Οι αναλυτές δίνουν σύσταση overweight και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, αφού οι τιμές-στόχοι τους προβλέπουν περιθώρια ανόδου έως και 86%.

Η τιμή-στόχος για την Alpha Bank είναι τα 1,60 ευρώ ή 67% περιθώριο ανόδου, η Eurobank έχει τιμή-στόχο 1,30 ευρώ με περιθώριο 28%, για την Εθνική Τράπεζα η τιμή στόχος είναι 4,20 ευρώ και περιθώριο ανόδου 18% και τέλος για την Τράπεζα Πειραιώς η τιμή-στόχος είναι στα 2,20 ευρώ, με το υψηλότερο περιθώριο ανόδου μεταξύ των τραπεζών (+86%).

«Οι ελληνικές τράπεζες κατέγραψαν κυρίως βελτιωμένες τάσεις στα βασικά κέρδη προ προβλέψεων, εκταμιεύσεις ύψους €7,5 δισ. και εξοικονόμηση κόστους από την ψηφιοποίηση των εργασιών τους, αντισταθμίζοντας τις πιέσεις (ακόμα πιο ήπιες από τις αναμενόμενες) στο καθαρά έσοδα», εξηγεί η Euroxx. Οι ελληνικές τράπεζες διατήρησαν τα ισχυρά κεφάλαιά τους και την άφθονη ρευστότητά τους, η οποία μπορεί πλέον να επενδυθεί σε περιουσιακά στοιχεία με υψηλότερες αποδόσεις, εξηγεί η χρηματιστηριακή.

Η Eurobank ανακοίνωσε βασικά έσοδα προ προβλέψεων 240 εκατ. ευρώ το πρώτο τρίμηνο έναντι 225 εκατ. ευρώ το τέταρτο τρίμηνο του 2021, αντανακλώντας κυρίως το υψηλότερο καθαρό έσοδο από τόκους (NII) που επωφελήθηκε από το χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης TLTRO. Ο δείκτης NPEs διαμορφώθηκε στο 6,0% (pro forma για τη συναλλαγή Solar ύψους €0,3 δισ.), ο χαμηλότερος μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, με κεφάλαια CET1 FL στο 14,0% και συνολικό δείκτη κεφαλαίων στο 16,5%, pro forma για τη συναλλαγή Triangle. Συνολικά, η τράπεζα επανέλαβε την πρόβλεψή της για απόδοση ιδίων κεφαλαίων στο 10% και τη διανομή μερίσματος από τα κέρδη του 2022.

Η Εθνική Τράπεζα ανακοίνωσε κέρδη μετά από φόρους από συνεχιζόμενες δραστηριότητες ύψους 208 εκατ. ευρώ έναντι κερδών 120 εκατ. ευρώ το τέταρτο τρίμηνο του 2021, λόγω υψηλότερων μη κύριων εσόδων, ισχυρής δημιουργίας προμηθειών και εποχικά χαμηλότερων λειτουργικών εξόδων, αντισταθμίζοντας τα συρρικνωμένα καθαρά έσοδα από τόκους και τις ελαφρώς υψηλότερες απομειώσεις. Η οργανική μείωση των NPEs συνεχίστηκε, οδηγώντας τον δείκτη NPEs στο 6,7% και την κάλυψη στο 81,4%. Η ΕΤΕ εμφανίζει 7την κορυφαία επίδοση κεφαλαίων σε με CET1 FL στο15,7%. Η διοίκηση επανέλαβε το σχέδιό για διανομή μερίσματος το 2023 από τα κέρδη του 2022 με ποσοστό διανομής 15% και συνολικά τα αποτελέσματα ήταν πάνω από την πρόβλεψή της Euroxx.

Η Τράπεζα Πειραιώς, που εμφανίζει το υψηλότερο περιθώριο ανόδου μεταξύ των τραπεζών, ανακοίνωσε κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες ύψους €508 εκατ. έναντι κερδών €76 εκατ. το τέταρτο τρίμηνο πέρυσι, αντανακλώντας κυρίως υψηλότερα κέρδη από συναλλαγές (περίπου €300 εκατ.), το όφελος από τη συναλλαγή της Θαλής (περίπου €282 εκατ.) και χαμηλότερα λειτουργικά έξοδα αντισταθμίζοντας τα χαμηλότερα βασικά έσοδα κυρίως λόγω απομόχλευσης και εποχικότητας στις αμοιβές. Ο δείκτης CET-1 FL ήταν στο 10% και τα αποτελέσματα ήταν υψηλότερα από την πρόβλεψη της χρηματιστηριακής.

Τέλος, η Euroxx εκτιμά ότι η Alpha Bank παρουσίασε καθαρά κέρδη 125 εκατ. ευρώ έναντι ζημιών 408 εκατ. ευρώ το προηγούμενο τρίμηνο, λόγω των χαμηλότερων εξόδων συναλλαγών NPEs και των υψηλότερων μη βασικών εσόδων από δραστηριότητες αντιστάθμισης κινδύνου (με ουδέτερη επίδραση στα κεφάλαια). Τα αποτελέσματα ήταν πάνω από την πρόβλεψή της χρηματιστηριακής σε όλους τους τομείς. Το πρώτο τρίμηνο είναι σε τροχιά επίτευξης του στόχου για το οικονομικό έτος με ανοδικούς κινδύνους από τα υψηλότερα επιτόκια στο χαρτοφυλάκιο δανείων. Τα βασικά εποπτικά κεφάλαια CET1 FL διαμορφώθηκαν σε 12,2%.

H  Euroxx επισημαίνει ότι το story των ελληνικών τραπεζών στηρίζεται στη μεγάλη μείωση του κόστους ρίσκου και στην επιστροφή της πιστωτικής επέκτασης.

Οι ελληνικές τράπεζες δεν έχουν άμεση ή έχουν ελάχιστη έκθεση στην Ουκρανία και τη Ρωσία.

Ωστόσο, η ενεργειακή κρίση θα επηρεάσει το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και τα εταιρικά κέρδη, γεγονός που θα μπορούσε να αλλάξει την αναμενόμενη πιστωτική επέκταση και να αυξήσει τις εισροές νέων NPEs.

Παρόλα αυτά, η ελληνική οικονομία και οι τράπεζες έχουν τη βοήθεια του ευρωπαϊκού ταμείου ανάκαμψης, τη μείωση της ανεργίας, την αλλαγή της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ (με όφελος άνω του 1 δισ. ευρώ στα NII) και το μεγαλύτερο μέρος των καταθέσεων που συσσωρεύτηκαν στο πλαίσιο της πανδημίας, ώστε να κατευνάσουν τον αρνητικό αντίκτυπο του πληθωρισμού.

Ως εκ τούτου τα τρέχοντα επίπεδα τιμών (τώρα διαπραγματεύονται στο 0,50x σε όρους P/TBV) παραβλέπουν την ανάκαμψη των κερδών ανά μετοχή (EPS) του κλάδου και τις προοπτικές διανομής μερίσματος.

Ως εκ τούτου, η Euroxx αναμένει ότι οι στόχοι των ελληνικών τραπεζών θα επιτευχθούν σε γενικές γραμμές όσον αφορά την επέκταση του PE και του ROE.

Σε ό,τι αφορά τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου, οι αναλυτές εντόπισαν βελτίωση των κερδών προ φόρων από βασικές τραπεζικές δραστηριότητες, κυρίως λόγω της αξιοσημείωτης παραγωγής προμηθειών, της διεύρυνσης των εξυπηρετούμενων δανείων και της εξοικονόμησης κόστους, που αντιστάθμισαν τις πιέσεις στα καθαρά επιτοκιακά έσοδα.

Επίσης, παρά τις ανησυχίες για επιδείνωση της συμπεριφοράς πληρωμών λόγω της ενεργειακής κρίσης και του υψηλού πληθωρισμού, η ποιότητα ενεργητικού συνέχισε να βελτιώνεται. Τέλος, οι ελληνικές τράπεζες διατήρησαν την καλή κεφαλαιακή τους θέση και την άφθονη ρευστότητά τους, που τώρα μπορεί να επενδυθεί σε assets που δίνουν καλύτερες αποδόσεις.

Οι αναλυτές της χρηματιστηριακής την οριοθετούν στα 18 ευρώ έναντι 16,50 ευρώ που ήταν η προηγούμενη πρόβλεψή της. Η νέα τιμή στόχος είναι υψηλότερη 42% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Η Euroxx σε ειδικό report εκτιμούν ότι η ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ με τη σταθερή πορεία της και τις δυνατότητες εκτέλεσης των έργων και υλοποίησης του επενδυτικού της σχεδίου βρίσκεται σε καλή θέση προκειμένου να καρπωθεί σημαντικό μερίδιο των νέων έργων ΑΠΕ 10 GW που πρόκειται να αναπτυχθούν στη χώρα μας. Οι αναλυτές θυμίζουν τον στόχο που έχει τεθεί από τη χώρα μας ώστε το 2030 οι ΑΠΕ να ανέλθουν στα 18,9 GW από 8,9 GW σήμερα. Οι συνολικές επενδύσεις θα είναι της τάξης των 43 δις. ευρώ, ενώ ήδη η Κομισιόν έχει εγκρίνει τα καθεστώτα ενίσχυσης ύψους 3,7 δις. ευρώ για ΑΠΕ στο διασυνδεδεμένο σύστημα αλλά και σε νησιά που δεν είναι διασυνδεδεμένα.

Ενισχυτικά των παραπάνω, αναφέρει το report της Euroxx, είναι και το νέο θεσμικό πλαίσιο για την αδειοδότηση των ΑΠΕ που θα έχει έτοιμο η κυβέρνηση μέχρι το τέλος του πρώτου εξαμήνου.

Επέκταση του χαρτοφυλακίου

Η Euroxx αναφέρεται στο χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ το οποίο αποτελείται σήμερα από εγκατεστημένη ισχύ της τάξης των 892 MW (αιολικά 865 MW, 18 MW υδροηλεκτρικά και 9 MW φωτοβολταϊκά) στην Ελλάδα και την Ανατολική Ευρώπη.

Σύμφωνα με τους αναλυτές η εισηγμένη συνεχίζει να αναπτύσσεται δυναμικά θέτοντας στόχο τα 3 GW έως το 2026.

Η ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ  έχει ήδη χαρτοφυλάκιο με άδειες παραγωγής ηλιακών πάρκων 1,1GW (αιολικά ισχύος 110MW έτοιμα για κατασκευή), 2GW υπό ανάπτυξη συστημάτων αποθήκευσης (συμπεριλαμβανομένων 680MW Αμφιλοχίας και με εγκεκριμένη επιχορήγηση 250 εκ. ευρώ), 397MW αιολικών πάρκων υπό κατασκευή, καθώς και 1,8GW κατά τη φάση της λήξης της αδειοδότησης. «Ως εκ τούτου, στο βασικό μας σενάριο, αναμένουμε τώρα ότι η δυναμικότητα θα φτάσει τα 1.399MW μέχρι το τέλος του 2024, γεγονός που συνεπάγεται νέες προσθήκες 507MW στην Ελλάδα. Πιστεύουμε ότι η χρηματοδότηση για το CapEx 2022-24e θα είναι ύψους 660 εκατ. ευρώ», αναφέρει η Euroxx.

Δυναμική κερδών

Οι αναλυτές της Euroxx διαπιστώνουν ισχυρή δυναμική κερδών για την ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ.

«Συνολικά, οι νέες εκτιμήσεις μας εξακολουθούν να υποδηλώνουν ισχυρή δυναμική κερδών, με πωλήσεις 5,9% και EBITDA 17,8%.

Επίσης εκτιμά «γενναιόδωρη πολιτική διανομής μερισμάτων με συνολική απόδοση (DPS ή/και απόδοση κεφαλαίου) 2,7%-3,5% την περίοδο 2021-24, πολύ πιο μπροστά από ομοειδείς ευρωπαϊκές εταιρείες.