Όπως επισημαίνει το ΑΕΠ της Ελλάδας κατά το β’ τρίμηνο 2026 κατέγραψε ρυθμό αύξησης 1,9% σε ετήσια βάση και 0,3% σε τριμηνιαία βάση, παραμένοντας σχεδόν αμετάβλητος σε σχέση με το 2,0% και 0,2% αντίστοιχα το προηγούμενο τρίμηνο. Η επίδοση αυτή αποτυπώνει την ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας, η οποία εν μέσω διεθνών αναταραχών και αβεβαιότητας συνέχισε να μεγεθύνεται με ρυθμό σημαντικά υψηλότερο της Ευρωζώνης (+1,2%) για 20ο συναπτό τρίμηνο, αν και με μικρότερη διαφορά σε σχέση τα προηγούμενα έτη και το α’ τρίμηνο 2026. Η επίδοση αυτή αποτελεί την 9η υψηλότερη στην Ευρωζώνη (Διάγραμμα 1(α)).

Εντούτοις, παρά την ισχυρή μεταπανδημική μεγέθυνση της οικονομίας, το πραγματικό ΑΕΠ παραμένει χαμηλότερο κατά 13,6% συγκριτικά με το προ κρίσης χρέους ιστορικό υψηλό του β’ τριμήνου 2007 (Διάγραμμα 1(β)). Υποθέτοντας διατήρηση του ετήσιου ρυθμού αύξησης του τριμηνιαίου ΑΕΠ στο παρόν επίπεδο (+1,9%), η ελληνική οικονομία θα επανέλθει στο επίπεδο αυτό το α’ τρίμηνο του 2034. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προβλέπει ετήσιο ρυθμό μεγέθυνσης 1,8% φέτος και 1,6% το 2027, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) 1,9% και 1,4% και ο Οργανισμός για την Οικονομική Συνεργασία και Ανάπτυξη (ΟΟΣΑ) 1,9% και 2,0% αντίστοιχα. Πιο μακροπρόθεσμα, ο ρυθμός μεγέθυνσης του πραγματικού ΑΕΠ δεν προβλέπεται να ξεπερνά το 1,5% κατά μέσο όρο.

Προσέγγιση δαπάνης

Οι επενδύσεις παγίων αποτέλεσαν βασικό μοχλό της οικονομικής μεγέθυνσης και το β’ τρίμηνο 2026, καταγράφοντας ισχυρή ετήσια αύξηση 6,1%, αν και επιβραδυμένες σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο (+12,1%), πιθανώς επηρεασμένες και από την αβεβαιότητα λόγω του πολέμου (Διάγραμμα 2(α)). Η αύξηση αυτή αποδίδεται σχεδόν εξολοκλήρου (82%) στην οικοδομική δραστηριότητα: η κατασκευή κατοικιών αυξήθηκε κατά €117 εκ., συνεισφέροντας το 21% της ετήσιας αύξησης των πάγιων επενδύσεων, ενώ οι άλλες κατασκευές, κυρίως μεγάλα έργα υποδομής (σιδηρόδρομος, αυτοκινητόδρομοι, γραμμές μέτρο σε Αθήνα και Θεσσαλονίκη, Ελληνικό, κ.ά) ενισχυθήκαν κατά €338 εκ., το 61% της αύξησης. Το υπόλοιπο προήλθε κυρίως από την αύξηση των επενδύσεων σε εξοπλισμό: μηχανολογικό και οπλικά συστήματα (+€51 εκ., το 9%) και τεχνολογιών πληροφορικής και επικοινωνίας (+€51 εκ., 9%), παρά την υποχώρηση του μεταφορικού εξοπλισμού (-€45 εκ., -8%).

Τη μεγαλύτερη όμως συνεισφορά στην ετήσια αύξηση του ΑΕΠ (+1,2 ποσοστιαίες μονάδες [π.μ.]) είχε η ιδιωτική κατανάλωση, η οποία αποτελεί παραδοσιακά την κινητήρια δύναμη που οδηγεί αλλά και ενισχύεται από την οικονομική μεγέθυνση στην Ελλάδα (Διάγραμμα 2(β)). Αντιθέτως, ενθαρρυντική είναι η συνέχιση της μείωσης του ελλείμματος στο εξωτερικό ισοζύγιο αγαθών (-4,7%) η οποία συνεισέφερε 0,5 π.μ. στη μεγέθυνση του β’ τριμήνου. Οι καθαρές εισαγωγές υπηρεσιών από την άλλη υποχώρησαν σημαντικά σε σχέση με το β’ τρίμηνο 2025 σε πραγματικούς όρους (-3,6%), αφαιρώντας 1,2 π.μ. από το ρυθμό μεγέθυνσης. Παρά την ανθεκτικότητα του τουρισμού και την αύξηση του κύκλου εργασιών στη ναυτιλία, η σημαντική αύξηση των ναύλων λόγω του πολέμου περιόρισε την πραγματική αξία των εισπράξεων, με αποτέλεσμα η καθαρή συνεισφορά του εξωτερικού τομέα να παραμείνει σε αρνητικό έδαφος (-0.8 π.μ.).

Η σύνθεση του ΑΕΠ το β’ τρίμηνο 2026 διατηρήθηκε σχεδόν αμετάβλητη (Διάγραμμα 3): Η κατανάλωση συνέχισε να αποτελεί μακράν τη μεγαλύτερη συνιστώσα, με το μερίδιό της να παραμένει σταθερά στη ζώνη του 68–70% καθ’ όλη τη μεταπανδημική περίοδο, σημαντικά υψηλότερα από το αντίστοιχο της ευρωζώνης (53,2%).  Παράλληλα, το έλλειμμα στο ισοζύγιο αγαθών συνέχισε να αφαιρεί περίπου το 1/8 του ΑΕΠ, απώλεια που εν μέρει αντισταθμίστηκε από το πλεόνασμα του ισοζυγίου υπηρεσιών. Στα θετικά, το μερίδιο των επενδύσεων παγίων παρέμεινε κοντά στα υψηλότερα επίπεδά του από το ξέσπασμα της κρίσης χρέους, συμβάλλοντας στην αναπλήρωση του κεφαλαιακού αποθέματος της χώρας. Εντούτοις, παραμένει από τα χαμηλότερα στην ευρωζώνη (21,3% του ΑΕΠ) και στην ΕΕ27 (21,5%)· προϋπόθεση όμως για τη σύγκλιση είναι η ταχύτερη αύξηση του κεφαλαίου ανά εργαζόμενο και άρα οι υψηλότερες συγκριτικά με την ΕΕ27 επενδύσεις ως μερίδιο του ΑΕΠ.

Προσέγγιση παραγωγής

Η ετήσια αύξηση της Ακαθάριστης Προστιθέμενης Αξίας (ΑΠΑ) διαμορφώθηκε σε 1,5% το β’ τρίμηνο 2026, από 1,7% το α’ τρίμηνο, υποδηλώνοντας οριακή επιβράδυνση σε ετήσια βάση. Σε τριμηνιαία βάση, ωστόσο, η ΑΠΑ αυξήθηκε κατά 0,5%, έναντι μόλις 0,1% το προηγούμενο τρίμηνο, καταδεικνύοντας ενίσχυση της οικονομικής δραστηριότητας εντός του τριμήνου.

Οι ισχυρότερες ετήσιες αυξήσεις της ΑΠΑ καταγράφηκαν στις κατασκευές, στις χρηματοπιστωτικές και ασφαλιστικές δραστηριότητες, στη γεωργία και στις δραστηριότητες ενημέρωσης και επικοινωνίας, ενώ αρνητική παρέμεινε η συμβολή του ευρύτερου κλάδου εμπορίου, μεταφορών, καταλυμάτων και εστίασης. Παρακάτω παρουσιάζονται αναλυτικά οι κλαδικές εξελίξεις για το β’ τρίμηνο 2026:

Κατασκευές: Ο κλάδος διατήρησε την ιδιαίτερα ισχυρή δυναμική του, με την ΑΠΑ να αυξάνεται κατά 13,5% σε ετήσια βάση, από 11,8% το α' τρίμηνο. Η εξέλιξη αυτή συνάδει με τη διατήρηση της οικοδομικής δραστηριότητας σε υψηλά επίπεδα. Σύμφωνα με τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, ο όγκος της συνολικής οικοδομικής δραστηριότητας κατά την περίοδο Ιουνίου 2025–Μαΐου 2026 ήταν αυξημένος κατά 19,3% σε σχέση με το αντίστοιχο προηγούμενο δωδεκάμηνο.

Χρηματοπιστωτικές και ασφαλιστικές δραστηριότητες: Η ανοδική πορεία του κλάδου ενισχύθηκε περαιτέρω, με την ΑΠΑ να αυξάνεται κατά 7,1% σε ετήσια βάση, έναντι 5,5% το προηγούμενο τρίμηνο. Η επίδοση αυτή συνοδεύτηκε από τη συνέχιση της ισχυρής πιστωτικής επέκτασης προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της οποίας διαμορφώθηκε σε 9,8% τον Ιούνιο 2026. Η καθαρή μηνιαία ροή χρηματοδότησης προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις ήταν επίσης θετική κατά €2,2 δισ. τον ίδιο μήνα.

Αγροτικός τομέας: Η ΑΠΑ του κλάδου αυξήθηκε κατά 4,6% σε ετήσια βάση το β΄ τρίμηνο 2026, αντιστρέφοντας την υποχώρηση κατά 1,1% που είχε καταγραφεί το α’ τρίμηνο. Η εξέλιξη αυτή σηματοδοτεί επιστροφή του κλάδου σε θετικό ρυθμό μεταβολής μετά την ασθενέστερη εικόνα στην αρχή του έτους.

Τέχνες, ψυχαγωγία και λοιπές υπηρεσίες: Η ΑΠΑ αυξήθηκε κατά 4,3% σε ετήσια βάση, έναντι 3,8% το α’ τρίμηνο, υποδηλώνοντας διατήρηση της θετικής δυναμικής στις δραστηριότητες αναψυχής και λοιπών υπηρεσιών.

Ενημέρωση και επικοινωνία: Η ΑΠΑ του κλάδου αυξήθηκε κατά 3,9% σε ετήσια βάση το β’ τρίμηνο 2026, διατηρώντας θετική, αν και ηπιότερη, δυναμική σε σχέση με το +5,8% του α’ τριμήνου. Η εξέλιξη αυτή είναι συμβατή με τη βελτίωση του δείκτη παραγωγής του τομέα στη διάρκεια του τριμήνου, από -0,9% σε ετήσια βάση τον Απρίλιο σε +7,3% τον Μάιο και +9,0% τον Ιούνιο. Ιδιαίτερα ισχυρή ήταν η άνοδος στις δραστηριότητες προγραμματισμού ηλεκτρονικών υπολογιστών, παροχής συμβουλών και συναφών δραστηριοτήτων (+20,2% τον Ιούνιο) και στις υπηρεσίες πληροφορίας (+17,6%).

Βιομηχανία: Η ΑΠΑ του κλάδου αυξήθηκε κατά 2,0% σε ετήσια βάση το β’ τρίμηνο 2026, επιβραδυνόμενη από 4,2% το α’ τρίμηνο. Η εξέλιξη αυτή ήταν συμβατή με τη διατήρηση θετικής, αν και ηπιότερης, δυναμικής της βιομηχανικής παραγωγής. Σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ, ο μέσος Γενικός Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής αυξήθηκε κατά 3,3% στο πρώτο εξάμηνο του 2026 σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του 2025. Ωστόσο, προς το τέλος του β’ τριμήνου καταγράφηκαν ενδείξεις επιβράδυνσης, καθώς τον Ιούνιο ο δείκτης αυξήθηκε κατά μόλις 1,1% σε ετήσια βάση, έναντι 2,8%

Δημόσια διοίκηση, εκπαίδευση και υγεία: Η ΑΠΑ του κλάδου αυξήθηκε οριακά κατά 0,5% σε ετήσια βάση το β’ τρίμηνο 2026, παρουσιάζοντας αισθητή επιβράδυνση σε σχέση με την αύξηση κατά 5,3% το προηγούμενο τρίμηνο. Ως εκ τούτου, η δραστηριότητα του κλάδου παρέμεινε αυξημένη σε ετήσια βάση, αλλά με σαφώς ηπιότερο ρυθμό.

Διαχείριση ακίνητης περιουσίας: Η ΑΠΑ του κλάδου αυξήθηκε κατά 0,5% σε ετήσια βάση το β’ τρίμηνο 2026, διατηρώντας θετικό αλλά περιορισμένο ρυθμό μεταβολής. Η δραστηριότητα στην αγορά ακινήτων παρέμεινε γενικά υποστηρικτική, με τις τιμές των διαμερισμάτων να αυξάνονται κατά 5,7% σε ετήσια βάση το α’ τρίμηνο 2026, αν και με χαμηλότερο ρυθμό σε σχέση με το 2025. Παράλληλα, τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία για τα επαγγελματικά ακίνητα εξακολουθούν να καταγράφουν αυξήσεις τόσο στις τιμές όσο και στα μισθώματα γραφείων και καταστημάτων.

Επαγγελματικές, επιστημονικές και υποστηρικτικές δραστηριότητες: Η ΑΠΑ αυξήθηκε κατά 0,7% σε ετήσια βάση το β’ τρίμηνο 2026, εξέλιξη συμβατή με τη σταδιακή βελτίωση των δεικτών παραγωγής της ΕΛΣΤΑΤ κατά τη διάρκεια του τριμήνου. Ειδικότερα, στις επαγγελματικές, επιστημονικές και τεχνικές υπηρεσίες ο δείκτης παραγωγής μεταβλήθηκε από -3,3% σε ετήσια βάση τον Απρίλιο σε +3,5% τον Μάιο και +7,8% τον Ιούνιο, ενώ στις διοικητικές και υποστηρικτικές υπηρεσίες από -0,3% σε +2,8% και +4,8%, αντίστοιχα.

