Ο πληθωρισμός στην Ελλάδα επιταχύνθηκε ήδη στο 3,7% τον Αύγουστο, από 2,7% τον Ιούλιο, ενώ στην Ευρωζώνη διαμορφώθηκε στο 3,2%. Το νέο στοιχείο που αλλάζει τις ισορροπίες είναι η έντονη άνοδος των ενεργειακών τιμών μέσα στον Σεπτέμβριο. Η μέση τιμή του Brent έως τις 22 Σεπτεμβρίου έφθασε τα 101,2 δολάρια το βαρέλι, από 88,1 δολάρια τον Αύγουστο και 84 δολάρια τον Ιούλιο. Σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα, η αύξηση αγγίζει το 50,6%.

Η πίεση δεν περιορίζεται πλέον μόνο στους λογαριασμούς ενέργειας. Οπως επισημαίνει η Eurobank, στο νέο τεύχος της ανάλυσης 7 Ημέρες Οικονομία, η παραμονή του ενεργειακού κόστους σε υψηλά επίπεδα μπορεί να περάσει σταδιακά στις τιμές άλλων αγαθών και υπηρεσιών, συμπιέζοντας παράλληλα το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα. Η Τράπεζα της Ελλάδος, σύμφωνα με τα στοιχεία που επικαλείται η έκθεση, εκτιμά τον μέσο ετήσιο πληθωρισμό στην Ελλάδα στο 3,5% για το 2026, έναντι 3% στην Ευρωζώνη. Για το 2027 προβλέπει υποχώρηση στο 2,7% και για το 2028 στο 2,2%.

Οι υπηρεσίες κρατούν ψηλά τις τιμές

Το μεγαλύτερο μέρος του πληθωρισμού τον Αύγουστο προήλθε από τις υπηρεσίες, οι οποίες πρόσθεσαν 2,2 ποσοστιαίες μονάδες στον συνολικό δείκτη. Η ενέργεια ακολούθησε με 1,2 μονάδες, ενώ σαφώς μικρότερη ήταν η συμβολή των βιομηχανικών αγαθών και των μη επεξεργασμένων τροφίμων. Η εικόνα γίνεται ακόμη πιο βαριά όταν η σύγκριση γίνεται με την περίοδο πριν από την πανδημία. Οι τιμές στα μη επεξεργασμένα τρόφιμα όπως κρέας, ψάρια, θαλασσινά, φρούτα και λαχανικά,  είναι σωρευτικά αυξημένες κατά 47,6%. Η ενέργεια βρίσκεται 34,7% υψηλότερα, τα επεξεργασμένα τρόφιμα κατά 24,3% και οι υπηρεσίες κατά 21,1%.

Ειδικά στο ηλεκτρικό ρεύμα, το φυσικό αέριο, τα στερεά καύσιμα και τη θέρμανση, η σωρευτική αύξηση από τα προ πανδημίας επίπεδα φθάνει στο 45,8%. Για τα υγρά καύσιμα και τα καύσιμα κίνησης διαμορφώνεται στο 29,4%.

Η οικονομία, πάντως, δεν έχει «γυρίσει»

Παρά την επιδείνωση στο ενεργειακό μέτωπο, μέχρι τον Αύγουστο δεν υπάρχουν ενδείξεις ουσιαστικής κάμψης της οικονομικής δραστηριότητας. Ο δείκτης οικονομικού κλίματος διαμορφώθηκε στις 106,9 μονάδες, χαμηλότερα από τις 107,5 μονάδες του Ιουλίου, αλλά αρκετά πάνω από τον μακροχρόνιο μέσο όρο των 100 μονάδων. Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης βελτιώθηκε για δεύτερο συνεχόμενο μήνα, φθάνοντας σε υψηλό 15 μηνών, παρότι εξακολουθεί να κινείται σε χαμηλά επίπεδα. Ανθεκτικότητα εμφανίζει και η μεταποίηση. Ο PMI αυξήθηκε στις 54,4 μονάδες τον Αύγουστο, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων πέντε μηνών και σαφώς πάνω από το όριο των 50 μονάδων που διαχωρίζει την επέκταση από τη συρρίκνωση της δραστηριότητας. Η εικόνα αποδίδεται κυρίως στην αύξηση των νέων παραγγελιών και της απασχόλησης.

Το κρίσιμο σημείο, ωστόσο, είναι ότι οι συγκεκριμένοι δείκτες δεν έχουν ακόμη ενσωματώσει τη νέα άνοδο των τιμών της ενέργειας που καταγράφηκε μέσα στον Σεπτέμβριο. Οι μετρήσεις των επόμενων μηνών θα δείξουν εάν το ενεργειακό κόστος αρχίζει να περνά στην πραγματική οικονομία.

Στήριγμα κατανάλωση και τουρισμός

Η ιδιωτική κατανάλωση είχε εμφανίσει σαφή βελτίωση ήδη στο δεύτερο τρίμηνο. Αυξήθηκε κατά 0,9% σε τριμηνιαία βάση και κατά 1,7% σε ετήσια, έναντι πτώσης 0,3% σε τριμηνιαία βάση στο πρώτο τρίμηνο. Αύξηση 6,6% σε ετήσια βάση κατέγραψαν και οι εξαγωγές αγαθών, εξέλιξη που η Eurobank συνδέει εν μέρει με τις αυξημένες ανάγκες για διυλισμένα προϊόντα πετρελαίου. Αντίθετα, οι εξαγωγές υπηρεσιών υποχώρησαν κατά 1,7%.

Ιδιαίτερα θετική παραμένει η εικόνα του τουρισμού. Τον Ιούλιο οι ταξιδιωτικές εισπράξεις αυξήθηκαν κατά 7,2% σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα, παρότι οι αφίξεις μειώθηκαν κατά 3,1%. Η εξέλιξη εξηγείται από την αύξηση της μέσης δαπάνης ανά ταξιδιώτη κατά περίπου 10%.

Στην αγορά εργασίας, το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε στο 7,9% τον Ιούλιο, από 8,1% τον Ιούνιο και 8,9% έναν χρόνο νωρίτερα, ενώ η απασχόληση αυξήθηκε κατά 1% σε ετήσια βάση. Ασθενέστερα είναι τα μηνύματα από τη βιομηχανική παραγωγή και το εξωτερικό εμπόριο. Η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε κατά 1,7% σε μηνιαία βάση τον Ιούλιο και κατά 0,9% σε ετήσια, ενώ η μεγαλύτερη αύξηση των εισαγωγών σε σχέση με τις εξαγωγές διεύρυνε το εμπορικό έλλειμμα.

