Μεταξύ των 190 εταιρειών του γερμανικού δείκτη Dax, στον Stoxx 50 Europe, στον Dow Jones και μεταξύ των 50 μεγαλύτερων εταιρειών με βάση την κεφαλαιοποίηση στον S&P 500, μόλις 11 εταιρείες έχουν δει τις προβλέψεις κερδών τους να αυξάνονται κατά μέσο όρο τουλάχιστον 12% από διεθνείς αναλυτές από την αρχή του έτους, σύμφωνα με υπολογισμούς του Handelsblatt Research Institute (HRI).

Micron: Η πρόβλεψη κερδών για το 2026 σχεδόν διπλασιάστηκε από τον Ιανουάριο

Η υψηλή ζήτηση και οι επακόλουθες απότομες αυξήσεις τιμών για τα τσιπ μνήμης οδηγούν σε αύξηση των κερδών για τον ειδικό στους ημιαγωγούς: Μετά τα κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT) ύψους 9,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων πέρυσι, οι αναλυτές προβλέπουν πλέον κατά μέσο όρο 76 δισεκατομμύρια δολάρια για το τρέχον έτος. Αυτό αντιπροσωπεύει αύξηση 95% στην πρόβλεψη κερδών για το 2026 από τις αρχές Ιανουαρίου. Η Micron τριπλασίασε τα έσοδά της το τελευταίο τρίμηνο. Τα έσοδα αυξήθηκαν και τα κέρδη επταπλασιάστηκαν. Έτσι, η εταιρεία ξεπέρασε σημαντικά τις προσδοκίες της αγοράς.

Η τιμή της μετοχής έχει εξαπλασιαστεί τα τελευταία τρία χρόνια. Με 47 συστάσεις «αγοράς», πέντε «hold» και καμία για «πώληση», η μετοχή λαμβάνει την καλύτερη βαθμολογία από αναλυτές μεταξύ των 11 μετοχών που παρουσιάζει η Handelsblatt.

Πέντε μετοχές πετρελαίου με προβλέψεις για απότομη άνοδο

Aπό τις αρχές του έτους, οι αναλυτές έχουν αναθεωρήσει τις εκτιμήσεις τους για τα κέρδη των πετρελαϊκών εταιρειών Chevron, Exxon Mobil, Shell, BP και Total Energies. Η Exxon σημείωσε τη μικρότερη αύξηση στο 24%, ενώ η Chevron σημείωσε τη μεγαλύτερη στο 43%. Για τις τρεις ευρωπαϊκές εταιρείες (Shell, BP, Total), η πρόβλεψη για τα λειτουργικά κέρδη για το οικονομικό έτος 2026 αναμένεται να αυξηθεί κατά 36 έως 40%.

Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη αυξάνονται αυτή τη στιγμή με ταχύτερους ρυθμούς από οποιονδήποτε άλλο τομέα. Ο λόγος είναι ο πόλεμος στο Ιράν , καθώς το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο δεν μπορούν να μεταφερθούν εκτός της περιοχής. Ένα βαρέλι αργού πετρελαίου Brent– δηλαδή 159 λίτρα – κοστίζει σήμερα κοντά στα 100 δολάρια – 55% περισσότερο από ό,τι στην αρχή του έτους.

Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Jefferies υπολόγισε πρόσφατα ότι η υψηλότερη τιμή του πετρελαίου θα πρέπει να αποφέρει στους Αμερικανούς παραγωγούς επιπλέον κέρδη ύψους πέντε δισεκατομμυρίων δολαρίων μόνο τον Απρίλιο. Εάν η τιμή του πετρελαίου διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στα 100 δολάρια μέχρι το τέλος του έτους – όπως έγινε την περασμένη εβδομάδα – η εταιρεία αναλύσεων Rystad Energy εκτιμά το συνολικό πρόσθετο κέρδος για τους Αμερικανούς παραγωγούς πετρελαίου στα 63 δισεκατομμύρια δολάρια.

Applied Materials: Η υψηλή αποτίμηση την καθιστά ευάλωτη

Ο προμηθευτής εξοπλισμού παραγωγής, λογισμικού και υπηρεσιών για την κατασκευή ημιαγωγών, οθονών και ηλιακών κυψελών εξέπληξε αρνητικά, με μια μικρή μείωση εσόδων κατά 2% το τελευταίο τρίμηνο. Ωστόσο, η Applied Materials προβλέπει και πάλι ανάπτυξη για το δεύτερο τρίμηνο χάρη στον ακμάζοντα τομέα τεχνολογίας ημιαγωγών.

Η εμπορική σύγκρουση μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας επηρέασε τις επιχειρήσεις κατά το πρώτο τρίμηνο. Η Applied σημείωσε ότι οι νέοι κανόνες εξαγωγών των ΗΠΑ για τις αποστολές προς την Κίνα θα μπορούσαν να μειώσουν τα έσοδα για ολόκληρο το έτος κατά περίπου 600 εκατομμύρια δολάρια. Το 2025, η εταιρεία είχε συνολικά έσοδα 28,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με περίπου το 30% να προέρχεται από την Κίνα και ένα άλλο 25% από την Ταϊβάν. Μετά από λειτουργικά κέρδη 8,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, οι αναλυτές αναμένουν κατά μέσο όρο 9,8 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος. Οι εκτιμήσεις έχουν αυξηθεί κατά 14% από τον Ιανουάριο.

Με λόγο P/E 32 βάσει των προβλεπόμενων κερδών, η μετοχή αποτιμάται στο διπλάσιο του δεκαετούς μέσου όρου της. Αυτό καθιστά την μετοχή ευάλωτη σε οπισθοδρομήσεις, σημειώνει η Handelsblatt.

Morgan Stanley: Η μέτρια αποτίμηση κρύβει παγίδες

Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα επωφελήθηκε το πρώτο τρίμηνο από την άνθηση των δραστηριοτήτων συγχωνεύσεων και εξαγορών και την αύξηση των συναλλαγών σε τίτλους. Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν σχεδόν κατά το ένα τρίτο στα 5,6 δισεκατομμύρια δολάρια.

Μετά από σχεδόν 22 δισεκατομμύρια δολάρια σε κέρδη προ φόρων και τόκων πέρυσι, οι αναλυτές προβλέπουν τώρα κατά μέσο όρο 22,1 δισεκατομμύρια δολάρια για το τρέχον έτος. Αρχικά αναμενόταν ζημία, αλλά οι προβλέψεις έχουν αυξηθεί κατά 12% από τον Ιανουάριο.

Με δείκτη P/E 15,6, η μετοχή αποτιμάται περίπου κατά ένα τρίτο χαμηλότερα από τον συνολικό δείκτη S&P 500. Ταυτόχρονα, η αποτίμηση της Morgan Stanley είναι 30% πάνω από τον μέσο όρο των τελευταίων 10 ετών.

Αυτό εξακολουθεί να αντικατοπτρίζει τις επιπτώσεις της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008/09. Οι τραπεζικές μετοχές ήταν υποτιμημένες για μεγάλο χρονικό διάστημα, επειδή ο τομέας δεν ήταν δημοφιλής στους επενδυτές μετά την απότομη πτώση των τιμών των μετοχών.

Αυτό το μειονέκτημα έχει μειωθεί εδώ και αρκετά χρόνια, επειδή οι τράπεζες καυχιούνται για ισχυρή αύξηση κερδών και οι μετοχές τους προσφέρουν αξιόπιστα υψηλότερα μερίσματα. Η Morgan Stanley καταβάλλει ετήσιο μέρισμα τεσσάρων δολαρίων. Αυτό μεταφράζεται σε μερισματική απόδοση 2,2%. Η πληρωμή έχει αυξηθεί κατά ένα δολάριο μέσα σε τρία χρόνια.

