Η αποστολή τους είναι να βοηθήσουν στη δημιουργία πιο ικανών και αξιόπιστων μοντέλων, εξετάζοντας παράλληλα ερωτήματα για τη σκέψη, τη συνείδηση και τα όρια της μηχανικής νοημοσύνης.

Ο Τζόναθαν Μπερτς, καθηγητής στο London School of Economics and Political Science, εξηγεί στο New Scientist ότι οι εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης συγκαταλέγονται πλέον στους σημαντικότερους εργοδότες κατόχων διδακτορικού στη φιλοσοφία.

Το ενδιαφέρον αντικείμενο, οι υψηλοί μισθοί και οι μετοχές που προσφέρονται έχουν προκαλέσει, όπως λέει, σημαντικό brain drain από τον ακαδημαϊκό χώρο.

Θέματα που μελετώνται επί δεκαετίες στα τμήματα φιλοσοφίας απέκτησαν ξαφνικά μεγάλη εμπορική αξία. Μεταξύ αυτών βρίσκονται η ορθολογική λήψη αποφάσεων, η συστηματοποίηση των ηθικών αρχών, ο ορισμός της σκέψης και του συλλογισμού, αλλά και τα κριτήρια με τα οποία θα μπορούσε να αναγνωριστεί η συνείδηση.

«Ευθυγράμμιση» των συστημάτων ΑΙ

Βασικό πεδίο εργασίας των φιλοσόφων είναι η λεγόμενη «ευθυγράμμιση» των συστημάτων τεχνητής νοημοσύνης, δηλαδή η προσπάθεια να λειτουργούν σύμφωνα με ανθρώπινες αξίες και να μην παράγουν επικίνδυνο περιεχόμενο, όπως οδηγίες για την κατασκευή εκρηκτικών μηχανισμών.

Οι πρώτες μέθοδοι βασίζονταν σε άκαμπτες απαγορεύσεις. Ένα μοντέλο, για παράδειγμα, μπορούσε να εμποδίζεται πλήρως να συζητήσει για βόμβες, ακόμη και σε ένα ιστορικό ή εκπαιδευτικό πλαίσιο. Αυτοί οι κανόνες αποδείχθηκαν αδέξιοι και σχετικά εύκολο να παρακαμφθούν. Οι εταιρείες στρέφονται πλέον σε πιο σύνθετες προσεγγίσεις, οι οποίες απαιτούν βαθύτερη κατανόηση εννοιών όπως το σωστό και το λάθος.

Το πρόβλημα, ωστόσο, δεν είναι απλό. Σύμφωνα με τον Σέιν Γκλάκιν από το Πανεπιστήμιο του Έξετερ, όταν επιτραπεί σε ένα μοντέλο να παραβιάσει έναν κανόνα σε μία συγκεκριμένη περίπτωση, ενδέχεται να αρχίσει να παραβιάζει και άλλους. Μια πιθανή εξήγηση είναι ότι στα κείμενα με τα οποία έχει εκπαιδευτεί υπάρχουν βαθιές σημασιολογικές συνδέσεις ανάμεσα σε συμπεριφορές που χαρακτηρίζονται «καλές» και «κακές». Όταν επιτρέπεται μία εξαίρεση, το σύστημα μπορεί να τη γενικεύσει με απρόβλεπτο τρόπο.

Η λογική και εννοιολογική ανάλυση της φιλοσοφίας μπορεί να βοηθήσει στην κατανόηση αυτής της συμπεριφοράς. Οι ηθικοί φιλόσοφοι εξετάζουν εδώ και αιώνες τι περιλαμβάνουν έννοιες όπως το καλό, το κακό, το δίκαιο και το άδικο, καθώς και πώς εφαρμόζονται σε διαφορετικές περιστάσεις.

Περιορισμός των «παραισθήσεων»

Οι φιλόσοφοι καλούνται επίσης να συμβάλουν στον περιορισμό των «παραισθήσεων», των ψευδών ή επινοημένων απαντήσεων που παράγουν τα μοντέλα, στην αντιμετώπιση προκαταλήψεων και στη γενικότερη βελτίωση των επιδόσεών τους. Παράλληλα, εφαρμόζουν θεωρίες για τον ανθρώπινο νου στα συστήματα τεχνητής νοημοσύνης, εξετάζοντας κατά πόσο θα μπορούσαν να εμφανίσουν κάποια μορφή συνείδησης.

Η ακριβής έκταση των προσλήψεων είναι δύσκολο να υπολογιστεί. Ανάλυση αγγελιών εργασίας έδειξε ότι περίπου το 26,6% αναφέρει όρους όπως η ηθική, η ασφάλεια και η διακυβέρνηση της τεχνητής νοημοσύνης. Όταν όμως αφαιρεθούν οι γενικές αναφορές, μόλις περίπου το 5% των θέσεων περιλαμβάνει ουσιαστικά τέτοιο έργο.

Πώς βοηθούν τους μηχανικούς

Ο Μαχράντ Αλμοταχάρι από το Πανεπιστήμιο του Εδιμβούργου θεωρεί ότι οι φιλόσοφοι μπορούν κυρίως να βοηθήσουν τους μηχανικούς να ερμηνεύσουν τι συμβαίνει στο εσωτερικό των μοντέλων. Μπορούν, δηλαδή, να μετατρέψουν τις πολύπλοκες μαθηματικές λειτουργίες σε περιγραφές για το τι αναπαριστούν διαφορετικά τμήματα ενός συστήματος.

Υπάρχουν, πάντως, ανησυχίες ότι η χρηματοδότηση της φιλοσοφικής έρευνας από τη βιομηχανία μπορεί να οδηγήσει σε μελέτες προσαρμοσμένες στα συμφέροντα των εταιρειών. Οι επιχειρήσεις έχουν τη δυνατότητα να ευνοούν επιχειρήματα και συμπεράσματα που εξυπηρετούν τις επιδιώξεις τους.

Η τεχνητή νοημοσύνη έχει καταστήσει επείγοντα παλιά φιλοσοφικά ερωτήματα για τη συνείδηση, την αυτονομία και την ηθική. Ωστόσο, παρά την αυξημένη ζήτηση για φιλοσόφους, οι οριστικές απαντήσεις εξακολουθούν να βρίσκονται μακριά.

Η μετοχή της Samsung υποχώρησε κατά 8,5% στο χρηματιστήριο της Σεούλ την Τρίτη, καθώς οι επενδυτές εμφανίστηκαν επιφυλακτικοί απέναντι στα αποτελέσματα μιας εταιρείας που θεωρείται βασικός προμηθευτής της παγκόσμιας βιομηχανίας τεχνητής νοημοσύνης.

