Η εταιρεία με έδρα το Αν Άρμπορ του Μίσιγκαν ανέφερε ότι αύξησε τα έσοδά της μέσω υψηλότερων πωλήσεων προς τα καταστήματα, αυξημένων τιμών στα υλικά και μεγαλύτερων τελών από τους δικαιοδόχους (franchisees) για διαφήμιση και δικαιώματα.

Σύμφωνα με τον αναλυτή της Bloomberg Intelligence, Μάικλ Χάλεν, τα ισχυρά αποτελέσματα πιθανόν ενισχύθηκαν από τη ζήτηση για την stuffed crust πίτσα, τις προσφορές αξίας και τη μεγαλύτερη προβολή στην πλατφόρμα DoorDash. Ωστόσο, η επιβράδυνση της καταναλωτικής δαπάνης στις πρώτες εβδομάδες του προηγούμενου τριμήνου άσκησε πιέσεις στις συνολικές πωλήσεις.

Ο διευθύνων σύμβουλος της Domino’s, Ράσελ Γουάινερ, δήλωσε ότι η εταιρεία κέρδισε ακόμη μία ποσοστιαία μονάδα μεριδίου αγοράς στις ΗΠΑ, υπεραποδίδοντας σε σχέση με τον κλάδο των εστιατορίων γρήγορης εξυπηρέτησης (QSR) στον τομέα της πίτσας, ο οποίος επίσης κατέγραψε ανάπτυξη το 2025.

Οι συγκρίσιμες πωλήσεις στις ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 3,7% το τρίμηνο, ξεπερνώντας την εκτίμηση των αναλυτών για άνοδο 3,3%.

Η μετοχή ενισχύθηκε έως και 7,1% στις προσυνεδριακές συναλλαγές.

Η χρηματιστηριακή με έδρα την Κωνσταντινούπολη ανακοίνωσε καθαρά κέρδη ύψους 37,4 δισ. λιρών (856 εκατ. δολάρια) για το έτος, από 531,7 εκατ. λίρες το 2024. Αντιστοίχως τα έσοδα αυξήθηκαν πάνω από 50 φορές, φτάνοντας τις 414 δισ. λίρες. Παράλληλα, η εταιρεία διαχείρισης χαρτοφυλακίου του ομίλου παρουσίασε κέρδη 4,68 δισ. λιρών την ίδια περίοδο, έναντι 190,5 εκατ. λιρών ένα χρόνο νωρίτερα.

Η Tera δραστηριοποιείται στη διαπραγμάτευση μετοχών, στα παράγωγα, στις υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής και στη διαχείριση αμοιβαίων κεφαλαίων. Η μετοχή της στο Borsa Istanbul έχει ενισχυθεί σχεδόν 2.400% τους τελευταίους 12 μήνες, ανεβάζοντας τη χρηματιστηριακή της αξία περίπου στα 157 δισ. λίρες.

Τον Νοέμβριο, η εταιρεία διόρισε στο διοικητικό της συμβούλιο έναν από τους συμβούλους του Προέδρου της Τουρκίας Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν. Ο Φετζίρ Αλπτεκίν, πρώην στέλεχος μέσων ενημέρωσης και δημοσιογράφος, αποχώρησε από τη θέση αυτή λιγότερο από τρεις μήνες μετά τον διορισμό του, σύμφωνα με ανακοίνωση στο χρηματιστήριο τον Ιανουάριο.

Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ανοικτού τύπου που διαχειρίζεται η Tera σημείωσε επίσης άνοδο άνω του 2.000% την περασμένη χρονιά, καταγράφοντας την καλύτερη επίδοση στη χώρα, σύμφωνα με στοιχεία της επίσημης βάσης δεδομένων επενδυτικών κεφαλαίων της Τουρκίας.

Τα καθαρά έσοδα αυξήθηκαν στα 1,8 δισ. ευρώ (2,14 δισ. δολάρια) τους τελευταίους μήνες του περασμένου έτους, όπως ανακοίνωσε η εταιρεία την Τρίτη, ξεπερνώντας τη μέση εκτίμηση των αναλυτών που είχε συγκεντρώσει το Bloomberg για 1,77 δισ. ευρώ.

