Στην έκθεσή της με τίτλο «Greek Banks: Macroeconomic Picture Remains Robust – from Recovery to Growth», η αμερικανική επενδυτική τράπεζα υπογραμμίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες δραστηριοποιούνται σε ένα από τα πιο ελκυστικά μακροοικονομικά περιβάλλοντα της Ευρώπης, ενώ παράλληλα εξακολουθούν να αποτιμώνται με discount περίπου 15% έναντι του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου, παρά τη σημαντική βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών της οικονομίας.

Η Jefferies εκτιμά ότι η Ελλάδα έχει πλέον ολοκληρώσει τη φάση της μεταμνημονιακής ανάκαμψης και έχει περάσει σε ένα νέο στάδιο διατηρήσιμης ανάπτυξης. Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,1% το 2025, έναντι 1,4% στην Ευρωπαϊκή Ένωση, επιβεβαιώνοντας την υπεραπόδοση της ελληνικής οικονομίας για πέμπτη συνεχόμενη χρονιά. Η ίδια εικόνα διατηρήθηκε και κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026, όταν η ελληνική οικονομία αναπτύχθηκε με ρυθμό 2% σε ετήσια βάση, σχεδόν τριπλάσιο από το 0,7% της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Η έκθεση αποδίδει την ανθεκτικότητα της οικονομίας κυρίως στις επενδύσεις και στην ιδιωτική κατανάλωση, παράγοντες που αναμένεται να συνεχίσουν να λειτουργούν ως βασικοί μοχλοί ανάπτυξης τα επόμενα χρόνια. Μάλιστα, η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει ότι ο ρυθμός μεγέθυνσης θα παραμείνει κοντά στο 2% και την περίοδο 2027-2028, παρά την ολοκλήρωση του προγράμματος NextGenerationEU.

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδει η Jefferies στην πρόσφατη απόφαση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής να αφαιρέσει την Ελλάδα από την κατηγορία των χωρών με μακροοικονομικές ανισορροπίες. Πρόκειται για μια εξέλιξη με έντονο συμβολισμό, καθώς είναι η πρώτη φορά μετά την έναρξη της κρίσης χρέους πριν από 16 χρόνια που η χώρα εξέρχεται από το συγκεκριμένο καθεστώς εποπτείας, γεγονός που επιβεβαιώνει τη θεαματική βελτίωση των θεμελιωδών οικονομικών μεγεθών.

Εξίσου σημαντικό στοιχείο για τον επενδυτικό οίκο αποτελεί η δημοσιονομική επίδοση της χώρας. Η Ελλάδα ήταν μία από τις μόλις πέντε χώρες της Ευρώπης που κατέγραψαν δημοσιονομικό πλεόνασμα το 2025, το οποίο διαμορφώθηκε στο 1,7% του ΑΕΠ, όταν η Ευρωπαϊκή Ένωση εμφάνισε συνολικό έλλειμμα 3,1%.

Ταυτόχρονα, το πρωτογενές πλεόνασμα ανήλθε στο 4,9% του ΑΕΠ το 2025, ενώ για το 2026 εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στο 3,2%. Η υπεραπόδοση αυτή έδωσε τη δυνατότητα στην κυβέρνηση να ανακοινώσει πρόσθετα μέτρα στήριξης ύψους 800 εκατ. ευρώ, κυρίως για την αντιμετώπιση των επιπτώσεων από τις αυξημένες τιμές ενέργειας. Παράλληλα, κατά το πρώτο τετράμηνο του 2026 τα δημόσια έσοδα υπερέβησαν τους στόχους του προϋπολογισμού κατά 2,9 δισ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας τη θετική δυναμική των δημόσιων οικονομικών.

Η Jefferies ξεχωρίζει επίσης την εντυπωσιακή πορεία αποκλιμάκωσης του δημόσιου χρέους. Παρότι το ελληνικό χρέος παραμένει υψηλό στο 146% του ΑΕΠ, ο οίκος σημειώνει ότι ο σχετικός δείκτης έχει μειωθεί κατά περίπου 40% από το 2016 και σχεδόν 60% από το 2020, καταγράφοντας μία από τις μεγαλύτερες βελτιώσεις διεθνώς. Σύμφωνα με τις προβλέψεις του ΔΝΤ, η Ελλάδα αναμένεται να εμφανίσει χαμηλότερο λόγο χρέους προς ΑΕΠ από την Ιταλία ήδη από φέτος και να ξεπεράσει θετικά ακόμη και τη Γαλλία έως το 2029, ενώ το ελληνικό χρέος εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει κάτω από το 100% του ΑΕΠ έως το 2035.

Για τις τράπεζες, ωστόσο, το σημαντικότερο στοιχείο είναι ότι η βελτίωση της οικονομίας μεταφράζεται σε ισχυρή πιστωτική επέκταση. Σύμφωνα με τα στοιχεία που παραθέτει η Jefferies, η συνολική αύξηση των δανείων διαμορφώθηκε στο 8% τον Απρίλιο του 2026, με τα επιχειρηματικά δάνεια να αυξάνονται κατά 11%, επιβεβαιώνοντας ότι οι εταιρικές χρηματοδοτήσεις παραμένουν ο βασικός κινητήριος μοχλός της τραπεζικής ανάπτυξης.

Ο οίκος εκτιμά ότι η τάση αυτή θα συνεχιστεί τα επόμενα χρόνια, καθώς η επενδυτική δραστηριότητα παραμένει ιδιαίτερα ισχυρή. Οι επενδύσεις αυξήθηκαν κατά 8,9% το 2025 και προβλέπεται να ενισχυθούν κατά ακόμη 8,8% το 2026, ενώ το επενδυτικό κενό σε σχέση με την Ευρώπη παραμένει σημαντικό, καθώς οι επενδύσεις αντιστοιχούν στο 17% του ΑΕΠ στην Ελλάδα, έναντι 21% στην Ευρωπαϊκή Ένωση.

Καθοριστικό ρόλο εξακολουθεί να διαδραματίζει και το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF). Η Ελλάδα συγκαταλέγεται στους μεγαλύτερους ωφελημένους των ευρωπαϊκών πόρων και οι τράπεζες λειτουργούν ως βασικός μηχανισμός διοχέτευσης των κεφαλαίων στην πραγματική οικονομία. Από τα συνολικά 18 δισ. ευρώ των δανειακών πόρων που δικαιούται η χώρα, έχουν εκταμιευθεί μέχρι σήμερα 5,8 δισ. ευρώ, ενώ έχουν ήδη κινητοποιηθεί επιπλέον 3,9 δισ. ευρώ τραπεζικής συγχρηματοδότησης.

Η Jefferies εκτιμά ότι οι εκταμιεύσεις θα συνεχιστούν και μετά την ολοκλήρωση του προγράμματος το 2026, διατηρώντας ισχυρή στήριξη τόσο για τις επενδύσεις όσο και για την πιστωτική επέκταση των τραπεζών.

Το τελικό συμπέρασμα της έκθεσης είναι σαφές: η Ελλάδα συνδυάζει υψηλότερη ανάπτυξη από την Ευρώπη, ισχυρά δημοσιονομικά μεγέθη, ταχεία αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους, αυξανόμενες επενδύσεις και ισχυρή ζήτηση για νέα δάνεια. Για τη Jefferies, το συγκεκριμένο μείγμα εξακολουθεί να προσφέρει ένα ιδιαίτερα ελκυστικό περιβάλλον για τις ελληνικές τράπεζες, οι οποίες παρά τη σημαντική βελτίωση των προοπτικών τους εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με αξιοσημείωτο discount έναντι των ευρωπαϊκών ανταγωνιστών τους.