Εκρηκτική αύξηση κερδών

Η μεγαλύτερη κατασκευάστρια μνημών στον κόσμο ανακοίνωσε προκαταρκτικά λειτουργικά κέρδη ύψους 89,4 τρισ. γουόν (περίπου 58 δισ. δολάρια) για το τρίμηνο Απριλίου-Ιουνίου, ποσό αυξημένο σχεδόν 19 φορές σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό διάστημα και περίπου 6% υψηλότερο από τις εκτιμήσεις των αναλυτών.

Τα έσοδα υπερδιπλασιάστηκαν και διαμορφώθηκαν στα 171 τρισ. γουόν, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική που δημιουργεί η παγκόσμια έκρηξη επενδύσεων στις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.

Παρόλα αυτά, η αγορά δεν αντέδρασε θετικά, καθώς οι επενδυτές είχαν ήδη ενσωματώσει στις αποτιμήσεις πολύ υψηλές προσδοκίες για τον κλάδο των ημιαγωγών.

Οι προσδοκίες έχουν εκτοξευθεί

Τα οικονομικά αποτελέσματα της Samsung αποκτούν ιδιαίτερη σημασία σε μια περίοδο όπου οι επενδυτές προσπαθούν να δικαιολογήσουν τις εξαιρετικά υψηλές αποτιμήσεις των εταιρειών που δραστηριοποιούνται στην τεχνητή νοημοσύνη.

Οι μετοχές των εταιρειών ημιαγωγών κατέγραψαν ιστορικά υψηλά νωρίτερα μέσα στη χρονιά, ωστόσο το τελευταίο διάστημα η αγορά εμφανίζει μεγαλύτερη μεταβλητότητα, καθώς αυξάνονται οι ανησυχίες για εντονότερο ανταγωνισμό, πιθανή υπερπροσφορά και το κατά πόσο οι επενδύσεις εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων θα αποδώσουν τα αναμενόμενα.

Όπως σχολίασε ο ιδρυτής της Vital Knowledge, Άνταμ Κρισαφούλι, τα αποτελέσματα είναι εντυπωσιακά σε απόλυτους αριθμούς, όμως δεν απέχουν σημαντικά από τις προβλέψεις της αγοράς για μια εταιρεία που βρίσκεται στο επίκεντρο του πιο «καυτού» κλάδου παγκοσμίως.

Μπόνους έως 400.000 δολάρια στους εργαζόμενους

Τα κέρδη-ρεκόρ καταγράφηκαν παρά το γεγονός ότι η Samsung περιλαμβάνει προβλέψεις για την καταβολή ιδιαίτερα υψηλών μπόνους στους εργαζομένους του τομέα των ημιαγωγών, τα οποία σε ορισμένες περιπτώσεις φθάνουν ακόμη και τις 400.000 δολάρια.

Οι αμοιβές αυτές αντανακλούν την έντονη έλλειψη εξειδικευμένων στελεχών αλλά και τις υπεραποδόσεις που δημιουργεί η αλματώδης ανάπτυξη της αγοράς τεχνητής νοημοσύνης, προκαλώντας παράλληλα έντονη δημόσια συζήτηση στη Νότια Κορέα για τα όρια των αμοιβών στον τεχνολογικό κλάδο.

Οι ελλείψεις τσιπ διατηρούν τις τιμές σε υψηλά επίπεδα

Η παγκόσμια ζήτηση για μνήμες που χρησιμοποιούνται σε εφαρμογές AI εξακολουθεί να υπερβαίνει σημαντικά την προσφορά.

Η παραγωγή επικεντρώνεται στις προηγμένες μνήμες που απαιτούνται για τα κέντρα δεδομένων, γεγονός που περιορίζει τη διαθεσιμότητα συμβατικών προϊόντων και οδηγεί ανοδικά τις τιμές σε ολόκληρη την αγορά.

Σύμφωνα με την HSBC, οι μέσες τιμές πώλησης των μνημών DRAM αυξήθηκαν περισσότερο από 40% το δεύτερο τρίμηνο σε σχέση με το πρώτο, ενώ οι τιμές των μνημών NAND σημείωσαν άνοδο άνω του 50%.

Οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι η στενότητα στην αγορά μνημών θα συνεχιστεί τουλάχιστον έως το 2027, διατηρώντας ισχυρή τη διαπραγματευτική θέση της Samsung, της SK Hynix και της Micron Technology.

Η Counterpoint Research εκτιμά ότι τα λειτουργικά περιθώρια κέρδους των τριών κορυφαίων κατασκευαστών μνημών κινήθηκαν μεταξύ 75% και 80% κατά το τρίμηνο Απριλίου-Ιουνίου.

Η εταιρεία επισημαίνει ότι τόσο υψηλά περιθώρια ενδέχεται να προκαλέσουν μελλοντικά παρεμβάσεις από τις ρυθμιστικές αρχές, εφόσον θεωρηθεί ότι οι κατασκευαστές εκμεταλλεύονται υπερβολικά τη συγκυρία των ελλείψεων.

Από την πλευρά της, η CLSA εκτιμά ότι η ιδιαίτερα ισχυρή ζήτηση οδηγεί τη Samsung στην προώθηση μεγαλύτερων ποσοτήτων προς τους πελάτες των data centers, όπου τα περιθώρια κέρδους είναι σημαντικά υψηλότερα, ενώ παράλληλα έχει τη δυνατότητα να διεκδικεί σημαντικές αυξήσεις τιμών από τους μεγάλους πελάτες της.

Η πτώση της Samsung επηρέασε συνολικά τον ασιατικό τεχνολογικό κλάδο.

Η Kioxia Holdings, ανταγωνίστρια της Samsung στις μνήμες NAND, υποχώρησε έως και 12% στο Τόκιο, ενώ απώλειες σημείωσαν επίσης οι κατασκευαστές εξοπλισμού παραγωγής τσιπ Tokyo Electron, Screen Holdings και Disco, παρά τις ενδείξεις ότι η ζήτηση για εξοπλισμό παραμένει ιδιαίτερα ισχυρή.

Η AI παραμένει η μεγάλη κινητήρια δύναμη
Η Samsung αναμένεται να δημοσιεύσει τα αναλυτικά οικονομικά της αποτελέσματα, συμπεριλαμβανομένων των επιδόσεων ανά επιχειρηματικό τομέα και των καθαρών κερδών, στα τέλη του μήνα.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Bloomberg Intelligence, η ισχυρή ζήτηση για μνήμες τεχνητής νοημοσύνης αναμένεται να συνεχιστεί και στο τρίτο τρίμηνο, ενώ το λειτουργικό περιθώριο του κλάδου μνημών της Samsung πιθανότατα προσεγγίζει το 80%, επίπεδο αντίστοιχο με εκείνο της Micron.