Η εικόνα που προκύπτει είναι έτσι μικτή, αγορά εργασίας και τουρισμός εξακολουθούν να λειτουργούν ως αναχώματα, όμως το ενεργειακό κόστος επιστρέφει ως βασική απειλή. Και αυτή τη φορά το ερώτημα δεν είναι μόνο πόσο θα ακριβύνουν το πετρέλαιο, το φυσικό αέριο και το ρεύμα, αλλά πόσο γρήγορα οι αυξήσεις αυτές θα περάσουν στο υπόλοιπο καλάθι και στην κατανάλωση.

Ο ετήσιος πληθωρισμός στην ευρωζώνη ανήλθε στο 3,2% τον Αύγουστο, έναντι της αρχικής μέτρησης που ήταν 3,3%, σημειώνοντας άνοδο από το 2,9% του Ιουλίου. Ένα χρόνο νωρίτερα, το ποσοστό ήταν 2%.

Ο ετήσιος πληθωρισμός στην Ευρωπαϊκή Ένωση ήταν 3,2% τον Αύγουστο του 2026, από 3% τον Ιούλιο. Ένα χρόνο νωρίτερα, το ποσοστό ήταν 2,4%.

Τα χαμηλότερα ετήσια ποσοστά καταγράφηκαν στη Σουηδία (0,3%), την Εσθονία (1,3%) και την Τσεχία (1,5%). Τα υψηλότερα ετήσια ποσοστά σημειώθηκαν στη Ρουμανία (6,3%), τη Λιθουανία (5,6%) και την Κύπρο (5,2%). Σε σύγκριση με τον Ιούλιο του 2026, ο ετήσιος πληθωρισμός μειώθηκε σε 6 κράτη μέλη, παρέμεινε σταθερός σε ένα και αυξήθηκε σε 20.

Τον Αύγουστο οι υπηρεσίες (+1,43 ποσοστιαίες μονάδες, π.μ.), η ενέργεια (+1,29 ποσοστιαίες μονάδες, π.μ.), τα μη ενεργειακά βιομηχανικά αγαθά (+0,30 ποσοστιαίες μονάδες, π.μ.) και τα τρόφιμα, αλκοόλ & καπνός (+0,22 ποσοστιαίες μονάδες, π.μ.) είχαν ανοδική συμβολή στον ετήσιο πληθωρισμό της ευρωζώνης.

Όπως επισημαίνεται στην ανάλυση, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός αυξήθηκε τον Αύγουστο στο 3,7% στην Ελλάδα, ενώ στην Ευρωζώνη διαμορφώθηκε στο 3,3%, σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση. Στις ΗΠΑ, ο πληθωρισμός παρέμεινε στο 3,4%, χαμηλότερα από το υψηλό του 4,2% που είχε καταγραφεί τον Μάιο.

Η Τράπεζα της Ελλάδος σημειώνει ότι, παρά το γεγονός πως οι τιμές της ενέργειας παρουσίασαν τη μεγαλύτερη άνοδο μεταξύ των επιμέρους κατηγοριών του εναρμονισμένου δείκτη στους πρώτους οκτώ μήνες του 2026, ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες εξακολουθεί να έχει τη μεγαλύτερη συμβολή στη συνολική άνοδο των τιμών. Ακολουθούν η ενέργεια και τα μη επεξεργασμένα τρόφιμα.

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην έντονη άνοδο των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου τους τελευταίους δύο μήνες, σε ένα περιβάλλον αναζωπύρωσης των εντάσεων στη Μέση Ανατολή και συνεχιζόμενων προβλημάτων στις διεθνείς εμπορικές οδούς, μεταξύ των οποίων και τα Στενά του Ορμούζ.

Παράλληλα, ανοδική πορεία καταγράφουν οι τιμές των βιομηχανικών μετάλλων και των αγροτικών εμπορευμάτων, καθώς οι διαταραχές στην προσφορά ενισχύουν το κόστος σε μια σειρά βασικών πρώτων υλών.

Σύμφωνα με το Inflation Monitor, οι πληθωριστικές προσδοκίες που αποτυπώνονται στις αγορές έχουν αυξηθεί αισθητά τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η άνοδος είναι εντονότερη στις βραχυπρόθεσμες διάρκειες, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν ότι ο πληθωρισμός μπορεί να παραμείνει υψηλότερος για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.

Η εξέλιξη αυτή έχει ήδη μετατοπίσει προς τα πάνω και τις προσδοκίες για τα επιτόκια.

Μετά τις αυξήσεις επιτοκίων της ΕΚΤ τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο, οι αγορές θεωρούν ιδιαίτερα πιθανή ακόμη μία αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του 2026, ενώ προεξοφλούν συνολικά δύο επιπλέον αυξήσεις από τα σημερινά επίπεδα έως τα μέσα του 2027.

Αντίστοιχα, στις ΗΠΑ έχουν ενισχυθεί οι προσδοκίες για νέες αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve. Οι αγορές αποτιμούν πλέον σχεδόν με βεβαιότητα μία αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης στο δ’ τρίμηνο του 2026, καθώς και δύο ακόμη κινήσεις έως τα μέσα του 2027.

Σε ό,τι αφορά την πορεία του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη, οι τελευταίες προβολές δείχνουν κορύφωση στο 3,6% το δ’ τρίμηνο του 2026, κυρίως εξαιτίας της αύξησης των ενεργειακών τιμών. Στη συνέχεια αναμένεται αποκλιμάκωση στο 2,5% το β’ τρίμηνο του 2027, καθώς θα αρχίσουν να λειτουργούν ισχυρές καθοδικές επιδράσεις βάσης από την ενέργεια.

Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, ο γενικός πληθωρισμός στην Ευρωζώνη εκτιμάται ότι θα σταθεροποιηθεί κοντά στο 2%, υπό την προϋπόθεση ότι θα περιοριστεί η συμβολή της ενέργειας και δεν θα ενισχυθούν οι δευτερογενείς πληθωριστικές πιέσεις.

Για την Ελλάδα, η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει ότι ο εναρμονισμένος πληθωρισμός θα διαμορφωθεί στο 3,5% το 2026, καθώς οι υψηλές τιμές της ενέργειας συνδυάζονται με την επιμονή των ανατιμήσεων στις υπηρεσίες.

Από το 2027 αναμένεται σταδιακή αποκλιμάκωση, με τον πληθωρισμό να υποχωρεί στο 2,7%, ενώ για το 2028 η πρόβλεψη διαμορφώνεται στο 2,2%.

Το μήνυμα που έστειλε η Κριστίν Λαγκάρντ μετά τη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου ήταν σαφές: ο πληθωρισμός θα παραμείνει σημαντικά πάνω από τον στόχο του 2% για παρατεταμένο χρονικό διάστημα, ενώ η ΕΚΤ δεν προτίθεται να δεσμευθεί εκ των προτέρων για συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.