Εμπόριο, μεταφορές, καταλύματα & εστίαση: Η ΑΠΑ του ευρύτερου κλάδου μειώθηκε κατά 1,1% σε ετήσια βάση το β’ τρίμηνο 2026, μετά από πτώση 1,7% το α’ τρίμηνο. Η εικόνα των επιμέρους δραστηριοτήτων ήταν, ωστόσο, ανομοιογενής. Στις μεταφορές, ο δείκτης παραγωγής μεταβλήθηκε από -3,1% σε ετήσια βάση τον Απρίλιο σε +3,1% τον Μάιο και +7,4% τον Ιούνιο, υποδηλώνοντας σαφή βελτίωση προς το τέλος του τριμήνου. Αντίστοιχα, στα καταλύματα ο δείκτης παραγωγής παρέμεινε ιδιαίτερα ισχυρός (+26,9%, +34,1% και +34,8% τον Απρίλιο, Μάιο και Ιούνιο αντίστοιχα), ενώ στην εστίαση διατηρήθηκε αρνητικός (-5,7%, -5,2% και -5,6%). Η διαφοροποίηση αυτή υποδηλώνει ότι η υποχώρηση της ΑΠΑ του ευρύτερου κλάδου αντανακλά αντίρροπες εξελίξεις μεταξύ των επιμέρους δραστηριοτήτων.

Σε όρους κλαδικής διάρθρωσης το εμπόριο, οι μεταφορές, τα καταλύματα και η εστίαση αποτελούν τον μεγαλύτερο κλάδο της οικονομίας, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 22,5% της συνολικής ΑΠΑ, και ακολουθούν η δημόσια διοίκηση, εκπαίδευση και υγεία (18,5%), η διαχείριση ακίνητης περιουσίας (16,6%), η βιομηχανία (16,1%), οι επαγγελματικές και υποστηρικτικές υπηρεσίες (6,6%), οι χρηματοπιστωτικές και ασφαλιστικές υπηρεσίες (4.7%), η ενημέρωση και επικοινωνία (4,7%), ο αγροτικός τομέας (3,8%), οι τέχνες (3,7%) και οι κατασκευές (2,7%).

Συνολικά, η εικόνα του β΄ τριμήνου 2026 υποδηλώνει ότι η αύξηση της ΑΠΑ παραμένει θετική αλλά με σαφείς διαφοροποιήσεις μεταξύ των κλάδων. Η ισχυρή δυναμική των κατασκευών, των χρηματοπιστωτικών δραστηριοτήτων, της ενημέρωσης και επικοινωνίας και, σε μικρότερο βαθμό, άλλων υπηρεσιών αντισταθμίζεται εν μέρει από την αδυναμία του ευρύτερου κλάδου εμπορίου, μεταφορών, καταλυμάτων και εστίασης. Σε πιο μακροχρόνιο ορίζοντα, η μέση κλαδική διάρθρωση της ΑΠΑ την περίοδο 2023–2026 διαφοροποιείται αισθητά από την προ κρίσης περίοδο, κυρίως λόγω της σημαντικής υποχώρησης του σχετικού βάρους των κατασκευών και της ενίσχυσης της διαχείρισης ακίνητης περιουσίας, των χρηματοπιστωτικών δραστηριοτήτων και ορισμένων υπηρεσιών υψηλότερης έντασης γνώσης. Αντίθετα, το σχετικό βάρος της βιομηχανίας και του ευρύτερου κλάδου εμπορίου, μεταφορών, καταλυμάτων και εστίασης παραμένει συνολικά κοντά στα προ κρίσης επίπεδα. Η σύγκριση αυτή υποδηλώνει ότι η ελληνική οικονομία έχει υποστεί σημαντικές διαρθρωτικές μεταβολές, χωρίς όμως πλήρη ανατροπή της βασικής κλαδικής της σύνθεσης. Ιδιαίτερα στις κατασκευές, η σημερινή ισχυρή αύξηση της δραστηριότητας συντελείται από σαφώς χαμηλότερη βάση σε σχέση με την προ κρίσης περίοδο, ενώ η ενίσχυση των χρηματοπιστωτικών και ορισμένων υπηρεσιών υποδηλώνει σταδιακή μετατόπιση προς δραστηριότητες μεγαλύτερης έντασης κεφαλαίου και γνώσης.

Ανάλυση αγοράς εργασίας β’ τρίμ. 2026 έναντι β’ τρίμ. 2025

Σύμφωνα με τα στοιχεία της Έρευνας Εργατικού Δυναμικού της ΕΛΣΤΑΤ, το β’ τρίμηνο 2026 το μη εποχικά προσαρμοσμένο ποσοστό ανεργίας παρουσίασε εκ νέου πτώση σε ετήσια βάση, ύστερα από την άνοδό του το προηγούμενο τρίμηνο (Διάγραμμα 5). Κατήλθε στο 7,9% από 8,6% ένα έτος νωρίτερα και είναι το τρίτο χαμηλότερο ποσοστό ανεργίας από το 2001 (7,3% το β’ τρίμηνο 2008 και το γ’ τρίμηνο 2008). Ο αριθμός των ανέργων κατήλθε στους 379,7 χιλ. από τους 411,7 χιλ. (-7,8%) και είναι επίσης ο τρίτος χαμηλότερος από το 2001 (366,7 χιλ. το β’ τρίμ. 2008 και 364,0 χιλ. το β’ τρίμ. 2008). Ο αριθμός των απασχολουμένων ενισχύθηκε κατά 27,6 χιλ. άτομα, στα 4.414,4 χιλ., ωστόσο η άνοδός τους περιορίζεται για τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο (+1,8% στο γ’ τρίμ. 2025, +1,7% το δ’ τρίμ. 2025 και +1,3% το α’ τρίμ. 2026), ενώ απέχει κατά 225,2 χιλ. από το μέγιστο αριθμό τους (4.639,6 χιλ. το γ’ τρίμ. 2008).

Η αύξηση της απασχόλησης συνοδεύτηκε και από αύξηση των συνολικών αμοιβών της εξαρτημένης εργασίας. Το β’ τρίμ. 2026 το ΑΕΠ με βάση την προσέγγιση του εισοδήματος παρουσιάζει ετήσια αύξηση κατά €3,61 δισεκ. (στα €65,17 δισεκ.), με το 31,1% αυτής (€1,12 δις) να προέρχεται από την άνοδο των αμοιβών εξαρτημένης εργασίας. Τη μεγαλύτερη συνεισφορά στην άνοδο των αμοιβών έχουν οι κλάδοι Δημόσιας διοίκησης-Υποχρεωτικής κοινωνικής ασφάλισης-Εκπαίδευσης-Υγείας-Κοινωνικής μέριμνας (+€277,0 εκατ.), Ορυχείων-Λατομείων-Μεταποίησης-Ενέργειας-Νερού-Εξυγίανσης (+€271,9 εκατ.) και Χονδρικού-Λιανικού εμπορίου-Μεταφοράς-Αποθήκευσης-Τουρισμού (+€194,6 εκατ.).

Οι μακροχρόνια άνεργοι προσεγγίζουν το επίπεδο του δ’ τρίμ. 2007 (199,9 χιλ.) και το β’ τρίμ. 2026 κατήλθαν στους 201,4 χιλ. από τους 234,6 χιλ. ένα έτος νωρίτερα (-33,2 χιλ. ή -14,2%). Το ποσοστό μακροχρόνιας ανεργίας κατήλθε στο 53,1% από 57,0%. Σημειώνεται ότι ο αριθμός των μακροχρόνια ανέργων και το ποσοστό μακροχρόνιας ανεργίας από το δ’ τρίμ. 2023 βρίσκονται κάτω από τις αντίστοιχες διάμεσες τιμές τους της περιόδου α’ τρίμ. 2001-β’ τρίμ. 2026 (304,5 χιλ. και 56,3%, αντίστοιχα).

Το ποσοστό ανεργίας των ανδρών περιορίστηκε κατά 1,5 π.μ. (στο 5,7%) ενώ των γυναικών αυξήθηκε κατά 0,3 π.μ. (στο 10,6%), αλλά η μεταξύ τους διαφορά βρίσκεται σε πτωτική τροχιά από το α’ τρίμ. 2019. Το ποσοστό συμμετοχής των νέων ηλικίας 20-24 ετών κατήλθε κατά 0,7 π.μ. (στο 50,9%), ενώ των γυναικών αυξήθηκε κατά 0,7 π.μ. (στο 46,7%) και αμφότερα υπολείπονται του εθνικού ποσοστού (53,4% από 53,3%).

Σε 7 από τις 13 περιφέρειες το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε και σε 6 αυξήθηκε (Διάγραμμα 6). Το μεγαλύτερο ποσοστό και ισχυρότερη άνοδος παρουσιάστηκε στα Ιόνια Νησιά (+4,7 π.μ., στο 13,4% από 8,7%), το χαμηλότερο ποσοστό στην Κρήτη (4,5% από 4,1%) και η μεγαλύτερη πτώση (-2,4 π.μ.) στην Ανατολική Μακεδονία και Θράκη (8,3% από 10,7%). Τέλος σε Πελοπόννησο (7,7%), Νότιο Αιγαίο (7,1%), Αττική (6,6%), Στερεά Ελλάδα (6,3%), Βόρειο Αιγαίο (5,4%) και Κρήτη (4,5%) το ποσοστό ανεργίας το β’ τρίμ. 2026 είναι χαμηλότερο από το εθνικό ποσοστό (7,9%).

Τέλος, η πραγματική παραγωγικότητα ανά ώρα εργασίας αυξήθηκε σε ετήσια βάση κατά 2,7%, αν και η παραγωγικότητα ανά απασχολούμενο αυξήθηκε κατά 1,1%, γεγονός  που θέτει το ερώτημα κατά πόσον η σχετική απόκλιση αντανακλά μεταβολές στις ώρες εργασίας ανά εργαζόμενο ή ζητήματα καταγραφής.

Συμπερασματικά, η καλή πορεία της αγοράς εργασίας αντικατοπτρίζεται στο χαμηλό ποσοστό ανεργίας, στο χαμηλό αριθμό ανέργων – που προσεγγίζουν τα ιστορικά χαμηλά επίπεδα τους – και στον σημαντικό περιορισμό του αριθμού των μακροχρόνια ανέργων. Ωστόσο, από την άλλη πλευρά παραμένουν οι χρόνιες αδυναμίες της ελληνικής αγοράς εργασίας, δηλαδή η χαμηλή συμμετοχή των νέων και των γυναικών στην αγορά εργασίας καθώς και χαμηλός αριθμός απασχολουμένων συγκριτικά με τα προ κρίσης επίπεδα.

Ανάλυση των παρεμβάσεων οικονομικής πολιτικής

Οι παρεμβάσεις οικονομικής πολιτικής που παρουσιάστηκαν στη ΔΕΘ 2026 επικεντρώνονται κυρίως στην ενίσχυση του διαθέσιμου εισοδήματος των νοικοκυριών, στη μείωση της φορολογικής επιβάρυνσης για συγκεκριμένες κοινωνικές και επαγγελματικές ομάδες, καθώς και στη στήριξη της στέγασης, της επιχειρηματικότητας και των επενδύσεων. Το πακέτο περιλαμβάνει, μεταξύ άλλων, παρεμβάσεις για μισθωτούς και συνταξιούχους, οικογένειες με παιδιά, ελεύθερους επαγγελματίες, αγρότες και επιχειρήσεις, καθώς και μέτρα για την αγορά κατοικίας και το ενεργειακό κόστος.

Σύμφωνα με την επίσημη εξειδίκευση, το δημοσιονομικό κόστος των νέων μέτρων που δεν έχουν ακόμη θεσμοθετηθεί εκτιμάται σε €605 εκατ. το 2026 και €2,2 δισ. το 2027. Παράλληλα, μέτρα που έχουν ήδη θεσμοθετηθεί αλλά δεν έχουν ακόμη αποδώσει πλήρως έχουν πρόσθετο κόστος €940 εκατ. το 2026 και €2,8 δισ. το 2027. Συνεπώς, το συνολικό ετήσιο κόστος των παρεμβάσεων που θα αρχίσουν ή θα συνεχίσουν να επηρεάζουν την οικονομία ανέρχεται σε περίπου €5 δισ. το 2027. Το ποσό αυτό, ωστόσο, δεν πρέπει να ερμηνεύεται ως εξ ολοκλήρου νέα δημοσιονομική επέκταση, καθώς σημαντικό μέρος του αφορά ήδη αποφασισμένα και σε ορισμένες περιπτώσεις ήδη ενσωματωμένα στον δημοσιονομικό σχεδιασμό μέτρα.

