου κατάφεραν να νικήσουν την κούρσα με τα ιταλικά, πλέον βάζουν στο στόχαστρό τους τα ισπανικά, σημειώνουν οι αναλυτές της DZ Bank.

«Μετά το επιτυχημένο κυνήγι των ιταλικών ομολόγων (BTP), τα ελληνικά ομόλογα έχουν πάρει στο κατόπι τα ισπανικά (Bonos) ομόλογα, τα οποία είναι τώρα το νέο ‘θήραμα’, ενώ η πρόσφατη έκδοση του ελληνικού κοινοπρακτικού δεκαετούς ομολόγου ‘πρόσθεσε’ λίγο στην απόδοση. Το spread με το γερμανικό δεκαετές είναι στις 117 μονάδες βάσης, η Ισπανία στις 91 μ.β. και η Ιταλία στις 153 μ.β. από το γερμανικό δεκαετές», εκτιμά η γερμανική τράπεζα.

«Εξετάζοντας τις επιμέρους χώρες, η Ελλάδα εξακολουθεί να ξεχωρίζει όσον αφορά τα spreads. Για μεγάλο χρονικό διάστημα, η χώρα βρισκόταν σε έναν αγώνα δρόμου με τα ιταλικά ομόλογα BTPs και τελικά κέρδισε. Τώρα, ωστόσο, τα ισπανικά Bonos είναι ο νέος στόχος. Μετά την επιστροφή της Ελλάδας στην επενδυτική βαθμίδα, η χώρα μπορεί να αποτελεί πλέον μέρος του ευρωπαϊκού δείκτη ομολόγων iBoxx Euro Sovereigns Index από τις αρχές του έτους με στάθμιση επί του δείκτη περίπου 1%. Ο ελληνικός δείκτης iBoxx σε όρους απόδοσης ήταν μέχρι στιγμής στα ίδια επίπεδα με εκείνη της Ισπανίας. Οι τίτλοι της Ελλάδας και της Ισπανίας πλέον διαπραγματεύονται επίσης σε παρόμοια επίπεδα σε όρους περιθωρίων με τα γερμανικά ομόλογα (Bunds) μέχρι τις λήξεις περίπου των πέντε ετών. Από τη λήξη των πέντε ετών και μετά, τα περιθώρια των ελληνικών ομολόγων είναι διαπραγματεύσιμα (ακόμη) υψηλότερα από ότι οι Ίβηρες», υπογραμμίζει η DZ Bank. Ο Φεβρουάριος δεν έφερε σχεδόν τίποτα καινούργιο στην κεφαλαιαγορά μέχρι στιγμής.

Τα spreads των ελληνικών ομολόγων με τα γερμανικά στη διετία τον τελευταίο μήνα έχουν μειωθεί 5 μονάδες βάσης (μ.β.) σε 34 μ.β., στα πενταετή έχει αυξηθεί 3 μ.β. σε 68 μ.β. και στα δεκαετή έχει επίσης αυξηθεί 3 μ.β. Στο τελευταίο τρίμηνο, ωστόσο, οι διαφορές είναι -19 μ.β. στα πενταετή και -11 μ.β. στα δεκαετή ομόλογα. Η Ελλάδα βρίσκεται σε βαθμίδα ΒΒΒ- ενώ π.χ. η Ισπανία είναι σε βαθμίδα Α- ή τρεις βαθμίδες υψηλότερα.

«Αναφορικά με τις ευρύτερες συνθήκες στις αγορές των ομολόγων και των spreads, η κατάσταση παραμένει σταθερή, ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης αυξήθηκαν και φέτος. Ωστόσο, οι δείκτες των ομολόγων που έχουν διαμορφωθεί στο πλαίσιο της αγοράς έχουν αυξηθεί κατά πολύ, στις πρωτογενείς αγορές συμβαίνουν ακόμη περισσότερα από ότι στις δευτερογενείς αγορές. Το πρώτο κύμα εκδόσεων τον Ιανουάριο ακολουθήθηκε πολύ νωρίς από το δεύτερο μήνα. Με τις εντολές για κοινοπρακτικές εκδόσεις από τη Λιθουανία (δεκαετές), την Ισπανία (τριακονταετές) και το Βέλγιο (τριακονταετές), ο τρέχων φαίνεται να χαρακτηρίζεται μέχρι στιγμής από μεγαλύτερη διάρκεια», καταλήγει η τράπεζα.