Η μετοχή ενισχύθηκε κατά 6%, καθώς και τα κέρδη υπερέβησαν τις προσδοκίες της αγοράς, ενώ και οι προβλέψεις της εταιρείας για το τρέχον έτος κινήθηκαν πάνω από τις εκτιμήσεις των αναλυτών.

Η μετοχή της Deutsche Bank έφτασε ενδοσυνεδριακά έως και τα 33,95 ευρώ, ξεπερνώντας την πιο πρόσφατα δημοσιευμένη λογιστική αξία ανά μετοχή των 33,66 ευρώ. Στο κλείσιμο της συνεδρίασης, ο τίτλος διαμορφώθηκε στα 33,79 ευρώ, διατηρώντας το μεγαλύτερο μέρος των κερδών του.

Ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία αποτελεί βασικό μέτρο αποτίμησης για τον τραπεζικό κλάδο, καθώς αντικατοπτρίζει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στην ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων, στις αποδόσεις και στις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης μιας τράπεζας. Για τη Deutsche Bank, η υπέρβαση αυτού του δείκτη αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα, δεδομένου ότι η μετοχή της διαπραγματευόταν με έκπτωση έναντι της λογιστικής της αξίας από τις αρχές του 2008, όταν άρχισαν να εντείνονται οι αμφιβολίες για τη σταθερότητα του παγκόσμιου τραπεζικού συστήματος.

Η εξέλιξη αυτή θεωρείται σημαντική επιτυχία για τον διευθύνοντα σύμβουλο Κρίστιαν Ζέβινγκ, ο οποίος έχει δεσμευθεί να μετατρέψει τη Deutsche Bank σε έναν «ευρωπαϊκό πρωταθλητή στην τραπεζική», αφήνοντας οριστικά πίσω την περίοδο κρίσης και αβεβαιότητας.

Στο χαμηλότερο σημείο της, τον Μάρτιο του 2020, η μετοχή είχε υποχωρήσει κάτω από τα 5 ευρώ, διαπραγματευόμενη μόλις στο 0,19 της λογιστικής αξίας. Την περίοδο εκείνη, οι επενδυτές ανησυχούσαν ότι η ύφεση που προκάλεσε η πανδημία θα μπορούσε να εκτροχιάσει το φιλόδοξο σχέδιο αναδιάρθρωσης της διοίκησης Ζέβινγκ.

Τότε, τα οικονομικά αποτελέσματα της τράπεζας πιέζονταν έντονα από τα αρνητικά επιτόκια της Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, καθώς και από δισεκατομμύρια ευρώ σε δαπάνες αναδιάρθρωσης, ενώ οι περικοπές θέσεων εργασίας και οι οργανωτικές αλλαγές προχωρούσαν με αργούς ρυθμούς.

Η επενδυτική εμπιστοσύνη έχει επιστρέψει σταδιακά στο πλαίσιο ενός ευρύτερου τριετούς ράλι των ευρωπαϊκών τραπεζικών μετοχών. Η Deutsche Bank έχει κλείσει μακροχρόνιες νομικές εκκρεμότητες, έχει αποχωρήσει από ζημιογόνες δραστηριότητες –όπως το τμήμα συναλλαγών μετοχών– και έχει ενισχύσει την εστίασή της στο fixed-income trading και στην εταιρική τραπεζική.

Παρά τη θεαματική βελτίωση, η εικόνα παραμένει σύνθετη. Αν και η μετοχή έχει σχεδόν διπλασιαστεί τον τελευταίο χρόνο, η αποτίμησή της εξακολουθεί να βρίσκεται περίπου στο μισό των επιπέδων των αρχών του 2008. Η χρηματιστηριακή αξία της τράπεζας, η οποία τότε ανερχόταν σε περίπου 35 δισ. ευρώ, έχει αυξηθεί σε περίπου 65 δισ. ευρώ, έπειτα και από άντληση περίπου 33 δισ. ευρώ νέων ιδίων κεφαλαίων, με πιο πρόσφατη το 2017, προκειμένου να ενισχυθεί ο ισολογισμός που είχε επιβαρυνθεί από νομικά πρόστιμα και την κοστοβόρα εξαγορά της Postbank.

Επιπλέον, η συνολική ετήσια απόδοση της Deutsche Bank την τελευταία δεκαετία εξακολουθεί να υστερεί έναντι του δείκτη Stoxx 600 Banks, καθώς και έναντι ανταγωνιστών όπως η UniCredit και η BNP Paribas.