Palantir: Εξάρτηση από την κυβέρνηση των ΗΠΑ

Η αμερικανική εταιρεία λογισμικού ειδικεύεται στην ανάλυση μεγάλων συνόλων δεδομένων. Όπως και η Micron, η Palantir αναπτύσσεται ραγδαία: Η εταιρεία είχε κέρδη 1,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων προ φόρων και τόκων (EBIT) πέρυσι, σε σύγκριση με 310 εκατομμύρια δολάρια το προηγούμενο έτος. Οι αναλυτές προβλέπουν κατά μέσο όρο 4,2 δισεκατομμύρια δολάρια για το τρέχον έτος. Η πρόβλεψη αυτή έχει αυξηθεί κατά 36% από τον Ιανουάριο.

Με λόγο P/E 91,8, η μετοχή είναι εξαιρετικά υπερτιμημένη. Ωστόσο, ο ιστορικός μέσος όρος είναι ακόμη υψηλότερος, στα 109.

Η Palantir παράγει περισσότερα από τα τρία τέταρτα των εσόδων της στις ΗΠΑ. Ο μεγαλύτερος πελάτης της είναι η κυβέρνηση των ΗΠΑ.

Rio Tinto: Ο παγκόσμιος ηγέτης της αγοράς επεκτείνει το χαρτοφυλάκιό του

Η βασική δραστηριότητα είναι η εξόρυξη σιδηρομεταλλεύματος, η οποία συνεισφέρει σχεδόν το ήμισυ των συνολικών εσόδων. Η Rio Tinto σχεδιάζει να επικεντρωθεί περισσότερο στον χαλκό και το λίθιο τα επόμενα χρόνια, προκειμένου να επωφεληθεί περισσότερο από την ανάπτυξη των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και της ηλεκτροκίνησης.

Μόλις το γιγαντιαίο ορυχείο Oyu Tolgoi ξεκινήσει την κανονική παραγωγή, η Rio Tinto θα είναι μεταξύ των μεγαλύτερων παραγωγών χαλκού στον κόσμο. Η άνοδος των τιμών του χαλκού θα ενισχύσει σημαντικά τα κέρδη.

Με την εξαγορά της Arcadium Lithium αξίας πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων, η Rio Tinto εξασφαλίζει επίσης πρόσβαση σε λίθιο σε βιομηχανική κλίμακα και, ως εκ τούτου, είναι ένας από τους κορυφαίους προμηθευτές πρώτων υλών για μπαταρίες.

Μετά από σχεδόν 15 δισεκατομμύρια δολάρια σε κέρδη (EBIT) πέρυσι, οι αναλυτές προβλέπουν λίγο περισσότερα από 20 δισεκατομμύρια δολάρια για το τρέχον έτος. Η πρόβλεψη για τα κέρδη έχει αυξηθεί κατά 16% από τον Ιανουάριο. Με βάση τα προβλεπόμενα κέρδη, η μετοχή έχει μέτρια αποτίμηση με λόγο P/E μόνο 11,9, αλλά 18% υψηλότερο από τον δεκαετή μέσο όρο.

Ένας κίνδυνος είναι οι έντονες διακυμάνσεις στις τιμές των βασικών προϊόντων, οι οποίες οδηγούν σε εξίσου έντονες διακυμάνσεις στις τιμές των μετοχών, ιδίως σε περιόδους ασθενέστερης παγκόσμιας οικονομίας.

ASML: Η απότομη άνοδος της τιμής είναι ευάλωτη σε πιέσεις

Η αυξανόμενη ζήτηση για σύγχρονα τσιπ υπολογιστών με δυνατότητα τεχνητής νοημοσύνης βοήθησε τον κατασκευαστή συστημάτων λιθογραφίας για τη βιομηχανία ημιαγωγών να επιτύχει αύξηση εσόδων κατά 13% και αύξηση καθαρών κερδών κατά 17% στο πρώτο τρίμηνο.

Οι αναλυτές αναμένουν ότι τα κέρδη (EBIT) για ολόκληρο το έτος θα ανέλθουν κατά μέσο όρο σε 13,6 δισεκατομμύρια ευρώ, σε σύγκριση με 12 δισεκατομμύρια ευρώ πέρυσι. Οι εκτιμήσεις έχουν αυξηθεί κατά 16% από τον Ιανουάριο. Με λόγο P/E 40, η μετοχή έχει πολύ υψηλή αξία, 30% πάνω από τον δεκαετή μέσο όρο της. Η τιμή της έχει υπερδιπλασιαστεί τους τελευταίους δώδεκα μήνες. Αυτό καθιστά τη μετοχή ευάλωτη μόλις υποχωρήσει η άνθηση του κλάδου.

Η επενδυτική ψυχολογία μεταστράφηκε και για μερικές ώρες εξελίχτηκε ένα ράλι ανακούφισης καθώς οι αγορές υιοθέτησαν το σενάριο αποκλιμάκωσης των συγκρούσεων. Όμως, οι διαψεύσεις της Τεχεράνης σύντομα επανέφεραν  το σκεπτικισμό και  το σενάριο ότι η ρητορική Τραμπ συνιστά τακτικό ελιγμό, οδηγώντας  τους δείκτες σε νέα οπισθοχώρηση. Με την τιμή του πετρελαίου να προσεγγίζει τα $120, να υποχωρεί ως τα $94 και να επανέρχεται σύντομα πάλι πάνω από τα $100!

Του Δημήτρη Τζάνα

Την ίδια ώρα, το σενάριο υποχώρησης των παρεμβατικών επιτοκίων από την Federal απομακρύνεται και τη θέση του λαμβάνει η προοπτική αύξησής τους καθώς οι αρρυθμίες της εφοδιαστικής αλυσίδας των ενεργειακών προϊόντων ενόσω τα στενά του Ορμούζ είναι κλειστά, οδηγούν σε άνοδο τις τιμές του πετρελαίου και του LNG.

Αναπόφευκτα, ο πληθωρισμός θα αναζωπυρωθεί οδηγώντας την Κριστίν Λαγκάρντ να αναφερθεί με σαφήνεια στην προοπτική της αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ με αύξηση των επιτοκίων της. Και ένα απροσδόκητο παρεπόμενο: χρυσός και άργυρος διέκοψαν την ανοδική τους κίνηση σαν αποτέλεσμα επιλογής τους  από όσους τα θεωρούν το ασφαλέστερο επενδυτικό καταφύγιο εν μέσω υψηλής αβεβαιότητας, καθώς η προοπτική των ψηλότερων επιτοκίων των μετρητών αλλά και των πολυετών ομολόγων επαναφέρει την επιλογή διακράτησης διαθεσίμων ή ομολογιακών τοποθετήσεων. Προσώρας βέβαια, αφού η υποχώρηση του χρυσού κάτω από τα $4.400/ουγκιά (20% χαμηλότερα από τα υψηλά των $5500/ουγκιά) είναι  ενδεχομένως δελεαστική για νέο κύκλο τοποθετήσεων από όσους εκτιμούν ότι θα συνεχιστούν οι αναταράξεις στις αγορές ενόσω διαρκούν οι γεωπολιτικές εντάσεις.