Οι νέες τιμές-στόχοι διαμορφώνονται στα 5 ευρώ για τη Eurobank από 4,35 ευρώ προηγουμένως, στα 4,80 ευρώ για την Alpha Bank από 4,45 ευρώ, στα 17,10 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα από 15,95 ευρώ, στα 10,15 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς από 8,95 ευρώ και στα 11,25 ευρώ για την Τράπεζα Κύπρου από 10,40 ευρώ.

Σύμφωνα με τη Deutsche Bank, οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες συνεχίζουν να επωφελούνται από ένα ισχυρότερο μακροοικονομικό περιβάλλον σε σχέση με πολλές ευρωπαϊκές οικονομίες. Η ανάπτυξη παραμένει ανθεκτική, οι επενδύσεις ενισχύονται και η πιστωτική επέκταση διατηρεί υψηλούς ρυθμούς, κυρίως μέσω της χρηματοδότησης επιχειρήσεων.

Ο οίκος επισημαίνει ότι η διψήφια αύξηση των εταιρικών χορηγήσεων δημιουργεί ακόμη και ανοδικούς κινδύνους για τους υφιστάμενους επιχειρησιακούς στόχους των τραπεζών. Την ίδια στιγμή, η ανθεκτικότητα των καθαρών επιτοκιακών περιθωρίων (NIMs) και η συνεχής αύξηση των εσόδων από προμήθειες στηρίζουν τη διατήρηση υψηλής κερδοφορίας.

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στην ισχυρή λειτουργική αποδοτικότητα των ελληνικών τραπεζών, η οποία συγκαταλέγεται μεταξύ των καλύτερων στην Ευρώπη. Παράλληλα, η ποιότητα του ενεργητικού παραμένει σε κανονικοποιημένα επίπεδα, προσφέροντας υψηλή ορατότητα στα μελλοντικά κέρδη και μεγαλύτερη ανθεκτικότητα απέναντι στις γεωπολιτικές αβεβαιότητες.

Παρά τα σημαντικά κέρδη των τελευταίων ετών, η Deutsche Bank θεωρεί ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με σημαντικό discount έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών. Όπως σημειώνει, η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τη βελτίωση των ισολογισμών, την ισχυρή δημιουργία κεφαλαίου και τη δυνατότητα διανομής υψηλότερων μερισμάτων και υλοποίησης προγραμμάτων επαναγοράς ιδίων μετοχών.

Η Eurobank παραμένει η κορυφαία επιλογή του οίκου. Η Deutsche Bank εκτιμά ότι η τράπεζα αξιοποιεί αποτελεσματικά τη στρατηγική εξαγορών και συγχωνεύσεων, διαθέτει ανώτερο προφίλ κερδοφορίας και εξακολουθεί να αποτιμάται σε ελκυστικά επίπεδα. Θετική είναι και η στάση για την Alpha Bank, η οποία επωφελείται από τις ισχυρές λειτουργικές επιδόσεις και τη στρατηγική ανάπτυξης μέσω εξαγορών, ενώ η μέχρι στιγμής χαμηλότερη απόδοση της μετοχής της σε σχέση με τον κλάδο αφήνει περιθώρια περαιτέρω ανόδου.

Για την Πειραιώς, ο οίκος υπογραμμίζει τη συνεχιζόμενη λειτουργική ανάκαμψη και την ελκυστική σχέση κινδύνου-απόδοσης. Όσον αφορά την Εθνική Τράπεζα, αναγνωρίζει την εξαιρετικά ισχυρή κεφαλαιακή της θέση και την ποιότητα των κερδών της, αν και τη θεωρεί τη λιγότερο ελκυστική επιλογή μεταξύ των ελληνικών τραπεζών λόγω των υψηλότερων αποτιμητικών πολλαπλασιαστών. Για την Τράπεζα Κύπρου, η Deutsche Bank εκτιμά ότι συνεχίζει να παρουσιάζει σταθερά ισχυρές επιδόσεις και διαθέτει σημαντικά περιθώρια υπέρβασης των επιχειρηματικών της στόχων τα επόμενα τρίμηνα.

Η συνολική εικόνα που μεταφέρει η Deutsche Bank είναι ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν μία από τις πλέον ελκυστικές επενδυτικές επιλογές στην ευρωπαϊκή περιφέρεια, συνδυάζοντας ισχυρή ανάπτυξη, υψηλή κερδοφορία, γενναιόδωρες διανομές κεφαλαίου και αποτιμήσεις που εξακολουθούν να θεωρούνται ελκυστικές σε διεθνή σύγκριση.

Στην έκθεση για τη σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού τομέα (FSAP), το ΔΝΤ διαπιστώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν πλέον αφήσει πίσω τους την περίοδο της κρίσης, διαθέτουν ισχυρούς ισολογισμούς και εμφανίζονται ανθεκτικές ακόμη και σε δυσμενή γεωπολιτικά και μακροοικονομικά σενάρια. Οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα χαρακτηρίζονται περιορισμένοι, ενώ ακόμη και οι επιπτώσεις από μια παρατεταμένη κρίση στη Μέση Ανατολή θεωρούνται διαχειρίσιμες.

Ωστόσο, το Ταμείο επισημαίνει ότι η εξυγίανση των τραπεζικών ισολογισμών δεν έχει μεταφραστεί πλήρως σε εξυγίανση της οικονομίας. Η στεγαστική πίστη παραμένει υποτονική, η χρηματοδότηση των μικρομεσαίων επιχειρήσεων εξακολουθεί να κινείται σε χαμηλά επίπεδα και ένα τεράστιο απόθεμα ιδιωτικού χρέους βρίσκεται εκτός τραπεζικού συστήματος.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της έκθεσης, περίπου 2,9 εκατομμύρια προβληματικά δάνεια που αφορούν 2,4 εκατομμύρια δανειολήπτες εξακολουθούν να βρίσκονται στα χαρτοφυλάκια των servicers και των επενδυτικών funds, αποτελώντας ένα σημαντικό εμπόδιο για την οικονομική δραστηριότητα και την πιστωτική επέκταση.

Για τον λόγο αυτό το ΔΝΤ στρέφει για πρώτη φορά τόσο έντονα την προσοχή του στον κλάδο της διαχείρισης απαιτήσεων. Οι εταιρείες διαχείρισης δανείων ελέγχουν πλέον χαρτοφυλάκια που αντιστοιχούν στο 37,4% του ελληνικού ΑΕΠ, με το Ταμείο να ζητά ενισχυμένη εποπτεία, μεγαλύτερη διαφάνεια και ισχυρότερο έλεγχο από την Τράπεζα της Ελλάδος ως προς τις πρακτικές και την αποτελεσματικότητά τους.

Παράλληλα, η έκθεση εντοπίζει έναν ακόμη διαρθρωτικό κίνδυνο. Η χρηματοδότηση της οικονομίας εμφανίζει υψηλή συγκέντρωση σε περιορισμένο αριθμό μεγάλων επιχειρηματικών ομίλων. Όπως σημειώνει το ΔΝΤ, τα δέκα μεγαλύτερα κοινά επιχειρηματικά ανοίγματα των τεσσάρων συστημικών τραπεζών αντιστοιχούν στο 81% των συνολικών κεφαλαίων Tier 1 του συστήματος. Αυτό σημαίνει ότι οι τράπεζες έχουν σημαντική έκθεση στους ίδιους μεγάλους δανειολήπτες και στους ίδιους κλάδους δραστηριότητας.

