Η πορεία του δείκτη εμπορευμάτων αποδίδεται κυρίως στη σημαντική συμβολή της ενέργειας, η οποία διατηρήθηκε στο επίκεντρο λόγω των γεωπολιτικών εξελίξεων. Αντιθέτως, όπως αναφέρεται, η ηπιότερη πορεία του δείκτη αγροτικών προϊόντων αποδίδεται στο γεγονός ότι οι τιμές τους επηρεάζονται πρωτίστως από θεμελιώδεις παράγοντες, όπως οι συνθήκες προσφοράς και ζήτησης, η εποχικότητα και οι καιρικές μεταβολές, αντανακλώντας μικρότερη εξάρτηση από το γενικότερο επενδυτικό κλίμα.

«Πάραυτα, εξακολουθούν να υφίστανται κίνδυνοι από την επιμονή των πληθωριστικών πιέσεων και την αβεβαιότητα ως προς τη δυναμική της παγκόσμιας οικονομίας», σημειώνεται.

Τα αγροτικά προϊόντα

Η αγορά σίτου εξακολουθεί να στηρίζεται από τα περιορισμένα αποθέματα και την αυξημένη μεταβλητότητα των καιρικών συνθηκών.

Το καλαμπόκι διατηρεί ισχυρή δυναμική, καθώς οι εκτιμήσεις υποδεικνύουν περιορισμένη διαθεσιμότητα στις ΗΠΑ λόγω της ισχυρής ζήτησης, ενώ και τα παγκόσμια αποθέματα έχουν αναθεωρηθεί προς τα κάτω.

Οι προοπτικές για τη σόγια παραμένουν σχετικά ισορροπημένες, παρά τις συνεχιζόμενες δεσμεύσεις εισαγωγών από την Κίνα, αν και οι αβεβαιότητες γύρω από τη χρηματοδότηση ενδέχεται να επηρεάσουν τον ρυθμό υλοποίησης των θετικών εκτιμήσεων για την επερχόμενη συγκομιδή.

Η ζάχαρη πιθανά να καταγράψει έντονη ανοδική δυναμική, καθώς η αγορά επικεντρώνεται ολοένα και περισσότερο στη σταδιακή σύσφιγξη των ισοζυγίων, για την περίοδο 2026–2027.

Στα βοοειδή, οι τιμές αναμένεται να ακολουθήσουν περαιτέρω ανοδική πορεία, καθώς τα πρόσφατα στοιχεία υποδηλώνουν ότι το ζωικό κεφάλαιο βοοειδών στις ΗΠΑ έχει υποχωρήσει σε ιστορικά χαμηλά πολλών δεκαετιών.

Το ρύζι αναμένεται να κινηθεί σε περιβάλλον ήπιας σύσφιγξης, στηρίζοντας συγκρατημένη ανοδική τάση. Ωστόσο, οι ευνοϊκές καιρικές συνθήκες εκτιμάται ότι θα ενισχύσουν την παραγωγή, μετριάζοντας τις όποιες ανοδικές πιέσεις.

Οι αγορές

Υπό την επίδραση της αναθεώρησης των προσδοκιών για τη νομισματική πολιτική κινήθηκαν οι αγορές τον Μάϊο, όπως σημειώνει η Πειραιώς. Το αφήγημα «higher for longer» οδήγησε σε ανοδικές πιέσεις τις αποδόσεις των ομολόγων ΗΠΑ και διατήρησε ισχυρό το δολάριο, καθώς περιορίστηκαν οι προσδοκίες για άμεσες μειώσεις επιτοκίων.

Την ίδια στιγμή, η οικονομική δραστηριότητα επέδειξε αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, υπερβαίνοντας τις αρχικές προσδοκίες και στηρίζοντας τις εταιρικές επιδόσεις, ενισχύοντας τη διάθεση για ανάληψη κινδύνου στις μετοχικές αγορές, παρά το αυξημένο κόστος χρηματοδότησης.

Παράλληλα, οι αναδυόμενες αγορές ακολούθησαν μεν την ανοδική τάση, αλλά με μεγαλύτερη μεταβλητότητα λόγω της ευαισθησίας τους στο δολάριο και στις κεφαλαιακές ροές.

Τα εμπορεύματα

Στα εμπορεύματα, η εικόνα ήταν υποστηρικτική, καθώς η σταθερή ζήτηση, σε συνδυασμό με περιορισμούς στην προσφορά, και οι γεωπολιτικές εντάσεις ενίσχυσαν τις τιμές, με την ενέργεια να ξεχωρίζει και τα βιομηχανικά μέταλλα να ωφελούνται από τις καλύτερες προσδοκίες για την παγκόσμια ανάπτυξη.

«Συνολικά, ο Μάϊος χαρακτηρίστηκε από μια ισορροπία μεταξύ αυστηρών χρηματοοικονομικών συνθηκών και ανθεκτικής ανάπτυξης, διατηρώντας το θετικό momentum, αλλά με αυξημένη ευαισθησία σε μακροοικονομικές εξελίξεις», σημειώνεται.

Η θετική δυναμική των διεθνών κεφαλαιαγορών επηρέασε θετικά τον δείκτη των αγροτικών εμπορευμάτων, με την πλειοψηφία των επιμέρους προϊόντων να καταγράφουν θετικές αποδόσεις. Εξαίρεση αποτέλεσε η τιμή του χυμού πορτοκαλιού, που υποχώρησε λόγω εξομάλυνσης της προσφοράς, μετά από προηγούμενες πτωτικές πιέσεις στην παραγωγή. Η ισορροπία των κινδύνων στον αγροτικό τομέα ενδέχεται να παραμείνει στραμμένη προς την ανοδική πλευρά, επηρεασμένη και από τα πρόσφατα αποτελέσματα της συνάντησης Trump–Xi, αλλά και τις εξελίξεις στις μεσοπρόθεσμες παγκόσμιες ισορροπίες προσφοράς και ζήτησης για τα σιτηρά.