Από μακροοικονομική σκοπιά, η επίδραση του πακέτου θα εξαρτηθεί κυρίως από τη σύνθεση και τον χρόνο εφαρμογής των παρεμβάσεων. Τα μέτρα που αυξάνουν άμεσα το διαθέσιμο εισόδημα αναμένεται να στηρίξουν περισσότερο την ιδιωτική κατανάλωση, ιδίως όταν αφορούν ομάδες με υψηλότερη οριακή ροπή προς κατανάλωση, ενώ οι παρεμβάσεις σε επιχειρήσεις, επενδύσεις και στέγαση λειτουργούν περισσότερο μέσω της ρευστότητας, της χρηματοδότησης και της επενδυτικής δραστηριότητας. Ενδεικτικά, εάν στα νέα μέτρα ύψους €2,2 δισ. εφαρμοζόταν ένας βραχυχρόνιος δημοσιονομικός πολλαπλασιαστής της τάξης του 0,35–0,65, η δυνητική επίδραση στον ρυθμό αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ το 2027 θα μπορούσε να κινηθεί περίπου μεταξύ 0,25 και 0,45 ποσοστιαίων μονάδων, με κεντρική εκτίμηση κοντά στις 0,35 π.μ. Ωστόσο, η καθαρή πρόσθετη επίδραση σε σχέση με το υφιστάμενο μακροοικονομικό σενάριο ενδέχεται να είναι χαμηλότερη, στον βαθμό που μέρος των μέτρων έχει ήδη ληφθεί υπόψη στις προβλέψεις.

Προκλήσεις και προοπτικές

Συμπερασματικά, η ελληνική οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται ταχύτερα έναντι του μέσου όρου της Ευρωζώνης, με ανθεκτικότητα της κατανάλωσης και τόνωση των επενδύσεων από το ΤΑΑ. Με δεδομένη την αστάθεια στο διεθνές περιβάλλον (γεωστρατηγικές τριβές, αυξήσεις επιτοκίων, επιμένων πληθωρισμός – ιδίως λόγω ενέργειας) που αποτελούν καθοδικούς κινδύνους για την ανάπτυξη τα επόμενα τρίμηνα, είναι σημαντικό να επιταχυνθεί η υλοποίηση του ΤΑΑ που παρέχει μία αντικυκλική προστασία. Μετά τη λήξη του ΤΑΑ, η προσέλκυση περισσότερων και ποιοτικότερων ιδιωτικών επενδύσεων μέσω διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων παραμένει ο βασικότερος στόχος της οικονομικής πολιτικής για τη διατήρηση ικανοποιητικών ρυθμών ανάπτυξης. Η διατηρήσιμη αύξηση της παραγωγικότητας και η αντιμετώπιση της εμμένουσας ελλειμματικότητας του εξωτερικού ισοζυγίου θα απαιτήσουν επιπλέον δράση.

Η εικόνα αυτή, ωστόσο, συνοδεύεται από δύο σαφείς προκλήσεις: τον επίμονο πληθωρισμό και τη συνεχιζόμενη αρνητική συμβολή του εξωτερικού τομέα. Σύμφωνα με τη Wood & Company, η ελληνική οικονομία συνεχίζει να εμφανίζει ανθεκτικότητα και θετική σύνθεση ανάπτυξης, αλλά η επόμενη φάση θα κριθεί από το κατά πόσο η επενδυτική δυναμική θα μετατραπεί σε υψηλότερη παραγωγικότητα, μεγαλύτερη εξωστρέφεια και χαμηλότερο ενεργειακό κόστος.

Στο δεύτερο τρίμηνο του 2026, το ελληνικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,9% σε ετήσια βάση και κατά 0,3% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, υπερβαίνοντας ελαφρώς τις εκτιμήσεις της WOOD, οι οποίες έκαναν λόγο για ανάπτυξη 1,8% σε ετήσια και 0,2% σε τριμηνιαία βάση.

Ο ρυθμός είναι χαμηλότερος σε σχέση με το 2025, όταν η μέση τριμηνιαία ανάπτυξη είχε κινηθεί περίπου στο 0,6%, ωστόσο για τη WOOD μεγαλύτερη σημασία έχει η σύνθεση της ανάπτυξης. Η οικονομία δεν στηρίζεται αποκλειστικά στην κατανάλωση, αλλά εξακολουθεί να αντλεί σημαντική ώθηση από τις επενδύσεις, οι οποίες εμφανίζουν πολύ υψηλότερους ρυθμούς αύξησης σε σχέση με το συνολικό ΑΕΠ.

Οι ακαθάριστες επενδύσεις αυξήθηκαν κατά 9,6% σε ετήσια βάση, επιβεβαιώνοντας ότι ο επενδυτικός κύκλος παραμένει ενεργός. Η επίδοση αυτή συνδέεται τόσο με τις επενδύσεις σε υποδομές όσο και με την αξιοποίηση των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης και των ευρωπαϊκών ταμείων συνοχής.

Η κατανάλωση των νοικοκυριών αυξήθηκε κατά 1,7%, παρά τις συνεχιζόμενες πιέσεις από τον πληθωρισμό, ενώ η δημόσια κατανάλωση ενισχύθηκε κατά 1%. Η εικόνα αυτή δείχνει ότι η εσωτερική ζήτηση εξακολουθεί να στηρίζει την οικονομία, χωρίς όμως να παρουσιάζει υπερβολική επιτάχυνση.

Στο εξωτερικό εμπόριο, οι εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών αυξήθηκαν κατά 2,2%, συμπληρώνοντας πλέον εννέα διαδοχικά τρίμηνα ανάπτυξης. Ωστόσο, οι εισαγωγές αυξήθηκαν ταχύτερα, κατά 3,7%, γεγονός που περιορίζει τη θετική συμβολή του εξωτερικού τομέα.

Εδώ ακριβώς εντοπίζεται μία από τις βασικές αδυναμίες της σημερινής αναπτυξιακής φάσης. Η ισχυρή επενδυτική δραστηριότητα αυξάνει ταυτόχρονα τη ζήτηση για εισαγόμενα μηχανήματα, εξοπλισμό και κεφαλαιουχικά αγαθά, με αποτέλεσμα οι καθαρές εξαγωγές να αφαιρούν μέρος από την τελική ανάπτυξη.

Το μερίδιο των εξαγωγών στο ΑΕΠ έχει διαμορφωθεί στο 35,9%, επίπεδο σαφώς υψηλότερο σε σχέση με το παρελθόν, αλλά χωρίς ουσιαστική περαιτέρω πρόοδο από το 2021. Αυτό σημαίνει ότι η χώρα έχει βελτιώσει σημαντικά την εξωστρέφειά της σε μακροχρόνια βάση, αλλά πλέον χρειάζεται ένα νέο κύμα ενίσχυσης της παραγωγικής βάσης ώστε να περιοριστεί η εξάρτηση από τις εισαγωγές.

Η έκρηξη των κατασκευών

Στο παραγωγικό σκέλος, η πιο εντυπωσιακή επίδοση καταγράφεται στις κατασκευές, όπου η δραστηριότητα αυξήθηκε κατά 12,9% σε ετήσια βάση.

Η WOOD συνδέει την άνοδο αυτή με την επιτάχυνση των επενδύσεων σε μεγάλα έργα υποδομών, ενεργειακά έργα, δίκτυα και κατασκευές, μεγάλο μέρος των οποίων χρηματοδοτείται από το Ταμείο Ανάκαμψης και τα ευρωπαϊκά ταμεία.

Η ισχυρή πορεία του κλάδου έχει ιδιαίτερη σημασία για την οικονομία, καθώς δημιουργεί πολλαπλασιαστικές επιδράσεις σε σειρά άλλων δραστηριοτήτων, από τα δομικά υλικά και τη βιομηχανία έως τις υπηρεσίες και την απασχόληση.

Θετική ήταν επίσης η εικόνα στη γεωργία, όπου η παραγωγή αυξήθηκε κατά 4,5%, στη μεταποίηση και την εξόρυξη με άνοδο 2,1%, στις χρηματοοικονομικές υπηρεσίες με 6,7% και στην πληροφορική και τις επικοινωνίες με 4,3%.

Αντίθετα, το λιανικό και χονδρικό εμπόριο υποχώρησαν κατά 1,5%, μία εξέλιξη που πιθανόν αντανακλά σε κάποιο βαθμό την επίδραση του υψηλού κόστους ζωής στην καταναλωτική συμπεριφορά.

Ανάπτυξη 2% το 2026 και 2,2% το 2027

Για το σύνολο του 2026, η WOOD προβλέπει πραγματική ανάπτυξη 2%, έναντι 2,2% το 2025, ενώ για το 2027 αναμένει εκ νέου επιτάχυνση στο 2,2%.

Παρά τη μικρή επιβράδυνση σε σχέση με την προηγούμενη χρονιά, οι προβλέψεις αυτές εξακολουθούν να τοποθετούν την Ελλάδα υψηλότερα από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.

Για τους αναλυτές, βασική προϋπόθεση για τη διατήρηση αυτής της υπεραπόδοσης είναι να συνεχιστεί η επενδυτική δραστηριότητα, να επιταχυνθεί η απορρόφηση των ευρωπαϊκών πόρων και να ενισχυθεί η παραγωγικότητα.

Το χρέος συνεχίζει να αποκλιμακώνεται

Ιδιαίτερα θετική παραμένει και η δημοσιονομική εικόνα.

Η WOOD εκτιμά ότι το δημόσιο χρέος θα υποχωρήσει από 146,1% του ΑΕΠ το 2025 σε 134,5% το 2026 και σε 126% το 2027.

Η ταχεία αυτή αποκλιμάκωση αποτελεί ένα από τα βασικά ισχυρά σημεία της ελληνικής οικονομίας, καθώς βελτιώνει το προφίλ της χώρας στις αγορές, περιορίζει τον αντιληπτό δημοσιονομικό κίνδυνο και δημιουργεί καλύτερες προϋποθέσεις για περαιτέρω αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής αξιολόγησης.

Παράλληλα, η ισχυρή δημοσιονομική επίδοση επιτρέπει στην κυβέρνηση να επιστρέφει μέρος των υπερπλεονασμάτων στην οικονομία, μέσω φορολογικών ελαφρύνσεων και στοχευμένων παρεμβάσεων.

Ο πληθωρισμός παραμένει το μεγάλο αγκάθι

Η μεγαλύτερη βραχυπρόθεσμη πρόκληση παραμένει ο πληθωρισμός.

Τον Αύγουστο επιταχύνθηκε στο 3,8%, από 3,4% τον Ιούλιο και 2,5% τον Ιανουάριο, επιβεβαιώνοντας ότι οι πιέσεις στις τιμές παραμένουν ανθεκτικές.

Η άνοδος των τροφίμων έχει επιβραδυνθεί αισθητά στο 0,9%, ωστόσο άλλες κατηγορίες του οικογενειακού προϋπολογισμού εμφανίζουν πολύ μεγαλύτερες αυξήσεις.

Η στέγαση και οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας αυξήθηκαν κατά 9,7%, οι μεταφορές κατά 7,7% και οι τιμές σε εστιατόρια και ξενοδοχεία κατά 6,6%.

Οι συγκεκριμένες κατηγορίες έχουν ιδιαίτερη βαρύτητα, καθώς επηρεάζουν άμεσα το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και μπορούν να περιορίσουν τη δυναμική της κατανάλωσης.

Η WOOD επισημαίνει ότι ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να επηρεάζεται τόσο από τις διεθνείς ενεργειακές τιμές όσο και από τη στενότερη αγορά εργασίας.

Η ανεργία έχει υποχωρήσει στο 7,9%, γεγονός που αποτελεί σαφώς θετική εξέλιξη, αλλά ταυτόχρονα μπορεί να αυξήσει τις μισθολογικές πιέσεις και να διατηρήσει υψηλότερο το κόστος υπηρεσιών.

Παράλληλα, η WOOD εντοπίζει και διαρθρωτικούς παράγοντες που δυσκολεύουν την αποκλιμάκωση των τιμών, όπως η μεγάλη παρουσία πολύ μικρών επιχειρήσεων, η χαμηλότερη παραγωγικότητα και το αυξημένο μεταφορικό κόστος.

Πακέτο 2,2 δισ. ευρώ για το 2027

Ιδιαίτερη βαρύτητα αποδίδει η WOOD και στα δημοσιονομικά μέτρα που ανακοινώθηκαν στη ΔΕΘ.

Για το 2027, το πακέτο αποτιμάται στα 2,2 δισ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί περίπου στο 0,8% του ΑΕΠ, ενώ έως το 2030 οι συνολικές παρεμβάσεις προβλέπεται να φτάσουν τα 3,5 δισ. ευρώ.

Η WOOD θεωρεί ότι η σύνθεση των μέτρων είναι περισσότερο προσανατολισμένη σε σχέση με το παρελθόν στην παραγωγική πλευρά της οικονομίας και ειδικότερα στις μικρομεσαίες επιχειρήσεις.

Οι βασικοί άξονες αφορούν την άμεση ενίσχυση των χαμηλότερων εισοδημάτων, τη μείωση της φορολογικής επιβάρυνσης και την ενίσχυση των επενδύσεων και της παραγωγικότητας των μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων.

Μεταξύ των παρεμβάσεων περιλαμβάνονται μειώσεις φορολογικών επιβαρύνσεων για αυτοαπασχολούμενους και επιχειρήσεις, νέα επενδυτικά κίνητρα μέσω ταχύτερων αποσβέσεων και διοχέτευση 1,5 δισ. ευρώ από το Ταμείο Ανάκαμψης προς τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις μέσω της Αναπτυξιακής Τράπεζας.

Παράλληλα, προβλέπεται νέο στεγαστικό πρόγραμμα ύψους 2 δισ. ευρώ, καθώς και πρόσθετες παρεμβάσεις για οικογένειες, συνταξιούχους και εργαζόμενους.

Ο στόχος έως το 2030

Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, η WOOD χαρακτηρίζει συνεκτικό τον σχεδιασμό της κυβέρνησης έως το 2030.

Ο βασικός στόχος είναι η ελληνική οικονομία να συνεχίσει να αναπτύσσεται με ρυθμό κοντά στο 2%, να μειώσει την ανεργία κάτω από το 6% και να περιορίσει το δημόσιο χρέος στο 110% του ΑΕΠ.

