«Αν δει κανείς τι συμβαίνει στο μέτωπο των εταιρικών κερδών και ποιοι τομείς της αγοράς οδηγούν πραγματικά τους δείκτες υψηλότερα, διαπιστώνει ότι τα πηγαίνουν πολύ καλά», δήλωσε σε συνέντευξή της στην τηλεόραση του Bloomberg.

«Κατά την τελευταία περίοδο ανακοινώσεων αποτελεσμάτων είδαμε μια πραγματική έκρηξη κερδών, επομένως από αυτή την άποψη δεν βλέπω κινδύνους», πρόσθεσε.

Όπως ανέφερε, οι μετοχές μπορούν να συνεχίσουν να κινούνται ανοδικά ακόμη και σε περιβάλλον αυξημένων αποδόσεων ομολόγων, αρκεί ο πληθωρισμός να μην επιταχυνθεί περαιτέρω και η οικονομική ανάπτυξη, όπως αποτυπώνεται στους δείκτες PMI, να παραμείνει ισχυρή.

«Αν οι δείκτες PMI αρχίσουν να γυρίζουν πτωτικά, αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει ή ιστορικά έχει προκαλέσει sell-off στις αγορές μετοχών», προειδοποίησε.

Η Ευρώπη, σύμφωνα με τη Μάνθεϊ, είναι περισσότερο εκτεθειμένη στις αυξήσεις των τιμών του πετρελαίου σε σχέση με άλλες περιοχές, ενώ η Citigroup ήδη από τον προηγούμενο μήνα αναθεώρησε τη στάση της υπέρ των αμερικανικών μετοχών έναντι των υπόλοιπων αγορών παγκοσμίως.

«Δεν υπάρχουν θαύματα», σημείωσε. «Οι οικονομίες και οι κλάδοι των αγορών που είναι περισσότερο εκτεθειμένοι στις υψηλές τιμές ενέργειας θα δεχθούν υποβαθμίσεις, και ήδη αρχίζουμε να τις βλέπουμε».

Πάντως, παρά τις πιέσεις η Citi δεν έχει αλλάξει ούτε τον στόχο της για τις ευρωπαϊκές μετοχές ούτε την πρόβλεψη για την αύξηση των εταιρικών κερδών, καθώς η «έκρηξη κερδοφορίας» στον ενεργειακό κλάδο αντισταθμίζει τις υποβαθμίσεις σε άλλους τομείς.

Η Μάνθεϊ τόνισε, μάλιστα, ότι το ράλι των αγορών εξελίσσεται «με πολύ στενό τρόπο», δηλαδή στηρίζεται σε περιορισμένο αριθμό κλάδων και μετοχών.

Παράλληλα, προειδοποίησε για αυξανόμενα σημάδια υπερβολής γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.

Σύμφωνα με την ίδια, μια εκεχειρία στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να προκαλέσει νέο ανοδικό κύμα στις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς επενδυτές που παραμένουν υποεπενδεδυμένοι θα σπεύσουν να τοποθετηθούν στην αγορά.

Ωστόσο, εκτίμησε ότι μια πιθανή επίλυση του πολέμου στην Ουκρανία «θα μπορούσε να έχει ακόμη μεγαλύτερο αντίκτυπο από ό,τι η Μέση Ανατολή».

Η Citigroup προτείνει τοποθετήσεις στους κλάδους της τεχνολογίας, των πρώτων υλών και των χρηματοοικονομικών μέσω των τραπεζών, ενώ παραμένει επιφυλακτική απέναντι σε τομείς που επηρεάζονται περισσότερο από τον υψηλό πληθωρισμό.

Η Citigroup, σε νέα ανάλυση της, εκτιμά ότι το ράλι δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί και προειδοποιεί ότι η αγορά μπορεί να βρεθεί αντιμέτωπη με σοβαρές ελλείψεις μέσα στους επόμενους μήνες.

Η κρίση στη Μέση Ανατολή βρήκε την αγορά αλουμινίου σε μια εξαιρετικά ευάλωτη συγκυρία. Η διαθέσιμη πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα βρίσκεται σχεδόν στο μηδέν, τα αποθέματα πριν από το ξέσπασμα της κρίσης είχαν ήδη υποχωρήσει στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 55 ετών, ενώ το κόστος υποκατάστατων υλικών όπως ο χαλκός και τα πλαστικά παραμένει ιστορικά υψηλό.

