Όπως μεταδίδει το Bloomberg, το μέλος της Ευρωπαϊκής Κεντρική Τράπεζας υπογράμμισε σε συνέντευξή του στο podcast του Karon Grilli πως «προς το παρόν, βρισκόμαστε περίπου σε αυτόν τον στόχο. Από αυτή την άποψη, η κατάσταση είναι καλή».

«Ωστόσο, τα επόμενα δύο χρόνια, υπάρχουν κίνδυνοι για επιβράδυνση του πληθωρισμού -μεταξύ άλλων- λόγω της ενίσχυσης του ευρώ και της σταθεροποίησης του πληθωρισμού των μισθών και των υπηρεσιών», υπογράμμισε, ενώ σημείωσε πως η ΕΚΤ «παρακολουθεί προσεκτικά τις μεσοπρόθεσμες εξελίξεις».

Μετά από οκτώ μειώσεις του κόστους δανεισμού κατά 0,25% σε διάστημα ενός έτους, οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ εξετάζουν πλέον αν απαιτείται περαιτέρω χαλάρωση. Η πλειοψηφία αυτών φαίνεται να εκφράζουν ικανοποίηση για τη διατήρηση του βασικού επιτοκίου στο 2%, υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα υπάρξουν νέες αναταράξεις στην οικονομία της Ευρωζώνης, ενώ άλλοι επιμένουν ότι δεν πρέπει να αποκλειστεί η πιθανότητα περαιτέρω μείωσεων.

«Υπάρχει μεγάλη αβεβαιότητα στην ατμόσφαιρα, η οποία προέρχεται τόσο από τις γεωπολιτικές εντάσεις όσο και από την αβεβαιότητα που δημιουργεί ο εμπορικός πόλεμος με τις ΗΠΑ, και για αυτό λαμβάνουμε αποφάσεις σε κάθε συνεδρίαση με τα πιο πρόσφατα στοιχεία και αναλύσεις που έχουμε στα χέρια μας», δήλωσε. «Σε περιόδους όπως η συγκεκριμένη, η νομισματική πολιτική είναι τόσο τέχνη όσο και επιστήμη».

Οι θέσεις Λαγκάρντ και άλλων αξιωματούχων

Η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ υπογράμμισε τη Δευτέρα πως η κεντρική τράπεζα βρίσκεται «σε καλή κατάσταση», με την αύξηση των τιμών καταναλωτή να πλησιάζει τον στόχο του 2%. Άλλοι, όπως ο επικεφαλής οικονομολόγος Φίλιπ Λέιν, επίσης δεν έδειξαν ότι υπάρχει επείγουσα ανάγκη για δράση.

Οικονομολόγοι και επενδυτές εκτιμούν ότι είναι απίθανο να πραγματοποιηθούν περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων, καθώς ο πληθωρισμός κυμαίνεται σήμερα γύρω από τον μεσοπρόθεσμο στόχο και προβλέπεται να διαμορφωθεί στο 1,9% το 2027, μετά από μια προσωρινή υποβάθμιση το επόμενο έτος.

Σε συνέντευξή του στην εφημερίδα «Καθημερινή», ο πρόεδρος της Bundesbank Γιοακίμ Νάγκελ δήλωσε ότι οι ρυθμίσεις της πολιτικής της ΕΚΤ είναι κατάλληλες για μια κατάσταση στην οποία ο πληθωρισμός κυμαίνεται γύρω από τον στόχο του 2%.

«Βρισκόμαστε επί του παρόντος σε καλή κατάσταση: ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη είναι κοντά στον μεσοπρόθεσμο στόχο μας του 2% και αναμένεται να παραμείνει εκεί τα επόμενα χρόνια», ανέφερε ο Νάγκελ. «Με βάση τα δεδομένα που έχουμε στη διάθεσή μας, μπορώ να επιβεβαιώσω ότι η σωστή πορεία για την νομισματική μας πολιτική είναι προς τα εμπρός».

Εσκριβά: Δεν χρειάζεται άλλη μείωση των επιτοκίων

Δεν υπάρχει προς το παρόν ανάγκη για νέες μειώσεις των επιτοκίων και πολλοί αξιωματούχοι της ΕΚΤ δηλώνουν ικανοποιημένοι με τα τρέχοντα επίπεδά τους, δήλωσε το μέλος του διοικητικού συμβουλίου της κεντρικής τράπεζας, Χοσέ Λούις Εσκριβά.