Παρότι η μετοχή της Samsung έχει ενισχυθεί περίπου 150% από τις αρχές του έτους, εξακολουθεί να υπολείπεται της SK Hynix, η οποία καταγράφει άνοδο περίπου 250%, χάρη στη μεγαλύτερη έκθεσή της στις μνήμες υψηλού εύρους ζώνης (HBM), που αποτελούν βασικό εξάρτημα για τα συστήματα τεχνητής νοημοσύνης.

Παράλληλα, οι δύο εταιρείες αποτελούν τον βασικό πυλώνα της στρατηγικής της Νότιας Κορέας για την παγκόσμια πρωτοκαθεδρία στην AI. Samsung και SK Group σχεδιάζουν την κατασκευή συνολικά τεσσάρων νέων εργοστασίων παραγωγής τσιπ στη νοτιοδυτική Κορέα, επενδύοντας περίπου 800 τρισ. γουόν, ενώ η Samsung έχει ήδη ανακοινώσει ότι μόνο το 2026 θα διαθέσει πάνω από 70 δισ. δολάρια για επέκταση της παραγωγικής της δυναμικότητας και για έρευνα και ανάπτυξη.

Όπως επισημαίνει το Reuters, οι στρατηγικοί αναλυτές βλέπουν πλέον σημάδια υπερθέρμανσης στο λεγόμενο momentum trade – τη στρατηγική που ποντάρει στους μεγάλους νικητές της αγοράς. Και η ιστορία δείχνει ότι κάθε φορά που αυτή η στρατηγική φτάνει σε ακραία επίπεδα, ακολουθεί μια απότομη και επώδυνη διόρθωση.

Η αγορά κυνηγά τους νικητές

Το τελευταίο δωδεκάμηνο, η στρατηγική του momentum βρίσκεται στις καλύτερες επιδόσεις των τελευταίων 25 ετών. Στις ΗΠΑ, ένα κλασικό χαρτοφυλάκιο που αγοράζει τις μετοχές με τη μεγαλύτερη ανοδική δυναμική και «σορτάρει» εκείνες που υποχωρούν, θα είχε αποδώσει περίπου 40%, ενώ αντίστοιχη διεθνής στρατηγική θα κατέγραφε κέρδη 38%.

Η άνοδος αυτή τροφοδοτείται κυρίως από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, η οποία έχει μετατρέψει εταιρείες όπως η Nvidia, αλλά και ολόκληρη την αλυσίδα παραγωγής ημιαγωγών και υποδομών AI, στους μεγάλους πρωταγωνιστές των χρηματιστηρίων.

Το ιστορικό προειδοποιεί

Το πρόβλημα είναι ότι η ιστορία δεν είναι ιδιαίτερα καθησυχαστική. Όπως επισημαίνει ο στρατηγικός αναλυτής της Panmure Liberum, Γιόαχιμ Κλέμεντ, κάθε φορά από το 2000 μέχρι σήμερα που το momentum εμφάνισε τόσο ισχυρές αποδόσεις, ακολούθησε μια βίαιη ανατροπή.

Χαρακτηριστικά παραδείγματα αποτελούν η περίοδος μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2009, η αναταραχή του Απριλίου του 2020 και η μεγάλη αναδιάταξη των χαρτοφυλακίων μετά την ανακοίνωση των πρώτων εμβολίων κατά της Covid-19.

Σε αυτές τις περιπτώσεις, οι επενδυτές εγκατέλειψαν απότομα τις μετοχές που μέχρι τότε οδηγούσαν την αγορά, οδηγώντας σε σημαντικές απώλειες όσους είχαν στοιχηματίσει αποκλειστικά στη συνέχιση της ανοδικής τάσης.

Τα πρώτα σημάδια έχουν ήδη εμφανιστεί

Παρότι δεν έχει εκδηλωθεί ακόμη ένα πλήρες «momentum crash», αρκετοί αναλυτές εκτιμούν ότι τα πρώτα προειδοποιητικά σημάδια είναι ήδη ορατά.

Στις αρχές Ιουνίου, όταν εντάθηκαν οι ανησυχίες για υπερβολικές επενδύσεις σε data centers και υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, οι μεγαλύτερες απώλειες καταγράφηκαν ακριβώς στις μετοχές που είχαν προηγηθεί της ανόδου.

Εταιρείες όπως οι Cloudflare, CoreWeave, Oracle, AMD, Samsung και SK Hynix βρέθηκαν στο στόχαστρο των ρευστοποιήσεων, ενώ άλλες τεχνολογικές εταιρείες που δεν είχαν συμμετάσχει στον ίδιο βαθμό στον επενδυτικό πυρετό εμφάνισαν μεγαλύτερες αντοχές.

Πώς μπορεί να προστατευθεί ένας επενδυτής

Σύμφωνα με το Reuters μια νέα ακαδημαϊκή μελέτη του Πανεπιστημίου του Μίνστερ προτείνει έναν διαφορετικό τρόπο διαχείρισης του κινδύνου.

Αντί να επενδύουν απλώς στις μετοχές που βρίσκονται στα υψηλά 12 μηνών, οι ερευνητές προτείνουν να δίνεται μεγαλύτερη βαρύτητα σε εταιρείες που έχουν παρουσιάσει σταθερή ανοδική πορεία σε μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα και όχι σε όσες έχουν εκτιναχθεί πρόσφατα λόγω επενδυτικού ενθουσιασμού.

Σύμφωνα με τη μελέτη, αυτή η προσέγγιση διατηρεί περίπου το 84% της συνολικής απόδοσης μιας στρατηγικής momentum, περιορίζοντας όμως σημαντικά τις μεγάλες απώλειες όταν αλλάζει απότομα το κλίμα στις αγορές.

Το FOMO είναι ο μεγαλύτερος κίνδυνος

Το βασικό πρόβλημα, σύμφωνα με τον Κλέμεντ, είναι ο φόβος ότι κάποιος θα χάσει το επόμενο μεγάλο ανοδικό κύμα (Fear of Missing Out – FOMO).

Όσο περισσότεροι επενδυτές κυνηγούν τις ίδιες μετοχές, τόσο περισσότερο αυξάνεται ο κίνδυνος μιας μαζικής εξόδου όταν αλλάξει το αφήγημα της αγοράς.

Κανείς δεν μπορεί να προβλέψει πότε θα συμβεί η επόμενη μεγάλη διόρθωση. Όμως η ιστορία δείχνει ότι όταν όλοι συγκεντρώνονται στην ίδια πλευρά της αγοράς, η έξοδος μπορεί να αποδειχθεί πολύ πιο στενή από ό,τι φαίνεται.