Μία σημαντική εξέλιξη ήταν η δέσμευση της Κίνας να αγοράζει περίπου $17 δισ. ετησίως σε αμερικανικά αγροτικά προϊόντα την περίοδο 2026–2028, συμπεριλαμβανομένων περίπου $25 εκατ. τόνων σόγιας.

Παράλληλα, το φαινόμενο El Niño είναι πιθανό να εμφανιστεί σύντομα (πιθανότητα 82%, για περίοδο Μαΐου–Ιουλίου 2026) και να συνεχιστεί έως τον χειμώνα (πιθανότητα 96%, για περίοδο Δεκεμβρίου 2026–Φεβρουαρίου 2027).

Όπως επισημαίνεται, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή στις εαρινές προβλέψεις της εκτιμά ότι ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας θα επιβραδυνθεί στο 1,8% το 2026 και στο 1,6% το 2027, έναντι υψηλότερων επιδόσεων τα προηγούμενα χρόνια. Η επιβράδυνση αποδίδεται κυρίως στις επιπτώσεις της νέας ενεργειακής κρίσης, αλλά και στη σταδιακή ολοκλήρωση των έργων που χρηματοδοτούνται από το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (ΤΑΑ).

Στο μέτωπο των τιμών, η Πειραιώς υπογραμμίζει ότι οι πληθωριστικές πιέσεις αναμένεται να παραμείνουν αυξημένες. Ο πληθωρισμός (ΕνΔΤΚ) προβλέπεται να ανέλθει στο 3,7% το 2026, πριν αποκλιμακωθεί στο 2,4% το 2027, ενώ ο δομικός πληθωρισμός αναμένεται να διατηρηθεί σε σχετικά υψηλά επίπεδα, υποδηλώνοντας ότι οι πιέσεις δεν περιορίζονται μόνο στην ενέργεια και τα τρόφιμα.

Η αγορά εργασίας συνεχίζει να βελτιώνεται, αν και με πιο ήπιο ρυθμό. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Κομισιόν, η ανεργία θα υποχωρήσει στο 8,3% το 2026 και στο 7,9% το 2027, συνεχίζοντας τη σταδιακή αποκλιμάκωση των τελευταίων ετών.

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη δημοσιονομική εικόνα της χώρας. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή εκτιμά ότι η Ελλάδα θα συνεχίσει να καταγράφει πρωτογενή πλεονάσματα καθ’ όλη την περίοδο 2025-2027, παρά την εφαρμογή μέτρων στήριξης και τις πιέσεις που δημιουργεί το διεθνές περιβάλλον.

Παράλληλα, η αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους αναμένεται να συνεχιστεί, με τον δείκτη χρέους προς ΑΕΠ να προσεγγίζει το 134% έως το τέλος του 2027, ενισχύοντας περαιτέρω τη δημοσιονομική αξιοπιστία της χώρας.

Το Δελτίο της Πειραιώς αναφέρεται επίσης στις πρόσφατες εκτιμήσεις του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, το οποίο στην έκθεση «Article IV Consultation with Greece» αξιολογεί θετικά την ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας απέναντι στις επιπτώσεις της κρίσης στη Μέση Ανατολή.

Σύμφωνα με το ΔΝΤ, η Ελλάδα αντιμετώπισε το νέο γεωπολιτικό σοκ διαθέτοντας σημαντικά ισχυρότερη δημοσιονομική βιωσιμότητα, βελτιωμένη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και ένα σαφώς πιο ισχυρό τραπεζικό σύστημα σε σχέση με προηγούμενες περιόδους κρίσεων.

Το βασικό συμπέρασμα που αναδεικνύει το Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων της Πειραιώς είναι ότι η ελληνική οικονομία παραμένει σε τροχιά ανάπτυξης, παρά το δυσμενές διεθνές περιβάλλον, με τους βασικούς δείκτες σταθερότητας να συνεχίζουν να βελτιώνονται. Ωστόσο, η ενεργειακή κρίση, ο επίμονος πληθωρισμός και η σταδιακή εξασθένηση της ώθησης από το Ταμείο Ανάκαμψης αναμένεται να οδηγήσουν σε πιο συγκρατημένους ρυθμούς μεγέθυνσης τα επόμενα χρόνια.

Διεθνείς εξελίξεις

Η παγκόσμια οικονομία εξακολουθεί να κινείται σε δύσκολη και αβέβαιη τροχιά, καθώς επηρεάζεται από τις, κατά περίπτωση, ενθαρρυντικές ή αποθαρρυντικές εξελίξεις γύρω από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή . Το ενδεχόμενο διατήρησης μίας εύθραυστης ανακωχής, χωρίς κάποια συμφωνία διευθέτησης των διαφορών, για αρκετές ακόμη εβδομάδες γίνεται όλο και πιο πιθανό .

Η αβεβαιότητα διατηρείται υψηλή και, αναπόφευκτα, οι πληθωριστικές πιέσεις εντείνονται . Ωστόσο, είναι θετικό ότι η διάχυσή τους στην οικονομία παραμένει περιορισμένη . Σε αυτό το πλαίσιο, οι κεντρικές τράπεζες εξετάζουν το ενδεχόμενο αύξησης των βασικών επιτοκίων τους σε μία προσπάθεια να συγκρατήσουν την άνοδο του πληθωρισμού, με την ΕΚΤ να είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα προχωρήσει σε μία τέτοια κίνηση στην προσεχή συνεδρίασή της .

Στις ΗΠΑ, οι επιπτώσεις του πολέμου στην οικονομική δραστηριότητα, όπως καταδεικνύουν τα τελευταία στοιχεία και η εξέλιξη των πρόδρομων δεικτών, παραμένουν αρκετά περιορισμένες . Οι συνθήκες στην αγορά εργασίας εξακολουθούν να είναι σχετικά καλές και ο δομικός πληθωρισμός έχει αυξηθεί πολύ λίγο. Ωστόσο, πολλά θα κριθούν από την αντίδραση των καταναλωτών στις σταδιακά αυξανόμενες τιμές και την αρνητική επίδραση στην εγχώρια ζήτηση . Επίσης, με ενδιαφέρον αναμένονται οι πρώτες κινήσεις του νέου Προέδρου της Fed Κ. Warsh και οι νέες ισορροπίες που θα διαμορφωθούν .