H UBS δηλώνει «bullish» για τα ελληνικά ομόλογα - Βλέπει ανάπτυξη 3% και μείωση του χρέους

babisp — Mon, 11 Dec 2023 09:59:23 +0000

Ανάπτυξη 3% κατά μέσο όρο για τα επόμενα δύο χρόνια και μείωση του χρέους στο 159% του ΑΕΠ φέτος, 152% το 2024 και 144% το 2025 προβλέπει η UBS, με τους αναλυτές της να δηλώνουν bullish για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα, έπειτα και από την αναβάθμισή τους στην επενδυτική βαθμίδα από τη Fitch, που ανοίγει τον δρόμο για να συμπεριληφθούν στους δείκτες.

Όπως σημειώνει ο ελβετικός επενδυτικός οίκος, τα ελληνικά ομόλογα μπορούν τώρα να μπουν στον Bloomberg Euro Aggregate Treasury Bond Index και σε άλλους δείκτες που περιλαμβάνουν μόνο ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας, σε ένα σημαντικό ορόσημο που θα μπορούσε να οδηγήσει σε αύξηση της ζήτησης για τους τίτλους αυτούς.

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της UBS, τα ελληνικά ομόλογα θα μπορούσαν να αποτελέσουν το 1% του Bloomberg Euro Aggregate Treasury Bond Index, με την ένταξή τους να αναμένεται τον Ιανουάριο.

Κατόπιν τούτων, ο οίκος δηλώνει ότι παραμένει bullish (αισιόδοξος) για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα, παρότι έχουν σημειώσει ράλι άνω των 100 μονάδων βάσης από τα μέσα του Οκτωβρίου, με το spread έναντι των bunds να συρρικνώνεται κατά 100 μονάδες βάσης από τις αρχές του έτους.

Παρότι τα ελληνικά ομόλογα φαίνονται τώρα πιο δίκαια αποτιμημένα, η UBS σημειώνει ότι η είσοδός τους στους δείκτες θα ενισχύσει τη ζήτηση από τους επενδυτές που παρακολουθούν τους δείκτες αυτούς.

Άλλωστε, το μακροοικονομικό περιβάλλον παραμένει ευνοϊκό για τα ελληνικά ομόλογα, με τους αναλυτές να επισημαίνουν τη μείωση του ελληνικού χρέους κατά σχεδόν 60 ποσοστιαίες μονάδες από το υψηλό του 205% του ΑΕΠ κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Η καθοδική τάση του χρέους στηρίζεται από τις προσδοκίες για ισχυρή ονομαστική ανάπτυξη και δέσμευση στη δημοσιονομική προσαρμογή.

Έτσι, η UBS εκτιμά ότι η ελληνική ανάπτυξη θα ξεπεράσει εκείνη των άλλων χωρών της Ευρωζώνης τα επόμενα χρόνια, λόγω των εισροών κεφαλαίων του Ταμείου Ανάκαμψης, της βελτίωσης των οικονομικών των νοικοκυριών και της καλύτερης κατάστασης τραπεζικού συστήματος και των δημόσιων οικονομικών.

Ο οίκος περιμένει πρωτογενές πλεόνασμα περίπου 1% του ΑΕΠ φέτος και περαιτέρω αύξηση στο 2,1% το 2024 και στο 2,5% το 2025. Μάλιστα χαρακτηρίζει σημαντικές διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις τις κινήσεις για διεύρυνση της φορολογικής βάσης μέσω μείωσης της αποφυγής του ΦΠΑ και αντιμετώπισης της φοροδιαφυγής των ελεύθερων επαγγελματιών, εκτιμώντας ότι μπορούν να βοηθήσουν τη δυναμική των δημόσιων οικονομικών μεσοπρόθεσμα.

