Στο πλαίσιο αυτό, οι traders αλλάζουν τα στοιχήματά τους, προβλέποντας νέες μειώσεις επιτοκίων το προσεχές διάστημα.

Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, οι επενδυτές τιμολογούν με πιθανότητα 90% ότι  Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα προχωρήσει σε μείωση των επιτοκίων της κατά 25 μονάδες βάσης στην επόμενη συνεδρίασή της, την επόμενη εβδομάδα (17 Απριλίου), έναντι 70% που ήταν πριν από τις ανακοινώσεις των δασμών της λεγόμενης «Ημέρας Απελευθέρωσης» του Τραμπ στις 2 Απριλίου. Και αναμένουν δύο περαιτέρω μειώσεις μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους.

Αλλάζουν τα δεδομένα στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα

Υποστήριξε παράλληλα, ότι το βασικό ερώτημα είναι εάν οι προοπτικές θα μπορούσαν να γίνουν τόσο τρομερές ώστε η ΕΚΤ να αναγκαστεί να στραφεί σε μεγαλύτερες περικοπές για να τονώσει την οικονομία ή να προσφέρει backstop ρευστότητας.

Υπενθυμίζεται, ότι η διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος, Γιάννης Στουρνάρας – ένα από τα 26 άτομα με ψήφο στο διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ – προειδοποίησε σε συνέντευξή του στους Financial Times ότι ο επικείμενος εμπορικός πόλεμος θα εκθέσει το νομισματικό μπλοκ σε ένα μεγάλο «αρνητικό σοκ ζήτησης» που θα δημιουργούσε σημαντικές αποπληθωριστικές πιέσεις.

«Η ανάπτυξη έγινε ξαφνικά το βασικό πρόβλημα σε όλο τον κόσμο, και αυτό περιλαμβάνει την Ευρώπη», δήλωσε ο Mahmood Pradhan, παγκόσμιος επικεφαλής μακροοικονομικής στην Amundi Asset Management. “Αυτό θα αντισταθμίσει τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό, το οποίο είναι περισσότερο ένα ζήτημα στις ΗΠΑ. Αυτό σηματοδοτεί χαλάρωση της πολιτικής στην Ευρώπη.”

Το νέο κλίμα σηματοδοτεί μια δραστική αλλαγή από τις πιο επιθετικές προσδοκίες μετά τη μείωση των επιτοκίων κατά τρίμηνο της ΕΚΤ τον Μάρτιο.

Εκείνη την εποχή, οι ρυθμιστές επιτοκίων στη Φρανκφούρτη άνοιξαν το δρόμο για μια πιθανή παύση των περικοπών τον Απρίλιο, τονίζοντας ότι η νομισματική πολιτική είχε γίνει «ουσιαστικά λιγότερο περιοριστική».

Τα επικαιροποιημένα μακροοικονομικά στοιχεία σηματοδοτούν το γεγονός πως η οικονομία της ευρωζώνης βρίσκεται σε χειρότερη κατάσταση από την προηγούμενη συνεδρίαση, ενισχύοντας τα στοιχήματα για ταχύτερες μειώσεις επιτοκίων.

Ακολουθούν πέντε βασικές ερωτήσεις και απαντήσεις των αγορών όσον αφορά τις επόμενες κινήσεις της ΕΚΤ, σύμφωνα με το Reuters:

Σχεδόν σίγουρα. Οι επενδυτές ποντάρουν σε περίπου 90% πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, μια σημαντική αύξηση από το μόλις 20% όταν η ΕΚΤ συνεδρίασε τον περασμένο μήνα.

Αρκετοί υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν ήδη κάνει λόγο για μείωση τον Οκτώβριο. Ακόμα και η επικεφαλής της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, άφησε υπονοούμενα για μία τέτοια κίνηση, λέγοντας ότι η εμπιστοσύνη όσον αφορά την πτώση του πληθωρισμού θα αντικατοπτριστεί από την απόφαση της τράπεζας.

Η απάντηση, σύμφωνα με τους αναλυτές της Wall Street είναι καταφατική. Οι αναλυτές τιμολογούν πάνω από τρεις μειώσεις στις τέσσερις συνεδριάσεις μετά τον Οκτώβριο.

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ, ωστόσο, δεν έχουν καταλήξει ακόμη σε αυτό το σημείο. Ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Φινλανδίας, Όλι Ρεν, επανέλαβε ότι ο ρυθμός και η κλίμακα περαιτέρω μειώσεων θα αποφασίζονται από συνεδρίαση σε συνεδρίαση.