Στην Ευρωζώνη, η ανάπτυξη αναμένεται να περιοριστεί περαιτέρω καθώς η έλλειψη επαρκών ενεργειακών πόρων στο έδαφός της την καθιστά πιο ευάλωτη στις πληθωριστικές πιέσεις . Με τη σειρά τους συρρικνώνουν την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών και οξύνουν τα προβλήματα ανταγωνιστικότητας των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων . Στην Κίνα, τα στοιχεία του Απριλίου ήταν συγκρατημένα, περισσότερο του αναμενόμενου . Ωστόσο, οι εξαγωγές αυξήθηκαν με υψηλότερο ρυθμό .

Η διάκριση αυτή αντικατοπτρίζει τη σταθερή πρόοδο της Τράπεζας στη μείωση του περιβαλλοντικού αποτυπώματος από τη λειτουργία της και τη διαρκή προσήλωσή της σε δράσεις για το κλίμα που υποστηρίζουν τη μετάβαση των πελατών της.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η Πειραιώς αποτελεί τη μόνη ελληνική εταιρεία που συμπεριλαμβάνεται στη λίστα των Financial Times για έξι συνεχόμενα έτη.

Στην κατάταξη του 2026, η Πειραιώς διακρίθηκε:

• στην 5η θέση συνολικά ανάμεσα σε 600 ευρωπαϊκές εταιρείες,
• στην 1η θέση ανάμεσα σε 62 Ιδρύματα Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών,
• στην 1η θέση μεταξύ των 6 ελληνικών εταιρειών που περιλαμβάνονται στην κατάταξη.

Τα αποτελέσματα αυτά αντανακλούν τη μείωση των εκπομπών αερίων του θερμοκηπίου που προέρχονται από τα καταστήματα και τα κτήρια Διοίκησης για την περίοδο μεταξύ 2019 και 2024. Συγκεκριμένα, η Πειραιώς πέτυχε:

• μείωση των απόλυτων άμεσων εκπομπών (Scope 1) και έμμεσων εκπομπών που σχετίζονται με την κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας (Scope 2) κατά 70,9%,
• μείωση της έντασης των εκπομπών Scope 1 και Scope 2 (τόνοι ισοδύναμων εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα ανά €1 εκ. εσόδων) κατά 28,1%.

Εκτός από τις επιδόσεις της στη μείωση των εκπομπών αερίων του θερμοκηπίου, η υψηλή κατάταξη της Πειραιώς οφείλεται τόσο στη βαθμολογία της από τη συμμετοχή στο διεθνή δείκτη CDP, όσο και στους ενδιάμεσους στόχους μείωσης των εκπομπών που έχει θέσει και έχουν επικυρωθεί στο πλαίσιο της πρωτοβουλίας Science Based Targets (SBTi), επιβεβαιώνοντας τη διαρκή δέσμευση της Τράπεζας στην αντιμετώπιση της κλιματικής αλλαγής με αξιοπιστία και διαφάνεια.

Ο κ. Χρήστος Μεγάλου, Διευθύνων Σύμβουλος της Τράπεζας Πειραιώς, δήλωσε: «Η διάκριση αυτή από τους Financial Times επιβεβαιώνει τη σταθερή πρόοδο της Τράπεζας Πειραιώς στην επίτευξη των κλιματικών της στόχων και στη βελτίωση των επιχειρησιακών της επιδόσεων. Η βιωσιμότητα αποτελεί βασικό πυλώνα της στρατηγικής μας, καθοδηγώντας τις δράσεις μας για ενίσχυση της διαφάνειας, επίτευξη μείωσης των εκπομπών και υποστήριξη των πελατών μας στη μετάβασή τους προς μια πιο ανθεκτική οικονομία χαμηλών εκπομπών άνθρακα».

Ανταποκρινόμενη στις ολοένα και πιο δυσμενείς επιπτώσεις της κλιματικής αλλαγής στην οικονομία και την κοινωνία, η Πειραιώς συνεχίζει να υλοποιεί μία ολοκληρωμένη στρατηγική βιωσιμότητας, με έμφαση στις υπεύθυνες επιχειρηματικές πρακτικές και τη δημιουργία μακροπρόθεσμης αξίας. Μέσα από πολιτικές, στόχους απανθρακοποίησης, ξεκάθαρο επιχειρηματικό σχεδιασμό και στρατηγική συνεργασία με πελάτες και επενδυτές, η Τράπεζα επιδιώκει να συμβάλλει ουσιαστικά στη μετάβαση προς μία βιώσιμη και ανθεκτική οικονομία.

Στις 3 Ιουνίου, πραγματοποιείται η συναυλία του πιανίστα Βίκινγκουρ Όλαφσον, σε ένα πρόγραμμα με τίτλο Opus 109, ο οποίος αναφέρεται στη Σονάτα για πιάνο αρ. 30 σε μι μείζονα, έργο 109 του Μπετόβεν. Ο καλλιτέχνης τοποθετεί το εμβληματικό αυτό έργο δίπλα (ή και απέναντι) σε άλλα έργα του ίδιου του Μπετόβεν, του Σούμπερτ αλλά και του αγαπημένου του Μπαχ. Πρόκειται για την πρώτη εμφάνιση στην Ελλάδα, ενός από τους πλέον αναγνωρισμένους και πολυβραβευμένους πιανίστες της διεθνούς μουσικής σκηνής,  με ερμηνείες που διακρίνονται για την πρωτοτυπία, τη βαθιά πνευματικότητα και την ανατρεπτική ματιά σε έργα – ορόσημα της πιανιστικής φιλολογίας.