Societe Generale: Αγοράζει Ελλάδα για το 2024 - Ανοίγει long θέσεις στα ελληνικά ομόλογα - Η Fitch θα δώσει επενδυτική βαθμίδα

babisp — Fri, 24 Nov 2023 11:00:34 +0000

Οι long θέσεις στα ελληνικά ομόλογα έναντι των ιταλικών είναι ανάμεσα στα trades που συστήνει στους πελάτες της η Societe Generale για το 2024, καθώς ο γαλλικός επενδυτικός οίκος περιμένει και άλλη αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας στην επενδυτική βαθμίδα σύντομα, η οποία θα ανοίξει τον δρόμο για να μπουν οι ελληνικοί τίτλοι στους δείκτες.

Άλλωστε, οι αναλυτές της Societe Generale αναφέρονται θετικά στις δημοσιονομικές επιδόσεις της Ελλάδας, επισημαίνοντας ότι η μεταπανδημική περίοδος έχει αλλάξει τις ισορροπίες στην Ευρωζώνη.

Οι μικρότερες χώρες, όπως η Ιρλανδία, η Πορτογαλία και η Ελλάδα αναμένεται να εμφανίσουν πρωτογενή πλεονάσματα το 2024 και σημαντική μείωση του χρέους σε σχέση με το 2019, καθώς μπορούν να καλύψουν τις πληρωμές τόκων τους. Άλλες χώρες με πιο αυστηρή δομή κόστους ή υψηλότερες πληρωμές τόκων, όπως είναι η Ιταλία, το Βέλγιο και η Γαλλία εμφανίζουν υψηλά ελλείμματα και πρόσθετα χρέη τα οποία άφησε πίσω της η πανδημία.

Αυτή η απόκλιση αλλάζει την παραδοσιακή κατηγοριοποίηση των χωρών του πυρήνα, του ημι-πυρήνα (semi-core) και της περιφέρειας. Για παράδειγμα, τονίζει η Societe Generale, είναι δύσκολο να πει κανείς ότι η Ιρλανδία είναι χώρα της περιφέρειας όταν το χρέος της είναι ήδη το χαμηλότερο ανάμεσα στις μεγάλες οικονομίες της Ευρωζώνης.

Καθώς οι διαχωριστικές γραμμές ανάμεσα στην περιφέρεια και το semi-core θολώνουν, η SocGen θεωρεί ότι οι χώρες θα πρέπει να χωρίζονται ανάλογα με τους δείκτες των χρεών τους το 2022.

Έτσι, Ιταλία, Ελλάδα, Ισπανία, Πορτογαλία, Γαλλία και Βέλγιο θα εντάσσονταν στην ομάδα υψηλού χρέους, ενώ Φινλανδία, Αυστρία, Γερμανία, Ολλανδία και Ιρλανδία θα έμπαιναν στην κατηγορία του χαμηλού χρέους.

Ο γενικός κανόνας της Societe Generale είναι ότι τα ομόλογα των χωρών υψηλού χρέους θα είναι ευαίσθητα στην διεύρυνση των spreads που μοιάζει όλο και πιο πιθανή, στο τελικό στάδιο της νομισματικής σύσφιγξης.

Κατά τα άλλα, ο οίκος βλέπει ότι αυτή η τάση απόκλισης αποτυπώνεται και στις τάσεις των πιστοληπτικών αξιολογήσεων. Η βελτίωση των θεμελιωδών των μικρότερων οικονομιών αποτυπώνεται και στο αξιόχρεό τους με την Ελλάδα να έχει ανακτήσει την αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας από την S&P και να αναμένεται να λάβει άλλη μία (από τη Fitch) τον Δεκέμβριο.

Η Ιρλανδία επίσης βελτιώνει απότομα την αξιολόγησή της, με την Societe Generale να εκτιμά ότι θα μπορούσε να φτάσει κοντά στο ΑΑ.

Αντίθετα, η επιδείνωση των αξιολογήσεων αναμένεται να συνεχιστεί σε Γαλλία, Βέλγιο και Ιταλία.