Μιλώντας σε συνέντευξή του στο συνέδριο Bloomberg Future of Finance στη Μαδρίτη, ο πρόεδρος της Τράπεζας της Ισπανίας επέμεινε στην άποψη πως η τρέχουσα κατάσταση δεν εγγυάται σταθερότητα και πως τα επιτόκια θα μπορούσαν να κινηθούν «είτε προς τα πάνω είτε προς τα κάτω».

«Οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ έχουν καταλήξει στο συμπέρασμα ότι επικρατεί μια ισορροπία αυτή τη στιγμή και θα λαμβάνουμε τις αποφάσεις μας σε κάθε συνεδρίαση ανάλογα με τα δεδομένα που θα έχουμε στα χέρια μας. Δεν έχω δει σε καμία ανακοίνωση της ΕΚΤ να δίνονται σήματα ότι μια ακόμα μείωση είναι πιο πιθανή από μια κίνηση προς την αντίθετη κατεύθυνση», υπογράμμισε.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είναι πολύ πιθανό να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στην επόμενη συνεδρίασή της στις 30 Οκτωβρίου, και αρκετοί αξιωματούχοι έχουν αναφέρει πρόσφατα ότι δεν είναι διατεθειμένοι να τα μειώσουν περαιτέρω προς το παρόν. Παρόλα αυτά, ορισμένοι έχουν επισημάνει ότι αν υπάρχει κάποια τάση, αυτή είναι «προς τα κάτω».

"Υπάρχουν περισσότερες πιθανότητες για περαιτέρω πτώση του πληθωρισμού λόγω της ενίσχυσης του ευρώ, της υποχώρησης των τιμών της ενέργειας και της υποχώρησης του δομικού πληθωρισμού, σε συνδυασμό βεβαίως με το πλήγμα που έχει προκαλέσει η εμπορική πολιτική στην παγκόσμια οικονομία", δήλωσε ο Ρεν σε συνέντευξή του στην εφημερίδα την Κυριακή.

"Τα οικονομικά σοκ στην ευρωζώνη είναι τώρα πιο περίπλοκα από ό,τι πριν και υπάρχει μεγάλη αβεβαιότητα σχετικά με την κίνηση του πληθωρισμού, γεγονός που απαιτεί ευελιξία στην αντίδραση στις μεταβολές της οικονομίας".

Ερωτηθείς αν αυτό σημαίνει ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να μειώσει το βασικό της επιτόκιο μέσα στο φθινόπωρο, ο Ρεν απάντησε με τον αναμενόμενο τυπικό τρόπο ότι "το Διοικητικό Συμβούλιο δεν έχει δεσμευτεί εκ των προτέρων σε καμία πορεία επιτοκίου και διατηρεί πλήρη ελευθερία ελιγμών".

Η ΕΚΤ αναμένεται ευρέως ότι δεν θα μεταβάλει το βασικό επιτόκιό της και θα το διατηρήσει στο 2% κατά την πρώτη συνεδρίαση του ΔΣ της το φθινοπωρο που θα γίνει σε λιγότερο από δύο εβδομάδες. Η ΕΚΤ έχει μειώσει το βασικό επιτόκιό της οκτώ φορές μέσα στον τελευταίο χρόνο. Οι περισσότεροι αξιωματούχοι έκριναν τους κινδύνους για τον πληθωρισμό "σε γενικές γραμμές ισορροπημένους", σύμφωνα με απολογισμό της συνεδρίασής τους τον Ιούλιο που δημοσιεύθηκε την περασμένη εβδομάδα.

Παρότι η «διάχυτη αβεβαιότητα» που προέρχεται από τη γεωπολιτική και το εμπόριο απαιτεί από τους αξιωματούχους να διατηρούν ανοιχτό μυαλό για τα επόμενα βήματα, ο Rehn προειδοποίησε ότι οι συνθήκες χρηματοδότησης έχουν καταστεί περιοριστικές και οι κίνδυνοι για την οικονομική ανάπτυξη έχουν αρχίσει να γίνονται ορατοί.