Το μοντέλο αυτό λειτουργεί όσο η οικονομία αναπτύσσεται και οι μεγάλοι όμιλοι παραμένουν ισχυροί. Ωστόσο, σε περίπτωση που κάποιος μεγάλος επιχειρηματικός όμιλος αντιμετωπίσει σοβαρές δυσκολίες, οι επιπτώσεις θα μπορούσαν να μεταδοθούν ταυτόχρονα σε ολόκληρο το τραπεζικό σύστημα.

Παρά τις επισημάνσεις αυτές, τα αποτελέσματα των stress tests του ΔΝΤ είναι ιδιαίτερα θετικά για τις ελληνικές τράπεζες. Ακόμη και υπό ακραία σενάρια που περιλαμβάνουν γεωπολιτικές εντάσεις, επιβράδυνση της οικονομίας και αύξηση των προβλέψεων, οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας παραμένουν πάνω από τα ελάχιστα εποπτικά όρια, με την υψηλή καθαρή επιτοκιακή κερδοφορία να λειτουργεί ως σημαντικό «μαξιλάρι» προστασίας.

Το Ταμείο, πάντως, επαναφέρει στο προσκήνιο το θέμα των αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων (DTCs), οι οποίες εξακολουθούν να αποτελούν σημαντικό μέρος των εποπτικών κεφαλαίων των τραπεζών. Αν και ο άμεσος κίνδυνος αξιολογείται ως περιορισμένος, το ΔΝΤ προειδοποιεί ότι σε μια μελλοντική σοβαρή κρίση οι DTCs και οι κρατικές εγγυήσεις του προγράμματος «Ηρακλής» θα μπορούσαν να αναζωπυρώσουν τη διασύνδεση μεταξύ τραπεζών και Δημοσίου.

Για τον λόγο αυτό προτείνει την επιτάχυνση της σταδιακής απομείωσης των DTCs, ώστε να βελτιωθεί η ποιότητα των κεφαλαίων των τραπεζών και να μειωθεί περαιτέρω η εξάρτησή τους από κρατικές εγγυήσεις.

Σε ό,τι αφορά τις μικρότερες τράπεζες, το ΔΝΤ αξιολογεί θετικά την εποπτική προσέγγιση της Τράπεζας της Ελλάδος, χαρακτηρίζοντάς την συστηματική και παρεμβατική, ενώ συστήνει περαιτέρω ενίσχυση της εταιρικής διακυβέρνησης και ιδιαίτερα της παρουσίας ανεξάρτητων μελών στα διοικητικά συμβούλια.

Το βασικό συμπέρασμα της έκθεσης είναι σαφές: οι ελληνικές τράπεζες έχουν πλέον ανακτήσει τη χρηματοπιστωτική τους ανθεκτικότητα, όμως η πλήρης αποκατάσταση της οικονομίας απαιτεί ακόμη λύσεις για το ιδιωτικό χρέος, αποτελεσματικότερη διαχείριση των κόκκινων δανείων και μεγαλύτερη διάχυση της χρηματοδότησης προς νοικοκυριά και μικρομεσαίες επιχειρήσεις.

Πρόκειται για την πρώτη ολοκληρωμένη αξιολόγηση του ελληνικού χρηματοπιστωτικού τομέα από το ΔΝΤ μετά το 2006, γεγονός που προσδίδει ιδιαίτερη βαρύτητα στα συμπεράσματα και στις συστάσεις του οργανισμού.

Η αξιολόγηση πραγματοποιήθηκε από τον Σεπτέμβριο του 2025 έως το τέλος Ιανουαρίου του 2026 και περιλάμβανε εκτεταμένες επαφές του κλιμακίου του ΔΝΤ με την Τράπεζα της Ελλάδος, το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών, το Ταμείο Εγγύησης Καταθέσεων και Επενδύσεων και την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Σύμφωνα με τα βασικά συμπεράσματα της έκθεσης, οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα χαρακτηρίζονται περιορισμένοι και διαχειρίσιμοι, ακόμη και υπό το βάρος της γεωπολιτικής κρίσης στη Μέση Ανατολή.

Το ΔΝΤ επισημαίνει ότι τα ελληνικά σημαντικά πιστωτικά ιδρύματα εμφανίζονται πλέον καλά κεφαλαιοποιημένα, με υψηλή ρευστότητα και ισχυρή ανθεκτικότητα ακόμη και σε σενάρια ακραίων κρίσεων, αναγνωρίζοντας τη σημαντική πρόοδο που έχει επιτευχθεί τα τελευταία χρόνια στον τραπεζικό τομέα.

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στον εποπτικό ρόλο της Τράπεζας της Ελλάδος, με το ΔΝΤ να υπογραμμίζει ότι η κεντρική τράπεζα απολαμβάνει ισχυρή ανεξαρτησία και εφαρμόζει υψηλά εποπτικά πρότυπα, ενώ οι ελληνικές αρχές έχουν πλέον αποκτήσει σημαντική εμπειρία και ετοιμότητα στη διαχείριση πιθανών χρηματοπιστωτικών κλυδωνισμών.

Θετικά αξιολογείται και η προσέγγιση της Τράπεζας της Ελλάδος στην εποπτεία των Λιγότερο Σημαντικών Πιστωτικών Ιδρυμάτων (ΛΣΠΙ), την οποία το ΔΝΤ χαρακτηρίζει ενδελεχή, συστηματική και παρεμβατική.

Παράλληλα, το Ταμείο επισημαίνει ότι η Τράπεζα της Ελλάδος έχει υιοθετήσει προληπτική στρατηγική απέναντι στους συστημικούς κινδύνους και στα ζητήματα μακροπροληπτικής εποπτείας.

Ωστόσο, η έκθεση περιλαμβάνει και σειρά συστάσεων προς την Τράπεζα της Ελλάδος, με στόχο την περαιτέρω ενίσχυση της ανθεκτικότητας του συστήματος και τη βελτίωση του πλαισίου εποπτείας.

Μεταξύ άλλων, το ΔΝΤ προτείνει ενίσχυση της παρακολούθησης μεγάλων χρηματοδοτικών ανοιγμάτων, βελτίωση της εταιρικής διακυβέρνησης στα ΛΣΠΙ, ειδικά ως προς την παρουσία ανεξάρτητων μελών στα διοικητικά συμβούλια, αλλά και αυστηρότερη εποπτεία των διαχειριστών πιστώσεων.

Παράλληλα, συστήνει την περαιτέρω προετοιμασία για ενδεχόμενη εφαρμογή εργαλείων εξυγίανσης τραπεζών, καθώς και την ενίσχυση της χρήσης ποσοτικών μεθοδολογιών και stress tests για σκοπούς μακροπροληπτικής εποπτείας.

Η Τράπεζα της Ελλάδος, σε ανακοίνωσή της, χαιρετίζει τα συμπεράσματα της αξιολόγησης, επισημαίνοντας ότι το ΔΝΤ αναγνωρίζει τη σημαντική πρόοδο που έχει επιτευχθεί στον ελληνικό τραπεζικό τομέα και το υψηλό επίπεδο εποπτείας της κεντρικής τράπεζας.

Όπως τονίζεται, η Τράπεζα της Ελλάδος προτίθεται να προχωρήσει στην υλοποίηση των σχετικών συστάσεων εντός των προβλεπόμενων χρονοδιαγραμμάτων, ενισχύοντας περαιτέρω τη σταθερότητα και την ανθεκτικότητα του ελληνικού χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Στη νέα της ανάλυση, η UBS σημειώνει ότι το πρώτο τρίμηνο του 2026 αποτέλεσε ιδιαίτερα ισχυρό ξεκίνημα για τις ελληνικές τράπεζες, με τις βασικές τάσεις να κινούνται εντός ή και πάνω από τους στόχους των διοικήσεων.

