Οι οκτώ εταιρείες στο ημερολόγιο

Το συνολικό ποσό προκύπτει από προγραμματισμένες χρηματικές διανομές διαφορετικού χαρακτήρα: προμερίσματα από τα κέρδη της χρήσης, έκτακτες καταβολές και ενδιάμεσα μερίσματα. Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες έχουν τον μεγαλύτερο ρόλο στο σύνολο, αντανακλώντας την κερδοφορία και την κεφαλαιακή πολιτική τους. Η χρονική συγκέντρωση των διανομών καθιστά ιδιαίτερα σημαντική την παρακολούθηση των ημερομηνιών αποκοπής.

Εθνική Τράπεζα: Προμέρισμα 0,26 ευρώ

Η Εθνική Τράπεζα έχει προγραμματίσει αποκοπή στις 16 Νοεμβρίου, με προμέρισμα 0,26 ευρώ ανά μετοχή. Το συνολικό ποσό υπερβαίνει τα 230 εκατ. ευρώ. Η συγκεκριμένη καταβολή συνδέεται με την πολιτική επιστροφής κερδών στους μετόχους και αποτελεί μία από τις μεγαλύτερες επιμέρους διανομές του προγράμματος.

Jumbo και Trastor την ίδια ημέρα

Στις 16 Νοεμβρίου έχει οριστεί και η αποκοπή της έκτακτης χρηματικής διανομής της Jumbo, ύψους 1 ευρώ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε περίπου 134,4 εκατ. ευρώ. Την ίδια ημέρα προβλέπεται η αποκοπή ενδιάμεσου μερίσματος 0,02 ευρώ ανά μετοχή για την Trastor Property, με συνολικό ποσό περίπου 7,9 εκατ. ευρώ. Πρόκειται για διαφορετικές εταιρικές αποφάσεις, οι οποίες δεν πρέπει να συγχέονται ως προς τη φύση τους.

Alpha Bank: Αποκοπή στις 30 Νοεμβρίου

Η Alpha Bank έχει ορίσει την 30ή Νοεμβρίου ως ημερομηνία αποκοπής για προσωρινό μέρισμα 0,0552835663 ευρώ ανά μετοχή. Το ποσό της διανομής υπολογίζεται περίπου στα 124 εκατ. ευρώ. Η τράπεζα έχει παρουσιάσει πολιτική διανομής που συνδέεται με τα δημοσιευμένα κέρδη του 2026, γεγονός που δίνει ιδιαίτερο βάρος στην πορεία των αποτελεσμάτων της.

Γιατί η ημερομηνία αποκοπής έχει σημασία

Η ημερομηνία αποκοπής δεν ταυτίζεται με την ημερομηνία καταβολής των χρημάτων. Από την ημέρα αποκοπής, η μετοχή διαπραγματεύεται χωρίς το συγκεκριμένο δικαίωμα στη διανομή. Συνεπώς, η ονομαστική απόδοση ενός μερίσματος δεν ισοδυναμεί με εγγυημένο επενδυτικό κέρδος, καθώς η χρηματιστηριακή τιμή μεταβάλλεται ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς.

Οι επόμενες κινήσεις τον Δεκέμβριο

Στο ημερολόγιο των επόμενων εβδομάδων περιλαμβάνονται ακόμη οι διανομές της Πειραιώς, της Motor Oil και της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών. Για τις ακριβείς ημερομηνίες καταβολής και τα τελικά δικαιώματα, οι επενδυτές οφείλουν να ανατρέχουν στις εταιρικές ανακοινώσεις και στο Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς κάθε διανομή έχει τη δική της διαδικασία.

Το μήνυμα για την ελληνική αγορά

Οι διανομές συνιστούν μετρήσιμο τρόπο επιστροφής αξίας προς τους μετόχους και μπορούν να επηρεάσουν τη σύνθεση του επενδυτικού ενδιαφέροντος. Δεν αποτελούν όμως από μόνες τους ένδειξη για τη μελλοντική πορεία των τιμών. Η εικόνα της αγοράς παραμένει συνδεδεμένη με τις διεθνείς ρευστοποιήσεις, τις επιδόσεις των εταιρειών και το κόστος κεφαλαίου. Σχετικό είναι και το πρόσφατο δημοσίευμα του MoneyPress για τη διατήρηση της αξιολόγησης BBB από τη Fitch, καθώς και η ανάλυση για τις ελληνικές εξαγωγές. Τα αναλυτικά στοιχεία των διανομών δημοσιεύθηκαν στις 7 Νοεμβρίου από τον Οικονομικό Ταχυδρόμο.

Έπειτα από νέα επίσκεψή του στην Αθήνα, την πρώτη μετά από έναν χρόνο, ο Wood διαπιστώνει ότι το θετικό επενδυτικό αφήγημα της Ελλάδας είναι πλέον καλύτερα κατανοητό από τους διεθνείς επενδυτές. Όπως επισημαίνει, οι ουσιαστικότεροι κίνδυνοι για τη χώρα προέρχονται από το εξωτερικό περιβάλλον, όπου οι γεωπολιτικές εντάσεις, το ενεργειακό κόστος και οι αναταράξεις στις διεθνείς αγορές δημιουργούν αβεβαιότητα.

Στην έκθεσή του αποδίδει ιδιαίτερη σημασία στη φιλοεπενδυτική κατεύθυνση της οικονομικής πολιτικής, στη δημοσιονομική εξυγίανση και στην πρόοδο του ψηφιακού μετασχηματισμού. Εκτιμά ότι η Ελλάδα έχει διαμορφώσει ευνοϊκό περιβάλλον για τις επιχειρήσεις, που συμβάλλει στην προσέλκυση ξένων κεφαλαίων και στη διεύρυνση της παραγωγικής βάσης.

Δημοσιονομικά πλεονάσματα και αποκλιμάκωση του χρέους

Η Jefferies υπογραμμίζει ότι η χώρα κατέγραψε δημοσιονομικό πλεόνασμα 1,7% του ΑΕΠ το 2025, ενώ ανάλογη επίδοση αναμένεται και το 2026, παρά τις πιέσεις για πρόσθετες ενεργειακές επιδοτήσεις. Σύμφωνα με τον Wood, καθοριστικό ρόλο έχει διαδραματίσει η αύξηση των φορολογικών εσόδων, που συνδέεται με την ψηφιοποίηση της οικονομίας και την αποτελεσματικότερη φορολογική συμμόρφωση.

Από το ιστορικό υψηλό του 209,4% του ΑΕΠ το 2020, ο δείκτης δημόσιου χρέους αναμένεται, σύμφωνα με τις προβλέψεις του ΔΝΤ που επικαλείται η έκθεση, να υποχωρήσει στο 136% έως το τέλος του 2026. Η εξέλιξη αυτή θα φέρει την Ελλάδα σε καλύτερη θέση από την Ιταλία ως προς τη συγκεκριμένη αναλογία, ενώ ήδη οι αποδόσεις των ελληνικών δεκαετών κρατικών ομολόγων κινούνται χαμηλότερα από τις αντίστοιχες της Ιταλίας και της Γαλλίας. Για τη Jefferies, πρόκειται για ένδειξη αλλαγής στον τρόπο αξιολόγησης του ελληνικού κρατικού κινδύνου.

Από τον τουρισμό στη μεταποίηση και τις ξένες επενδύσεις

Η αναπτυξιακή δυναμική της ελληνικής οικονομίας δεν περιορίζεται πλέον στον τουρισμό, σημειώνει η Jefferies. Η εσωτερική υποτίμηση της προηγούμενης δεκαετίας, σε συνδυασμό με την ύπαρξη εξειδικευμένου ανθρώπινου δυναμικού, έχει ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα της χώρας και στη μεταποίηση. Ενδεικτικά, ο Wood αναφέρει ότι η Ελλάδα αντιπροσωπεύει πλέον το 8% της ευρωπαϊκής φαρμακοβιομηχανίας, με βάση τα έσοδα.

Παράλληλα, καταγράφει την προσπάθεια προσέλκυσης άμεσων ξένων επενδύσεων, αλλά και επενδυτικών κεφαλαίων που εξετάζουν μεταφορά δραστηριοτήτων από το Λονδίνο και τη Μέση Ανατολή. Σημαντικό θεωρεί ότι οι ελληνικές επιχειρήσεις διαθέτουν αυξημένη δυνατότητα χρηματοδότησης νέων επενδύσεων, όπως προκύπτει από την άνοδο των επιχειρηματικών χορηγήσεων.

Χρηματιστήριο: Άνοδος 302% και εκτόξευση του τζίρου

Από την πρώτη θετική σύσταση του Wood για την ελληνική αγορά, μετά την επίσκεψή του στη χώρα κατά την πανδημία, το Χρηματιστήριο έχει σημειώσει άνοδο 302%. Ο μέσος ημερήσιος τζίρος έχει αυξηθεί από τα 64 εκατ. ευρώ το 2020 στα 355 εκατ. ευρώ το 2026, εξέλιξη που αντανακλά τη μεγαλύτερη συμμετοχή επενδυτικών κεφαλαίων και τη βελτίωση της ρευστότητας.

Η Jefferies στρέφει το βλέμμα και στην αναμενόμενη αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών από την MSCI τον Μάιο του 2027, εξέλιξη που θα μπορούσε να επηρεάσει τη σύνθεση των διεθνών επενδυτικών ροών. Ο Wood αναφέρεται και στο νέο κύμα δημόσιων εγγραφών, το οποίο περιλαμβάνει τρεις νέες εισαγωγές από τον ναυτιλιακό κλάδο, καθώς οι εφοπλιστές αναγνωρίζουν τη μεγαλύτερη προβολή που μπορεί να προσφέρει η εγχώρια αγορά.

Τράπεζες: Κέρδη 465% και σύσταση αγοράς και για τις τέσσερις

Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες παραμένουν οι βασικοί πρωταγωνιστές του ελληνικού χρηματιστηριακού ράλι. Σύμφωνα με τον Wood, οι μετοχές τους έχουν καταγράψει μέση άνοδο 465% την τελευταία τετραετία, αντανακλώντας την εξυγίανση των ισολογισμών, την ανάκαμψη της κερδοφορίας και την ενίσχυση της πιστωτικής δραστηριότητας.

Η Jefferies διατηρεί σύσταση «αγοράς» (Buy) για την Εθνική Τράπεζα, τη Eurobank, την Alpha Bank και την Τράπεζα Πειραιώς, θεωρώντας ότι οι προοπτικές του κλάδου στηρίζονται σε ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη. Ιδιαίτερη σημασία αποδίδει στην πιστωτική επέκταση, που τον Αύγουστο διαμορφώθηκε σε ετήσιο ρυθμό 8,7%. Η αύξηση των δανείων ενισχύει τις προοπτικές εσόδων, ενώ η κεφαλαιακή θέση των τραπεζών δημιουργεί δυνατότητες για περαιτέρω διανομές στους μετόχους.

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Η επιλογή που αντικατέστησε την Nvidia

Ιδιαίτερη αναφορά επιφυλάσσει ο Christopher Wood στη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, την οποία η στήλη GREED & fear είχε εντάξει στο προτεινόμενο χαρτοφυλάκιό της στις 9 Οκτωβρίου 2025, αντικαθιστώντας την Nvidia. Ο αναλυτής επισημαίνει ότι η συγκεκριμένη επιλογή έχει αποδώσει θετικά και ότι η πρόσφατη επίσκεψή του στην εταιρεία ενίσχυσε την πεποίθησή του για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της.

Κατά την εκτίμησή του, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ παραμένει μια αξιόλογη περίπτωση μακροπρόθεσμης σύνθετης δημιουργίας αξίας (compounder). Δεν αποκλείει περίοδο χρηματιστηριακής σταθεροποίησης ή κατοχύρωσης κερδών μετά την ισχυρή άνοδο, χωρίς ωστόσο να θεωρεί ότι αυτό θα ανέτρεπε τη μακροπρόθεσμη επενδυτική υπόθεση.

Πολιτική σταθερότητα και εξωτερικοί κίνδυνοι

Στο πολιτικό σκέλος, ο Wood αναφέρεται σε δημοσκοπικό προβάδισμα της Νέας Δημοκρατίας που, σύμφωνα με τα στοιχεία που επικαλείται, υπερβαίνει τις 10 ποσοστιαίες μονάδες. Καταγράφει εκτιμήσεις για την επόμενη εκλογική αναμέτρηση και τα ενδεχόμενα αυτοδύναμης κυβέρνησης ή κυβερνητικής συνεργασίας με κορμό τη Νέα Δημοκρατία, χωρίς αυτές οι εκτιμήσεις να αποτελούν δεδομένο εκλογικό αποτέλεσμα.

Το συμπέρασμα του Wood είναι ότι οι σημαντικότερες απειλές για την ελληνική οικονομία και το Χρηματιστήριο προέρχονται από το διεθνές περιβάλλον και όχι από τις εσωτερικές ανισορροπίες της προηγούμενης δεκαετίας. Με το χρέος να αποκλιμακώνεται, τις τράπεζες να διατηρούν υψηλή πιστωτική ανάπτυξη και το Χρηματιστήριο να προσελκύει επενδυτικό ενδιαφέρον, η Jefferies εξακολουθεί να αντιμετωπίζει την Ελλάδα ως αγορά με αξιόλογες μακροπρόθεσμες προοπτικές.

Ο Γενικός Δείκτης καταγράφει κέρδη 22,5% από τις αρχές του 2026, ξεπερνώντας ήδη το ανώτατο όριο της αρχικής πρόβλεψης της χρηματιστηριακής για ετήσια άνοδο 10%-20%. Η υπεραπόδοση φθάνει περίπου τις 15 ποσοστιαίες μονάδες έναντι του Stoxx 600 και τις 10 μονάδες έναντι του MSCI World.

Σύμφωνα με την ανάλυση, η αναβάθμιση των αποτιμήσεων έχει συνεισφέρει περίπου 15% στην απόδοση της αγοράς, ενώ η βελτίωση των εκτιμήσεων για την εταιρική κερδοφορία περίπου 8%. Η αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών έχει επίσης συμβάλει στην επαναξιολόγηση των εισηγμένων.

Για το τέταρτο τρίμηνο, η AXIA Alpha Finance εντοπίζει κινδύνους από κατοχύρωση κερδών, από το ενδεχόμενο να έχουν ήδη πραγματοποιηθεί τοποθετήσεις ενόψει των αλλαγών στους δείκτες και από την πιθανότητα διεθνή χαρτοφυλάκια να μεταθέσουν νέες επενδύσεις για το 2027. Η μεταβλητότητα στις αγορές ομολόγων και στις ενεργειακές τιμές προσθέτει αβεβαιότητα.

Παρά την επιφυλακτικότητα, η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι οι μακροοικονομικές και επιχειρηματικές συνθήκες παραμένουν υγιείς, με την πολιτική σταθερότητα να λειτουργεί υποστηρικτικά. Ενδεχόμενες διορθώσεις μπορούν, κατά την εκτίμησή της, να δημιουργήσουν ευκαιρίες επιλεκτικών τοποθετήσεων με μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Οι πέντε κορυφαίες επιλογές και οι τιμές-στόχοι

Η σημαντικότερη αλλαγή στη λίστα είναι η αντικατάσταση της Eurobank από την ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, μετά την ισχυρή άνοδο της τραπεζικής μετοχής από την ένταξή της στις κορυφαίες επιλογές.

ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών – Τιμή-στόχος 4,71 ευρώ: Η AXIA Alpha Finance προκρίνει τα αμυντικά χαρακτηριστικά που προσφέρει η ρυθμιζόμενη δραστηριότητα μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας, σε συνδυασμό με τις προοπτικές ανάπτυξης και τους πιθανούς καταλύτες για τη μετοχή.

Τράπεζα Κύπρου – Τιμή-στόχος 12,30 ευρώ: Η ισχυρή κεφαλαιακή θέση και η υψηλή αναμενόμενη κερδοφορία στηρίζουν τη διατήρησή της στις κορυφαίες επιλογές. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων μπορεί να επιτρέψει μερισματική απόδοση κοντά στο 10%.

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ – Τιμή-στόχος 55,20 ευρώ: Ο όμιλος προσφέρει έκθεση στις εγχώριες υποδομές και τις παραχωρήσεις, με ισχυρές προοπτικές αύξησης των κερδών και υψηλή ορατότητα για τη μελλοντική δραστηριότητα.

ΔΕΗ – Τιμή-στόχος 29,10 ευρώ: Το φιλόδοξο επενδυτικό πρόγραμμα και η επιδίωξη μετασχηματισμού σε περιφερειακό ενεργειακό όμιλο εκτιμάται ότι θα ενισχύσουν σημαντικά την κερδοφορία της εταιρείας τα επόμενα χρόνια.

Jumbo – Τιμή-στόχος 32,70 ευρώ: Η χρηματιστηριακή θεωρεί ελκυστική την αποτίμηση της εταιρείας, αναδεικνύοντας την ανθεκτικότητα των επιδόσεών της ακόμη και σε περιόδους αναταραχής και τις υψηλές μερισματικές διανομές.

Discount έως 30% παρά το ισχυρό ράλι

Με βάση τις εκτιμήσεις για τους επόμενους 12 μήνες, ο Γενικός Δείκτης διαπραγματεύεται με P/E 11 φορές και EV/EBITDA 6,7 φορές, εμφανίζοντας discount 20%-30% έναντι συγκρίσιμων αγορών και περίπου 20% έναντι των επιπέδων πριν από την εγχώρια κρίση.

Η AXIA Alpha Finance θεωρεί ότι η αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας, οι σημαντικές διανομές προς τους μετόχους και η διεύρυνση της βάσης διεθνών επενδυτών μετά την αναβάθμιση μπορούν να στηρίξουν περαιτέρω αναβάθμιση των αποτιμήσεων.

Νέες εισαγωγές και ναυτιλία ενισχύουν τις προοπτικές

Η χρηματιστηριακή καταγράφει τη διατήρηση της δυναμικής στη συναλλακτική δραστηριότητα κατά το πρώτο εννεάμηνο του 2026 και την αυξημένη κινητικότητα σε δημόσιες εγγραφές και διαθέσεις μετοχών. Ξεχωρίζει την εμφάνιση ναυτιλιακών εταιρειών στο Χρηματιστήριο Αθηνών, χαρακτηρίζοντας τον κλάδο πολλά υποσχόμενο λόγω της διεθνούς εμβέλειάς του.

Η στενότερη διασύνδεση με τις ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές μέσω της αναβάθμισης και της ενσωμάτωσης στο οικοσύστημα της Euronext ενισχύει, κατά την AXIA Alpha Finance, την προοπτική μετάβασης της ελληνικής αγοράς σε πιο ώριμη φάση ανάπτυξης.

Συνολικά, η στρατηγική της χρηματιστηριακής συνδυάζει βραχυπρόθεσμη επιφυλακτικότητα με θετική μεσοπρόθεσμη προοπτική, δίνοντας έμφαση στην επιλεκτική τοποθέτηση σε εισηγμένες με ανθεκτικότητα, αναπτυξιακούς καταλύτες και δυνατότητα ανταμοιβής των μετόχων.

Η αναβάθμιση, όπως τονίζεται σε σχετική ανακοίνωση, αποτελεί σημαντικό ορόσημο στην υλοποίηση της στρατηγικής «TITAN Forward 2029» και αντανακλά τη σταθερά ισχυρή λειτουργική απόδοση του Τιτάνα, τη συνετή χρηματοοικονομική πολιτική του, την ανθεκτική δημιουργία ταμειακών ροών και τη διαρκή δέσμευση του για τη διατήρηση ενός ισχυρού ισολογισμού, που υποστηρίζεται από τις ηγετικές θέσεις του στην αγορά, τη γεωγραφική διαφοροποίηση και τη στρατηγική πειθαρχημένης κατανομής κεφαλαίων.

Επιπλέον, σημειώνεται, ενισχύει την εμπιστοσύνη των πελατών, των προμηθευτών, των επενδυτών και των χρηματοοικονομικών εταίρων και αναμένεται να διευρύνει την πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές, να διαφοροποιήσει τις πηγές χρηματοδότησης και να ενισχύσει τη χρηματοοικονομική ευελιξία του Ομίλου, με σκοπό την υποστήριξη της ανάπτυξης, της καινοτομίας και της μείωσης του αποτυπώματος άνθρακα.

Ο Γιάννης Ιωάννου, Group CFO, δήλωσε: «Η αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας σε επενδυτική βαθμίδα από την S&P αποτελεί ορόσημο στην πορεία του Ομίλου TITAN αντικατοπτρίζοντας πολυετή χρηματοοικονομική πειθαρχία, συνεχή μείωση του δανεισμού και σταθερή δημιουργία ταμειακών ροών. Διευρύνει την πρόσβασή μας στις κεφαλαιαγορές, μειώνει το κόστος χρηματοδότησής μας και μας παρέχει μεγαλύτερη ευελιξία να επενδύουμε στην ανάπτυξη και τη μείωση του αποτυπώματος άνθρακα, συνεχίζοντας παράλληλα να δημιουργούμε μακροπρόθεσμη αξία για όλα τα ενδιαφερόμενα μέρη».

Στην έκθεση της 5ης Οκτωβρίου, με τίτλο «Model updates, raising earnings and price targets», ο αναλυτής της UBS Stephan Potgieter ενσωματώνει στα μοντέλα του οίκου τις νέες παραδοχές για την πορεία της νομισματικής πολιτικής, με αποτέλεσμα οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή του 2028 να αυξάνονται κατά περίπου 2%-3%.