Οι επενδυτές ώθησαν προς τα πάνω την αξία των κατασκευαστών ημιαγωγών και μικροτσίπ μνήμης, των οποίων τα κέρδη εκτοξεύτηκαν κατά τη διάρκεια του 2026, εις βάρος ορισμένων μεγάλων εταιρειών λογισμικού, οι οποίες έχασαν την εύνοια των επενδυτών φέτος.

Η τιμή των μετοχών ορισμένων εταιρειών μικροεπεξεργαστών έχει τριπλασιαστεί, ή και περισσότερο, από τις αρχές Ιανουαρίου, ωθώντας τις χρηματιστηριακές αγορές της Ασίας-Ειρηνικού σε απότομη άνοδο.

Ο δείκτης Kospi της Νότιας Κορέας έχει σημειώσει άνοδο 125% φέτος, καταγράφοντας το ισχυρότερο α’ εξάμηνο τουλάχιστον από το 1990, όπως έδειξε ανάλυση του Guardian με βάση στοιχεία του London Stock Exchange Group. Αυτό οφείλεται στον όμιλο ηλεκτρονικών Samsung, η τιμή της μετοχής του οποίου έχει σημειώσει άνοδο 183% μέχρι στιγμής φέτος, και στην SK Hynix, η οποία έχει σημειώσει άνοδο 310% από τις αρχές Ιανουαρίου.

Οι αμερικανικοί κατασκευαστές μικροεπεξεργαστών καταγράφουν επίσης μεγάλη ζήτηση. Οι μετοχές της Sandisk έχουν σημειώσει άνοδο 780% το 2026 και έχουν εκτοξευθεί κατά 4.510% τους τελευταίους 12 μήνες. Η Western Digital έχει σημειώσει άνοδο 240% φέτος, ενώ η Micron έχει σημειώσει άνοδο 296% και η Seagate 226%.

Οι μετοχές των «hyperscalers», οι οποίοι αναπτύσσουν υπηρεσίες τεχνητής νοημοσύνης, έχουν υποχωρήσει τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές μετατόπισαν τα χαρτοφυλάκιά τους από μετοχές λογισμικού σε μετοχές υλικού. Σε αυτές περιλαμβάνεται η Microsoft, η οποία έχει σημειώσει πτώση 24% κατά τη διάρκεια του 2026 και έφτασε στο χαμηλότερο επίπεδο του τελευταίου έτους την περασμένη εβδομάδα.

Ορισμένοι επενδυτές έχουν επιφυλάξεις απέναντι στα τεράστια σχέδια δαπανών που ανακοίνωσαν κορυφαίες εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης. Αυτό έχει οδηγήσει σε αύξηση του δανεισμού και θα εξαντλήσει τις ταμειακές ροές των εταιρειών, μετατρέποντάς τις σε επιχειρήσεις με μεγαλύτερη ένταση κεφαλαίου.

Τις τελευταίες ημέρες έχουν εμφανιστεί ενδείξεις ότι η άνθηση των μετοχών εταιρειών κατασκευής τσιπ παρουσιάζει σημάδια εξασθένησης, με τις μετοχές να υποχωρούν από τα πρόσφατα υψηλά επίπεδά τους, καθώς οι επενδυτές μετατοπίζουν τα κεφάλαιά τους από τον τεχνολογικό τομέα προς άλλους κλάδους.

Ο FTSE 100 σημείωσε άνοδο 5,8%, έχοντας υποχωρήσει από το ιστορικό υψηλό που κατέγραψε στα τέλη Φεβρουαρίου, καθώς ο πόλεμος στο Ιράν επηρέασε αρνητικά τις τιμές των μετοχών. Το χρηματιστήριο του Λονδίνου ενισχύθηκε από προσφορές εξαγοράς για αρκετές εταιρείες, με τις Beazley, DCC, Glencore, Schroders, Segro και Intertek να δέχονται προτάσεις από ενδιαφερόμενους αγοραστές.

Το αργό πετρέλαιο Brent ξεκίνησε τη χρονιά στα 60 δολάρια το βαρέλι και κλείνει τον Ιούνιο περίπου 12 δολάρια υψηλότερα. Ωστόσο, στα τέλη Απριλίου η τιμή του είχε διπλασιαστεί, ξεπερνώντας τα 120 δολάρια, καθώς το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ πυροδότησε ελλείψεις στην προσφορά.

Ο αμερικανικός δείκτης μετοχών S&P 500 έχει σημειώσει άνοδο 7,4% μέχρι στιγμής φέτος, φτάνοντας τις 7.354 μονάδες στο τέλος της περασμένης εβδομάδας.

Ο Μαρκ Χέφελε, διευθυντής επενδύσεων της UBS Global Wealth Management, προβλέπει ότι η αμερικανική αγορά θα σημειώσει άνοδο κατά το επόμενο έτος, ανεβάζοντας τον S&P 500 στις 8.200 μονάδες έως τον Ιούνιο του 2027.

«Τέρμα τα κρυφά κόστη. Πρέπει να μπει τέλος στο βάρος που αναλαμβάνουν όσοι είναι λιγότερο ικανοί να το αντέξουν. Ήρθε η ώρα να πούμε όλη την αλήθεια. Αν η τεχνητή νοημοσύνη πρόκειται να συμβάλει στην οικοδόμηση ενός καλύτερου μέλλοντος, πρέπει να είναι ειλικρινείς σχετικά με το πόσο μας κοστίζει σήμερα», δήλωσε ο Γκουτέρες σε ομιλία του στην Εβδομάδα Δράσης για το Κλίμα στο Λονδίνο, μια ετήσια εκδήλωση στη βρετανική πρωτεύουσα.

Ο γενικός γραμματέας του ΟΗΕ ανακοίνωσε μια πρωτοβουλία για την περιβαλλοντική διαφάνεια, στο πλαίσιο της οποίας οι μεγαλύτερες εταιρείες AI θα πρέπει να μετρούν και να δημοσιεύουν το περιβαλλοντικό αποτύπωμα - σε άνθρακα, νερό, γη κτλ. -των δραστηριοτήτων τους.

«Συχνά οι κοινότητες αφήνονται στην άγνοια σε ό,τι αφορά τις περιβαλλοντικές επιπτώσεις των υποδομών που αναπτύσσονται γύρω τους», κατήγγειλε ο Γκουτέρες, αναγνωρίζοντας ότι η AI καταναλώνει μεγάλες ποσότητες νερού, γης και ενέργειας, αν και μπορεί να συμβάλει στην «επιτάχυνση των λύσεων για το κλίμα».