Ο οίκος διατηρεί σύσταση «buy» για όλες τις συστημικές τράπεζες και θέτει τιμές στόχους στα 4,90 ευρώ για την Alpha Bank, στα 8,75 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς, στα 18,20 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα και στα 4,70 ευρώ για τη Eurobank, επίπεδα που συνεπάγονται περιθώρια ανόδου από περίπου 21% έως 32%.

Σύμφωνα με την UBS, τα επιχειρηματικά πλάνα των ελληνικών τραπεζών εξακολουθούν να χαρακτηρίζονται συντηρητικά, αφήνοντας περιθώρια για θετικές εκπλήξεις στα επόμενα τρίμηνα. Ο οίκος προχώρησε μάλιστα σε ήπιες αναβαθμίσεις των εκτιμήσεων για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του 2026, με τη μεγαλύτερη αναθεώρηση να αφορά την Εθνική Τράπεζα, για την οποία οι προβλέψεις αυξήθηκαν κατά περίπου 5%, κυρίως λόγω ισχυρότερων εσόδων από trading.

Παράλληλα, η UBS αναβάθμισε και τις μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις της για την Εθνική μετά τη συμφωνία bancassurance με την Allianz, την οποία χαρακτηρίζει ιδιαίτερα ελκυστική και στρατηγικά σημαντική.

Η UBS υπογραμμίζει ότι η εταιρική πιστωτική επέκταση παραμένει ισχυρή, ακόμη και μέσα σε ένα παραδοσιακά ασθενές πρώτο τρίμηνο. Τα εταιρικά δάνεια αυξήθηκαν κατά +3,9% σε τριμηνιαία βάση και κατά +14,4% σε ετήσια βάση, με την Εθνική Τράπεζα να ξεχωρίζει, καταγράφοντας άνοδο 6,3% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στη Eurobank, η οποία, αξιοποιώντας το ισχυρό περιφερειακό της αποτύπωμα, εμφάνισε καλύτερη δυναμική στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), με αύξηση 2,6% σε τριμηνιαία βάση και 4% σε ετήσια βάση.

Η UBS σημειώνει επίσης ότι τα περιθώρια επιτοκίου (NIMs) αρχίζουν να σταθεροποιούνται, με εξαίρεση την Πειραιώς όπου η πίεση συνεχίστηκε κατά το πρώτο τρίμηνο.

Ιδιαίτερα ισχυρή παραμένει και η εικόνα στα έσοδα από προμήθειες. Η Τράπεζα Πειραιώς κατέγραψε αύξηση προμηθειών κατά 32% σε ετήσια βάση, ενώ η Alpha Bank εμφάνισε άνοδο περίπου 30%. Η UBS θεωρεί ότι η διαφοροποίηση των εσόδων μέσω ασφαλιστικών εργασιών, asset management και επενδυτικών υπηρεσιών θα συνεχίσει να βελτιώνει την ποιότητα της κερδοφορίας των τραπεζών.

Κεντρικό σημείο της έκθεσης αποτελεί και η στρατηγική εξαγορών των ελληνικών τραπεζών. Για την Alpha Bank, η UBS εκτιμά ότι οι πέντε μικρότερες εξαγορές που βρίσκονται σε εξέλιξη μπορούν να αυξήσουν τα EPS κατά περισσότερο από 9% και το ROTE κατά πάνω από 1,2% έως το 2027.

Για την Τράπεζα Πειραιώς, ο οίκος θεωρεί ότι η ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής θα ενισχύσει ουσιαστικά τα έσοδα από προμήθειες τα επόμενα χρόνια. Παράλληλα, η UBS επικαιροποίησε τις προβλέψεις της για την εξαγορά του 80% της Eurolife από τη Eurobank αλλά και για τη συμφωνία bancassurance της Εθνική Τράπεζα με την Allianz.

Παρά τη σημαντική άνοδο των τραπεζικών μετοχών τα τελευταία χρόνια, η UBS θεωρεί ότι οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να είναι ελκυστικές. Όπως σημειώνει, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με δείκτη P/E περίπου 8,1 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, επίπεδο που αντιστοιχεί σε discount περίπου 13% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Η UBS εκτιμά επίσης ότι οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν αμυντικά χαρακτηριστικά σε περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων, χάρη στις επενδύσεις που πραγματοποιούνται στην ελληνική οικονομία, στη διαφοροποίηση των δραστηριοτήτων αλλά και στη βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού.

Σύμφωνα με την UBS, η μεγαλύτερη επενδυτική ευκαιρία αυτή τη στιγμή εντοπίζεται στην Alpha Bank, καθώς η μετοχή έχει υποαποδώσει έναντι του υπόλοιπου κλάδου μέσα στο 2026 και διαπραγματεύεται ξανά κοντά στην ενσώματη λογιστική αξία της (TNAV), γεγονός που – κατά την UBS – δημιουργεί σημαντικό περιθώριο επαναξιολόγησης.

Παράλληλα, ο οίκος θεωρεί ιδιαίτερα ελκυστικές και τις αποτιμήσεις της Εθνική Τράπεζα και της Eurobank, ενώ για την Τράπεζα Πειραιώς σημειώνει ότι η αγορά εξακολουθεί να υποτιμά τις μακροπρόθεσμες προοπτικές βελτίωσης της κερδοφορίας της.

Μετά από σειρά επαφών στην Αθήνα με διοικήσεις τραπεζών, θεσμικούς φορείς και επενδυτές, ο αμερικανικός οίκος εκτιμά ότι ο κλάδος εισέρχεται σε μια νέα φάση, όπου η ανάπτυξη δεν στηρίζεται πλέον μόνο στα υψηλά επιτόκια αλλά και στη δυναμική πιστωτική επέκταση, στις προμήθειες, στις ασφαλιστικές δραστηριότητες και στη βελτίωση της ποιότητας των εσόδων.

Η Jefferies διατηρεί σύσταση αγοράς για όλες τις ελληνικές τράπεζες, σημειώνοντας ότι οι θεμελιώδεις επιδόσεις τους παραμένουν ισχυρές και δεν αντικατοπτρίζονται πλήρως στις αποτιμήσεις των μετοχών.

Σύμφωνα με τη Jefferies, η αύξηση των δανείων παραμένει ιδιαίτερα δυναμική, οι προμήθειες ενισχύονται μέσω διαφοροποίησης δραστηριοτήτων και οι τράπεζες εμφανίζουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα απέναντι στις γεωπολιτικές και οικονομικές αβεβαιότητες.

Επαφές με τράπεζες, ΟΔΔΗΧ και Euronext Athens

Κατά την επίσκεψή της στην Αθήνα, η Jefferies είχε επαφές με τις Τράπεζα Πειραιώς, Εθνική Τράπεζα, Eurobank, Optima Bank και CrediaBank, αλλά και με τον ΟΔΔΗΧ και την Euronext Athens.

Το βασικό συμπέρασμα του οίκου είναι ότι οι ελληνικές τράπεζες επανατοποθετούνται στρατηγικά, αξιοποιώντας ενεργά τα κεφάλαιά τους ώστε να βελτιώσουν το μείγμα εσόδων και να ενισχύσουν την ορατότητα της κερδοφορίας τους.

Παράλληλα, η ισχυρή πορεία της ελληνικής οικονομίας και το δημοσιονομικό «μαξιλάρι» της χώρας λειτουργούν προστατευτικά απέναντι σε πιθανά εξωτερικά σοκ.

«Πάτο» έπιασαν τα επιτοκιακά έσοδα

Η Jefferies εκτιμά ότι τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα των τραπεζών έφτασαν στο χαμηλότερο σημείο τους το πρώτο τρίμηνο του 2026 και από εδώ και πέρα αναμένεται σταδιακή βελτίωση.