Η Citi, η οποία διατηρεί θετική στάση για το αλουμίνιο ήδη από τα μέσα του 2025 όταν οι τιμές κινούνταν κοντά στα 2.600 δολάρια ανά τόνο, εκτιμά πλέον ότι η μέση τιμή θα φθάσει τα 4.000 δολάρια ανά τόνο στο δεύτερο εξάμηνο του 2026.

Στο πιο αισιόδοξο σενάριο της τράπεζας, οι τιμές θα μπορούσαν να διαμορφωθούν κατά μέσο όρο στα 5.350 δολάρια ανά τόνο το 2027.

«Βλέπουμε τα αποθέματα αλουμινίου να υποχωρούν σε νέα ιστορικά χαμηλά μέσα στους επόμενους 6 έως 12 μήνες, ενώ οι αγορές φυσικών αποθεμάτων και τα hedges στα futures θα ωθήσουν τις τιμές προς μέσο όρο 4.000 δολαρίων ανά τόνο στο δεύτερο εξάμηνο του 2026», ανέφεραν οι αναλυτές της τράπεζας.

Η εκτίμηση της Citi βασίζεται κυρίως σε διαρθρωτικούς παράγοντες. Η παραγωγή της Κίνας παραμένει ουσιαστικά περιορισμένη, ενώ η αύξηση της παραγωγής εκτός Κίνας δεν επαρκεί για να καλύψει το έλλειμμα προσφοράς. Παράλληλα, σύμφωνα με τους αναλυτές, η ζημιά από το σοκ προσφοράς «έχει ήδη γίνει».

Η τράπεζα προβλέπει έλλειμμα περίπου 2,7 εκατ. τόνων για φέτος ακόμη και υπό συνθήκες ασθενούς ζήτησης. Όπως σημειώνει, η αγορά «δεν χρειάζεται πλέον ισχυρή αύξηση της ζήτησης για να παραμείνει διαρθρωτικά σφιχτή».

Κατά την Citi, το βασικό πρόβλημα της αγοράς είναι ότι τα επίμονα ελλείμματα θα πρέπει τελικά να απορροφηθούν μέσω περαιτέρω μείωσης των αποθεμάτων. «Αυτό είναι πλέον το βασικό ζήτημα που αντιμετωπίζει η αγορά», υπογράμμισαν οι αναλυτές.

Αρχικά, τα αποθέματα και οι ποσότητες που βρίσκονται στις αλυσίδες μεταφοράς μπορούν να λειτουργήσουν ως προσωρινό «μαξιλάρι». Για αυτόν τον λόγο, οι περίοδοι σύσφιξης στις αγορές εμπορευμάτων τείνουν να είναι «ευμετάβλητες, απογοητευτικές και περισσότερο επηρεασμένες από το μακροοικονομικό περιβάλλον παρά άμεσα εκρηκτικές».

Ωστόσο, καθώς αυτά τα αποθέματα μειώνονται και τα short hedges που συνδέονται με χρηματοδοτήσεις και στρατηγικές carry αρχίζουν να κλείνουν, η αγορά γίνεται ολοένα και πιο εκτεθειμένη.

Υπό αυτές τις συνθήκες, προειδοποιεί η Citi, «σχετικά μικρές ελλείψεις μπορούν να προκαλέσουν δυσανάλογα και μη γραμμικά άλματα στις τιμές».

Αυτή ακριβώς η δυναμική στηρίζει την εκτίμηση της τράπεζας ότι το αλουμίνιο διατηρεί σημαντικό ανοδικό περιθώριο ακόμη και σε ένα περιβάλλον ευρύτερης μακροοικονομικής αβεβαιότητας. Η Citi θεωρεί ότι τα περιθώρια πτώσης είναι πλέον «αυτοπεριοριζόμενα εκτός ενός σοβαρού υφεσιακού σοκ» αντίστοιχου με την ύφεση της εποχής Βόλκερ ή την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008-09.

Οι βασικοί κίνδυνοι για το σενάριο ανόδου παραμένουν ένα μεγάλο risk-off επεισόδιο στις αγορές ή μια βαθιά παγκόσμια ύφεση.

Η μεταφορά δεν έγινε αντιληπτή από δύο υπαλλήλους και εντοπίστηκε από έναν τρίτο υπάλληλο 90 λεπτά μετά τη συναλλαγή, αναφέρει το δημοσίευμα. Κανένα ποσό δεν έφυγε από την τράπεζα και γνωστοποιήθηκε ως «παρ’ ολίγον αστοχία» στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα και στο Γραφείο του Ελεγκτή Νομίσματος, σύμφωνα με την έκθεση.

«Παρά το γεγονός ότι μια πληρωμή αυτού του μεγέθους δεν θα μπορούσε στην πραγματικότητα να έχει εκτελεστεί, οι ανιχνευτικοί μας έλεγχοι εντόπισαν αμέσως το σφάλμα εισαγωγής μεταξύ δύο λογαριασμών του λογιστικού βιβλίου της Citi και αντιστρέψαμε την καταχώρηση», δήλωσε εκπρόσωπος της Citigroup σε απάντηση μέσω ηλεκτρονικού ταχυδρομείου. «Οι προληπτικοί μας έλεγχοι θα είχαν επίσης εμποδίσει την έξοδο κεφαλαίων από την τράπεζα».

Οι εργαζόμενοι μπορούν να συνδεθούν εξ αποστάσεως από οπουδήποτε στη χώρα απασχόλησής τους από τη Δευτέρα έως τις 29 Δεκεμβρίου, μια Παρασκευή, καθιστώντας αυτή την εβδομάδα την τελευταία προσωπική εμπειρία φέτος για πολλούς υπαλλήλους, σύμφωνα με άτομα που έχουν γνώση της κατάστασης.

Η πολιτική ισχύει για τους υβριδικούς εργαζόμενους, οι οποίοι αποτελούν την πλειονότητα των 240.000 εργαζομένων της τράπεζας, δήλωσαν οι άνθρωποι, οι οποίοι αρνήθηκαν να κατονομαστούν.

Σε αντίθεση με πέρυσι, όταν εισήχθη το προνόμιο, οι εργαζόμενοι βρίσκονται σε αναμμένα κάρβουνα λόγω της σαρωτικής εταιρικής αναδιοργάνωσης της διευθύνουσας συμβούλου Τζέιν Φρέιζερ και ορισμένοι εξέφρασαν την ανησυχία τους για το αν οι θέσεις εργασίας τους θα υπάρχουν και του χρόνου. Η Citigroup έχει δηλώσει ότι η αναθεώρηση της τρίτης μεγαλύτερης αμερικανικής τράπεζας με βάση το ενεργητικό της από τη Φρέιζερ θα έχει ολοκληρωθεί έως το τέλος Μαρτίου.

Το σχέδιο, γνωστό εσωτερικά με την κωδική ονομασία Bora Bora, έχει ήδη οδηγήσει σε αποχωρήσεις στελεχών και στο κλείσιμο της επιχείρησης δημοτικών ομολόγων της εταιρείας. Η Citigroup θα γνωστοποιήσει τα έξοδα αποχώρησης που συνδέονται με το έργο τον Ιανουάριο και ξανά τον Απρίλιο, όπως δήλωσε η τράπεζα.

«Αυτό το περασμένο έτος ήταν ένα έτος σημαντικών αλλαγών σε ολόκληρη την εταιρεία και καθώς πλησιάζουμε στο τέλος του 2023, ανυπομονούμε για αυτή την ιδιαίτερη εποχή του έτους», δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ο επικεφαλής του τμήματος ανθρώπινου δυναμικού της Citigroup σε ένα σημείωμα του προσωπικού που ανακοίνωσε την πολιτική απομακρύνσεων.

«Ελπίζουμε ότι θα απολαύσετε ένα διάλειμμα από τις μετακινήσεις, συνεχίζοντας παράλληλα να μένετε συγκεντρωμένοι στο κλείσιμο του έτους», ανέφερε ο επικεφαλής ανθρώπινου δυναμικού.

Γράφει ο Λουκάς Γεωργιάδης

Το brent υποχώρησε στα 76 δολάρια το βαρέλι και η μείωση των τιμών στα πρατήρια είναι συνεχής. Είναι ένα καλό νέο για τη μείωση του κόστους παραγωγής και τα μεταφορικά, κάτι που συμβάλλει αποφασιστικά στη συγκράτηση των τιμών των βασικών αγαθών. Επιπλέον, η πίεση στην τιμή του πετρελαίου, συγκρατεί τις πληθωριστικές τάσεις και ως εκ τούτου, η ανοδική πορεία των επιτοκίων μπορεί να επιβραδυνθεί. Μια τέτοια εξέλιξη φυσικά θα κάνει καλό και στα ομόλογα. Μέχρι εδώ όλα καλά.