Με βάση τις νέες τιμές-στόχους, η Πειραιώς εμφανίζει το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου, 22,8%, και ακολουθούν η Eurobank με 17,8%, η Εθνική Τράπεζα με 17% και η Alpha Bank με 16,6%. Η UBS διατηρεί παράλληλα σύσταση Buy για την Optima bank, με τιμή-στόχο τα 16 ευρώ και δυνητική άνοδο 9,2%.

Πειραιώς: Στα 12,50 ευρώ ο στόχος και upside 22,8%

Η Πειραιώς ξεχωρίζει από πλευράς δυνητικής απόδοσης. Η UBS ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 12,50 ευρώ, από 12 ευρώ, έναντι τιμής αναφοράς 10,18 ευρώ, τοποθετώντας το περιθώριο ανόδου στο 22,8%.

Ο οίκος θεωρεί ότι οι παραδοχές που χρησιμοποιεί για την αποτίμηση της τράπεζας παραμένουν σχετικά συντηρητικές, αφήνοντας περιθώρια για περαιτέρω επανατιμολόγηση της μετοχής. Παράλληλα, εκτιμά ότι υπάρχει δυνατότητα πρόσθετης βελτίωσης της απόδοσης των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Η Πειραιώς είναι επίσης η συστημική τράπεζα με τη μεγαλύτερη ευαισθησία στα υψηλότερα επιτόκια. Σύμφωνα με την UBS, μια επιπλέον άνοδος του Euribor κατά 25 μονάδες βάσης θα μπορούσε να ενισχύσει τα κέρδη ανά μετοχή της κατά περίπου 2,5%.

Eurobank: Στα 5,40 ευρώ η νέα τιμή-στόχος

Για τη Eurobank, η UBS αυξάνει την τιμή-στόχο στα 5,40 ευρώ, από 5,30 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση Buy. Με βάση τιμή αναφοράς τα 4,58 ευρώ, το δυνητικό περιθώριο ανόδου ανέρχεται σε 17,8%.

Η τράπεζα αναμένεται να είναι ένας από τους βασικούς ωφελημένους από τη διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλότερα επίπεδα. Η UBS υπολογίζει ότι μια πρόσθετη αύξηση του Euribor κατά 25 μονάδες βάσης θα μπορούσε να αυξήσει τα κέρδη της κατά περίπου 1,7%, ενώ για το σύνολο του 2026 προβλέπει αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 9,9%.

Εθνική: Στα 19,70 ευρώ ανεβαίνει ο πήχης

Στην Εθνική Τράπεζα, η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 19,70 ευρώ, έναντι 19,30 ευρώ προηγουμένως. Από την τιμή αναφοράς των 16,84 ευρώ, η UBS υπολογίζει περιθώριο ανόδου περίπου 17%.

Η Εθνική εμφανίζει επίσης υψηλή ευαισθησία στις μεταβολές των επιτοκίων. Μια άνοδος του Euribor κατά 25 μονάδες βάσης εκτιμάται ότι θα μπορούσε να ενισχύσει τα κέρδη ανά μετοχή κατά περίπου 2%. Για το 2026, ο οίκος προβλέπει αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 8%.

Alpha Bank: Η μεγαλύτερη αναβάθμιση της τιμής-στόχου

Η μεγαλύτερη ποσοστιαία αύξηση της τιμής-στόχου καταγράφεται στην Alpha Bank. Η UBS ανεβάζει τον στόχο κατά περίπου 6%, στα 5,20 ευρώ από 4,90 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση Buy.

Σε σχέση με την τιμή αναφοράς των 4,46 ευρώ, το περιθώριο ανόδου υπολογίζεται σε 16,6%. Η επίδραση μιας πρόσθετης ανόδου του Euribor κατά 25 μονάδες βάσης στα κέρδη της Alpha υπολογίζεται περίπου στο 1,5%.

Παράλληλα, η UBS προβλέπει ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους της Alpha θα αυξηθούν κατά 10,7% το 2026, την υψηλότερη επίδοση μεταξύ των τεσσάρων συστημικών τραπεζών.

Ιδιαίτερη βαρύτητα αποκτά και η ημέρα επενδυτών της 5ης Νοεμβρίου, κατά την οποία αναμένεται να παρουσιαστεί το νέο μεσοπρόθεσμο επιχειρηματικό σχέδιο της τράπεζας, προσφέροντας στην αγορά περισσότερα στοιχεία για τους στόχους κερδοφορίας και αποδοτικότητας των επόμενων ετών.

Optima: Μεγαλύτερη ευαισθησία στα επιτόκια, μικρότερο upside

Η UBS διατηρεί την Optima bank σε σύσταση Buy και τιμή-στόχο τα 16 ευρώ, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 9,2%.

Η Optima παρουσιάζει τη μεγαλύτερη ευαισθησία στις μεταβολές των επιτοκίων. Μια πρόσθετη άνοδος κατά 25 μονάδες βάσης εκτιμάται ότι μπορεί να αυξήσει τα κέρδη της κατά 3,8%, καθώς η τράπεζα δεν διαθέτει πρόγραμμα αντιστάθμισης επιτοκιακού κινδύνου και έχει σημαντική έκθεση σε εταιρικά δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου.

Για το 2026, η UBS προβλέπει εντυπωσιακή αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 33%, ενώ μόνο στο τρίτο τρίμηνο αναμένει άνοδο περίπου 7% σε τριμηνιαία βάση.

Ωστόσο, το περιθώριο ανόδου της μετοχής είναι μικρότερο σε σχέση με τις συστημικές τράπεζες, καθώς η Optima διαπραγματεύεται ήδη σε υψηλότερους πολλαπλασιαστές αποτίμησης.

Το στοίχημα των επιτοκίων

Η ουσιαστικότερη αλλαγή πίσω από τις νέες αποτιμήσεις της UBS βρίσκεται στις παραδοχές για τα επιτόκια.

Ο οίκος ενσωματώνει πλέον στο βασικό του σενάριο ακόμη μία αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης από την ΕΚΤ τον Δεκέμβριο, με το επιτόκιο να φθάνει στο 2,75%. Ταυτόχρονα, ανεβάζει την παραδοχή του για το μεσοπρόθεσμο επίπεδο των επιτοκίων στο 2,5%, από 2% προηγουμένως.

Η μεταβολή έχει ιδιαίτερη σημασία για τις ελληνικές τράπεζες, καθώς, σύμφωνα με τη UBS, συγκαταλέγονται μεταξύ των τραπεζικών συστημάτων της Ευρώπης με τη μεγαλύτερη ευαισθησία στις κινήσεις των επιτοκίων.

Το Euribor τριμήνου κινήθηκε κατά μέσο όρο στο 2,52% στο γ΄ τρίμηνο, έναντι 2,24% στο β΄ τρίμηνο, δημιουργώντας ευνοϊκότερες συνθήκες για την εξέλιξη των καθαρών εσόδων από τόκους.

Οι υπολογισμοί της UBS δείχνουν ότι μια πρόσθετη άνοδος του Euribor κατά 25 μονάδες βάσης μπορεί να αυξήσει τα καθαρά έσοδα από τόκους των τεσσάρων συστημικών τραπεζών κατά 1,1%-1,9% και τα κέρδη ανά μετοχή κατά 1,5%-2,5%.

