Τη νέα πολιτική ανακοίνωσε ο διευθύνων σύμβουλος της τράπεζας, Φωκίων Καραβίας, με επιστολή προς τους εργαζομένους, υπογραμμίζοντας ότι η μητρότητα δεν πρέπει να αποτελεί εμπόδιο στη μισθολογική και επαγγελματική εξέλιξη των γυναικών.

Παράλληλα, διατηρούνται οι ειδικές εφάπαξ οικονομικές ενισχύσεις ύψους 25.000 ευρώ για τρίτεκνους και 30.000 ευρώ για πολύτεκνους, στο πλαίσιο της ευρύτερης στρατηγικής της τράπεζας για την αντιμετώπιση του δημογραφικού προβλήματος.

Η επιστολή Καραβία προς τους εργαζομένους για τη νέα πρωτοβουλία «Μητρότητα | Δεν είναι εμπόδιο. Είναι κεφάλαιο»

Αγαπητές και αγαπητοί συνάδελφοι,

Έχετε ακούσει πολλές φορές τη φράση «όλοι ανήκουμε στη μεγάλη οικογένεια της Eurobank». Δεν είναι σχήμα λόγου. H έννοια της οικογένειας αποτελεί θεμέλιο του αξιακού πλαισίου της Τράπεζάς μας. Εξίσου σημαντική, όμως, είναι η πρακτική αποτύπωση αυτής της προτεραιότητας, με ενέργειες που παράγουν απτά αποτελέσματα. Μια τέτοια πρωτοποριακή κίνηση συνιστά η νέα πρωτοβουλία «Μητρότητα».

Η απόκτηση ενός (ή ακόμη ενός) παιδιού αποτελεί μια από τις σημαντικότερες αποφάσεις ζωής. Αυτό ισχύει για όλους, ακόμη περισσότερο όμως για τις γυναίκες - και μάλιστα τις εργαζόμενες γυναίκες. Πέρα από τα βάρη και τις ευθύνες που φέρνει μαζί της η μεγάλη χαρά της υποδοχής ενός νέου μέλους στην οικογένεια, η γυναίκα εργαζόμενη σήμερα, εύλογα θα προσμετρήσει και την επίδραση αυτής της αλλαγής, όχι μόνο στην ατομική αλλά και στην επαγγελματική της διαδρομή. Για μια μητέρα, η επιστροφή στην εργασία σηματοδοτεί μια νέα πραγματικότητα, στην οποία η προσωπική και η επαγγελματική ζωή καλούνται να συνυπάρξουν με διαφορετικούς όρους. Η μετάβαση μπορεί να φέρει ανησυχία ή ακόμη και να επηρεάσει την ίδια την απόφαση για την απόκτηση ή διεύρυνση της οικογένειας.

Με αυτή τη συλλογιστική, εγκαινιάζουμε μια καινοτόμο πρωτοβουλία με κεντρικό μήνυμα «Μητρότητα | Δεν είναι εμπόδιο. Είναι κεφάλαιο.». Η δέσμευσή μας για στήριξη της επαγγελματικής εξέλιξης των γυναικών γίνεται πράξη με μια νέα μισθολογική παροχή: από εδώ και στο εξής θεσπίζουμε αύξηση μισθού 5% με την απόκτηση του πρώτου παιδιού και 10% με την απόκτηση του δεύτερου, για τις γυναίκες που επιστρέφουν στην εργασία μετά την άδεια μητρότητας. Εκτός από την ισχυρή συμβολική της αξία, αυτή η μισθολογική ώθηση για τις μητέρες συναδέλφους εξομαλύνει την πιθανή επιβράδυνση της εξέλιξης της αμοιβής τους εξαιτίας των συνεχόμενων αδειών λοχείας και μητρότητας. Και φυσικά παραμένει σε ισχύ η ειδική εφάπαξ ενίσχυση για τους τρίτεκνους και πολύτεκνους συναδέλφους με το σημαντικό ποσό των 25.000 ευρώ και 30.000 ευρώ αντίστοιχα.

Αλλά δεν μένουμε εδώ. Η επανένταξη στην εργασιακή καθημερινότητα με καλύτερους όρους είναι αναγκαία αλλά όχι επαρκής συνθήκη για τις εργαζόμενες μητέρες. Εξίσου σημαντική είναι η διατήρηση της προοπτικής για την επαγγελματική -και όχι μόνο μισθολογική- εξέλιξη, με ίσες ευκαιρίες και μετά την απόκτηση παιδιού, μέσα από ένα ολοκληρωμένο πλαίσιο δράσεων στήριξης προς τις νέες μητέρες που επανέρχονται στη δουλειά.

Η Eurobank έχει δεσμευτεί να βρίσκεται δίπλα στον καθένα μας στις καλές και στις δύσκολες στιγμές της ζωής. Από την πρώτη μέρα της ζωής του, ένα παιδί εργαζομένου της Eurobank είναι μέλος της κοινής μας επαγγελματικής οικογένειας. Γι’ αυτό η στήριξη είναι ολιστική και εκτείνεται σε όλα τα στάδια της γονεϊκότητας: από την απόφαση για απόκτηση παιδιού (με επίδομα τεχνητής γονιμοποίησης ή βοήθημα υιοθεσίας), τη γέννηση (με επίδομα τοκετού και άδεια μητρότητας/πατρότητας), τη βρεφική ηλικία (με επίδομα βρεφονηπιακού σταθμού ή φύλαξης στο σπίτι), τα παιδικά χρόνια (με γονικές άδειες και οικονομικές ενισχύσεις), τη σχολική ζωή (με βραβεύσεις εκπαιδευτικής αριστείας), το ξεκίνημα της ενήλικης ζωής (με παροχές για φοιτητές και ένα πλήρες αποταμιευτικό πρόγραμμα τέκνων) καθώς και με το πληρέστερο πρόγραμμα ιατροφαρμακευτικής περίθαλψης στον κλάδο, για όλη την οικογένεια.

Η στήριξη της οικογένειας μέσα στην Τράπεζα περιλαμβάνει ακόμα πολλές παροχές και αποτελεί αυτονόητη συνιστώσα και της ευρύτερης επιλογής να γίνει η οικογένεια μαζί με τη νέα γενιά το κύριο πεδίο αναφοράς της κοινωνικής παρουσίας της Eurobank. Η πρωτοβουλία για το Δημογραφικό αναπτύσσεται εδώ και 5 χρόνια, διευρύνοντας συνεχώς το θετικό της αποτύπωμα, εντός και εκτός Τράπεζας, με νέες δράσεις και νέους εταίρους στο πλαίσιο του προγράμματος «Μπροστά για την Οικογένεια».

Τι επιδιώκουμε τελικά; Να είναι οι εργασιακές συνθήκες στην Eurobank πρότυπο και μέτρο σύγκρισης  και στο ευαίσθητο σκέλος της μητρότητας, στηρίζοντας τις συναδέλφους στην επιλογή τους να γίνουν μητέρες και ολοκληρώνοντας ένα ανθρωποκεντρικό επαγγελματικό πλαίσιο. Με απλά λόγια: να ξέρουν οι γυναίκες συνάδελφοί μας όταν σκέπτονται να αποκτήσουν παιδί, ότι η Τράπεζα δεν θα είναι απλώς δίπλα τους βοηθώντας να το μεγαλώσουν, αλλά και ότι η απόφασή τους δεν θα σταθεί εμπόδιο στην εξέλιξη, τις φιλοδοξίες και τις επαγγελματικές προοπτικές τους. Για την τράπεζα «η μητρότητα δεν είναι εμπόδιο, είναι κεφάλαιο».

Φωκίων Καραβίας
Διευθύνων Σύμβουλος

Η ανάλυση αφορά τις Eurobank, Εθνική Τράπεζα, Πειραιώς, Alpha Bank, CrediaBank και Optima Bank και βασίζεται στα ευρήματα της Έκθεσης Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας της Τράπεζας της Ελλάδος. Οι τέσσερις κίνδυνοι είναι η δημιουργία νέων μη εξυπηρετούμενων δανείων, η υψηλή συμμετοχή των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων στα κεφάλαια, οι κυβερνοαπειλές και η διεθνής οικονομική αβεβαιότητα.