Τέλος, η επίδοση της Deutsche Bank επισκιάζεται ακόμη από την εγχώρια ανταγωνίστριά της, την Commerzbank. Ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία της Commerzbank ανέκαμψε από το 0,13 τον Μάρτιο του 2020 σε πάνω από 1,4 το 2025, ενισχυμένος από τη σεναριολογία γύρω από μια πιθανή εξαγορά της από την UniCredit.

Η εταιρεία κρυπτονομισμάτων υπέβαλε αργά το βράδυ της Παρασκευής πρόταση εξαγοράς με μετρητά για το 65,4% που κατέχει η Exor, προσφέροντας 2,66 ευρώ ανά μετοχή. Η πρόταση αποτιμούσε τη Γιουβέντους περίπου στα 1,1 δισ. ευρώ (1,3 δισ. δολάρια), σύμφωνα με επιστολή που εστάλη στην Exor και περιήλθε σε γνώση του Bloomberg.

Η Exor απέρριψε άμεσα την προσέγγιση, στέλνοντας σαφές μήνυμα ότι δεν προτίθεται να πουλήσει το ποσοστό της ούτε στην Tether ούτε σε οποιονδήποτε άλλον. Το διοικητικό συμβούλιο, το οποίο συνεδρίασε το Σαββατοκύριακο, απέρριψε ομόφωνα την πρόταση.

Στο χρηματιστήριο του Μιλάνου, η μετοχή της Juventus κατέγραψε άνοδο έως και 13% τη Δευτέρα (15/12) —τη μεγαλύτερη από τον Νοέμβριο του 2024— ενώ στις 09:55 π.μ. ενισχυόταν κατά 11%.

«Η Γιουβέντους αποτελεί μέρος της οικογένειάς μου εδώ και 102 χρόνια», δήλωσε σε βιντεοσκοπημένο μήνυμά του το Σάββατο ο διευθύνων σύμβουλος της Exor, Τζον Έλκαν. «Στη διάρκεια ενός αιώνα, τέσσερις γενιές την ανέπτυξαν, την ενδυνάμωσαν, τη φρόντισαν σε δύσκολες στιγμές και πανηγύρισαν σε χαρούμενες».

Η πρόταση της Tether κατατίθεται σε μια ευαίσθητη συγκυρία για την οικογένεια Ανιέλι, η οποία αναδιαμορφώνει το χαρτοφυλάκιό της εν μέσω των βαθιών ανακατατάξεων στον κλάδο της αυτοκινητοβιομηχανίας —τον τομέα που την ανέδειξε σε μία από τις ισχυρότερες οικογένειες της Ιταλίας τον τελευταίο αιώνα.

Η Exor, που ελέγχει τη Ferrari και είναι ο μεγαλύτερος μεμονωμένος μέτοχος της Stellantis, έχει συμφωνήσει νωρίτερα φέτος να πουλήσει τη δραστηριότητα φορτηγών της Iveco Group NV στην Tata Steel Ltd και τη Leonardo SpA. Παράλληλα, βρίσκεται σε συνομιλίες με τον Όμιλο Antenna για την πώληση του εκδοτικού της βραχίονα Gedi Gruppo Editoriale SpA.

Ο Ιταλός υπουργός Εξωτερικών δήλωσε την Κυριακή ότι η συγκεκριμένη εταιρεία μέσων ενημέρωσης θα πρέπει να παραμείνει σε ιταλικά χέρια, ώστε να διασφαλιστεί η ελευθερία του Τύπου, καθώς συνεχίζονται οι διαπραγματεύσεις.

Η καθαρή αξία ενεργητικού της Exor έχει υπερτριπλασιαστεί την τελευταία δεκαετία, αυξανόμενη από περίπου 11 δισ. ευρώ σε πάνω από 36 δισ. ευρώ έως τον Ιούνιο. Η Γιουβέντους, ένας από τους πλέον ιστορικούς ποδοσφαιρικούς συλλόγους της Ιταλίας, ήταν ο πρώτος μεγάλος ευρωπαϊκός σύλλογος που απέκτησε εταιρεία κρυπτονομισμάτων ως βασικό μέτοχο, μετά τη συσσώρευση ποσοστού 10,7% από την Tether έως τον Απρίλιο.