Η απόφαση για αύξηση κατά 25 μ.β. συνοδεύθηκε από αισθητή επιδείνωση των πληθωριστικών προβλέψεων για τα επόμενα χρόνια. Το βασικό σενάριο της ΕΚΤ προβλέπει πλέον μέσο πληθωρισμό 3,0% το 2026, 2,5% το 2027 και 2,1% το 2028. Η εκτίμηση για το 2026 παρέμεινε αμετάβλητη, όμως οι προβλέψεις για το 2027 και το 2028 αναθεωρήθηκαν προς τα πάνω.

Για τον πληθωρισμό χωρίς ενέργεια και τρόφιμα, η ΕΚΤ προβλέπει 2,5% το 2026, 2,6% το 2027 και 2,3% το 2028, γεγονός που δείχνει ότι οι πληθωριστικές πιέσεις δεν περιορίζονται αποκλειστικά στην ενέργεια.

Η ενέργεια αλλάζει ξανά την εξίσωση

Στο επίκεντρο της ανησυχίας βρίσκεται το ενεργειακό σοκ. Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη επιταχύνθηκε στο 3,3% τον Αύγουστο, από 2,9% τον Ιούλιο, με τις τιμές της ενέργειας να καταγράφουν άνοδο 14,3%, έναντι 10,3% ένα μήνα νωρίτερα.

Η Λαγκάρντ συνέδεσε την εξέλιξη τόσο με την άνοδο των ενεργειακών εμπορευμάτων όσο και με τη σημαντική συμβολή των περιθωρίων διύλισης στα υγρά καύσιμα.

Ακόμη πιο κρίσιμο για τις αγορές είναι ότι η ΕΚΤ εκτιμά πως ο γενικός πληθωρισμός θα παραμείνει αισθητά πάνω από τον στόχο έως και το πρώτο εξάμηνο του 2027. Μόνο στη συνέχεια αναμένεται να αρχίσει να αποκλιμακώνεται ουσιαστικά η συμβολή της ενέργειας, με τον ενεργειακό πληθωρισμό να γίνεται αρνητικός έως τα μέσα του 2028.

Η Φρανκφούρτη προειδοποιεί παράλληλα ότι οι υψηλότερες τιμές της ενέργειας θα αρχίσουν σταδιακά να περνούν στον δομικό πληθωρισμό και στις τιμές των τροφίμων.

Σύμφωνα με την ΕΚΤ, ο γενικός πληθωρισμός αναμένεται να επιστρέψει κοντά στον στόχο του 2% προς το τέλος του 2027, με τα υψηλότερα επιτόκια να αποτελούν βασικό μηχανισμό για την επαναφορά του.

Καλύτερη ανάπτυξη, αλλά μεγάλοι κίνδυνοι

Παρά την επιδείνωση στο μέτωπο του πληθωρισμού, η εικόνα για την οικονομία της ευρωζώνης εμφανίζεται καλύτερη από ό,τι αναμενόταν.

Η ΕΚΤ αναβάθμισε τις εκτιμήσεις της για την ανάπτυξη και προβλέπει πλέον αύξηση του ΑΕΠ κατά 0,9% το 2026, 1,4% το 2027 και 1,5% το 2028.

Η αναθεώρηση προς τα πάνω για το 2026 και το 2027 αποδίδεται κυρίως στη μεγαλύτερη ανθεκτικότητα της ευρωπαϊκής οικονομίας, με την ιδιωτική κατανάλωση και τις δημόσιες δαπάνες να λειτουργούν υποστηρικτικά.

Η μεταποίηση εξακολουθεί να καταγράφει σταθερές επιδόσεις, καθώς οι κυβερνήσεις αυξάνουν τις δαπάνες για άμυνα και υποδομές, ενώ η ανάκαμψη της καταναλωτικής εμπιστοσύνης βοηθά τον τομέα των υπηρεσιών να ξεπεράσει το αρχικό πλήγμα από το ενεργειακό σοκ.

Ιδιαίτερη αναφορά έκανε η Λαγκάρντ και στην αυξανόμενη δραστηριότητα που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη, η οποία γίνεται ήδη ορατή στις ψηφιακές υπηρεσίες, στις επιχειρηματικές επενδύσεις και στις εξαγωγές.

Η αγορά εργασίας εξακολουθεί επίσης να λειτουργεί ως βασικό στήριγμα, με την ανεργία να παραμένει τον Ιούλιο στο 6,4%.

Το μεγάλο ρίσκο: Ενέργεια, γεωπολιτική και ομόλογα

Παρά τις καλύτερες προβλέψεις για το ΑΕΠ, η ΕΚΤ χαρακτηρίζει τις προοπτικές εξαιρετικά αβέβαιες.

Οι κίνδυνοι για την ανάπτυξη είναι κυρίως καθοδικοί, ενώ για τον πληθωρισμό είναι ανοδικοί.

Στο δυσμενές σενάριο, νέες διαταραχές στην ενεργειακή προσφορά θα μπορούσαν να οδηγήσουν τις τιμές της ενέργειας ακόμη υψηλότερα και για μεγαλύτερο διάστημα, πλήττοντας τα πραγματικά εισοδήματα, την κατανάλωση και τις επενδύσεις.

Η ΕΚΤ επισημαίνει ειδικά τον κίνδυνο για το φυσικό αέριο, καθώς περαιτέρω προβλήματα στην προσφορά ή ένας ιδιαίτερα ψυχρός χειμώνας σε συνδυασμό με χαμηλά αποθέματα θα μπορούσαν να προκαλέσουν νέα σημαντική άνοδο των τιμών.

Παράλληλα, μια επιδείνωση του κλίματος στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές ή η μετάδοση αναταράξεων από τις παγκόσμιες αγορές ομολόγων θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αυστηρότερες συνθήκες χρηματοδότησης και ασθενέστερη ζήτηση.

Στο ίδιο πλαίσιο, μια νέα κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων μεταξύ των μεγάλων οικονομιών θα μπορούσε να διαταράξει τις εφοδιαστικές αλυσίδες, να περιορίσει τις εξαγωγές και να επιβαρύνει κατανάλωση και επενδύσεις.

Το κόστος χρήματος έχει ήδη ανέβει

Οι επιπτώσεις της πιο περιοριστικής νομισματικής πολιτικής είναι ήδη ορατές στο κόστος χρηματοδότησης.

Τα επιτόκια τραπεζικού δανεισμού προς τις επιχειρήσεις αυξήθηκαν στο 3,8% τον Ιούνιο και τον Ιούλιο, από 3,6% τον Μάιο, ενώ το κόστος του εταιρικού χρέους που αντλείται απευθείας από τις αγορές διαμορφώθηκε στο 4,0% τον Ιούλιο.

