Μorgan Stanley – Money Press https://www.moneypress.gr Fri, 30 May 2025 16:32:01 +0000 el hourly 1 https://wordpress.org/?v=5.9.13 https://i0.wp.com/www.moneypress.gr/wp-content/uploads/2022/02/cropped-mp.png?fit=32%2C32&ssl=1 Μorgan Stanley – Money Press https://www.moneypress.gr 32 32 Μorgan Stanley: H αβεβαιότητα συνεχίζει να περιορίζει τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας https://www.moneypress.gr/morgan-stanley-h-avevaiotita-synexizei-na-periori/ Fri, 30 May 2025 16:30:19 +0000 https://www.moneypress.gr/?p=190890 H επιβολή δασμών από τις ΗΠΑ αποτελούν ένα υπερβολικό, θεμελιώδες σοκ για τις προοπτικές της οικονομίας, όπως αναφέρει ο επικεφαλής οικονομολόγος της Morgan Stanley, Σεθ Κάρπεντερ. Πρόσφατα στοιχεία υποδηλώνουν ότι οι πελάτες του κολοσσού αισθάνονται ανακουφισμένοι από την υποχώρηση της αβεβαιότητας, αλλά ο ίδιος τονίζει ότι οι δασμοί παραμένουν σε ισχύ και είναι πιθανό να παραμείνουν πολύ υψηλότεροι από ό,τι στην αρχή του έτους.

Οι ανακοινώσεις στα τέλη της περασμένης εβδομάδας για την απότομη αύξηση των δασμών στην Ευρώπη, παράλληλα, δείχνουν ότι οι κίνδυνοι από τους αυξημένους δασμούς δεν έχουν ακόμα εξαλειφθεί. Το πιο σημαντικό, σύμφωνα με τον ίδιο, είναι ότι η επιβράδυνση που προκάλεσαν οι δασμοί που έχουν ήδη επιβληθεί δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί στα οικονομικά στοιχεία.

Morgan Stanley

Η ομάδα των αναλυτών της Morgan Stanley προβλέπει ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί κατά 1% από το 2024 έως το 2025, με μεγαλύτερη επιβράδυνση στις ΗΠΑ. Τονίζουν, επίσης, πως οι κίνδυνοι για την παγκόσμια οικονομία είναι πιθανώς ασύμμετροι. Η επιβράδυνση είναι πιθανή παρά την τρέχουσα αποκλιμάκωση ακόμη και αν υπάρξει πλήρης αναστροφή των δασμών, οπότε το περιθώριο ανόδου είναι περιορισμένο. Ωστόσο, μια νέα κλιμάκωση, η κατάσταση αυτή θα μπορούσε πολύ εύκολα να οδηγήσει τις ΗΠΑ – και τον υπόλοιπο κόσμο – σε ύφεση.

Οι επιπτώσεις των δασμών είναι ετερογενείς σε όλο τον κόσμο. Επειδή οι ΗΠΑ επιβάλλουν τους δασμούς και αυτοί καλύπτουν ένα ευρύ φάσμα εισαγωγών, η μείωση του πραγματικού ΑΕΠ των ΗΠΑ συνοδεύεται από αύξηση του πληθωρισμού. Για τον υπόλοιπο κόσμο, οι δασμοί και η επιβράδυνση της ανάπτυξης στις ΗΠΑ σημαίνουν κυρίως χαμηλότερη συνολική ζήτηση και, ως εκ τούτου, βραδύτερη ανάπτυξη με χαμηλότερο πληθωρισμό. Σύμφωνα με τις προβλέψεις των αναλυτών, η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη δε θα υπερβεί το 1% ετησίως για τα επόμενα έτη, ενώ ο πληθωρισμός θα υπολείπεται του στόχου της ΕΚΤ για 2%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις τους, η Κίνα θα απωλέσει σχεδόν 0,5% ανάπτυξης το επόμενο έτος σε σχέση με το 2024, με τους κινδύνους αποπληθωρισμού να παραμένουν έντονοι. Οι εξαγωγές της Ιαπωνίας θα επιβραδυνθούν, αλλά το ονομαστικό ΑΕΠ θα παραμείνει σταθερό, υποστηριζόμενο από την ανθεκτική εγχώρια κατανάλωση. Η Ινδία παραμένει η χώρα που ξεχωρίζει, αναμένοντας να καταγράψει ανάπτυξη σχεδόν 6% το δ’ τρίμηνο του τρέχοντος έτους και ισχυρότερη ανάπτυξη στη συνέχεια.
Η νομισματική πολιτική αντανακλά τις μακροοικονομικές εξελίξεις. Στις ΗΠΑ, επειδή εκτιμούν ότι ο δομικός πληθωρισμός θα επιταχυνθεί εκ νέου κατά το β’ εξάμηνο του έτους, πιστεύουν ότι η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα καθ’ όλη τη διάρκεια του 2025 και θα αρχίσει να τα μειώνει μόνο στις αρχές του 2026, όταν ο πληθωρισμός υποχωρήσει. 

Με άλλα λόγια, μόνο στις αρχές του επόμενου έτους η επιβράδυνση της ανάπτυξης και οι κίνδυνοι για την απασχόληση θα αποτελέσουν μεγαλύτερο πρόβλημα για τη Fed από τον πληθωρισμό. Αντιθέτως, η ΕΚΤ μπορεί να μειώσει τα επιτόκια κάτω από το ουδέτερο επίπεδο φέτος, καθώς η αποπληθωρισμός αναμένεται να συνεχιστεί, οπότε έχει μεγαλύτερο περιθώριο να αντισταθμίσει την αδύναμη δραστηριότητα και το ισχυρότερο ευρώ. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας βρισκόταν σε κύκλο αυξήσεων, αλλά οι αναλυτές της Morgan Stanley είναι της άποψης ότι οι αυξήσεις θα σταματήσουν.

Σε αυτό το περίπλοκο και συνεχώς μεταβαλλόμενο περιβάλλον, μία από τις πιο συχνές ερωτήσεις στις οποίες ο Κάρπεντερ χρειάστηκε να απαντήσει στη σύνοδο του κολοσσού στην Ιαπωνία την περασμένη εβδομάδα αφορούσε τον εξαιρετισμό της αμερικανικής αγοράς. Η επιβράδυνση της ανάπτυξης στις ΗΠΑ, η περιστασιακή άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και η αστάθεια των χρηματιστηριακών αγορών ενδέχεται να σημαίνουν ότι τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια ΗΠΑ χάνουν τον χαρακτήρα τους ως ασφαλές καταφύγιο.

Morgan Stanley

Σύμφωνα με τον Κάρπεντερ, αυτό δεν ισχύει, τουλάχιστον προς το παρόν. Ενώ οι πελάτες σε όλο τον κόσμο επανεξετάζουν την κατανομή των περιουσιακών τους στοιχείων, δεν βλέπει σαφή στοιχεία που να υποδηλώνουν ότι οι ξένοι επενδυτές εγκαταλείπουν τις ΗΠΑ. Η περίοδος της σημαντικής υπεραπόδοσης μπορεί να έχει τελειώσει, αλλά βραχυπρόθεσμα είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ποια θα είναι η εναλλακτική λύση για περιουσιακά στοιχεία που αποτελούν τόσο μεγάλο μερίδιο των παγκόσμιων επενδύσεων. Ωστόσο, η πρόσφατη υποβάθμιση των ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου υπενθυμίζει στις αγορές ότι η κατάσταση συνεχίζει να εξελίσσεται και ότι οι εκτιμήσεις θα πρέπει να αλλάξουν με την πάροδο του χρόνου.

]]>