Παράλληλα, προβλέπεται αύξηση της συμμετοχής της μεταποίησης στο 12% του ΑΕΠ, κάτι που θεωρείται κρίσιμο για τη βελτίωση της παραγωγικότητας και της εξωστρέφειας.

Στο ίδιο πλαίσιο εντάσσεται και ο στόχος για αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της χώρας στην κατηγορία «Α».

Η στρατηγική περιλαμβάνει ακόμη την περαιτέρω ψηφιοποίηση του Δημοσίου, την επιτάχυνση της Δικαιοσύνης, την αύξηση της προσφοράς προσιτής κατοικίας, την ενίσχυση της αγροτικής παραγωγικότητας και παρεμβάσεις στους τομείς της υγείας και της εκπαίδευσης.

Επενδύσεις 5 δισ. ευρώ για φθηνότερο ρεύμα

Κομβικό ρόλο στο συνολικό σχέδιο έχει η ενέργεια.

Ο στόχος είναι η μείωση των λιανικών τιμών ηλεκτρικού ρεύματος κατά 30% μέσα στην επόμενη τριετία, μία εξέλιξη που, εφόσον επιτευχθεί, θα μπορούσε να βελτιώσει σημαντικά τόσο το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών όσο και την ανταγωνιστικότητα των επιχειρήσεων.

Το σχέδιο βασίζεται στην περαιτέρω ανάπτυξη των ΑΠΕ, στην αύξηση της αποθήκευσης ενέργειας, στην ενίσχυση των δικτύων και των διασυνδέσεων, στη μείωση των χρεώσεων κοινής ωφέλειας και στη βελτίωση της ενεργειακής αποδοτικότητας.

Η συνολική επενδυτική ανάγκη εκτιμάται σε περίπου 5 δισ. ευρώ, με σημαντικό μέρος της χρηματοδότησης να μπορεί να καλυφθεί από ευρωπαϊκούς πόρους.

Το βασικό συμπέρασμα της WOOD είναι ότι η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να διαθέτει ένα ισχυρότερο αναπτυξιακό προφίλ σε σχέση με την Ευρωζώνη, χάρη στις επενδύσεις, τη δημοσιονομική εξυγίανση και την αποκλιμάκωση του χρέους.

Το επόμενο στοίχημα, ωστόσο, είναι σαφώς δυσκολότερο: η σημερινή επενδυτική ώθηση πρέπει να μεταφραστεί σε υψηλότερη παραγωγικότητα, μεγαλύτερη εξαγωγική βάση και χαμηλότερο ενεργειακό κόστος, την ώρα που ο πληθωρισμός εξακολουθεί να πιέζει νοικοκυριά και επιχειρήσεις.

Το μεγαλύτερο λάθος που κάνουν πολλοί είναι να περιμένουν να δουν τι θα περισσέψει στο τέλος του μήνα και μετά να αποταμιεύσουν.Συνήθως, όμως, δεν περισσεύει τίποτα.

Πιο αποτελεσματική είναι η αντίστροφη λογική: ένα μικρό ποσό μπαίνει στην άκρη μόλις πληρωθούμε και ο υπόλοιπος μήνας οργανώνεται με βάση τα χρήματα που απομένουν.

1. Το κόλπο του ενός λεπτού

Είναι ίσως μία από τις απλούστερες προκλήσεις αποταμίευσης.Την πρώτη ημέρα βάζετε στην άκρη μόλις 1 λεπτό, τη δεύτερη 2 λεπτά, την τρίτη 3 λεπτά και συνεχίζετε αυξάνοντας καθημερινά το ποσό κατά ένα λεπτό.Την 100ή ημέρα θα βάλετε 1 ευρώ και την τελευταία ημέρα του έτους 3,65 ευρώ.Το αποτέλεσμα;Εάν ακολουθήσετε την πρόκληση για 365 ημέρες, θα έχετε συγκεντρώσει 667,95 ευρώ.

Το πλεονέκτημα της μεθόδου είναι ότι ξεκινά σχεδόν ανεπαίσθητα και μετατρέπει σταδιακά την αποταμίευση σε καθημερινή συνήθεια.

2. Πλήρωσε πρώτα τον εαυτό σου

Μία από τις πιο χρήσιμες αρχές προσωπικής οικονομικής διαχείρισης είναι η αυτοματοποίηση της αποταμίευσης.Αντί να περιμένετε το τέλος του μήνα, ορίστε μια αυτόματη μεταφορά χρημάτων την ημέρα που καταβάλλεται ο μισθός.

Δεν χρειάζεται να είναι μεγάλο ποσό.Ακόμη και 50 ευρώ τον μήνα αντιστοιχούν σε 600 ευρώ μέσα σε έναν χρόνο.Με 100 ευρώ τον μήνα το ποσό φτάνει τα 1.200 ευρώ.

Το σημαντικό είναι τα χρήματα να μεταφέρονται σε διαφορετικό λογαριασμό ώστε να μην αποτελούν μέρος του διαθέσιμου υπολοίπου για τις καθημερινές αγορές.

3. Ένα Σαββατοκύριακο χωρίς έξοδα

Μπορεί να ακούγεται δύσκολο, αλλά δεν σημαίνει ότι πρέπει να μείνετε κλεισμένοι στο σπίτι.Επιλέξτε, για παράδειγμα, ένα Σαββατοκύριακο κάθε μήνα στο οποίο δεν θα πραγματοποιήσετε προαιρετικές αγορές.Αντί για εστιατόριο, φαγητό στο σπίτι. Αντί για shopping, μια βόλτα. Αντί για delivery, χρησιμοποιήστε όσα υπάρχουν ήδη στο ψυγείο.

Αν ένα συνηθισμένο Σαββατοκύριακο κοστίζει 50 ή 60 ευρώ σε καφέδες, φαγητό, μετακινήσεις και μικροαγορές, η διαφορά σε ετήσια βάση μπορεί να γίνει σημαντική.Το σημαντικότερο είναι το ποσό που εξοικονομήθηκε να μεταφερθεί πραγματικά στον αποταμιευτικό λογαριασμό.

4. Θέλεις να αγοράσεις κάτι; Βάλε πρώτα το ίδιο ποσό στην άκρη

Πρόκειται για ένα ιδιαίτερα αποτελεσματικό «φρένο» στις παρορμητικές αγορές.Ας υποθέσουμε ότι βλέπετε ένα ζευγάρι παπούτσια που κοστίζει 80 ευρώ και δεν αποτελεί πραγματική ανάγκη.

Πριν το αγοράσετε, θέστε έναν κανόνα:Πρέπει πρώτα να καταφέρω να αποταμιεύσω 80 ευρώ.Μόλις συγκεντρώσετε το ποσό, μπορείτε να πραγματοποιήσετε την αγορά.Συμβαίνουν τότε δύο πράγματα. Έχετε ήδη αποταμιεύσει 80 ευρώ και, επειδή έχει περάσει χρόνος, μπορεί να διαπιστώσετε ότι τελικά δεν θέλετε τόσο πολύ το προϊόν.

5. Ο κανόνας των 48 ωρών

Οι ηλεκτρονικές αγορές έχουν κάνει εξαιρετικά εύκολο να ξοδεύουμε χρήματα μέσα σε λίγα δευτερόλεπτα.Βλέπουμε κάτι, πατάμε «αγορά» και η συναλλαγή ολοκληρώνεται.

Δοκιμάστε έναν διαφορετικό κανόνα για κάθε μη απαραίτητη αγορά μεγαλύτερης αξίας:

Περιμένετε 48 ώρες πριν πληρώσετε.Βάλτε το προϊόν στο καλάθι και επιστρέψτε δύο ημέρες αργότερα.Πολύ συχνά η επιθυμία για αγορά θα έχει μειωθεί.Αν εξακολουθείτε να το θέλετε και χωρά στον προϋπολογισμό σας, τότε μπορείτε να το αγοράσετε έχοντας λάβει πιο συνειδητή απόφαση.

6. Κυνήγησε πρώτα τα ακριβά χρέη

Η αποταμίευση δεν σημαίνει μόνο συγκέντρωση χρημάτων σε έναν τραπεζικό λογαριασμό.Μπορεί να σημαίνει και μείωση των τόκων που πληρώνουμε.

Αν κάποιος έχει σημαντικό υπόλοιπο σε πιστωτική κάρτα με υψηλό επιτόκιο, ενώ ταυτόχρονα διατηρεί χρήματα σε λογαριασμό που προσφέρει πολύ χαμηλότερη απόδοση, οικονομικά μπορεί να συμφέρει να δώσει προτεραιότητα στην αποπληρωμή του ακριβού χρέους.

Για παράδειγμα, ένα χρέος 2.000 ευρώ με επιτόκιο 18% δημιουργεί θεωρητικά επιβάρυνση εκατοντάδων ευρώ τον χρόνο εάν παραμένει ανεξόφλητο.Η μείωσή του μπορεί επομένως να αποδειχθεί πιο αποδοτική από το να συσσωρεύονται χρήματα με πολύ χαμηλότερη απόδοση.Χρειάζεται βέβαια να διατηρείται παράλληλα ένα βασικό απόθεμα ρευστότητας για έκτακτες ανάγκες.

7. Βάλε έναν συγκεκριμένο στόχο

Η αποταμίευση γίνεται πολύ δυσκολότερη όταν δεν ξέρουμε για ποιον λόγο αποταμιεύουμε.Αντί να πείτε «θέλω να μαζέψω χρήματα», ορίστε έναν αριθμό και μια ημερομηνία.

Για παράδειγμα:«Θέλω 1.200 ευρώ σε έναν χρόνο».

Ο μεγάλος στόχος μετατρέπεται αμέσως σε κάτι πολύ πιο διαχειρίσιμο: 100 ευρώ τον μήνα ή περίπου 23 ευρώ την εβδομάδα.Ακόμη και αν ο στόχος είναι μικρότερος, η λογική παραμένει ίδια.

Πόσα χρήματα πρέπει να έχουμε στην άκρη;

Ένας ευρέως χρησιμοποιούμενος κανόνας είναι η δημιουργία ενός ταμείου έκτακτης ανάγκης που θα μπορούσε να καλύψει περίπου τρεις έως έξι μήνες βασικών δαπανών.

Για ένα νοικοκυριό που χρειάζεται 1.200 ευρώ τον μήνα για τα απαραίτητα έξοδά του, αυτό θα σήμαινε έναν μακροπρόθεσμο στόχο μεταξύ 3.600 και 7.200 ευρώ.

Για πολλούς ανθρώπους, φυσικά, ένα τέτοιο ποσό δεν μπορεί να δημιουργηθεί γρήγορα.

Γι' αυτό ο πρώτος στόχος μπορεί να είναι πολύ μικρότερος: 500 ευρώ, μετά 1.000 ευρώ και στη συνέχεια ένας μήνας βασικών εξόδων.Η αποταμίευση δεν είναι αγώνας ταχύτητας.

Τα μικρά ποσά κάνουν τη διαφορά

Το κλειδί τελικά δεν βρίσκεται σε κάποιο μαγικό οικονομικό τέχνασμα.Βρίσκεται στη συνέπεια.

Πέντε ευρώ εδώ, ένας καφές λιγότερος εκεί ή μια αγορά που τελικά δεν πραγματοποιήθηκε μπορεί να μοιάζουν ασήμαντα μεμονωμένα.Σε βάθος ενός χρόνου όμως η εικόνα αλλάζει.

Ακόμη και 2 ευρώ την ημέρα σημαίνουν 730 ευρώ τον χρόνο, ενώ 3 ευρώ ημερησίως αντιστοιχούν σε 1.095 ευρώ.

Και αυτός ίσως είναι ο πιο απλός κανόνας αποταμίευσης: μην περιμένετε να περισσέψουν πολλά χρήματα για να ξεκινήσετε. Ξεκινήστε με λίγα και αφήστε τον χρόνο να κάνει τη δουλειά του.

Στο επίκεντρο της θετικότερης αξιολόγησης βρίσκονται η ανθεκτικότητα της οικονομικής ανάπτυξης, τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα, η ταχεία αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους και η σημαντική εξυγίανση του τραπεζικού συστήματος.

Η R&I εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία θα εξακολουθήσει να αναπτύσσεται με ρυθμό κοντά στο 2% το 2026, παρά τις πιέσεις που προκαλούν ο υψηλότερος πληθωρισμός και η κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή.

Από το 2027 και μετά αναμένει ανάπτυξη στην περιοχή του υψηλού 1%, υπογραμμίζοντας ότι οι βασικοί μοχλοί που έχουν στηρίξει την ελληνική οικονομία παραμένουν ενεργοί.

Τι χρειάζεται για την επόμενη αναβάθμιση

Το σημαντικότερο μήνυμα της έκθεσης βρίσκεται στις προϋποθέσεις για το επόμενο βήμα.

Η R&I συνδέει μια πιθανή αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης με τη συνέχιση της αναπτυξιακής και δημοσιονομικής πολιτικής και μετά τις επόμενες εθνικές εκλογές, οι οποίες αναμένεται να πραγματοποιηθούν το αργότερο έως τον Ιούλιο του 2027.

Ο ιαπωνικός οίκος αναφέρει ότι θα μπορούσε να προχωρήσει σε αναβάθμιση εφόσον επιβεβαιώσει ότι η νέα κυβέρνηση που θα προκύψει από τις εκλογές θα συνεχίσει τις προσπάθειες για τόνωση της οικονομίας και δημοσιονομική εξυγίανση.

Με άλλα λόγια, η R&I τοποθετεί πλέον το ελληνικό αξιόχρεο σε θετική τροχιά, αλλά ζητά επιβεβαίωση ότι η σημερινή κατεύθυνση οικονομικής πολιτικής θα έχει συνέχεια.