Παράλληλα ο Γκουτέρες ζήτησε να αναληφθεί «παγκόσμια δράση για το μεθάνιο», το αέριο το οποίο μετά το διοξείδιο του άνθρακα συμβάλλει περισσότερο στην κλιματική αλλαγή.

Εξάλλου ο γενικός γραμματέας του ΟΗΕ «κάλεσε τον τομέα των ορυκτών καυσίμων να αναλάβει τις ευθύνες του και να κάνει αυτό που θα έπρεπε να έχει γίνει εδώ και καιρό».

Την ώρα που ο κόσμος είναι αντιμέτωπος με μια κλιματική και ενεργειακή κρίση λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή, ο Γκουτέρες δήλωσε ότι «εκ πρώτης όψεως αυτές οι κρίσεις μπορεί να μοιάζουν ξεχωριστές. Αλλά μοιράζονται την ίδια καταστροφική πηγή: τα ορυκτά καύσιμα».

«Δεν μπορούμε να επενδύσουμε περισσότερο σε ένα σύστημα που βασίζεται στα ορυκτά καύσιμα», κάλεσε ο Γκουτέρες την ώρα που η θερμοκρασία στη Βρετανία, τη Γαλλία και την Ιταλία σπάει ρεκόρ, μια ακόμη ένδειξη της κλιματικής αλλαγής η οποία οφείλεται κυρίως στην καύση άνθρακα, πετρελαίου και φυσικού αερίου.

«Πρέπει να ενεργήσουμε με ακόμη περισσότερη σπουδή προκειμένου να περιορίσομε αυστηρά το εύρος και τη διάρκεια οποιασδήποτε περιόδου κατά την οποία η θερμοκρασία ξεπερνά τον 1,5° Κελσίου», τόνισε ο Γκουτέρες αναφερόμενος στο όριο της αύξησης της παγκόσμιας θερμοκρασίας κατά 1,5° Κελσίου σε σχέση με την προβιομηχανική εποχή, όπως αυτό ορίστηκε στη Συμφωνία του Παρισιού του 2015.

Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία του χρηματιστηρίου, οι επενδυτές από την ηπειρωτική Κίνα βρίσκονται πίσω από μεγάλο μέρος της εκρηκτικής ανόδου της μετοχής, έχοντας υπερδιπλασιάσει τη συμμετοχή τους στην εταιρεία στο 13% από τις αρχές του έτους.

Η εισηγμένη στο Χονγκ Κονγκ Kingboard Laminates καταγράφει άνοδο περίπου 570% από τον Ιανουάριο, καθώς η αγορά επαναξιολογεί τον ρόλο της στην αλυσίδα εφοδιασμού της τεχνητής νοημοσύνης. Η εταιρεία προμηθεύει κρίσιμα υλικά για πλακέτες τυπωμένων κυκλωμάτων (printed circuit boards), βασικά εξαρτήματα που χρησιμοποιούνται στον εξοπλισμό και τις υποδομές εταιρειών AI.

Το επενδυτικό ενδιαφέρον κορυφώθηκε την Τετάρτη, όταν η αξία συναλλαγών της μετοχής εκτινάχθηκε στα 26 δισ. δολάρια Χονγκ Κονγκ (3,3 δισ. δολάρια ΗΠΑ). Η επίδοση αυτή κατέστησε την Kingboard Laminates τη μετοχή με τη μεγαλύτερη εμπορευσιμότητα στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 10% του συνολικού ημερήσιου τζίρου της αγοράς.

Το μέγεθος της δραστηριότητας θεωρείται ιδιαίτερα εντυπωσιακό αν ληφθεί υπόψη ότι η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας αντιστοιχεί μόλις στο ένα έβδομο της κεφαλαιοποίησης της Alibaba Group.

Οι επενδυτές της Κίνας στοιχηματίζουν στην AI

Η Kingboard Laminates συγκαταλέγεται μεταξύ των δημοφιλέστερων επιλογών των επενδυτών από την ηπειρωτική Κίνα μέσω του μηχανισμού διασύνδεσης των χρηματιστηρίων Χονγκ Κονγκ και Κίνας.

Μόνο την Τετάρτη, οι καθαρές εισροές κεφαλαίων προς τη μετοχή μέσω του συγκεκριμένου καναλιού έφτασαν τα 3,9 δισ. δολάρια Χονγκ Κονγκ, επιβεβαιώνοντας την έντονη επενδυτική ζήτηση.

Παρά το εντυπωσιακό ράλι, η μετοχή υποχώρησε κατά 0,7% σήμερα Πέμπτη, κλείνοντας στα 87,95 δολάρια Χονγκ Κονγκ, μία ημέρα μετά την επίτευξη ιστορικού ενδοσυνεδριακού υψηλού στα 91,80 δολάρια. Για λόγους σύγκρισης, στο τέλος του 2025 διαπραγματευόταν μόλις στα 13,19 δολάρια Χονγκ Κονγκ.

Οι αναλυτές βλέπουν περαιτέρω βελτίωση κερδοφορίας

Η ενίσχυση της ζήτησης έχει οδηγήσει τους αναλυτές σε αναθεώρηση των προβλέψεών τους για τα οικονομικά μεγέθη της εταιρείας.

Οι αναλυτές της Citigroup με επικεφαλής τον Έρικ Λάου εκτιμούν ότι η Kingboard διαθέτει πλέον ισχυρότερη διαπραγματευτική δύναμη στις τιμές των προϊόντων της, γεγονός που ενισχύει τα περιθώρια κέρδους.

Σε πρόσφατη έκθεσή τους αναφέρουν ότι η εταιρεία είναι πιθανό να διπλασιάσει το καθαρό περιθώριο κέρδους της κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026 σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, εξέλιξη που εξηγεί σε μεγάλο βαθμό γιατί η αγορά συνεχίζει να επιβραβεύει τη μετοχή παρά την ήδη θεαματική άνοδό της.

Η αρχική δημόσια προσφορά (IPO) της SpaceX ύψους 75 δισ. δολαρίων και η χρηματοδότηση χρέους 35 δισ. δολαρίων της Anthropic καταδεικνύουν τη διάθεση των επενδυτών να απορροφήσουν έναν τεράστιο όγκο νέων εκδόσεων, αναφέρουν οι Financial Times.

Παράλληλα, οι τράπεζες βρίσκονται στα τελικά στάδια συγκέντρωσης άνω των 40 δισ. δολαρίων για τη χρηματοδότηση της εξαγοράς της Warner Bros Discovery από την Paramount, ενώ οι αγορές προετοιμάζονται ήδη για τις πολυαναμενόμενες IPO της Anthropic και της OpenAI.