Υψηλή κερδοφορία και ρευστότητα – Καλύτερη αποδοτικότητα από την Ευρώπη

Οι ελληνικές τράπεζες κατέγραψαν το πρώτο εξάμηνο του 2026 απόδοση ενεργητικού 1,3% και απόδοση ιδίων κεφαλαίων 12,1%. Ο δείκτης κόστους προς έσοδα διαμορφώθηκε στο 37,8%, σημαντικά χαμηλότερα από το 54,6% του ευρωπαϊκού μέσου όρου.

Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 ανήλθε σε περίπου 14,8% τον Ιούνιο του 2026, έναντι 16% για τις τράπεζες της ΕΕ που εποπτεύονται από την ΕΚΤ. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων ήταν 3,4%, ενώ ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις έφτασε το 63,5%, περίπου 40 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.

Πρώτος κίνδυνος: Νέα «κόκκινα» δάνεια 1,7 δισ. ευρώ

Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, περίπου 1,7 δισ. ευρώ ενήμερων δανείων μετατράπηκαν σε μη εξυπηρετούμενα, ενώ μόλις 388 εκατ. ευρώ προβληματικών δανείων επανήλθαν σε κανονική εξυπηρέτηση. Το απόθεμα μη εξυπηρετούμενων δανείων αυξήθηκε κατά 9,3%, με τον δείκτη NPL στο 3,4%, από 3,3% στο τέλος του 2025.

Οι πιέσεις είναι εντονότερες στις μικρότερες επιχειρήσεις: ο δείκτης NPL φτάνει το 11,2% στις πολύ μικρές επιχειρήσεις και το 4,6% στις μικρομεσαίες, έναντι μόλις 0,9% στις μεγάλες εταιρείες.

Δεύτερος κίνδυνος: Οι αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις

Οι αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις (DTC) αντιστοιχούσαν στο 36% των βασικών εποπτικών κεφαλαίων CET1 τον Ιούνιο του 2026, από περίπου 40% στο τέλος του 2025. Η αποκλιμάκωση αποδίδεται στην επιτάχυνση της απόσβεσής τους, αλλά η συμμετοχή τους παραμένει υψηλή και περιορίζει την ποιότητα των κεφαλαίων.

Τρίτος κίνδυνος: Κυβερνοεπιθέσεις και απάτες

Η Moody’s επισημαίνει τις αυξανόμενες κυβερνοαπειλές με χρήση τεχνητής νοημοσύνης, την εξάρτηση από εξωτερικούς τεχνολογικούς παρόχους και τους κινδύνους από επιθέσεις σε χρηματοπιστωτικές υποδομές. Οι απάτες μέσω κοινωνικής μηχανικής και οι πληρωμές που εγκρίνονται από παραπλανημένους πελάτες αυξάνουν τους λειτουργικούς κινδύνους, ενώ οι άμεσες μεταφορές δυσχεραίνουν την ανάκτηση χρημάτων.

Τέταρτος κίνδυνος: Ενέργεια και γεωπολιτική αβεβαιότητα

Οι γεωπολιτικές εντάσεις και οι υψηλές τιμές ενέργειας μπορούν να ενισχύσουν τον πληθωρισμό, να διαταράξουν το εμπόριο και τις εφοδιαστικές αλυσίδες και να καθυστερήσουν επενδυτικές αποφάσεις. Μια παρατεταμένη επιδείνωση θα επηρέαζε την ικανότητα νοικοκυριών και επιχειρήσεων να εξυπηρετούν τις υποχρεώσεις τους.

Moody’s: Σταθερό το βασικό σενάριο για 12-18 μήνες

Για τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες, η Moody’s δεν προβλέπει σημαντική μεταβολή στους τέσσερις κινδύνους τους επόμενους 12-18 μήνες. Ωστόσο, μια απότομη αύξηση των NPL σε συνδυασμό με εξωτερικό σοκ θα μπορούσε να περιορίσει την κεφαλαιακή δημιουργία και να οδηγήσει σε επανεξέταση των πιστωτικών προφίλ, των αξιολογήσεων και των προοπτικών τους.

Οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ισχυρές, αλλά η νέα εισροή κόκκινων δανείων αποτελεί προειδοποιητικό σημάδι σε ένα περιβάλλον αυξημένης διεθνούς αβεβαιότητας.

Η UBS διατηρεί αμετάβλητες τις τιμές-στόχους στα 5,40 ευρώ για τη Eurobank (upside 21%), στα 5,20 ευρώ για την Alpha Bank (18%) και στα 12,50 ευρώ για την Πειραιώς (28%). Τα περιθώρια αυτά δεν περιλαμβάνουν τις αναμενόμενες μερισματικές αποδόσεις. Κοινός παρονομαστής είναι η βελτίωση των βασικών τραπεζικών εσόδων, με διαφορετικούς καταλύτες για κάθε όμιλο.

Eurobank: Η περιφερειακή ανάπτυξη ενισχύει τις προοπτικές

Για τη Eurobank, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ξεπέρασαν κατά 5% τη μέση εκτίμηση των αναλυτών και κατά 4% την πρόβλεψη της UBS. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων διαμορφώθηκε στο 17,8% και ο δείκτης CET1 στο 15,5%. Ο οίκος αναβαθμίζει κατά περίπου 1% την εκτίμηση για τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή του 2026, προβλέποντας ετήσια αύξηση 17%, και για το 2027 αναμένει άνοδο 15,1%. Για την περίοδο 2025–2028 προβλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 13,6%, έναντι στόχου της διοίκησης άνω του 10%.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 5% σε τριμηνιαία και 13,7% σε ετήσια βάση, με την UBS να εκτιμά ότι θα προσεγγίσουν τα 2,8 δισ. ευρώ το 2026, πάνω από την αναβαθμισμένη καθοδήγηση των 2,7 δισ. ευρώ. Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο στην Ελλάδα ενισχύθηκε κατά 7 μονάδες βάσης στο 2,30%, ενώ σε επίπεδο ομίλου έφτασε στο 2,53%. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν 10,4%, με άνοδο 12% στην Ελλάδα.

Η Νοτιοανατολική Ευρώπη παραμένει σημαντική πηγή ανάπτυξης: τα καθαρά δάνεια αυξήθηκαν 11,8% ετησίως και στη Βουλγαρία 14%. Τα βασικά κέρδη προ προβλέψεων ενισχύθηκαν 24% στη Βουλγαρία και 18% στην Κύπρο. Η εξαγορά της Eurolife αναμένεται να προσθέτει περίπου 100 εκατ. ευρώ ετησίως στις προμήθειες, αρχής γενομένης από το τέταρτο τρίμηνο. Η μετοχή αποτιμάται στις 8,3 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2028, με προβλεπόμενη μερισματική απόδοση 6,3% για το 2027.

Alpha Bank: Το νέο επιχειρηματικό σχέδιο στο επίκεντρο

Για την Alpha Bank, ο επόμενος καταλύτης είναι η ενημέρωση επενδυτών στις 5 Νοεμβρίου, όπου αναμένονται επικαιροποιημένο επιχειρηματικό σχέδιο και νέοι μεσοπρόθεσμοι στόχοι. Στο τρίτο τρίμηνο τα καθαρά έσοδα από τόκους ξεπέρασαν κατά 6% τη μέση εκτίμηση, τα κέρδη προ φόρων κατά 7% και τα κανονικοποιημένα καθαρά κέρδη κατά 17%. Έναντι των εκτιμήσεων της UBS, η υπέρβαση στα κανονικοποιημένα κέρδη ήταν 6%, οδηγώντας σε οριακή αναβάθμιση περίπου 1% των προβλέψεων για τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 8,2% σε τριμηνιαία και 17,4% σε ετήσια βάση, ενώ το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο διευρύνθηκε κατά 14 μονάδες βάσης στο 2,30%, έναντι εκτίμησης της UBS για 2,20%. Τα έσοδα από ομόλογα αυξήθηκαν 14% σε τριμηνιαία βάση. Η διοίκηση τοποθετεί τα ετήσια καθαρά έσοδα από τόκους κοντά στα 1,8 δισ. ευρώ, διατηρώντας καθοδήγηση για συνολικά έσοδα περίπου 2,5 δισ. ευρώ.

Η UBS προβλέπει μέση ετήσια αύξηση κερδών ανά μετοχή περίπου 15% την περίοδο 2025–2028. Η περαιτέρω συμβολή των εξαγορών, η εταιρική και επενδυτική τραπεζική και οι προμήθειες αναμένεται να βρεθούν στο επίκεντρο του νέου σχεδίου. Με P/TBV 1,2 φορές για το 2026 και P/E 8 φορές για το 2028, ο οίκος θεωρεί ότι η βελτίωση της αποδοτικότητας μπορεί να στηρίξει υψηλότερη αποτίμηση.

Πειραιώς: Μεγαλύτερο upside και προσδοκίες για το 2027

Η Πειραιώς εμφανίζει το υψηλότερο περιθώριο ανόδου της τριάδας, 28%, με τιμή-στόχο 12,50 ευρώ. Η UBS θεωρεί το 2026 μεταβατική χρονιά, καθώς η ισχυρή οργανική επίδοση επηρεάζεται από έκτακτες επιβαρύνσεις. Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν 7% σε τριμηνιαία και 15% σε ετήσια βάση, το επιτοκιακό περιθώριο ενισχύθηκε κατά 9 μονάδες βάσης στο 2,31% και οι καταθέσεις αυξήθηκαν 9%.

Τα βασικά κέρδη προ προβλέψεων ξεπέρασαν κατά περίπου 4% τη μέση εκτίμηση, αλλά έκτακτες επιβαρύνσεις 58 εκατ. ευρώ περιόρισαν το αποτέλεσμα. Παράλληλα, σχηματίστηκαν πρόσθετες προβλέψεις περίπου 50 εκατ. ευρώ για χαρτοφυλάκιο μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων προς διάθεση, με τον σχετικό δείκτη να υποχωρεί στο 2%. Η UBS μειώνει κατά 4% την εκτίμησή της για τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή του 2026.

Ο οίκος προβλέπει δημοσιευμένα κέρδη ανά μετοχή 0,92 ευρώ το 2026 και 1,07 ευρώ το 2027, έναντι περίπου 0,99 ευρώ που συνεπάγεται η νέα καθοδήγηση της διοίκησης για το 2027. Η ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής και η υποχώρηση των έκτακτων επιβαρύνσεων αναμένεται να αναδείξουν την υποκείμενη κερδοφορία. Για το 2028 προβλέπεται απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 17,7%, ενώ η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση για το 2027 προσεγγίζει το 7%. Παρά τη συγκριτικά περιορισμένη κεφαλαιακή ευελιξία, η αποτίμηση κοντά στις 8 φορές τα κέρδη του 2028 στηρίζει τη θετική σύσταση.

Οι καταλύτες για τις τρεις τραπεζικές μετοχές

Η UBS διακρίνει διαφορετικές πηγές δημιουργίας αξίας: περιφερειακή ανάπτυξη και Eurolife στη Eurobank, νέο business plan και βελτίωση αποδοτικότητας στην Alpha Bank, ομαλοποίηση αποτελεσμάτων και Εθνική Ασφαλιστική στην Πειραιώς. Οι εκτιμώμενες αποτιμήσεις και οι μερισματικές αποδόσεις υποστηρίζουν τη θετική προσέγγιση, αν και οι προβλέψεις υπόκεινται στους κινδύνους του επιτοκιακού περιβάλλοντος, της πιστωτικής ποιότητας και της εκτέλεσης των επιχειρηματικών σχεδίων. Με βάση τις αμετάβλητες τιμές-στόχους, η Πειραιώς προηγείται με upside 28%, ακολουθούμενη από τη Eurobank με 21% και την Alpha Bank με 18%.

Σε ένα τρίμηνο αυξημένων απαιτήσεων για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, οι ελληνικές τράπεζες κατάφεραν να διαφοροποιηθούν. Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2026 υπερέβησαν τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις, κυρίως χάρη στην ανθεκτικότητα των καθαρών εσόδων από τόκους. Οι διοικήσεις αναβάθμισαν παράλληλα τις προβλέψεις τους για τα επιτοκιακά έσοδα του συνόλου του 2026.

Η αύξηση των καταθέσεων αποτελεί κεντρικό στοιχείο της θετικής αξιολόγησης. Ο οίκος εκτιμά ότι οι επιχειρήσεις συσσωρεύουν κεφάλαια για επενδύσεις και τα νοικοκυριά ενισχύουν τις αποταμιεύσεις τους. Η συγκέντρωση του τραπεζικού συστήματος και ο χαμηλός δείκτης δανείων προς καταθέσεις βοηθούν στη συγκράτηση του κόστους χρηματοδότησης.

Τιμές-στόχοι και συστάσεις

Η Morgan Stanley διατηρεί σύσταση overweight για Alpha Bank, Πειραιώς και Eurobank και equalweight για Εθνική Τράπεζα και CrediaBank. Παρότι η Πειραιώς διαθέτει το μεγαλύτερο εκτιμώμενο περιθώριο ανόδου, η Alpha Bank παραμένει το top pick του οίκου στην Ελλάδα. Ειδικότερα, ο αμερικανικός οίκος θέτει την τιμή-στόχο της Alpha Bank στα 5,50 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 22%, της Τράπεζας Πειραιώς στα 12,30 ευρώ, με περιθώριο 26%, της Eurobank στα 5,40 ευρώ, με περιθώριο 20%, της Εθνικής Τράπεζας στα 19,30 ευρώ, με περιθώριο 23%, και της CrediaBank στα 1,09 ευρώ, με περιθώριο 16%.  

Η Alpha Bank περιλαμβάνεται επίσης στις έξι προτιμώμενες ευρωπαϊκές τραπεζικές μετοχές της Morgan Stanley, μαζί με τις ABN AMRO, CaixaBank, Deutsche Bank, Lloyds και UniCredit.

Προβάδισμα στις αναθεωρήσεις κερδών

Στην ευρωπαϊκή κλαδική κατάταξη για το ισοζύγιο ανοδικών και καθοδικών αναθεωρήσεων των προβλέψεων κερδών των επόμενων δώδεκα μηνών, οι ελληνικές τράπεζες καταλαμβάνουν την τέταρτη θέση σε παράθυρο παρατήρησης 45 ημερών. Προηγούνται μόνο οι ημιαγωγοί, ο τεχνολογικός εξοπλισμός και η ενέργεια. Στον δείκτη που μετρά το μέγεθος των μεταβολών των εκτιμήσεων βρίσκονται στην όγδοη θέση, με ανοδική αναθεώρηση περίπου 3%. Και στις δύο μετρήσεις ξεπερνούν τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο συνολικά.

Η ευρωπαϊκή εικόνα και η αντίδραση της αγοράς

Για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, τα λειτουργικά κέρδη προ προβλέψεων ήταν κατά μέσο όρο μόλις 0,8% υψηλότερα των προσδοκιών. Από τις τράπεζες που εξετάζει ο οίκος, 15 ξεπέρασαν τις προβλέψεις και οκτώ κινήθηκαν χαμηλότερα. Τα καθαρά έσοδα από τόκους στην Ευρωζώνη αυξήθηκαν 2% σε τριμηνιαία βάση, ενώ οι προμήθειες ήταν 1% χαμηλότερες. Δεν διαπιστώθηκε γενικευμένη επιδείνωση της ποιότητας ενεργητικού, με εξαίρεση τη Γαλλία.

Η αγορά, ωστόσο, αντιδρά αυστηρά στις αστοχίες: έξι ευρωπαϊκές τράπεζες έχασαν πάνω από 5% την ημέρα ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων τους. Στο ευρύτερο ευρωπαϊκό εταιρικό δείγμα, με δημοσιευμένα αποτελέσματα που αντιστοιχούν περίπου στο 73% της χρηματιστηριακής κεφαλαιοποίησης, ο σταθμισμένος δείκτης ισοζυγίου θετικών και αρνητικών εκπλήξεων αυξήθηκε στο 25% από 13%, ενώ ο δείκτης κατεύθυνσης αναθεωρήσεων κερδών ενισχύθηκε στο 7% από 4%. Οι αντίστοιχες μετρήσεις του δεύτερου τριμήνου ήταν αισθητά υψηλότερες, στο 53% και 31%.

Στις 23 ευρωπαϊκές τράπεζες του σχετικού δείγματος, οι δύο δείκτες περιορίζονται σε 8% και 4% αντίστοιχα. Οι μέτριες θετικές εκπλήξεις συνδέονται με μέση σχετική άνοδο 1,2% την πρώτη ημέρα, έναντι πτώσης 2,4% για τις μέτριες αρνητικές αποκλίσεις. Στις μεγάλες αποκλίσεις, η άνοδος είναι 3,2% και η πτώση 7,8%, επιβεβαιώνοντας ότι οι επενδυτές τιμωρούν τις αστοχίες εντονότερα από όσο επιβραβεύουν τις υπερβάσεις.

Ρευστότητα, κίνδυνοι και προοπτικές

Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι επενδυτές θα εστιάσουν περισσότερο στους δείκτες κάλυψης ρευστότητας (LCR). Οι ελληνικές και ιρλανδικές τράπεζες, μαζί με την CaixaBank, διαθέτουν τους υψηλότερους δείκτες μεταξύ των εισηγμένων ευρωπαϊκών τραπεζών, στοιχείο που ενισχύει την ανθεκτικότητά τους σε περιόδους μεταβλητότητας.

Παρά τη μείωση κατά 1,5% των εκτιμήσεων για τα κέρδη του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου το 2027, ο οίκος διατηρεί θετική στάση, επισημαίνοντας ότι ο κλάδος έχει υποχωρήσει περίπου 15% από τα υψηλά του. Η επιτάχυνση του δανεισμού και οι ευνοϊκότεροι οικονομικοί δείκτες αποτελούν στηρίγματα, ενώ η αποκλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να λειτουργήσει ως καταλύτης, περιορίζοντας την αβεβαιότητα από τις τιμές του πετρελαίου και τις καμπύλες επιτοκίων.

Συνολικά, η εικόνα που περιγράφει η Morgan Stanley για την Ελλάδα συνδυάζει ανθεκτικά επιτοκιακά έσοδα, ισχυρή καταθετική βάση, υψηλή ρευστότητα και ευνοϊκές αναθεωρήσεις κερδών. Η πρόκληση για τις τράπεζες είναι να επιβεβαιώσουν τις αναβαθμισμένες προβλέψεις τους και να διατηρήσουν την πιστωτική επέκταση χωρίς ουσιαστική αύξηση του κόστους κινδύνου.

Ο επικεφαλής της Eurobank έδωσε ιδιαίτερη έμφαση στη σύνδεση της οικονομικής ανάπτυξης με τη δημοσιονομική σταθερότητα και την κοινωνική συνοχή, τονίζοντας ότι η χώρα πρέπει να αξιοποιήσει τα θετικά στοιχεία που τη διαφοροποιούν από άλλες ευρωπαϊκές οικονομίες για να προσελκύσει περισσότερες επενδύσεις.

«Στην Ελλάδα, η ανάγκη διατήρησης βιώσιμων οικονομικών έχει γίνει κοινό κτήμα μετά την κρίση», ανέφερε χαρακτηριστικά, σημειώνοντας ωστόσο ότι η δημοσιονομική πολιτική εξακολουθεί να βρίσκεται αντιμέτωπη με πιέσεις που συνδέονται με τον εκλογικό κύκλο.

«Η πρόοδος είναι σημαντική, αλλά όχι αρκετή»

Ο Φωκίων Καραβίας χαρακτήρισε μη παραγωγική τη δημόσια συζήτηση που περιορίζεται στο «πώς θα μοιράσουμε την πίτα», χωρίς να συνοδεύεται από συγκεκριμένες προτάσεις για το πώς θα αυξηθεί ο συνολικός πλούτος της οικονομίας.

Όπως επισήμανε, η έμφαση στην αναδιανομή, ιδιαίτερα όταν αυτή μπορεί να θέσει σε κίνδυνο τη δημοσιονομική σταθερότητα, δεν αρκεί για να διασφαλίσει βιώσιμη ανάπτυξη σε βάθος χρόνου.

«Στην Ελλάδα, η πρόοδος που έχει συντελεστεί είναι σημαντική. Είναι σημαντική, αλλά όχι αρκετή», τόνισε, υπογραμμίζοντας ότι απαιτείται περαιτέρω ενίσχυση των παραγωγικών δυνατοτήτων της χώρας.

Στο πλαίσιο αυτό, ανέδειξε την ανάγκη σημαντικό μέρος των επενδύσεων να κατευθυνθεί σε νέες παραγωγικές δραστηριότητες υψηλής παραγωγικότητας και προστιθέμενης αξίας, οι οποίες θα μπορούν να στηρίξουν την οικονομική μεγέθυνση και να ενισχύσουν τη μακροπρόθεσμη ανταγωνιστικότητα.

Ο ρόλος των τραπεζών και η ευρωπαϊκή πρόκληση

Ιδιαίτερη αναφορά έκανε ο διευθύνων σύμβουλος της Eurobank στην εξυγίανση του ελληνικού τραπεζικού συστήματος και στην έξοδό του από τον φαύλο κύκλο της οικονομικής κρίσης, εξέλιξη που συνέβαλε στη βελτίωση των συνθηκών χρηματοδότησης της οικονομίας.

Παράλληλα, αναφέρθηκε στις προκλήσεις που αντιμετωπίζει η Ευρώπη, προειδοποιώντας για τον κίνδυνο διάρρηξης του κοινωνικού συμβολαίου και διάβρωσης της εμπιστοσύνης, σε μια περίοδο κατά την οποία οι ευρωπαϊκές οικονομίες καλούνται να αντιμετωπίσουν σημαντικές οικονομικές και κοινωνικές πιέσεις.

«Η Ελλάδα ξεχωρίζει θετικά στην παρούσα κρίση που αντιμετωπίζει η Ευρώπη», σημείωσε, επισημαίνοντας ότι αυτή η διαφοροποίηση μπορεί να αποτελέσει πλεονέκτημα στην προσπάθεια προσέλκυσης νέων επενδυτικών κεφαλαίων.

Το βασικό μήνυμα της παρέμβασής του ήταν ότι η διατήρηση της δημοσιονομικής σταθερότητας πρέπει να συνδυαστεί με περισσότερες παραγωγικές επενδύσεις και υψηλότερη παραγωγικότητα, ώστε η ελληνική οικονομία να συνεχίσει να αναπτύσσεται και να δημιουργεί τις προϋποθέσεις για διατηρήσιμη βελτίωση του βιοτικού επιπέδου.

Τον Πρόεδρο συνόδευσαν οι κ.κ. Μιχάλης Βλασταράκης, Γενικός Διευθυντής Marketing & Εταιρικής Επικοινωνίας Ομίλου, Χρήστος Ντούρης, Επικεφαλής Γεωγραφικού Τομέα Καταστημάτων Δυτικής Αττικής & Πελοποννήσου, και Σπύρος Σιδέρης, Διευθυντής του Καταστήματος Κιάτου.

Κατά την επίσκεψη, ο Πρόεδρος συνομίλησε με τους 137 μαθητές και τον Διευθυντή του σχολείου, κ. Παναγιώτη Σοφό, για την αξία της αποταμίευσης, τη σημασία του προγραμματισμού και το ρόλο της συνέπειας στην επίτευξη στόχων. Τα παιδιά παρουσίασαν έκθεση ζωγραφικής που είχαν ετοιμάσει με θέμα την αποταμίευση, ενώ στο τέλος της εκδήλωσης μοιράστηκαν κουμπαράδες στους μαθητές. Η Eurobank θα προσφέρει επίσης στο σχολείο υλικοτεχνικό εξοπλισμό, ανταποκρινόμενη στις ανάγκες που προσδιόρισε η Διεύθυνση του σχολείου, σε συνεννόηση με τους γονείς.

Το 1ο Δημοτικό Σχολείο Ξυλοκάστρου, γνωστό και ως «Ιωάννειο», έχει τις ρίζες του στο 1886, όταν ο ιατρός και ευεργέτης Ιωάννης Ιωάννου διέθεσε χρήματα για την ανέγερση σχολείου στην περιοχή. Η ιστορία του αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα της διαχρονικής σημασίας της ιδιωτικής προσφοράς στη δημόσια εκπαίδευση.

Ο Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Eurobank, κ. Γιώργος Π. Ζανιάς, δήλωσε: «Η αποταμίευση είναι κάτι περισσότερο από το να βάζουμε χρήματα στην άκρη. Μας μαθαίνει από μικρούς να ξεχωρίζουμε τις ανάγκες από τις επιθυμίες μας, να προγραμματίζουμε και να προσπαθούμε με υπομονή για όσα θέλουμε να πετύχουμε. Κυρίως, μας βοηθά να καταλάβουμε ότι ακόμη και μικρά ποσά, όταν συγκεντρώνονται με συνέπεια, μπορούν με τον χρόνο να αποκτήσουν σημαντική αξία. Η ιστορία αυτού του σχολείου μάς θυμίζει και κάτι ακόμη: ότι οι πόροι που συγκεντρώνουμε μπορούν, όταν αξιοποιούνται σωστά, να ωφελήσουν όχι μόνο εμάς αλλά και την κοινωνία. Η προσφορά ενός ανθρώπου πριν από σχεδόν 140 χρόνια εξακολουθεί να υπηρετεί την εκπαίδευση των παιδιών της περιοχής. Θα ήθελα τα παιδιά να κρατήσουν από τη σημερινή μας συνάντηση μια απλή σκέψη: ότι η αποταμίευση δεν εξαρτάται από το πόσα χρήματα έχουμε, αλλά από το πώς μαθαίνουμε να τα διαχειριζόμαστε. Και ότι οι μικρές, συνειδητές επιλογές που κάνουμε σήμερα μπορούν να έχουν μεγάλη σημασία για το μέλλον μας.».

Αποταμίευση και σύγχρονες τραπεζικές λύσεις

Η Eurobank συνεχίζει την αποταμιευτική παράδοση του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου, προσφέροντας επιλογές για διαφορετικές ηλικίες και ανάγκες, με στόχο να κάνει τη συστηματική αποταμίευση πιο προσιτή στην καθημερινότητα.

Ο λογαριασμός «Μεγαλώνω», με αποκλειστικό δικαιούχο το παιδί, ενθαρρύνει την αποταμίευση από μικρή ηλικία, προσφέροντας προνομιακό επιτόκιο και συμμετοχή σε εξαμηνιαίες κληρώσεις, σύμφωνα με τους ισχύοντες όρους. Συνδέεται επίσης με την πρωτοβουλία «Μπροστά για την Οικογένεια», με ειδικά προνόμια για δικαιούχους στις περιοχές εφαρμογής της.

Για νέους ηλικίας 18 έως 28 ετών, ο λογαριασμός 18 Plus συνδυάζει την εξυπηρέτηση καθημερινών συναλλαγών με αποταμιευτικά κίνητρα και συμμετοχή στην ετήσια κλήρωση της Παγκόσμιας Ημέρας Αποταμίευσης, με χρηματικά έπαθλα.

Ο λογαριασμός «Αποταμιεύω Τώρα» προσφέρει μηνιαία απόδοση τόκων από το πρώτο ευρώ κατάθεσης, καθώς και συμμετοχή σε ετήσια κλήρωση με χρηματικά έπαθλα, σύμφωνα με τους ισχύοντες όρους.

Η Eurobank διαθέτει επίσης την υπηρεσία EverydayInvest, μέσω της οποίας μικρά ποσά από τη στρογγυλοποίηση καθημερινών αγορών με χρεωστική κάρτα συγκεντρώνονται αυτόματα και επενδύονται σε αμοιβαίο κεφάλαιο, με απόδοση που δεν είναι εγγυημένη. Με τον τρόπο αυτό, η υπηρεσία διευκολύνει τη σταδιακή επένδυση μικροποσών μέσα από τις καθημερινές συναλλαγές, με απλό και διαφανή τρόπο.

Σταθερή επένδυση στην Παιδεία

Μέσω του προγράμματος «Μαριέττα Γιαννάκου», στο οποίο η Eurobank συμμετέχει μαζί με τις υπόλοιπες συστημικές τράπεζες, έχουν ανακαινιστεί, μετά την ολοκλήρωση των δύο πρώτων κύκλων, 670 σχολεία σε όλη τη χώρα, προς όφελος περισσότερων από 150.000 μαθητών και εκπαιδευτικών. Η συνολική δέσμευση των τεσσάρων τραπεζών για το πρόγραμμα ανέρχεται σε €400 εκατ., με στόχο τη βελτίωση των σχολικών εγκαταστάσεων και της προσβασιμότητας.

Η κοινή αυτή προσπάθεια επεκτείνεται και στην τριτοβάθμια εκπαίδευση μέσω της «Ακαδημίας 2030», που αφορά την αναβάθμιση υποδομών του Εθνικού και Καποδιστριακού Πανεπιστημίου Αθηνών, του Εθνικού Μετσόβιου Πολυτεχνείου και του Αριστοτελείου Πανεπιστημίου Θεσσαλονίκης.

Μέσω του προγράμματος «Μπροστά για την Παιδεία», που υλοποιείται για 24η χρονιά, η Eurobank έχει επιβραβεύσει συνολικά 25.505 αριστούχους μαθητές και μαθήτριες. Παράλληλα, καλύπτει εξ ολοκλήρου τη λειτουργία του επαγγελματικού μεταπτυχιακού προγράμματος «MSc in AI for Digital Transformation» του Οικονομικού Πανεπιστημίου Αθηνών, το οποίο εστιάζει στην ανάπτυξη εξειδικευμένων γνώσεων και δεξιοτήτων στην Τεχνητή Νοημοσύνη και τον ψηφιακό μετασχηματισμό._

Οι τρεις χρηματιστηριακοί οίκοι συμφωνούν ότι η Eurobank διατηρεί ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική, με τις επιδόσεις του τρίτου τριμήνου να ξεπερνούν τις προσδοκίες των αναλυτών και να δημιουργούν προϋποθέσεις για περαιτέρω βελτίωση των οικονομικών μεγεθών.

Η Jefferies διατηρεί σύσταση Buy και τιμή-στόχο τα 5,35 ευρώ, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 22% από την τιμή αναφοράς της έκθεσής της. Ακόμη υψηλότερα τοποθετεί τον πήχη η AXIA-Alpha Finance, με σύσταση Buy και τιμή-στόχο τα 5,70 ευρώ, εκτιμώντας συνολική δυνητική απόδοση 32%, συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων.

Από την πλευρά της, η NBG Securities διατηρεί σύσταση Outperform, δίνοντας έμφαση στην ισχυρή κεφαλαιακή θέση, την ποιότητα του δανειακού χαρτοφυλακίου και την πολιτική ανταμοιβής των μετόχων.

Jefferies: Κέρδη υψηλότερα των προβλέψεων και αναβάθμιση στόχων

Στην έκθεση της 29ης Οκτωβρίου 2026, οι αναλυτές της Jefferies, Alexander Demetriou και Joseph Dickerson, επισημαίνουν ότι η Eurobank παρουσίασε αποτελέσματα καλύτερα από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς.

Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη του τρίτου τριμήνου διαμορφώθηκαν στα 433 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας κατά 4% τις προβλέψεις των αναλυτών.

Αντίστοιχα, τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 5% σε τριμηνιαία βάση, στα 719 εκατ. ευρώ, ξεπερνώντας κατά 2% τις εκτιμήσεις.

Η επίδοση αυτή οδήγησε τη διοίκηση στην αναβάθμιση του στόχου για την ετήσια αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους στο 9% για το 2026, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για 7%.

Η Jefferies υπογραμμίζει ότι η πιστωτική επέκταση εξακολουθεί να αποτελεί βασικό μοχλό ανάπτυξης, με τα δάνεια να αυξάνονται κατά 11% σε ετήσια βάση, ενώ στη Βουλγαρία ο αντίστοιχος ρυθμός φτάνει το 17%.

Παράλληλα, η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) διαμορφώθηκε στο 17,8%, υψηλότερα από τον ετήσιο στόχο της διοίκησης για περίπου 17%.

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται και στην επικείμενη ενοποίηση της Eurolife, η οποία αναμένεται να προσθέσει 20-25 εκατ. ευρώ στα έσοδα από προμήθειες κατά το τέταρτο τρίμηνο, ενισχύοντας τη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων του ομίλου.

NBG Securities: Ισχυρή κεφαλαιακή βάση και προμέρισμα 214 εκατ. ευρώ

Στην ανάλυση της 30ής Οκτωβρίου, ο Βασίλης Καρναπάτης της NBG Securities επισημαίνει ότι οι επιδόσεις του τρίτου τριμήνου ενισχύουν την εμπιστοσύνη στην επίτευξη των ετήσιων στόχων της Eurobank.

Τα συνολικά λειτουργικά έσοδα διαμορφώθηκαν στα 966 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη προ προβλέψεων ανήλθαν σε 633 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 5,3% σε τριμηνιαία βάση.

Θετική είναι και η εικόνα της ποιότητας του ενεργητικού, με τον δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) να υποχωρεί στο 2,4% και τον δείκτη κάλυψης από προβλέψεις να παραμένει κοντά στο 82%.

Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 διαμορφώθηκε στο 15,5%, ενώ μετά την επίδραση της εξαγοράς της Eurolife εκτιμάται στο 14,3%, παραμένοντας 130 μονάδες βάσης υψηλότερα από τον εσωτερικό στόχο της διοίκησης.

Στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος βρίσκεται και η πολιτική διανομών.

Η Eurobank προχωρά στη διανομή προμερίσματος 214 εκατ. ευρώ ή 0,0599 ευρώ ανά μετοχή, αυξημένου κατά 27% σε ετήσια βάση, με την καταβολή να ξεκινά στις 26 Νοεμβρίου 2026.

Παράλληλα, η διοίκηση διατηρεί τον στόχο επιστροφής του 55% των καθαρών κερδών στους μετόχους, μέσω μερισμάτων σε μετρητά και επαναγορών ιδίων μετοχών.

AXIA-Alpha Finance: Σχεδόν 2 δισ. ευρώ κέρδη το 2028

Ακόμη πιο αισιόδοξη για τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές εμφανίζεται η AXIA-Alpha Finance, η οποία εκτιμά ότι η Eurobank διαθέτει σημαντικά περιθώρια περαιτέρω αύξησης της κερδοφορίας.

Στην έκθεση της 30ής Οκτωβρίου, ο αναλυτής Παναγιώτης Κλάδης προβλέπει ότι τα καθαρά κέρδη θα διαμορφωθούν σε 1,64 δισ. ευρώ το 2026, θα αυξηθούν στα 1,85 δισ. ευρώ το 2027 και θα φτάσουν τα 1,99 δισ. ευρώ το 2028.

Παρά τη σημαντική αύξηση των κερδών, η αποτίμηση της μετοχής εξακολουθεί να θεωρείται ελκυστική.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του οίκου, η Eurobank διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 9,2 φορές για το 2027 και 8,5 φορές για το 2028, επίπεδα που, κατά την AXIA-Alpha Finance, δεν αποτυπώνουν πλήρως τις προοπτικές ανάπτυξης.

Ιδιαίτερα θετική είναι και η εικόνα των προβλεπόμενων μερισματικών αποδόσεων, οι οποίες εκτιμάται ότι θα αυξηθούν από 5,5% το 2026 σε 6,2% το 2027 και 6,6% το 2028.

Ο οίκος εκτιμά επίσης ότι οι προβλέψεις της διοίκησης για την εξέλιξη των καθαρών εσόδων από τόκους ενδέχεται να αποδειχθούν συντηρητικές, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων ανοδικών αναθεωρήσεων.

Το διεθνές αποτύπωμα ενισχύει την κερδοφορία

Ένα από τα σημαντικότερα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα της Eurobank, σύμφωνα με τους αναλυτές, είναι η ισχυρή παρουσία της στις αγορές του εξωτερικού.

Οι διεθνείς δραστηριότητες συνεισέφεραν 555 εκατ. ευρώ ή 45,9% των προσαρμοσμένων καθαρών κερδών του εννεαμήνου, περιορίζοντας την εξάρτηση του ομίλου από την ελληνική αγορά.

Ειδικότερα, η Κύπρος συνεισέφερε 356 εκατ. ευρώ, η Βουλγαρία 182 εκατ. ευρώ και το Λουξεμβούργο 16 εκατ. ευρώ.

Η γεωγραφική διαφοροποίηση, σε συνδυασμό με την ισχυρή πιστωτική επέκταση και την ενσωμάτωση της Eurolife, δημιουργεί πρόσθετες πηγές κερδοφορίας και ενισχύει τις δυνατότητες ανάπτυξης τα επόμενα χρόνια.

Οι καταλύτες για τη μετοχή

Οι τρεις οίκοι αναδεικνύουν ως βασικούς παράγοντες που μπορούν να στηρίξουν τη μετοχή της Eurobank την επιτάχυνση των καθαρών εσόδων από τόκους, τη διατήρηση της ισχυρής πιστωτικής επέκτασης, τη βελτίωση της λειτουργικής αποδοτικότητας και την αύξηση των διανομών προς τους μετόχους.

Παράλληλα, η ισχυρή κεφαλαιακή βάση παρέχει ευελιξία στη διοίκηση για την υλοποίηση της αναπτυξιακής στρατηγικής, χωρίς να τίθεται υπό πίεση η πολιτική ανταμοιβής των μετόχων.

Το βασικό συμπέρασμα των αναλύσεων είναι ότι η Eurobank συνδυάζει υψηλή οργανική κερδοφορία, σημαντική διεθνή παρουσία και αυξανόμενες μερισματικές αποδόσεις, με τις τιμές-στόχους των 5,35 και 5,70 ευρώ να αποτυπώνουν τις θετικές προσδοκίες για τη μεσοπρόθεσμη πορεία της μετοχής.

Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 1,209 δισ. ευρώ κατά το εννεάμηνο του 2026, έναντι 1,058 δισ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025, καταγράφοντας αύξηση 14,3% σε ετήσια βάση.

Η οργανική αύξηση των χορηγήσεων ανήλθε σε 3,8 δισ. ευρώ κατά τους πρώτους εννέα μήνες του έτους, με ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 10,5%, αποτυπώνοντας τη συνεχιζόμενη ενίσχυση της χρηματοδότησης επιχειρήσεων και νοικοκυριών.

Αντίστοιχα, οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 4,7 δισ. ευρώ, καταγράφοντας ετήσια άνοδο 10,6%, ενώ τα υπό διαχείριση κεφάλαια ενισχύθηκαν κατά 1,5 δισ. ευρώ, με ρυθμό αύξησης 22,3% σε ετήσια βάση.

Υψηλή κερδοφορία και ισχυρή κεφαλαιακή βάση

Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) διαμορφώθηκε στο 16,9%, επιβεβαιώνοντας την υψηλή αποδοτικότητα του ομίλου, ενώ τα ενσώματα ίδια κεφάλαια ανά μετοχή ανήλθαν σε 2,65 ευρώ.

Σε επίπεδο κεφαλαιακής επάρκειας, ο συνολικός δείκτης CAD διαμορφώθηκε στο 20,4%, με τον δείκτη CET1 στο 15,5%, προσφέροντας σημαντικά κεφαλαιακά αποθέματα για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξης και την ανταμοιβή των μετόχων.

Παράλληλα, η ποιότητα του δανειακού χαρτοφυλακίου παραμένει ισχυρή, με τον δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) στο 2,4% και τον δείκτη κάλυψης των NPEs από προβλέψεις στο 81,9%.

Μέρισμα στις 26 Νοεμβρίου και ενίσχυση μέσω Eurolife

Στο μέτωπο των μετοχικών ανταμοιβών, η Eurobank ανακοίνωσε ενδιάμεσο μέρισμα 0,0599 ευρώ ανά μετοχή, με ημερομηνία πληρωμής την 26η Νοεμβρίου 2026.

Στρατηγική σημασία αποκτά και η απόκτηση της δραστηριότητας ζωής της Eurolife FFH, η οποία αναμένεται να ενισχύσει τη βάση κερδοφορίας, να διευρύνει την παρουσία του ομίλου στην ασφαλιστική αγορά και να συμβάλει στη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων.

Η εικόνα του εννεαμήνου αναδεικνύει μια Eurobank με διψήφιους ρυθμούς πιστωτικής και καταθετικής ανάπτυξης, υψηλή κερδοφορία και ισχυρή διεθνή παρουσία, στοιχεία που αποτελούν βασικούς παράγοντες για τη μελλοντική πορεία των οικονομικών μεγεθών και της μετοχής.

Σχολιάζοντας τα αποτελέσματα ο Διευθύνων Σύμβουλος της Eurobank Φωκίων Καραβίας, δήλωσε: « Με την Ευρώπη να αντιμετωπίζει μια σοβαρή ενεργειακή και πληθωριστική κρίση με ευρείες πολιτικές και κοινωνικές συνέπειες, οι ανησυχίες για τα δημοσιονομικά ελλείμματα και το αυξανόμενο δημόσιο χρέος είναι στο επίκεντρο των αγορών. Σε αυτό το περιβάλλον, η Ελλάδα και η Κύπρος ξεχωρίζουν με ισχυρά πρωτογενή πλεονάσματα ύψους 3,3% και 4,0% του ΑΕΠ, αντίστοιχα, και ταχέως μειούμενα επίπεδα χρέους. Ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ της Ελλάδας μειώνεται ταχύτερα από οποιαδήποτε άλλη χώρα της ΕΕ, ενώ το χρέος προς ΑΕΠ της Κύπρου έχει μειωθεί στο 50%. Η Βουλγαρία επωφελείται επίσης από έναν χαμηλό δείκτη δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ της τάξης του 33%, ενώ η ένταξη της χώρας στο ευρώ και η επιστροφή της πολιτικής σταθερότητας ενισχύουν περαιτέρω τις μακροοικονομικές προοπτικές της οικονομίας.

Σε αυτό το πλαίσιο, η Eurobank συνεχίζει να καταγράφει ισχυρές επιδόσεις. Το δανειακό χαρτοφυλάκιο επεκτάθηκε κατά 10,5% σε ετήσια βάση και κατά €3,8δις κατά τη διάρκεια του εννεαμήνου του 2026. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 10,6% σε ετήσια βάση και κατά €4,7δις από την αρχή του έτους, ενώ τα υπό διαχείριση κεφάλαια ενισχύθηκαν κατά €2,1δις ή 22,3% σε ετήσια βάση. Ως αποτέλεσμα των ισχυρών επιδόσεων, η απόδοση επί των ιδίων κεφαλαίων ανήλθε σε 17%, με ισχυρή συνεισφορά από τις δραστηριότητες εκτός Ελλάδος, οι οποίες αντιπροσωπεύουν σχεδόν το μισό των κερδών.

Η απόδοση του εννεαμήνου του 2026 καταδεικνύει την ικανότητά μας να επιτυγχάνουμε σταθερή οργανική ανάπτυξη και επιβεβαιώνει την δυνατότητα μας για επίτευξη ή υπέρβαση των στόχων μας για το σύνολο του έτους. Η ολοκλήρωση της εξαγοράς της Eurolife παρέχει μια πρόσθετη δυναμική ανάπτυξης, ιδιαίτερα στον τομέα των ασφαλειών και της Διαχείρισης Περιουσίας. Αντικατοπτρίζοντας τη δυναμική των επιδόσεών μας και τη συνετή διαχείριση κεφαλαίου, θα διανείμουμε ενδιάμεσο μέρισμα ύψους €5,99 σεντς ανά μετοχή στις 26 Νοεμβρίου. »

 Ανάλυση Αποτελεσμάτων Εννεαμήνου 2026

Θετικές ήταν οι επιδόσεις της Eurobank το Εννεάμηνο 2026. Πιο αναλυτικά:

• Tα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά 8,7% σε €2.068εκ. Τα καθαρά έσοδα από τόκους για το Γ’ τρίμηνο 2026 αυξήθηκαν κατά 5,0% σε τριμηνιαία βάση σε €719εκ, λόγω αυξημένων τοκοφόρων περιουσιακών στοιχείων και ψηλότερων επιτοκίων από την ΕΚΤ (το μέσο επιτόκιο διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων της ΕΚΤ διαμορφώθηκε σε 229 μονάδες βάσης το Γ΄ Τρίμηνο 2026, έναντι 204 μονάδων βάσης το Β΄ Τρίμηνο 2026).
• Τα καθαρά έσοδα από αμοιβές και προμήθειες ενισχύθηκαν σε ετήσια βάση κατά 13,0% και ανήλθαν σε €630εκ., κυρίως λόγω των εσόδων από τις Χορηγήσεις Δανείων, την Διαχείριση Περιουσίας και των εσόδων από ασφαλιστικές δραστηριότητες και αντιστοιχούσαν σε 76 μονάδες βάσης επί του συνολικού ενεργητικού.
• Τα οργανικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 9,7% σε ετήσια βάση σε €2.698 εκ., ενώ τα συνολικά έσοδα ενισχύθηκαν κατά 10,8% σε ετήσια βάση σε €2.776εκ.
• Οι λειτουργικές δαπάνες αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά 6,9% σε €995εκ, με τον δείκτη κόστους – εσόδων να βελτιώνεται σε 35,8% από 37,1% το Εννεάμηνο
• Τα οργανικά κέρδη προ προβλέψεων αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά 11,4% σε €1.703εκ, ενώ τα συνολικά κέρδη προ προβλέψεων αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά 13,1% σε €1.781εκ.
• Οι προβλέψειςεπισφαλώναπαιτήσεων μειώθηκαν σε ετήσια βάση κατά 5,5% σε €224εκ. καιαντιστοιχούσαν σε 53 μονάδες βάσης επί των μέσων χορηγήσεων.
• Τα οργανικά λειτουργικά κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά 14,4% σε €1.478εκ.
• Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν σε €1.209εκ., αυξημένα σε ετήσια βάση κατά 14,3%, ενώ τα συνολικά καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 12,4% σε €1.161εκ.
• Τα κέρδη ανά μετοχή και η απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων διαμορφώθηκαν σε €0,31 και 16,9% αντίστοιχα.
• Tα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη των δραστηριοτήτων εκτός Ελλάδος παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητα στα €555εκ. και συνεισέφεραν 45,9% στη κερδοφορία του Ομίλου. Ειδικότερα, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη στην Κύπρο μειώθηκαν σε ετήσια βάση κατά 3,9% σε €356εκ. και στη Βουλγαρία αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά 9,2% σε €182εκ.
• Ο δείκτης των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs) διαμορφώθηκε σε 2,4% και η κάλυψη των NPEs από τις σωρευτικές προβλέψεις ανήλθε σε 81,9% στις 30 Σεπτεμβρίου 2026
• Η κεφαλαιακή επάρκεια διατηρήθηκε σε ισχυρά επίπεδα, με τον δείκτη συνολικής κεφαλαιακής επάρκειας (CAD) και τον δείκτη κοινών μετοχών CET1 να διαμορφώνονται σε 20,4% και 15,5% αντίστοιχα, στις 30 Σεπτεμβρίου 2026⁴.
• Τα ενσώματα ίδια κεφάλαια ανά μετοχή ανήλθαν σε €2,65 στις 30 Σεπτεμβρίου 2026, αυξημένα σε ετήσια βάση κατά 7,7%.
• To σύνολο του ενεργητικού διαμορφώθηκε σε €114,2δις στις 30 Σεπτεμβρίου 2026, εκ των οποίων €66,9δις στην Ελλάδα, €29,4δις στην Κύπρο και €14,8δις στη Βουλγαρία.
• Τα δάνεια ενισχύθηκαν οργανικά κατά €3,8δις το Εννεάμηνο 2026, εκ. των οποίων €2,0δις στην Ελλάδα και €1,8δις στις δραστηριότητες εκτός Ελλάδος. Τα συνολικά υπόλοιπα χορηγήσεων (προ προβλέψεων) διαμορφώθηκαν σε €59,1δις στις 30 Σεπτεμβρίου 2026, εκ των οποίων €38,6δις στην Ελλάδα, €9,3δις στην Κύπρο και €10,1δις στη Βουλγαρία. Σε επίπεδο Ομίλου, τα επιχειρηματικά δάνεια ανήλθαν σε €37,1δις, τα στεγαστικά σε €13,1δις και τα καταναλωτικά σε €5,3δις.
• Οι καταθέσεις πελατών αυξήθηκαν κατά €4,7δις το Εννεάμηνο 2026 σε €87,2δις στις 30 Σεπτεμβρίου 2026, εκ των οποίων €48,5δις στην Ελλάδα, €24,3δις στην Κύπρο και €11,7δις στη Βουλγαρία. Ο δείκτης χορηγήσεων προς καταθέσεις διαμορφώθηκε σε 66,4% και ο δείκτης κάλυψης ρευστότητας σε 174,4% στις 30 Σεπτεμβρίου 2026.
• Τα υπό διαχείριση κεφάλαια πελατών αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά 22,3% και διαμορφώθηκαν σε €11,4δις στις 30 Σεπτεμβρίου 2026. Το ενεργητικό και παθητικό των private banking πελατών αυξήθηκε σε ετήσια βάση κατά 13,2% και ανήλθε σε €15,9δις στις 30 Σεπτεμβρίου 2026.

Με την ολοκλήρωση της συναλλαγής, η Eurobank κατέχει πλέον το 100% της Eurolife Life, μίας από τις κορυφαίες εταιρείες ασφάλισης ζωής στην Ελλάδα. Η εξαγορά αποτελεί σημαντικό ορόσημο στη στρατηγική της Eurobank για την ενίσχυση της παρουσίας της στον ασφαλιστικό κλάδο, τη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων της και την περαιτέρω ανάπτυξη των τραπεζοασφαλιστικών εργασιών της, αξιοποιώντας την εδραιωμένη θέση της Eurolife Life στην αγορά και το δίκτυο διανομής της, αναφέρει η σχετική ανακοίνωση

Η Eurobank ανακοίνωσε επίσης ότι η πώληση ποσοστού 45% της ERB Asfalistiki Limited, θυγατρικής της στον κλάδο ασφάλισης ζημιών στην Κύπρο, σε συνδεδεμένες εταιρείες της Fairfax, όπως είχε ανακοινωθεί στις 7 Μαΐου 2026, αναμένεται να ολοκληρωθεί έως το τέλος του 2026, υπό την προϋπόθεση λήψης των υπολειπόμενων εγκρίσεων και πλήρωσης των λοιπών προϋποθέσεων για την ολοκλήρωσή της.

Στην ανάλυσή της, ενόψει των ανακοινώσεων αποτελεσμάτων που θα πραγματοποιηθούν από τις 29 Οκτωβρίου έως τις 4 Νοεμβρίου, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες θα επιβεβαιώσουν την ισχυρή λειτουργική τους δυναμική, με βασικούς μοχλούς τα καθαρά έσοδα από τόκους, τη συγκράτηση του λειτουργικού κόστους και τη διατήρηση της καλής ποιότητας του δανειακού χαρτοφυλακίου.

Ωστόσο, επισημαίνει ότι οι υψηλές προσδοκίες που έχουν ήδη ενσωματωθεί στις εκτιμήσεις της αγοράς περιορίζουν τα περιθώρια σημαντικών θετικών εκπλήξεων.

Αύξηση 19% στα καθαρά κέρδη και RoTE 16,2%

Σύμφωνα με τις προβλέψεις της AXIA Alpha Finance, τα κανονικοποιημένα καθαρά κέρδη των τεσσάρων συστημικών τραπεζών θα διαμορφωθούν στα 1,3 δισ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 19% σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2025.

Τα κέρδη προ προβλέψεων εκτιμάται ότι θα φθάσουν τα 1,98 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 17%, ενώ τα συνολικά έσοδα αναμένεται να ενισχυθούν κατά 15% σε ετήσια βάση.

Παρά την προβλεπόμενη μικρή υποχώρηση της κερδοφορίας σε σύγκριση με το ιδιαίτερα ισχυρό δεύτερο τρίμηνο, η απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων αναμένεται να διατηρηθεί σε υψηλά επίπεδα, με τον δείκτη RoTE στο 16,2%.

Σε τριμηνιαία βάση, τα συνολικά έσοδα προβλέπεται να παραμείνουν ουσιαστικά αμετάβλητα, καθώς η αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους εκτιμάται ότι θα αντισταθμίσει την υποχώρηση των προμηθειών και των εσόδων από χρηματοοικονομικές συναλλαγές.

Πιστωτική επέκταση 10% και ισχυρή ρευστότητα

Θετική παραμένει η εικόνα και στο μέτωπο της πιστωτικής επέκτασης, με την AXIA Alpha Finance να προβλέπει αύξηση των καθαρών δανείων κατά 10% σε ετήσια βάση.

Σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, η αύξηση εκτιμάται ότι θα περιοριστεί περίπου στο 1%, εξέλιξη που αποδίδεται στην εποχικά χαμηλότερη δραστηριότητα κατά τη θερινή περίοδο.

Αντίστοιχα, οι καταθέσεις αναμένεται να διατηρήσουν θετική πορεία, στηρίζοντας τη ρευστότητα των τραπεζών. Ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις προβλέπεται να διαμορφωθεί στο 69%, υποδηλώνοντας σημαντικά διαθέσιμα περιθώρια χρηματοδότησης.

Στο πεδίο της κεφαλαιακής επάρκειας, ο δείκτης CET1 αναμένεται να εμφανίσει οριακή τριμηνιαία βελτίωση, υποστηριζόμενος από την οργανική δημιουργία κεφαλαίων και τις συνθετικές τιτλοποιήσεις.

Στο επίκεντρο μερίσματα και αναβαθμίσεις στόχων

Πέρα από τα οικονομικά αποτελέσματα, οι επενδυτές αναμένεται να επικεντρωθούν στις προβλέψεις των διοικήσεων για το σύνολο του 2026, αλλά και στις προοπτικές της επόμενης χρήσης.

Η AXIA Alpha Finance εκτιμά ότι ενδέχεται να υπάρξουν ορισμένες ανοδικές αναθεωρήσεις των ετήσιων στόχων, καθώς οι προηγούμενες αναβαθμίσεις υπήρξαν σχετικά συγκρατημένες.

Ιδιαίτερη βαρύτητα αποκτά η πολιτική διανομής κεφαλαίων, δεδομένου ότι από την 1η Ιανουαρίου 2027 οι ελληνικές τράπεζες δεν θα χρειάζονται πλέον εποπτική έγκριση για τις διανομές κερδών, σύμφωνα με όσα επισημαίνει η χρηματιστηριακή.

Η εξέλιξη αυτή ενδέχεται να προσφέρει μεγαλύτερη ευελιξία στις διοικήσεις ως προς τη διαμόρφωση της μερισματικής πολιτικής και τη διαχείριση των πλεοναζόντων κεφαλαίων.

Πτώση 14% στις τραπεζικές μετοχές – P/E μόλις 8,6 φορές

Παρά τις ισχυρές λειτουργικές επιδόσεις, οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές έχουν υποχωρήσει περίπου 14% από τις 25 Σεπτεμβρίου, όταν η AXIA Alpha Finance δημοσίευσε την προηγούμενη ανάλυσή της με τίτλο «Tactically Cautious, Structurally Long».

Η διόρθωση αυτή έχει περιορίσει αισθητά τις αποτιμήσεις, με τον κλάδο να διαπραγματεύεται πλέον με P/TBV 1,35 φορές και P/E 8,6 φορές, βάσει των προβλέψεων για το 2027.

Οι συγκεκριμένοι πολλαπλασιαστές συνοδεύονται από προσδοκώμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων άνω του 16% και μερισματική απόδοση υψηλότερη του 6%.

Ο συνδυασμός ισχυρής κερδοφορίας, χαμηλότερων αποτιμήσεων και υψηλών αναμενόμενων διανομών ενισχύει, σύμφωνα με την AXIA, τη μακροπρόθεσμη επενδυτική ελκυστικότητα του κλάδου.

Γιατί η AXIA παραμένει επιφυλακτική

Παρά τη βελτίωση των αποτιμήσεων, η χρηματιστηριακή δεν θεωρεί ότι τα επικείμενα αποτελέσματα θα αποτελέσουν από μόνα τους επαρκή καταλύτη για ουσιαστική μεταβολή του επενδυτικού κλίματος.

Η AXIA Alpha Finance διατηρεί τη στρατηγική της «Tactically Cautious, Structurally Long», δηλαδή βραχυπρόθεσμη επιφυλακτικότητα αλλά θετική μακροπρόθεσμη προσέγγιση.

Στους βασικούς παράγοντες αβεβαιότητας περιλαμβάνονται η μεταβλητότητα στις αγορές ομολόγων, οι γεωπολιτικές εξελίξεις και η πιθανή ενίσχυση της αποστροφής κινδύνου από τους επενδυτές όσο πλησιάζει το τέλος του έτους.

Κατά συνέπεια, παρά την αναμενόμενη ισχυρή κερδοφορία και τις ελκυστικότερες αποτιμήσεις, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η πορεία των ελληνικών τραπεζικών μετοχών θα εξακολουθήσει να επηρεάζεται σημαντικά από το διεθνές επενδυτικό περιβάλλον.