Τα στεγαστικά επιτόκια παρέμειναν στο 3,5%, ενώ ο ρυθμός αύξησης των στεγαστικών δανείων επιβραδύνθηκε στο 3,0%.

Παρά το ακριβότερο χρήμα, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των τραπεζικών δανείων προς τις επιχειρήσεις επιταχύνθηκε στο 4,4% τον Ιούλιο, από 4,0% τον Μάιο και τον Ιούνιο.

Καμία δέσμευση για το επόμενο βήμα

Το σημαντικότερο μήνυμα για επενδυτές, ομόλογα, τράπεζες και μετοχές είναι ότι η ΕΚΤ δεν δίνει πλέον κανένα προκαθορισμένο σήμα για την επόμενη κίνησή της.

Η Λαγκάρντ επανέλαβε ότι κάθε απόφαση θα λαμβάνεται «από συνεδρίαση σε συνεδρίαση» και θα εξαρτάται από τα νέα οικονομικά στοιχεία, τις πληθωριστικές προοπτικές, τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την αποτελεσματικότητα της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής.

Με τον πληθωρισμό να προβλέπεται πάνω από τον στόχο μέχρι το 2027 και την ενεργειακή αβεβαιότητα να παραμένει εξαιρετικά υψηλή, το μήνυμα της ΕΚΤ είναι ότι η μάχη με τις τιμές απέχει ακόμη από το τέλος της.

Για τις αγορές, αυτό μεταφράζεται σε μια περίοδο κατά την οποία οι προσδοκίες για τα επιτόκια θα εξαρτώνται ακόμη περισσότερο από κάθε νέο στοιχείο για ενέργεια, πληθωρισμό και ανάπτυξη, με τη Λαγκάρντ να κρατά επί της ουσίας όλες τις επιλογές ανοικτές.

Στέγαση +9,7%, μεταφορές +7,7%

Η μεγαλύτερη ετήσια αύξηση καταγράφηκε στη στέγαση, με 9,7%, εξαιτίας κυρίως των ανατιμήσεων σε ενοίκια, επισκευές και συντήρηση κατοικίας, φυσικό αέριο, πετρέλαιο θέρμανσης και στερεά καύσιμα. Η υποχώρηση των τιμών του ηλεκτρικού ρεύματος περιόρισε εν μέρει την άνοδο.Ισχυρή ήταν και η επιβάρυνση στις μεταφορές, όπου οι τιμές αυξήθηκαν κατά 7,7% σε ετήσια βάση. Ακριβότερα ήταν μεταξύ άλλων το πετρέλαιο κίνησης, η βενζίνη, η συντήρηση και επισκευή οχημάτων και τα αεροπορικά εισιτήρια.Οι δύο αυτές κατηγορίες είχαν και τη μεγαλύτερη επίπτωση στον συνολικό πληθωρισμό: η στέγαση πρόσθεσε περίπου 1,47 ποσοστιαίες μονάδες και οι μεταφορές άλλες 1,13 μονάδες.

Ακριβότερη και η εστίαση

Στα ξενοδοχεία, καφέ και εστιατόρια οι τιμές αυξήθηκαν κατά 6% σε σχέση με πέρυσι, ενώ ένδυση και υπόδηση κατέγραψαν άνοδο 5,3%. Στην εκπαίδευση η αύξηση έφτασε το 2,8% και στην υγεία το 1,3%.Πιο συγκρατημένη ήταν η ετήσια αύξηση στην κατηγορία διατροφή και μη αλκοολούχα ποτά, στο 0,9%. Ωστόσο, πίσω από τον μέσο όρο καταγράφονται αυξήσεις σε βασικά προϊόντα όπως ψωμί, κρέατα, πουλερικά, ψάρια, τυριά και αυγά, οι οποίες αντισταθμίστηκαν εν μέρει από μειώσεις σε ελαιόλαδο, φρούτα και λαχανικά.Η νέα άνοδος έρχεται μετά την αποκλιμάκωση του Ιουλίου, όταν ο πληθωρισμός είχε περιοριστεί σημαντικά. Το MoneyPress είχε καταγράψει την πτώση του εναρμονισμένου πληθωρισμού στο 2,7% τον Ιούλιο, έναντι 3,9% τον Ιούνιο σύμφωνα με τη Eurostat.

Τα στοιχεία του Αυγούστου δείχνουν ότι η ακρίβεια παραμένει ένα από τα σημαντικότερα προβλήματα για τα νοικοκυριά, ιδιαίτερα επειδή οι μεγαλύτερες ανατιμήσεις εντοπίζονται πλέον σε δαπάνες που δύσκολα μπορούν να περιοριστούν: κατοικία, καύσιμα και μετακινήσεις.

]]> https://www.moneypress.gr/nea-epitaxynsi-toy-plithorismoy-skarf/ Wed, 09 Sep 2026 09:28:17 +0000 https://www.moneypress.gr/?p=219423 Στο 3,8% «τσίμπησε» ο ετήσιος πληθωρισμός στην Ελλάδα τον Αύγουστο, σε σύγκριση με το 3,4% του Ιουλίου, σύμφωνα με τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ. Σε μηνιαία βάση ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά 0,4%.

Παρότι η πτώση στις τιμές του ελαιολάδου, των παγωτών και των φρούτων κρατά τον πληθωρισμό στην κατηγορία των τροφίμων σε σχετικά χαμηλά επίπεδα, η εκτίναξη του ενεργειακού κόστους αποτυπώνεται τόσο στις κατηγορίες της στέγασης όσο και των μεταφορών. 

Ειδικότερα, τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ δείχνουν ότι η συγκράτηση του πληθωρισμού στα τρόφιμα συνεχίζεται, στο 0,9%, καθώς τις ανατιμήσεις 13,5% στο μοσχάρι, 11,3% στο αρνί και το κατσίκι, 11,5% στα αλίπαστα ψάρια και 9,6% στη μαργαρίνη αντισταθμίζουν μειώσεις 15% στο ελαιόλαδο, 7,7% στα παγωτά, 7,1% στα φρούτα και 4,2% στα προπαρασκευασμένα φαγητά.

Όμως, μεγάλη αύξηση 9,7% εμφάνισε το κόστος στην κατηγορία της στέγασης, με τις τιμές του πετρελαίου θέρμανσης να εκτινάσσονται κατά 53,2% και του φυσικού αερίου κατά 40,2%. Αύξηση 6,2% καταγράφηκε στα ενοίκια και μείωση 1,2% στις τιμές του ρεύματος.

Εν τω μεταξύ, οι επιπτώσεις του νέου ράλι στις τιμές της ενέργειας που προκαλεί ο πόλεμος στο Ιράν γίνονται αισθητές και στην κατηγορία των μεταφορών, όπου η ΕΛΣΤΑΤ κατέγραψε αύξηση τιμών 7,7%, με το κόστος στο πετρέλαιο κίνησης να αυξάνεται κατά 30,6%, στη βενζίνη κατά 15,3% και στις μετακινήσεις με αεροπλάνο κατά 17,4%.