Ο φόβος χάνει από το FOMO

Η έκρηξη εκδόσεων μετοχών και ομολόγων δείχνει ότι οι επενδυτές μεταφέρουν κεφάλαια που παρέμεναν αδρανή, παραβλέποντας την άνοδο του πληθωρισμού, η οποία θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά την οικονομική δραστηριότητα και να οδηγήσει τις κεντρικές τράπεζες σε νέες αυξήσεις επιτοκίων.

Η Κριστίνα Χούπερ, επικεφαλής στρατηγικής αγορών της Man Group, σημείωσε ότι στις αγορές συνυπάρχουν ο φόβος και το λεγόμενο FOMO (fear of missing out), δηλαδή ο φόβος απώλειας μιας ευκαιρίας. «Τις περισσότερες εβδομάδες, συμπεριλαμβανομένης και αυτής, το FOMO κερδίζει», ανέφερε χαρακτηριστικά.

Όπως εξήγησε, οι γεωπολιτικές εξελίξεις συνήθως δεν επηρεάζουν ουσιαστικά τις αγορές έως ότου γίνουν ο μοναδικός παράγοντας που απασχολεί τους επενδυτές.

«Βρισκόμαστε ακόμη στην πρώτη φάση. Οι επενδυτές σκέφτονται τα άμεσα κέρδη και το βραχυπρόθεσμο όφελος. Το μακροπρόθεσμο μέλλον δεν βρίσκεται σήμερα στο επίκεντρο των αποφάσεών τους», πρόσθεσε.

Η τεχνητή νοημοσύνη συγκεντρώνει τα κεφάλαια

Προς το παρόν, το μεγαλύτερο μέρος των νέων κεφαλαίων κατευθύνεται σε τεχνολογικές εταιρείες, μεταξύ αυτών και η Alphabet, μητρική της Google, η οποία έχει πραγματοποιήσει τεράστιες εκδόσεις μετοχών. Παράλληλα, και άλλοι κολοσσοί όπως η Meta εξετάζουν την άντληση κεφαλαίων για να χρηματοδοτήσουν τα φιλόδοξα σχέδιά τους στον χώρο της τεχνητής νοημοσύνης.

Για αρκετούς επενδυτές, η κατάσταση θυμίζει έντονα τη φούσκα των dot-com στα τέλη της δεκαετίας του 1990, αλλά και την περίοδο αμέσως μετά την πανδημία, όταν η ευφορία των μικροεπενδυτών και η επιθετική τοποθέτηση θεσμικών επενδυτών εκτόξευσαν τις αποτιμήσεις σε επίπεδα που αποδείχθηκαν μη βιώσιμα.

Άλλοι, ωστόσο, θεωρούν ότι οι κεφαλαιαγορές απλώς επανέρχονται σε πλήρη λειτουργία μετά από μια χρονιά κατά την οποία η δραστηριότητα διακόπτονταν επανειλημμένα λόγω της μεταβλητότητας που προκαλούσαν οι πολιτικές της κυβέρνησης Τραμπ.

Το μεγάλο ερώτημα είναι αν η επενδυτική έκρηξη θα επεκταθεί πέρα από τον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.

Ρεκόρ άντλησης κεφαλαίων παγκοσμίως

Σύμφωνα με στοιχεία της LSEG, οι εταιρείες έχουν αντλήσει περίπου 4,7 τρισ. δολάρια από τις παγκόσμιες αγορές μετοχών, ομολόγων και τραπεζικών δανείων από την αρχή του έτους, επίδοση που αποτελεί ιστορικό υψηλό.

Το ποσό είναι αυξημένο κατά 7% σε σχέση με πέρυσι και δεν περιλαμβάνει την εκρηκτική ανάπτυξη της αγοράς ιδιωτικής πιστοδότησης επενδυτικής βαθμίδας, η οποία χρησιμοποιείται ολοένα και περισσότερο για τη χρηματοδότηση κέντρων δεδομένων, ημιαγωγών και ενεργειακών υποδομών που στηρίζουν την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης.

Μέρος αυτής της τάσης αποτελεί και το πακέτο δανεισμού ύψους 35 δισ. δολαρίων που συγκρότησαν η Apollo και η Blackstone για λογαριασμό της Anthropic.

Ο πρόεδρος της Blackstone, Τζον Γκρέι, δήλωσε ότι οι δημόσιες εγγραφές της SpaceX, της Anthropic και της OpenAI δείχνουν πως η αγορά IPO έχει «βρει ξανά σταθερό έδαφος». Όπως αποκάλυψε, η Blackstone έχει ήδη εισαγάγει τρεις εταιρείες στο χρηματιστήριο φέτος και ελπίζει να προχωρήσουν ακόμη επτά προγραμματισμένες εισαγωγές.

Η AI δεν αρκεί για όλους

Οι τραπεζίτες και οι σύμβουλοι εξαγορών αναμένουν να δουν αν η χρηματοδοτική ευφορία γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη θα εξαπλωθεί και σε άλλους τομείς της οικονομίας.

Μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να αποσυμφορήσει τη βιομηχανία των private equity funds, η οποία δυσκολεύεται να ρευστοποιήσει επενδύσεις συνολικής αξίας σχεδόν 4 τρισ. δολαρίων που παραμένουν στα χαρτοφυλάκιά της εδώ και χρόνια.

Ο Τζιμ Μπιάνκο, πρόεδρος της Bianco Research, σημείωσε ότι η πρόσβαση σε κεφάλαια είναι ουσιαστικά απεριόριστη για τις εταιρείες που δραστηριοποιούνται στην AI.

«Υπάρχει απεριόριστη επενδυτική όρεξη και απεριόριστη χρηματοδότηση για εταιρείες της τεχνητής νοημοσύνης. Εκτός αυτού του χώρου, όμως, οι περισσότερες επιχειρήσεις απλώς επιβιώνουν χωρίς ουσιαστική ανάπτυξη», υπογράμμισε.

Οι αναμνήσεις από το 1929 και το 1999

Οι αγορές ομολόγων έχουν ενισχυθεί τους τελευταίους δύο μήνες, καθώς η αμερικανική οικονομία εμφανίζει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα παρά τον πληθωρισμό και τον πόλεμο με το Ιράν.

Οι επενδυτές έχουν ήδη χρηματοδοτήσει κολοσσιαίες εξαγορές, μεταξύ των οποίων και η εξαγορά της Electronic Arts έναντι 55 δισ. δολαρίων από κοινοπραξία που υποστηρίζεται από τη Σαουδική Αραβία και συγκροτήθηκε από τον Τζάρεντ Κούσνερ και τη Silver Lake.