Σε υψηλό διμήνου το κόστος δανεισμού – Ξεπέρασε το 4% η απόδοση των 10ετών ομολόγων

babisp — Mon, 29 Aug 2022 10:59:20 +0000

Επιδείνωση εμφανίζει η αγορά των κρατικών ομολόγων, καθώς το σήμα της Federal Reserve για νέες αυξήσεις επιτοκίων ενισχύει τους φόβους για επιβράδυνση της οικονομίας, σε μια περίοδο κατά την οποία η ενεργειακή κρίση και ο υψηλός πληθωρισμός έχουν ήδη φέρει την Ευρώπη στο χείλος της ύφεσης.

Είναι ενδεικτικό ότι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Ελλάδας ξεπερνάει το όριο του 4% για πρώτη φορά από τον Ιούνιο, καθώς σημειώνει άνοδο κατά 7,6 μονάδες βάσης και διαμορφώνεται στο 4,044%. Την ίδια ώρα, τα spreads (απόκλιση σε σχέση με την απόδοση των γερμανικών ομολόγων) καθορίζονται στις 252 μονάδες βάσης.

Αντίστοιχη είναι η πορεία των αποδόσεων και στα υπόλοιπα κρατικά ομόλογο, με το 10ετές της Ιταλίας να σκαρφαλώνει στο 3,81% (+13 μονάδες), της Ισπανίας στο 2,71% (+12 μονάδες), της Πορτογαλίας στο 2,61% (+11 μονάδες), της Γερμανίας στο 1,51% (+11 μονάδες) και της Γαλλίας στο 2,13% (+13 μονάδες).

Την Παρασκευή ο κεντρικός τραπεζίτης των ΗΠΑ, Τζερόμ Πάουελ, επανέλαβε τη δέσμευση για νέες αυξήσεις επιτοκίων με στόχο την αντιμετώπιση του πληθωρισμού, ενώ παραδέχθηκε ότι τα επόμενα βήματα της νομισματικής πολιτικής θα προκαλέσουν «ορισμένο πόνο» σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις, προαναγγέλλοντας μια αισθητή επιβράδυνση της ανάπτυξης.

Ας σημειωθεί, εξάλλου, ότι τα αυξημένα επιτόκια ναι μεν βοηθούν στην άμβλυνση των πληθωριστικών πιέσεων, αλλά ταυτόχρονα υπονομεύουν τις προοπτικές της ανάπτυξης. Αντίθετα, τα μειωμένα επιτόκια ενισχύουν την πορεία της οικονομίας, αλλά οδηγούν σε τόνωση του πληθωρισμού.

Όπως ήταν εύλογο, η δήλωση του Τζερόμ Πάουελ πυροδότησε ένα ισχυρό κύμα ρευστοποιήσεων στη Wall Street, το οποίο το βράδυ της Παρασκευής οδήγησε τον Dow Jones σε απώλεια 1.000 μονάδων. Ο S&P 500, από την πλευρά του, απώλεσε όλα τα κέρδη από το ράλι του Αυγούστου. Σήμερα, τη σκυτάλη της πτώσης παίρνει η Ευρώπη, συμπεριλαμβανομένης και της «ρηχής» Λεωφόρου Αθηνών.

Μέσα σ΄ αυτό το πλαίσιο έρχεται να προστεθεί και η εν εξελίξει ενεργειακή κρίση, με την τιμή της ηλεκτρικής ενέργειας σε Γερμανία και Γαλλία να ξεπερνάει για πρώτη φορά το ψυχολογικό όριο των 1.000 ευρώ, με ό,τι αυτό συνεπάγεται για τους λογαριασμούς ρεύματος καταναλωτών και επιχειρήσεων.

Την ίδια στιγμή, ο φόβος για έναν ολικό τερματισμό των ροών φυσικού αερίου από τη Ρωσία συντηρεί στο ακέραιο τον κίνδυνο ενός μπλακ-άουτ στη βιομηχανία της κεντρικής Ευρώπης, με καταστροφικές συνέπειες στην οικονομία και το επενδυτικό κλίμα.