Ο μέσος δείκτης τιμών καταναλωτή του δωδεκαμήνου Σεπτεμβρίου 2025 – Αυγούστου 2026, σε σύγκριση με τον αντίστοιχο Δείκτη του δωδεκαμήνου Σεπτεμβρίου 2024 – Αυγούστου 2025, παρουσίασε αύξηση 3,4%, έναντι αύξησης 2,6% που σημειώθηκε κατά την αντίστοιχη σύγκριση του δωδεκαμήνου Σεπτεμβρίου 2024 – Αυγούστου 2025 με το δωδεκάμηνο Σεπτεμβρίου 2023 – Αυγούστου 2024.

Η μεταβολή των τιμών σε μηνιαία βάση 

Η αύξηση του δείκτη τιμών καταναλωτή κατά 0,4% τον μήνα Αύγουστο 2026, σε σύγκριση με τον αντίστοιχο Δείκτη του Ιουλίου 2026, προήλθε κυρίως από τις μεταβολές στις ακόλουθες ομάδες αγαθών και υπηρεσιών:

1. Από τις αυξήσεις των δεικτών κατά:
• 0,1% στην ομάδα Διατροφή και μη αλκοολούχα ποτά, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: πουλερικά, ψάρια νωπά ή κατεψυγμένα, γιαούρτι. Μέρος της αύξησης αυτής αντισταθμίστηκε από τη μείωση κυρίως των τιμών σε: χοιρινό, αυγά, φρούτα (γενικά).
• 0,9% στην ομάδα Στέγαση, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: ηλεκτρισμό, φυσικό αέριο.
• 0,1% στην ομάδα Διαρκή αγαθά – Είδη νοικοκυριού και υπηρεσίες, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών στα είδη άμεσης κατανάλωσης νοικοκυριού.
• 2,2% στην ομάδα Μεταφορές, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: πετρέλαιο κίνησης, καύσιμα αυτοκινήτου (βενζίνη), εισιτήρια μεταφοράς επιβατών με αεροπλάνο.
• 0,3% στην ομάδα Ξενοδοχεία – Καφέ – Εστιατόρια, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: εστιατόρια-ζαχαροπλαστεία-ταχυφαγεία-κυλικεία, ξενοδοχεία-μοτέλ-πανδοχεία.
• 0,6% στην ομάδα Προσωπική φροντίδα – Κοινωνική προστασία – Άλλα αγαθά και υπηρεσίες, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών στις άλλες συσκευές και προϊόντα προσωπικής υγιεινής και φροντίδας.

2. Από τις μειώσεις των δεικτών κατά:
• 1,1% στην ομάδα Αλκοολούχα ποτά και καπνός, λόγω μείωσης κυρίως των τιμών στα αλκοολούχα ποτά (μη σερβιριζόμενα).
• 3,5% στην ομάδα Ένδυση και υπόδηση, λόγω των γενικών θερινών εκπτώσεων.

Η μεταβολή των τιμών σε ετήσια βάση 

Η αύξηση του δείκτη τιμών καταναλωτή κατά 3,8% τον μήνα Αύγουστο 2026, σε σύγκριση με τον αντίστοιχο Δείκτη του Αυγούστου 2025, προήλθε κυρίως από τις μεταβολές στις ακόλουθες ομάδες αγαθών και υπηρεσιών:

1. Από τις αυξήσεις των δεικτών κατά:
• 0,9% στην ομάδα Διατροφή και μη αλκοολούχα ποτά, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: ψωμί και άλλα προϊόντα αρτοποιίας, μοσχάρι, χοιρινό, αρνί και κατσίκι, πουλερικά, ψάρια νωπά ή κατεψυγμένα, ψάρια αλίπαστα, τυριά, αυγά, άλλα βρώσιμα έλαια, μαργαρίνη και άλλα φυτικά λίπη. Μέρος της αύξησης αυτής αντισταθμίστηκε από τη μείωση κυρίως των τιμών σε: ελαιόλαδο, φρούτα (γενικά), λαχανικά (γενικά), παγωτά, προπαρασκευασμένα φαγητά.
• 5,3% στην ομάδα Ένδυση και υπόδηση, λόγω αύξησης των τιμών στα είδη ένδυσης και υπόδησης.
• 9,7% στην ομάδα Στέγαση, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: ενοίκια κατοικιών, επισκευή και συντήρηση κατοικίας, διάφορες υπηρεσίες που σχετίζονται με το σπίτι, φυσικό αέριο, πετρέλαιο θέρμανσης, στερεά καύσιμα. Μέρος της αύξησης αυτής αντισταθμίστηκε από τη μείωση κυρίως των τιμών στον ηλεκτρισμό.
• 0,3% στην ομάδα Διαρκή αγαθά – Είδη νοικοκυριού και υπηρεσίες, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: άλλα είδη οικιακής χρήσης, οικιακές υπηρεσίες. Μέρος της αύξησης αυτής αντισταθμίστηκε από τη μείωση κυρίως των τιμών σε: υφαντουργικά είδη οικιακής χρήσης, οικιακές συσκευές και επισκευές.
• 1,3% στην ομάδα Υγεία, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: ιατρικά προϊόντα, υπηρεσίες εξωνοσοκομειακής περίθαλψης, νοσοκομειακή περίθαλψη. Μέρος της αύξησης αυτής αντισταθμίστηκε από τη μείωση κυρίως των τιμών στα φαρμακευτικά προϊόντα.
• 7,7% στην ομάδα Μεταφορές, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: πετρέλαιο κίνησης, καύσιμα αυτοκινήτου (βενζίνη), συντήρηση και επισκευή εξοπλισμού προσωπικής μεταφοράς, άλλες υπηρεσίες σχετικές με την προσωπική μεταφορά, εισιτήρια μεταφοράς επιβατών με αεροπλάνο. Μέρος της αύξησης αυτής αντισταθμίστηκε από τη μείωση κυρίως των τιμών στα μεταχειρισμένα αυτοκίνητα.
• 1,2% στην ομάδα Αναψυχή – Αθλητισμός και Πολιτισμός, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: προϊόντα κηπουρικής και ζώα συντροφιάς, πολιτιστικές υπηρεσίες, πακέτο διακοπών. Μέρος της αύξησης αυτής αντισταθμίστηκε από τη μείωση κυρίως των τιμών στα διαρκή αγαθά αναψυχής.
• 2,8% στην ομάδα Εκπαίδευση, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: δίδακτρα προσχολικής και πρωτοβάθμιας εκπαίδευσης, δίδακτρα δευτεροβάθμιας εκπαίδευσης.
• 6,0% στην ομάδα Ξενοδοχεία – Καφέ – Εστιατόρια, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: εστιατόρια-ζαχαροπλαστεία-ταχυφαγεία-κυλικεία, ξενοδοχεία-μοτέλ-πανδοχεία.
• 3,4% στην ομάδα Ασφαλιστικές και χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: ασφάλιστρα υγείας, ασφάλιστρα οχημάτων.
• 0,7% στην ομάδα Προσωπική φροντίδα – Κοινωνική προστασία – Άλλα αγαθά και υπηρεσίες, λόγω αύξησης κυρίως των τιμών σε: κομμωτήρια και καταστήματα προσωπικής φροντίδας, άλλες υπηρεσίες. Μέρος της αύξησης αυτής αντισταθμίστηκε από τη μείωση κυρίως των τιμών σε: άλλες συσκευές και προϊόντα προσωπικής υγιεινής και φροντίδας, είδη μεταφοράς, ταξιδίου και άλλα προσωπικά είδη.