Οι διοικήσεις εμφανίζονται αισιόδοξες τόσο για την πορεία των δανείων όσο και για τη διατήρηση υψηλής ρευστότητας, ενώ δεν διαπιστώνουν ουσιαστική αύξηση του ανταγωνισμού στις καταθέσεις.

Ο οίκος βλέπει επιπλέον περιθώρια ενίσχυσης των επιτοκιακών εσόδων μέσω:

• της πιστωτικής επέκτασης,
• της καλύτερης αξιοποίησης χαρτοφυλακίων τίτλων,
• αλλά και πιθανών μεταβολών στα επιτόκια.

Οι ασφάλειες γίνονται στρατηγικός πυλώνας

Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η Jefferies στις ασφαλιστικές δραστηριότητες των τραπεζών, σημειώνοντας ότι πλέον αποτελούν βασικό πυλώνα της στρατηγικής τους.

Οι τράπεζες επιδιώκουν να αξιοποιήσουν τη χαμηλή διείσδυση της ασφαλιστικής αγοράς στην Ελλάδα, επενδύοντας σε bancassurance και δραστηριότητες διαχείρισης περιουσίας, με στόχο καλύτερη ποιότητα εσόδων και μικρότερη κατανάλωση κεφαλαίων.

Στο πλαίσιο αυτό, η Εθνική Τράπεζα προχωρά στη συνεργασία με την Allianz, η Eurobank ενισχύει την παρουσία της μέσω της Eurolife, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς ενσωματώνει την Εθνική Ασφαλιστική.

Νέα αγορά στα «πράσινα» κόκκινα δάνεια

Η Jefferies ξεχωρίζει επίσης τη νέα αγορά δανείων που έχουν επιστρέψει σε κανονική εξυπηρέτηση, τα λεγόμενα re-performing loans.

Η Τράπεζα Πειραιώς βλέπει δυνητική αγορά ύψους €3-4 δισ., ενώ η Εθνική Τράπεζα εκτιμά ότι η συνολική αγορά μπορεί να φτάσει ακόμη και τα €20 δισ.

Η CrediaBank ανεβάζει επίσης την εκτίμηση στα €15-20 δισ., από ένα συνολικό απόθεμα περίπου €80 δισ. που παραμένει σήμερα στα χέρια servicers.

Οι τράπεζες θεωρούν ότι η αγορά αυτή μπορεί να αποτελέσει σημαντικό εργαλείο μη οργανικής πιστωτικής επέκτασης, αν και η προστασία της ποιότητας ενεργητικού παραμένει βασική προτεραιότητα.

Συντηρητική στάση στην Τεχνητή Νοημοσύνη

Στο μέτωπο της Τεχνητή Νοημοσύνη, η Jefferies σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες κινούνται με συντηρητικό τρόπο.

Οι διοικήσεις επικεντρώνονται κυρίως σε εφαρμογές με άμεσα και μετρήσιμα οφέλη, ιδιαίτερα σε τομείς αυτοματοποίησης και λειτουργικής αποδοτικότητας.

Ωστόσο, οι μεγαλύτερες πιέσεις στο κόστος συνεχίζουν να εντοπίζονται στις αμοιβές προσωπικού και στη διατήρηση εξειδικευμένων στελεχών.

Optima και Credia ξεχωρίζουν

Η Jefferies κάνει ιδιαίτερη αναφορά στις μικρότερες ελληνικές τράπεζες, χαρακτηρίζοντας εντυπωσιακή την ανάπτυξη της Optima Bank και της CrediaBank.

Η Optima εμφανίζει έναν από τους υψηλότερους δείκτες απόδοσης ιδίων κεφαλαίων στην Ευρώπη, με ROTE 25%, αλλά και ιδιαίτερα χαμηλό δείκτη κόστους προς έσοδα (CTI 22%).

Από την πλευρά της, η CrediaBank εισέρχεται σε νέα φάση ανάπτυξης μετά την απόκτηση του 70% της HSBC Malta, κίνηση που ουσιαστικά διπλασιάζει το ενεργητικό της.

Οι αναλυτές Gabor Kemeny και Daniel David μεταφέρουν εικόνα μιας οικονομίας που συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι της υπόλοιπης Ευρωζώνης, παρά τη διεθνή γεωπολιτική αβεβαιότητα, με βασικούς μοχλούς ανάπτυξης τις επενδύσεις και τη συνεχιζόμενη ισχυρή ζήτηση για νέα δάνεια.

Η έκθεση σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται «προσεκτικά αισιόδοξες», ενώ ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη διατήρηση της πολιτικής σταθερότητας και της δημοσιονομικής πειθαρχίας ενόψει των εκλογών του 2027.

Επενδύσεις, RRF και ανάπτυξη πάνω από την Ευρώπη

Στις συναντήσεις με το οικονομικό επιτελείο και το πρωθυπουργικό γραφείο, οι ξένοι επενδυτές έλαβαν το μήνυμα ότι η Ελλάδα εξακολουθεί να κινείται με ρυθμούς ανάπτυξης υψηλότερους από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.

Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάστηκαν, οι επενδύσεις αντιστοιχούν πλέον στο 18% του ΑΕΠ, με στόχο να προσεγγίσουν το 21%, που αποτελεί τον μέσο όρο της Ευρώπης.

Ιδιαίτερο βάρος δόθηκε στο Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, με το 35% των δανείων να κατευθύνεται σε έργα ΑΠΕ και αποθήκευσης ενέργειας, το 25% στον τουρισμό και το 20% στη μεταποίηση.

Η Autonomous σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται «κατακλυσμένες» από αιτήσεις χρηματοδότησης μέσω του RRF, ενώ τα περίπου 6 δισ. ευρώ που απομένουν προς εκταμίευση αναμένεται να διοχετευθούν σταδιακά στην οικονομία μέσα στην επόμενη διετία, περιορίζοντας τον κίνδυνο απότομης επιβράδυνσης της πιστωτικής επέκτασης μετά το τέλος του προγράμματος.

Πλεονάσματα, χρέος και το σχέδιο για το «μαξιλάρι»

Σημαντικό ενδιαφέρον παρουσίασαν και οι συζητήσεις γύρω από τη δημοσιονομική εικόνα της χώρας.

Σύμφωνα με την έκθεση, η κυβέρνηση εμφανίζεται προσηλωμένη στη δημοσιονομική πειθαρχία ακόμη και σε προεκλογικό ορίζοντα, με τους νέους ευρωπαϊκούς κανόνες να περιορίζουν την αύξηση των κρατικών δαπανών σε λίγο πάνω από το 3% ετησίως.

Οι επενδυτές ενημερώθηκαν ότι η Ελλάδα πέτυχε πρωτογενές πλεόνασμα 4,9% το 2025, ενώ για το 2026 ο στόχος διαμορφώνεται στο 2,8%. Παράλληλα, ο ΟΔΔΗΧ παρουσίασε το σχέδιο περαιτέρω αποκλιμάκωσης του δημόσιου χρέους, με την Ελλάδα να αναμένεται να υποχωρήσει φέτος κάτω από την Ιταλία σε όρους χρέους προς ΑΕΠ, στο 137%.

Ιδιαίτερο μήνυμα προς τις αγορές αποτέλεσε και ο σχεδιασμός για σταδιακή μείωση του ταμειακού αποθέματος ασφαλείας της χώρας, με στόχο το σημερινό «μαξιλάρι» των περίπου 40 δισ. ευρώ να περιοριστεί στα 30 δισ. ευρώ φέτος και στα 15 δισ. ευρώ έως το 2030.

Οι κορυφαίες επιλογές: Eurobank και Εθνική

Σε επίπεδο τραπεζών, η Autonomous εμφανίζεται πιο θετική για τη Eurobank και την Εθνική Τράπεζα.