ΕΚΤ: Θα συνεχίσουν να γίνονται αποδεκτά τα ελληνικά ομόλογα - Παραμένει το waiver

babisp — Thu, 24 Mar 2022 12:15:36 +0000

Αποδεκτά θα συνεχίσουν να γίνονται τα ελληνικά κρατικά ομόλογα από τις κεντρικές τράπεζες των χωρών της Ευρωζώνης, όπως αποφάσισε και επισήμως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (EKT), στο πλαίσιο της σταδιακής απόσυρσης των έκτακτων μέτρων της πανδημικής περιόδου.

Εν ολίγοις, τα ελληνικά ομόλογα θα γίνονται κατ’ εξαίρεση αποδεικτά από την ΕΚΤ ως επιλέξιμες εξασφαλίσεις, παρά το γεγονός ότι δεν ικανοποιούν τις ελάχιστες δυνατές απαιτήσεις πιστοληπτικής αξιολόγησης. Δηλαδή, παρά το γεγονός ότι δεν βρίσκονται στην επενδυτική βαθμίδα.

Το λεγόμενο «waiver» των ελληνικών ομολόγων θα διατηρηθεί, σύμφωνα με τη σχετική απόφαση, για όσο διάστημα συνεχίζονται οι επανεπενδύσεις των ελληνικών τίτλων, οι οποίοι είχαν αγοραστεί στο πλαίσιο του πανδημικού προγράμματος αγοράς ομολόγων, γνωστού και ως PEPP.

Η παραπάνω εξέλιξη θεωρείται απολύτως αναμενόμενη, καθώς η επικεφαλής της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, είχε προαναγγείλει τη λήψη ειδικών μέτρων για τη διασφάλιση της σταθερότητας στην αγορά των ελληνικών ομολόγων, παρά τη σταδιακή απόσυρση των μέτρων στήριξης. Ας σημειωθεί ότι απόδοση του 10ετούς ομολόγου κυμαίνεται σήμερα 2,77%, αισθητά υψηλότερα από το ιστορικό χαμηλό του 2021.

Η κεντρική τράπεζα αποφάσισε τον Μάρτιο να ξεκινήσει τη σταδιακή άρση των υπερ-χαλαρών νομισματικών μέτρων, τα οποία τέθηκαν σε ισχύ τον Απρίλιο του 2020, σε μια προσπάθεια αντιμετώπισης του υψηλού πληθωρισμού και επιστροφής στην κανονικότητα. Αυτή η χαλάρωση θα πραγματοποιηθεί σε τρία βήματα και θα ολοκληρωθεί τον Μάρτιο του 2024. Συγκεκριμένα:

Πρώτο βήμα: Από τις 8 Ιουλίου 2022, η προσωρινή μείωση στην αποτίμηση των τίτλων, οι οποίοι γίνονται αποδεκτοί ως εχέγγυα, περιορίζεται από το 20% στο 10%. Παράλληλα, η ΕΚΤ δεν θα διατηρήσει την επιλεξιμότητα τίτλων, των οποίων οι αξιολογήσεις επιδεινώθηκαν κάτω από το μίνιμουμ αποδεκτό επίπεδο. Τρίτον, η κεντρική τράπεζα θα αποκαταστήσει το όριο έκδοσης ανασφάλιστου τραπεζικού χρέους από το 10% στο 2,5%.

Δεύτερο βήμα: Από τον Ιούνιο του 2023, η ΕΚΤ θα εφαρμόσει ένα νέο «κούρεμα» στα εχέγγυα, με βάση το επίπεδο ανοχής κινδύνου, το οποίο υπήρχε προ-πανδημίας, καταργώντας σταδιακά τη γενική μείωση κατά 10%, η οποία ισχύει για τις αποτιμήσεις των εξασφαλίσεων.

Τρίτο βήμα: Από τον Μάρτιο του 2024, η ΕΚΤ θα αποσύρει όλα τα μέτρα χαλάρωσης, τα οποία είχαν τεθεί σε εφαρμογή εξαιτίας της πανδημίας και αφορούσαν τους τίτλους – εχέγγυα.