«Είναι πραγματικά σημαντικό να διατηρήσουμε πλήρη ελευθερία δράσης, πράγμα που σημαίνει ότι δεν ορίζουμε ορισμένα όρια λόγω ενός υποτιθέμενου ουδέτερου επιτοκίου και δεν αποκλείουμε a priori ούτε ένα συγκεκριμένο μέγεθος μείωσης των επιτοκίων», δήλωσε. «Αυτή είναι μια εποχή για ευέλικτη και ενεργή νομισματική πολιτική».

Οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ τονίζουν την ανάγκη ευελιξίας μετά την έβδομη μείωση του επιτοκίου καταθέσεων την περασμένη εβδομάδα, το οποίο διαμορφώνεται πλέον στο 2,25%. Μέχρι στιγμής, όλες αυτές οι κινήσεις έχουν γίνει κατά ένα τέταρτο της μονάδας και οι αναλυτές προβλέπουν ότι φέτος θα φθάσει άλλη μία τέτοιου μεγέθους. Ωστόσο, οι χρηματοπιστωτικές αγορές προβλέπουν πρόσθετη χαλάρωση.

Οι traders αύξησαν ελαφρώς τα στοιχήματα για περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ μετά τις δηλώσεις του Rehn, ανεβάζοντας στο 92% την πιθανότητα μείωσης κατά 25 μ.β. στην επόμενη συνεδρίαση του Ιουνίου. Τα swaps δείχνουν χαλάρωση κατά 66 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του έτους, πράγμα που σημαίνει ότι προεξοφλούνται δύο ακόμη μειώσεις και υπάρχει πιθανότητα 64% για μια τρίτη.

Βασικό στοιχείο που θα καθορίσει εάν θα αποφασιστεί μια νέα μείωση ή μια παύση στη συνεδρίαση του Ιουνίου θα είναι οι νέες προβλέψεις του προσωπικού της ΕΚΤ για την οικονομία και τον πληθωρισμό. Στις τελευταίες προβλέψεις του Μαρτίου, η αύξηση των τιμών προβλεπόταν κατά μέσο όρο στο 1,9% το επόμενο έτος και στο 2% το 2026.

«Εάν τον Ιούνιο ο πληθωρισμός προβλέπεται να πέσει κάτω από τον στόχο μας για πληθωρισμό 2% μεσοπρόθεσμα, τότε η σωστή αντίδραση είναι να μειώσουμε περαιτέρω τα επιτόκια», δήλωσε σε συνέντευξή του στην Ουάσινγκτον την Τετάρτη.

Ο επικεφαλής της φινλανδικής κεντρικής τράπεζας, ο οποίος μίλησε στο περιθώριο των εαρινών συνεδριάσεων του ΔΝΤ, δήλωσε ότι ακόμη και αν αυτό να μη συμβεί, υπάρχουν λίγα καλά επιχειρήματα για να κάνουμε ένα διάλειμμα.

«Πρέπει επίσης να εξετάσουμε τις προοπτικές ανάπτυξης και τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες», δήλωσε ο Rehn. Οι τελευταίες έχουν αυστηροποιηθεί λόγω της αναταραχής που προκάλεσε η εμπορική αντιπαράθεση της αμερικανικής κυβέρνησης με την Κίνα και τον υπόλοιπο κόσμο, ενώ ταυτόχρονα οι κίνδυνοι που είχαν εντοπιστεί τον Μάρτιο στο πλαίσιο των οικονομικών προβλέψεων της ΕΚΤ «έχουν σε γενικές γραμμές γίνει πραγματικότητα».

Σε αυτό το πλαίσιο η ΕΚΤ θα προβεί σε «συνολική αξιολόγηση και θα αποφασίσει για τα επιτόκια», είπε. «Υπάρχει τόση διάχυτη αβεβαιότητα στον αέρα που πρέπει να προχωρήσουμε από συνεδρίαση σε συνεδρίαση».

Το αν μπορεί να εξεταστεί μια μεγαλύτερη μείωση κατά 50 μονάδες βάσης, «εξαρτάται από τις προοπτικές του πληθωρισμού μεσοπρόθεσμα και από το πόσο χειρότερες ή καλύτερες θα είναι οι προοπτικές της ανάπτυξης», δήλωσε ο Rehn.