Αυτός είναι και ο βασικός λόγος για τον οποίο ο οίκος ανεβάζει κατά 2%-3% τις εκτιμήσεις του για τα κέρδη ανά μετοχή του 2028.

NII: Ισχυρή ανάπτυξη και το 2026

Τα καθαρά έσοδα από τόκους παραμένουν κομβικό στοιχείο του επενδυτικού story του κλάδου. Για το 2026, η UBS προβλέπει αύξηση του NII κατά 10,7% για την Alpha Bank, 9,9% για τη Eurobank, 8% για την Εθνική και 9,9% για την Πειραιώς.

Οι προβλέψεις αυτές ενισχύουν την εκτίμηση ότι το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων μπορεί να παρατείνει την ισχυρή κερδοφορία του κλάδου, παρά το γεγονός ότι οι αποτιμήσεις έχουν ήδη κινηθεί σημαντικά υψηλότερα.

Μπορούν να αποκτήσουν ακόμη και premium οι ελληνικές τράπεζες

Το κρίσιμο ερώτημα πλέον για τους επενδυτές δεν είναι μόνο η πορεία των κερδών αλλά και το κατά πόσο υπάρχει χώρος για περαιτέρω rerating.

Η UBS αναγνωρίζει ότι το discount των ελληνικών τραπεζών έναντι των ευρωπαϊκών ανταγωνιστών τους έχει περιοριστεί σημαντικά σε όρους εκτιμώμενου P/E για το 2028. Δεν θεωρεί, όμως, ότι αυτό σημαίνει πως έχει ολοκληρωθεί η διαδικασία επανατιμολόγησης.

Σε ένα ευνοϊκό σενάριο, εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να φθάσουν ακόμη και σε premium αποτίμηση έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Δύο παράγοντες βρίσκονται στον πυρήνα αυτού του σεναρίου: οι ισχυρότερες μακροοικονομικές προοπτικές της ελληνικής οικονομίας έναντι αρκετών ευρωπαϊκών αγορών και η προοπτική ένταξης της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στους δείκτες αναπτυγμένων αγορών της MSCI έως τον Μάιο του 2027.

Η αλλαγή κατηγορίας της αγοράς μπορεί να λειτουργήσει ως πρόσθετος καταλύτης για τις τραπεζικές μετοχές, διευρύνοντας τη δυνητική επενδυτική βάση και αυξάνοντας το ενδιαφέρον θεσμικών χαρτοφυλακίων που τοποθετούνται στις ανεπτυγμένες αγορές.

Το επόμενο τεστ έρχεται με τα αποτελέσματα γ΄ τριμήνου

Η επόμενη κρίσιμη φάση για το τραπεζικό story θα είναι οι ανακοινώσεις αποτελεσμάτων του γ΄ τριμήνου, οι οποίες ξεκινούν από τις 29 Οκτωβρίου.

Εκεί θα φανεί σε ποιο βαθμό η άνοδος του Euribor έχει ήδη περάσει στα καθαρά έσοδα από τόκους, αλλά και εάν οι τράπεζες μπορούν να διατηρήσουν την ισχυρή πιστωτική επέκταση και την κερδοφορία τους καθώς πλησιάζουν στο 2027.

Η νέα έκθεση της UBS μετατοπίζει πάντως τον πήχη υψηλότερα: Buy για ολόκληρο τον κλάδο, υψηλότερες τιμές-στόχοι και αναβαθμισμένες προβλέψεις κερδών, με την Πειραιώς να προσφέρει, με βάση τις τρέχουσες αποτιμήσεις της έκθεσης, το μεγαλύτερο δυνητικό περιθώριο ανόδου μεταξύ των τεσσάρων συστημικών τραπεζών.

Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 2.738,35 μονάδες με άνοδο 1,05%, έχοντας κινηθεί ενδοσυνεδριακά από τις 2.714,67 μονάδες (+0,18%) έως τις 2.745,54 μονάδες (+1,31%). Με τη σημερινή συνεδρίαση, ο Σεπτέμβριος ολοκληρώθηκε με κέρδη 2,28%, αποτελώντας τον έκτο συνεχόμενο ανοδικό μήνα, ενώ η απόδοση από την αρχή του έτους ανέρχεται πλέον στο εντυπωσιακό +29,12%.

Ιδιαίτερα αυξημένη ήταν η συναλλακτική δραστηριότητα, με τον τζίρο να φθάνει τα 638,5 εκατ. ευρώ και τον όγκο συναλλαγών στα 82,5 εκατ. τεμάχια. Μέσω προσυμφωνημένων συναλλαγών άλλαξαν χέρια 11,7 εκατ. μετοχές, συνολικής αξίας 78,5 εκατ. ευρώ, με τα πακέτα να έχουν έντονη παρουσία στη συνεδρίαση.

Οι τράπεζες αποτέλεσαν για ακόμη μία ημέρα βασικό πυλώνα της ανόδου, με τον τραπεζικό δείκτη να ενισχύεται κατά 1,27% στις 3.345 μονάδες, κατακτώντας τα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 11 ετών.

Η Πειραιώς ξεχώρισε με άνοδο 2,52% στα 10,97 ευρώ, φθάνοντας μία ανάσα από το ορόσημο των 11 ευρώ, ενώ η Εθνική Τράπεζα ενισχύθηκε κατά 1,39% στα 17,85 ευρώ. Η Alpha Bank έκλεισε με κέρδη 0,41% στα 4,86 ευρώ και η Eurobank σημείωσε άνοδο 0,22% στα 4,94 ευρώ.

Ισχυρότερη κίνηση πραγματοποίησε η CrediaBank, η οποία ενισχύθηκε κατά 3,06% στο 1,01 ευρώ, επιστρέφοντας πάνω από το ψυχολογικό όριο του 1 ευρώ, ενώ η Optima Bank σημείωσε άνοδο 2,64% στα 14,78 ευρώ. Η Τράπεζα Κύπρου έκλεισε με κέρδη 0,64% στα 10,99 ευρώ, ενώ η Τράπεζα της Ελλάδος ενισχύθηκε κατά 0,67% στα 15 ευρώ.

Θετική ήταν συνολικά η εικόνα και στην υψηλή κεφαλαιοποίηση. Ο δείκτης FTSE 25 έκλεισε στις 7.036,45 μονάδες με άνοδο 1,06%, ενώ ο Mid Cap ολοκλήρωσε τη συνεδρίαση στις 3.115,91 μονάδες με κέρδη 1,07%.

Στα blue chips, τα ΕΛΠΕ πρωταγωνίστησαν με άνοδο 3,62% στα 18,63 ευρώ, ενώ η Coca-Cola HBC ενισχύθηκε κατά 1,78% στα 51,40 ευρώ. Η Motor Oil έκλεισε με κέρδη 1,68% στα 69,65 ευρώ, ο ΟΤΕ σημείωσε άνοδο 1,19% στα 19,58 ευρώ και η ΔΕΗ ενισχύθηκε κατά 0,87% στα 23,22 ευρώ.

Σε θετικό έδαφος έκλεισαν επίσης η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με +0,18% στα 44,40 ευρώ και η Jumbo με +0,16% στα 24,86 ευρώ.