Το ζητούμενο για τους επενδυτές είναι το μέγεθος της ύφεσης και όλοι θα κρατούν την... πισινή τους για το α΄ τρίμηνο του έτους. Ωστόσο, μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Ελλάδα παρουσιάζει μεγάλη ανθεκτικότητα και ταυτόχρονα φαντάζει ως μια ευκαιρία για τους ξένους θεσμικούς επενδυτές. Τη... νέα Ελλάδα διαφημίζει στις ΗΠΑ, ο υπουργός Οικονομικών Χρήστος Σταϊκούρας, με τη σφραγίδα της... απαλλαγής από τον σφιχτό εναγκαλισμό των μνημονίων.

Νέα ψήφος εμπιστοσύνης από τρεις κολοσσούς

Goldman Sachs, Citigroup και HSBC δίνουν ψήφο εμπιστοσύνης στην οικονομία και το τραπεζικό σύστημα της χώρας μας.

Ειδικότερα:

1. H Goldman Sachs σε μια εξαιρετικά αισιόδοξη ανάλυση της, επισημαίνει ότι η Ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να βελτιώνεται, αυξάνοντας τις πιθανότητες για την ανάκτηση επενδυτικής βαθμίδας. Η Ελλάδα θα συνεχίσει να έχει καλύτερη επίδοση από την Ευρωζώνη το 2023 και υπάρχουν οι προϋποθέσεις για να ξεχωρίσει. Μάλιστα, προβλέπει ότι η επενδυτική βαθμίδα μπορεί να ανακτηθεί στις αρχές του νέου έτους! Η Goldman αναμένει ότι το σχετικά ισχυρότερο μακροοικονομικό υπόβαθρο και η μακρά διάρκεια της ευρωπαϊκής οικονομικής βοήθειας θα περιορίσουν τον αντίκτυπο της αύξησης των επιτοκίων στις πληρωμές τόκων της Ελλάδας κάτω από το 3% του ΑΕΠ και θα στηρίξουν τη φθίνουσα πορεία του χρέους προς το ΑΕΠ που εκτιμάται ότι θα φτάσει στο 150% του ΑΕΠ έως το 2025.
2. Η Citigroup διαπιστώνει ότι οι αποτιμήσεις των Ελληνικών μετοχών δεν εμφανίζονται καθόλου "τεντωμένες", ενώ η Ελλάδα μπορεί να καταφέρει την ύφεση το 2023, κάτι στο οποίο συμφωνούν σχεδόν όλοι οι διεθνείς οίκοι, με βάση τα δεδομένα που έχουμε σήμερα. Ο δείκτης τιμής προς κέρδη ανά μετοχή, είναι από τους χαμηλότερους όχι μόνο εντός της Ευρώπης, αλλά και παγκοσμίως. Συγκεκριμένα, τοποθετείται στο 7 για το 2022, στο 8 για το 2023 και στο 7,1 για το 2024.

Ο αμερικανικός οίκος προβλέπει ότι τα κέρδη ανά μετοχή των Ελληνικών εισηγμένων θα εκτοξευτούν κατά 56% φέτος, ενώ το 2023 θα σημειώσουν πτώση 12% και το 2024, θα ανακάμψουν κατά 12,6%. Η μερισματική απόδοση στο περιβάλλον των ελληνικών μετοχών διαμορφώνεται στο ελκυστικό 4,1%, τη στιγμή που η μερισματική απόδοση στο σύνολο της Ευρώπη διαμορφώνεται στο 3,4%, στις ΗΠΑ στο 1,6% στις διεθνείς μετοχές στο 2,2% και στις αναδυόμενες αγορές στο 2,9%

3. Η HSBC παραμένει αγοραστής των Ελληνικών τραπεζικών μετοχών, ενώ δίνει τιμές-στόχους, οι οποίες έχουν περιθώρια ανόδου έως και 158%.

Όπως επισημαίνει ο βρετανικός οίκος σε σχετική έκθεση του, οι αυξήσεις των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας θα συνεχιστούν, ενώ βλέπει ένα ισχυρό άλμα στα καθαρά έσοδα από τόκους τα επόμενα τρίμηνα που θα λειτουργήσει ως καταλύτης για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών, ενώ τα κέρδη αναμένεται να συμπιεστούν κατά το β΄ εξάμηνο του 2023.

Ως προς τις μετοχές των συστημικών τραπεζών, η HSBC δίνει τη σύσταση για αγορά. Επιπλέον, ανεβάζει τον πήχυ για τον τίτλο της Εθνικής στα 5,20 ευρώ, έναντι 4,45 ευρώ πριν, κάτι που συνεπάγεται ένα περιθώριο ανόδου 41%. Για την Alpha Bank η τιμή-στόχος ανεβαίνει στα 1,40 ευρώ, από 1,35 ευρώ πριν με περιθώριο ανόδου 43%, ενώ για την Πειραιώς δίνει το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου κατά 158%, με τιμή-στόχο 3,30 ευρώ από 1,28 ευρώ πριν. Από την άλλη, η ΗSBC μειώνει την τιμή-στόχο στα 1,60 ευρώ από 1,75 ευρώ πριν, βλέποντας ωστόσο, περιθώριο ανόδου κατά 58%.

Γράφει ο Λουκάς Γεωργιάδης

Τελικώς, για διαφορετικό λόγο φαίνεται ότι υπερτερούν όσοι έβλεπαν πτώση του "μαύρου χρυσού"΄, λόγω των ενδείξεων για ύφεση στις Ηνωμένες Πολιτείες οι οποίες ενισχύονται και ως εκ τούτου, μεταξύ πολλών άλλων, θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε σημαντικές ανατροπές στην αγορά του πετρελαίου. Επιπλέον, κατά τη χθεσινή πρώτη μέρα, η τιμή του ρωσικού πετρελαίου κινήθηκε πάνω από το πλαφόν των 70 δολαρίων ανά βαρέλι, που αποφάσισε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Για την ακρίβεια έφτασε τα 79 δολάρια, "καίγοντας" επί  της ουσίας τις αποφάσεις των Ευρωπαίων.

Από την άλλη πλευρά, η τιμή του αργού, τύπου Brent συνεχίζει την πτωτική πορεία και μάλιστα, χθες έκλεισε κοντά στα 83 δολάρια το βαρέλι. Ωστόσο, πρέπει να σημειωθεί ότι το όφελος από την πτώση του της τιμής είναι διπλή, καθώς το ευρώ ενισχύεται σε νέα υψηλά και συγκεκριμένα προς την περιοχή των 1,05 δολαρίων. Συνεπώς, η απόφαση για το εμπάργκο δεν φαίνεται να επιτυγχάνει τον σκοπό της, αλλά η προεξόφληση της ύφεσης στις ΗΠΑ, διευκολύνει την αποκλιμάκωση της τιμής. Τη διαφορά στην τιμή τη βλέπουμε στα πρατήρια και φαίνεται ότι θα συνεχιστεί. Αν και κάτι τέτοιο είναι παρακινδυνευμένο, σύμφωνα με όσα έχουμε δει...

Το πετρέλαιο μπορεί να πέφτει, ωστόσο το φυσικό αέριο και το ρεύμα παρουσιάζουν σταθερά ανοδικές τάσις, κάτι που οφείλεται στον χειμώνα, ο οποίος σιγά σιγά αρχίζει να δείχνει τα... δόντια του. Το κλείσιμο της χρονιάς μπορεί να κρύβει ένα τελευταίο μικρό ράλι για τις τιμές των μετοχών αλλά και των επιτοκίων στα ομόλογα, ωστόσο, το πρώτο τρίμηνο του νέου έτους, τα πράγματα θα χειροτερεύσουν στην παγκόσμια οικονομία και τις αγορές.

Χθες το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης έκλεισε με απώλειες, έχοντας κατακτήσει στη συνεδρίαση της Παρασκευής το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 11 εβδομάδων. Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκαν και οι Ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές, ενώ το Χρηματιστήριο Αθηνών επηρεάστηκε από τον τραπεζικό κλάδο, αλλά βρήκε στήριξη από μετοχές της πραγματικής οικονομίας, κλείνοντας τελικά με μικρές απώλειες 0,08% και διατηρώντας τις 900 μονάδες. Το μέτωπο κυβέρνησης-τραπεζών δεν εκπέμπει θετικό μήνυμα στην αγορά και για τον λόγο αυτό οι επενδυτές παραμένουν διστακτικοί, μέχρι να ξεκαθαρίσει η κατάσταση σε σχέση με τις παρεμβάσεις που πρέπει να γίνουν στο μέτωπο των δανείων. Κάθε παρέμβαση στην αγορά και κυρίως στον τρόπο λειτουργίας των ταλαιπωρημένων τραπεζών, εκλαμβάνεται ως... πρόβλημα από τους επενδυτές. Τα μέτρα που θα λάβουν οι τράπεζες προκειμένου να δοθεί ανάσα για δανειολήπτες, καταθέτες και γενικά συναλλασσόμενους, πρέπει να τύχουν της έγκρισης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και του Μηχανισμού Εποπτείας της Ευρώπης. Και όλοι γνωρίζουμε ότι η όποια παρέμβαση στον τρόπο λειτουργίας των τραπεζικών συστημάτων, συνοδεύεται από αναταράξεις και... γκρίνιες.

H Moody's, η Citigroup και οι εκλογές του 2023

Για πρώτη φορά, δύο κορυφαίοι οίκοι τοποθετούνται πιο αναλυτικά για τις Ελληνικές εκλογές και τα πιθανά σενάρια για την οικονομία.

Ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης Moody's και ο επενδυτικός οίκος Cititgroup εστιάζουν στον πολιτικό κίνδυνο στην Ελλάδα, δίνοντας επί της ουσίας... γραμμή για την επενδυτική στρατηγική κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους. Οι δύο οίκοι εκφράζουν τη βεβαιότητα τους ότι δεν πρόκειται να υπάρξει επανάληψη του 2015, δηλαδή να προκύψει μια λαϊκίστικη ή αντιευρωπαϊκή κυβέρνηση. Ωστόσο, διατυπώνουν τον προβληματισμό τους σχετικά με το ενδεχόμενο να υπάρξουν διπλές κάλπες, οι οποίες θα περιορίσουν την ορατότητα των επενδυτών για τη χώρα, καθυστερώντας τη διαδικασία των αναβαθμίσεων και της ανάκτησης της επενδυτικής βαθμίδας για την Ελλάδα.

Η Moody's επισημαίνει ότι η οικονομία μας θα μπορούσε να κινδυνεύσει με ανατροπή του αξιόχρεου της, αν υπάρξει πολιτική αβεβαιότητα. Και πάλι καλά που η οικονομία έχει αντέξει, γιατί σε διαφορετική περίπτωση, τα πράγματα θα ήταν πολύ άσχημα. Μάλιστα, το χειρότερο σενάριο είναι να υπάρξει ένα ομιχλώδες τοπίο λόγω του πολιτικού παράγοντα, παράλληλα με την κάμψη του ρυθμού ανάπτυξης ή την ύφεση διεθνώς, την κόπωση των μεταρρυθμίσεων και τη ματαίωση αποκρατικοποιήσεων. Μάλιστα, ο αμερικανικός οίκος  αναδεικνύει το ενδεχόμενο υποβάθμισης της αξιολόγησης της Ελλάδας λόγω μια παρατεταμένης περιόδου αυξημένης πολιτικής αβεβαιότητας, η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει σε αντιστροφή πολλών από τις επιτυχημένες μεταρρυθμίσεις που έχουν γίνει στη χώρα.

Από την άλλη πλευρά, η Cirtigroup εμφανίζεται ξεκάθαρα αρνητική για τα Ελληνικά περιουσιακά στοιχεία το 2023, λόγω της αβεβαιότητας που δημιουργούν οι προσεχείς εκλογές. Θεωρεί μάλιστα ως κλειδί την πολιτική σταθερότητα, αφήνοντας να εννοηθεί ότι η Ελλάδα μπορεί να πάει παραπέρα, χωρίς να αλλάξει η κυβέρνηση. Το μόνο σίγουρο είναι ότι αυτή τη στιγμή οι εκλογές στην Ελλάδα, μπορεί να επιφέρουν σημαντικό πλήγμα στα ομόλογα, εκτός και αν όλα κυλήσουν ομαλά και δεν αλλάξει η κυβέρνηση της Νέας Δημοκρατίας. Το μόνο σίγουρο είναι ότι οι δύο αμερικανικοί οίκοι προκρίνουν τη σταθερή διακυβέρνηση της χώρας και τη μη αλλαγή των πολιτικών συσχετισμών. Από κει και πέρα, ο Ελληνικός λαός είναι αυτός που ψηφίζει και θα καθορίσει το μέλλον του, με ορατό πάντοτε τον κίνδυνο, να φάει τα μούτρα του, αν επαναλάβει άστοχες επιλογές, σαν αυτήν του 2015...

(1) Η τελευταία αναθεώρηση της Moody’s έγινε πριν από δύο χρόνια, (2) η τρέχουσα αξιολόγηση Ba3 εξακολουθεί να είναι χαμηλή σε σύγκριση με τους ομολόγους της (Fitch, S&P και DBRS), (3) τα θεμελιώδη μεγέθη εξακολουθούν να είναι ισχυρά και (4) οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, ο κύριος μοχλός της σειράς αναβαθμίσεων τα τελευταία χρόνια, αναμένεται να συνεχιστούν. Το μεγάλο αντιπληθωριστικό δημοσιονομικό πακέτο που έχει θέσει η ελληνική κυβέρνηση θα μπορούσε ωστόσο να επιβαρύνει το έλλειμμα της χώρας.

«Οι αξιολογήσεις της Ελλάδας από τους οίκους Moody’s και DBRS θα μπορούσαν να είναι σημαντικές για τις ελληνικά ομόλογα», επισημαίνει η Citigroup με τη σειρά της και αυτή προβλέπει αναβάθμιση από τη Moody’s κατά μια βαθμίδα, αλλά καμία αλλαγή από την καναδική DBRS Morningstar.

Η Moody’s αξιολογεί την Ελλάδα με Ba3 σταθερό outlook, σε χαμηλότερα επίπεδα από τη Fitch που τοποθετεί τη χώρα σε BB θετικό outlook, την S&P BB+ σταθερό outlook και τέλος τη DBRS με BB High και σταθερό outlook.

«Κατά την τελευταία αναθεώρηση, ο οίκος έθεσε το ανώτατο όριο της χώρας στο Α3, με βαθμολογίες σε τέσσερις πυλώνες αξιολόγησης σε baa3 για την οικονομική ισχύ, ba1 για τη θεσμική ισχύ και τη διακυβέρνηση, ba3 για τη δημοσιονομική ισχύ και ba για την ευαισθησία στον κίνδυνο εκδήλωσης γεγονότων», επισημαίνει η Citigroup.

Η δημοσιονομική ισχύς βρίσκεται ήδη σε ανοδική πορεία, δεδομένου ότι ο δείκτης δημόσιου χρέους μειώνεται. Στην κατηγορία του κινδύνου εκδήλωσης γεγονότων, ο κίνδυνος του τραπεζικού τομέα αποτελεί τη βασική ευπάθεια, δεδομένου ότι τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια εξακολουθούν να είναι αυξημένα – αν και μειούμενα», εξηγεί η αμερικανική τράπεζα

H Moody’s επισήμανε πρόσφατα ότι η Ελλάδα έχει από τα λιγότερα ανοίγματα εντός της ευρωζώνης σε ένα σενάριο που ο πληθωρισμός θα έχει διάρκεια.

Η αίσθηση του οικονομολόγου Nathan Sheets και της ομάδας του, είναι ότι η παγκόσμια οικονομία θα συνεχίσει να μαστίζεται από υψηλό πληθωρισμό, επιβράδυνση της ανάπτυξης και ραγδαία αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής για αρκετό καιρό ακόμη. Παρά την πρόσφατη φαινομενικά πιο ηλιόλουστη εικόνα στις χρηματοπιστωτικές αγορές, οι οικονομολόγοι της αμερικανικής τράπεζας, εξακολουθούν να ανησυχούν για πιθανές νέες μελλοντικές καταιγίδες.

Ενώ η βασική τους πρόβλεψη είναι ότι η παγκόσμια οικονομία θα αποφύγει τελικά μία εκτεταμένη ύφεση, εντούτοις οι πτωτικοί κίνδυνοι έχουν αυξηθεί και αφορούν μεταξύ άλλων μία πιο απότομη από την προβλεπόμενη ύφεση στην Ευρωζώνη, την αποτυχία των κινεζικών αρχών να στηρίξουν την οικονομία, αλλά και τα ανοιχτά μέτωπα των ΗΠΑ σχετικά με τις καταναλωτικές δαπάνες και τις συνθήκες στην αγορά εργασίας. Οι δείκτες μεταποίησης εξάλλου κινούνται λίγο πάνω από το 50 που είναι το όριο της ύφεσης.