Στις 15 Ιουνίου, η Χορωδία Δωματίου της Εσθονικής Φιλαρμονικής και η Ορχήστρα Δωματίου του Ταλίν, υπό τη διεύθυνση του μαέστρου Tõnu Kaljuste, προσκαλούν το κοινό σε μια βαθύτερη γνωριμία με το εμβληματικό έργο του σπουδαίου συνθέτη Άρβο Περτ. Η συναυλία, η οποία αποτελεί μια γιορτή της ζωής και του έργου του συνθέτη, περιλαμβάνει κλασικά έργα, τόσο της σόλο όσο και της χορωδιακής μουσικής του, με συντελεστές που συνεργάστηκαν με τον Περτ επί δεκαετίες και έχουν διαδραματίσει καθοριστικό ρόλο στη διάδοση του μουσικού του σύμπαντος.

Για την Πειραιώς, η συνεργασία με το Φεστιβάλ Αθηνών Επιδαύρου, έναν διεθνώς αναγνωρισμένο πολιτιστικό θεσμό της χώρας, εντάσσεται στο πλαίσιο της Εταιρικής της Υπευθυνότητας EQUALL και επιβεβαιώνει τη διαχρονική της δέσμευση για την ενίσχυση του Πολιτισμού, την ανάδειξη της πολιτιστικής κληρονομιάς, την υποστήριξη της καλλιτεχνικής δημιουργίας και την ενδυνάμωση της πρόσβασης του κοινού σε πολιτιστικές εμπειρίες υψηλής ποιότητας.

Η συμμετοχή της Πειραιώς στη διοργάνωση εντάσσεται στο πλαίσιο της στρατηγικής Εταιρικής της Υπευθυνότητας EQUALL και αναδεικνύει τη σταθερή δέσμευση της Τράπεζας στην ενίσχυση της καινοτομίας, της νεανικής επιχειρηματικότητας και της ανάπτυξης ευκαιριών για τη νέα γενιά.

Κατά τη διάρκεια του Panathēnea 2026, η Πειραιώς θα έχει παρουσία με ειδικά διαμορφωμένο περίπτερο, όπου στελέχη της Τράπεζας και 7 ομάδες του Piraeus Startup Accelerator θα παρουσιάζουν τις δράσεις και τις δυνατότητες του προγράμματος, προσφέροντας στους επισκέπτες τη δυνατότητα ενημέρωσης και δικτύωσης με το οικοσύστημα καινοτομίας που υποστηρίζει η Τράπεζα.

Μέσα από το Piraeus Startup Accelerator, η Πειραιώς υλοποιεί ένα ολοκληρωμένο πλαίσιο υποστήριξης startups και καινοτόμων ομάδων, παρέχοντας πρόσβαση σε mentoring, εκπαίδευση, δικτύωση και εργαλεία ανάπτυξης επιχειρηματικών ιδεών. Το πρόγραμμα δίνει ιδιαίτερη έμφαση στην ενίσχυση της περιφερειακής καινοτομίας και στη σύνδεση της ακαδημαϊκής και ερευνητικής κοινότητας με την αγορά, με δράσεις σε πόλεις της ελληνικής Περιφέρειας, όπως η Πάτρα, τα Ιωάννινα, η Ξάνθη, η Κομοτηνή και η Αλεξανδρούπολη.

Τα Panathēnea αποτελούν μία από τις σημαντικότερες διοργανώσεις καινοτομίας στην Ελλάδα, συγκεντρώνοντας startups, επενδυτές, τεχνολογικές εταιρείες και φορείς από την Ελλάδα και το εξωτερικό. Η διοργάνωση φέρει τη σφραγίδα του Lars Rasmussen, συνδημιουργού των Google Maps, και εστιάζει στις νέες τεχνολογίες, την επιχειρηματικότητα και τις σύγχρονες τάσεις της παγκόσμιας καινοτομίας.

Μέσω της συμμετοχής της στην Qivalis, η Πειραιώς επιδιώκει να συμβάλει στην ανάπτυξη της επόμενης γενιάς ευρωπαϊκών υποδομών πληρωμών και διακανονισμών, που συνδυάζουν τα οφέλη της τεχνολογίας blockchain με την ασφάλεια, τη διαφάνεια και τα ρυθμιστικά πρότυπα του ευρωπαϊκού τραπεζικού συστήματος.

«Το ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό σύστημα εισέρχεται σε μια νέα φάση ψηφιακού μετασχηματισμού, όπου το ρυθμιζόμενο ψηφιακό χρήμα και οι υποδομές διακανονισμού που βασίζονται στο blockchain θα διαδραματίσουν ολοένα και σημαντικότερο ρόλο», δήλωσε ο Χρήστος Μεγάλου, Διευθύνων Σύμβουλος της Πειραιώς. «Η συμμετοχή μας στην Qivalis αντικατοπτρίζει τη δέσμευση της Πειραιώς στην καινοτομία και στην υποστήριξη της ανάπτυξης αξιόπιστων ευρωπαϊκών λύσεων που ενισχύουν τον ρόλο του ευρώ στην ψηφιακή οικονομία, λειτουργώντας παράλληλα μέσα σε ένα ισχυρό κανονιστικό πλαίσιο».

Οι νέες τράπεζες-μέλη που εντάσσονται στην Qivalis, πέραν της Πειραιώς, είναι οι ABANCA, ABN AMRO, AIB, Banco Sabadell, Bank of Ireland, Bank Pekao S.A., Bankinter, Banque et Caisse d’Épargne de l’État (Spuerkeess), Banque Fédérative du Crédit Mutuel, BPER Banca, Cecabank, Erste Group, Groupe BPCE, Handelsbanken, Helaba, Intesa Sanpaolo, Jyske Bank, Kutxabank, Landsbankinn, Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος, Nordea, OP Pohjola, Rabobank και Swedbank.