«Βραχυπρόθεσμα, ο αντίκτυπος στην μεταβολή των τιμών καταναλωτή στην Ευρωζώνη είναι καθοδικός», είπε ο Όλι Ρεν, σύμφωνα με το Bloomberg. «Οι δασμοί έχουν αντικρουόμενες επιπτώσεις στον πληθωρισμό. Στις ΗΠΑ θα προκαλέσουν επιτάχυνση του πληθωρισμού, αλλά στην Ευρωζώνη οι επιπτώσεις έχουν δύο κατευθύνσεις: Αφενός υπάρχουν πληθωριστικές πιέσεις και αφετέρου η μειωμένη ζήτηση μειώνει τον πληθωρισμό».

«Οι περισσότεροι οικονομολόγοι υπέθεσαν επίσης ότι το ευρώ θα αποδυναμωνόταν ως αποτέλεσμα των δασμών. Αυτό δεν έχει συμβεί, το αντίθετο μάλιστα», πρόσθεσε ο κεντρικός τραπεζίτης.

«Εάν η Κίνα ανακατευθύνει τις εξαγωγές της προς την Ευρώπη λόγω των υπερβολικά υψηλών δασμών από τις ΗΠΑ, εάν οι τιμές της ενέργειας μειωθούν και εάν το ευρώ ενισχυθεί, τότε οι δασμοί δεν θα προκαλέσουν επιτάχυνση του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη», εκτίμησε.

Σε κάθε περίπτωση, παραδέχθηκε ότι «ο  εμπορικός πόλεμος που ξεκίνησε ο πρόεδρος Trump έχει δημιουργήσει εξαιρετική αβεβαιότητα, η οποία μειώνει την οικονομική ανάπτυξη της Ευρωζώνης».

Ο Όλι Ρεν αναφέρθηκε και στις φραστικές επιθέσεις του Trump προς τον πρόεδρο της Fed, Jerome Powell, λέγοντας ότι «τα τελευταία σχόλια αμφισβητούν την ανεξαρτησία της Federal Reserve, υπονομεύοντας περαιτέρω την εμπιστοσύνη της αγοράς».

«Η κατεύθυνση της νομισματικής μας πολιτικής είναι πλέον σαφής», δήλωσε ο Ρεν την Τρίτη στο Ελσίνκι. «Η ταχύτητα και η κλίμακα των μειώσεων των επιτοκίων θα καθορίζονται σε κάθε συνάντηση με βάση τα εισερχόμενα δεδομένα και τη συνολική ανάλυση».

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ εξετάζουν πλέον το πόσο γρήγορα και κατά πόσο θα μειώσουν το κόστος δανεισμού το 2025 μετά από διαδοχικές περικοπές φέτος. Με τον πληθωρισμό να έχει πλέον σχεδόν επιστρέψει στο στόχο, οι αναλυτές εκτιμούν ότι το επιτόκιο καταθέσεων θα μειωθεί στο 2% μέχρι τα μέσα του επόμενου έτους. Οι επενδυτές βλέπουν μια ελαφρώς πιο επιθετική εκστρατεία χαλάρωσης, η οποία θα ολοκληρωθεί περίπου στο 1,75%.

Ο Όλι Ρεν για το παγκόσμιο εμπόριο

Οι δηλώσεις του Ρεν απηχούν εκείνες του μέλους του Εκτελεστικού Συμβουλίου Ιζαμπέλ Σνάμπελ, η οποία δήλωσε αργά τη Δευτέρα ότι οι μειώσεις στα επιτόκια μπορούν να συνεχιστούν καθώς η εμπιστοσύνη στον μετριασμό του πληθωρισμού αυξάνεται στο 2%. Τόνισε, ωστόσο, ότι οι περαιτέρω κινήσεις θα πρέπει να είναι σταδιακές – ένας όρος που χρησιμοποιείται από αρκετούς υπεύθυνους χάραξης πολιτικής και ερμηνεύεται ως αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης.

Ενώ η προβληματική οικονομία της ευρωζώνης αναμένεται να βελτιωθεί λίγο το 2025, ο Ρεν επισήμανε τη μεταποίηση ως «αδύναμη» και προειδοποίησε ότι η αβεβαιότητα για το παγκόσμιο εμπόριο παρεμποδίζει τις προοπτικές.