Το ελληνικό χρηματιστήριο αναπόφευκτα συγχρονίζεται με το διεθνές περιβάλλον με τις ρευστοποιήσεις των διεθνών κεφαλαίων να οδηγούν πλέον σε αρνητικές επιδόσεις τους δείκτες, τόσο το ΓΔ όσο και το τραπεζικό. Την ίδια ώρα, η Deutsche Bank και η Jefferies επιμένουν σε αναβαθμισμένες τιμές στόχους για τις μετοχές των συστημικών τραπεζών.

Στον αντίποδα, η J.P.Morgan γίνεται ουδέτερη για τις ελληνικές προοπτικές και η Scope Ratings διατηρεί ίδια τη βαθμολογία για το ελληνικό αξιόχρεο. Η αύξηση της κερδοφορίας 40 περίπου εταιρειών σύμφωνα με τα αποτελέσματα το 2025 φτάνει το 5% και οι χρηματικές διανομές ήδη τα 3 δις. ευρώ διαμορφώνοντας την προοπτική να ξεπεράσουν κατά πολύ το ορόσημο των 5,9 δις. ευρώ του 2025 που αποτέλεσε ιστορικό ρεκόρ.

Η ΤτΕ ωστόσο περικόπτει το φετινό στόχο αύξησης του ΑΕΠ στο 1,9% από 2,1%, με τα μέχρι τώρα δεδομένα για τον τουρισμό και τις επενδύσεις να δίνουν ελπιδοφόρα μηνύματα και για τις επιδόσεις του 2026. Την ίδια ώρα, ο ΟΔΔΗΧ συνεχίζει την αποπληρωμή των  δανείων  του 1ου μνημονίου από τα άνω των €40 δισεκατομμυρίων διαθέσιμα που είναι στην ΤτΕ,  ώστε να διασφαλιστεί η περαιτέρω μείωση του δείκτη χρέος/ΑΕΠ στο τέλος του 2026.

Με αυτά τα δεδομένα, ο Γενικό Δείκτη πέτυχε να μην υποχωρήσει  κάτω από τις 2000 μονάδες και να συνεχίζει να δίνει τη μάχη για τη διατήρηση του κρίσιμου ορίου των 2050 ώστε να μην παραβιαστεί και  η μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση μετά από τη βραχυπρόθεσμη που είναι ήδη πτωτική. Κομβικής σημασίας εξέλιξη αναμένεται να είναι η αναμενόμενη ως το τέλος Μαρτίου απόφαση του MSCI για μετάταξη του ελληνικού χρηματιστηρίου σε ανεπτυγμένη αγορά το φθινόπωρο, που θα οδηγήσει σε σημαντικές ανακατατάξεις το επόμενο διάστημα!

* Ο Δημήτρης Τζάνας είναι Σύμβουλος Διοίκησης του Κύκλου ΑΧΕΠΕΥ.

Έτσι, όσο παραμένουν κλειστά τα στενά του Ορμούζ, οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου θα αναρριχώνται, απειλώντας με αυξημένο πληθωρισμό εξέλιξη που αν συνεχιστεί θα προκαλέσει αύξηση επιτοκίων από τις Κεντρικές Τράπεζες και αναπόφευκτα θα οδηγήσει  σε επιβράδυνση της ανάπτυξης ή και σε στασιμότητα!

Του Δημήτρη Τζάνα* 

Ωστόσο, οι τελευταίες δηλώσεις του Αμερικανού Πρόεδρου περί «ουσιαστικής ολοκλήρωσης του πολέμου» προκάλεσαν κατακόρυφη υποχώρηση της τιμής του πετρελαίου και ακύρωση των προσδοκιών για τη διάχυση των ωστικών κυμάτων στην οικονομία. Όμως, η Κρισταλίνα Γκεοργκίεβα, Γενική  Διευθύντρια του ΔΝΤ, προειδοποιεί ότι πρέπει να προετοιμαζόμαστε για το «αδιανόητο», καθώς ο υψηλός βαθμός αβεβαιότητας και η χαμηλή ορατότητα θα παραμείνουν επί μακρόν στην παγκόσμια οικονομία.

Με αυτά τα δεδομένα, οι διακυμάνσεις των χρηματιστηριακών δεικτών κυριαρχούν και ο δείκτης VIX που αποτυπώνει το φόβο των αγορών κινείται ανοδικά, ενώ την ίδια ώρα η ανοδική κίνηση των επιτοκίων και η αύξηση των αποδόσεων των πολυετών ομολόγων οδηγεί σε ανησυχητικές εξελίξεις καθώς το παγκόσμιο χρέος αναρριχήθηκε στα $348 τρισ. στο τέλος του 2025 σύμφωνα με το IIF, μειωμένο ωστόσο στο 308% ως ποσοστό του παγκόσμιου ΑΕΠ.

Σαν αποτέλεσμα, οι διαχειριστές επιλέγουν στρατηγική διακράτησης αυξημένων διαθεσίμων, καθώς η αυξημένη μεταβλητότητα που καταγράφεται βραχυπρόθεσμα διαβρώνει σε αυτή την συγκυρία τα χαρτοφυλάκια όσων επιλέγουν να κινούνται με επενδυτικά προϊόντα που προσφέρουν αυξημένη μόχλευση.

Το ελληνικό χρηματιστήριο συγχρονίζεται με τις κινήσεις των διεθνών αγορών καθώς το 70% των συναλλαγών διενεργούνται από τους αλλοδαπούς επενδυτές που ρευστοποιούν τα ελληνικά blue chips με την εξαίρεση των εταιρειών των πετρελαιοειδών και της Metlen.  Σαν αποτέλεσμα, στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδος εξανεμίστηκε το σύνολο των φετινών κερδών, και στο ξεκίνημα της εβδομάδος καταγράφονταν απώλειες για τον Γενικό Δείκτη, για να ξεκινήσει στη συνέχεια η προσπάθεια αναρρίχησής του, μετά την αναφορά Τραμπ σε ολοκλήρωση του πολέμου.

Από την άλλη πλευρά, η επίδοση για το ΑΕΠ στο τέλος του 4ου τριμήνου στο 2,1% ήταν ικανοποιητική λαμβάνοντας υπόψη ότι προήλθε από την αύξηση του ακαθάριστου σχηματισμού κεφαλαίου κατά 14% σε ετήσια βάση, οδηγώντας στο 17% το ποσοστό των επενδύσεων ως προς το ΑΕΠ.

Με την προσδοκία ότι το 2026 το σύνολο των επενδύσεων θα φτάσει τα 46 δισεκατομμύρια ευρώ από €42 δις. το 2025, ώστε να συνεχίσει η αυξημένη συμβολή των επενδύσεων στο ΑΕΠ, σε μια χρονιά κατά την οποία οι ασύμμετρες απειλές μπορεί να πλήξουν τις ταξιδιωτικές εισπράξεις.

Την ίδια ώρα, τα πρώτα αποτελέσματα των εισηγμένων εταιρειών για το 2025 καταγράφουν αυξημένη κερδοφορία κατά 15% δημιουργώντας ήδη τη βεβαιότητα των αυξημένων χρηματικών διανομών κατά το 2026 και της καταγραφής νέου ιστορικού ρεκόρ από τα 6 δις. ευρώ του 2025.