Παρά ταύτα, η Λαγκάρντ έχει αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο για αλλαγή αυτού του αφηγήματος, αναφερόμενη στις προβλέψεις που θα δημοσιεύσει η τράπεζα τον Δεκέμβριο, όπως δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της AXA, Ζιλ Μοέκ.

Τι συμβαίνει με τον πληθωρισμό;

Ο πληθωρισμός, ο οποίος εκτινάχθηκε πάνω από το 10% πριν από δύο χρόνια, έπεσε κάτω από τον στόχο της ΕΚΤ για το 2% τον Σεπτέμβριο.

Τα παράγωγα που χρησιμοποιούνται για την αντιστάθμιση του πληθωριστικού κινδύνου υποδηλώνουν ότι η αύξηση των τιμών θα διατηρηθεί κάτω από το 2% από το α’ τρίμηνο του επόμενου έτους, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε η Danske Bank, πολύ ταχύτερα από τις προηγούμενες προβλέψεις της ΕΚΤ.

Ακόμα και η Ιζαμπέλ Σνάμπελ έχει σταματήσει να μιλά για τη δυσκολία τιθάσευσης της αύξησης των τιμών.

Ωστόσο, ο πληθωρισμός του τομέα των υπηρεσιών εξακολουθεί να βρίσκεται στο 4%, χωρίς να έχει καταγράψει σημαντική μείωση φέτος, ενώ η μερική πτώση του Σεπτεμβρίου οφείλεται στις τιμές της ενέργειας.

Πόσο επικεντρώνεται η ΕΚΤ στην ανάπτυξη;

Η ανάπτυξη είναι ένα ολοένα και σημαντικότερο πρόβλημα. Η ΕΚΤ, σε αντίθεση με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, στοχεύει μόνο στην καταπολέμηση του πληθωρισμού, οπότε το ερώτημα είναι αν η στασιμότητα θα μπορούσε να τον ανατρέψει επίμονα κάτω από τον πληθωριστικό στόχο, κάτι που αποτελούσε και την κύρια πρόκληση της τράπεζας την δεκαετία πριν από την πανδημία.

Μέχρι στιγμής, η ΕΚΤ ποντάρει στην αύξηση των πραγματικών εισοδημάτων που θα ενισχύσουν την κατανάλωση και την ανάπτυξη, από το φετινό 0,8% στο 1,3% το επόμενο έτος. Παρ’ όλα αυτά, ορισμένοι οικονομολόγοι φοβούνται πως οποιαδήποτε τέτοιου είδους εκτίμηση είναι υπερβολικά αισιόδοξη, τη στιγμή που η οικονομία της Γερμανίας βρίσκεται ήδη αντιμέτωπη με ένα δεύτερο έτος συρρίκνωσης.

Ο Μοέκ της AXA δήλωσε ότι εάν η αναμενόμενη ανάκαμψη δεν υλοποιηθεί σύντομα, ο πληθωρισμός κινδυνεύει να παραμείνει χαμηλότερος από τον πληθωριστικό στόχο της ΕΚΤ – μια ανησυχία που συμμερίζονται ορισμένοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής.

Τι συμβαίνει με τους γεωπολιτικούς κινδύνους;

Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι αναμένεται να επηρεάσουν κυρίως την ανάπτυξη, σύμφωνα με τους αναλυτές.

Οι τιμές του πετρελαίου έχουν αυξηθεί πάνω από 9% από τις αρχές Οκτωβρίου, καθώς κλιμακώνεται η σύγκρουση Ισραήλ-Χεζμπολάχ, αλλά παραμένουν 10 και πλέον δολάρια κάτω από το φετινό ανώτατο επίπεδο.

Ο χαμηλός πληθωρισμός σημαίνει ότι η ΕΚΤ μπορεί να ανεχθεί τυχόν προσωρινές αυξήσεις του κόστους της ενέργειας, δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της BNP Paribas για την Ευρώπη, Πολ Χόλινγκσγουορθ.

«Η αντίδραση της ΕΚΤ έχει μετατοπιστεί ώστε να εστιάζει λίγο περισσότερο στους κινδύνους ανάπτυξης τώρα, οπότε οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι απλώς θα επιδεινώσουν κάποιες από τις ανησυχίες τους», σημείωσε.

Σημαντικό είναι το γεγονός πως η επερχόμενη συνεδρίαση της Πέμπτης είναι η τελευταία πριν από τις προεδρικές εκλογές του Νοεμβρίου στις ΗΠΑ.

Εάν ο πρώην Ρεπουμπλικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ κερδίσει τις εκλογές και υλοποιήσει την υπόσχεσή του να επιβάλει δασμούς 10% στις εισαγωγές, αυτό θα έπληττε την ανάπτυξη της ευρωζώνης και θα ενίσχυε την υπόθεση για βαθύτερες μειώσεις των επιτοκίων, όπως ανέφεραν οι οικονομολόγοι.

Η ανεργία στην Ευρωζώνη υποχώρησε σε ιστορικό χαμηλό τον Νοέμβριο, εντείνοντας τις πιέσεις στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια της. Τον Νοέμβριο ο αριθμός των ανέργων στην Ευρωζώνη έφθασε τα 10,8 εκατομμύρια, ήτοι 2.000 λιγότεροι από τον προηγούμενο μήνα, που αποτελεί και επίπεδο ρεκόρ από το 1998, σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία της Eurostat. Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητο από τον Οκτώβριο στο 6,5%, το χαμηλότερο από τότε που άρχισαν τα αρχεία το 1995.

Η αγορά εργασίας της ευρωζώνης, σύμφωνα με αναλυτές επιδεικνύει ανθεκτικότητα ενόψει της επερχόμενης οικονομικής ύφεσης εξαιτίας των υψηλών τιμών ενέργειας. Οι εξελίξεις αυτές στην αγορά εργασίας, εκτιμούν αναλυτές ότι ενισχύουν περαιτέρω την άποψη ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα αναγκαστεί να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια καθώς μάχεται με τον υψηλό πληθωρισμό.

Οι αγορές τιμολογούν με αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης κατά τη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στις 2 Φεβρουαρίου. Οι αυξήσεις στα επιτόκια, που ήταν αρνητικά πριν από μερικούς μήνες, ανέβασαν το βασικό επιτόκιο καταθέσεων στο 2% τον Δεκέμβριο.

Στην ΗΔΑΤ καταγράφηκαν σήμερα συναλλαγές 116 εκατ. ευρώ εκ των οποίων τα 42 εκατ. ευρώ αφορούσαν σε εντολές αγοράς.

Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 4,49% από 4,45% που έκλεισε στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας έναντι 2,25% του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου, με αποτέλεσμα το περιθώριο να διαμορφωθεί στο 2,24% από 2,15%

Στην αγορά συναλλάγματος ενισχύεται το ευρώ έναντι του δολαρίου, καθώς το ευρωπαϊκό νόμισμα διαπραγματευόταν νωρίς το απόγευμα στα 1,0745 δολ. από το επίπεδο των 1,0644 δολ. που άνοιξε η αγορά.

Η ενδεικτική ισοτιμία ευρώ/δολαρίου που ανακοίνωσε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διαμορφώθηκε στα 1,0696 δολ.

Όπως μεταδίδει το Bloomberg, μίλησαν σε κοινή τηλεοπτική συνέντευξη στο γερμανικό κανάλι Phoenix. Ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιοακίμ Νάγκελ και ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας, Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό, ανέφεραν ότι η σύσφιξη από την ΕΚΤ τελικά θα περιορίσει την άνοδο των τιμών που αυτή τη στιγμή κινείται με πενταπλάσιους ρυθμούς πάνω από τον στόχο.

«Θα επαναφέρουμε τον πληθωρισμό πίσω στο 2% ως τα τέλη του 2024 ή το 2025», ανέφερε ο Βιλερουά. «Αυτό δεν είναι πρόβλεψη. Είναι δέσμευση».

Η νέα αύξηση επιτοκίων

Η ΕΚΤ ανέβασε τα κόστη δανεισμού κατά 200 μονάδες βάσης από τον περασμένο Ιούλιο και αυτό είναι λιγότερο από δύο εβδομάδες μακριά από την επόμενη συνεδρίαση της κεντρικής τράπεζας.

Οι αξιωματούχοι της αναμένεται να ενεργοποιήσουν ακόμα μια αύξηση επιτοκίων και συμφωνούν σχετικά με τις λεπτομέρειες για τη μείωση σχετικά με τις λεπτομέρειες για τη μείωση των ομολόγων ύψους περίπου 5 τρισεκατομμυρίων ευρώ στον ισολογισμό της.

Αρκετοί εξ αυτών έχουν πει ότι δεν έχουν ακόμα αποφασίσει μεταξύ μιας τρίτης συνεχούς αύξησης κατά 75 μονάδες βάσης και μιας αύξησης κατά 0,5%. Ο Νάγκελ ανέφερε ότι αυτή η απόφαση θα ληφθεί σε συνάρτηση με τα τελευταία οικονομικά στοιχεία.

Νέες προβλέψεις

«Θα έχουμε νέες προβλέψεις για το 2023 και το 2024 και για πρώτη φορά για το έτος 2025. Αυτά θα αποτελέσουν τη βάση για την απόφασή μας», ανέφερε ο Νάγκελ. «Είναι σαφές ότι οι αυξήσεις επιτοκίων πρέπει να συνεχιστούν».

Ερωτηθείς πόσο θα αυξηθούν τα κόστη δανεισμού, ο Βιλερουά απάντησε «για όσο χρειάζεται».

Στο μεταξύ, οι κυβερνήσεις έχουν χρησιμοποιήσει δισεκατομμύρια ευρώ για να θωρακίσουν επιχειρήσεις και νοικοκυριά απέναντι στα αυξανόμενα κόστη για την ενέργεια, κάτι που οι κεντρικοί τραπεζίτες έχουν αναφέρει ότι υποσκάπτει τις προσπάθειές τους για μείωση του πληθωρισμού.

Νάγκελ και Βιλερουά προέτρεψαν για γρήγορη επιστροφή σε πιο ισορροπημένους προϋπολογισμούς.

«Μια ειδική κατάσταση είναι μια ειδική κατάσταση, αλλά κάποια στιγμή αυτό τελειώνει», ανέφερε ο Νάγκελ. «Το σήμα από τη δημοσιονομική πολιτική πρέπει να είναι ξεκάθαρα η επιστροφή στο φρένο του χρέους» και η τήρηση των ευρωπαϊκών δημοσιονομικών κανόνων» τόνισε ο ίδιος.

Με πρόσχημα την καταπολέμηση του πληθωρισμού, ο οποίος τον περασμένο Σεπτέμβριο «άγγιξε» το 10%, η επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας, Κριστίν Λαγκάρντ, ανακοίνωσε την αναθεώρηση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης, γεγονός που σημαίνει ότι το βασικό επιτόκιο διαμορφώνεται πλέον στο 2% (από 1,25% προηγουμένως). Αυτό πρακτικά σημαίνει πως σε ένα δάνειο ύψους 100.000 ευρώ, με επιτόκιο 3,5% και διάρκεια αποπληρωμής τα 20 έτη, που τον περασμένο Ιούνιο είχε δόση 511 ευρώ, σήμερα, μετά και τη νέα αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ, θα εκτοξευτεί στα περίπου 626 ευρώ. Άρα, ο δανειολήπτης μέσα σε τέσσερις μήνες έχει δει το ποσό του δανείου του να «φουσκώνει» κατά 114 ευρώ/μήνα ή 1.369 ευρώ/χρόνο!

Και έπεται συνέχεια… αφού το euribor 3μήνου, με το οποίο συνδέεται το 90% των δανείων, εκτιμάται ότι θα συνεχίσει την «τρελή» του πορεία, «σκαρφαλώνοντας» από το 1,58% σήμερα στο 2,5% στα τέλη του τρέχοντος έτους και σε πάνω από 3% την επόμενη χρονιά. Οι τράπεζες, βέβαια, σε μία προσπάθεια να μην αποκλίνουν από τους στόχους για πιστωτική επέκταση, αλλά και υπό την πίεση να στρέψουν το ενδιαφέρον μακριά από τα – κοστοβόρα πλέον για τις ίδιες – σταθερά επιτόκια, έχουν ατύπως αποφασίσει να διατηρήσουν τα στεγαστικά με κυμαινόμενο επιτόκιο σε κάτω από 4%. Στο πλαίσιο αυτό, μειώνουν το περιθώριο κέρδους (spreads).

Σε κάθε περίπτωση, οι επιβαρύνσεις στις δόσεις μπορεί να είναι μεγαλύτερες ή μικρότερες, ανάλογα με το ποσό ή τη διάρκεια του δανείου, κυρίως, όμως, με βάση τη διάρκεια που απομένει για να λήξει. Καθώς οι τόκοι εξοφλούνται εμπροσθοβαρώς, εάν το δάνειο βρίσκεται στην πρώτη 3ετία ή 5ετία πληρωμών, μπορεί το επιπλέον κόστος να είναι μεγαλύτερο.

Αντιστοίχως, για ένα μέσο επιχειρηματικό τοκοχρεωλυτικό δάνειο, ύψους 200.000 ευρώ, με μέσο αρχικό επιτόκιο 5,5% και διάρκεια αποπληρωμής τα 10 χρόνια, η αύξηση κατά 75 μονάδες βάσης μεταφράζεται σε αύξηση της μηνιαίας δόσης κατά 76 ευρώ/μήνα (από αρχική δόση 2.230 ευρώ σε 2.307 ευρώ).

Τι θα γίνει με τους καταθέτες

Τις πρώτες, μικρές αυξήσεις αναμένεται να δουν ήδη από τον επόμενο μήνα οι καταθέτες. Με τις καταθέσεις να συνεχίζουν την αυξητική τους πορεία, «αγγίζοντας» τον περασμένο Σεπτέμβριο τα 185,5 δισ. ευρώ, οι τράπεζες κατανοούν πως δεν μπορούν πλέον να «αγνοούν» τις αυξήσεις της ΕΚΤ, προχωρώντας, έτσι, σε επιβράβευση των πελατών τους.

Αξίζει να αναφερθεί πως σε αντίθεση με τράπεζες του εξωτερικού, οι οποίες προσφέρουν για λογαριασμούς σε ευρώ επιτόκια από 2% έως 2,5%, τα εγχώρια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έχουν διατηρήσει τα επιτόκια κοντά στο μηδέν. Με βάση τα τελευταία στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος (ΤτΕ), τον περασμένο Αύγουστο το μέσο σταθμισμένο επιτόκιο του συνόλου των νέων καταθέσεων παρέμεινε αμετάβλητο στο 0,04%, το μέσο επιτόκιο υφισταμένων καταθέσεων μίας ημέρας από νοικοκυριά διαμορφώνεται στο 0,03%, ενώ το αντίστοιχο επιτόκιο των καταθέσεων από επιχειρήσεις παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο στο 0,01%.

Όσον αφορά στις προθεσμιακές, το μέσο επιτόκιο διαμορφώνεται στο 0,11%, με τις Alpha Bank και Eurobank να προχωρούν πρώτες σε αναπροσαρμογή από τη ζώνη του 0,01% – 0,03% στο 0,02% – 0,20%.

Στο μεταξύ σήμερα η Τράπεζα του Καναδά, παρά τις περί αντιθέτου εκτιμήσεις προχώρησε σε μία πιο συγκρατημένη κίνηση αυξάνοντας τα επιτόκια της μόνο κατά 0,5% αντί του 0,75% όπως εκτιμούσαν οι αναλυτές και οι αγορές. Πρόκειται για τη δεύτερη κεντρική τράπεζα μετά από αυτή της Αυστραλίας που υποχωρεί από την επιθετική της στάση.

Από την άλλη η επικεφαλής του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου,  Κρισταλίνα Γκεοργκίεβα, ζήτησε σήμερα από τις κεντρικές τράπεζες να συνεχίσουν την μάχη κατά του πληθωρισμού αυξάνοντας τα επιτόκια τους μέχρι να φθάσουν σε «ουδέτερο» επίπεδο. Υπενθυμίζεται ότι οι πρόσφατες αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ αποτέλεσαν την απάντηση της κεντρικής τράπεζας μετά την επιδείνωση των οικονομικών προοπτικών και του πληθωρισμού, ο οποίος άγγιξε το 9,9% στη ζώνη του ευρώ τον Σεπτέμβριο, λόγω της εκτίναξης των τιμών των τροφίμων και της ενέργειας μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία.

Η γενική διευθύντρια του ΔΝΤ προέβλεψε ότι οι κεντρικές τράπεζες θα συνεχίσουν να αυξάνουν τα επιτόκια τους «μέχρι το 2024 οπότε οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να αποτιμήσουν την αποτελεσματικότητα των αυξήσεων αυτών». «Τα οφέλη θα έρθουν, αλλά δεν είναι ακαριαία, αυτό απαιτεί λίγη υπομονή στην κοινωνία», πρόσθεσε.

Στην αγορά συναλλάγματος ανοδικά κινείται το ευρώ έναντι του δολαρίου, ξεπερνώντας το όριο του 1 προς 1 έναντι του δολαρίου. Ετσι νωρίς το απόγευμα το ευρωπαϊκό νόμισμα διαπραγματευόταν στα 1,0065 δολλάρια από το επίπεδο των 0,9984 δολαρίων που άνοιξε η αγορά. Η ενδεικτική ισοτιμία ευρώ/δολαρίου που ανακοίνωσε η Ευρωπαική Κεντρική Τράπεζα διαμορφώθηκε στα 1,0023 δολάρια.

Μάλιστα, παράγοντες της αγοράς δεν αποκλείουν το ενδεχόμενο να αναπτυχθεί μια ρητορική αλλαγής του στόχου του πληθωρισμού για πρώτη φορά μετά από σχεδόν δύο δεκαετίες.

Η ΕΚΤ δήλωσε ότι τα αποτελέσματα της αναθεώρησης θα ανακοινωθούν στις 13.00 ώρα της Φρανκφούρτης την Πέμπτη και η ενημέρωση της Λαγκάρντ θα είναι 90 λεπτά αργότερα. Η ΕΚΤ είχε προηγουμένως δηλώσει ότι θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα τον Σεπτέμβριο.

Τονίζεται μάλιστα, ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής κατέληξαν σε συμφωνία κατά την ειδική συνάντηση που είχαν στην Φρανκφούρτη και που ολοκληρώθηκε την Τετάρτη.

Η πρώτη αναθεώρηση της ΕΚΤ από το 2003 ήταν μία από τις προτεραιότητες της Προέδρου της τράπεζας Κριστίν Λαγκάρντ από τότε που ανέλαβε τα ηνία από τον Μάρι Ντράγκι στα τέλη του 2019 και η νέα στρατηγική μπορεί να σηματοδοτήσει τη μεγαλύτερη μεταμόρφωση του ευρωπαϊκού χρηματοπιστωτικού ιδρύματος.

Η διαδικασία αναθεώρησης ξεκίνησε τον Ιανουάριο του περασμένου έτους, αν και γρήγορα εκτροχιάστηκε από την πανδημία. Οι συνομιλίες συνεχίστηκαν τον περασμένο Σεπτέμβριο.

Επί του παρόντος ο στόχος της ΕΚΤ για τον πληθωρισμό είναι «κάτω, αλλά κοντά στο 2%».

Ένα από τα τελικά εμπόδια ήταν το πόσο ευελιξία πρέπει να παρέχουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αναφορικά με τον πληθωρισμό μετά από περιόδους κρίσεων.

Ορισμένοι αξιωματούχοι τάχθηκαν υπέρ ενός ακριβούς στόχου του 2% με ευελιξία γύρω από το επίπεφο αυτό, ενώ άλλοι προτιμούσαν μια πολιτική πιο κοντά στη μέση στόχευση του Ομοσπονδιακού Αποθεματικού της Κεντρικής Τράπεζας.

Μια ρητή αναφορά για την ανοχή της υπέρβασης του πληθωρισμού είναι πιθανό να θεωρηθεί από τους επενδυτές ως δέσμευση ότι θα διατηρήσει τη χαλαρή νομισματική πολιτική για ακόμη μεγαλύτερο χρονικό διάστημα και θα θεωρηθεί ως διαβεβαίωση ότι το 2% δεν είναι ανώτατο όριο, όπως γίνεται αντιληπτό τώρα.

Όσον αφορά την αλλαγή του κλίματος, η ΕΚΤ φαίνεται σχεδόν βέβαιο ότι θα χρησιμοποιήσει τον βραχίονα εποπτείας των τραπεζών της για να αναγκάσει τις εταιρείες να κάνουν μεγαλύτερες γνωστοποιήσεις σχετικά με το κλίμα.

Όπως αποφάσισε σήμερα το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ, οι νέες δράσεις μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης (TLTRO-ΙΙΙ) θα διαρκέσουν μέχρι τον Μάρτιο του 2021, αναφέρει το in.gr.

Σύμφωνα με τα στελέχη της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, οι νέες δράσεις αναμένεται να βοηθήσουν στη διατήρηση των ευνοϊκών συνθηκών χρηματοδότησης των τραπεζών και στην ήπια μετάβαση της νομισματικής πολιτικής στην ευρωζώνη.

Παράλληλα, αποφασίστηκε η ΕΚΤ να συνεχίσει την επανεπένδυση του συνόλου των εσόδων από τα ομόλογα που ωριμάζουν και έχουν αγοραστεί στο πλαίσιο του προγράμματος αγορών ομολόγων (APR) για μεγάλο χρονικό ορίζοντα, μετά και τη χρονική στιγμή της πρώτης αύξησης επιτοκίων και για όσο χρειαστεί ώστε να διατηρηθούν οι ευνοϊκές συνθήκες ρευστότητας.

Καμία αλλαγή στα επιτόκια

Την ίδια ώρα το ΔΣ της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας αποφάσισε να αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια μέχρι το τέλος του έτους, καθώς και για όσο χρονικό διάστημα χρειαστεί προκειμένου να διασφαλιστεί η συνέχιση της διαρκούς σύγκλισης του πληθωρισμού προς επίπεδα κάτω αλλά πλησίον του 2% μεσοπρόθεσμα.

Ειδικότερα, το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης θα παραμείνει στο 0,00%, ενώ τα επιτόκια της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης και της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων θα παραμείνουν αμετάβλητα σε 0,25% και -0,40% αντίστοιχα.

Αναλυτικά οι αποφάσεις νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ

Κατά τη σημερινή του συνεδρίαση το Διοικητικό Συμβούλιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) έλαβε τις ακόλουθες αποφάσεις νομισματικής πολιτικής:

(1) Το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης καθώς και τα επιτόκια της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης και της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων θα παραμείνουν αμετάβλητα σε 0,00%, 0,25% και -0,40% αντιστοίχως. Το Διοικητικό Συμβούλιο αναμένει τώρα ότι τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ θα παραμείνουν στα σημερινά τους επίπεδα τουλάχιστον μέχρι και το τέλος του 2019 και πάντως για όσο χρονικό διάστημα χρειαστεί προκειμένου να διασφαλιστεί η συνέχιση της διαρκούς σύγκλισης του πληθωρισμού προς επίπεδα κάτω αλλά πλησίον του 2% μεσοπρόθεσμα.

(2) Το Διοικητικό Συμβούλιο σκοπεύει να συνεχίσει να επανεπενδύει, πλήρως, τα ποσά από την εξόφληση τίτλων αποκτηθέντων στο πλαίσιο του προγράμματος αγοράς στοιχείων ενεργητικού (asset purchase programme – APP) κατά τη λήξη τους για παρατεταμένη χρονική περίοδο μετά την ημερομηνία κατά την οποία θα αρχίσει να αυξάνει τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ και πάντως για όσο χρονικό διάστημα χρειαστεί για τη διατήρηση ευνοϊκών συνθηκών ρευστότητας και ενός διευκολυντικού, σε μεγάλο βαθμό, χαρακτήρα της νομισματικής πολιτικής.

(3) Μια νέα σειρά τριμηνιαίων στοχευμένων πράξεων πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης (ΣΠΠΜΑ-III), διάρκειας δύο ετών η καθεμία, θα ξεκινήσει από τον Σεπτέμβριο του 2019 και θα ολοκληρωθεί τον Μάρτιο του 2021. Αυτές οι νέες πράξεις θα συμβάλουν στη διατήρηση των ευνοϊκών όρων χορήγησης τραπεζικών δανείων και στην ομαλή μετάδοση της νομισματικής πολιτικής. Στο πλαίσιο των ΣΠΠΜΑ-III, οι αντισυμβαλλόμενοι θα έχουν τη δυνατότητα να δανειστούν ποσό ως το 30% του υπολοίπου των επιλέξιμων δανείων στις 28 Φεβρουαρίου 2019 με επιτόκιο συνδεδεμένο με το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης σε όλη τη διάρκεια κάθε πράξης. Όπως το τρέχον πρόγραμμα ΣΠΠΜΑ, το πρόγραμμα ΣΠΠΜΑ-III θα ενσωματώνει κίνητρα προκειμένου οι πιστωτικές συνθήκες να παραμένουν ευνοϊκές. Περισσότερες λεπτομέρειες για τους ακριβείς όρους των ΣΠΠΜΑ-III θα ανακοινωθούν σε εύθετο χρόνο.

(4) Οι πιστοδοτικές πράξεις του Ευρωσυστήματος θα εξακολουθήσουν να διενεργούνται ως δημοπρασίες με σταθερό επιτόκιο και πλήρη κατανομή για όσο διάστημα χρειαστεί και τουλάχιστον μέχρι τη λήξη της περιόδου τήρησης ελάχιστων αποθεματικών που θα ξεκινήσει τον Μάρτιο του 2021.

Στο επίκεντρο της αυριανής συνεδρίασης της ΕΚΤ θα βρεθεί η αξιολόγηση των κινδύνων αυτών με τους επενδυτές να ανησυχούν για το ενδεχόμενο κλιμάκωσης του εμπορικού πολέμου, αναφέρει το newmoney.

«Αναμένουμε ότι ο Μάριο Ντράγκι θα υιοθετήσει μια ρητορική ίσων αποστάσεων – ούτε πολύ επιθετική, ούτε πολύ συγκρατημένη», αναφέρει σε σημείωμά του ο Mark Wall, επικεφαλής οικονομολόγος της Deutsche Bank, όπως μεταδίδει το CNBC.

«Η ΕΚΤ πρόσφατα ανέλαβε μια δέσμευση να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια για την επόμενη χρονιά, ώστε να μπορέσουν να αντιμετωπίσουν τα εμπορικά ρίσκα και τους κινδύνους που απορρέουν από τη μεταβλητότητα, καθώς να αποφευχθεί μια αδικαιολόγητη σύσφιξη των χρηματοοικονομικών συνθηκών», αναφέρει ο Wall .

Η ΕΚΤ έχει δεσμευτεί να σταματήσει να αγοράζει νέα ομόλογα στα τέλη του 2018, αλλά το ζήτημα είναι τώρα η επανεπένδυση αυτών των αγορών (στο πλαίσιο του προγράμματος τόνωσης της οικονομίας) και η πολιτική που θα ακολουθήσει στα επιτόκια. Η ΕΚΤ δεσμεύεται να διατηρήσει το βασικό της επιτόκιο στο -0,4%, τουλάχιστον μέχρι τα τέλη του 2019.

Ο κίνδυνος τώρα είναι ότι η ΕΚΤ βάζει φρένο στη χαλαρή νομισματική πολιτική ακριβώς τη στιγμή που η οικονομία δείχνει σημάδια επιβράδυνσης. Για την ώρα, φαίνεται ότι η ΕΚΤ είναι πεπεισμένη ότι η οικονομία της ευρωζώνης θα παραμείνει ανθεκτική.

«Αν και οι αβεβαιότητες σχετικά με διεθνείς παράγοντες (συμπεριλαμβανομένου του αυξημένου προστατευτισμού) έχουν γίνει πιο φανερές, τα ρίσκα σχετικά με την ανάπτυξη στην ευρωζώνη και τις προοπτικές της, παραμένουν εν πολλοίς διαχειρίσιμα», ανέφερε ο ίδιος ο Ντράγκι σε ομιλία του ενώπιον του Ευρωκοινοβουλίου στις 9 Ιουλίου.

«Οι καθοδικοί κίνδυνοι για τις προοπτικές σχετίζονται κυρίως με την απειλή του αυξανόμενου προστατευτισμού», πρόσθεσε.

Σε κάθε περίπτωση, τα οικονομικά στοιχεία που δημοσιοποιήθηκαν χθες Τρίτη, έδειξαν επιβράδυνση στην οικονομική δραστηριότητα της ευρωζώνης. Ο PMI σημείωσε απροσδόκητη πτώση στον τομέα υπηρεσιών, ωστόσο ο μεταποιητικός δείκτης σημείωσε άνοδο. Αυτό υποδεικνύει ότι πίσω από την πτώση δεν κρύβονται ανησυχίες σχετικές με τον εμπορικό πόλεμο, αναφέρει ο Dirk Schumacher της Natixis.

«Το επίπεδο του δείκτη για τον Ιούλιο παραμένει σταθερό με ισχυρή ανάπτυξη στην ευρωζώνη», προσθέτει ο ίδιος.

Μια αύξηση των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας τον Σεπτέμβριο ή Οκτώβριο του επόμενου έτους δεν θα πρέπει να αποκλειστεί, αναφέρουν οι ίδιες πηγές, παρόλο που η τελική απόφαση θα καθοριστεί και από τις οικονομικές συνθήκες της συγκεκριμένης περιόδου, αναφέρει το newmoney.

Αν και η πρώτη αύξηση των επιτοκίων απέχει ακόμα περισσότερο από ένα έτος, ο χρόνος είναι σημαντικός καθώς θα ορίσει τον τόνο για την έξοδο της ΕΚΤ μετά από χρόνια νομισματικής τόνωσης.

Οι συνεδριάσεις του Σεπτεμβρίου και του Οκτωβρίου είναι επίσης οι τελευταίες ευκαιρίες του προέδρου της ΕΚΤ, Mario Draghi να ολοκληρώσει τη θητεία του με μία αύξηση των επιτοκίων πριν την αποχώρηση του από την τράπεζα με τη λήξη της θητείας του στις 31 Οκτωβρίου, αναφέρει το πρακτορείο.

Οι περισσότεροι επενδυτές περιμένουν η ΕΚΤ να πραγματοποιήσει την πρώτη αύξηση των επιτοκίων τον Δεκέμβριο του 2019.

Σημειώνεται ότι η κεντρική τράπεζα ανακοίνωσε τον προηγούμενο μήνα ότι θα τερματίσει τις καθαρές αγορές περιουσιακών στοιχείων αυτό το έτος. Ταυτόχρονα, επισήμανε ότι τα επιτόκια της "θα παραμείνουν στα σημερινά τους επίπεδα τουλάχιστον μέχρι και το καλοκαίρι του 2019".