Το επόμενο μεγάλο τεστ θα είναι η χρηματοδότηση της εξαγοράς της Warner Bros Discovery από την Paramount έναντι 111 δισ. δολαρίων, η οποία περιλαμβάνει τουλάχιστον 30 δισ. δολάρια ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας και περισσότερα από 10 δισ. δολάρια ομόλογα υψηλού κινδύνου.

Παράλληλα, περίπου 7,9 τρισ. δολάρια παραμένουν τοποθετημένα σε αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων, προσφέροντας τεράστια διαθέσιμη ρευστότητα.

Ο Τσαρλς Λεμονίδης, ιδρυτής του hedge fund ValueWorks, δήλωσε ότι η σημερινή εικόνα θυμίζει τις δεκαετίες του 1920 και του 1990, όταν μεγάλα κύματα τεχνολογικής καινοτομίας προκάλεσαν κερδοσκοπική μανία. «Κατά την άνοδο, οι εταιρείες ζητούσαν συνεχώς νέα κεφάλαια και οι επενδυτές τα παρείχαν πρόθυμα, επειδή όλοι ήθελαν να συμμετάσχουν στον πυρετό του χρυσού», ανέφερε. Ωστόσο, προειδοποίησε ότι και στις δύο ιστορικές περιπτώσεις οι μεγάλες ανοδικές αγορές κατέληξαν τελικά σε οδυνηρές διορθώσεις.

Προειδοποιήσεις για υπερθέρμανση

Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι αρχίζει να αλλάζει ένας δείκτης που συχνά θεωρείται προειδοποιητικό σημάδι υπερβολικής αισιοδοξίας.

Τις τελευταίες δύο δεκαετίες, οι αμερικανικές εταιρείες απέσυραν περισσότερες μετοχές από την αγορά μέσω επαναγορών και συγχωνεύσεων απ’ όσες προσέθεσαν μέσω IPO και αυξήσεων κεφαλαίου. Οι τρεις γιγαντιαίες δημόσιες εγγραφές του φετινού καλοκαιριού ενδέχεται να αντιστρέψουν αυτή την τάση.

Έρευνα της Goldman Sachs εκτιμά ότι η καθαρή προσφορά μετοχών στις ΗΠΑ θα μπορούσε να μηδενιστεί το 2026, μετά από περισσότερες από δύο δεκαετίες αρνητικού ισοζυγίου.

Ο Τζορτζ Πιρκς, στρατηγικός αναλυτής της Bespoke Investment Group, θεωρεί ότι τα σημερινά δεδομένα παραπέμπουν σε ώριμη φάση του οικονομικού κύκλου.

«Πρόκειται για συμπεριφορά που συναντάται συνήθως προς το τέλος ενός ανοδικού κύκλου. Από αυτή την οπτική γωνία, το μήνυμα για το χρηματιστήριο δεν είναι ιδιαίτερα ενθαρρυντικό», προειδοποίησε.

Σύμφωνα με τον δείκτη Iceberg Index, που χρησιμοποιούν οι ερευνητές του MIT, η ΑΙ έχει τη δυνητική δυνατότητα να αντικαταστήσει το 11,7% των υφιστάμενων θέσεων εργασίας, μεταβάλλοντας ριζικά τα κριτήρια με τα οποία οι επιχειρήσεις θα αναζητούν και θα αξιολογούν το προσωπικό τους τα επόμενα χρόνια.

Ωστόσο, η μελέτη επισημαίνει πως οι ανακατατάξεις που παρατηρούνται σήμερα δεν έχουν ακόμη λάβει δραματικές διαστάσεις. Όπως επισημαίνουν οι ειδικοί, παράλληλα με την κατάργηση ορισμένων επαγγελμάτων, δημιουργούνται νέες θέσεις εργασίας και νέοι επαγγελματικοί ρόλοι που ανταποκρίνονται στις απαιτήσεις της ψηφιακής εποχής.

Ενδεικτικά αναφέρεται πως τα επαγγέλματα που εκτίθενται σε μεγαλύτερο κίνδυνο -λόγω της ΑΙ- είναι τα εξής: Λογιστές, Φοροτεχνικοί, Μισθοδοσία, Data entry clerks,Τραπεζικό back office, Διοικητική υποστήριξη / Γραμματεία, HR Αdministration, Customer support (call centers, chat) κ.α.

Μεσαίας επικινδυνότητας είναι οι ειδικότητες του Marketing, του content writing, καθώς και η Υποστήριξη Πωλήσεων.

Η επιλογή επαγγέλματος

Οι νέοι καλούνται να επιλέξουν επιστημονικά πεδία που θα τους οδηγήσουν στα επαγγέλματα του μέλλοντος. Εύλογα η πληροφορική κατέχει τα πρωτεία, ενώ η αγορά εργασίας συνεχίζει να έχει ανάγκη από ειδικότητες στο χώρο της υγείας, της φροντίδας ηλικιωμένων, της εκπαίδευσης, καθώς και από τεχνικές ειδικότητες.

Ωστόσο μόλις το 2,5% των απασχολούμενων στην Ελλάδα ασχολούνται με τις τεχνολογίες πληροφορικής και επικοινωνιών (ICT), το χαμηλότερο ποσοστό στην Ευρώπη, έναντι 5% που είναι ο μέσος όρος στην ΕΕ.

Σύμφωνα το Μηχανισμό Διάγνωσης Αναγκών της Αγοράς Εργασίας, τον επίσημο φορέα του Υπουργείου Εργασίας που μελετά τα μεγέθη, τις τάσεις, την προσφορά και τη ζήτηση επαγγελμάτων σε εθνικό και περιφερειακό επίπεδο, τα επαγγέλματα που θα έχουν μεγάλη απορρόφηση έως το 2035 είναι τα εξής:

• Μηχανικός Δικτύων και Βάσεων Δεδομένων,
• Μηχανικός Ανάπτυξης Λογισμικού,
• Τεχνικός Ηλεκτρονικών Υπολογιστικών Συστημάτων και Δικτύων,
• Τεχνικός Βιομηχανικών Εγκαταστάσεων,
• Τεχνικός Αυτοματισμών,
• Ηλεκτρονικός κτιρίων για ασύρματες συνδέσεις (πχ ΚΝΧ σε οικείες και επαγγελματικούς χώρους,
• Ψυκτικός Προηγμένων συστημάτων,
• Μηχανικός ΙΤ
• Επαγγελματίες Υγείας και Παροχών Υπηρεσιών Προσωπικής Ιατρικής Υποστήριξης,
• Χειριστές και Συντηρητές Ιατρικών Εργαλείων και Μηχανημάτων,
• Στελέχη Διαχείρισης Ασφάλειας και Ποιότητας Τροφίμων,
• Στελέχη προώθησης εξαγωγών και εφοδιαστικής αλυσίδας
• Τεχνικοί Ηλεκτρολογικών συστημάτων, εγκαταστάσεων και δικτύων και χειριστές μηχανημάτων έργου.