Παράλληλα, οι επενδυτικοί οίκοι θεωρούν ότι οι ελληνικές εταιρείες έχουν τις προϋποθέσεις για αυξημένη ανθεκτικότητα, στο βαθμό που η κρίση στη Μέση Ανατολή ολοκληρωθεί σε εύλογο χρονικό διάστημα, με τη Moody’s να συνεχίζει να επισημαίνει τις θετικές προβλέψεις της για τις τράπεζες και τον CEO της Πειραιώς Χρήστο

Μεγάλου να αναφέρεται σε 2πλασιασμό του μερίσματος της τράπεζας ως το 2030! Ενόψει των παραπάνω, η αντίδραση του Γενικό Δείκτη στις 2050 μονάδες, τον ΜΚΟ των 200 ημερών, ήταν εύλογη και είναι πιθανό να σηματοδοτήσει την προσπάθεια αναρρίχησης σε ψηλότερα επίπεδα, με οδηγό τον τραπεζικό κλάδο και τα άλλα δεικτοβαρή blue chips!

* Ο Δημήτρης Τζάνας είναι Σύμβουλος Διοίκησης του Κύκλου ΑΧΕΠΕΥ.

Είναι χαρακτηριστικό ότι Stoxx 600, DAX και CAC 40 έφτασαν σε νέα υψηλά στη συνεδρίαση της Παρασκευής, με τον πανευρωπαϊκό δείκτη να καταγράφει το μεγαλύτερο εβδομαδιαίο ανοδικό σερί του από τον περασμένο Μάιο, ενώ σε νέο υψηλό είχε ήδη φτάσει την Τρίτη ο FTSE 100.

Συγκεκριμένα, στη συνεδρίαση της Παρασκευής, ο Stoxx 600 έκανε νέο άλμα ύψους 0,97% φτάνοντας τις 609,67 μονάδες. Θυμίζουμε ότι τη Δευτέρα, 5 Ιανουαρίου, ο δείκτης κατάφερε να ξεπεράσει για πρώτη φορά το ορόσημο των 600 μονάδων.

Στις μεγάλες αγορές της περιοχής, ο γερμανικός DAX ενισχύθηκε κατά 0,53% στις 25.261 μονάδες, ο γαλλικός CAC 40 άγγιξε επίσης νέο ταβάνι στις 8.362 μονάδες αυξημένος κατά 1,44% και ο FTSE 100 στο Λονδίνο κέρδισε 0,80% φτάνοντας τις 10.124 μονάδες.

Στην περιφέρεια, ο FTSE MIB στο Μιλάνο πρόσθεσε 0,10% στις 45.719 μονάδες και ο IBEX 35 στη Μαδρίτη διαμορφώθηκε στις 17.649 μονάδες με ανεπαίσθητη κάμψη 0,03%.

Η ανάκαμψη, έπειτα από δύο διαδοχικές πτωτικές συνεδριάσεις, δείχνει ότι οι επενδυτές παραμένουν ανθεκτικοί, παρά ένα κύμα αδύναμων εταιρικών αποτελεσμάτων και μια νέα έξαρση γεωπολιτικών εντάσεων που προκλήθηκαν από τις κινήσεις των ΗΠΑ στη Βενεζουέλα.

Κομβικό ρόλο έπαιξε το ράλι των μετοχών της Glencore (που άγγιξαν το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2024) και της Rio Tinto που αποφάσισαν να ξεκινήσουν και πάλι συνομιλίες για μια πιθανή συγχώνευση που θα δημιουργήσει την μεγαλύτερη εταιρεία εξορύξεων παγκόσμιως.

Πάντως, ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής μετοχών της Morningstar, Μάικλ Φιλντ, προειδοποίησε ότι απαιτείται μια υγιής δόση σκεπτικισμού, δεδομένου ότι οι διαπραγματεύσεις των δύο ομίλων βρίσκονται ακόμη σε πρώιμο στάδιο.

«Το έχουμε ξαναδεί αυτό, όπου οι συνομιλίες για συμφωνίες στον κλάδο κρατούν μερικούς μήνες και στη συνέχεια καταρρέουν. Οι επενδυτές υπερεκτιμούν τα οφέλη αυτών των συγχωνεύσεων και αυτό συνήθως γίνεται σαφές μετά από μήνες due diligence», επεσήμανε.

Άλμα κοντά στο 4% κατέγραψε και η ολλανδική εταιρεία εξοπλισμού ημιαγωγών ASML, που ώθησε ανοδικά τον τεχνολογικό κλάδο, μετά την αύξηση της τιμής-στόχου της μετοχής από την HSBC.

Οι τεχνολογικές μετοχές πήραν επίσης ώθηση από τα αισιόδοξα αποτελέσματα τέταρτου τριμήνου της TSMC, που είναι από τις κορυφαίες εταιρείες μικροτσίπ παγκοσμίως.

Οι επενδυτές αξιολογούν πλέον και τα στοιχεία της κρίσιμης έκθεσης για την απασχόληση στις ΗΠΑ, η οποία έδειξε σαφή επιβράδυνση της αγοράς εργασίας τον Δεκέμβριο, με τις νέες θέσεις να αυξάνονται λιγότερο από τις εκτιμήσεις, αντανακλώντας τη μεγαλύτερη επιφυλακτικότητα των επιχειρήσεων.

Σημειωτέον πως οι αγορές διεθνώς περίμεναν με αγωνία και την απόφαση του Ανωτάτου Δικαστηρίου των ΗΠΑ για τη νομιμότητα των δασμών Τραμπ. Ωστόσο, το δικαστήριο δεν εξέδωσε ακόμη την ετυμηγορία του, χωρίς να είναι σαφές πότε θα το κάνει.

Στις αγορές των commodities, οι πετρελαϊκές τιμές κατέγραψαν νέα ισχυρά κέρδη της τάξεως του 3% με την αγορά να αποτιμά τον κίνδυνο μιας διαταραχής των ροών από το Ιράν και βλέποντας την αβεβαιότητα που επικρατεί γύρω από το ζήτημα της Βενεζουέλας. Θυμίζουμε πως και χθες οι τιμές ανέβηκαν πάνω από 3%.

Η τιμή του Brent συμβολαίων Μαρτίου ενισχύθηκε κατά 3,02% στα 63,85 δολάρια και η τιμή του αμερικάνικου WTI έκανε άλμα 3,31% στα 59,68 δολάρια το βαρέλι.

Έτσι, σε εβδομαδιαίο επίπεδο το Brent έχει κερδίσει 2,8% και το WTI 1,5%.

Κέρδη και για τον χρυσό με την τιμή spot να εκτινάσσεται κατά 1,16% και να ξεπερνά και πάλι το όριο των 4.500 δολαρίων, στα 4.503 δολάρια την ουγγιά. Με την επίδοση αυτή, μάλιστα, μετρά θεαματική άνοδο της τάξεως του 3,8% για το πενθήμερο.

Στην αγορά συναλλάγματος, το αμερικανικό νόμισμα ανέκτησε τη δυναμική του μετά την ανακοίνωση του Jobs Report με τον δείκτη δολαρίου να ανεβαίνει στο 99,16 και την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου να κινείται στο 1,1628, με το ευρώ να πέφτει 0,27%.

Ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 κινήθηκε σε αρνητικό έδαφος, υποχωρώντας κατά 0,13% στις 586,75 μονάδες, παραμένοντας ωστόσο πολύ κοντά στο ιστορικό υψηλό της Παρασκευής, στις 587,50 μονάδες.

Στις μεγάλες αγορές της Ευρώπης, ο γερμανικός DAX σημείωσε οριακή πτώση 0,02% στις 24.283 μονάδες, ο γαλλικός CAC 40 υποχώρησε κατά 0,37% στις 8.121 μονάδες, ενώ ο FTSE 100 στο Λονδίνο κατέγραψε απώλειες 0,32% στις 9.865 μονάδες.