Για τη Eurobank δίνει τιμή στόχο 5,39 ευρώ με σύσταση outperform και περιθώριο ανόδου 49%, ενώ για την Εθνική Τράπεζα δίνει τιμή στόχο 18,31 ευρώ με περιθώριο ανόδου 36%.

Αντίθετα, για την Τράπεζα Πειραιώς διατηρεί ουδέτερη στάση με τιμή στόχο 9,51 ευρώ, ενώ για την Alpha Bank εμφανίζεται πιο επιφυλακτική με σύσταση underperform και τιμή στόχο 3,61 ευρώ.

Η Eurobank χαρακτηρίζεται ως το πιο θετικό τραπεζικό story, με ιδιαίτερη έμφαση στις δραστηριότητες σε Κύπρο και Βουλγαρία, ενώ για την Εθνική η Autonomous ξεχωρίζει τη μεγάλη δημιουργία κεφαλαίου και τη δυνατότητα υψηλών διανομών προς τους μετόχους.

Η άνοδος των μικρότερων τραπεζών

Η έκθεση στέκεται ιδιαίτερα και στη δυναμική των μικρότερων τραπεζών, σημειώνοντας ότι η CrediaBank και η Optima Bank αποκτούν πλέον δυσανάλογα υψηλό μερίδιο στις νέες χορηγήσεις.

Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάστηκαν, περίπου το ένα τρίτο των καθαρών νέων δανείων το 2025 προήλθε από τις δύο αυτές τράπεζες, με την Optima να αντιστοιχεί περίπου στο 21% και την CrediaBank περίπου στο 12%.

Η Autonomous προειδοποιεί ωστόσο ότι η ταχεία ανάπτυξή τους ενδέχεται σταδιακά να ενισχύσει τον ανταγωνισμό στις επιχειρηματικές χορηγήσεις και να πιέσει τα περιθώρια δανεισμού στο σύνολο του τραπεζικού κλάδου, κυρίως στις μικρομεσαίες επιχειρήσεις.

Οι αναλυτές της Wood επισημαίνουν ότι, αν και οι αποτιμήσεις των ελληνικών και κυπριακών τραπεζών πλησιάζουν πλέον τα επίπεδα των ευρωπαϊκών ομοειδών τους και η αγορά έχει σε μεγάλο βαθμό προεξοφλήσει την εξυγίανση των ισολογισμών τους, εξακολουθούν να διακρίνουν σημαντικό επενδυτικό ενδιαφέρον στον κλάδο.

Στο πλαίσιο αυτό, η Wood ανεβάζει θεαματικά τις τιμές-στόχους για τις ελληνικές τράπεζες. Για την Εθνική Τράπεζα η νέα τιμή-στόχος τοποθετείται στα 17,8 ευρώ από 13,12 ευρώ προηγουμένως, για τη Eurobank στα 4,9 ευρώ από 3,07 ευρώ, ενώ για την Τράπεζα Πειραιώς αυξάνεται στα 10,3 ευρώ από 6,96 ευρώ. Αντίστοιχα, για την Alpha Bank η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 4,6 ευρώ από 3,12 ευρώ, για την Optima Bank στα 11,5 ευρώ από 8,92 ευρώ και για την Τράπεζα Κύπρου επίσης στα 11,5 ευρώ από 9,62 ευρώ προηγουμένως.

Η Wood εκτιμά ότι το μεγάλο story ανάκαμψης των τραπεζικών ισολογισμών έχει ολοκληρωθεί, ωστόσο θεωρεί ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τη διατηρησιμότητα της κερδοφορίας και των υψηλών διανομών κεφαλαίου προς τους μετόχους. Όπως σημειώνουν οι αναλυτές, οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες έχουν πλέον τη δυνατότητα να αποδείξουν ότι οι υψηλές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων (ROTE) μπορούν να διατηρηθούν ακόμη και σε περιβάλλον ομαλοποίησης επιτοκίων.

Σύμφωνα με τη Wood, αυτό που συνεχίζει να υποεκτιμά η αγορά είναι η ανθεκτικότητα των κερδών, η επαναληψιμότητα των μερισμάτων και ο μακροπρόθεσμος μηχανισμός δημιουργίας αξίας για τους μετόχους μέσω των υψηλών επιστροφών κεφαλαίου. Οι αναλυτές τονίζουν ότι οι συνεχείς διανομές μειώνουν το βάρος του πλεονάζοντος κεφαλαίου, ενισχύουν την αποδοτικότητα των κεφαλαίων, επιταχύνουν την εκκαθάριση των υπολειπόμενων DTCs και βελτιώνουν την ποιότητα των εποπτικών κεφαλαίων, γεγονός που δικαιολογεί υψηλότερους πολλαπλασιαστές αποτίμησης.

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται και στην ανθεκτικότητα της πιστωτικής επέκτασης, καθώς η ανάπτυξη των δανείων στην Ελλάδα στηρίζεται κυρίως σε επιχειρηματικά και επενδυτικά δάνεια και όχι στην καταναλωτική πίστη. Κατά τη Wood, αυτό καθιστά το τραπεζικό σύστημα περισσότερο θωρακισμένο απέναντι σε βραχυπρόθεσμες γεωπολιτικές αναταράξεις ή σε διακυμάνσεις των τιμών ενέργειας.

Σε επίπεδο επιμέρους επιλογών, η Wood διαφοροποιεί πλέον τη στρατηγική της ανάλογα με το επενδυτικό προφίλ. Η Εθνική Τράπεζα ξεχωρίζει ως η κορυφαία επιλογή σε όρους προσαρμοσμένου κινδύνου, χάρη στην ισχυρή κεφαλαιακή της θέση, την υψηλή ορατότητα διανομών και τις σταθερές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων.

Η Eurobank χαρακτηρίζεται ως η πιο ισορροπημένη ποιοτικά επιλογή, με διαφοροποιημένα έσοδα, ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη και υψηλά επίπεδα κερδοφορίας, ενώ η Alpha Bank θεωρείται η τράπεζα με το μεγαλύτερο δυνητικό περιθώριο συνολικής απόδοσης, υπό την προϋπόθεση επιτυχούς υλοποίησης των εξαγορών, της ενίσχυσης των προμηθειών και της αξιοποίησης της στρατηγικής συνεργασίας με τη UniCredit.

Για την Τράπεζα Πειραιώς, η Wood βλέπει ένα ισχυρό μακροπρόθεσμο story ανάπτυξης και επιστροφών κεφαλαίου, ενώ η Τράπεζα Κύπρου παραμένει το πιο καθαρό επενδυτικό story εισοδήματος, με ισχυρή κεφαλαιακή βάση και υψηλή μερισματική ορατότητα.

Τέλος, η Optima Bank παρουσιάζεται ως η πιο «καθαρή» αναπτυξιακή ιστορία του κλάδου, χάρη στην ισχυρή πιστωτική επέκταση, την υψηλή οργανική κερδοφορία και την απουσία κληρονομημένων κεφαλαιακών βαρών.

Με βάση τα παραπάνω, η Wood κατατάσσει την Alpha Bank ως κορυφαία επιλογή σε όρους συνολικής απόδοσης, ενώ σε επίπεδο growth story ξεχωρίζει η Optima Bank. Για επενδυτές που αναζητούν αμυντικότερο προφίλ με καλύτερη σχέση κινδύνου-απόδοσης, πρώτη επιλογή παραμένει η Εθνική Τράπεζα.