Η Tether, γνωστή κυρίως για το stablecoin USDT, ανέφερε σε ανακοίνωσή της ότι είναι έτοιμη να επενδύσει έως 1 δισ. ευρώ για τη στήριξη της ανάπτυξης του συλλόγου.

Η πρόταση έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία η Γιουβέντους αντιμετωπίζει αγωνιστικές δυσκολίες, ενώ το κόστος για να παραμείνει ανταγωνιστική στο υψηλότερο επίπεδο του ευρωπαϊκού ποδοσφαίρου συνεχίζει να αυξάνεται, εντείνοντας τις πιέσεις στο οικονομικό της μοντέλο.

Σύμφωνα με το The Information, η Meta εξετάζει τη χρήση των tensor processing units (TPUs) στα data centers της από το 2027, ενώ δεν αποκλείεται να νοικιάσει chips μέσω της μονάδας Google Cloud ήδη από το επόμενο έτος.

Πλήγμα στην κυριαρχία της Nvidia
Μια τέτοια συμφωνία θα ενίσχυε θεαματικά τη θέση των TPUs ως ρεαλιστική εναλλακτική απέναντι στα chips της Nvidia, τα οποία έχουν εξελιχθεί στο «χρυσό πρότυπο» για εταιρείες όπως η OpenAI, η Meta και δεκάδες AI startups.

Η μετοχή της Nvidia υποχώρησε έως και 2,7%, την ώρα που η Alphabet κέρδιζε επίσης 2,7%, ενισχύοντας το ανοδικό momentum που έχει δημιουργήσει η νέα έκδοση του μοντέλου Gemini.

Η Google έχει ήδη συμφωνήσει να διαθέσει έως και 1 εκατομμύριο chips στην Anthropic, κάνοντας πολλούς αναλυτές να μιλούν για την πρώτη σοβαρή πρόκληση απέναντι στην κυριαρχία της Nvidia. Ο αναλυτής Τζέι Γκόλντμπεργκ χαρακτήρισε τη συμφωνία «ισχυρή επιβεβαίωση» της δυναμικής των TPUs.

Σύμφωνα με τα όσα ανακοίνωσε ο γίγαντας των μέσων κοινωνικής δικτύωσης, ενισχύονται οι προβλέψεις για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες του 2025, καθώς η εταιρεία αγωνίζεται ενάντια στους ανταγωνιστές της για την ανάπτυξη προηγμένων εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης.

Η Meta αναμένει τώρα ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες θα κυμανθούν μεταξύ 70 και 72 δισ. δολαρίων, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για 66 έως 72 δισ. δολάρια.

Ο Διευθύνων Σύμβουλος Μαρκ Ζάκερμπεργκ υπερασπίστηκε τα φιλόδοξα σχέδια δαπανών της εταιρείας κατά τη διάρκεια της ανακοίνωσης κερδών την Τετάρτη.

«Είναι αρκετά νωρίς, αλλά νομίζω ότι βλέπουμε τις αποδόσεις στην κύρια επιχειρηματική δραστηριότητα», δήλωσε σύμφωνα με το CNBC.

«Αυτό μας δίνει μεγάλη αυτοπεποίθηση ότι θα πρέπει να επενδύουμε πολύ περισσότερο και θέλουμε να βεβαιωθούμε ότι δεν υποεπενδύουμε».

Έμφαση στην Τεχνητή Νοημοσύνη

Όπως και οι ανταγωνιστές της, η Meta έχει δαπανήσει δισεκατομμύρια για να ενισχύσει τις προσφορές της στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης, σε ένα ολοένα και πιο ανταγωνιστικό τοπίο — και δεν είναι η μόνη.

Την Τετάρτη, η Alphabet αύξησε την πρόβλεψη για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες στα 91 έως 93 δισ. δολάρια, ενώ η Microsoft δήλωσε ότι αναμένει αυξημένη αύξηση δαπανών για το τρέχον οικονομικό έτος.

Νωρίτερα φέτος, η Meta επένδυσε 14,3 δισ. δολάρια στην startup τεχνητής νοημοσύνης Scale AI και προσέλκυσε τον Διευθύνοντα Σύμβουλό της, Alexandr Wang, να ηγηθεί της πρωτοβουλίας τεχνητής νοημοσύνης που ονομάζεται Superintelligence Labs, μαζί με τον πρώην CEO του GitHub, Nat Friedman.