Στην περιφέρεια, ο FTSE MIB στο Μιλάνο έχασε 0,37% στις 44.593 μονάδες, ενώ ο IBEX 35 στη Μαδρίτη διαμορφώθηκε στις 17.158 μονάδες, μειωμένος κατά 0,07%.

Ο Stoxx 600 είχε ενισχυθεί πάνω από 1% την προηγούμενη εβδομάδα, καθώς η επιβράδυνση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ ενίσχυσε τις προσδοκίες για πρόσθετες μειώσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve. Την ίδια στιγμή, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διατήρησε αμετάβλητη τη νομισματική πολιτική, υιοθετώντας πιο αισιόδοξη στάση για την οικονομία της ευρωζώνης.

Με αυτές τις επιδόσεις, ο πανευρωπαϊκός δείκτης φαίνεται έτοιμος να καταγράψει την καλύτερη ετήσια επίδοσή του από το 2021, επωφελούμενος από τη μείωση των επιτοκίων και τη στροφή των διεθνών επενδυτών μακριά από τις υψηλής αποτίμησης τεχνολογικές μετοχές των ΗΠΑ.

Στη συνεδρίαση της Δευτέρας, οι περισσότεροι κλάδοι υποχώρησαν έπειτα από τα ισχυρά κέρδη της Παρασκευής, με τα βασικά αγαθά να δέχονται τις μεγαλύτερες πιέσεις. Η Nestlé κατέγραψε οριακή πτώση, οδηγώντας τον κλάδο τροφίμων και ποτών στο χαμηλότερο σημείο του δείκτη.

Οι τραπεζικές μετοχές, που είχαν πρωταγωνιστήσει στα κέρδη της προηγούμενης εβδομάδας, κατάφεραν να διατηρήσουν τη θετική τους εικόνα. Ο κλάδος κινείται πλέον πάνω από 65% υψηλότερα από την αρχή του έτους, με τους αναλυτές να αποδίδουν τη δυναμική αυτή στην αύξηση εξαγορών και συγχωνεύσεων, στο πιο χαλαρό ρυθμιστικό πλαίσιο και στο σχετικά σταθερό οικονομικό περιβάλλον.

Ανοδικά κινήθηκαν και οι εξορυκτικές μετοχές, με φόντο τα νέα ρεκόρ που κατέγραψαν ο χρυσός, το ασήμι και ο χαλκός. Αντίθετα, ο κλάδος άμυνας και αεροδιαστημικής έχασε έδαφος μετά από άνοδο άνω του 3% στις δύο προηγούμενες συνεδριάσεις.

Στα μακροοικονομικά στοιχεία της ημέρας, ξεχώρισαν τα τελικά δεδομένα για το βρετανικό ΑΕΠ του γ’ τριμήνου 2025, τα οποία έδειξαν διατήρηση του ρυθμού ανάπτυξης στο 0,1% σε τριμηνιαία βάση. Αν και το συνολικό μέγεθος παρέμεινε αμετάβλητο, η ανάλυση έδειξε μετατόπιση της ανάπτυξης προς τον ιδιωτικό τομέα και σημαντική αναθεώρηση των δημόσιων επενδύσεων από αύξηση 3,6% σε πτώση 1,8%.

Σε επίπεδο μετοχών, η Telecom Italia κατρακύλησε κατά 5%, μετά τα σχέδια μετατροπής προνομιούχων μετοχών σε κοινές και τη μείωση του μετοχικού κεφαλαίου. Στον αντίποδα, η Abivax εκτινάχθηκε κατά 7,6% λόγω δημοσιευμάτων για πιθανή εξαγορά από την Eli Lilly, ενώ κέρδη σημείωσε και η Saipem μετά την εξασφάλιση μεγάλου υπεράκτιου συμβολαίου για το έργο LNG του Κατάρ.

Στον τομέα των εξαγορών, κοινοπραξία ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων με επικεφαλής τις Permira και Warburg Pincus συμφώνησε να εξαγοράσει την Clearwater Analytics σε συμφωνία που αποτιμά την εταιρεία στα 8,4 δισ. δολάρια, συμπεριλαμβανομένου του χρέους.

Την ίδια ώρα, η GSK υπέγραψε συμφωνία με την κυβέρνηση των ΗΠΑ για τη μείωση του κόστους συνταγογραφούμενων φαρμάκων, ακολουθώντας την πολιτική πίεση για χαμηλότερες τιμές στο Medicaid.

Στις αγορές εμπορευμάτων, οι τιμές του πετρελαίου κατέγραψαν άλμα άνω του 2%, καθώς εντείνονται οι ανησυχίες για την παραγωγή και τις εξαγωγές της Βενεζουέλας. Το Brent ενισχύθηκε κατά 2,38% στα 61,91 δολάρια, ενώ το WTI σημείωσε άνοδο 2,35% στα 57,83 δολάρια το βαρέλι.

Νέο άλμα κατέγραψε και ο χρυσός, με την τιμή spot να ξεπερνά τα 4.400 δολάρια στα 4.440 δολάρια, αυξημένη κατά 2,32%, ανεβάζοντας τα ετήσια κέρδη του στο +70%. Αντίστοιχα, το ασήμι εκτοξεύτηκε στα 68,96 δολάρια την ουγγιά, με ετήσια άνοδο 128%.

Στις αγορές συναλλάγματος, το δολάριο υποχώρησε, με τον δείκτη δολαρίου να διαμορφώνεται στο 98,29, ενώ η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου κινήθηκε στο 1,1753.

Στη συνεδρίαση της Δευτέρας, ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 ενισχύεται κατά 0,4% και διαπραγματεύεται στις 580,58 μονάδες. Ο γερμανικός DAX σημειώνει κέρδη 0,25% στις 24.271,56 μονάδες, ο βρετανικός FTSE 100 κινείται υψηλότερα κατά 0,52% στις 9.699,55 μονάδες και ο γαλλικός CAC 40 καταγράφει άνοδο 0,44% στις 8.103,97 μονάδες. Στην περιφέρεια, ο ισπανικός IBEX 35 κερδίζει 0,88% στις 17.003,32 μονάδες και ο ιταλικός FTSE MIB κινείται ανοδικά κατά 0,59% στις 43.771,82 μονάδες.

Η εβδομάδα θεωρείται κομβική για τις αγορές, με την τελευταία συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ για το 2025 να διεξάγεται την Πέμπτη. Η κεντρική τράπεζα εκτιμάται ότι θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στο 2%.

Σε συνέντευξή της στους Financial Times, η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ ανέφερε ότι η τράπεζα είναι πιθανό να αναθεωρήσει εκ νέου ανοδικά τις προβλέψεις για την ανάπτυξη τον Δεκέμβριο, μετά την αύξηση της εκτίμησης για τον ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης του ΑΕΠ στο 1,2% τον Σεπτέμβριο.

Την ίδια εβδομάδα, τις τελευταίες αποφάσεις νομισματικής πολιτικής για το 2025 θα λάβουν επίσης η Τράπεζα της Αγγλίας, η Riksbank και η Norges Bank. Αν και το αποτέλεσμα παραμένει αμφίρροπο, η αγορά προεξοφλεί ότι η BoE θα προχωρήσει σε μείωση επιτοκίων. Παράλληλα, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό σε ευρωζώνη και Ηνωμένο Βασίλειο αναμένονται την Τετάρτη.