EKT: Στήριξη στην Ελλάδα αν χρειαστεί - Αυξάνει τις αγορές ομολόγων - Διατηρεί αμετάβλητα τα επιτόκια

babisp — Thu, 10 Mar 2022 13:22:52 +0000

Ο πόλεμος στην Ουκρανία έκανε την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να αναθεωρήσει τις μηνιαίες αγορές ομολόγων. Μετά τη συνεδρίαση της ΕΚΤ ανακοινώθηκε ότι με βάση την επικαιροποιημένη αξιολόγησή του και λαμβάνοντας υπόψη το αβέβαιο όπως το χαρακτήρισε περιβάλλον, το Διοικητικό Συμβούλιο αναθεώρησε σήμερα το χρονοδιάγραμμα αγορών για το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων (APP) για τους επόμενους μήνες. Οι μηνιαίες καθαρές αγορές στο πλαίσιο του APP θα ανέλθουν σε 40 δισ. ευρώ τον Απρίλιο, 30 δισ. ευρώ τον Μάιο και 20 δισ. ευρώ τον Ιούνιο.

Οι καθαρές αγορές για το τρίτο τρίμηνο θα καθοριστούν ανάλογα την εξελισσόμενη αξιολόγηση των προοπτικών. Εάν τα στοιχεία δείξουν ότι οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές για τον πληθωρισμό δεν θα εξασθενήσουν ακόμη και μετά το τέλος των καθαρών αγορών περιουσιακών στοιχείων μας, το Διοικητικό Συμβούλιο θα ολοκληρώσει τις καθαρές αγορές στο πλαίσιο του APP το τρίτο τρίμηνο. Εάν οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές για τον πληθωρισμό αλλάξουν η τράπεζα δηλώνει έτοιμη να αναθεωρήσει το χρονοδιάγραμμά για τις καθαρές αγορές περιουσιακών στοιχείων ως προς το μέγεθος ή/και τη διάρκεια.

Τι λέει για την Ελλάδα

Η ΕΚΤ ανέφερε ότι σχετικά με το πρόγραμμα έκτακτης αγοράς ομολόγων (ΡΕΡΡ) σε περίπτωση νέων προβλημάτων στην αγορά που σχετίζεται με την πανδημία, οι επανεπενδύσεις PEPP μπορούν να προσαρμόζονται με ευελιξία ανά πάσα στιγμή, ανάλογα με το χρόνο, τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και τις δικαιοδοσίες. «Αυτό θα μπορούσε να περιλαμβάνει την αγορά ομολόγων που εκδίδονται από την Ελληνική Δημοκρατία» πέρα από τις μετατροπές εξαγορών, προκειμένου να αποφευχθεί η διακοπή των αγορών στη δικαιοδοσία αυτή, η οποία θα μπορούσε να επηρεάσει τη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής στην ελληνική οικονομία ενώ αυτή εξακολουθεί να ανακάμπτει από τις επιπτώσεις από την πανδημία. Οι καθαρές αγορές στο πλαίσιο του PEPP θα μπορούσαν επίσης να επαναληφθούν, εάν είναι απαραίτητο, για την αντιμετώπιση αρνητικών σοκ που σχετίζονται με την πανδημία, όπως αναφέρεται.

Στην προηγούμενη συνεδρίαση η ΕΚΤ είχε δώσει ξανά ψήφο εμπιστοσύνης στη χώρα μας δημιουργώντας τις προοπτικές για να συνεχιστούν οι αγορές των ελληνικών κρατικών ομολόγων ακόμη και μετά τη λήξη του έκτακτου προγράμματος (ΡΕΡΡ). Σύμφωνα με την προηγούμενη ανακοίνωση της ΕΚΤ, «στην περίπτωση νέου κατακερματισμού στις αγορές που σχετίζεται με την πανδημία, οι επανεπενδύσεις στο πλαίσιο του προγράμματος PEPP μπορούν ανά πάσα στιγμή να προσαρμοστούν με ευελιξία ως προς τον χρόνο, τις κατηγορίες στοιχείων ενεργητικού και τις χώρες. Η ευελιξία αυτή θα μπορούσε να συμπεριλαμβάνει την αγορά ομολόγων που εκδίδει η Ελληνική Δημοκρατία επιπλέον της αξίας των ομολόγων που επανεπενδύεται στη λήξη τους, προκειμένου να αποφευχθεί η διακοπή των αγορών στη συγκεκριμένη χώρα, η οποία θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά τη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής προς την ελληνική οικονομία, ενώ αυτή εξακολουθεί να ανακάμπτει από τις επιπτώσεις της πανδημίας. Οι καθαρές αγορές στο πλαίσιο του PEPP θα μπορούσαν να ξεκινήσουν εκ νέου, εφόσον κριθεί αναγκαίο, για την αντιμετώπιση αρνητικών διαταραχών που σχετίζονται με την πανδημία».