Η Qivalis σχεδιάζει να προσφέρει μια εγγενή on-chain λύση πληρωμών και διακανονισμών σε ευρώ, που θα καλύπτει πολλούς τομείς. Η υποδομή αναμένεται να υποστηρίζει μεταφορά ρευστότητας σε πραγματικό χρόνο για εταιρικά ταμεία, atomic settlement για tokenised περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων ομολόγων και ακινήτων, πιο αποδοτικές διασυνοριακές πληρωμές για ευρωπαϊκές επιχειρήσεις, καθώς και προγραμματιζόμενες πληρωμές μέσω λειτουργιών smart contracts.

«Είμαστε ενθουσιασμένοι που καλωσορίζουμε 25 νέους εταίρους στην κοινοπραξία Qivalis», δήλωσε ο Jan-Oliver Sell, Διευθύνων Σύμβουλος της Qivalis. «Αυτή η επέκταση αποτελεί ένα τεράστιο βήμα προς ένα ανοικτό και συμβατό on-chain οικοσύστημα για το ευρώ και αποδεικνύει ότι η πλειονότητα των ευρωπαϊκών ιδρυμάτων έχει ήδη θέσει ως προτεραιότητα τον εγγενή on-chain διακανονισμό σε ευρώ στο πλαίσιο της στρατηγικής τους για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Το ευρώ είναι το νόμισμα της Ευρώπης. Γι’ αυτό και η on-chain χρηματοοικονομική υποδομή που θα στηρίξει τη νέα ψηφιακή οικονομία πρέπει να βασίζεται στο ευρώ, να αναπτύσσεται από ευρωπαϊκούς θεσμούς και να λειτουργεί σύμφωνα με ευρωπαϊκούς κανόνες».

«Αυτή η υποδομή είναι απαραίτητη εάν η Ευρώπη θέλει να ανταγωνιστεί στην παγκόσμια ψηφιακή οικονομία διατηρώντας παράλληλα τη στρατηγική της αυτονομία», προσθέτει ο Sir Howard Davies, Πρόεδρος του Εποπτικού Συμβουλίου της Qivalis. «Δεν δημιουργούμε απλώς νέες υποδομές πληρωμών· διασφαλίζουμε ότι οι ευρωπαϊκές αρχές — γύρω από την προστασία δεδομένων, τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και τη ρυθμιστική αυστηρότητα — θα ενσωματωθούν στην επόμενη γενιά ψηφιακού χρήματος. Η αποτελεσματικότητα των χρηματοπιστωτικών υποδομών αποτελεί, τελικά, ζήτημα κυριαρχίας. Ο ρόλος του ευρώ στο νομισματικό σύστημα της ευρωζώνης θα εξαρτηθεί ολοένα και περισσότερο από το κατά πόσο θα είναι παρόν — ως το βασικό νόμισμα διακανονισμού — στις υποδομές όπου διακινείται η παγκόσμια αξία».

Η Qivalis ιδρύθηκε τον Σεπτέμβριο του 2025 και έχει έδρα το Άμστερνταμ. Αυτή τη στιγμή επιδιώκει αδειοδότηση από την DNB ως Ίδρυμα Ηλεκτρονικού Χρήματος (Electronic Money Institution - EMI). Η κοινοπραξία σχεδιάζει να λανσάρει το stablecoin της σε ευρώ κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2026.

Ο διεθνής οίκος διατηρεί σύσταση «buy» για την Alpha Bank, τη Eurobank, την Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς, ενώ προχωρά σε αναβάθμιση των τιμών-στόχων για Eurobank και Πειραιώς, λαμβάνοντας υπόψη τις υψηλότερες εκτιμήσεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους και την ενίσχυση της κερδοφορίας ανά μετοχή.

Η HSBC εκτιμά πλέον ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα προχωρήσει σε αυξήσεις επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης στο δεύτερο εξάμηνο του 2026, εξέλιξη που θεωρείται ιδιαίτερα θετική για τις ελληνικές τράπεζες λόγω της υψηλής ευαισθησίας των ισολογισμών τους στις μεταβολές των επιτοκίων. Το μεγαλύτερο μέρος των δανειακών χαρτοφυλακίων παραμένει κυμαινόμενου επιτοκίου, ενώ η χρηματοδότηση συνεχίζει να βασίζεται σε χαμηλού κόστους καταθέσεις.

Ο οίκος αυξάνει κατά μέσο όρο τις προβλέψεις του για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 3% για το 2026 και κατά 5% για το 2027, ενώ οι εκτιμήσεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους ενισχύονται κατά 2% για το 2026 και κατά 4% για το 2027. Οι μεγαλύτερες αναβαθμίσεις αφορούν την Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς, οι οποίες εμφανίζουν τη μεγαλύτερη ευαισθησία στην άνοδο των επιτοκίων.

Η HSBC ξεχωρίζει ιδιαίτερα την Τράπεζα Πειραιώς και την Εθνική Τράπεζα ως τις κορυφαίες επιλογές της στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο. Σύμφωνα με την έκθεση, οι δύο τράπεζες εμφανίζουν σχεδόν διπλάσια θετική επίδραση στο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο από μία αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, σε σχέση με την Alpha Bank και τη Eurobank.

Για την Τράπεζα Πειραιώς, η HSBC αυξάνει την τιμή-στόχο στα 12,10 ευρώ από 11,70 ευρώ, βλέποντας περιθώριο ανόδου περίπου 48% από τα επίπεδα των 8,17 ευρώ. Η τράπεζα εκτιμάται ότι θα εμφανίσει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 15,4% το 2026 και 16,2% το 2027, ενώ η μερισματική απόδοση προβλέπεται να αυξηθεί από 5,4% σε 7,1%.

Για την Εθνική Τράπεζα, η τιμή-στόχος διατηρείται στα 18,45 ευρώ, με περιθώριο ανόδου περίπου 34% από τα 13,75 ευρώ. Η HSBC εκτιμά ότι η τράπεζα θα εμφανίσει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων σχεδόν 16% το 2027, ενώ η μερισματική απόδοση προβλέπεται να φτάσει το 7,4%, μία από τις υψηλότερες στην περιοχή.

Θετική παραμένει η εικόνα και για τη Eurobank, με την HSBC να ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 4,80 ευρώ από 4,70 ευρώ, βλέποντας περιθώριο ανόδου περίπου 31%. Η Eurobank συνεχίζει να εμφανίζει την υψηλότερη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων μεταξύ των συστημικών τραπεζών, με εκτίμηση για 17,2% το 2026.

Για την Alpha Bank, η τιμή-στόχος διατηρείται στα 4,85 ευρώ, με περιθώριο ανόδου περίπου 36% από τα τρέχοντα επίπεδα. Η HSBC εκτιμά ότι η τράπεζα θα συνεχίσει να βελτιώνει σταδιακά την κερδοφορία και τις διανομές προς τους μετόχους, διατηρώντας παράλληλα ελκυστική αποτίμηση.

Η HSBC υπογραμμίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες προσφέρουν πλέον καλύτερες προοπτικές αύξησης κερδών σε σχέση με πολλές τράπεζες της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, της Μέσης Ανατολής και της Αφρικής. Ο οίκος προβλέπει μέση ετήσια αύξηση κερδών ανά μετοχή 10% για την περίοδο 2025-2027, ποσοστό αισθητά υψηλότερο από τον μέσο όρο των τραπεζών της περιοχής.

Παράλληλα, σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με έκπτωση περίπου 15% σε όρους δείκτη τιμής προς κέρδη, παρά τη βελτίωση της κερδοφορίας, της κεφαλαιακής θέσης και των προοπτικών διανομής μερισμάτων.

Παρότι η HSBC αναγνωρίζει τους κινδύνους που συνδέονται με τις γεωπολιτικές εξελίξεις, την πιθανή επιβράδυνση της οικονομίας ή τις πιέσεις στην πιστωτική επέκταση, η συνολική εικόνα για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο παραμένει σαφώς θετική. Οι υψηλότερες αποδόσεις, τα αυξανόμενα μερίσματα και η ισχυρή ευαισθησία στα επιτόκια διατηρούν τις ελληνικές τράπεζες ψηλά στις επενδυτικές επιλογές του οίκου.

Ο ιταλικός οίκος εμφανίζεται ιδιαίτερα θετικός για τις προοπτικές της τράπεζας, παρά την πίεση που καταγράφηκε στον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας κατά το πρώτο τρίμηνο, υπογραμμίζοντας ότι το επενδυτικό story της Τράπεζα Πειραιώς συνεχίζει να στηρίζεται στην ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη, στη σταθερή καταθετική βάση και στην αυξανόμενη συνεισφορά των μη επιτοκιακών εσόδων μέσω της Εθνική Ασφαλιστική.

Με βάση τις νέες προβλέψεις της Intesa Sanpaolo, η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου 8 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2028 και 1,2 φορές την ενσώματη λογιστική αξία, με απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) της τάξης του 15%, στοιχείο που –κατά τον οίκο– εξακολουθεί να αφήνει σημαντικά περιθώρια επαναξιολόγησης της αποτίμησης.

Η Intesa Sanpaolo εκτιμά ότι η τράπεζα πραγματοποίησε ένα ιδιαίτερα ισχυρό ξεκίνημα στη χρονιά, με καλύτερη του αναμενομένου πιστωτική επέκταση, ανθεκτικά καθαρά έσοδα από τόκους και ουσιαστική πρώτη πλήρη συνεισφορά της Εθνικής Ασφαλιστικής στα αποτελέσματα.

Τα καθαρά κέρδη του πρώτου τριμήνου ανήλθαν στα 281 εκατ. ευρώ, επίπεδο μόλις 1% χαμηλότερο από τη μέση εκτίμηση που είχε συγκεντρώσει η ίδια η τράπεζα από τους αναλυτές, ενώ η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων διαμορφώθηκε στο 14,6%.

Η αναθεώρηση των εκτιμήσεων από την Intesa Sanpaolo αφορά κυρίως τα καθαρά έσοδα από τόκους, με τον οίκο να αυξάνει τις προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 1% για το 2026, κατά 3% για το 2027 και κατά 1% για το 2028.

Κομβικό ρόλο στη βελτίωση των προβλέψεων παίζει η ενίσχυση του χαρτοφυλακίου ομολόγων της τράπεζας, το οποίο αυξήθηκε στα 20,4 δισ. ευρώ με μέση απόδοση 3,1%, από 18,2 δισ. ευρώ και απόδοση 3% στο τέλος του 2025.

Στο πρώτο τρίμηνο του έτους, τα καθαρά έσοδα από τόκους διαμορφώθηκαν στα 481 εκατ. ευρώ και κινήθηκαν σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις προσδοκίες της αγοράς. Τα δάνεια αυξήθηκαν κατά 1,3 δισ. ευρώ σε τριμηνιαία βάση, φτάνοντας τα 38,6 δισ. ευρώ, με την ανάπτυξη να προέρχεται από όλες τις βασικές κατηγορίες επιχειρηματικής πίστης.

Η Intesa Sanpaolo σημειώνει ότι η δυναμική στις χορηγήσεις ήταν ισχυρότερη των εκτιμήσεων, κυρίως στο κομμάτι των επιχειρηματικών δανείων, αν και αναμένει μια σταδιακή ομαλοποίηση των ρυθμών ανάπτυξης κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Στο μέτωπο των καταθέσεων, οι καταθέσεις πελατών υποχώρησαν κατά 1,2 δισ. ευρώ στα 64,9 δισ. ευρώ, εξέλιξη που αποδίδεται κυρίως στην εποχικότητα της ελληνικής αγοράς και στις φορολογικές πληρωμές του πρώτου τριμήνου. Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο διαμορφώθηκε στο 2,14% από 2,2% στο τέλος του 2025, ενώ το κόστος καταθέσεων παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητο.

Η πρώτη πλήρης ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής αλλάζει αισθητά το προφίλ των εσόδων της τράπεζας, ενισχύοντας το σκέλος των προμηθειών και των επαναλαμβανόμενων μη επιτοκιακών εσόδων. Τα έσοδα από υπηρεσίες ανήλθαν στα 210 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 4 εκατ. ευρώ σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, με περίπου 20 εκατ. ευρώ να προέρχονται από τη συνεισφορά της ασφαλιστικής.

Η Intesa Sanpaolo εκτιμά ότι η συμβολή της Εθνική Ασφαλιστική στα αποτελέσματα του 2026 θα ανέλθει στα 101 εκατ. ευρώ, ενώ η διοίκηση της τράπεζας έχει δώσει ενδείξεις για ακόμη υψηλότερη συνεισφορά, κοντά στα 110 εκατ. ευρώ.

Το πιο αδύναμο σημείο του τριμήνου ήταν ο δείκτης CET1, ο οποίος διαμορφώθηκε στο 12,6%, χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς. Ωστόσο, η Intesa Sanpaolo θεωρεί ότι η πίεση αυτή συνδέεται άμεσα με την ταχύτερη ανάπτυξη του ενεργητικού και προβλέπει σταδιακή ανάκαμψη του δείκτη στο 13% έως το τέλος του 2026, στο 14,1% το 2027 και στο 14,8% το 2028.

Στην ποιότητα ενεργητικού, η εικόνα παραμένει ελεγχόμενη, με το κόστος κινδύνου να υποχωρεί στις 32 μονάδες βάσης από 52 μονάδες βάσης το 2025, ενώ ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων αυξήθηκε οριακά στο 2,1% από 2% το προηγούμενο τρίμηνο. Η κάλυψη των προβληματικών ανοιγμάτων διαμορφώθηκε στο 70,7%.

Για την περίοδο 2026-2028, η Intesa Sanpaolo προβλέπει διατηρήσιμη ανοδική πορεία της κερδοφορίας, με καθαρά κέρδη 1,163 δισ. ευρώ το 2026, 1,281 δισ. ευρώ το 2027 και 1,405 δισ. ευρώ το 2028. Παράλληλα, προβλέπει συνεχή ενίσχυση των μερισματικών διανομών, με μέρισμα ανά μετοχή 0,40 ευρώ για το 2026, 0,52 ευρώ για το 2027 και 0,55 ευρώ για το 2028.

Οι αναλυτές της Wood επισημαίνουν ότι, αν και οι αποτιμήσεις των ελληνικών και κυπριακών τραπεζών πλησιάζουν πλέον τα επίπεδα των ευρωπαϊκών ομοειδών τους και η αγορά έχει σε μεγάλο βαθμό προεξοφλήσει την εξυγίανση των ισολογισμών τους, εξακολουθούν να διακρίνουν σημαντικό επενδυτικό ενδιαφέρον στον κλάδο.

Στο πλαίσιο αυτό, η Wood ανεβάζει θεαματικά τις τιμές-στόχους για τις ελληνικές τράπεζες. Για την Εθνική Τράπεζα η νέα τιμή-στόχος τοποθετείται στα 17,8 ευρώ από 13,12 ευρώ προηγουμένως, για τη Eurobank στα 4,9 ευρώ από 3,07 ευρώ, ενώ για την Τράπεζα Πειραιώς αυξάνεται στα 10,3 ευρώ από 6,96 ευρώ. Αντίστοιχα, για την Alpha Bank η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 4,6 ευρώ από 3,12 ευρώ, για την Optima Bank στα 11,5 ευρώ από 8,92 ευρώ και για την Τράπεζα Κύπρου επίσης στα 11,5 ευρώ από 9,62 ευρώ προηγουμένως.

Η Wood εκτιμά ότι το μεγάλο story ανάκαμψης των τραπεζικών ισολογισμών έχει ολοκληρωθεί, ωστόσο θεωρεί ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τη διατηρησιμότητα της κερδοφορίας και των υψηλών διανομών κεφαλαίου προς τους μετόχους. Όπως σημειώνουν οι αναλυτές, οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες έχουν πλέον τη δυνατότητα να αποδείξουν ότι οι υψηλές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων (ROTE) μπορούν να διατηρηθούν ακόμη και σε περιβάλλον ομαλοποίησης επιτοκίων.

Σύμφωνα με τη Wood, αυτό που συνεχίζει να υποεκτιμά η αγορά είναι η ανθεκτικότητα των κερδών, η επαναληψιμότητα των μερισμάτων και ο μακροπρόθεσμος μηχανισμός δημιουργίας αξίας για τους μετόχους μέσω των υψηλών επιστροφών κεφαλαίου. Οι αναλυτές τονίζουν ότι οι συνεχείς διανομές μειώνουν το βάρος του πλεονάζοντος κεφαλαίου, ενισχύουν την αποδοτικότητα των κεφαλαίων, επιταχύνουν την εκκαθάριση των υπολειπόμενων DTCs και βελτιώνουν την ποιότητα των εποπτικών κεφαλαίων, γεγονός που δικαιολογεί υψηλότερους πολλαπλασιαστές αποτίμησης.

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται και στην ανθεκτικότητα της πιστωτικής επέκτασης, καθώς η ανάπτυξη των δανείων στην Ελλάδα στηρίζεται κυρίως σε επιχειρηματικά και επενδυτικά δάνεια και όχι στην καταναλωτική πίστη. Κατά τη Wood, αυτό καθιστά το τραπεζικό σύστημα περισσότερο θωρακισμένο απέναντι σε βραχυπρόθεσμες γεωπολιτικές αναταράξεις ή σε διακυμάνσεις των τιμών ενέργειας.

Σε επίπεδο επιμέρους επιλογών, η Wood διαφοροποιεί πλέον τη στρατηγική της ανάλογα με το επενδυτικό προφίλ. Η Εθνική Τράπεζα ξεχωρίζει ως η κορυφαία επιλογή σε όρους προσαρμοσμένου κινδύνου, χάρη στην ισχυρή κεφαλαιακή της θέση, την υψηλή ορατότητα διανομών και τις σταθερές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων.