Πέρα από τα οικονομικά δεδομένα, οι Ευρωπαίοι ηγέτες θα βρεθούν αντιμέτωποι και με κρίσιμες πολιτικές αποφάσεις. Στη σύνοδο κορυφής των Βρυξελλών την Πέμπτη θα εξεταστεί η χρηματοδότηση της Ουκρανίας, συμπεριλαμβανομένης της πιθανής αξιοποίησης δισεκατομμυρίων ευρώ από «παγωμένα» ρωσικά περιουσιακά στοιχεία για τη στήριξη δανείου ύψους 210 δισ. ευρώ προς το Κίεβο.

Στις ΗΠΑ, τα futures έμειναν σχεδόν αμετάβλητα το βράδυ της Κυριακής, μετά από μία μεικτή εβδομάδα στη Wall Street, που σημαδεύτηκε από έντονη μετακίνηση κεφαλαίων εκτός τεχνολογίας προς τμήματα της αγοράς με χαμηλότερες αποτιμήσεις.

Οι επενδυτές προετοιμάζονται επίσης για καταιγισμό μακροοικονομικών στοιχείων στις ΗΠΑ, μεταξύ των οποίων τα στοιχεία απασχόλησης για τον Νοέμβριο και οι λιανικές πωλήσεις Οκτωβρίου, που θα ανακοινωθούν την Τρίτη, μετά την καθυστέρησή τους λόγω του κυβερνητικού shutdown το φθινόπωρο. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή για τον Νοέμβριο αναμένεται την Πέμπτη.

Στην περιοχή Ασίας-Ειρηνικού, οι αγορές κινήθηκαν πτωτικά τη Δευτέρα, καθώς οι απώλειες της Wall Street την προηγούμενη εβδομάδα επιβάρυναν το επενδυτικό κλίμα.

Η παγκόσμια διάθεση για ανάληψη ρίσκου έχει αρχίσει να εξασθενεί, εν μέσω αυξανόμενου σκεπτικισμού για το αν οι τεχνολογικές μετοχές -που έχουν οδηγήσει τους διεθνείς δείκτες σε ιστορικά υψηλά- μπορούν να συνεχίσουν να δικαιολογούν τις ιδιαίτερα υψηλές αποτιμήσεις και τις επιθετικές επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη.

Μεγάλο μέρος αυτών των επενδύσεων αποτελεί μακροπρόθεσμο στοίχημα σε τεχνολογίες που ενδέχεται να χρειαστούν χρόνια για να αποφέρουν ουσιαστικά εμπορικά έσοδα, αυξάνοντας τη βραχυπρόθεσμη αβεβαιότητα. Από το πρόσφατο sell-off στην Nvidia έως τη βουτιά της Oracle μετά τις ανακοινώσεις για αυξανόμενες δαπάνες στην τεχνητή νοημοσύνη, αλλά και την επιδείνωση του κλίματος γύρω από εταιρείες που συνδέονται με την OpenAI, τα σημάδια επιφυλακτικότητας πληθαίνουν.

Με ορίζοντα το 2026, το βασικό δίλημμα για τους επενδυτές είναι αν θα περιορίσουν την έκθεσή τους στο AI ενόψει μιας πιθανής «φούσκας» ή αν θα ενισχύσουν τα στοιχήματά τους σε μια τεχνολογία που θεωρείται δυνητικά ανατρεπτική.

Η αβεβαιότητα γύρω από το trade της τεχνητής νοημοσύνης αφορά τόσο τις πρακτικές εφαρμογές της όσο και το τεράστιο κόστος ανάπτυξής της, αλλά και το ερώτημα αν οι καταναλωτές θα είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν για τις σχετικές υπηρεσίες. Οι απαντήσεις σε αυτά τα ζητήματα θα διαμορφώσουν σε μεγάλο βαθμό την πορεία των αγορών τα επόμενα χρόνια.

Αυτή τη φορά όμως τα πράγματα είναι διαφορετικά, καθώς συμβαίνει το αντίθετο.

Οι επενδυτές απομακρύνονται από τους τεχνολογικούς κολοσσούς που οδήγησαν σχεδόν το σύνολο της φετινής ανόδου 17% του δείκτη S&P 500 και αγοράζουν μετοχές μικρών εταιρειών υψηλού κινδύνου και εταιρειών μεταφορών της παλαιάς οικονομίας που υστερούσαν καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους.

Από τότε που οι μετοχές των ΗΠΑ έφτασαν στο χαμηλότερο σημείο τους στις 20 Νοεμβρίου, στη Wall Street, ο δείκτης μικρής κεφαλαιοποίησης Russell 2000 έχει κερδίσει 9,4%, φτάνοντας σε ιστορικό υψηλό την Πέμπτη που μας πέρασε. Οι εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης έχουν προσθέσει 12%, ενώ μια ομάδα μετοχών από τους τομείς των μεταφορών, της ναυτιλίας και των αεροπορικών εταιρειών έχει σημειώσει άνοδο 11%, αυξάνοντας σε κάθε συνεδρίαση. Ο δείκτης S&P 500 σημείωσε άνοδο 5,1% κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Η εναλλαγή αυτή έρχεται σε μια περίοδο που οι επενδυτές αμφισβητούν όλο και περισσότερο τη φύση του trading στην τεχνητή νοημοσύνη, με βαριά ονόματα όπως η Nvidia και η Microsoft να βλέπουν παύση στο ράλι. Η αισιοδοξία ότι η αμερικανική οικονομία θα επιταχυνθεί το πρώτο εξάμηνο του 2026 έχει κάνει τους επενδυτές πιο πρόθυμους να επενδύσουν σε μετοχές αξίας σε βάρος των τεχνολογικών.

Η Strategas Asset Management συστήνει στους πελάτες της να δίνουν overweight στην εκδοχή του S&P 500 που αφαιρεί την επίδραση της κεφαλαιοποίησης, έναντι της σταθμισμένης με κεφαλαιοποίηση εκδοχής του δείκτη. Ο συνιδρυτής της εταιρείας, Τζέισον ντε Σένα Τρένερτ, εκτιμά ότι το φορολογικό νομοσχέδιο που προωθεί ο Πρόεδρος των Ηνωμένων Πολιτειών Ντόναλντ Τραμπ θα τονώσει τόσο την κατανάλωση όσο και τις επενδύσεις. Παράλληλα, σημειώνει ότι και το επικείμενο Μουντιάλ μπορεί να λειτουργήσει ως μοχλός για ευρύτερη οικονομική ανάπτυξη και αύξηση εταιρικών κερδών μέσα στο επόμενο έτος.

Ο Τρένερτ δεν είναι ο μόνος που έχει αυτή την άποψη. Ο επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός της Bank of America, Μάικλ Χάρτνετ, συμβούλεψε τους πελάτες του να αγοράσουν «φθηνές» μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης έως το 2026, καθώς ο Λευκός Οίκος πιθανότατα θα παρέμβει για να συγκρατήσει τον πληθωρισμό και το ποσοστό ανεργίας. Η ομάδα του βλέπει επίσης την καλύτερη σχετική ανοδική τάση σε τομείς που συνδέονται με τον οικονομικό κύκλο, όπως οι κατασκευαστές κατοικιών, οι λιανοπωλητές, οι REIT και οι μετοχές μεταφορών.

Ο Νοέμβριος είδε την αλλαγή στο guidance να εκδηλώνεται πλήρως, με τον δείκτη S&P 500 Equal Weighted Index να κερδίζει 1,7%, ενώ η τυπική έκδοση αυξήθηκε μόλις 0,3%. Εν τω μεταξύ, οι 50 μεγαλύτερες εταιρείες του S&P 500 σημείωσαν πτώση 0,6% για το μήνα, ενώ οι υπόλοιπες 450 εταιρείες του δείκτη σημείωσαν άνοδο 1,3%, σύμφωνα με τα στοιχεία της BofA.

Οι τομείς της υγειονομικής περίθαλψης, των υπηρεσιών επικοινωνίας και των υλικών σημείωσαν άνοδο τον Νοέμβριο, ενώ οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες σημείωσαν πτώση. Στην πραγματικότητα, ο τομέας της υγειονομικής περίθαλψης ήταν ο τομέας με την καλύτερη απόδοση στον S&P 500, σημειώνοντας άνοδο 9,1%, ενώ ο τομέας της τεχνολογίας των πληροφοριών ήταν ο μεγαλύτερος χαμένος, με πτώση 4,4%.

Σε επίπεδο παραγόντων, η αξία υπερέβη την ανάπτυξη και όλες τις ομάδες παραγόντων τον Νοέμβριο, μια απότομη αντιστροφή στην ιεραρχία των στυλ, αφού η αξία υστερούσε σημαντικά για το έτος μέχρι τον Οκτώβριο.

Οι μετοχές με δυναμική σημείωσαν επίσης απότομη υποαπόδοση, κάτι που «ενδέχεται να υποδηλώνει μια αλλαγή στο guidance», σύμφωνα με την επικεφαλής της στρατηγικής μετοχών και ποσοτικής ανάλυσης της BofA.

Η Citadel Securities ανέφερε επίσης στους πελάτες της ότι κάτω από την επιφάνεια υπάρχουν αλλαγές, με τον Russell 2000 να ξεπερνά σημαντικά τον S&P 500 και τον Nasdaq 100 Index επί αρκετές ημέρες.

Η εναλλαγή προκλήθηκε από την ανησυχία για τα στοιχεία των δαπανών για τεχνητή νοημοσύνη τον περασμένο μήνα, καθώς οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας ανακοίνωσαν τα κέρδη τους, επιτρέποντας στις εταιρείες που υστερούσαν να καλύψουν τη διαφορά.

Ήταν «μέρος μιας διαδικασίας αφομοίωσης που έχει σχεδόν γίνει ρουτίνα τα τελευταία δύο χρόνια, ειδικά όσον αφορά τα κέρδη της τεχνολογίας», δήλωσε ο Κέβιν Γκόρντον, επικεφαλής μακροοικονομικής έρευνας και στρατηγικής στην Charles Schwab & Co.

Η τεχνολογία εξακολουθεί να σημειώνει σταθερά κέρδη για το έτος, δήλωσε ο Γκόρντον, επισημαίνοντας ότι περισσότερα από τα δύο τρίτα των μελών του τομέα διαπραγματεύονται πάνω από τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών — ακόμη και μετά από μια διόρθωση.

«Η διεύρυνση των κερδών μπορεί να συνεχιστεί, αλλά δεν περιμένω να είναι ομαλή, κυρίως επειδή ορισμένα από τα πιο ευαίσθητα στην τιμή τμήματα της αγοράς ενδέχεται να απογοητευτούν τόσο από τις λιγότερες από το αναμενόμενο μειώσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ το επόμενο έτος όσο και από την ολοένα και πιο αδύναμη αγορά εργασίας».

Κατάρρευση του Stoxx 600 – Πλήγμα για τον τεχνολογικό κλάδο
Ο πανευρωπαϊκός Stoxx 600 σημείωσε πτώση 1,72% στις 561,62 μονάδες, αγγίζοντας χαμηλά άνω του ενός μήνα. Οι τεχνολογικές μετοχές βρέθηκαν στο επίκεντρο της πτώσης, με εταιρείες όπως ABB, Siemens Energy και Schneider Electric να καταγράφουν σημαντικές απώλειες.
Αντίθετα, ο κλάδος υγείας εμφάνισε καλύτερες αντοχές λόγω του ράλι της Roche, μετά από επιτυχημένη κλινική δοκιμή φαρμάκου κατά του καρκίνου του μαστού.

Ισχυρές απώλειες σε DAX, CAC 40 και FTSE 100
Στις μεγάλες ευρωπαϊκές αγορές:
DAX: -1,74% στις 23.180 μονάδες
CAC 40: -1,86% στις 7.967 μονάδες
FTSE 100: -1,27% στις 9.552 μονάδες

Στην περιφέρεια:
FTSE MIB (Μιλάνο): -2,12% στις 42.838 μονάδες
IBEX 35 (Μαδρίτη): -2,14% στις 15.827 μονάδες

Η «φούσκα» της AI προβληματίζει τους επενδυτές
Το κλίμα επιδεινώνεται διεθνώς λόγω αυξανόμενων αμφιβολιών γύρω από τις αποτιμήσεις των εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης.
Οι επενδυτές προχωρούν σε μαζικές ρευστοποιήσεις ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων της Nvidia, της εταιρείας που έχει πρωταγωνιστήσει στην άνοδο του κλάδου.

Ο CEO της Alphabet, Σουντάρ Πιτσάι, προειδοποίησε:
«Κάθε εταιρεία θα επηρεαστεί αν σκάσει η φούσκα της AI.»
Τόνισε ότι, παρότι η επενδυτική έκρηξη αποτελεί «εξαιρετική στιγμή», περιέχει «και κάποια παραλογισμό».

Η αγορά περιμένει τα κρίσιμα στοιχεία από τις ΗΠΑ
Λόγω έλλειψης σημαντικών ευρωπαϊκών ανακοινώσεων, το ενδιαφέρον στράφηκε στις ΗΠΑ.
Την Πέμπτη δημοσιεύεται η καθυστερημένη έκθεση για την απασχόληση (Σεπτέμβριος) μετά τη λήξη του shutdown.
Μια περαιτέρω επιβράδυνση της αγοράς εργασίας θα αυξήσει τις πιέσεις προς τη Fed για τρίτη μείωση επιτοκίων τον Δεκέμβριο, παρότι αρκετοί αξιωματούχοι εμφανίζονται συγκρατημένοι.
Στις αγορές χρήματος, η πιθανότητα νέας μείωσης επιτοκίων έχει πέσει στο 45%, από άνω του 90% στις αρχές του μήνα.

Μικρές μεταβολές σε πετρέλαιο και χρυσό
Στα commodities, οι τιμές του πετρελαίου κινήθηκαν μεικτά μετά την επανέναρξη λειτουργίας στο ρωσικό λιμάνι Νοβοροσίσκ:
Brent (Ιανουάριος): -0,19% στα 64,05 δολάρια
WTI: +0,02% στα 59,95 δολάρια

Ο χρυσός κινήθηκε σταθεροποιητικά, με την τιμή spot στο -0,27% στα 4.062 δολάρια/ουγγιά – χαμηλότερα επίπεδα από τις αρχές Νοεμβρίου.

Ήπια ενίσχυση του δολαρίου
Ο δείκτης δολαρίου ενισχύθηκε ελαφρώς στο 99,64, ενώ η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου διαμορφώθηκε στο 1,1573.