Οι νέες προβλέψεις για την παγκόσμια ανάπτυξη και τον πληθωρισμό 

Κυλιόμενες… υφέσεις

Για τη Citigroup, αν και η παγκόσμια οικονομία μπορεί να αποφύγει μία πλήρη ύφεση, εντούτοις αναμένονται κυλιόμενες υφέσεις σε επιμέρους περιοχές/χώρες: Στην Ευρωζώνη και την Βρετανία αναμένεται στα τέλη του τρέχοντος έτους και στις Ηνωμένες Πολιτείες το δεύτερο εξάμηνο του επόμενου έτος. Παράλληλα, αναμένεται ύφεση σε μια σειρά από μεγάλες αναδυόμενες αγορές, όπως η Βραζιλία, η Χιλή και η Πολωνία.

Για να βρεθεί πάντως η παγκόσμια οικονομία σε μία βαθιά ύφεση απαιτείται μια πιο έντονη και πιο άμεση ύφεση στις Ηνωμένες Πολιτείες, κάτι που δεν φαίνεται στον ορίζοντα, καθώς υπάρχει επαρκής δυναμική στην οικονομία των ΗΠΑ ώστε η ανάπτυξη να συνεχιστεί και το επόμενο έτος, αν και με πτωτικούς ρυθμούς. Ωστόσο, εάν οι Ηνωμένες Πολιτείες εισέλθουν σε ύφεση νωρίτερα – το 1ο τρίμηνο του 2023, για παράδειγμα – αυτό θα προσθέσει κρίσιμη μάζα στην παγκόσμια επιβράδυνση και πιθανότατα θα πυροδοτούσε μια ευρύτερη ύφεση.

Η Citigroup που προβλέπει παγκόσμια ανάπτυξη 2,9% για το 2022, κάτω δηλαδή από την μακροπρόθεσμη τάση υποβάθμισε περαιτέρω τις προβλέψεις για το 2023, αναμένοντας τώρα ρυθμό αύξησης του παγκόσμιου ΑΕΠ στο 2,2%, με τον παγκόσμιο πληθωρισμό στο 7,1% και το 5,4% αντίστοιχα.

Την ίδια στιγμή, οι προτάσεις ορισμένων για πώληση μετοχών αποτελεί «κόκκινο πανί» για την ομάδα των αναλυτών της Citigroup και υποδεικνύει την πιθανότητα δημιουργίας μίας bear market.

Η αύξηση της αισιοδοξίας αυτής οφείλεται κυρίως στην ανάκαμψη του δείκτη S&P 500 κατά 10% από τα χαμηλά Ιουνίου παρά τα μακροοικονομικά δεδομένα που υπογραμμίζουν την ανάγκη για περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής της Fed προς καταπολέμηση του πληθωρισμού. Σύμφωνα με τη Citi, υπάρχουν «ελάχιστοι φόβοι για τη δημιουργία ύφεσης στην αγορά».

Σε ό,τι αφορά τις επιμέρους διαφορές, οι αναλυτές στις αναπτυσσόμενες αγορές και τις ΗΠΑ είναι πολύ πιο αισιόδοξοι (bullish) σε σχέση με αυτούς της Ευρώπης και της Ιαπωνίας. Όσο για τις επενδύσεις σε διαφορετικούς τομείς, οι προτάσεις των ειδικών για αγορές μετοχών τους τελευταίους 18 μήνες έχουν αυξηθεί κυρίως όσον αφορά τον τομέα των πρώτων υλών, σε αντίθεση με τους τομείς της τεχνολογίας δεδομένων, των επιχειρήσεων κοινής ωφέλειας και των εταιρειών τηλεπικοινωνιών.

Οι αναλυτές της Citigroup τόνισαν πως, ιστορικά, οι επενδυτές βγαίνουν κερδισμένοι περισσότεροι από τη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων τους σε διαφορετικές περιοχές αντί για επιχειρηματικούς τομείς.

Οι ειδικοί των Morgan Stanley και Goldman Sachs Group έχουν ήδη προειδοποιήσει πως οι εκτιμήσεις πολλών επενδυτών και αναλυτών απειλούν το ράλι λόγω των υπερβολικά αισιόδοξων εκτιμήσεών τους. Παράλληλα, ο Marko Kolanovic της JPMorgan τονίζει πως οι επενδυτές θα πρέπει να μειώσουν τις επενδυτικές τους τοποθετήσεις.