Η Eurobank χαρακτηρίζεται ως η πιο ισορροπημένη ποιοτικά επιλογή, με διαφοροποιημένα έσοδα, ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη και υψηλά επίπεδα κερδοφορίας, ενώ η Alpha Bank θεωρείται η τράπεζα με το μεγαλύτερο δυνητικό περιθώριο συνολικής απόδοσης, υπό την προϋπόθεση επιτυχούς υλοποίησης των εξαγορών, της ενίσχυσης των προμηθειών και της αξιοποίησης της στρατηγικής συνεργασίας με τη UniCredit.

Για την Τράπεζα Πειραιώς, η Wood βλέπει ένα ισχυρό μακροπρόθεσμο story ανάπτυξης και επιστροφών κεφαλαίου, ενώ η Τράπεζα Κύπρου παραμένει το πιο καθαρό επενδυτικό story εισοδήματος, με ισχυρή κεφαλαιακή βάση και υψηλή μερισματική ορατότητα.

Τέλος, η Optima Bank παρουσιάζεται ως η πιο «καθαρή» αναπτυξιακή ιστορία του κλάδου, χάρη στην ισχυρή πιστωτική επέκταση, την υψηλή οργανική κερδοφορία και την απουσία κληρονομημένων κεφαλαιακών βαρών.

Με βάση τα παραπάνω, η Wood κατατάσσει την Alpha Bank ως κορυφαία επιλογή σε όρους συνολικής απόδοσης, ενώ σε επίπεδο growth story ξεχωρίζει η Optima Bank. Για επενδυτές που αναζητούν αμυντικότερο προφίλ με καλύτερη σχέση κινδύνου-απόδοσης, πρώτη επιλογή παραμένει η Εθνική Τράπεζα.

Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η δυναμική που εμφανίζουν τα δάνεια, τα ομόλογα και τα υπό διαχείριση κεφάλαια συνεχίζει να στηρίζει ουσιαστικά τα έσοδα της τράπεζας. Όπως αναφέρουν στο report της 5ης Μαΐου, η Πειραιώς καταγράφει ανθεκτικότητα στα καθαρά έσοδα από τόκους, παρά τις πιέσεις που ασκεί η πορεία των επιτοκίων στην ευρωπαϊκή αγορά.

Κεντρικό σημείο της ανάλυσης αποτελεί η έντονη πιστωτική επέκταση κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026. Τα καθαρά δάνεια αυξήθηκαν κατά €1,3 δισ., ποσό που αντιστοιχεί σχεδόν στο 50% του συνολικού στόχου της διοίκησης για το σύνολο του έτους, ο οποίος διαμορφώνεται περίπου στα €3 δισ.. Η ανάπτυξη προήλθε κυρίως από την επιχειρηματική τραπεζική, ενώ και τα στεγαστικά δάνεια παρουσίασαν σαφή σημάδια ανάκαμψης, με τις εκταμιεύσεις να κινούνται περίπου 95% υψηλότερα σε ετήσια βάση.

Παράλληλα, η Jefferies δίνει ιδιαίτερη βαρύτητα στην ενίσχυση του χαρτοφυλακίου ομολόγων της τράπεζας, το οποίο λειτούργησε υποστηρικτικά για τα καθαρά έσοδα από τόκους. Στο πρώτο τρίμηνο του 2026 η Πειραιώς αύξησε τις τοποθετήσεις της σε ομόλογα κατά €2,1 δισ., ανεβάζοντας το συνολικό χαρτοφυλάκιο στα €20,4 δισ., επίπεδο αισθητά υψηλότερο από τις προβλέψεις της αγοράς. Η μέση απόδοση του χαρτοφυλακίου διαμορφώθηκε στο 3,1%, ενισχύοντας περαιτέρω τη λειτουργική κερδοφορία.

Ο αμερικανικός οίκος υπογραμμίζει επίσης ότι η πίεση στα περιθώρια παρέμεινε περιορισμένη, καθώς η συρρίκνωση του spread ήταν μόλις 1 μονάδα βάσης σε τριμηνιαία βάση, ενώ στην επιχειρηματική τραπεζική καταγράφηκε ακόμη και βελτίωση. Η Jefferies διατηρεί ως βασικό σενάριο επιτόκιο της ΕΚΤ στο 2% το 2026, σημειώνοντας ότι η Πειραιώς διαθέτει επιπλέον ευαισθησία περίπου €40 εκατ. στα καθαρά έσοδα από τόκους για κάθε μεταβολή 25 μονάδων βάσης στα επιτόκια. Σύμφωνα με την ανάλυση, αυτό δημιουργεί περιθώρια για περαιτέρω ανοδικές αναθεωρήσεις στα κέρδη.

Σε επίπεδο αποτίμησης, η Jefferies προβλέπει κέρδη ανά μετοχή στα €0,91 το 2026 και στα €1,11 το 2028, εκτιμώντας ότι η μετοχή συνεχίζει να διαπραγματεύεται με discount περίπου 15% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών. Η αποτίμηση αντιστοιχεί σε δείκτη P/TBV περίπου 1,1 φορές και P/E περίπου 7 φορές για το 2028, την ώρα που η τράπεζα προσφέρει μερισματικές αποδόσεις κοντά στο 8%, με προοπτικές περαιτέρω ενίσχυσης τα επόμενα χρόνια.

Τέλος, σε ό,τι αφορά την κεφαλαιακή επάρκεια, ο οίκος εκτιμά ότι ο δείκτης CET1 θα ενισχυθεί στο 13% έως το τέλος του 2026, από 12,6% στο πρώτο τρίμηνο, παρά τη συνεχιζόμενη ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη και τις αυξημένες διανομές προς τους μετόχους. Σύμφωνα με τη Jefferies, η εξέλιξη αυτή επιβεβαιώνει τη δυνατότητα της Πειραιώς να διατηρήσει ισχυρή ανάπτυξη, υψηλή κερδοφορία και παράλληλα ενισχυμένη κεφαλαιακή βάση.