Ο πανευρωπαϊκός Stoxx 600 καταγράφει απώλειες 0,96% στις 575,09 μονάδες, στον απόηχο των μεγάλων απωλειών στη Wall Street, καθώς αυξήθηκαν οι ανησυχίες για τις αποτιμήσεις της τεχνητής νοημοσύνης και την πορεία των επιτοκίων στις ΗΠΑ. Οι μετοχές των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών επλήγησαν ιδιαίτερα, με τον Nasdaq Composite, που περιλαμβάνει κυρίως τεχνολογικές μετοχές, να χάνει 2,3% στο κλείσιμο της συνεδρίασης.

Πίσω στην Ευρώπη, ο FTSE 100 του Λονδίνου με απώλειες 1,13%, ο γερμανικός DAX χάνει 0,61%, ο γαλλικός CAC 40 υποχωρεί κατά 0,49%, ο ιταλικός FTSE MIB με πτώση 0,88% και ο ισπανικός ΙΒΕΧ 35 χάνει 0,35%

Στην Ασία, η οικονομική επιβράδυνση της Κίνας επιταχύνθηκε τον Οκτώβριο, με τα στοιχεία να δείχνουν ότι οι επενδύσεις σε πάγια περιουσιακά στοιχεία – που περιλαμβάνουν τον στενά παρακολουθούμενο τομέα των ακινήτων της χώρας – συρρικνώθηκαν τους πρώτους 10 μήνες του έτους. Οι λιανικές πωλήσεις, εν τω μεταξύ, μειώθηκαν και η αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής επιβραδύνθηκε επίσης.

Οι επενδυτές είναι επίσης συγκλονισμένοι από τις μεγάλες απώλειες στη Wall Street την Πέμπτη.

Τα σχόλια των αξιωματούχων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ τις τελευταίες εβδομάδες ώθησαν τις χρηματαγορές να επανεξετάσουν την πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων από την κεντρική τράπεζα τον Δεκέμβριο. Σήμερα, οι αγορές αποτιμούσαν σε 52,1% την πιθανότητα η Fed να μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στην επόμενη συνεδρίασή της. Πριν από ένα μήνα, η αγορά είχε αποδώσει 95% πιθανότητα για μείωση των επιτοκίων στο τέλος του έτους.

Στην Ευρώπη, τα εταιρικά κέρδη συνεχίζουν να βρίσκονται στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος, με τη γερμανική ασφαλιστική εταιρεία Allianz να είναι μεταξύ των εταιρειών που δημοσίευσαν τα αποτελέσματά τους την Παρασκευή.

Η Allianz ανακοίνωσε ότι πέτυχε ρεκόρ αποτελεσμάτων τους πρώτους εννέα μήνες του έτους, χάρη στην διψήφια αύξηση των λειτουργικών κερδών το τρίτο τρίμηνο. Τα λειτουργικά κέρδη για το τρίμηνο έως τον Σεπτέμβριο αυξήθηκαν κατά 12,6% σε 4,4 δισ. ευρώ (5,1 δισ. δολάρια), κυρίως χάρη στον κλάδο ακίνητης περιουσίας και ατυχημάτων της εταιρείας.

Η εταιρεία δήλωσε ότι αναμένει να επιτύχει λειτουργικά κέρδη τουλάχιστον 17 δισεκατομμυρίων ευρώ φέτος, τα οποία βρίσκονται στο ανώτερο άκρο του εύρους των προβλέψεων για ολόκληρο το έτος.

Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, τα μελλοντικά συμβόλαια των αμερικανικών μετοχών δεν παρουσίασαν σημαντικές μεταβολές, μετά τη χθεσινή πτώση της Wall Street.

Στην Ασία, οι μετοχές σημείωσαν πτώση, καθώς οι επενδυτές παρακολουθούσαν τις κινήσεις της Wall Street και αντιδρούσαν στα κινεζικά στοιχεία.

Η κίνηση αυτή ακολούθησε την πτώση της Τρίτης, όταν οι ανησυχίες για τις αποτιμήσεις οδήγησαν τον S&P 500 σε υποχώρηση 1,2% και τον Nasdaq σε πτώση άνω του 2%.

Σύμφωνα με report της UBS, η νευρικότητα στις αγορές συνδέεται, μεταξύ άλλων, με προειδοποιήσεις κορυφαίων στελεχών της Wall Street για πιθανές ρευστοποιήσεις σε περιβάλλον υψηλών αποτιμήσεων, αλλά και με την αβεβαιότητα που προκαλεί το κυβερνητικό shutdown στις ΗΠΑ – λόγω του οποίου εκλείπουν παραδείγματα του παρελθόντος.

Ωστόσο, περίοδοι αυξημένης μεταβλητότητας δεν αποτελούν έκπληξη μετά από μια ισχυρή ανοδική πορεία μηνών. Παρά τον πολιτικό θόρυβο και τις διακυμάνσεις στο επενδυτικό κλίμα, οι θεμελιώδεις παράγοντες που στηρίζουν την άνοδο των μετοχών παραμένουν ισχυροί.

Αποτιμήσεις και κερδοφορία

Αν και οι αποτιμήσεις βρίσκονται πάνω από τους ιστορικούς μέσους όρους, αυτό δεν προμηνύει απαραίτητα διόρθωση. Ιστορικά, οι μετοχές υποχωρούν περισσότερο όταν απογοητεύουν οι προοπτικές κερδοφορίας.

Μέχρι στιγμής, τα εταιρικά αποτελέσματα του τρέχοντος κύκλου είναι ισχυρά, με σημαντικό ποσοστό εταιρειών να ξεπερνούν τις προβλέψεις.

Οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για αύξηση στα κέρδη ανά μετοχή του S&P 500 κατά 10% φέτος και περίπου 7,5% το 2026, με πιθανότητα αναβάθμισης.

Παράλληλα, η υψηλότερη στάθμιση της τεχνολογίας στους βασικούς δείκτες στηρίζει διατηρητέα υψηλότερα επίπεδα αποτίμησης.

Η τεχνολογία διατηρεί ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη

Οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες διαπραγματεύονται με δείκτες τιμής προς κέρδη γύρω στις 30 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη δωδεκαμήνου — πολύ χαμηλότερα από τη “φούσκα” του 1999, όταν οι αποτιμήσεις ξεπερνούσαν τις 60–70 φορές.

Η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ και υπηρεσίες τεχνητής νοημοσύνης παραμένει ισχυρή, ενώ οι ισολογισμοί των εταιρειών του κλάδου είναι υγιείς.

Η ανάπτυξη νέων εφαρμογών AI ενισχύει τις προοπτικές για αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών στον τομέα την επόμενη πενταετία — εξέλιξη που αναμένεται να στηρίξει τις σχετικές μετοχές.

Επενδυτική στρατηγική: Σταθερότητα και πειθαρχία

Οι αναλυτές τονίζουν τη σημασία μιας μακροπρόθεσμης επενδυτικής στρατηγικής και της αποφυγής παρορμητικών κινήσεων σε περιόδους μεταβλητότητας.

Η σωστή κατανομή περιουσιακών στοιχείων και η τακτική αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίου συμβάλλουν στη διατήρηση ισορροπίας και στον περιορισμό κινδύνων.

Συνολικά, εκτιμάται ότι η ανοδική πορεία των αγορών μπορεί να συνεχιστεί, και οι επενδυτές με μικρή έκθεση σε μετοχές καλούνται να εξετάσουν αύξηση τοποθετήσεων, ιδίως σε τομείς όπως η τεχνητή νοημοσύνη.

Παράλληλα, συνιστάται διαφοροποίηση σε μετοχές, ομόλογα, εναλλακτικές επενδύσεις και χρυσό, για αποτελεσματική διαχείριση κινδύνου.