Η Meta έχει επίσης υπογράψει αρκετές νέες συμφωνίες cloud για την ανάπτυξη υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, ενισχύοντας έτσι τη στρατηγική της για μακροπρόθεσμη τεχνολογική κυριαρχία.

Η εταιρεία πολυτελών αυτοκινήτων με έδρα το Μαρανέλο της Ιταλίας αποκάλυψε στο Capital Markets Day ότι έως το 2030 η γκάμα των μοντέλων της θα αποτελείται από 40% αυτοκίνητα με κινητήρες εσωτερικής καύσης, 40% υβριδικά και μόλις 20% πλήρως ηλεκτρικά, έναντι του προηγούμενου στόχου 40%.

Απογοήτευση στις αγορές – Η μεγαλύτερη πτώση από το 2024

Η απόφαση αυτή, που αντικατοπτρίζει μια πιο συγκρατημένη προσέγγιση απέναντι στην αγορά ηλεκτρικών οχημάτων, προκάλεσε απογοήτευση στους επενδυτές, με τη μετοχή να σημειώνει τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από τις αρχές του 2024.

Σύμφωνα με τη διοίκηση, η αναθεώρηση οφείλεται σε μια «πελατοκεντρική στρατηγική» και στην προσαρμογή στο οικονομικό και τεχνολογικό περιβάλλον. Ο εκτελεστικός πρόεδρος John Elkann τόνισε πως η επένδυση στην Elettrica, το πρώτο πλήρως ηλεκτρικό μοντέλο της Ferrari, «συνδυάζει τεχνολογία, σχεδιασμό και χειροποίητη δεξιοτεχνία».

Η “Elettrica” κάνει πρεμιέρα το 2025

Κατά τη διάρκεια ειδικού τεχνολογικού εργαστηρίου, η Ferrari παρουσίασε το πλαίσιο και το σύστημα μετάδοσης της “Elettrica”, με παραδόσεις να ξεκινούν στα τέλη του 2026 και παγκόσμια πρεμιέρα το 2025.

Παρά τη φιλόδοξη τεχνολογική μετάβαση, οι επενδυτές ερμήνευσαν τη στροφή ως ένδειξη επιβράδυνσης του ρυθμού εξηλεκτρισμού — γεγονός που έπληξε την επενδυτική εμπιστοσύνη.

Ηλεκτρική στροφή υπό πίεση και για άλλες αυτοκινητοβιομηχανίες

Η υποχώρηση της μετοχής της Ferrari έρχεται σε μια περίοδο όπου πολλές αυτοκινητοβιομηχανίες αναπροσαρμόζουν τις στρατηγικές τους, λόγω αυξανόμενου κόστους, ελλιπών υποδομών φόρτισης και ανταγωνισμού από κινεζικές εταιρείες.

Η Volvo Cars, για παράδειγμα, ανέστειλε το σχέδιό της να πουλά μόνο ηλεκτρικά οχήματα έως το 2030, επικαλούμενη την ανάγκη για ευελιξία.

Η Ferrari επενδύει στη συνέχεια της καινοτομίας

Παρά τη βραχυπρόθεσμη πίεση στη μετοχή, η Ferrari ανακοίνωσε ότι θα λανσάρει τέσσερα νέα μοντέλα κάθε χρόνο από το 2026 έως το 2030, διατηρώντας ισχυρό ρυθμό καινοτομίας.

Επιπλέον, το πελατολόγιό της έχει αυξηθεί στους 90.000 ενεργούς πελάτες, δηλαδή 20% περισσότερους σε σχέση με το 2022 — στοιχείο που επιβεβαιώνει τη διαχρονική ανθεκτικότητα της μάρκας.

Συγκεκριμένα, η χρηματιστηριακή εταιρεία «βλέπει» την Alpha Bank να φθάνει στο 1,66 ευρώ (1,135 ευρώ το κλείσιμο της 28ης/4), την Εθνική Τράπεζα στα 5,90 ευρώ (4,74 ευρώ το κλείσιμο της 28ης/4) και την Πειραιώς στα 3,24 ευρώ (2,14 ευρώ το κλείσιμο της 28ης/4).

Από τα παραπάνω στοιχεία προκύπτει ότι η Πειραιώς διαθέτει το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου, κάτι το οποίο οφείλεται στην ισχυρότερη πρόοδο στους τομείς της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων, της επάρκειας κεφαλαίων και της απόδοση μετοχών.

Βελτιωμένη ορατότητα

Στην έκθεσή της, η χρηματιστηριακή εταιρεία εξηγεί ότι η εμπιστοσύνη προς τις ευρωπαϊκές τράπεζες έχει σταδιακά αποκατασταθεί, μετά την πρόσφατη χρηματιστηριακή αναταραχή σε Ευρώπη και ΗΠΑ, κάτι το οποίο βελτιώνει την ορατότητα για την κερδοφορία.

«Με τις ελληνικές τράπεζες να διαθέτουν έναν συνδυασμό ισχυρής ρευστότητας, υγιούς κεφαλαιακής επάρκειας και χαρτοφυλάκιο μειωμένου ρίσκου, πιστεύουμε ότι το outlook παραμένει άθικτο» σημειώνεται, μεταξύ άλλων, στο σημερινό report.

Ισχυρά τα κέρδη του δ’ τριμήνου

Την ίδια στιγμή, τα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου χαρακτηρίζονται ως εξαιρετικά, κάτι που αποδίδεται κυρίως στη βελτίωση των εσόδων από τόκους (+23% σε τριμηνιαίο επίπεδο).

Συγχρόνως, τα προ-προβλέψεων έσοδα (Core PPI) εκτινάχθηκαν κατά 26% σε τριμηνιαία βάση, καθώς τα υψηλότερα έσοδα αντισταθμίστηκαν μόνο εν μέρει από τις εποχικά διογκωμένες λειτουργικές δαπάνες.

Οι προβλέψεις για το 2023 – 2024

Για την περίοδο 2023 – 2024, η Eurobank Equities αυξάνει τον στόχο για τα καθαρά έσοδα κατά 12% και 6% αντίστοιχα, χάρη στις ισχυρές επιδόσεις του δ’ τριμήνου του 2022 αλλά και στην ενσωμάτωση ενός υψηλότερου επιτοκίου από την κεντρική τράπεζα (ΕΚΤ).

Παράλληλα, ανεβάζει τον στόχο για τα έσοδα από τόκους κατά 9% το 2023 (και κατά ακόμη 4% το 2024), προβλέποντας συνολική αύξηση κατά 21%. Αυτό υποστηρίζεται κι από την άνοδο κατά 5% στην πιστωτική επέκταση.

Χαμηλές οι αποτιμήσεις

Μέσα σ’ αυτό το πλαίσιο, η χρηματιστηριακή εταιρεία πιστεύει ότι οι αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών παραμένουν χαμηλές, καθώς διαπραγματεύονται στο 0,6x 2023e P/TBV, δηλαδή κατά περίπου 20% χαμηλότερα σε σχέση με τις τράπεζες της ευρωπαϊκής περιφέρειας. Κι αυτό, παρά το γεγονός ότι από τις αρχές του 2023 οι τραπεζικές μετοχές έχουν καταγράψει ράλι κατά 24% έναντι 14% στην Ευρώπη.

«Το ισοζύγιο κινδύνου – επιβράβευσης φαίνεται θετικό, δεδομένων των χαμηλών αποτιμήσεων, ιδίως από την στιγμη που υπάρχει βελτίωση στα θεμελιώδη μεγέθη των ελληνικών τραπεζών, το δημόσιο ετοιμάζεται να αποεπενδύσει τον κλάδο και η Ελλάδα πολύ σύντομα θα επιστρέψει στην επενδυτική βαθμίδα» καταλήγει η Eurobank Equities.

Με βάση το επικαιροποιημένο μοντέλο αποτίμησης (SOTP) η Piraeus Securities αυξάνει την τιμή στόχο στα 17 ευρώ ανά μετοχή, προσφέροντας περιθώρια ανόδου 45% από τα τρέχοντα επίπεδα, διατηρώντας τη σύσταση Υπεραπόδοσης (Outperform).

Το βασικό συμπέρασμα της ανάλυσης των cash flow της εταιρείας είναι ότι έχει μια σταθερή και προβλέψιμη ταμειακή ροή ώστε να καλύψει όλες τις μεσοπρόθεσμες ανάγκες επενδύσεων αλλά και αποπληρωμών, αφήνοντας αρκετό χώρο για νέες επενδύσεις αλλά και βελτιωμένη μερισματική πολιτική.

Η χρηματιστηριακή αναμένει σημαντική αύξηση της οργανικής κερδοφορίας (adj.EBITDA) στα 494 εκατ. ευρώ για το 2022 και 529 εκατ. ευρώ για το 2023 από 324 εκατ. ευρώ το 2021. Αντίστοιχα τα καθαρά κέρδη στους μετόχους προβλέπεται να ανέλθουν στα 94 εκατ. ευρώ το 2022 και στα 112 εκατ. ευρώ το 2023. Να σημειωθεί ότι η χρηματιστηριακή αναμένει αύξηση και στη μερισματική απόδοση με το μέρισμα να ανέρχεται σε 0,18 ευρώ ανά μετοχή για την χρήση του 2022 και 0,27 για την χρήση του 2023, έναντι 0,12 για το 2021.

Σε επίπεδο αποτίμησης, η αξία του τομέα παραχωρήσεων εκτιμάται στα 760 εκατ. ευρώ (ή 7,3 ευρώ ανά μετοχή) και το βασικότερο με υψηλά διψήφια IRR για τα έργα που βρίσκονται υπό κατασκευή ή πρόκειται να αρχίσουν σύντομα. Πιο συγκεκριμένα το 50% της αξίας βρίσκεται στα 3 νέα έργα παραχωρήσεων, και πιο συγκεκριμένα α) Με 32,5% στο υπό κατασκευή αεροδρόμιο στο Καστέλι, το δεύτερο μεγαλύτερο στη χώρα, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μπαίνει επιτυχημένα στον κλάδο των αεροδρομίων, β) Εγνατία Οδός – Παρά το τίμημα των 1,5 δις για την παραχώρηση, η ανάλυση δίνει θετική παρούσα αξία, ενώ υπολογίζει τις μερισματικές αποδόσεις του έργου στο σύνολο της διάρκειάς του σε 3,3 δις ευρώ προς τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ γ) το έργο του IRC στο Ελληνικό που αναπτύσσεται σε συνεργασία με την Hard Rock είναι ελκυστικό δεδομένης της στρατηγικής τοποθεσίας και του χαμηλού ρυθμιστικού ρίσκου, με τα έσοδα τον πρώτο μόλις χρόνο της λειτουργίας του να υπολογίζονται σε 600 εκατ. ευρώ.

Η αξία του ενεργειακού χαρτοφυλακίου (εκτός ΑΠΕ) εκτιμάται στα 450 εκατ. ευρώ (4,3 ευρώ ανά μετοχή) με βάση το μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών, ενώ η νέα μονάδα ηλεκτροπαραγωγής με καύσιμο φυσικό αέριο στην Κομοτηνή δυναμικότητας 877 MW αναμένεται να έχει 17% IRR.

Για τον τομέα ΑΠΕ (ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ) σημειώνεται ότι κάνει trade περίπου 14.0x  EV/EBIDTA, που είναι 15-20% πάνω από τα επίπεδα παρόμοιων συναλλαγών στην χώρα (σε επίπεδο αποτίμησης χρησιμοποιείται η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση).

Στον τομέα της κατασκευής η ΤΕΡΝΑ είχε ανεκτέλεστο 4,8 δις ευρώ στο εννεάμηνο του 2022 και με βάση τις εκτιμήσεις για δημοπράτηση έργων αξίας 10 δις ευρώ τα προσεχή χρόνια και λαμβάνοντας υπόψη την ηγετική θέση της εταιρείας στον κλάδο, η χρηματιστηριακή υπολογίζει ότι η ΤΕΡΝΑ θα διασφαλίσει ένα μερίδιο αγοράς 20-25% επί αυτών.

Σύμφωνα με τις προβλέψεις κατά την περίοδο 2023-27 η μητρική εταιρεία θα λάβει 0,8 δις ευρώ από μερίσματα και επιστροφές κεφαλαίου από θυγατρικές και μαζί με τα 0,6 δις ευρώ μετρητά στο ταμείο, η ρευστότητα θα είναι παραπάνω από επαρκής ώστε να καλύψει τις ανακοινωμένες επενδύσεις και αποπληρωμές χρέους αλλά και επιστροφές στους μετόχους.