Ανάπτυξη κοντά στο 2%

Η R&I επισημαίνει ότι η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να αναπτύσσεται ταχύτερα από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.

Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,1% το 2025, με βασικούς μοχλούς την ιδιωτική κατανάλωση, την αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος, τις τουριστικές εισροές και την ενίσχυση των επενδύσεων.

Καθοριστικό ρόλο έχουν οι πόροι του ευρωπαϊκού Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, αλλά και οι άμεσες ξένες επενδύσεις.

Για το 2026, οι βασικοί αναπτυξιακοί παράγοντες δεν έχουν αλλάξει σημαντικά. Ωστόσο, ο οίκος αναμένει μια σχετική επιβράδυνση εξαιτίας των αυξημένων πληθωριστικών πιέσεων, οι οποίες συνδέονται μεταξύ άλλων με την ένταση στη Μέση Ανατολή.

Παρά το δυσμενέστερο εξωτερικό περιβάλλον, η R&I εκτιμά ότι η ανάπτυξη μπορεί να παραμείνει κοντά στο 2%.

Το στοίχημα της επόμενης ημέρας

Ο οίκος στέκεται και στην ανάγκη αλλαγής του παραγωγικού μοντέλου της χώρας.

Με δεδομένες τις πιέσεις που προκαλεί ο υπερτουρισμός, η κυβέρνηση επιχειρεί να περιορίσει την υπερβολική εξάρτηση της οικονομίας από τον τουριστικό κλάδο και να προσελκύσει επενδύσεις σε νέους τομείς.

Η επιτυχία αυτής της προσπάθειας θεωρείται σημαντική για τη διατήρηση υψηλότερων ρυθμών ανάπτυξης μακροπρόθεσμα και η R&I δηλώνει ότι θα παρακολουθεί στενά την πρόοδο.

Ισχυρά πρωτογενή πλεονάσματα

Το δεύτερο μεγάλο στήριγμα της αξιολόγησης είναι η δημοσιονομική εικόνα.

Το ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης βρίσκεται σε πλεόνασμα από το 2024, ενώ το πρωτογενές πλεόνασμα υπερβαίνει το 4% του ΑΕΠ.

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στην ενίσχυση των κρατικών εσόδων μέσω των μεταρρυθμίσεων για την αντιμετώπιση της φοροδιαφυγής.

Η επέκταση των ηλεκτρονικών πληρωμών, η ψηφιοποίηση της φορολογικής διοίκησης και η εφαρμογή της ψηφιακής κάρτας εργασίας έχουν συμβάλει στη διεύρυνση της φορολογικής βάσης και στην αύξηση των εισπράξεων.

Παράλληλα, η βελτίωση της απασχόλησης έχει βοηθήσει στον περιορισμό ορισμένων τρεχουσών δαπανών.

Δημοσιονομικό πλεόνασμα και το 2026

Παρά τα μέτρα στήριξης που εφαρμόστηκαν το 2026 για την αντιμετώπιση των υψηλότερων τιμών ενέργειας, η R&I επισημαίνει ότι η κυβέρνηση περιόρισε το μέγεθός τους, διατηρώντας τις πρόσθετες δαπάνες υπό έλεγχο.

Με τα φορολογικά έσοδα να εξακολουθούν να υπεραποδίδουν, ο κυβερνητικός σχεδιασμός προβλέπει για το 2026 πλεόνασμα Γενικής Κυβέρνησης 0,2% του ΑΕΠ και πρωτογενές πλεόνασμα 3,2% του ΑΕΠ.

Παράλληλα, μέρος του διαθέσιμου δημοσιονομικού χώρου κατευθύνεται σε αυξημένες δημόσιες επενδύσεις, με στόχο την ενίσχυση του δυνητικού ρυθμού ανάπτυξης.

Η R&I θεωρεί ότι αυτή η στρατηγική μπορεί να συνδυαστεί με τη δημοσιονομική πειθαρχία και προβλέπει ότι το πρωτογενές ισοζύγιο θα παραμείνει σταθερά πλεονασματικό τα επόμενα χρόνια.

Χρέος στο 136,8% του ΑΕΠ

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται στην αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους.

Ο λόγος χρέους της Γενικής Κυβέρνησης προς το ΑΕΠ αναμένεται, σύμφωνα με τις κυβερνητικές εκτιμήσεις που επικαλείται η R&I, να υποχωρήσει στο 136,8% στο τέλος του 2026.

Η πτωτική τροχιά υποστηρίζεται από τα πρωτογενή πλεονάσματα αλλά και από μια ιδιαίτερα ευνοϊκή σχέση μεταξύ του κόστους εξυπηρέτησης του χρέους και της ονομαστικής ανάπτυξης της οικονομίας.

Τα σταθμισμένα μέσα επιτόκια παραμένουν σημαντικά χαμηλότερα από τον ονομαστικό ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ, δημιουργώντας ευνοϊκή δυναμική για τη μείωση του δείκτη χρέους.

Οι πρόωρες αποπληρωμές

Πρόσθετη στήριξη στη στρατηγική αποκλιμάκωσης του χρέους παρέχουν οι σχεδιαζόμενες πρόωρες αποπληρωμές των δανείων του Greek Loan Facility (GLF), δηλαδή των διμερών δανείων που χορηγήθηκαν στην Ελλάδα κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους.

Για τη R&I, η δομή του ελληνικού χρέους εξακολουθεί να αποτελεί σημαντικό πλεονέκτημα.

Η μέση διάρκειά του βρίσκεται κοντά στα 20 χρόνια, ενώ μεγάλο μέρος του έχει σταθερά επιτόκια, περιορίζοντας την έκθεση του Δημοσίου στις βραχυπρόθεσμες μεταβολές του κόστους χρήματος.

Ταυτόχρονα, η κυβέρνηση διαθέτει ταμειακά διαθέσιμα και καταθέσεις που αντιστοιχούν περίπου σε τρία χρόνια χρηματοδοτικών αναγκών.

Ο συνδυασμός αυτός οδηγεί τον ιαπωνικό οίκο στην εκτίμηση ότι η Ελλάδα διαθέτει ικανοποιητική δυνατότητα εξυπηρέτησης του δημόσιου χρέους.

Τράπεζες: Τα NPE πλησιάζουν την Ευρωζώνη

Το τρίτο σημαντικό κομμάτι της αναβάθμισης του outlook αφορά το τραπεζικό σύστημα.

Η R&I αναγνωρίζει τη μεγάλη πρόοδο που έχει πραγματοποιηθεί στην αντιμετώπιση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs), κυρίως μέσω των τιτλοποιήσεων που υποστηρίχθηκαν από κρατικές εγγυήσεις.

Ο δείκτης NPE του ελληνικού τραπεζικού συστήματος έχει πλέον κινηθεί πιο κοντά στον μέσο όρο της Ευρωζώνης, περιορίζοντας έναν από τους σημαντικότερους κινδύνους που βάρυναν επί χρόνια την πιστοληπτική εικόνα της χώρας.

Παράλληλα, η ρευστότητα των τραπεζών έχει βελτιωθεί, υποστηριζόμενη από την αύξηση των εγχώριων καταθέσεων, ενώ η κεφαλαιακή τους θέση παραμένει σε ικανοποιητικά επίπεδα.

Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών δεν ανησυχεί ακόμη

Ένα από τα σημεία που εξακολουθούν να αποτελούν αδυναμία της ελληνικής οικονομίας είναι το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών.

Το έλλειμμα βρίσκεται περίπου στο 6% του ΑΕΠ, κυρίως εξαιτίας του μεγάλου εμπορικού ελλείμματος. Μέρος του αντισταθμίζεται από το πλεόνασμα στις υπηρεσίες και κυρίως από τα τουριστικά έσοδα.

Η R&I, ωστόσο, δεν θεωρεί στο παρόν στάδιο το έλλειμμα σημαντικό παράγοντα πιστωτικού κινδύνου.

Και αυτό διότι ένα μέρος της αύξησης των εισαγωγών συνδέεται με την έντονη επενδυτική δραστηριότητα, ενώ μέρος του εξωτερικού ελλείμματος χρηματοδοτείται από άμεσες ξένες επενδύσεις.

Παράλληλα, τα «δίδυμα ελλείμματα» που χαρακτήριζαν την ελληνική οικονομία στο παρελθόν έχουν πλέον αντιμετωπιστεί, καθώς το δημοσιονομικό ισοζύγιο έχει επιστρέψει σε πλεονασματική θέση.

Το επόμενο ορόσημο

Η απόφαση της R&I να μετατρέψει το outlook σε Positive από Stable, διατηρώντας την αξιολόγηση στο BBB, αποτελεί ουσιαστικά μια προειδοποίηση προς τα πάνω: εφόσον συνεχιστούν η δημοσιονομική πειθαρχία, η μείωση του χρέους και οι πολιτικές ενίσχυσης της ανάπτυξης, δημιουργούνται οι προϋποθέσεις για το επόμενο βήμα στην πιστοληπτική κλίμακα.

Η μεγάλη πρόκληση μεταφέρεται πλέον στην περίοδο μετά τις εκλογές του 2027.

Για τον ιαπωνικό οίκο, η συνέχεια της οικονομικής πολιτικής αποτελεί κρίσιμο παράγοντα. Εάν η επόμενη κυβέρνηση διατηρήσει την πορεία μεταρρυθμίσεων και δημοσιονομικής εξυγίανσης, η σημερινή θετική προοπτική μπορεί να μετατραπεί σε νέα αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας.

Σύμφωνα με την έκθεση, το ελληνικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2% σε ετήσια βάση το πρώτο τρίμηνο του 2026, υπερτερώντας σημαντικά έναντι της ευρωζώνης, όπου η ανάπτυξη περιορίστηκε στο 0,5%. Η επίδοση αυτή στηρίχθηκε κυρίως στην ισχυρή επενδυτική δραστηριότητα, στην ιδιωτική κατανάλωση και στη θετική συμβολή των καθαρών εξαγωγών, γεγονός που επιβεβαιώνει ότι η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να διατηρεί ισχυρές αναπτυξιακές βάσεις παρά το δυσμενές διεθνές περιβάλλον.

Οι επενδύσεις αποτέλεσαν τον σημαντικότερο μοχλό ανάπτυξης, συνεισφέροντας περίπου δύο ποσοστιαίες μονάδες στον ρυθμό μεγέθυνσης, ενώ θετική ήταν και η συμβολή της ιδιωτικής κατανάλωσης, η οποία συνεχίζει να στηρίζεται από τη βελτίωση της αγοράς εργασίας και την αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος.

Πληθωρισμός: Υποχώρηση τον Ιούνιο μετά την ενεργειακή πίεση

Η Τράπεζα της Ελλάδος επισημαίνει ότι ο πληθωρισμός παρέμεινε βασική πρόκληση κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026. Οι έντονες αυξήσεις στις τιμές της ενέργειας, που συνδέονται με τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, οδήγησαν τον μέσο ετήσιο πληθωρισμό στο 3,8%, ωστόσο τον Ιούνιο καταγράφηκε αισθητή αποκλιμάκωση, με τον εναρμονισμένο δείκτη τιμών καταναλωτή να υποχωρεί στο 3,9%, από 4,9% τον Μάιο.

Η αποκλιμάκωση αποδίδεται κυρίως στη μείωση του πληθωρισμού στις υπηρεσίες, στην ενέργεια και στα μη επεξεργασμένα τρόφιμα, εξέλιξη που ενισχύει την εκτίμηση ότι οι πληθωριστικές πιέσεις ενδέχεται να αποκλιμακωθούν περαιτέρω εφόσον σταθεροποιηθούν οι διεθνείς τιμές της ενέργειας.

Ισχυρή αγορά εργασίας και ανθεκτική κατανάλωση

Η έκθεση επισημαίνει ότι η αγορά εργασίας εξακολουθεί να αποτελεί έναν από τους βασικούς πυλώνες της ελληνικής οικονομίας. Η απασχόληση συνέχισε να αυξάνεται και το δεύτερο τρίμηνο του 2026, ενώ η ανεργία υποχώρησε στο 8,1%.

Παράλληλα, οι δείκτες κατανάλωσης παραμένουν θετικοί. Τα έσοδα από τον ΦΠΑ αυξήθηκαν κατά 5,3% στο πεντάμηνο Ιανουαρίου – Μαΐου, ενώ ο κύκλος εργασιών των επιχειρήσεων ενισχύθηκε κατά 5,4% την ίδια περίοδο, υποδηλώνοντας ότι η ιδιωτική κατανάλωση εξακολουθεί να στηρίζει την οικονομική δραστηριότητα.

Δημοσιονομικές επιδόσεις πάνω από τους στόχους

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στις δημοσιονομικές επιδόσεις της χώρας. Η Τράπεζα της Ελλάδος υπενθυμίζει ότι το πρωτογενές πλεόνασμα του 2025 διαμορφώθηκε στο 4,9% του ΑΕΠ, υπερβαίνοντας αισθητά τον στόχο του προϋπολογισμού, αποτέλεσμα που προήλθε τόσο από την υπέρβαση των φορολογικών εσόδων όσο και από τη συγκράτηση των δημόσιων δαπανών.

Την ίδια στιγμή, ο λόγος του δημόσιου χρέους προς το ΑΕΠ μειώθηκε στο 146,1%, σημειώνοντας πτώση οκτώ ποσοστιαίων μονάδων μέσα σε ένα έτος, εξέλιξη που αποδίδεται στο υψηλό πρωτογενές πλεόνασμα, στην πρόωρη αποπληρωμή χρέους και στην ευνοϊκή σχέση μεταξύ επιτοκίων και οικονομικής ανάπτυξης.

Ισχυρή πιστωτική επέκταση και ανθεκτικές αγορές

Η έκθεση καταγράφει επίσης τη συνεχιζόμενη ενίσχυση της τραπεζικής χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις. Ο ρυθμός αύξησης των επιχειρηματικών δανείων διαμορφώθηκε στο 9,8%, ενώ οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα ανήλθαν στα 215 δισ. ευρώ, καταγράφοντας σημαντική μηνιαία αύξηση.

Στο μέτωπο των αγορών, η Τράπεζα της Ελλάδος επισημαίνει ότι τόσο τα ελληνικά κρατικά ομόλογα όσο και οι ελληνικές μετοχές επέδειξαν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα παρά την αυξημένη μεταβλητότητα στις διεθνείς αγορές. Οι πρόσφατες αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής αξιολόγησης της χώρας συνέβαλαν στη διατήρηση χαμηλών spreads και στην ενίσχυση της εμπιστοσύνης των επενδυτών.

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στις τελευταίες κινήσεις της Fitch Ratings, η οποία αναβάθμισε κατά μία βαθμίδα την Εθνική Τράπεζα και τη Eurobank σε BBB, ενώ αναθεώρησε σε θετικές τις προοπτικές της Τράπεζας Πειραιώς, επιβεβαιώνοντας τη βελτίωση του λειτουργικού περιβάλλοντος του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.

Προβλέψεις έως το 2028

Για το σύνολο του 2026, η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει ότι η οικονομία θα αναπτυχθεί κατά 1,9%, ενώ αντίστοιχος ρυθμός αναμένεται και για το 2027, με επιτάχυνση στο 2% το 2028. Η ανάπτυξη θα συνεχίσει να στηρίζεται κυρίως στις επενδύσεις και στην ιδιωτική κατανάλωση, ενώ οι καθαρές εξαγωγές εκτιμάται ότι θα έχουν αρνητική συμβολή.

Ωστόσο, η έκθεση παρουσιάζει και ένα ευνοϊκότερο εναλλακτικό σενάριο. Εφόσον οι τιμές της ενέργειας παραμείνουν χαμηλότερες από εκείνες που είχαν ενσωματωθεί στις βασικές προβολές και αποκλιμακωθούν οι γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή, ο ρυθμός ανάπτυξης θα μπορούσε να διαμορφωθεί στο 2% το 2026 και στο 2,1% το 2027 και το 2028, ενώ ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει ταχύτερα από το βασικό σενάριο.

Η Τράπεζα της Ελλάδος καταλήγει ότι, παρά το ασταθές διεθνές περιβάλλον, η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να εμφανίζει ισχυρές αντοχές, υγιή δημοσιονομικά μεγέθη, θετικές επενδυτικές προοπτικές και αυξημένη ανθεκτικότητα του τραπεζικού συστήματος, στοιχεία που δημιουργούν τις προϋποθέσεις για τη διατήρηση της αναπτυξιακής πορείας και τα επόμενα χρόνια.

Σύμφωνα με την έκθεση, το ελληνικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,0% σε ετήσια βάση το πρώτο τρίμηνο του 2026, έναντι μόλις 0,3% στην Ευρωζώνη, επιβεβαιώνοντας τη διατήρηση ισχυρής αναπτυξιακής δυναμικής παρά τη διεθνή αβεβαιότητα. Σε τριμηνιαία βάση, η οικονομία ενισχύθηκε κατά 0,2%, ενώ η Ευρωζώνη κατέγραψε συρρίκνωση 0,2%.

Η ανάπτυξη στηρίχθηκε κυρίως στις επενδύσεις, οι οποίες συνέβαλαν κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες στο ΑΕΠ, καθώς και στις καθαρές εξαγωγές και την ιδιωτική κατανάλωση. Αντίθετα, τα αποθέματα λειτούργησαν αρνητικά για την οικονομική δραστηριότητα.

Ο πληθωρισμός επιστρέφει ως βασική απειλή

Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η Τράπεζα της Ελλάδος στην επανεπιτάχυνση του πληθωρισμού. Αν και το 2025 ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 2,9%, κατά τους πρώτους πέντε μήνες του 2026 αυξήθηκε κατά μέσο όρο στο 3,8%, κυρίως εξαιτίας του ενεργειακού κόστους.

Τον Μάιο ο πληθωρισμός έφθασε στο 4,9%, από 4,6% τον Απρίλιο, καταγράφοντας το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων ετών. Η νέα άνοδος αποδίδεται κυρίως στις υπηρεσίες, οι οποίες προστέθηκαν στην ενέργεια ως βασικός παράγοντας ανατιμήσεων.

Η ΤτΕ εκτιμά ότι ο πληθωρισμός θα διαμορφωθεί στο 3,7% το 2026, πριν αποκλιμακωθεί σταδιακά τα επόμενα χρόνια, υπό την προϋπόθεση ότι θα εξομαλυνθούν οι συνθήκες στη Μέση Ανατολή και θα υποχωρήσουν οι τιμές ενέργειας και τροφίμων.

Ακίνητα και αγορά εργασίας διατηρούν θετική πορεία

Η έκθεση επισημαίνει ότι οι τιμές των κατοικιών συνέχισαν να αυξάνονται τόσο το 2025 όσο και το πρώτο τρίμηνο του 2026, αν και με πιο ήπιο ρυθμό σε σχέση με τα προηγούμενα έτη.

Παράλληλα, η αγορά εργασίας παρέμεινε σε θετική τροχιά, καθώς η απασχόληση ενισχύθηκε περαιτέρω. Ωστόσο, το ποσοστό ανεργίας κατέγραψε μικρή άνοδο, γεγονός που υποδηλώνει ότι η αγορά εργασίας εξακολουθεί να αντιμετωπίζει προκλήσεις.

Ισχυρό πρωτογενές πλεόνασμα και μεγάλη αποκλιμάκωση του χρέους

Στο δημοσιονομικό πεδίο, η Τράπεζα της Ελλάδος χαρακτηρίζει ιδιαίτερα θετική την επίδοση του 2025. Το πρωτογενές αποτέλεσμα ανήλθε σε πλεόνασμα 4,9% του ΑΕΠ, υπερβαίνοντας σημαντικά τον στόχο του προϋπολογισμού για 3,7%.

Η υπεραπόδοση προήλθε τόσο από τη συγκράτηση των δαπανών όσο και από την ενίσχυση των φορολογικών εσόδων.

Παράλληλα, ο λόγος δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ υποχώρησε στο 146,1%, μειωμένος κατά 8 ποσοστιαίες μονάδες σε σχέση με το 2024. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται στο υψηλό πρωτογενές πλεόνασμα, στις πρόωρες αποπληρωμές χρέους και στη θετική διαφορά μεταξύ ρυθμού ανάπτυξης και επιτοκίων.

Τράπεζες και αγορές παραμένουν ανθεκτικές

Η έκθεση σημειώνει ότι η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις παρέμεινε ισχυρή τόσο το 2025 όσο και στις αρχές του 2026, υποστηριζόμενη από την οικονομική ανάπτυξη και τα χαμηλότερα επιτόκια δανεισμού.

Ταυτόχρονα, οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκαν με ταχύτερο ρυθμό, ενώ τα επιτόκια χορηγήσεων σταθεροποιήθηκαν μετά τις προηγούμενες μειώσεις των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Στις αγορές, τα ελληνικά κρατικά ομόλογα επέδειξαν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα παρά την αυξημένη μεταβλητότητα διεθνώς, με τις αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής αξιολόγησης της χώρας να λειτουργούν ως σημαντικός παράγοντας στήριξης. Αντίστοιχα, τα ελληνικά εταιρικά ομόλογα και οι μετοχές κατέγραψαν καλύτερες επιδόσεις από τις αντίστοιχες αγορές της Ευρωζώνης κατά το 2025 και διατηρούν ανθεκτικότητα και το 2026.

Οι προβλέψεις έως το 2028 και το σενάριο ΗΠΑ – Ιράν

Στο βασικό της σενάριο, η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα επιβραδυνθεί στο 1,9% το 2026, θα παραμείνει στο ίδιο επίπεδο το 2027 και θα ανέλθει στο 2,0% το 2028, συνεχίζοντας πάντως να υπερβαίνει τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.

Η ανάπτυξη αναμένεται να στηριχθεί κυρίως στην ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις, ενώ οι καθαρές εξαγωγές προβλέπεται να έχουν αρνητική συμβολή.

Η έκθεση δίνει ιδιαίτερη βαρύτητα στη συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν για αποκλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή. Σύμφωνα με ένα ηπιότερο σενάριο που ενσωματώνει την επιτυχή εφαρμογή της συμφωνίας, η ελληνική οικονομία θα μπορούσε να αναπτυχθεί με ρυθμό 2,0% το 2026 και 2,1% το 2027 και το 2028, ενώ ο πληθωρισμός θα αποκλιμακωθεί ταχύτερα στο 2,5% το 2027 και στο 2,2% το 2028.

Οι κίνδυνοι παραμένουν καθοδικοί

Παρά τη θετική εικόνα, η Τράπεζα της Ελλάδος υπογραμμίζει ότι οι κίνδυνοι για την οικονομία παραμένουν κυρίως προς τα κάτω. Οι σημαντικότεροι σχετίζονται με πιθανή αποτυχία εφαρμογής της συμφωνίας ΗΠΑ–Ιράν, παράταση του πολέμου στη Μέση Ανατολή, διατήρηση ισχυρών πληθωριστικών πιέσεων, περαιτέρω ενίσχυση του εμπορικού προστατευτισμού και εμφάνιση ακραίων κλιματικών φαινομένων.

Όπως επισημαίνει η έκθεση, η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να εμφανίζει ισχυρές αντοχές και καλύτερες επιδόσεις από την Ευρωζώνη, ωστόσο η διατήρηση της αναπτυξιακής δυναμικής θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τις διεθνείς εξελίξεις και ιδιαίτερα από την πορεία των γεωπολιτικών εντάσεων και του πληθωρισμού.

Σύμφωνα με την ανάλυση της Eurobank, οι διαθέσιμοι δείκτες υψηλής συχνότητας για το α’ τρίμηνο του 2026 υποδηλώνουν ότι η ελληνική οικονομία διατήρησε την ανθεκτικότητά της παρά την επιδείνωση του διεθνούς περιβάλλοντος προς το τέλος της περιόδου αναφοράς. Η αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής, η συνέχιση της ανόδου των λιανικών πωλήσεων, η διατήρηση του δείκτη οικονομικού κλίματος σε επίπεδα αισθητά υψηλότερα του μακροχρόνιου μέσου όρου του και η διαμόρφωση του PMI μεταποίησης σε επίπεδα συμβατά με επέκταση της οικονομικής δραστηριότητας συνηγορούν υπέρ της διατήρησης ικανοποιητικού ρυθμού οικονομικής μεγέθυνσης σε ετήσια βάση. Ωστόσο, στα στοιχεία του α’ τριμήνου του 2026 καταγράφηκαν και λιγότερο ευνοϊκές εξελίξεις, όπως η επιβράδυνση της απασχόλησης και των εξαγωγών αγαθών, ενώ παράλληλα συνεχίστηκε η υποχώρηση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης.

Ισχνή ανάπτυξη στην Ευρώπη 

Οι εθνικοί λογαριασμοί για το α’ τρίμηνο του 2026 έχουν ήδη δημοσιευθεί για τις περισσότερες χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης των 27 κρατών-μελών. Τα διαθέσιμα στοιχεία καταδεικνύουν ισχνή οικονομική μεγέθυνση τόσο στην ΕΕ όσο και στην Ευρωζώνη, αν και με σημαντικές διαφοροποιήσεις μεταξύ των κρατών-μελών.

Ειδικότερα, στην ΕΕ ο πραγματικός ρυθμός μεγέθυνσης διαμορφώθηκε σε 0,2% σε τριμηνιαία βάση και 1,0% σε ετήσια βάση, έναντι 0,2% και 1,4% αντίστοιχα το δ’ τρίμηνο του 2025. Στην Ευρωζώνη η οικονομική δραστηριότητα ήταν ακόμη πιο υποτονική, με τον πραγματικό ρυθμό μεγέθυνσης να ανέρχεται σε 0,1% σε τριμηνιαία βάση και 0,8% σε ετήσια βάση, έναντι 0,2% και 1,3% αντίστοιχα το προηγούμενο τρίμηνο.

Στην περίπτωση της ελληνικής οικονομίας, οι δείκτες υψηλής συχνότητας για το α’ τρίμηνο του 2026 διαμορφώθηκαν ως εξής:

Σκληρά δεδομένα (hard data)

·       Ο δείκτης παραγωγής στη μεταποίηση, ενός εξωστρεφούς τομέα που το 2025 συνεισέφερε το 10,5% της συνολικής ακαθάριστης προστιθέμενης αξίας της οικονομίας (έναντι 15,7% στην Ευρωζώνη), κατέγραψε οριακή μείωση κατά 0,2% σε τριμηνιαία βάση το α’ τρίμηνο του 2026, έναντι αύξησης 1,8% το δ’ τρίμηνο του 2025. Σε ετήσια βάση, η παραγωγή στη μεταποίηση αυξήθηκε κατά 3,7%, έναντι 4,6% το προηγούμενο τρίμηνο. Παράλληλα, ο δείκτης παραγωγής για το σύνολο της βιομηχανίας (ορυχεία και λατομεία, μεταποίηση, ενέργεια, παροχή νερού, επεξεργασία λυμάτων, διαχείριση αποβλήτων και δραστηριότητες εξυγίανσης) κατέγραψε ισχυρή και επιταχυνόμενη άνοδο, κατά 3,0% σε τριμηνιαία βάση και 5,2% σε ετήσια βάση. Αυτά τα αποτελέσματα καταδεικνύουν ότι ο κλάδος της βιομηχανίας είχε θετική συνεισφορά στην ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας το α’ τρίμηνο του 2026.

·       Ο δείκτης όγκου στο λιανικό εμπόριο, δηλαδή η αξία των πωλήσεων του κλάδου σε σταθερές τιμές, διατήρησε το θετικό μομέντουμ του δ’ τριμήνου του 2025, καταγράφοντας αύξηση 1,9% σε τριμηνιαία βάση και 3,6% σε ετήσια βάση. Τα εν λόγω αποτελέσματα αποτελούν ένα θετικό μήνυμα για τη πορεία της ιδιωτικής κατανάλωσης -στο σκέλος των αγαθών- το α’ τρίμηνο του 2026. Ωστόσο, η άνοδος του πληθωρισμού τον Απρ-26 και τον Μαϊ-26, σε συνδυασμό με την αρνητική αποταμίευση των νοικοκυριών στην Ελλάδα, δημιουργούν καθοδικούς κινδύνους για τον ρυθμό αύξησης της ιδιωτικής κατανάλωσης τα επόμενα τρίμηνα.

·       Ο αριθμός των απασχολουμένων μειώθηκε κατά 0,4% σε τριμηνιαία βάση το α’ τρίμηνο του 2026, καταγράφοντας την πρώτη υποχώρηση από το γ’ τρίμηνο του 2024. Σε ετήσια βάση συνέχισε να αυξάνεται (1,2%), αλλά με επιβραδυνόμενο ρυθμό.

·       Ο ρυθμός αύξησης των εξαγωγών αγαθών σε σταθερές τιμές επιβραδύνθηκε σε 1,5% το α’ τρίμηνο του 2026, από 8,1% το δ’ τρίμηνο του 2025, υποδηλώντας πιθανή μείωση σε τριμηνιαία βάση. Οι εισαγωγές αγαθών σε σταθερές τιμές μειώθηκαν οριακά κατά 0,3%, από αύξηση 2,9% το προηγούμενο τρίμηνο.

Μαλακά δεδομένα ( soft data)

·       Ο δείκτης υπευθύνων προμηθειών PMI στη μεταποίηση διατηρήθηκε άνω του ορίου των 50 μονάδων, το οποίο διαχωρίζει τη βελτίωση από την επιδείνωση των λειτουργικών συνθηκών στον κλάδο, για 13ο συνεχόμενο τρίμηνο. Συγκεκριμένα, διαμορφώθηκε στις 54,4 μονάδες το α’ τρίμηνο του 2026, έναντι 53,0 μονάδων το δ’ τρίμηνο του 2025.

·       Ο δείκτης οικονομικού κλίματος παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητος σε σχέση με το δ’ τρίμηνο του 2025 (106,5 μονάδες), διατηρούμενος αισθητά υψηλότερα από τον μακροχρόνιο μέσο όρο του (100 μονάδες). Αντίθετα, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης επιδεινώθηκε για τέταρτο συνεχόμενο τρίμηνο, υποχωρώντας στις -50,7 μονάδες, επίπεδο που συνιστά χαμηλό 13 τριμήνων. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τις πληθωριστικές πιέσεις και την αυξημένη αβεβαιότητα που προκαλούν οι εχθροπραξίες και οι γεωπολιτικές εντάσεις στην περιοχή του Περσικού Κόλπου. Οι επιπτώσεις είναι εντονότερες για τα νοικοκυριά των οποίων η αύξηση του ονομαστικού διαθέσιμου εισοδήματος δεν επαρκεί για να αντισταθμίσει την άνοδο του γενικού επιπέδου των τιμών.

Η αποτελεσματική καταπολέμηση της φοροδιαφυγής και η ακριβέστερη αποτύπωση των πραγματικών εισοδημάτων μπορούν να ενισχύσουν τη στόχευση και την αποτελεσματικότητα των δημοσιονομικών μέτρων στήριξης που αποσκοπούν στην άμβλυνση των επιπτώσεων της παρούσας ενεργειακής κρίσης, τονίζει η Eurobank.

Η Κομισιόν επισημαίνει ότι η χώρα συμμορφώθηκε με τις δημοσιονομικές συστάσεις το 2025 και εκτιμά ότι θα παραμείνει εντός των συνιστώμενων ορίων και το 2026, γεγονός που αντανακλά τη βελτίωση των δημόσιων οικονομικών και την αποτελεσματικότητα της δημοσιονομικής πολιτικής.

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη σημαντική αποκλιμάκωση του δημόσιου και εξωτερικού χρέους, καθώς και στη συνεχιζόμενη ενίσχυση του τραπεζικού συστήματος. Σύμφωνα με την έκθεση, η σταθερή οικονομική ανάπτυξη σε συνδυασμό με τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα έχουν συμβάλει καθοριστικά στη βελτίωση των βασικών μακροοικονομικών δεικτών της χώρας.

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναγνωρίζει επίσης τη σημαντική πρόοδο που έχει επιτευχθεί στο πεδίο των μεταρρυθμίσεων, επισημαίνοντας ότι οι παρεμβάσεις των τελευταίων ετών στόχευσαν αποτελεσματικά στις διαρθρωτικές αδυναμίες της ελληνικής οικονομίας. Στο πλαίσιο αυτό αποδίδει εύσημα για τον εκσυγχρονισμό της δημόσιας διοίκησης, τη βελτίωση της λειτουργίας του κράτους και τη σημαντική μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων στις τράπεζες.

Παρά τη θετική εικόνα, η έκθεση υπογραμμίζει ότι εξακολουθούν να υφίστανται προκλήσεις και ευπάθειες που απαιτούν προσοχή. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή επισημαίνει ότι το διεθνές περιβάλλον παραμένει αβέβαιο, με την ενεργειακή κρίση που έχει προκαλέσει ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή να δημιουργεί νέους κινδύνους για την ανάπτυξη, τον πληθωρισμό και την ανταγωνιστικότητα της οικονομίας.

Η αξιολόγηση της Κομισιόν έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία η Ελλάδα καταγράφει ισχυρές δημοσιονομικές επιδόσεις, συνεχή μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ και βελτιωμένη εικόνα του τραπεζικού κλάδου, στοιχεία που ενισχύουν τη θέση της χώρας έναντι των διεθνών επενδυτών και των αγορών.

Το μήνυμα της Ευρωπαϊκής Επιτροπής είναι σαφές: η Ελλάδα έχει διανύσει μεγάλη απόσταση στην αντιμετώπιση των ανισορροπιών που χαρακτήριζαν την οικονομία της κατά την προηγούμενη δεκαετία, ωστόσο η διατήρηση της μεταρρυθμιστικής δυναμικής και της δημοσιονομικής πειθαρχίας παραμένει κρίσιμη προϋπόθεση για τη θωράκιση της οικονομίας απέναντι στις νέες διεθνείς προκλήσεις.

Στο πλαίσιο του ευρωπαϊκού εξαμήνου, η Κομισιόν προτείνει:

1. Τήρηση των δημοσιονομικών ορίων και του πλαφόν δαπανών, με αξιοποίηση της ευελιξίας που προσφέρει η ρήτρα διαφυγής στις αμυντικές δαπάνες. Σε ό,τι αφορά τα μέτρα για την απορρόφηση του ενεργειακού κόστους, προτείνει να παραμείνουν προσωρινά και στοχευμένα, χωρίς να «τεντώνουν» τα δημοσιονομικά όρια. Σημειώνει ότι πρέπει να συνεχίσουν οι προσπάθειες για βελτίωση της φορολογικής συμμόρφωσης και της διαφάνειας του φορολογικού συστήματος. Σημαντική θεωρεί και την περαιτέρω βελτίωση της αποδοτικότητας της δημόσιας διοίκησης. Επίσης, τονίζει ότι πρέπει να συνεχίσει η περαιτέρω μείωση των κόκκινων δανείων, με επιτάχυνση των νομικών διαδικασιών ρευστοποίησης ή εκκαθάρισης.
2. Συνέχιση των μεταρρυθμίσεων και των επενδύσεων που εφαρμόστηκαν στο πλαίσιο του Ταμείου Ανάκαμψης στο πλαίσιο της πολιτικής συνοχής.
3. Απλούστευση και ψηφιοποίηση των διοικητικών διαδικασιών, άρση των κανονιστικών εμποδίων στην επιχειρηματικότητα (κυρίως για τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις), βελτίωση της πρόσβασης των νεοφυών επιχειρήσεων σε χρηματοδότηση, επιτάχυνση της δικαιοσύνης και ολοκλήρωση κρίσιμων μεταρρυθμίσεων στις περιβαλλοντικές αδειοδοτήσεις και τον χωροταξικό σχεδιασμό.
4. Προώθηση της φθηνότερης ηλεκτρικής ενέργειας μέσω της ανάπτυξης υπεράκτιων αιολικών πάρκων και της ενίσχυσης των ενεργειακών διασυνδέσεων, την αναμόρφωση της φορολογίας στην ενέργεια και τη σταδιακή κατάργηση των επιδοτήσεων στα ορυκτά καύσιμα, την επιτάχυνση της απανθρακοποίησης των μεταφορών, την ενίσχυση της κλιματικής ανθεκτικότητας και τη βελτίωση της διαχείρισης των υδάτων και των σχετικών υποδομών.
5. Αύξηση της συμμετοχής των γυναικών, των νέων και των ευάλωτων ομάδων στην αγορά εργασίας, καθώς και βελτίωση της ποιότητας της απασχόλησης. Παράλληλα, ζητεί βελτίωση των εκπαιδευτικών επιδόσεων μέσω της ενίσχυσης της κατάρτισης και της αξιολόγησης των εκπαιδευτικών, αλλά και της μεγαλύτερης αυτονομίας των σχολικών μονάδων. Επίσης, προτείνει συνέχιση της μεταρρύθμισης του συστήματος κοινωνικών παροχών, ενίσχυση της πρόσβασης σε υπηρεσίες, επέκταση της προσιτής και κοινωνικής στέγασης και βελτίωση της πρόσβασης σε ποιοτικές και προσιτές υπηρεσίες υγείας.

«Υψηλός συμβολισμός»

Για εξέλιξη ιδιαίτερα υψηλού συμβολισμού και ουσιαστικής σημασίας για την ελληνική οικονομία κάνει λόγο το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών, αναφερόμενο στην αφαίρεση της χώρας από την κατηγορία παρακολούθησης των χωρών με μακροοικονομικές ανισορροπίες για πρώτη φορά μετά το ξέσπασμα της ελληνικής κρίσης χρέους.

«Πρόκειται για μια εξέλιξη με ιδιαίτερο ιστορικό βάρος. Μετά τη δεκαετία των μνημονίων (2010-2018), το καθεστώς Ενισχυμένης Εποπτείας (2018-2022), την πολυετή παραμονή της Ελλάδας στην κατηγορία των Υπερβολικών Μακροοικονομικών Ανισορροπιών (Excessive Macroeconomic Imbalances) κατά την περίοδο 2019-2024 και την ένταξή της στην κατηγορία των Μακροοικονομικών Ανισορροπιών το 2025, η χώρα επιστρέφει πλέον στην πλήρη ευρωπαϊκή κανονικότητα», αναφέρει το υπουργείο.

«Η σημασία της εξέλιξης είναι ακόμη μεγαλύτερη αν ληφθεί υπόψη ότι πραγματοποιείται σε μια περίοδο κατά την οποία δέκα κράτη-μέλη της Ευρωπαϊκής Ενωσης βρίσκονται σε διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος, γεγονός που αναδεικνύει όχι μόνο την θεαματική βελτίωση της δημοσιονομικής θέσης αλλά και το γεγονός ότι οι εξωτερικές ανισορροπίες και οι διαρθρωτικές αδυναμίες της οικονομίας έχουν πλέον περιοριστεί σε βαθμό που δεν συνιστούν συστημικό κίνδυνο για την οικονομική σταθερότητα της χώρας», τονίζει.

 Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναγνωρίζει τη μεγάλη πρόοδο της ελληνικής οικονομίας 

Στην αξιολόγησή της, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή σημειώνει ότι οι ευπάθειες που σχετίζονται με το δημόσιο και εξωτερικό χρέος έχουν υποχωρήσει σημαντικά τα τελευταία χρόνια.

Όπως αναφέρεται χαρακτηριστικά, η σταθερή ανάπτυξη, τα δημοσιονομικά πλεονάσματα, η βελτίωση των τραπεζικών ισολογισμών και η εφαρμογή μεταρρυθμίσεων συνέβαλαν καθοριστικά στη μείωση των κινδύνων που χαρακτήριζαν την ελληνική οικονομία επί σειρά ετών.

Η Επιτροπή υπογραμμίζει ότι:

• το δημόσιο χρέος ακολουθεί σταθερή πτωτική πορεία,
• οι εξωτερικές ανισορροπίες έχουν περιοριστεί,
• οι τράπεζες έχουν ενισχύσει σημαντικά τους ισολογισμούς τους,
• η αγορά εργασίας έχει βελτιωθεί περαιτέρω,
• ενώ η χώρα έχει υλοποιήσει ένα ευρύ φάσμα μεταρρυθμίσεων στο επιχειρηματικό περιβάλλον, στην αγορά εργασίας και στη φορολογική διοίκηση.

Ισχυρή ανάπτυξη παρά το αβέβαιο διεθνές περιβάλλον

Η ελληνική οικονομία αναπτύχθηκε κατά 2,1% το 2025, σε ένα περιβάλλον έντονης αβεβαιότητας για την ευρωπαϊκή και παγκόσμια οικονομία.

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προβλέπει ότι η ανάπτυξη θα συνεχιστεί με ρυθμό 1,8% το 2026 έναντι 0,9% του μέσου όρου της Ευρωζώνης, επιβεβαιώνοντας την ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας.

Δημοσιονομικά πλεονάσματα και ισχυρή δημοσιονομική επίδοση

Η Ελλάδα κατέγραψε πλεόνασμα Γενικής Κυβέρνησης 1,7% του ΑΕΠ το 2025, έναντι 1,3% του ΑΕΠ το 2024.

Σύμφωνα με την Επιτροπή, η επίδοση αυτή επιτεύχθηκε χάρη:

• στη συγκράτηση των τρεχουσών δαπανών,
• στη μείωση των δαπανών εξυπηρέτησης του χρέους,
• και στην αυξημένη απόδοση των φορολογικών εσόδων.

Η Ελλάδα πέτυχε την επίδοση αυτή παράλληλα με μειώσεις ασφαλιστικών εισφορών, αυξήσεις μισθών στο Δημόσιο και στοχευμένα μέτρα στήριξης νοικοκυριών.

Η ταχύτερη αποκλιμάκωση χρέους στην Ευρώπη συνεχίζεται

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή καταγράφει περαιτέρω σημαντική μείωση του δημόσιου χρέους:

• 154,2% του ΑΕΠ το 2024
• 146,1% του ΑΕΠ το 2025
• 140,7% του ΑΕΠ το 2026 (πρόβλεψη)
• 134,4% του ΑΕΠ το 2027 (πρόβλεψη)

Μέσα σε μόλις τρία χρόνια, η Ελλάδα προβλέπεται να μειώσει τον λόγο χρέους προς ΑΕΠ κατά σχεδόν 20 ποσοστιαίες μονάδες.

Η Επιτροπή αποδίδει την εξέλιξη αυτή στην ισχυρή ονομαστική ανάπτυξη της οικονομίας και στη διατήρηση πλεονασματικών δημοσιονομικών αποτελεσμάτων.

Αναγνώριση των μεταρρυθμίσεων και της ψηφιακής μετάβασης

Η έκθεση αποδίδει ιδιαίτερη σημασία στις μεταρρυθμίσεις που υλοποιήθηκαν τα τελευταία χρόνια.

Ειδική αναφορά γίνεται:

• στην ψηφιοποίηση της φορολογικής διοίκησης,
• στην ψηφιοποίηση των τελωνειακών ελέγχων,
• στην ανάπτυξη ψηφιακών εργαλείων συμμόρφωσης,
• στη σημαντική μείωση του κενού ΦΠΑ,
• καθώς και στη συνολική ενίσχυση της φορολογικής συμμόρφωσης.

Η Επιτροπή υπογραμμίζει επίσης ότι η Ελλάδα έχει σημειώσει σημαντική πρόοδο στον εκσυγχρονισμό της δημόσιας διοίκησης, ενώ σημειώνει ότι το μισθολογικό κόστος του Δημοσίου διαμορφώθηκε στο 10,2% του ΑΕΠ το 2025, παραμένοντας κοντά στον μέσο όρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης (10,3%).

Πάνω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο στην υλοποίηση ευρωπαϊκών προγραμμάτων 

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή διαπιστώνει ότι η εφαρμογή των προγραμμάτων Πολιτικής Συνοχής στην Ελλάδα εξελίσσεται με ταχύτερο ρυθμό από τον μέσο όρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης, τόσο ως προς την επιλογή έργων όσο και ως προς τις πληρωμές.

Παράλληλα, αναγνωρίζεται η σημαντική συμβολή του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας στην προώθηση επενδύσεων και μεταρρυθμίσεων που ενισχύουν την ανταγωνιστικότητα και την ανθεκτικότητα της οικονομίας.

ΝΕΑ ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΠΡΩΤΟΒΟΥΛΙΑ ΓΙΑ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΣΤΗΝ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ ΑΣΦΑΛΕΙΑ

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ανακοίνωσε επίσης τη δυνατότητα επέκτασης του πεδίου εφαρμογής της υφιστάμενης Εθνικής Ρήτρας Διαφυγής ώστε να συμπεριληφθούν, υπό συγκεκριμένες προϋποθέσεις, δαπάνες και επενδύσεις που ενισχύουν την ενεργειακή ασφάλεια και μειώνουν την εξάρτηση από τα εισαγόμενα ορυκτά καύσιμα.

Στο πλαίσιο αυτό προβλέπεται ειδικό ετήσιο όριο 0,3% του ΑΕΠ για την περίοδο 2026-2028 και σωρευτικό όριο 0,6% του ΑΕΠ για επενδύσεις ενεργειακής ανθεκτικότητας, εντός του συνολικού πλαισίου ευελιξίας που έχει ήδη θεσπιστεί για την άμυνα.

Η πρωτοβουλία αυτή δημιουργεί πρόσθετες δυνατότητες επιτάχυνσης στρατηγικών επενδύσεων που χρηματοδοτούνται από εθνικούς πόρους σε κρίσιμους τομείς όπως η ενέργεια, οι σχετικές υποδομές και η ανθεκτικότητα, διευρύνοντας παράλληλα το περιθώριο αξιοποίησης διαθέσιμων δημοσιονομικών δυνατοτήτων στο πλαίσιο των ευρωπαϊκών κανόνων.

Ένα ακόμη ορόσημο στην πορεία της χώρας 

Η σημερινή απόφαση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής αποτελεί μία από τις σημαντικότερες θεσμικές αναγνωρίσεις της προόδου που έχει επιτύχει η Ελλάδα τα τελευταία χρόνια.

Η έξοδος από το καθεστώς Μακροοικονομικών Ανισορροπιών, η διατήρηση δημοσιονομικών πλεονασμάτων, η συνεχιζόμενη αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους, η βελτίωση της αγοράς εργασίας, η πρόοδος στις μεταρρυθμίσεις και η ισχυρή αξιοποίηση των ευρωπαϊκών εργαλείων χρηματοδότησης συνθέτουν την εικόνα μιας οικονομίας που έχει αφήσει οριστικά πίσω της τα χαρακτηριστικά της κρίσης και συνεχίζει την πορεία της με όρους σταθερότητας, αξιοπιστίας και ανθεκτικότητας.

Ο οικονομολόγος της UBS, Gyorgy Kovacs, προχωρά σε ήπια υποβάθμιση της πρόβλεψης για την ανάπτυξη του 2026, μειώνοντας την εκτίμηση στο 2,2%, κατά 20 μονάδες βάσης, εξαιτίας της υψηλότερης πορείας των τιμών ενέργειας.

Παρά τη μικρή αναθεώρηση, ο ελβετικός οίκος δεν αλλάζει το βασικό αφήγημα για την ελληνική οικονομία, καθώς θεωρεί ότι η ανάπτυξη εξακολουθεί να στηρίζεται σε τρεις ισχυρούς πυλώνες: τον τουρισμό, τις επενδύσεις που χρηματοδοτούνται από τα ευρωπαϊκά κονδύλια και τις ακόμη ευνοϊκές δημοσιονομικές συνθήκες.

Η αφετηρία της οικονομίας παραμένει ισχυρή. Το ελληνικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,4% σε ετήσια βάση το τέταρτο τρίμηνο του 2025, επιταχύνοντας από το 2,1% του προηγούμενου τριμήνου.

Στο βασικό της σενάριο, η UBS προβλέπει ανάπτυξη 2,1% το 2025, 2,2% το 2026 και 1,8% το 2027, εκτιμώντας ότι η Ελλάδα περνά πλέον σε μια πιο ώριμη αλλά ακόμη θετική φάση οικονομικής επέκτασης.

Το ονομαστικό ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί από περίπου €248 δισ. το 2025 στα €261 δισ. το 2026 και στα €273 δισ. το 2027, στοιχείο που αποτυπώνει τη συνεχιζόμενη μεγέθυνση της οικονομίας, παρά την επιβράδυνση των ρυθμών ανάπτυξης.

Η UBS δίνει ιδιαίτερη έμφαση στην ποιότητα της ανάπτυξης. Η ιδιωτική κατανάλωση, που αυξήθηκε κατά 2% το 2025, αναμένεται να επιβραδυνθεί στο 1% το 2026, πριν ανακάμψει στο 1,5% το 2027.

Αντίθετα, οι επενδύσεις παραμένουν ο βασικός μοχλός της οικονομίας, με αύξηση 8,9% το 2025 και 9% το 2026. Ωστόσο, ο οίκος βλέπει πτώση 4% το 2027, εξέλιξη που θεωρείται κρίσιμη, καθώς αποτυπώνει την εξάρτηση της ελληνικής οικονομίας από τη δυναμική του Ταμείου Ανάκαμψης και των ευρωπαϊκών πόρων.

Σύμφωνα με την UBS, οι εισροές από τα ευρωπαϊκά ταμεία για την περίοδο 2021-2027 βρίσκονται σε επίπεδα αισθητά υψηλότερα από προηγούμενους κύκλους χρηματοδότησης, ενώ οι δαπάνες του Ταμείου Ανάκαμψης κορυφώνονται μέσα στο 2026, πλησιάζοντας το 5% του ΑΕΠ.

Ο οίκος εκτιμά ότι το πρόγραμμα δημοσίων επενδύσεων, οι επιχορηγήσεις και τα δάνεια του Ταμείου Ανάκαμψης συνεχίζουν να στηρίζουν έντονα τις κατασκευές, τις υποδομές και την επιχειρηματική δραστηριότητα.

Ο δεύτερος μεγάλος πυλώνας ανάπτυξης παραμένει ο τουρισμός. Η UBS σημειώνει ότι το 2026 ξεκίνησε ιδιαίτερα δυναμικά, με ταξιδιωτικές εισπράξεις άνω του €1 δισ. στο δίμηνο Ιανουαρίου – Φεβρουαρίου, ενώ οι αφίξεις από το εξωτερικό αυξήθηκαν κατά 42,3% σε ετήσια βάση τον Φεβρουάριο σε κινητό μέσο τριών μηνών.

Τα τουριστικά έσοδα κινούνται πλέον σε επίπεδα αισθητά υψηλότερα από την προ πανδημίας περίοδο, πλησιάζοντας τα €25 δισ., γεγονός που — σύμφωνα με την UBS — εξηγεί γιατί η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να εμφανίζει ανθεκτικότητα παρά το ενεργειακό σοκ.

Ωστόσο, η τράπεζα προειδοποιεί ότι η κρίση στη Μέση Ανατολή προσθέτει βραχυπρόθεσμη αβεβαιότητα στις προοπτικές του τουριστικού κλάδου.

Στο μέτωπο του πληθωρισμού, η UBS εμφανίζεται πιο επιφυλακτική. Ο γενικός δείκτης τιμών αυξήθηκε στο 3,9% τον Μάρτιο, από 2,7% τον Φεβρουάριο, κυρίως λόγω της ανόδου στο κόστος μεταφορών και ενέργειας.

Η τράπεζα προβλέπει μέσο πληθωρισμό 3% το 2026, έναντι 2,5% το 2025, πριν υποχωρήσει στο 2,4% το 2027.

Η αγορά εργασίας συνεχίζει να στηρίζει την οικονομία, με την ανεργία να υποχωρεί στο 8,5% το πρώτο τρίμηνο του 2026, από 9,5% ένα χρόνο πριν. Η UBS εκτιμά περαιτέρω μείωση στο 7% το 2026 και στο 6,5% το 2027.

Η αύξηση του κατώτατου μισθού κατά 6,1% σε ετήσια βάση στηρίζει την κατανάλωση, αλλά — όπως σημειώνει ο οίκος — διατηρεί ανοιχτό και τον κίνδυνο δευτερογενών πληθωριστικών πιέσεων.

Ιδιαίτερα θετική παραμένει και η εικόνα της τραπεζικής χρηματοδότησης. Τον Μάρτιο του 2026, τα δάνεια προς μη χρηματοοικονομικές επιχειρήσεις αυξήθηκαν κατά 10,9%, τα καταναλωτικά κατά 7,7% και τα στεγαστικά κατά 1,1%.

Παράλληλα, ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων υποχώρησε στο 3,3% το τέταρτο τρίμηνο του 2025, επιβεβαιώνοντας — σύμφωνα με την UBS — ότι οι ελληνικές τράπεζες λειτουργούν πλέον ως μοχλός ανάπτυξης και όχι ως πηγή συστημικού κινδύνου.

Η δημοσιονομική εικόνα παραμένει επίσης από τα ισχυρότερα χαρτιά της χώρας. Η UBS προβλέπει πρωτογενές πλεόνασμα 4,3% του ΑΕΠ το 2025 και 2,9% τόσο το 2026 όσο και το 2027.

Το δημόσιο χρέος εκτιμάται ότι θα μειωθεί από 145% του ΑΕΠ το 2025 στο 138% το 2026 και στο 133% το 2027, διατηρώντας τη θετική τροχιά αποκλιμάκωσης.

Παράλληλα, η Ελλάδα διατηρεί επενδυτική βαθμίδα από τους μεγάλους οίκους αξιολόγησης, ενώ η απόδοση του δεκαετούς ελληνικού ομολόγου κινείται κοντά στο 3,91%, στοιχείο που δείχνει ότι οι αγορές εξακολουθούν να εμπιστεύονται τη δημοσιονομική σταθερότητα της χώρας.

1. Χρηματοδότηση της εγχώριας οικονομίας

1. Καταθέσεις της εγχώριας οικονομίας στα εγχώρια πιστωτικά ιδρύματα