Αμετάβλητα τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ

Το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης καθώς και τα επιτόκια της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης και της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων θα παραμείνουν αμετάβλητα σε 0,00%, 0,25% και -0,50% αντιστοίχως.

Ειδική αναφορά στην Ουκρανία

«Η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία αποτελεί ορόσημο για την Ευρώπη. Το Διοικητικό Συμβούλιο εκφράζει την πλήρη υποστήριξή του στον λαό της Ουκρανίας. Θα εξασφαλίσει ομαλές συνθήκες ρευστότητας και θα εφαρμόσει τις κυρώσεις που έχουν αποφασίσει η Ευρωπαϊκή Ένωση και οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις. Το Διοικητικό Συμβούλιο θα λάβει ό,τι χρειάζεται για να εκπληρώσει την εντολή της ΕΚΤ να επιδιώξει τη σταθερότητα των τιμών και να διαφυλάξει τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα», αναφέρεται.

Handelsblatt: Έρχονται «δύσκολοι καιροί» για τα ελληνικά ομόλογα

babisp — Mon, 14 Feb 2022 13:05:52 +0000

Η οικονομική επιθεώρηση Handelsblatt επισημαίνει ότι «ο υψηλός πληθωρισμός και η προσδοκία μίας στροφής στην πολιτική επιτοκίων για την ευρωζώνη ασκεί πιέσεις στα κρατικά ομόλογα. Μεγάλη πτώση κατέγραψαν τις περασμένες εβδομάδες οι τιμές των ελληνικών ομολόγων. Αντιστρόφως ανάλογη ήταν η άνοδος στις αποδόσεις τους. Την Παρασκευή η απόδοση του δεκαετούς ομολόγου, που αποτελεί βαρόμετρο, ξεπέρασε το 2,6%, φτάνοντας σε πενταπλάσια επίπεδα από τον Αύγουστο του 2021. (...) Τώρα πολλοί επενδυτές «διώχνουν» ελληνικά ομόλογα από το χαρτοφυλάκιό τους. Αυτό αποδεικνύει πόσο έντονος είναι ο σκεπτικισμός που επικρατεί ακόμη στις αγορές για μία χώρα που πέρασε κρίση. Όλοι οι μεγάλοι οίκοι αξιολόγησης εξακολουθούν να μην αποδίδουν την επενδυτική βαθμίδα στα ελληνικά κρατικά ομόλογα».

H κυριακάτικη έκδοση της Neue Zürcher Zeitung (NZZ) βλέπει παρόμοιο πρόβλημα σε όλες τις χώρες του ευρωπαϊκού Νότου. «Υπό πίεση τα προβληματικά παιδιά της ευρωζώνης» είναι ο τίτλος του άρθρου, με την εφημερίδα να σημειώνει ότι «οι καιροί γίνονται πιο δύσκολοι για την Ιταλία, την Ελλάδα και τις άλλες χώρες (του Νότου). Οι τιμές για τα ομόλογά τους σημειώνουν πτώση. Μελλοντικά θα πρέπει να καταβάλουν και πάλι υψηλότερα επιτόκια». Μιλώντας στην ελβετική εφημερίδα ο Ρενέ Χέρμαν, επικεφαλής οικονομικών ερευνών στον οίκο αξιολόγησης Independent Credit View, δηλώνει ότι «η αύξηση των αποδόσεων που παρατηρούμε τις τελευταίες ημέρες είναι μόνο η αρχή. Με την αναμενόμενη εξομάλυνση της νομισματικής πολιτικής επανερχόμαστε ξαφνικά σε μία κατάσταση, στην οποία ‘μετράει' η φερεγγυότητα του οφειλέτη».