Σήμερα, υπογράφηκε μεταξύ του Ελληνικού Δημοσίου και των τεσσάρων συστημικών τραπεζών η δεύτερη σύμβαση χορηγίας 100 εκατ. ευρώ (25 εκατ. ευρώ από την κάθε τράπεζα) που αφορά στην εκπόνηση μελετών, τη σύνταξη τευχών δημοπράτησης, την έκδοση οικοδομικών αδειών και την υλοποίηση των απαραίτητων εργασιών για την ανακαίνιση επιπλέον 238 σχολικών μονάδων. Τα ανακαινισμένα σχολεία θα παραδοθούν στην εκπαιδευτική κοινότητα, το Σεπτέμβριο του 2026.

Η υπογραφή της σύμβασης δωρεάς πραγματοποιήθηκε στο Υπουργείο Υποδομών και Μεταφορών, παρουσία των Υπουργών, Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών Κυριάκου Πιερρακάκη, Εσωτερικών Θεόδωρου Λιβάνιου, Παιδείας Θρησκευμάτων και Αθλητισμού Σοφίας Ζαχαράκη, Υποδομών και Μεταφορών Χρίστου Δήμα, καθώς και των Διευθυνόντων Συμβούλων της Alpha Bank Βασίλη Ψάλτη, της Eurobank Φωκίωνα Καραβία,  του Προέδρου του Διοικητικού Συμβουλίου της Εθνικής Τράπεζας Γκίκα Χαρδούβελη, του Διευθύνοντος Συμβούλου της Πειραιώς Χρήστου Μεγάλου και του Προέδρου της Ελληνικής Ένωσης Τραπεζών Γιώργου Ζανιά. Συμμετείχαν, επίσης, στην διαδικασία υπογραφής οι εκπρόσωποι των μερών για την εκτέλεση του έργου, για την ΕΕΤ η Acting Γενική Διευθύντρια της Ελληνικής Ένωσης Τραπεζών Χαρούλα Απαλαγάκη και ο   Διευθύνων Σύμβουλος της «Κτιριακές Υποδομές Α.Ε» Αθανάσιος Γιάνναρης.

O Διευθύνων Σύμβουλος της Alpha Bank, Βασίλης Ψάλτης δήλωσε: «Σήμερα υπογράφουμε μια επένδυση με συγκεκριμένο αποδέκτη: το παιδί που αύριο θα μπει σε μια αίθουσα λειτουργική, σε ένα προαύλιο προσεγμένο, σε χώρους που σέβονται την αξιοπρέπεια του. Ο πρώτος κύκλος του προγράμματος «Μαριέττα Γιαννάκου» μας έδειξε ότι όταν το Δημόσιο και ο ιδιωτικός τομέας συνεργάζονται με σαφείς στόχους, τα αποτελέσματα έρχονται γρήγορα και είναι ορατά στην κοινωνία. Στην Alpha Bank συνεχίζουμε με την ίδια πεποίθηση: η Παιδεία είναι η πιο ασφαλής επένδυση μιας χώρας».

Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Eurobank, Φωκίων Καραβίας σημείωσε: «Με αφετηρία το θετικό αποτύπωμα από την πρώτη φάση της ανακαίνισης σχολείων σε όλη την Ελλάδα, σήμερα τηρούμε τη δέσμευση ότι θα συνεχίζαμε τη συνεισφορά μας. Περισσότερα σύγχρονα, ασφαλή και προσβάσιμα σχολεία σε όλες τις βαθμίδες της εκπαίδευσης, από το νηπιαγωγείο έως το λύκειο, αποτελούν αναγκαία προϋπόθεση για μια συμπεριληπτική δημόσια παιδεία. Για τη Eurobank, η συμβολή μας σε όλες τις φάσεις του προγράμματος Μαριέττα Γιαννάκου αποτελεί βασικό και αναπόσπαστο μέρος ενός εκτεταμένου πλέγματος δράσεων, με ευρύ γεωγραφικό και κοινωνικό αποτύπωμα, που έχουν ως θεμέλιο και βασική αναφορά την οικογένεια και τη νέα γενιά.»

Ο Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Εθνικής Τράπεζας, Γκίκας Χαρδούβελης τόνισε: «Συνεχίζουμε με αμείωτο ενθουσιασμό αυτή την εμβληματική πρωτοβουλία με πολλαπλασιαστικά οφέλη για την κοινωνία. Διευρύνουμε την εμβέλειά μας σε εκατοντάδες επιπλέον σχολεία, διαμορφώνοντας ένα καλύτερο σχολικό περιβάλλον για χιλιάδες ακόμα μαθητές στη χώρα μας. Και ένα καλύτερο περιβάλλον βοηθάει πολύ περισσότερο τη συμμετοχή του συνόλου των μαθητών στην εκπαιδευτική διαδικασία, στην αφομοίωση της γνώσης, και την κριτική σκέψη. Βοηθάει να αποκτήσουν τα εφόδια για μια καλύτερη ζωή, και τελικά, για μια μελλοντική Ελλάδα ακόμα πιο παραγωγική.»

Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Πειραιώς, Χρήστος Μεγάλου υπογράμμισε: «Η ολοκλήρωση της πρώτης Φάσης του Προγράμματος “Μαριέττα Γιαννάκου” έχει συμβάλλει σημαντικά στην αναβάθμιση της λειτουργικότητας 430 σχολείων σε όλη τη χώρα. Με τη νέα σύμβαση, που οι τέσσερις συστημικές τράπεζες υπογράψαμε σήμερα, συνεχίζουμε μια πρωτοβουλία για την Παιδεία με ισχυρό κοινωνικό αντίκτυπο. Για την Πειραιώς, η επιστροφή αξίας στην κοινωνία αποτελεί σταθερή στρατηγική επιλογή. Με συνέπεια και μακροπρόθεσμο σχεδιασμό, επενδύουμε σε πρωτοβουλίες που προσφέρουν ευκαιρίες στη νέα γενιά και συμβάλλουν σε ένα καλύτερο αύριο για όλους.»

Ο Πρόεδρος της Ελληνικής Ένωσης Τραπεζών, Γιώργος Ζανιάς σημείωσε: «Χαιρόμαστε ιδιαίτερα για τη σημαντική συμβολή των 4 συστημικών τραπεζών στην αναβάθμιση των κτιριακών υποδομών των ελληνικών σχολείων. Στην πλήρη ανάπτυξη αυτής της πρωτοβουλίας, οι τέσσερις τράπεζες θα  διαθέσουν συνολικά 400 εκατ. ευρώ. Η πρώτη φάση του προγράμματος ολοκληρώθηκε ήδη με επιτυχία, και ανακαινίστηκαν 430 σχολεία σε όλη τη χώρα. Σήμερα εγκαινιάζουμε τη δεύτερη φάση η οποία περιλαμβάνει επιπλέον 238 σχολεία. Επειδή κι εγώ είμαι εκπαιδευτικός, πιστεύω πως αυτή η πρωτοβουλία θα κάνει τα παιδιά να αγαπήσουν περισσότερο το σχολείο, ενώ οι εκπαιδευτικοί μας θα μπορούν να εργάζονται και να μεταδίδουν τη γνώση σε ένα πιο αξιοπρεπές περιβάλλον.»

Ο φετινός κύκλος της χορηγίας διαμορφώνει την έως σήμερα συνολική συνεισφορά από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες στα 200 εκατ. ευρώ (50 εκατ. ευρώ από την κάθε τράπεζα). Με την προσθήκη των σχολικών μονάδων που θα ανακαινιστούν φέτος στο πλαίσιο της δεύτερης σύμβασης, θα έχουν ανακαινιστεί συνολικά από την έναρξη της χορηγίας, 668 σχολεία σε όλη τη χώρα, για περισσότερους από 150.000 μαθητές.