2. Από τις μειώσεις των δεικτών κατά:
• 0,6% στην ομάδα Αλκοολούχα ποτά και καπνός, λόγω μείωσης κυρίως των τιμών στα αλκοολούχα ποτά (μη σερβιριζόμενα).
• 2,6% στην ομάδα Ενημέρωση και επικοινωνία, λόγω μείωσης κυρίως των τιμών σε: υπηρεσίες κινητής τηλεφωνίας, πακέτα τηλεφωνικών υπηρεσιών.

Ανοδικά κινήθηκε και ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη, ο οποίος διαμορφώθηκε στο 3,3% τον Αύγουστο, έναντι 2,9% τον Ιούλιο. Βασικός παράγοντας της επιτάχυνσης ήταν η ενέργεια, όπου ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των τιμών εκτινάχθηκε στο 14,3%, από 10,3% τον προηγούμενο μήνα.

Η νέα άνοδος του πληθωρισμού ενισχύει τα επιχειρήματα υπέρ μιας πιο αυστηρής στάσης από την ΕΚΤ ενόψει της συνεδρίασης του Σεπτεμβρίου, καθώς οι αγορές επαναξιολογούν τις πιθανότητες νέας αύξησης των επιτοκίων.

Ο δομικός δείκτης, ο οποίος εξαιρεί ευμετάβλητες συνιστώσες όπως τα τρόφιμα και την ενέργεια, υποχώρησε απροσδόκητα στο 2,4%.

Εξετάζοντας τις βασικές συνιστώσες του πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ, η ενέργεια είχε τον υψηλότερο ετήσιο ρυθμό τον Αύγουστο (14,3%, έναντι 10,3% τον Ιούλιο), ακολουθούμενη από τις υπηρεσίες (3,0%, έναντι 3,3% τον Ιούλιο), τα μη ενεργειακά βιομηχανικά αγαθά (1,2%, έναντι 0,9% τον Ιούλιο) και τα τρόφιμα, το αλκοόλ και τον καπνό (1,2%, αμετάβλητα σε σύγκριση με τον Ιούλιο).

Εξετάζοντας τις βασικές συνιστώσες του πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ, η ενέργεια είχε τον υψηλότερο ετήσιο ρυθμό τον Αύγουστο (14,3%, έναντι 10,3% τον Ιούλιο), ακολουθούμενη από τις υπηρεσίες (3,0%, έναντι 3,3% τον Ιούλιο), τα μη ενεργειακά βιομηχανικά αγαθά (1,2%, έναντι 0,9% τον Ιούλιο) και τα τρόφιμα, το αλκοόλ και τον καπνό (1,2%, αμετάβλητα σε σύγκριση με τον Ιούλιο).

Άνοδος στη Γερμανία

Την ίδια ώρα, ενισχύθηκε ο πληθωρισμός στη Γερμανία.

O Δείκτης Τιμών Καταναλωτή αυξήθηκε τον Αύγουστο με ρυθμό 2,9% σε ετήσια βάση μετά από άνοδο 2,8% τον προηγούμενο μήνα. Αυτή είναι η ισχυρότερη ένδειξη από τον Απρίλιο και κάτω από τη μέση εκτίμηση 3,1% σε έρευνα του Bloomberg.

Η ενέργεια ήταν ο κινητήριος μοχλός, για άλλη μια φορά, καθώς η ειρηνευτική συμφωνία στη Μέση Ανατολή παραμένει σε ομίχλη, ενώ οι τιμές των υπηρεσιών και των τροφίμων μειώθηκαν. Η εκπαίδευση συνέβαλε επίσης στην έναρξη της νέας σχολικής χρονιάς.

Επιτάχυνση στη Γαλλία

Παράλληλα, ο ετήσιος πληθωρισμός στη Γαλλία επιταχύνθηκε στο 2,4% τον Αύγουστο, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο, από 2,1% τον Ιούλιο.

Και στη Γαλλία, η άνοδος οφείλεται κυρίως στην απότομη επιτάχυνση του πληθωρισμού στην Ενέργεια, ο οποίος αυξήθηκε στο 16,7% από 12,6%, κυρίως λόγω των πετρελαϊκών προϊόντων.

Παράλληλα, η πτώση των τιμών των βιομηχανικών προϊόντων περιορίστηκε στο 0,4% από 0,7%, ενώ ο πληθωρισμός στα τρόφιμα αυξήθηκε οριακά στο 1,1% από 1%, λόγω της ταχύτερης αύξησης των τιμών των νωπών τροφίμων.

Αντίθετα, ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες επιβραδύνθηκε στο 2% από 2,2%, ενώ ο πληθωρισμός στα προϊόντα καπνού παρέμεινε αμετάβλητος στο 3,3%.

Σε μηνιαία βάση, ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά 0,7%, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Απρίλιο, έναντι αύξησης 0,6% τον Ιούλιο και των προσδοκιών της αγοράς.

 

Η τοποθέτησή της ενισχύει τις προσδοκίες ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε νέα αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, εξέλιξη που ενδιαφέρει άμεσα εκατομμύρια νοικοκυριά και επιχειρήσεις με δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου.

Σνάμπελ: Χρειάζεται περαιτέρω σύσφιγξη

Σε συνέντευξή της στο Bloomberg, η Σνάμπελ υποστήριξε ότι με το σημερινό επίπεδο των επιτοκίων ο πληθωρισμός δύσκολα θα επιστρέψει στον στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα, εκτιμώντας ότι θα απαιτηθεί περαιτέρω σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής.

Στο επίκεντρο της ανησυχίας βρίσκονται οι επιπτώσεις της παρατεταμένης σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή και ιδιαίτερα οι πιέσεις στις τιμές της ενέργειας.