Στον αντίποδα, η Metlen υποχώρησε κατά 0,36% στα 49,16 ευρώ, η Viohalco έχασε 0,34% στα 17,82 ευρώ, ενώ η Titan Cement International έκλεισε με πτώση 0,81% στα 48,88 ευρώ. Μεγαλύτερες πιέσεις δέχθηκε ο Aktor, ο οποίος υποχώρησε κατά 1,43% στα 9,67 ευρώ. Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε με απώλειες 0,16% στα 12,32 ευρώ, ενώ η Allwyn κινήθηκε οριακά χαμηλότερα κατά 0,09% στα 11,40 ευρώ.

Η τελευταία συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου επισφράγισε έτσι ένα ιδιαίτερα ισχυρό εννεάμηνο για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά. Ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται πλέον σε υψηλά 17 ετών, ο τραπεζικός δείκτης σε υψηλά 11 ετών, ο Σεπτέμβριος αποτέλεσε τον έκτο διαδοχικό ανοδικό μήνα και η συνολική απόδοση από τις αρχές του 2026 έχει φθάσει στο +29,12%.

.

Οι τράπεζες αποτέλεσαν για ακόμη μία φορά το βασικό στήριγμα της αγοράς, οδηγώντας τον κλαδικό δείκτη σε νέο υψηλό 11 ετών, με τη Eurobank να ξεχωρίζει με άνοδο άνω του 2,5% και να πλησιάζει πλέον το ορόσημο των 5 ευρώ.

Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 2.709,91 μονάδες, με οριακή άνοδο 0,08%, διατηρώντας το ψυχολογικό όριο των 2.700 μονάδων. Ενδοσυνεδριακά κινήθηκε μεταξύ 2.694,65 και 2.725,35 μονάδων, προσεγγίζοντας τις φετινές κορυφές προτού εκδηλωθούν κινήσεις κατοχύρωσης κερδών που περιόρισαν σημαντικά την άνοδο.

Ιδιαίτερα υψηλή ήταν η συναλλακτική δραστηριότητα, με την αξία των συναλλαγών να διαμορφώνεται στα 470,7 εκατ. ευρώ και τον όγκο στα 66,4 εκατ. τεμάχια. Σημαντικό μέρος του τζίρου προήλθε από προσυμφωνημένες συναλλαγές.

Ο FTSE Large Cap έκλεισε με άνοδο 0,12% στις 6.962,69 μονάδες, ενώ ο Mid Cap ενισχύθηκε κατά 0,34% στις 3.083,05 μονάδες. Ο τραπεζικός δείκτης υπεραπέδωσε, ολοκληρώνοντας τη συνεδρίαση με κέρδη 0,66% στις 3.303,27 μονάδες.

Στις τράπεζες, πρωταγωνίστρια ήταν η Eurobank, η οποία έκλεισε στα 4,929 ευρώ με άνοδο 2,67%, πλησιάζοντας τα 5 ευρώ. Ισχυρά κέρδη 4,26% κατέγραψε η CrediaBank, ενώ η Alpha Bank ενισχύθηκε κατά 1,4%, η Bank of Cyprus κατά 1,11% και η Πειραιώς κατά 0,47%.

Στον αντίποδα, η Εθνική Τράπεζα υποχώρησε κατά 1,1%, η Optima Bank έχασε 1,57%, ενώ η Τράπεζα της Ελλάδος έκλεισε χαμηλότερα κατά 0,33%.

Μικτή ήταν η εικόνα στα blue chips. Η Viohalco ξεχώρισε με άνοδο 1,59%, ενώ η Allwyn ενισχύθηκε κατά 1,06%, συνεχίζοντας την προσπάθεια αντίδρασης μετά τις ισχυρές πιέσεις που είχε δεχθεί. Η Metlen έκλεισε στο +0,41%, η Motor Oil στο +0,37% και η HELLENiQ Energy στο +0,28%.

Από την άλλη πλευρά, ισχυρότερες πιέσεις δέχθηκε ο ΟΤΕ, ο οποίος υποχώρησε κατά 2,27%. Η ΔΕΗ έχασε 1,37%, η AKTOR 1,31% και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ 1,2%, ενώ χαμηλότερα έκλεισαν επίσης Jumbo, Coca-Cola HBC, Titan και ΕΥΔΑΠ.

Η αγορά κατάφερε τελικά να διατηρήσει τόσο το θετικό πρόσημο όσο και τις 2.700 μονάδες, χωρίς όμως να κρατήσει την ισχυρή ενδοσυνεδριακή δυναμική. Οι τράπεζες εξακολουθούν να αποτελούν τον βασικό μοχλό της ανόδου, την ώρα που οι επιλεκτικές ρευστοποιήσεις στα blue chips περιορίζουν την προσπάθεια του Γενικού Δείκτη να κινηθεί προς νέα υψηλά.

Η Alpha Finance-AXIA ανεβάζει την τιμή-στόχο για τη Eurobank στα 5,70 ευρώ από 5,30 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα στα 19 ευρώ από 17,50 ευρώ, για την Πειραιώς στα 11,60 ευρώ από 10,60 ευρώ και για την Τράπεζα Κύπρου στα 12,30 ευρώ από 11,60 ευρώ, διατηρώντας σύσταση «Buy» και για τις τέσσερις μετοχές. Για την Alpha Bank βρίσκεται σε καθεστώς περιορισμού και, ως εκ τούτου, δεν δημοσιεύει σύσταση ή τιμή-στόχο.

Με βάση τις τιμές κλεισίματος της 24ης Σεπτεμβρίου, η συνολική δυνητική απόδοση, συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων, υπολογίζεται σε 27,9% για τη Eurobank, 25,7% για την Τράπεζα Κύπρου, 21,6% για την Εθνική Τράπεζα και 19,7% για την Πειραιώς.

Μεγάλο ράλι, αλλά το story δεν έχει τελειώσει

Η νέα έκθεση έρχεται μετά από μια εξαιρετικά ισχυρή χρηματιστηριακή χρονιά για τις ελληνικές τράπεζες. Έως τις 22 Σεπτεμβρίου, ο τραπεζικός δείκτης κατέγραφε άνοδο 37,7% από την αρχή του 2026, υπεραποδίδοντας σημαντικά έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Η άνοδος αποδίδεται τόσο στη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών όσο και στις εισροές κεφαλαίων που συνδέθηκαν με τη μετάβαση της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς σε καθεστώς αναπτυγμένης αγοράς.

Μετά το ισχυρό ράλι, ωστόσο, οι αποτιμήσεις έχουν καλύψει σημαντικό μέρος της απόστασης που τις χώριζε από τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Αυτό, σύμφωνα με την Alpha Finance-AXIA, αυξάνει την πιθανότητα βραχυπρόθεσμης συσσώρευσης ή μιας ήπιας διόρθωσης, χωρίς όμως να ανατρέπει τη θετική μεσοπρόθεσμη εικόνα.

Το επενδυτικό story αλλάζει πλέον χαρακτήρα. Το βασικό επιχείρημα δεν είναι τόσο το μεγάλο discount έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών, όσο η δυνατότητα των ελληνικών τραπεζών να συνεχίσουν να αυξάνουν τα κέρδη τους, να παράγουν υψηλές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων και να επιστρέφουν μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαίων στους μετόχους.

Ανεβαίνουν οι εκτιμήσεις για τα κέρδη

Πίσω από τις υψηλότερες τιμές-στόχους βρίσκεται κυρίως η αναβάθμιση των προβλέψεων κερδοφορίας για την περίοδο 2026-2028. Η χρηματιστηριακή ενσωματώνει στις εκτιμήσεις της υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, ισχυρότερη πορεία των εσόδων από προμήθειες και τις αναθεωρημένες προβλέψεις που παρουσίασαν οι διοικήσεις μετά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου.