Το Σεπτέμβριο του 2025, με την ολοκλήρωση του πρώτου κύκλου της χορηγίας, ύψους 100 εκατ. ευρώ, παραδόθηκαν 430 ανακαινισμένες σχολικές μονάδες σε χιλιάδες μαθητές δημόσιων Νηπιαγωγείων, Δημοτικών και Γυμνασίων – Λυκείων σε όλη τη χώρα. Οι τέσσερις δωρήτριες τράπεζες  προτίθενται να προχωρήσουν σε αντίστοιχες συνεισφορές την ερχόμενη διετία, με πρόνοια για συνολική συνεισφορά 400 εκατ. ευρώ, κατόπιν αξιολόγησης, ανάλογα με την πορεία υλοποίησης του προγράμματος «Μαριέττα Γιαννάκου» , τις ανάγκες του και τις επικρατούσες χρηματοοικονομικές συνθήκες, συμβάλλοντας ουσιαστικά στη διαμόρφωση ενός καλύτερου και ασφαλέστερου μαθησιακού περιβάλλοντος για εκατοντάδες χιλιάδες μαθητές και εκπαιδευτικούς , σε όλη τη χώρα. 

Η επιλογή των προς ανακαίνιση μονάδων γίνεται από τα συναρμόδια υπουργεία σε συνεργασία με τους Δήμους στις 13 Περιφέρειες της χώρας.

Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα διατηρεί διαχρονικά ενεργό και σταθερό ρόλο στο πλευρό της Πολιτείας, στηρίζοντας παρεμβάσεις που ενισχύουν την κοινωνική συνοχή και την αναπτυξιακή δυναμική της οικονομίας, στο πλαίσιο της στρατηγικής ESG και των στόχων Βιώσιμης Ανάπτυξης. Σε αυτό το πλαίσιο η εμβληματική χορηγία των τεσσάρων συστημικών τραπεζών στο Πρόγραμμα Μαριέττα Γιαννάκου συνιστά πρωτοβουλία – ορόσημο που αποτυπώνει τη συνεπή δέσμευση των δωρητριών τραπεζών στη στήριξη της Παιδείας, τη διαρκή επένδυση στη νέα γενιά και την αναβάθμιση της εκπαιδευτικής διαδικασίας στη χώρα._

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στις ελληνικές τράπεζες, με την UBS να επισημαίνει ότι η Ελλάδα εξακολουθεί να συγκαταλέγεται στις χώρες της Ευρωζώνης με τους υψηλότερους ρυθμούς αύξησης δανείων και καταθέσεων. Η πιστωτική επέκταση στη χώρα παραμένει κοντά στο 6%, επιβεβαιώνοντας τη θετική δυναμική του εγχώριου τραπεζικού συστήματος, παρά το περιβάλλον αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας.

Η ελβετική τράπεζα χαρακτηρίζει ιδιαίτερα ενθαρρυντική την ανθεκτικότητα της πιστωτικής ζήτησης, καθώς οι αγορές ανησυχούσαν ότι η ένταση στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά την εμπιστοσύνη επιχειρήσεων και νοικοκυριών και να οδηγήσει σε επιβράδυνση των νέων χορηγήσεων. Ωστόσο, τα στοιχεία του Μαρτίου, που αποτέλεσαν το πρώτο πλήρες δείγμα μετά την κλιμάκωση της κρίσης, έδειξαν ότι οι επιπτώσεις στους όγκους δανεισμού και στα περιθώρια κέρδους παρέμειναν περιορισμένες.

Παράλληλα, η UBS εκτιμά ότι οι προοπτικές για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) ενισχύονται περαιτέρω από δύο βασικούς παράγοντες. Ο πρώτος αφορά τη στάση της ΕΚΤ, η οποία εμφανίζεται πιο «σκληρή» στις πρόσφατες παρεμβάσεις της, στηρίζοντας την ανοδική πορεία των καμπυλών αποδόσεων σε Euribor, swaps και κρατικά ομόλογα από τα τέλη Φεβρουαρίου.

Ο δεύτερος παράγοντας συνδέεται με τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου των τραπεζών, τα οποία συνεχίζουν να ξεπερνούν τις προσδοκίες της αγοράς. Σύμφωνα με την UBS, περίπου το 60% των τραπεζών έχει ήδη εμφανίσει καλύτερες επιδόσεις από τις εκτιμήσεις στα καθαρά έσοδα από τόκους, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι προβλέψεις των αναλυτών παραμένουν συντηρητικές σε σχέση με τη μέχρι στιγμής πορεία του κλάδου.

Σε επίπεδο Ευρωζώνης, η συνολική πιστωτική επέκταση επιταχύνθηκε στο 3,1% τον Μάρτιο, έναντι 2,8% τον Δεκέμβριο, με τις περισσότερες χώρες να εμφανίζουν σταθερούς ή ελαφρώς βελτιωμένους ρυθμούς ανάπτυξης. Ιδιαίτερα ισχυρή δυναμική κατέγραψαν το Βέλγιο, η Πορτογαλία, η Ιρλανδία και η Ιταλία, ενώ η Ελλάδα και η Ολλανδία παρέμειναν σε υψηλά επίπεδα κοντά στο 6%. Η Ισπανία κινήθηκε κοντά στο 4%, ενώ Γαλλία και Γερμανία συνέχισαν να εμφανίζουν αισθητά χαμηλότερους ρυθμούς, περίπου στο 1%.

Ανά κατηγορία δανεισμού, οι επιχειρηματικές χορηγήσεις στην Ευρωζώνη ενισχύθηκαν ήπια στο 3%, κινούμενες σχεδόν στα ίδια επίπεδα με τα στεγαστικά δάνεια, τα οποία παρέμειναν σταθερά στο 3,2%. Την ίδια στιγμή, οι καταθέσεις συνέχισαν να αυξάνονται με ρυθμό 4% σε ετήσια βάση, με την Ελλάδα να συγκαταλέγεται μεταξύ των αγορών με τις καλύτερες επιδόσεις, μαζί με την Ισπανία, την Πορτογαλία, την Ιρλανδία και την Ολλανδία.

Η UBS επισημαίνει ακόμη ότι τα περιθώρια πελατών στην Ευρωζώνη υποχώρησαν οριακά κατά 2 μονάδες βάσης τον Μάρτιο, κυρίως λόγω της πίεσης που καταγράφηκε στη Γαλλία στις αποδόσεις των δανείων. Ωστόσο, στις περισσότερες ευρωπαϊκές αγορές η εικόνα παρέμεινε σταθερή, με τις νέες χορηγήσεις να συνεχίζουν να προσφέρουν ικανοποιητικές αποδόσεις.

Σύμφωνα με την ελβετική τράπεζα, η πειθαρχημένη τιμολογιακή πολιτική των ευρωπαϊκών τραπεζών εξακολουθεί να αποτελεί βασικό στήριγμα για το θετικό επενδυτικό αφήγημα του κλάδου, διατηρώντας ισχυρά περιθώρια κερδοφορίας παρά το ασταθές διεθνές περιβάλλον.

Σε ό,τι αφορά τις αποτιμήσεις, η UBS θεωρεί ότι ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος συνεχίζει να διαπραγματεύεται σε ελκυστικά επίπεδα. Οι τράπεζες αποτιμώνται περίπου στις 8,8 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, με δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία στο 1,45 και εκτιμώμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 17%.

Παράλληλα, οι συνολικές αποδόσεις προς τους μετόχους για την περίοδο 2026-2027 εκτιμώνται μεταξύ 7% και 8,5%, εκ των οποίων περίπου 5%-6% αναμένεται να προέλθει από μερισματικές διανομές σε μετρητά, στοιχείο που ενισχύει περαιτέρω την επενδυτική ελκυστικότητα του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου.