Παρά τη συνεχιζόμενη συρρίκνωση στη βιομηχανία, η σταθερή επέκταση των υπηρεσιών επέτρεψε στην οικονομία της ζώνης του ευρώ να διατηρήσει αναπτυξιακή τροχιά καθ’ όλη τη διάρκεια του 2025, ακόμη και υπό το βάρος των αμερικανικών δασμών στις ευρωπαϊκές εξαγωγές.

Ο τελικός σύνθετος δείκτης PMI της HCOB, που καταρτίζεται από την S&P Global και θεωρείται αξιόπιστος δείκτης της συνολικής οικονομικής εικόνας, υποχώρησε τον Δεκέμβριο στις 51,5 μονάδες, από 52,8 τον Νοέμβριο, επίπεδο που αποτελούσε υψηλό 30 μηνών. Το αποτέλεσμα ήταν χαμηλότερο και από την προκαταρκτική εκτίμηση των 51,9 μονάδων, σύμφωνα με το Reuters.

Το γεγονός ότι ο δείκτης παρέμεινε πάνω από το όριο των 50 μονάδων, που διαχωρίζει την ανάπτυξη από τη συρρίκνωση, σημαίνει ότι η οικονομία της ευρωζώνης κατέγραψε επέκταση σε κάθε μήνα του 2025 — μια ακολουθία που είχε να εμφανιστεί από το 2019. Ο μέσος όρος του PMI για το τέταρτο τρίμηνο, στις 52,3 μονάδες, ήταν ο υψηλότερος από το δεύτερο τρίμηνο του 2023.

«Σε αυτό το περιβάλλον, η αύξηση του ΑΕΠ είναι πιθανό να επιταχύνθηκε», ανέφερε ο Cyrus de la Rubia, επικεφαλής οικονομολόγος της Hamburg Commercial Bank. Όπως σημείωσε, «το 2026 οι υπηρεσίες αναμένεται να συνεχίσουν με ρυθμούς μέτριας ανάπτυξης, ενώ η μεταποίηση πιθανόν να ενισχυθεί από την αυξημένη ζήτηση για αμυντικό εξοπλισμό και μηχανήματα έργων». Ωστόσο, προειδοποίησε ότι η ανάπτυξη, αν και μπορεί να ξεπεράσει εκ νέου το 1%, δύσκολα θα αποκτήσει εντυπωσιακά χαρακτηριστικά.

Οι νέες παραγγελίες αυξήθηκαν για πέμπτο συνεχόμενο μήνα, αλλά με τον ασθενέστερο ρυθμό από τον Σεπτέμβριο. Οι παραγγελίες στη μεταποίηση μειώθηκαν ταχύτερα, ενώ οι επιχειρήσεις υπηρεσιών κατέγραψαν πιο συγκρατημένη άνοδο πωλήσεων. Ο δείκτης επιχειρηματικής δραστηριότητας στις υπηρεσίες υποχώρησε στις 52,4 μονάδες, από 53,6 τον Νοέμβριο, που αποτελούσε υψηλό δυόμισι ετών.

Σε επίπεδο χωρών, η Ισπανία ξεχώρισε, με τον σύνθετο δείκτη να φτάνει σε υψηλό δύο μηνών, ενώ η ανάπτυξη στη Γερμανία επιβραδύνθηκε σε χαμηλό τετραμήνου. Στην Ιταλία καταγράφηκε οριακή άνοδος, ενώ στη Γαλλία η δραστηριότητα του ιδιωτικού τομέα παρέμεινε στάσιμη.

Την ίδια στιγμή, ο πληθωρισμός του κόστους εισροών επιταχύνθηκε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων εννέα μηνών, με αυξημένες πιέσεις τόσο στις υπηρεσίες όσο και στη μεταποίηση, αν και οι τιμές παραγωγού παρέμειναν αμετάβλητες σε σχέση με τον Νοέμβριο.

«Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα παρακολουθεί ιδιαίτερα στενά τον πληθωρισμό στις υπηρεσίες — και εύλογα», τόνισε ο de la Rubia. Όπως εξήγησε, «η αύξηση του κόστους στον συγκεκριμένο τομέα, σε συνδυασμό με ελαφρώς υψηλότερες τιμές πώλησης, αποτελεί βασικό λόγο για τον οποίο η ΕΚΤ δεν προχώρησε σε περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων και δεν φαίνεται να σχεδιάζει άμεσες κινήσεις».

Η συνολική απασχόληση κατέγραψε μικρή βελτίωση σε σχέση με τον Νοέμβριο, ωστόσο παρέμεινε οριακή, καθώς οι απώλειες θέσεων εργασίας στη μεταποίηση συνέχισαν να λειτουργούν ανασταλτικά για την αγορά εργασίας της ευρωζώνης.

Όπως αναφέρει στην ανάλυση της η S&P Global, τα υψηλότερα επίπεδα επιχειρηματικής δραστηριότητας συνοδεύτηκαν από ισχυρότερη ανάπτυξη της απασχόλησης, καθώς η αγορά εργασίας συνεχίζει να επιδεικνύει αξιοσημείωτα επίπεδα ανθεκτικότητας, αλλά και από περαιτέρω βελτίωση της επιχειρηματικής εμπιστοσύνης.

Ειδικότερα, ο σύνθετος δείκτης PMI της S&P Global που συνδυάζει την παραγωγή σε μεταποίηση και υπηρεσίες κινήθηκε σε ανοδική τροχιά τον Ιανουάριο για πρώτη φορά από τον Ιούνιο του 2022.Ο δείκτης βελτιώθηκε για τρίτο διαδοχικό μήνα και σκαρφάλωσε στις 50,3 μονάδες τον Ιανουάριο από 49,3 τον Δεκέμβριο, περνώντας πάνω από το επίπεδο των 50 μονάδων που διαχωρίζει την επέκταση από τη συρρίκνωση της δραστηριότητας.

Ο δείκτης για την επιχειρηματική δραστηριότητα στον κλάδο των υπηρεσιών σκαρφάλωσε στις 50,8 μονάδες, υψηλό έξι μηνών, από 49,8 μονάδες τον Δεκέμβριο. Αυτή είναι η πρώτη φορά που ο δείκτης ξεπερνά τις 50 μονάδες από τον Ιούλιο του 2022. Υπενθυμίζεται ότι τα στοιχεία που ανακοίνωσε την προηγούμενη Τετάρτη η S&P Global μόνο για τον κλάδο της μεταποίησης έδειξαν επιβράδυνση της συρρίκνωσης, με τον μεταποιητικό δείκτη PMI να σκαρφαλώνει σε υψηλό πέντε μηνών στις 48,8 μονάδες.

"Η επιστροφή της επιχειρηματικής παραγωγής στην ανάπτυξη, ακόμα και οριακή, είναι προφανώς καλά νέα και δείχνει ότι η Ευρωζώνη θα μπορούσε να αποφύγει την ύφεση", σχολίασε ο Chris Williamson, επικεφαλής οικονομολόγος της S&P Global Market Intelligence και πρόσθεσε: "Με τις πιέσεις στις τιμές να έχουν υποχωρήσει σημαντικά τους τελευταίους μήνες, τους περιορισμούς στην προσφορά να μετριάζονται και τις ανησυχίες για τις ενεργειακές αγορές να υποχωρούν από τις επιδοτήσεις, τις χαμηλότερες τιμές και τον θερμό χειμώνα, η επιχειρηματική εμπιστοσύνη έχει επίσης βελτιωθεί, δίνοντας ώθηση στις ελπίδες ότι η ανάκαμψη θα αποκτήσει μεγαλύτερη ορμή τους επόμενους μήνες".