Παράλληλα, η οικονομία της Ευρωζώνης αποδεικνύεται περισσότερο ανθεκτική από όσο αναμενόταν, γεγονός που, σύμφωνα με τη Σνάμπελ, αυξάνει τους ανοδικούς κινδύνους για τις τιμές.

Στο 2,25% σήμερα το επιτόκιο καταθέσεων

Η ΕΚΤ είχε αυξήσει τον Ιούνιο τα βασικά της επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, στην πρώτη αύξηση σχεδόν τριών ετών.

Στη συνεδρίαση της 23ης Ιουλίου τα διατήρησε αμετάβλητα, με το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,25%, το επιτόκιο κύριας αναχρηματοδότησης στο 2,40% και το επιτόκιο οριακής χρηματοδότησης στο 2,65%.

Προς νέα αύξηση τον Σεπτέμβριο

Το βλέμμα στρέφεται πλέον στη συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 9-10 Σεπτεμβρίου.

Σύμφωνα με το Reuters, η ΕΚΤ προσανατολίζεται σε νέα αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης, που θα μπορούσε να οδηγήσει το επιτόκιο καταθέσεων από το 2,25% στο 2,50%. Ωστόσο, οι τελικές αποφάσεις θα εξαρτηθούν από τα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό και τις επικαιροποιημένες οικονομικές προβλέψεις.

Η Σνάμπελ εμφανίζεται μάλιστα περισσότερο «γεράκι» από τη γενικότερη στάση που αποδίδεται αυτή τη στιγμή στο Διοικητικό Συμβούλιο, καθώς δεν περιορίζεται στην πιθανή κίνηση του Σεπτεμβρίου αλλά θεωρεί ότι θα χρειαστεί περαιτέρω σύσφιγξη.

Τι σημαίνει για στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια

Μια νέα άνοδος των επιτοκίων έχει άμεση σημασία για τους δανειολήπτες.

Τα στεγαστικά δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου και πολλά επιχειρηματικά δάνεια επηρεάζονται από τις μεταβολές των επιτοκίων αναφοράς. Ήδη, σύμφωνα με την ΕΚΤ, τα επιτόκια των νέων στεγαστικών είχαν αυξηθεί στο 3,5% τον Μάιο, από 3,4% τον Απρίλιο, ενώ καταγράφηκε και αυστηροποίηση των πιστωτικών κριτηρίων.

Επομένως, η επιστροφή σε έναν κύκλο αυξήσεων δημιουργεί εκ νέου πίεση για όσους έχουν δάνεια συνδεδεμένα με κυμαινόμενα επιτόκια, ενώ ανεβάζει και το κόστος νέου δανεισμού.

Η μεγάλη μάχη με τον πληθωρισμό

Η ΕΚΤ βρίσκεται μπροστά σε μια δύσκολη εξίσωση: από τη μία πλευρά πρέπει να αποτρέψει μια νέα παγίωση του πληθωρισμού και από την άλλη να μην προκαλέσει υπερβολική επιβάρυνση στην οικονομική δραστηριότητα.

Η ίδια η ΕΚΤ εξακολουθεί επισήμως να δηλώνει ότι δεν προδεσμεύεται για συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων και ότι οι αποφάσεις θα λαμβάνονται συνεδρίαση με συνεδρίαση, ανάλογα με τα οικονομικά δεδομένα.

Το μήνυμα της Σνάμπελ, ωστόσο, είναι σαφώς πιο αυστηρό: η μάχη με τον πληθωρισμό δεν έχει τελειώσει και η Ευρωζώνη θα πρέπει να προετοιμάζεται για ακριβότερο χρήμα.

Ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας της Λετονίας δήλωσε ότι είναι πολύ νωρίς για να υποθέσει κανείς ποιο θα είναι το αποτέλεσμα της συνεδρίασης του επόμενου μήνα, παρά την άνοδο του πληθωρισμού «που παραμένει κοντά στο 3%». Οι αγορές είναι σχεδόν βέβαιες για μια αύξηση 25 μονάδων βάσης στο επιτόκιο καταθέσεων.

«Είμαστε σε καλή θέση για να κινηθούμε, εάν χρειαστεί, για να επαναφέρουμε τον πληθωρισμό στο 2% σε εύλογο χρονικό διάστημα», ανέφερε ο Κάζακς σε συνέντευξή του. «Θα συναντηθούμε ξανά τον Σεπτέμβριο, θα εξετάσουμε τα δεδομένα και τις προοπτικές και στη συνέχεια θα αποφασίσουμε. Δεδομένης της τρέχουσας κατάστασης, υπάρχουν πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα για περαιτέρω αυξήσεις» τόνισε.

Οι προσδοκίες για περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής στην ευρωζώνη των 21 κρατών βασίζονται όχι μόνο στον αυξημένο πληθωρισμό, αλλά και σε μια οικονομία που έχει αποδειχθεί εκπληκτικά ισχυρή παρά την αναταραχή και την αβεβαιότητα που προκλήθηκε από τον πόλεμο του Ιράν, επισημαίνει το Bloomberg.

«Οι οικονομίες της ευρωζώνης είναι κάπως πιο ανθεκτικές από ό,τι αναμέναμε νωρίτερα», τόνισε ο Κάζακς. «Η ανάπτυξη του δεύτερου τριμήνου ήταν αρκετά ισχυρή και η ανεργία παραμένει χαμηλή» πρόσθεσε.

Ωστόσο, ενώ ορισμένοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δήλωσαν τον περασμένο μήνα ότι μπορεί να χρειαστεί τουλάχιστον ένα ακόμη βήμα για την συγκράτηση τιμών, άλλοι παρέμειναν πιο επιφυλακτικοί, επισημαίνοντας τους κινδύνους ανάπτυξης και τις πιθανές δευτερογενείς επιπτώσεις από την αύξηση του κόστους ενέργειας.

«Βλέπουμε την αύξηση των μισθών να επιβραδύνεται σταδιακά», ανέφερε ο Κάζακς. «Τα καλά νέα είναι ότι οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό παραμένουν "αγκυροβολημένες" γύρω από τον στόχο μας, γεγονός που δείχνει ότι υπάρχει αξιοπιστία στις αγορές ότι η ΕΚΤ θα κάνει ό,τι είναι απαραίτητο» επισήμανε.

Παράλληλα τόνισε ότι οι προβλέψεις δεν είναι λογικές όταν το σκηνικό μπορεί να αλλάξει τόσο γρήγορα.

«Με την αβεβαιότητα πολύ υψηλή και τα επιτόκια πάνω από το αποτελεσματικό κατώτερο όριο, η παροχή εκτιμήσεων για το μέλλον είναι αντιπαραγωγική» κατέληξε.