Σε επίπεδο κλάδου, οι προβλέψεις για τα έσοδα της τριετίας 2026-2028 αυξάνονται κατά περίπου 4,1%, για τα κέρδη προ προβλέψεων κατά 5,5% και για τα καθαρά κέρδη κατά 5%.

Παράλληλα, η αναμενόμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων ξεπερνά το 16%, στοιχείο που αποτελεί βασικό πυλώνα του θετικού σεναρίου της Alpha Finance-AXIA.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η υψηλή κερδοφορία δεν αποτελεί απλώς προϊόν του κύκλου των επιτοκίων. Οι ελληνικές τράπεζες έχουν περιορίσει δραστικά τα μη παραγωγικά στοιχεία ενεργητικού, διαθέτουν ισχυρότερες κεφαλαιακές βάσεις και αντιμετωπίζουν μικρότερες κεφαλαιακές επιβαρύνσεις, γεγονός που μπορεί να επιτρέψει τη διατήρηση υψηλών αποδόσεων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Πιστωτική επέκταση και προμήθειες

Κεντρικό ρόλο στις εκτιμήσεις παίζει η πιστωτική επέκταση. Τα εξυπηρετούμενα δάνεια αυξήθηκαν κατά 11% σε ετήσια βάση στο πρώτο εξάμηνο, ενώ τα επιχειρηματικά δάνεια ενισχύθηκαν κατά 12,4%.

Η Alpha Finance-AXIA αναμένει ότι η εταιρική πίστη θα συνεχίσει να αυξάνεται με ρυθμούς 9%-11% μεσοπρόθεσμα, καθώς ο επενδυτικός κύκλος σε ενέργεια, υποδομές και άλλους μεγάλους επιχειρηματικούς κλάδους διατηρεί υψηλές τις ανάγκες χρηματοδότησης.

Ταυτόχρονα, οι προμήθειες εξελίσσονται στον δεύτερο μεγάλο πυλώνα κερδοφορίας. Η χρηματιστηριακή προβλέπει μέση ετήσια αύξηση κατά 11,2% την περίοδο 2026-2028, με τη συμμετοχή τους στα συνολικά έσοδα να προσεγγίζει το 21% το 2027-2028.

Η ανάπτυξη δραστηριοτήτων όπως το wealth management, οι ασφάλειες και η επενδυτική τραπεζική δημιουργεί περισσότερο διαφοροποιημένες πηγές εσόδων και μειώνει σταδιακά την εξάρτηση των τραπεζών από τα καθαρά έσοδα τόκων.

Eurobank: Τιμή-στόχος 5,70 ευρώ

Για τη Eurobank, η Alpha Finance-AXIA ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 5,70 ευρώ, βλέποντας συνολική δυνητική απόδοση 27,9%, την υψηλότερη μεταξύ των τραπεζών που καλύπτει στην έκθεση.

Η Eurobank διαθέτει, σύμφωνα με την ανάλυση, την περισσότερο διαφοροποιημένη πλατφόρμα μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, με παρουσία σε Ελλάδα, Κύπρο και Βουλγαρία, υψηλή κερδοφορία και σημαντική δυνατότητα αξιοποίησης του πλεονάζοντος κεφαλαίου.

Τα καθαρά κέρδη προβλέπονται στα 1,64 δισ. ευρώ το 2026, στα 1,85 δισ. ευρώ το 2027 και κοντά στα 1,99 δισ. ευρώ το 2028, ενώ η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων εκτιμάται ότι θα κινηθεί μεταξύ 17,1% και 17,8%.

Εθνική: Στα 19 ευρώ ο νέος στόχος

Για την Εθνική Τράπεζα, η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 19 ευρώ από 17,50 ευρώ, με τη συνολική δυνητική απόδοση να διαμορφώνεται στο 21,6%.

Το ισχυρότερο στοιχείο στην επενδυτική περίπτωση της Εθνικής παραμένει η κεφαλαιακή της θέση, η οποία προσφέρει σημαντική δυνατότητα για υψηλές διανομές προς τους μετόχους.

Η Alpha Finance-AXIA προβλέπει καθαρά κέρδη 1,27 δισ. ευρώ το 2026, 1,46 δισ. ευρώ το 2027 και 1,55 δισ. ευρώ το 2028. Παράλληλα, η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση αυξάνεται από 6,9% το 2026 σε 8,4% το 2028.

Πειραιώς: Στα 11,60 ευρώ με «Buy»

Στην Τράπεζα Πειραιώς, η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 11,60 ευρώ από 10,60 ευρώ, με συνολική δυνητική απόδοση 19,7%.

Η χρηματιστηριακή εστιάζει στην ισχυρή εγχώρια πιστωτική ανάπτυξη, αλλά και στην ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες μέσω της συμβολής της Εθνικής Ασφαλιστικής.

Τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται σε 1,24 δισ. ευρώ το 2026, 1,44 δισ. ευρώ το 2027 και 1,55 δισ. ευρώ το 2028, ενώ η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων αναμένεται να κινηθεί κοντά στο 17% από το 2027.

Τράπεζα Κύπρου: Υψηλές διανομές και στόχος 12,30 ευρώ

Για την Τράπεζα Κύπρου, η Alpha Finance-AXIA ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 12,30 ευρώ από 11,60 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση «Buy». Η συνολική δυνητική απόδοση υπολογίζεται στο 25,7%.

Το επενδυτικό σενάριο βασίζεται στην υψηλή κερδοφορία, την ισχυρή κεφαλαιακή θέση και κυρίως στη δυνατότητα σημαντικών διανομών προς τους μετόχους. Η χρηματιστηριακή προβλέπει μερισματική απόδοση 9,5% το 2026, 10,8% το 2027 και 11,2% το 2028.

Συνολικά, η Alpha Finance-AXIA εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες περνούν πλέον σε μια νέα φάση, όπου το ενδιαφέρον μεταφέρεται από την κάλυψη του discount έναντι της Ευρώπης στην ανάπτυξη της κερδοφορίας, στις υψηλές αποδόσεις κεφαλαίου και στις αυξημένες διανομές προς τους μετόχους.

Για το 2027 ο κλάδος αποτιμάται περίπου στις 1,5 φορές την ενσώματη λογιστική αξία και στις 9,5 φορές τα κέρδη, με αναμενόμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων άνω του 16% και μέση ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή περίπου 11% την περίοδο 2026-2028.

Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 2.671,50 μονάδες με απώλειες 0,17%, έχοντας κινηθεί ενδοσυνεδριακά από τις 2.665,07 μονάδες (-0,41%) έως τις 2.697,06 μονάδες (+0,79%). Η αγορά, επομένως, βρέθηκε μία ανάσα από το ψυχολογικό όριο των 2.700 μονάδων, χωρίς τελικά να καταφέρει να το διασπάσει.

Ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης υποχώρησε κατά 0,27% στις 6.848,53 μονάδες, ενώ αντίθετα ο Mid Cap έκλεισε με άνοδο 0,50% στις 3.087,01 μονάδες. Ο τραπεζικός δείκτης βρέθηκε υπό μεγαλύτερη πίεση, καταγράφοντας απώλειες 0,60% στις 3.207,75 μονάδες.

Οι συναλλαγές παρέμειναν σε ικανοποιητικά επίπεδα, με τον τζίρο να ανέρχεται στα 332,1 εκατ. ευρώ και τον όγκο στα 42,2 εκατ. τεμάχια. Μέσω προσυμφωνημένων συναλλαγών άλλαξαν χέρια 3,1 εκατ. τεμάχια, συνολικής αξίας 21,4 εκατ. ευρώ.

Πιέσεις στις τράπεζες

Στον τραπεζικό κλάδο επικράτησαν οι πωλητές, με την Alpha Bank να δέχεται τις ισχυρότερες πιέσεις και να κλείνει στα 4,632 ευρώ με πτώση 2,38%. Η Πειραιώς υποχώρησε 0,81% στα 10,355 ευρώ, η Εθνική έχασε 0,37% στα 17,375 ευρώ και η Eurobank έκλεισε 0,19% χαμηλότερα στα 4,73 ευρώ.

Απώλειες 2,13% κατέγραψε η CrediaBank, ενώ στον αντίποδα η Optima Bank ξεχώρισε με άνοδο 2,69% στα 14,10 ευρώ. Η Τράπεζα Κύπρου υποχώρησε κατά 0,28%, ενώ η Τράπεζα της Ελλάδος ενισχύθηκε κατά 0,33%.

Βαρίδι τα διυλιστήρια – Άλμα για Viohalco

Οι μεγαλύτερες πιέσεις στην υψηλή κεφαλαιοποίηση προήλθαν από τα δύο διυλιστήρια. Η Motor Oil βυθίστηκε κατά 4,95% στα 64,30 ευρώ, ενώ τα ΕΛΠΕ έχασαν 4,8% και έκλεισαν στα 16,85 ευρώ.

Στον αντίποδα, πρωταγωνίστρια της ημέρας ήταν η Viohalco, η οποία σημείωσε άλμα 6,48% στα 17,08 ευρώ. Ισχυρή στήριξη στον δείκτη πρόσφερε και η Coca-Cola HBC, με κέρδη 2,99% στα 51,70 ευρώ, ενώ ο ΟΤΕ ενισχύθηκε 1,54% στα 19,80 ευρώ.

Θετικά κινήθηκαν ακόμη η ΕΥΔΑΠ με +2,3%, η Metlen με +0,71% και η Titan Cement International με +0,69%. Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ παρέμεινε αμετάβλητη στα 42,80 ευρώ.

Αντίθετα, η ΔΕΗ υποχώρησε κατά 0,25%, η Allwyn κατά 0,73%, η Jumbo κατά 0,24% και η Aktor κατά 0,40%.

Η εικόνα της συνεδρίασης αποτύπωσε τελικά μια αγορά με έντονο rotation και επιλεκτικές τοποθετήσεις, αλλά χωρίς την απαιτούμενη δυναμική για την υπέρβαση των 2.700 μονάδων. Οι απώλειες των τραπεζών και κυρίως η έντονη διόρθωση των δύο διυλιστηρίων εξουδετέρωσαν τη σημαντική άνοδο τίτλων όπως η Viohalco, η Coca-Cola HBC και ο ΟΤΕ, αφήνοντας τον Γενικό Δείκτη με μικρές απώλειες στο κλείσιμο.

Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με οριακή άνοδο 0,01% στις 2.695,21 μονάδες, έχοντας κινηθεί σε εύρος σχεδόν 30 μονάδων, από τις 2.671,20 μονάδες (-0,88%) έως τις 2.701,03 μονάδες (+0,23%). Η αγορά κατάφερε έτσι να ανακτήσει το μεγαλύτερο μέρος των ενδοσυνεδριακών απωλειών, χωρίς όμως να κατοχυρώσει τις 2.700 μονάδες.

Ιδιαίτερα αυξημένη ήταν η συναλλακτική δραστηριότητα, με τον τζίρο στα 338,9 εκατ. ευρώ και τον όγκο στα 39,9 εκατ. μετοχές. Μέσω προσυμφωνημένων συναλλαγών άλλαξαν χέρια 1,2 εκατ. μετοχές αξίας 17,7 εκατ. ευρώ.

Ο FTSE Large Cap υποχώρησε κατά 0,10% στις 6.919,99 μονάδες, ενώ σαφώς καλύτερη εικόνα παρουσίασε η μεσαία κεφαλαιοποίηση, με τον FTSE Mid Cap να ενισχύεται κατά 0,74% στις 3.017,20 μονάδες. Ο τραπεζικός δείκτης έκλεισε με απώλειες 0,48% στις 3.216,87 μονάδες.

Μεικτή εικόνα στις τράπεζες

Οι τράπεζες δεν κατάφεραν να δώσουν κατεύθυνση στην αγορά. Η Εθνική Τράπεζα έκλεισε στα 17,415 ευρώ με άνοδο 0,17%, ενώ η Eurobank ενισχύθηκε κατά 0,21% στα 4,68 ευρώ και η Τράπεζα Κύπρου κατά 0,29% στα 10,55 ευρώ.

Στον αντίποδα, η Alpha Bank υποχώρησε 1,33% στα 4,824 ευρώ και η Πειραιώς έχασε 1,26% στα 10,565 ευρώ. Ισχυρότερες πιέσεις δέχθηκε η Optima Bank, η οποία έκλεισε με πτώση 2,38% στα 12,69 ευρώ. Η CrediaBank υποχώρησε κατά 0,52% στα 0,96 ευρώ, ενώ η Τράπεζα της Ελλάδος έκλεισε χαμηλότερα κατά 0,66% στα 14,95 ευρώ.

Motor Oil και Aktor ξεχώρισαν

Στα blue chips, πρωταγωνίστρια ήταν η Motor Oil, η οποία ενισχύθηκε κατά 2,97% στα 67,60 ευρώ, ενώ θετικά κινήθηκε και η HELLENiQ Energy, με άνοδο 1,35% στα 18 ευρώ. Η ΔΕΗ έκλεισε στα 24,50 ευρώ με κέρδη 0,41%, ενώ η Coca-Cola HBC και η Metlen παρέμειναν αμετάβλητες στα 53,80 ευρώ και 46,90 ευρώ, αντίστοιχα.

Ισχυρή άνοδο 3,98% κατέγραψε η Aktor, κλείνοντας στα 10,18 ευρώ, ενώ η ΕΥΔΑΠ ενισχύθηκε κατά 1,9% στα 11,80 ευρώ.

Από την άλλη πλευρά, η Viohalco έχασε 1,87%, η Titan Cement υποχώρησε κατά 1,39%, η Allwyn κατά 0,93% και η Jumbo κατά 0,78%. Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έκλεισε με οριακές απώλειες 0,23% στα 43,40 ευρώ, ενώ ο ΟΤΕ υποχώρησε κατά 0,10% στα 19,78 ευρώ.

Η συνεδρίαση χαρακτηρίστηκε τελικά από την έντονη ενδοσυνεδριακή μεταβλητότητα και την επιτυχημένη αντίδραση από τα χαμηλά ημέρας. Η περιοχή των 2.700 μονάδων παραμένει το άμεσο σημείο αναφοράς για την αγορά, με τον Γενικό Δείκτη να κλείνει μόλις πέντε μονάδες χαμηλότερα.