«Οι εμπορικές πολιτικές και οι πολιτικές ασφάλειας σπάνια έχουν τόσο αλληλένδετη σχέση όσο στην Ευρώπη αυτή τη στιγμή», είπε. «Το τελευταίο πράγμα που χρειαζόμαστε είναι μια εμπορική σύγκρουση μεταξύ των συμμάχων».

Βλέποντας τις διαπραγματεύσεις ως προτιμώμενο δρόμο προς τα εμπρός, ο Ρεν — πρώην επίτροπος της Ευρωπαϊκής Ένωσης — είπε ότι η διαπραγματευτική θέση του μπλοκ «μπορεί να ενισχυθεί δείχνοντας εκ των προτέρων ότι η ΕΕ είναι έτοιμη να λάβει αντίμετρα εάν οι ΗΠΑ απειλήσουν την Ευρώπη με υψηλότερους δασμούς».

Ο Ρεν επανέλαβε προηγούμενα σχόλια ότι η πορεία του πληθωρισμού προς τον μεσοπρόθεσμο στόχο της ΕΚΤ για το 2% είναι ακόμη πιθανό να είναι «ανώμαλη» φέτος, αλλά ότι η τράπεζα έχει σημειώσει σημαντική πρόοδο από το 10,6% που έφτασε τον Οκτώβριο του 2022.

«Εν τω μεταξύ, τα κακά νέα αφορούν τις προοπτικές ανάπτυξης: δεν υπάρχουν σαφείς ενδείξεις ανάκαμψης του μεταποιητικού τομέα, παρόλο που οι παράγοντες του ενεργειακού κόστους που οδήγησαν στην αδύναμη επίδοση φαίνεται να έχουν σε μεγάλο βαθμό εκλείψει», δήλωσε ο Ρεν.

Τα σχόλια του Ρεν είναι από τα πρώτα από μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου κατά τη διάρκεια των θερινών διακοπών της ΕΚΤ και καταφθάνουν λιγότερο από ένα μήνα πριν από τον επόμενο καθορισμό των επιτοκίων. Μετά τη μείωση-ορόσημο του Ιουνίου, η συνεδρίαση πολιτικής του Σεπτεμβρίου θα καθορίσει αν οι αξιωματούχοι θεωρούν ότι ο πληθωρισμός μετριάζεται επαρκώς ώστε να επιτραπεί μια δεύτερη μείωση, όπως γράφει το Bloomberg.

Οι νέες τριμηνιαίες προβλέψεις για τις τιμές καταναλωτή και την οικονομική ανάπτυξη θα διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο στην απόφαση αυτή. Ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε απροσδόκητα στο 2,6% τον Ιούλιο, ενώ τα στοιχεία για την παραγωγικότητα αμφισβήτησαν περαιτέρω την ικανότητα της ΕΚΤ να επιτύχει τον στόχο της για τιμές 2% στο τέλος του 2025, όπως προβλέπει σήμερα.

Ταυτόχρονα, υπάρχουν ενδείξεις ότι η οικονομία τα πηγαίνει χειρότερα από ό,τι αναμενόταν – ακόμη και μετά την ανάπτυξη το δεύτερο τρίμηνο που ξεπέρασε τις προσδοκίες των οικονομολόγων.

Οι αγορές προεξοφλούν τουλάχιστον δύο ακόμη μειώσεις των επιτοκίων φέτος.

Ο Ρεν δήλωσε ότι η αβεβαιότητα από τους πολέμους και τις συγκρούσεις στην Ευρώπη και τη Μέση Ανατολή είναι μεταξύ των παραγόντων που εξηγούν τις αδύναμες προβλέψεις οικονομικής ανάπτυξης για την Ευρώπη φέτος. Πρόσθεσε ότι το διευρυνόμενο χάσμα παραγωγικότητας μεταξύ της Ευρώπης και των ΗΠΑ αποτελεί «άμεση ανησυχία».

«Εάν οι επενδύσεις στον τομέα της μεταποίησης δεν πάρουν τα πάνω τους και η ανάπτυξη συνεχίσει να εξαρτάται από τις υπηρεσίες, η προβλεπόμενη ανάκαμψη της αύξησης της παραγωγικότητας μπορεί να τεθεί σε κίνδυνο», είπε. «Πρέπει επίσης να λάβουμε υπόψη ότι η επιβράδυνση της βιομηχανικής παραγωγής μπορεί να μην είναι τόσο προσωρινή όσο υποτίθεται».