Η εξέλιξη φέρνει την Ελλάδα κάτω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, μετά τις ισχυρές πληθωριστικές πιέσεις που είχαν καταγραφεί τους προηγούμενους μήνες.

Σε επίπεδο Ευρωπαϊκής Ένωσης, ο ετήσιος πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 3% τον Ιούλιο, έναντι 2,9% τον Ιούνιο. Έναν χρόνο νωρίτερα βρισκόταν στο 2,4%.

Από το 3,9% στο 2,7% στην Ελλάδα

Η αποκλιμάκωση στην Ελλάδα είναι ιδιαίτερα αισθητή, καθώς μέσα σε έναν μήνα ο εναρμονισμένος πληθωρισμός υποχώρησε κατά 1,2 ποσοστιαίες μονάδες, από 3,9% σε 2,7%.

Σε μηνιαία βάση, μάλιστα, η Ελλάδα κατέγραψε τη μεγαλύτερη μείωση τιμών στην Ευρωπαϊκή Ένωση, σύμφωνα με τα στοιχεία της Eurostat.

Η εξέλιξη αποτελεί σημαντική αλλαγή σε σχέση με την εικόνα της άνοιξης, όταν οι πληθωριστικές πιέσεις είχαν ενισχυθεί σημαντικά.

Στο 2,9% η Ευρωζώνη

Αντίθετη ήταν η κίνηση στο σύνολο της Ευρωζώνης.

Ο ετήσιος πληθωρισμός αυξήθηκε στο 2,9% τον Ιούλιο από 2,8% τον Ιούνιο, ενώ τον Ιούλιο του 2025 βρισκόταν στο 2%.

Η εξέλιξη δείχνει ότι η μάχη κατά του πληθωρισμού στην Ευρώπη απέχει ακόμη από το να θεωρηθεί ολοκληρωμένη, ιδιαίτερα καθώς το επίπεδο των τιμών παραμένει πάνω από τον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2% της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Πού καταγράφηκε ο υψηλότερος πληθωρισμός

Μεγάλες παραμένουν οι διαφορές μεταξύ των κρατών-μελών.

Τα υψηλότερα ετήσια ποσοστά πληθωρισμού στην ΕΕ τον Ιούλιο καταγράφηκαν:

• στη Ρουμανία με 8,2%,
• στη Λιθουανία με 5,4%,
• στην Κύπρο με 4,4%,
• στη Βουλγαρία επίσης με 4,4%.

Στον αντίποδα, τον χαμηλότερο πληθωρισμό εμφάνισε η Σουηδία με μόλις 0,3%, ενώ ακολούθησαν η Τσεχία με 1,3% και η Δανία και η Ουγγαρία με 1,6%.

Πτώση του πληθωρισμού σε 15 χώρες

Η εικόνα στην Ευρώπη παραμένει μικτή.

Σε σύγκριση με τον Ιούνιο, ο ετήσιος πληθωρισμός μειώθηκε σε 15 κράτη-μέλη, παρέμεινε αμετάβλητος σε τρία και αυξήθηκε σε εννέα.

Η μεγάλη διαφοροποίηση μεταξύ των χωρών δείχνει ότι οι πληθωριστικές πιέσεις δεν εξελίσσονται με την ίδια ένταση σε ολόκληρη την Ευρωπαϊκή Ένωση.

Οι υπηρεσίες εξακολουθούν να πιέζουν

Σε επίπεδο Ευρωζώνης, οι υπηρεσίες εξακολουθούν να αποτελούν έναν από τους βασικούς παράγοντες που κρατούν τον πληθωρισμό σε υψηλότερα επίπεδα.

Παράλληλα, η ενέργεια έχει επιστρέψει στο επίκεντρο της προσοχής των αγορών, καθώς η άνοδος των διεθνών τιμών πετρελαίου δημιουργεί τον κίνδυνο νέων πληθωριστικών πιέσεων τους επόμενους μήνες. Η Eurostat επισημαίνει ότι υπηρεσίες και ενέργεια συνέβαλαν στη διατήρηση των ανοδικών πιέσεων στην Ευρωζώνη.

Σημαντική διαφορά μεταξύ Eurostat και ΕΛΣΤΑΤ

Χρειάζεται, πάντως, μια σημαντική διευκρίνιση για τα ελληνικά στοιχεία.

Το 2,7% της Eurostat αφορά τον Εναρμονισμένο Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (HICP), ο οποίος χρησιμοποιείται ώστε να μπορούν να συγκρίνονται τα επίπεδα πληθωρισμού μεταξύ των ευρωπαϊκών χωρών.

Ο εθνικός Δείκτης Τιμών Καταναλωτή της ΕΛΣΤΑΤ έδειξε πληθωρισμό 3,4% τον Ιούλιο του 2026. Επομένως, τα δύο ποσοστά δεν είναι αντικρουόμενα αλλά προέρχονται από διαφορετικούς δείκτες και μεθοδολογίες.

Τι σημαίνει για τα ελληνικά νοικοκυριά

Η πτώση του εναρμονισμένου πληθωρισμού στο 2,7% αποτελεί θετική ένδειξη, αλλά δεν σημαίνει ότι οι τιμές επιστρέφουν στα επίπεδα που βρίσκονταν πριν από το πληθωριστικό κύμα.

Η επιβράδυνση του πληθωρισμού σημαίνει ότι το γενικό επίπεδο των τιμών αυξάνεται με χαμηλότερο ρυθμό.

Για τα νοικοκυριά, το κρίσιμο ζήτημα παραμένει επομένως η εξέλιξη των τιμών σε βασικές κατηγορίες καθημερινών δαπανών, όπως τρόφιμα, στέγαση, ενέργεια και μεταφορές.

Το νέο στοίχημα για την ΕΚΤ

Τα στοιχεία δημιουργούν ένα σύνθετο σκηνικό και για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

Από τη μία πλευρά, η σημαντική αποκλιμάκωση σε χώρες όπως η Ελλάδα αποτελεί θετική εξέλιξη. Από την άλλη, η άνοδος του συνολικού πληθωρισμού της Ευρωζώνης στο 2,9% διατηρεί τις πιέσεις προς την ΕΚΤ να παραμείνει προσεκτική στις επόμενες αποφάσεις της.

Ιδιαίτερη σημασία θα έχει πλέον η πορεία της ενέργειας και των υπηρεσιών, καθώς και το εάν η σημερινή γεωπολιτική αβεβαιότητα θα μεταφραστεί σε υψηλότερες τιμές πετρελαίου για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Για την Ελλάδα, πάντως, ο Ιούλιος έφερε μια σημαντική αλλαγή εικόνας: από πληθωρισμό 3,9% τον Ιούνιο στο 2,7%, χαμηλότερα πλέον από το 2,9% της Ευρωζώνης.