Στις προβλέψεις του για την Ελλάδα, το Ευρωπαϊκό Κέντρο για την Ανάπτυξη της Επαγγελματικής Κατάρτισης (CEDEFOP) επισημαίνει πως τα δημοφιλέστερα επαγγέλματα της επόμενης δεκαετίας είναι οι δάσκαλοι, οι υπάλληλοι γραφείου, οι χειριστές μηχανημάτων, οι επαγγελματίες υγείας, οι ειδικοί προσωπικής φροντίδας και οι πωλητές.

Ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της γνωστής εταιρείας μακροοικονομικής και επενδυτικής έρευνας, Πίτερ Μπερεζίν, αμφισβητεί την άποψη που έχει διατυπώσει ο πρόεδρος της Fed, Κέβιν Γουόρς, σύμφωνα με την οποία η τεχνητή νοημοσύνη θα συμβάλει στη μείωση του πληθωρισμού και θα επιτρέψει στη Fed να προχωρήσει σε μειώσεις επιτοκίων.

«Η τεχνητή νοημοσύνη αυξάνει σήμερα τις τιμές σε μια σειρά από αγαθά και υπηρεσίες, από την ηλεκτρική ενέργεια έως τα τσιπ μνήμης», ανέφερε ο Μπερεζίν. Όπως πρόσθεσε, η εντυπωσιακή άνοδος των χρηματιστηριακών αγορών έχει ενθαρρύνει τα νοικοκυριά να αυξήσουν τις δαπάνες τους, δημιουργώντας πρόσθετες πληθωριστικές πιέσεις.

Η BCA θεωρεί ότι η μακροπρόθεσμη εικόνα είναι πολύ λιγότερο ξεκάθαρη. Σύμφωνα με τον Μπερεζίν, η παραδοσιακή οικονομική θεωρία υποδεικνύει ότι η ταχύτερη αύξηση της παραγωγικότητας, η υψηλότερη απόσβεση κεφαλαίου και η διεύρυνση του μεριδίου του εισοδήματος που κατευθύνεται στο κεφάλαιο θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε υψηλότερο ουδέτερο πραγματικό επιτόκιο, αμφισβητώντας την άποψη ότι η τεχνητή νοημοσύνη είναι από τη φύση της αποπληθωριστική σε βάθος χρόνου.

Η εταιρεία εντοπίζει δύο πιθανά σενάρια στα οποία η τεχνητή νοημοσύνη θα μπορούσε τελικά να οδηγήσει σε χαμηλότερο πληθωρισμό και επιτόκια, χωρίς όμως αυτά να θεωρούνται θετικές εξελίξεις για την οικονομία.

Το πρώτο σενάριο αφορά μια μεγάλη κατάρρευση των επενδύσεων κεφαλαίου που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη, ενώ το δεύτερο προβλέπει σημαντική αύξηση των εισοδηματικών ανισοτήτων.

Παράλληλα, το μοντέλο MacroQuant της BCA δείχνει ότι οι μετοχές βρίσκονται σήμερα σε υπεραγορασμένα επίπεδα, χωρίς ωστόσο να έχουν φτάσει ακόμη σε ζώνη που να υποδηλώνει άμεσο κίνδυνο εισόδου σε bear market.

«Η απροθυμία της Fed να αυξήσει τα επιτόκια είναι κατανοητή, ωστόσο εγκυμονεί τον κίνδυνο να ενισχύσει αυτό που ενδέχεται ήδη να εξελίσσεται σε μια χρηματιστηριακή φούσκα», προειδοποίησε ο Μπερεζίν.

Η βρετανική τράπεζα προειδοποίησε ότι αρχίζουν να συσσωρεύονται ενδείξεις επενδυτικής ευφορίας, υπερσυγκέντρωσης θέσεων και αυξανόμενων κινδύνων που σχετίζονται με τα επιτόκια.

Ο αναλυτής της Barclays, Στέφανο Πασκάλε, ανέφερε σε σημείωμα του ότι η πρόσφατη άνοδος των αγορών στηρίχθηκε σε έναν συνδυασμό «ισχυρών εταιρικών κερδών, αισιοδοξίας για την τεχνητή νοημοσύνη, κάλυψης επενδυτικών θέσεων και επιθετικών αγορών μέσω της αγοράς δικαιωμάτων προαίρεσης».

Αν και ο Πασκάλε εξακολουθεί να διατηρεί θετική στάση για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές των αγορών, εκτιμά ότι ο κίνδυνος μιας βραχυπρόθεσμης διόρθωσης αυξάνεται.

«Η τοποθέτηση των επενδυτών είναι πλέον υπερβολικά εκτεταμένη», σημείωσε, επισημαίνοντας τις ισχυρές εισροές κεφαλαίων και την εύθραυστη έκθεση των συστηματικών επενδυτικών στρατηγικών.

Η Barclays υπογράμμισε επίσης ότι οι αγορές έχουν γίνει ιδιαίτερα ευαίσθητες στις μεταβολές των επιτοκίων, καθώς οι επενδυτές προσαρμόζονται σε ένα περιβάλλον «πιο επίμονου πληθωρισμού και υψηλότερου ουδέτερου επιτοκίου».

Την ίδια στιγμή, οι δείκτες επενδυτικού κλίματος υποδηλώνουν αυξανόμενη ευφορία. Η Barclays ανέφερε ότι «η ευφορία έχει επιστρέψει δυναμικά», ενώ η μεταβλητότητα έχει μειωθεί και η τιμολόγηση στην αγορά παραγώγων έχει καταστήσει την προστασία έναντι πτώσης των αγορών πιο ελκυστική.

Παρά τις ανησυχίες αυτές, η τράπεζα αναγνωρίζει ότι οι αγορές δεν διαθέτουν προς το παρόν έναν σαφή καταλύτη που θα μπορούσε να πυροδοτήσει μια ισχυρή διόρθωση. Ο συνδυασμός αυξανόμενων ευπαθειών και της συνεχούς ανόδου των μετοχών δημιουργεί αυτό που η Barclays περιγράφει ως κίνδυνο «strike drift» για τις παραδοσιακές στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου.

Η τράπεζα ανέδειξε επίσης ευκαιρίες σε υβριδικές στρατηγικές αντιστάθμισης που συνδυάζουν μετοχές και επιτόκια, ιδιαίτερα σε τοποθετήσεις που έχουν σχεδιαστεί ώστε να επωφελούνται από μια ταυτόχρονη πτώση των χρηματιστηριακών αγορών και άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων.