Η τοποθέτησή του σηματοδοτεί μια ουσιαστική διαφοροποίηση στην επικοινωνιακή στρατηγική της Fed, σε μια περίοδο κατά την οποία η αμερικανική οικονομία εμφανίζει ισχυρότερους ρυθμούς ανάπτυξης, η αγορά εργασίας παραμένει ανθεκτική και ο πληθωρισμός εξακολουθεί να βρίσκεται πάνω από τον στόχο του 2%.

«Δεν πιστεύω στο forward guidance»

Ο Κέβιν Γουόρς επανέλαβε την αντίθεσή του στην πρακτική του *forward guidance*, δηλαδή στην παροχή εκ των προτέρων ενδείξεων από την κεντρική τράπεζα σχετικά με τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων.

Όπως εξήγησε, θεωρεί ότι η συγκεκριμένη πρακτική μπορεί να αποδειχθεί χρήσιμη μόνο σε εξαιρετικές περιστάσεις, όπως κατά τη διάρκεια μιας σοβαρής χρηματοπιστωτικής κρίσης. Υπενθύμισε μάλιστα ότι στην κορύφωση της κρίσης του 2008 η καθοδήγηση των αγορών είχε συμβάλει στη σταθεροποίηση των προσδοκιών.

Ωστόσο, υποστήριξε ότι σε φυσιολογικές οικονομικές συνθήκες, ιδιαίτερα όταν η πραγματική οικονομία παρουσιάζει ισχυρή δυναμική, η Fed δεν χρειάζεται να προαναγγέλλει τις επόμενες αποφάσεις της. Η προσέγγιση αυτή ενδέχεται να αυξήσει τη σημασία κάθε νέας ανακοίνωσης για τον πληθωρισμό, την απασχόληση και την οικονομική ανάπτυξη.

Αλλάζει ο τρόπος λειτουργίας της Fed από το 2027

Η Fed θα συνεχίσει να πραγματοποιεί οκτώ συνεδριάσεις ετησίως, ωστόσο δεν θα λαμβάνονται σε όλες αποφάσεις για τα επιτόκια.

Το 2027 μία από τις οκτώ συνεδριάσεις θα είναι αποκλειστικά αφιερωμένη στη στρατηγική της νομισματικής πολιτικής, χωρίς ψηφοφορία για τα επιτόκια ή έκδοση της καθιερωμένης ανακοίνωσης. Από το 2028 οι συνεδριάσεις στρατηγικού χαρακτήρα θα αυξηθούν σε δύο, αφήνοντας έξι συνεδριάσεις για αποφάσεις νομισματικής πολιτικής.

Σύμφωνα με τον πρόεδρο της Fed, η αλλαγή αποσκοπεί στη δημιουργία περισσότερου χρόνου για την εξέταση μακροπρόθεσμων ζητημάτων. Ο ίδιος υποστήριξε ότι το πρόγραμμα συνεδριάσεων αποτελεί θεσμική επιλογή που επηρεάζει την ποιότητα των συζητήσεων και των αποφάσεων.

Ισχυρότερη ανάπτυξη στις ΗΠΑ

Ο Γουόρς επισήμανε ότι η αύξηση του ΑΕΠ κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026 αναθεωρήθηκε ανοδικά στο 2,4%, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 1,8%. Τα διαθέσιμα στοιχεία δείχνουν, σύμφωνα με τον ίδιο, ακόμη ταχύτερη ανάπτυξη κατά το τρίτο τρίμηνο.

Η ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική περιορίζει την ανάγκη άμεσης στήριξης της οικονομίας μέσω χαμηλότερων επιτοκίων.

Στο επίκεντρο η σταθερότητα των τιμών

Ο πρόεδρος της Fed ξεκαθάρισε ότι οι συζητήσεις της διήμερης συνεδρίασης επικεντρώθηκαν κυρίως στη σταθερότητα των τιμών. Αντίθετα, η εικόνα της απασχόλησης χαρακτηρίστηκε ιδιαίτερα θετική.

Ο Γουόρς σημείωσε ότι το ποσοστό ανεργίας έχει μειωθεί σε σύγκριση με έναν χρόνο νωρίτερα, ενώ ο κινητός μέσος όρος τεσσάρων εβδομάδων των νέων αιτήσεων για επιδόματα ανεργίας βρίσκεται, όπως ανέφερε, στο χαμηλότερο επίπεδο εδώ και πολλές γενιές.

Τα υψηλά επιτόκια επηρεάζουν και τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη

Ο Γουόρς αναγνώρισε ότι τα υψηλότερα επιτόκια έχουν επηρεάσει τη χρηματοδότηση των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, οδηγώντας τους επενδυτές σε πιο επιλεκτικές τοποθετήσεις κεφαλαίων.

Σε ορισμένες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων έχουν αυξηθεί τα πιστωτικά περιθώρια, ενώ σε άλλες περιπτώσεις παρατηρείται περιορισμένη αυστηροποίηση των χρηματοοικονομικών συνθηκών. Παρ’ όλα αυτά, οι συνολικές κεφαλαιουχικές δαπάνες παραμένουν ισχυρές και επεκτείνονται σε περισσότερους τομείς.

Πιο αυστηρές χρηματοοικονομικές συνθήκες μετά τον Σεπτέμβριο

Μετά την αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, έχουν εμφανιστεί ενδείξεις αυστηροποίησης των πιστωτικών συνθηκών για ορισμένες επιχειρήσεις και νοικοκυριά.

Οι επενδυτές γίνονται περισσότερο επιλεκτικοί στην κατανομή κεφαλαίων, αν και ο Γουόρς διευκρίνισε ότι δεν θεωρεί τις συνολικές χρηματοοικονομικές συνθήκες ιδιαίτερα περιοριστικές.

«Η πολιτική δεν επηρέασε την απόφαση»

Ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών της 3ης Νοεμβρίου, ο Γουόρς απέρριψε ότι η εκλογική διαδικασία επηρέασε την απόφαση για τα επιτόκια. Όπως δήλωσε, κατά τη διάρκεια των διήμερων συζητήσεων δεν υπήρξε αναφορά σε πολιτικά ζητήματα ή στις επικείμενες εκλογές.

Τι σημαίνουν οι αλλαγές για τη Wall Street και τις διεθνείς αγορές

Ο περιορισμός του *forward guidance* σημαίνει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να στηρίζονται περισσότερο στα οικονομικά δεδομένα και λιγότερο στις εκ των προτέρων ενδείξεις της Fed. Αυτό θα μπορούσε να αυξήσει τη μεταβλητότητα σε ομόλογα, συνάλλαγμα και μετοχές, ιδίως όταν ανακοινώνονται στοιχεία που αποκλίνουν από τις προβλέψεις.

Για τις ευρωπαϊκές αγορές, συμπεριλαμβανομένου του Χρηματιστηρίου Αθηνών, η πορεία των αμερικανικών επιτοκίων επηρεάζει τις διεθνείς αποδόσεις ομολόγων, τις ροές κεφαλαίων και τη διάθεση ανάληψης κινδύνου.

Το μήνυμα του Γουόρς είναι ότι η Fed επιδιώκει να περιορίσει την εξάρτηση των αγορών από τις προβλέψεις της και να επιστρέψει σε μια περισσότερο ευέλικτη, βασισμένη στα οικονομικά δεδομένα, διαδικασία λήψης αποφάσεων. Με τον πληθωρισμό να παραμένει υψηλός και την οικονομία ανθεκτική, το ενδεχόμενο νέας αύξησης επιτοκίων παραμένει στο τραπέζι.

Σε ομιλία της ενόψει των Ετήσιων Συνόδων του ΔΝΤ και της Παγκόσμιας Τράπεζας, που θα πραγματοποιηθούν την επόμενη εβδομάδα στην Μπανγκόκ, η Γκεοργκίεβα δήλωσε ότι η παγκόσμια οικονομία δέχεται πιέσεις από δύο αντίθετες κατευθύνσεις: από τη μία, ένα αρνητικό σοκ στην προσφορά ενέργειας λόγω των συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή και, από την άλλη, ένα θετικό σοκ στη ζήτηση που προκαλεί η τεχνητή νοημοσύνη, το οποίο όμως τροφοδοτεί επίσης τον πληθωρισμό.

«Η συνδυασμένη επίδραση αυτών των δύο δυνάμεων είναι εξαιρετικά άνιση σε ολόκληρο τον κόσμο», δήλωσε η Γκεοργκίεβα, επισημαίνοντας ότι η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης αφήνει πολλές χώρες στο περιθώριο.

Οι νέες προβλέψεις του ΔΝΤ για την ανάπτυξη, οι οποίες θα δημοσιοποιηθούν κατά τη διάρκεια των συναντήσεων στην Μπανγκόκ, αναμένεται να δείξουν ότι οι μεγαλύτερες υποβαθμίσεις θα αφορούν οικονομίες που έχουν πληγεί από πολέμους. Σε αυτές περιλαμβάνονται η Ουκρανία, η οποία έχει υποστεί σημαντικές ζημιές στις πολιτικές και οικονομικές υποδομές της, καθώς και χώρες του Κόλπου που έχουν πληγεί από ιρανικά πλήγματα και από τη δραστική μείωση των εξαγωγών ενέργειας.

Η Γκεοργκίεβα δεν διευκρίνισε εάν το νέο World Economic Outlook του ΔΝΤ θα μεταβάλει την προηγούμενη πρόβλεψη για παγκόσμια ανάπτυξη μόλις 3,0% το 2026, η οποία είχε δημοσιευθεί τον Ιούλιο.

Η συγκεκριμένη πρόβλεψη, που προέβλεπε επιτάχυνση της ανάπτυξης στο 3,4% το 2027, βασιζόταν στην υπόθεση ότι τα Στενά του Ορμούζ θα άρχιζαν να επαναλειτουργούν από τα μέσα Ιουλίου και ότι οι συνθήκες θα επέστρεφαν στα προπολεμικά επίπεδα έως τον Μάρτιο του 2027. Παράλληλα, προέβλεπε μέση τιμή πετρελαίου στα 89 δολάρια το βαρέλι το 2026 και στα 78 δολάρια το 2027.

Ωστόσο, σύμφωνα με την Γκεοργκίεβα, οι τιμές του πετρελαίου παραμένουν κοντά στα 100 δολάρια το βαρέλι, ενώ τα προβλήματα στη δυναμικότητα διύλισης προσθέτουν ακόμη και 100 δολάρια ανά βαρέλι στα περιθώρια διύλισης («crack spreads») για βασικά προϊόντα, μεταξύ των οποίων το ντίζελ.

Η χειμερινή περίοδος θέρμανσης αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω τη ζήτηση, την ώρα που οι προμήθειες φυσικού αερίου παραμένουν περιορισμένες λόγω των απειλών για τις μεταφορές LNG μέσω των Στενών του Ορμούζ.

«Ακόμη και εάν ο πόλεμος στον Κόλπο τελείωνε σύντομα, το πρόβλημα των υψηλών τιμών της ενέργειας πιθανότατα θα παρέμενε για κάποιο χρονικό διάστημα», ανέφερε η Γκεοργκίεβα, προσθέτοντας ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Brent προεξοφλούν υψηλές τιμές πετρελαίου έως και το 2027.

Οι υψηλότερες ενεργειακές τιμές ωθούν προς τα πάνω τον πληθωρισμό, τα επιτόκια νομισματικής πολιτικής και τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων. Όπως επισήμανε, οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ, της Γερμανίας και της Ιαπωνίας βρίσκονται πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από το 2007, το 2009 και το 1996, αντίστοιχα, και συνεχίζουν να αυξάνονται.

Το βάρος του χρέους αυξάνεται

Ένας ακόμη σημαντικός κίνδυνος που θα απασχολήσει τις 191 χώρες-μέλη του ΔΝΤ την επόμενη εβδομάδα είναι η αυξανόμενη επιβάρυνση από το δημόσιο χρέος, η οποία περιορίζει την ανάπτυξη και ενισχύει τις πληθωριστικές πιέσεις.

Σύμφωνα με το ΔΝΤ, το παγκόσμιο δημόσιο χρέος βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο από τον Β΄ Παγκόσμιο Πόλεμο και προβλέπεται να ξεπεράσει το 100% του παγκόσμιου ΑΕΠ πριν από το 2030.

Η Γκεοργκίεβα ξεχώρισε τις προηγμένες οικονομίες, με πρώτες τις Ηνωμένες Πολιτείες, ως τους μεγαλύτερους «παραβάτες» όσον αφορά το βάρος του χρέους, καθώς εμφανίζουν υψηλότερους δείκτες χρέους προς ΑΕΠ από τις αναδυόμενες οικονομίες και τις χώρες χαμηλού εισοδήματος.

Όπως υπογράμμισε, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν μπορούν πλέον να βασίζονται αποκλειστικά σε υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης για να επιλύσουν τα δημοσιονομικά προβλήματα.

«Και όμως, δεν βλέπουμε αποφασιστική δράση στις προηγμένες οικονομίες με υψηλό χρέος, όπου αυτό που απαιτείται τώρα είναι αξιόπιστα μεσοπρόθεσμα σχέδια δημοσιονομικής εξυγίανσης, υποστηριζόμενα σε ορισμένες περιπτώσεις από άμεσα δημοσιονομικά μέτρα, ώστε να μειωθεί και μέρος της πίεσης που ασκείται στη νομισματική πολιτική», τόνισε.

Έπειτα από πεντέμισι χρόνια πληθωρισμού πάνω από τους στόχους, η Γκεοργκίεβα σημείωσε ότι οι πληθωριστικές πιέσεις εξακολουθούν να υφίστανται και προέρχονται από την ανάπτυξη των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, τα σοκ στις τιμές ενέργειας και τροφίμων, τους δασμούς, τις αυξημένες αμυντικές δαπάνες και το υψηλότερο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους.

«Ίσως τώρα να είναι η κατάλληλη στιγμή για μια συνετά επιθετική κατεύθυνση στη νομισματική πολιτική πολλών χωρών», ανέφερε η επικεφαλής του ΔΝΤ, προσθέτοντας ότι οι αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve, την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και την Τράπεζα της Ιαπωνίας ήταν «απολύτως κατάλληλες».

Σε συζήτηση που ακολούθησε την ομιλία της, η Γκεοργκίεβα πρόσθεσε ότι το «σημαντικότερο καθήκον» της νομισματικής πολιτικής στο σημερινό περιβάλλον είναι η προσήλωση στη σταθερότητα των τιμών, αλλά και η σαφής επικοινωνία από τις κεντρικές τράπεζες της αποφασιστικότητάς τους να την προστατεύσουν.

Τόνισε επίσης ότι αυτό μπορεί να επιτευχθεί μόνο όταν οι κεντρικές τράπεζες είναι ανεξάρτητες και αντιστέκονται στις πιέσεις από τη δημοσιονομική πλευρά για χαλάρωση της πολιτικής μέσω αγορών κρατικού χρέους.

«Θα τους αποκαλούσα “νομισματικούς καουμπόηδες”, που τρέχουν να διασώσουν τις δημοσιονομικές αρχές, και το μήνυμά μου είναι: παρακαλώ, μην το κάνετε», ανέφερε χαρακτηριστικά.

Οι κίνδυνοι από την τεχνητή νοημοσύνη

Η Γκεοργκίεβα αναφέρθηκε επίσης στους κινδύνους που απορρέουν από την τεχνητή νοημοσύνη, καθώς οι επενδύσεις στον συγκεκριμένο τομέα ως ποσοστό του ΑΕΠ είναι πιθανό να ξεπεράσουν εκείνες που είχαν πραγματοποιηθεί ιστορικά για τους σιδηροδρόμους, τα δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας ή τις τηλεπικοινωνιακές υποδομές.

Η αυξανόμενη οικονομική και χρηματοοικονομική συγκέντρωση ασκεί πίεση στις εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης να επιτύχουν σημαντικά κέρδη παραγωγικότητας και κερδοφορίας, ώστε να δικαιολογήσουν τις ιδιαίτερα υψηλές αποτιμήσεις τους.

Η επικεφαλής του ΔΝΤ προειδοποίησε ότι μια απογοήτευση των αγορών θα μπορούσε να εξελιχθεί σε ένα «σοκ με εκτεταμένες συνέπειες».

Από την άλλη πλευρά, έρευνα του ΔΝΤ δείχνει ότι, εφόσον αξιοποιηθεί σωστά, η τεχνητή νοημοσύνη θα μπορούσε να προσθέτει περίπου 0,5 ποσοστιαία μονάδα στην παγκόσμια ανάπτυξη κάθε χρόνο.

Καθοριστικής σημασίας, σύμφωνα με την Γκεοργκίεβα, είναι η κατάλληλη προετοιμασία για την εποχή της AI, συμπεριλαμβανομένης της δημιουργίας ρυθμιστικών δικλίδων ασφαλείας για τη διαχείριση των σημαντικών κινδύνων που συνεπάγεται.

Σε αυτούς περιλαμβάνονται οι μεγάλης κλίμακας επιπτώσεις στην αγορά εργασίας, οι σοβαροί κίνδυνοι στον κυβερνοχώρο και στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, καθώς και το ενδεχόμενο προηγμένα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης να ξεφύγουν από τον ανθρώπινο έλεγχο.

Πέρα από την ενίσχυση της δημοσιονομικής ανθεκτικότητας, ακόμη και εάν αυτή συνεπάγεται δύσκολο πολιτικό κόστος, η Γκεοργκίεβα κάλεσε τις κυβερνήσεις να προχωρήσουν σε μεταρρυθμίσεις που θα ενισχύσουν την ανάπτυξη.

Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται η αναβάθμιση των δεξιοτήτων του εργατικού δυναμικού, η διευκόλυνση της ίδρυσης αλλά και της εξόδου επιχειρήσεων από την αγορά, η ενίσχυση της ενεργειακής ασφάλειας και η απλοποίηση του ρυθμιστικού πλαισίου.

Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος προέβλεπε μέχρι τώρα αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου.

«Μεταθέτουμε τη δεύτερη αύξηση της πρόβλεψής μας για τον Δεκέμβριο και θεωρούμε ότι υπάρχει ισχυρή πιθανότητα η FOMC να καταλήξει τελικά στο συμπέρασμα ότι δεν απαιτούνται πρόσθετες αυξήσεις επιτοκίων», ανέφερε η Goldman Sachs σε σημείωμά της, σύμφωνα με το Reuters.

Η Fed είχε αυξήσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο, στην πρώτη αύξηση εδώ και τρία χρόνια και στην πρώτη απόφαση νομισματικής πολιτικής υπό τον νέο επικεφαλής της, Kevin Warsh, καθώς επιχειρεί να ανακόψει τις πληθωριστικές πιέσεις.

Τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν την Τετάρτη έδειξαν ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ κινήθηκε χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις τον Αύγουστο. Ο δείκτης τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE), ο δείκτης που παρακολουθεί στενά η Fed, αυξήθηκε κατά 3,4% σε ετήσια βάση, έναντι πρόβλεψης 3,7% σε δημοσκόπηση οικονομολόγων του Reuters.

Η μέτρηση έδωσε στις αγορές περισσότερους λόγους να αμφισβητήσουν το σενάριο μιας νέας άμεσης κίνησης από τη Fed.

Τα futures επιτοκίων αποτιμούν πλέον πιθανότητα περίπου 38% για αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης τον Οκτώβριο, σύμφωνα με το FedWatch Tool της CME Group. Μία ημέρα νωρίτερα η αντίστοιχη πιθανότητα βρισκόταν κοντά στο 51%, ενώ πριν από μία εβδομάδα πλησίαζε το 71%.

Στο ίδιο μήκος κύματος, ο πρόεδρος της Federal Reserve Bank of New York, John Williams, δήλωσε την Τρίτη ότι η κεντρική τράπεζα έχει χρόνο να αξιολογήσει τα νέα οικονομικά στοιχεία πριν αποφασίσει πότε και εάν θα χρειαστεί να αυξήσει ξανά τα επιτόκια.

Το επόμενο κρίσιμο τεστ για τις προσδοκίες των αγορών έρχεται την Παρασκευή, με την ανακοίνωση των στοιχείων για τις νέες θέσεις εργασίας εκτός αγροτικού τομέα τον Σεπτέμβριο. Η εικόνα της αγοράς εργασίας αναμένεται να αποτελέσει έναν από τους βασικούς παράγοντες που θα σταθμίσει η Fed πριν από την επόμενη απόφασή της.

Κεντρικό στοιχείο της ανάλυσης αποτελεί η είσοδος και της Fed στον κύκλο αύξησης των επιτοκίων, μετά την ΕΚΤ και την Τράπεζα της Ιαπωνίας, καθώς η ενεργειακή κρίση επαναφέρει στο προσκήνιο τον κίνδυνο αναζωπύρωσης του πληθωρισμού.

Σύμφωνα με την Πειραιώς, η τεταμένη κατάσταση στη Μέση Ανατολή, χωρίς ορατή προοπτική αποκλιμάκωσης βραχυπρόθεσμα, ενισχύει τις ανησυχίες για έναν ενεργειακά δύσκολο χειμώνα. Την ίδια στιγμή, η μείωση των στρατηγικών αποθεμάτων, η εξάντληση αποθεμάτων πετρελαίου και φυσικού αερίου κατά μήκος της εφοδιαστικής αλυσίδας και τα ιδιαίτερα χαμηλά, για την εποχή, επίπεδα πλήρωσης των ευρωπαϊκών αποθηκών φυσικού αερίου δημιουργούν ένα σύνθετο σκηνικό ενόψει των επόμενων μηνών.

Η ενέργεια ξανά στο επίκεντρο

Η Πειραιώς επισημαίνει ότι στις ήδη δύσκολες συνθήκες προστίθενται οι ζημιές που έχουν προκληθεί σε εγκαταστάσεις εξόρυξης, διύλισης και μεταφοράς πετρελαίου και φυσικού αερίου στην περιοχή του Περσικού Κόλπου και, σε μικρότερο βαθμό, στη Ρωσία εξαιτίας του πολέμου στην Ουκρανία.

Οι ζημιές αυτές περιορίζουν τη διαθέσιμη προσφορά, ενώ απαιτείται χρόνος για την αποκατάσταση των υποδομών. Το αποτέλεσμα είναι να εντείνεται ο ανταγωνισμός μεταξύ των χωρών για την εξασφάλιση επαρκών ενεργειακών ποσοτήτων.

Μέσα σε αυτές τις συνθήκες, τα περιθώρια διύλισης έχουν διευρυνθεί σημαντικά, ενώ οι τιμές της ενέργειας παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, αυξάνοντας τον κίνδυνο το ενεργειακό κόστος να περάσει ευρύτερα στις τιμές αγαθών και υπηρεσιών.

Αυτός είναι και ένας από τους βασικούς λόγους για τους οποίους η νομισματική πολιτική επιστρέφει σε πιο περιοριστική κατεύθυνση.

Αυξήσεις 25 μονάδων βάσης από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες

Όπως σημειώνει η Πειραιώς, οι Fed, ΕΚΤ και Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησαν τον Σεπτέμβριο τα βασικά τους επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, επιδιώκοντας να περιορίσουν τις αναμενόμενες πληθωριστικές πιέσεις.

Παράλληλα, οι τρεις κεντρικές τράπεζες διατήρησαν ανοικτό το ενδεχόμενο περαιτέρω αυξήσεων, οι οποίες θα εξαρτηθούν από την εξέλιξη των οικονομικών στοιχείων.

Η εξέλιξη αυτή αλλάζει εκ νέου το διεθνές νομισματικό περιβάλλον. Οι κεντρικές τράπεζες καλούνται να αντιμετωπίσουν πληθωριστικές πιέσεις που δεν προέρχονται από υπερβολική ζήτηση, αλλά σε σημαντικό βαθμό από την αύξηση του κόστους της ενέργειας και τους περιορισμούς στην προσφορά.

ΗΠΑ: Ανθεκτική οικονομία, αλλά ο πληθωρισμός επιμένει

Για τις Ηνωμένες Πολιτείες, η έκθεση της Τράπεζας Πειραιώς διαπιστώνει ότι τα τελευταία οικονομικά στοιχεία και οι πρόδρομοι δείκτες καταδεικνύουν συνέχιση της ανάπτυξης με ικανοποιητικό ρυθμό.

Οι συνθήκες στην αγορά εργασίας παραμένουν αρκετά καλές, με τη ζήτηση και την προσφορά εργασίας να βρίσκονται σε γενικές γραμμές σε ισορροπία. Η εικόνα αυτή εξακολουθεί να προσφέρει στήριξη στην αμερικανική οικονομία.

Το πρόβλημα εντοπίζεται κυρίως στον πληθωρισμό. Παρότι έχει επιστρέψει στα επίπεδα του Μαρτίου, εξακολουθεί να βρίσκεται συγκριτικά υψηλά και η Πειραιώς θεωρεί πιθανή την περαιτέρω άνοδό του το επόμενο διάστημα, καθώς οι αυξημένες τιμές των ενεργειακών αγαθών αναμένεται να επηρεάσουν ευρύτερα την οικονομική δραστηριότητα.

Ταυτόχρονα, εμφανίζεται μια πρώτη ένδειξη επιφυλακτικότητας από την πλευρά των νοικοκυριών. Οι Αμερικανοί καταναλωτές εμφανίζονται περισσότερο απαισιόδοξοι, κάτι που θα μπορούσε να οδηγήσει σε συγκράτηση του ρυθμού αύξησης της καταναλωτικής ζήτησης το επόμενο διάστημα.

Στον αντίποδα, σημαντική θετική επίδραση εξακολουθούν να έχουν οι αυξημένες εταιρικές επενδύσεις και ιδιαίτερα εκείνες που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη.

Ευρωζώνη: Ανάπτυξη 0,6%, αλλά με «αστερίσκο» την Ιρλανδία

Στην Ευρωζώνη, η αναθεώρηση της ανάπτυξης του δεύτερου τριμήνου στο 0,6% σε τριμηνιαία βάση, έναντι 0,0% στο πρώτο τρίμηνο, αποτέλεσε θετική έκπληξη.

Η Τράπεζα Πειραιώς επισημαίνει, ωστόσο, ότι η βελτίωση προήλθε σε σημαντικό βαθμό από τον υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης της Ιρλανδίας και επομένως η συνολική εικόνα χρειάζεται πιο προσεκτική ανάγνωση.

Σε γενικές γραμμές, πάντως, η ευρωπαϊκή οικονομία εξακολουθεί να στηρίζεται από μια σειρά θετικών παραγόντων. Μεταξύ αυτών είναι οι ευνοϊκές συνθήκες στην αγορά εργασίας, η αύξηση των εξαγωγών, οι υψηλότερες δαπάνες για άμυνα και υποδομές, καθώς και οι επενδύσεις στην υψηλή τεχνολογία.

Από την άλλη πλευρά, η αύξηση των τιμών της ενέργειας έχει αρχίσει να επηρεάζει τον πληθωρισμό. Η επίδραση, σύμφωνα με την έκθεση, παραμένει μέχρι στιγμής μικρότερη σε σύγκριση με ανάλογες περιπτώσεις του παρελθόντος.

Για το τρίτο τρίμηνο, οι ενδείξεις παραπέμπουν σε συνέχιση της ανάπτυξης με ήπιο ρυθμό, ο οποίος όμως αναμένεται να είναι χαμηλότερος από εκείνον του δεύτερου τριμήνου.

Η ΕΚΤ βρίσκεται έτσι αντιμέτωπη με μια δύσκολη ισορροπία: από τη μία πλευρά την ανάγκη περιορισμού των νέων πληθωριστικών πιέσεων και από την άλλη μια οικονομία η οποία εξακολουθεί να αναπτύσσεται με σχετικά χαμηλές ταχύτητες.

Κίνα: Εκρηκτικές εξαγωγές, αδύναμη εσωτερική αγορά

Πιο συγκρατημένη είναι η εικόνα που παρουσιάζει η Πειραιώς για την Κίνα, όπου τα τελευταία οικονομικά στοιχεία και οι πρόδρομοι δείκτες δεν δείχνουν ουσιαστική ενίσχυση της εσωτερικής ζήτησης.

Οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν τον Αύγουστο μόλις κατά 0,4% σε ετήσια βάση, ενώ η βιομηχανική παραγωγή κατέγραψε αύξηση 5,2%.

Η μεγάλη διαφορά εξακολουθεί να προέρχεται από τον εξαγωγικό τομέα. Οι κινεζικές εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 25%, διατηρώντας τον πολύ ισχυρό ρυθμό ανόδου τους και παραμένοντας ο σημαντικότερος παράγοντας στήριξης της οικονομικής ανάπτυξης.

Παράλληλα, ο συνολικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε μόλις στο 0,8%. Σε συνδυασμό με την ασθενική αύξηση των λιανικών πωλήσεων, το στοιχείο αυτό αποτυπώνει, σύμφωνα με την Πειραιώς, την περιορισμένη συμβολή της εσωτερικής αγοράς στην αναπτυξιακή δυναμική της χώρας.

Η τιμή του πολύτιμου μετάλλου υποχώρησε έως και 0,5%, διαγράφοντας τη μικρή άνοδο της προηγούμενης συνεδρίασης. Παρά τη διόρθωση, όμως, ο χρυσός παραμένει ένας από τους μεγάλους κερδισμένους του Αυγούστου, έχοντας ενισχυθεί περισσότερο από 13% μέσα στον μήνα. Πρόκειται για την καλύτερη μηνιαία επίδοση από τον Ιανουάριο και μία από τις ισχυρότερες του 21ου αιώνα.

Νέα ώθηση στο ράλι έδωσε η αιφνιδιαστική παρέμβαση του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών στην αγορά ομολόγων, η οποία αναζωπύρωσε το λεγόμενο «debasement trade». Πρόκειται για το επενδυτικό στοίχημα που ευνοεί περιουσιακά στοιχεία όπως ο χρυσός όταν αυξάνονται οι ανησυχίες για τη διατήρηση της πραγματικής αξίας των νομισμάτων και του κρατικού χρέους.

Όλα τα βλέμματα στον Γουόρς

Η αγορά περιμένει πλέον την πρώτη μεγάλη ομιλία του Κέβιν Γουόρς ως επικεφαλής της Fed, αναζητώντας ενδείξεις για το πώς αξιολογεί τον επίμονο πληθωρισμό και, κυρίως, για την κατεύθυνση που θα ακολουθήσουν τα αμερικανικά επιτόκια.

Η πολυαναμενόμενη παρέμβασή του στο Τζάκσον Χολ αποτελεί παράλληλα ευκαιρία να δώσει σαφέστερο στίγμα για τις απόψεις του σχετικά με την οικονομία, έπειτα από επικρίσεις ότι μέχρι στιγμής δεν έχει αποκαλύψει με αρκετή σαφήνεια τις προθέσεις του.

Ο αναλυτής της Global X ETFs, Τζάστιν Λιν, εκτιμά ότι η ομιλία αποτελεί μία από τις λίγες ευκαιρίες που διαθέτει ο Γουόρς για να επηρεάσει άμεσα το αφήγημα των αγορών και να περιορίσει τη νευρικότητα, με τους επενδυτές να αναμένεται να παραμείνουν επιφυλακτικοί μέχρι να ακούσουν τις θέσεις του.

Η Fed διχασμένη για τα επιτόκια

Στο εσωτερικό της Fed, πάντως, η συζήτηση για το εάν απαιτούνται νέες αυξήσεις επιτοκίων παραμένει ανοικτή. Μια τέτοια εξέλιξη θα αποτελούσε αρνητικό παράγοντα για τον χρυσό, καθώς το πολύτιμο μέταλλο δεν προσφέρει τόκο.

Τον Ιούλιο, η Fed διατήρησε αμετάβλητο το κόστος δανεισμού, όμως τρία στελέχη τάχθηκαν υπέρ αύξησης κατά 25 μονάδες βάσης.

Στο Τζάκσον Χολ την Πέμπτη, δύο αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας υποστήριξαν ότι η νομισματική πολιτική δεν περιορίζει ουσιαστικά την αμερικανική οικονομία, την ώρα που ο πληθωρισμός εξακολουθεί να κινείται πάνω από τον στόχο του 2%, καλώντας τη Fed να δράσει σύντομα.

Αντίθετα, η πρόεδρος της Fed της Βοστώνης, Σούζαν Κόλινς, εκτίμησε ότι υπάρχουν ενδείξεις πως τα επιτόκια είναι ήδη «ήπια περιοριστικά».

Ισχυρές εισροές στα ETFs

Παρά τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα, το ράλι του χρυσού υποστηρίζεται από τη συμμετοχή ενός ευρέος φάσματος επενδυτών. Η τιμή εξακολουθεί να βρίσκεται πάνω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών, ο οποίος θεωρείται κρίσιμο τεχνικό επίπεδο στήριξης.

Τα ETFs που επενδύουν σε φυσικό χρυσό πρόσθεσαν περισσότερους από 28 τόνους την περασμένη εβδομάδα, τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία αύξηση από τον Ιανουάριο. Οι εισροές συνεχίστηκαν και αυτή την εβδομάδα, με επιπλέον 20 τόνους, ενώ αυξημένες εμφανίζονται και οι αγορές από τις κεντρικές τράπεζες.

Στις πρωινές συναλλαγές στη Σιγκαπούρη, ο χρυσός spot υποχωρούσε κατά 0,4% στα 4.581,30 δολάρια ανά ουγγιά. Το ασήμι έχανε 0,6% στα 68,83 δολάρια, ενώ πτωτικά κινούνταν επίσης πλατίνα και παλλάδιο.

Η τιμή του πολύτιμου μετάλλου υποχώρησε ελαφρά προς τα 4.650 δολάρια ανά ουγγιά, απομακρυνόμενη από το υψηλό τριών μηνών που άγγιξε στην προηγούμενη συνεδρίαση. Παρά τη μικρή διόρθωση, ο χρυσός εξακολουθεί να καταγράφει κέρδη περίπου 7% την τελευταία εβδομάδα, έχοντας δεχθεί σημαντική ώθηση από την απροσδόκητη παρέμβαση του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών στην αγορά ομολόγων.

Οι πρόσφατες προσπάθειες για τον περιορισμό του κόστους εξυπηρέτησης του αμερικανικού χρέους αναζωπύρωσαν το ενδιαφέρον για το λεγόμενο «debasement trade», τη στρατηγική που συνέβαλε στην ιστορική άνοδο του χρυσού πέρυσι. Στο πλαίσιο αυτής της στρατηγικής, οι επενδυτές στρέφονται σε πολύτιμα μέταλλα και αποφεύγουν κρατικά ομόλογα και νομίσματα, επιδιώκοντας προστασία απέναντι στους κινδύνους που δημιουργούν τα διογκούμενα δημοσιονομικά ελλείμματα.

Ισχυρή επιστροφή των επενδυτών

Η έντονη ανάκαμψη των τελευταίων εβδομάδων έχει οδηγήσει τον χρυσό πάνω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών, επίπεδο που θεωρείται σημαντικός δείκτης της δυναμικής της αγοράς.

Ενδεικτική της ευρύτερης επιστροφής των επενδυτών είναι και η εικόνα στα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια που υποστηρίζονται από φυσικό χρυσό. Τα gold-backed ETFs πρόσθεσαν περισσότερους από 28 τόνους την περασμένη εβδομάδα, τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία εισροή από τον Ιανουάριο.

«Τα πολύτιμα μέταλλα βρίσκουν στήριξη σε αυτό το υψηλότερο εύρος τιμών», ανέφεραν οι αναλυτές της TD Securities Ράιαν ΜακΚέι και Μπαρτ Μέλεκ, επισημαίνοντας ωστόσο ότι τα περιθώρια περαιτέρω ανόδου βραχυπρόθεσμα είναι περιορισμένα εξαιτίας των υψηλών τιμών ενέργειας και των επίμονων πληθωριστικών κινδύνων.

Οι ίδιοι προειδοποίησαν ότι η τρέχουσα άνοδος ενδέχεται να είναι πρόωρη για μια νέα κίνηση προς τα ιστορικά υψηλά.

Τα βλέμματα στον Κέβιν Γουόρς και το Τζάκσον Χολ

Οι επενδυτές αναζητούν πλέον ενδείξεις για τη στάση της Fed απέναντι στον πληθωρισμό, καθώς ο Κέβιν Γουόρς θα πραγματοποιήσει την Παρασκευή την πρώτη μεγάλη ομιλία του ως πρόεδρος της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας.

Η πολυαναμενόμενη παρέμβασή του στο συμπόσιο του Τζάκσον Χολ θα μπορούσε να προσφέρει περισσότερη σαφήνεια για την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής και να απαντήσει στην κριτική ότι μέχρι σήμερα δεν έχει παρουσιάσει με επαρκή σαφήνεια τις απόψεις του για την οικονομία.

Την ίδια ώρα, η πρόεδρος της Fed της Βοστώνης Σούζαν Κόλινς δήλωσε ότι υποστηρίζει τη διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων προς το παρόν, υπό την προϋπόθεση ότι θα συνεχιστεί η πρόοδος στην επιστροφή του πληθωρισμού προς τον στόχο του 2%.

Τα υψηλότερα επιτόκια αποτελούν συνήθως αρνητικό παράγοντα για τον χρυσό, καθώς το πολύτιμο μέταλλο δεν προσφέρει τόκο ή άλλη απόδοση.

Υποχώρηση αποδόσεων και πετρελαίου

Οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό περιορίστηκαν την Τρίτη, καθώς οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων υποχώρησαν κατά 5 έως 7 μονάδες βάσης σε όλη την καμπύλη, ενώ οι τιμές του πετρελαίου σημείωσαν πτώση εν μέσω αισιοδοξίας για αποκλιμάκωση στη Μέση Ανατολή.

Το αργό συνέχισε την πτωτική του πορεία μετά τις συνομιλίες μεταξύ Ιράν και Ομάν για τη δημιουργία ενός «προσωρινού κοινού θαλάσσιου διαδρόμου», ο οποίος θα επέτρεπε την επανέναρξη μέρους της ναυσιπλοΐας μέσω των Στενών του Ορμούζ.

Οι επενδυτές προετοιμάζονται επίσης για τα στοιχεία του αμερικανικού δείκτη προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE), τα οποία αναμένονται την Τετάρτη και θα προσφέρουν νέες ενδείξεις για την κατάσταση της αμερικανικής οικονομίας και τις επόμενες κινήσεις της Fed.

Στις 9:30 π.μ. στη Σιγκαπούρη, ο χρυσός υποχωρούσε κατά 0,3% στα 4.643,89 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ το ασήμι σημείωνε πτώση 0,1% στα 68,58 δολάρια. Αντίθετα, πλατίνα και παλλάδιο κινούνταν ανοδικά, ενώ ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot ενισχυόταν κατά 0,1%.

«Πολλοί συμμετέχοντες εκτίμησαν ότι πιθανότατα θα ήταν αναγκαία μια σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής εάν ο πληθωρισμός δεν υποχωρήσει», αναφέρεται στη σύνοψη της συνεδρίασης που πραγματοποιήθηκε στις 28-29 Ιουλίου. «Ορισμένοι συμμετέχοντες σχολίασαν ότι οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες ενδέχεται να μην είναι επί του παρόντος επαρκώς περιοριστικές ώστε να διευκολύνουν την επιστροφή του πληθωρισμού στο 2%».

Τελικά, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) ψήφισε με 9 ψήφους έναντι 3 υπέρ της διατήρησης του βασικού επιτοκίου της Fed στο εύρος 3,50%-3,75%, όπου βρίσκεται καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους. Το συγκεκριμένο επιτόκιο αποτελεί σημείο αναφοράς για ένα ευρύ φάσμα καταναλωτικών δανείων, από στεγαστικά και πιστωτικές κάρτες έως δάνεια αυτοκινήτου.

Οι τρεις αξιωματούχοι που μειοψήφησαν ήταν η Πρόεδρος της Fed του Κλίβελαντ, Μπεθ Χάμακ, η Πρόεδρος της Fed του Ντάλας, Λόρι Λόγκαν και ο Πρόεδρος της Fed της Μινεάπολης, Νιλ Κασκάρι. Και οι τρεις τάχθηκαν υπέρ αύξησης των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης.

Σύμφωνα με τα πρακτικά, οι τρεις διαφωνούντες έκριναν ότι μια τέτοια κίνηση «πιθανότατα θα βοηθούσε να αποτραπεί η ανάγκη για μια πιο απότομη και δυνητικά πιο επώδυνη σειρά κινήσεων σύσφιγξης σε μεταγενέστερο στάδιο».

Η κατεύθυνση που δείχνουν τα στοιχεία

Από τη συνεδρίαση του Ιουλίου και μετά, τα στοιχεία που έχουν δημοσιευθεί δείχνουν ως επί το πλείστον ήπιες μηνιαίες αυξήσεις των τιμών, αν και οι βασικοί δείκτες πληθωρισμού εξακολουθούν να βρίσκονται αισθητά πάνω από τον στόχο του 2% της Fed.

Ο δείκτης τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE), ο οποίος αποτελεί το βασικό μέτρο πληθωρισμού που παρακολουθεί η κεντρική τράπεζα, κατέγραψε μάλιστα πτώση 0,1% τον Ιούνιο, σε μηνιαία βάση, αν και ο ετήσιος ρυθμός παρέμεινε στο 3,7%.

Την ίδια στιγμή, η εικόνα στην αγορά εργασίας έχει αποδυναμωθεί.

Οι θέσεις εργασίας εκτός αγροτικού τομέα μειώθηκαν κατά 23.000 τον Ιούλιο, ακόμη και καθώς το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε στο 4,1%, εξέλιξη που αποδόθηκε κυρίως στη συρρίκνωση του εργατικού δυναμικού. Τα στελέχη της Fed έχουν δηλώσει ως επί το πλείστον ότι ανησυχούν περισσότερο για τον πληθωρισμό παρά για την αγορά εργασίας, αν και οι περισσότερες από αυτές τις τοποθετήσεις είχαν γίνει πριν από τη δημοσιοποίηση των τελευταίων στοιχείων.

Ο νέος Πρόεδρος της Fed Κέβιν Γουόρς, από την πλευρά του, έχει δείξει ότι προτιμά μια υπομονετική προσέγγιση όσον αφορά τα επιτόκια. Οι αγορές εξέλαβαν τις δηλώσεις του στη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση ως ήπιες σε σχέση με τον πληθωρισμό, γεγονός που με τη σειρά του οδήγησε τις αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων αισθητά υψηλότερα.

Οι αποδόσεις συνέχισαν έκτοτε να κινούνται ανοδικά, ιδιαίτερα στο μακροπρόθεσμο τμήμα της καμπύλης αποδόσεων. Ωστόσο, υποχώρησαν απότομα την Τετάρτη, μετά την ανακοίνωση του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών ότι θα αυξήσει τις αγορές κρατικών τίτλων μεγαλύτερης διάρκειας,δηλαδή στο τμήμα της καμπύλης που το τελευταίο διάστημα έχει εμφανίσει ιδιαίτερα έντονες πιέσεις.

Μετά την πρόσφατη σειρά στοιχείων για τον πληθωρισμό, οι αγορές άλλαξαν τις εκτιμήσεις τους για την πορεία της νομισματικής πολιτικής. Πλέον προεξοφλούν ότι η Fed πιθανότατα θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια έως τον Δεκέμβριο, προτού προχωρήσει σε νέα αύξηση. Προηγουμένως, οι επενδυτές ανέμεναν αύξηση ήδη από τον Σεπτέμβριο.

Στο τραπέζι λιγότερες συνεδριάσεις της Fed

Τα πρακτικά αποκάλυψαν επίσης πως έγινε εκτενής συζήτηση για μια σημαντική αλλαγή στον αριθμό των συνεδριάσεων της FOMC.

Ο Γουόρς παρατήρησε ότι θα μπορούσε να είναι παραγωγική η μείωση των προγραμματισμένων συνεδριάσεων από οκτώ σε έξι ετησίως, ώστε να πραγματοποιούνται περίπου ανά δύο μήνες. Είναι κάτι που ο ίδιος έχει υποστηρίξει και σε δηλώσεις του δημοσίως.

Μια τέτοια αλλαγή «θα επέτρεπε τη συγκέντρωση περισσότερων πληροφοριών μεταξύ των συνεδριάσεων σε σχέση με την τρέχουσα πρακτική και θα παρείχε στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής και στο προσωπικό περισσότερο χρόνο για να εξετάζουν στρατηγικά ζητήματα νομισματικής πολιτικής», αναφέρουν τα πρακτικά.

Ο Πρόεδρος της Fed ζήτησε τις απόψεις των μελών της Επιτροπής, ωστόσο σε αυτή τη φάση δεν ελήφθη καμία απόφαση για πιθανές αλλαγές στο πρόγραμμα των συνεδριάσεων. Ο Γουόρς διευκρίνισε επίσης ότι οποιαδήποτε μεταβολή δεν πρόκειται να επηρεάσει το υφιστάμενο πρόγραμμα για το υπόλοιπο του 2026.

Κατά τη συνεδρίαση συζητήθηκε επίσης ένα περιστατικό διαταραχής στον διακανονισμό συναλλαγών που σημειώθηκε μεταξύ δύο συνεδριάσεων. Τα πρακτικά αναφέρουν ότι η πολιτική της Fed να διατηρεί «άφθονα» τραπεζικά αποθεματικά βοήθησε να συνεχίσουν να λειτουργούν ομαλά οι αγορές χρήματος παρά τη συγκεκριμένη διαταραχή.

Τέλος, η Επιτροπή πραγματοποίησε εκτενή συζήτηση σχετικά με τον ισολογισμό της Fed και τις τοποθετήσεις της σε διάφορες κατηγορίες ομολόγων. Τα μέλη εκτίμησαν ότι θα είναι χρήσιμη η ειδική ομάδα εργασίας που έχει συστήσει ο Γουόρς για να εξετάσει το συγκεκριμένο ζήτημα.

Η αγορά χρυσού έχει επανέλθει δυναμικά στο επενδυτικό προσκήνιο, έχοντας συμπληρώσει δύο συνεχόμενες εβδομάδες ανόδου.

Η τιμή spot υποχωρούσε οριακά κατά 0,4% στα 4.396,58 δολάρια ανά ουγγιά στις ασιατικές συναλλαγές, διατηρώντας ωστόσο το μεγαλύτερο μέρος της ανόδου κατά 1,5% που είχε σημειώσει στις δύο προηγούμενες συνεδριάσεις.

Η εικόνα επιβεβαιώνει ότι, παρά τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις, οι αγοραστές εξακολουθούν να έχουν ισχυρή παρουσία στην αγορά.

Το αδύναμο δολάριο στηρίζει τον χρυσό

Ένας από τους βασικούς παράγοντες που ευνοούν το πολύτιμο μέταλλο είναι η πορεία του αμερικανικού νομίσματος.

Το δολάριο βρέθηκε τη Δευτέρα στο χαμηλότερο επίπεδό του από τον Μάιο, ενώ είχε προηγηθεί ένα τριήμερο απωλειών.

Η σχέση δολαρίου και χρυσού είναι ιδιαίτερα σημαντική για την αγορά εμπορευμάτων. Καθώς ο χρυσός τιμολογείται σε δολάρια, ένα ασθενέστερο αμερικανικό νόμισμα καθιστά την αγορά του φθηνότερη για επενδυτές που χρησιμοποιούν άλλα νομίσματα.

Αυτό μπορεί να ενισχύσει τη διεθνή ζήτηση και να προσφέρει πρόσθετη στήριξη στις τιμές.

Τι περιμένουν οι αγορές από τη Fed

Το δεύτερο μεγάλο στοίχημα αφορά τη Federal Reserve.

Οι προσδοκίες για νέα αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων έχουν περιοριστεί μετά τη δημοσιοποίηση ασθενέστερων στοιχείων για τις λιανικές πωλήσεις στις ΗΠΑ.

Η εξέλιξη αυτή λειτουργεί θετικά για τον χρυσό.

Το πολύτιμο μέταλλο δεν προσφέρει τόκο ή άλλη σταθερή απόδοση. Επομένως, όταν αυξάνονται τα επιτόκια, ο χρυσός γίνεται συγκριτικά λιγότερο ελκυστικός απέναντι σε επενδύσεις όπως τα κρατικά ομόλογα.

Αντίθετα, η προοπτική μιας πιο ήπιας νομισματικής πολιτικής μπορεί να ενισχύσει τη ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο.

Το επόμενο σημαντικό σήμα για τους επενδυτές αναμένεται από τα πρακτικά της Federal Open Market Committee (FOMC), καθώς η αγορά αναζητεί περισσότερες ενδείξεις για τις επόμενες κινήσεις της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας.

Τα αμερικανικά ομόλογα δημιουργούν ένα παράδοξο

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει παράλληλα η εικόνα στην αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων.

Η απόδοση των 30ετών αμερικανικών Treasuries έχει ανέβει σε επίπεδα που δεν είχαν καταγραφεί εδώ και σχεδόν δύο δεκαετίες.

Κανονικά, η άνοδος των αποδόσεων αποτελεί αρνητικό παράγοντα για τον χρυσό, καθώς αυξάνει το κόστος ευκαιρίας της κατοχής ενός περιουσιακού στοιχείου που δεν προσφέρει τόκο.

Αυτή τη φορά, όμως, οι λόγοι πίσω από την άνοδο των μακροπρόθεσμων αποδόσεων δημιουργούν μια διαφορετική δυναμική.

Οι επενδυτές ανησυχούν για την αύξηση των κρατικών δαπανών, τις μεγάλες εκδόσεις μακροπρόθεσμου χρέους και τις πληθωριστικές πιέσεις.

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, ο χρυσός μπορεί να λειτουργήσει ως εργαλείο αντιστάθμισης απέναντι στους δημοσιονομικούς και πληθωριστικούς κινδύνους.

Κεντρικές τράπεζες και Κίνα επιστρέφουν στις αγορές

Ένας ακόμη σημαντικός παράγοντας πίσω από την ανάκαμψη του χρυσού είναι η αναζωπύρωση της επενδυτικής ζήτησης.

Παράλληλα, οι κεντρικές τράπεζες έχουν επιστρέψει στις αγορές χρυσού, με την Κίνα να διατηρεί σημαντική παρουσία.

Οι αγορές των κεντρικών τραπεζών αποτελούν τα τελευταία χρόνια έναν από τους σημαντικότερους δομικούς παράγοντες στήριξης της αγοράς, καθώς αρκετές χώρες επιχειρούν να διαφοροποιήσουν τα συναλλαγματικά τους αποθέματα.

Η πρόσφατη άνοδος είχε ως αποτέλεσμα η τιμή του χρυσού να κινηθεί πάνω από τον κινητό μέσο όρο των 100 ημερών για πρώτη φορά από τον Απρίλιο, ένα επίπεδο που παρακολουθούν στενά οι τεχνικοί αναλυτές.

Γεωπολιτική αβεβαιότητα στο φόντο

Στην εξίσωση παραμένει και ο γεωπολιτικός παράγοντας.

Η κατάσταση στη Μέση Ανατολή και οι συνεχιζόμενες διαταραχές στα Στενά του Ορμούζ εξακολουθούν να δημιουργούν αβεβαιότητα στις διεθνείς αγορές.

Σε περιόδους αυξημένου γεωπολιτικού κινδύνου, ο χρυσός παραδοσιακά προσελκύει κεφάλαια λόγω του χαρακτήρα του ως «ασφαλούς καταφυγίου».

Αυτό δεν σημαίνει ότι η πορεία προς υψηλότερα επίπεδα είναι δεδομένη.

Μια αναζωπύρωση των προσδοκιών για αυστηρότερη πολιτική από τη Fed ή μια σημαντική ενίσχυση του δολαρίου θα μπορούσε να ασκήσει νέες πιέσεις στην τιμή.

Το βλέμμα στα 4.400 δολάρια

Βραχυπρόθεσμα, η περιοχή των 4.400 δολαρίων ανά ουγγιά παραμένει στο επίκεντρο.

Η ικανότητα του χρυσού να διατηρείται κοντά σε αυτό το επίπεδο, παρά την άνοδο των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων, δείχνει ότι οι επενδυτές συνεχίζουν να αναζητούν προστασία απέναντι σε ένα σύνθετο μείγμα νομισματικών, δημοσιονομικών και γεωπολιτικών κινδύνων.

Η επόμενη κίνηση θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τη Fed, την πορεία του δολαρίου και τα νέα μακροοικονομικά στοιχεία από τις ΗΠΑ.

Για την ώρα, πάντως, ο χρυσός δείχνει ότι έχει δημιουργήσει ισχυρή βάση κοντά στα 4.400 δολάρια και παραμένει ένας από τους πρωταγωνιστές των διεθνών αγορών.

Στο ταμπλό, ο Dow Jones υποχώρησε κατά 0,51% στις 53.459 μονάδες, ο S&P 500 κατέγραψε πτώση 0,52% στις 7.745 μονάδες και ο Nasdaq διολίσθησε σε ποσοστό 0,32% και τις 26.644 μονάδες.

Η διόρθωση αυτή ήρθε μετά από μια ιδιαίτερα ισχυρή εβδομάδα, κατά την οποία ο S&P 500 ξεπέρασε για πρώτη φορά στην ιστορία του τις 7.800 μονάδες, με βασικούς καταλύτες τα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα και την ανάκαμψη των τεχνολογικών μετοχών.

Βασικός παράγοντας για το αρνητικό κλίμα στην αγορά σήμερα αποτέλεσαν οι εξελίξεις από τη Μέση Ανατολή.

Η προοπτική αποκλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή υπέστη νέο πλήγμα, καθώς οι μάχες αναζωπυρώθηκαν στον Λίβανο, ενώ Ντόναλντ Τραμπ δήλωσε στο Fox News ότι δεν βιάζεται να τερματίσει τον πόλεμο με το Ιράν.

Ο Αμερικανός πρόεδρος, μάλιστα, κλιμάκωσε ακόμη περισσότερο τη ρητορική του βάλλοντας αυτή τη φορά και κατά του Ομάν, το οποίο προειδοποίησε ότι θα βομβαρδιστεί εάν «μπει στη μέση».

Μιλώντας αργότερα σε δημοσιογράφους, ο Αμερικανός Πρόεδρος επανέλαβε ότι οι ΗΠΑ ελέγχουν τα Στενά του Ορμούζ, ενώ απάντησε αρνητικά όταν ρωτήθηκε εάν η Ουάσιγκτον επιδιώκει παράταση του μνημονίου κατανόησης με το Ιράν. Την ίδια ώρα αρνητική σε παράταση εμφανίστηκε και η Τεχεράνη απαιτώντας από την Ουάσιγκτον να εκπληρώσει σειρά προϋποθέσεων πριν από το άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ, μεταξύ των οποίων τον τερματισμό των εχθροπραξιών σε όλα τα μέτωπα και την αποδέσμευση ιρανικών περιουσιακών στοιχείων.

Η κλιμάκωση της έντασης έφερε αναπόφευκτα νέο άλμα των πετρελαϊκών τιμών, με την προθεσμιακή τιμή του Brent να κάνει άλμα 2,50% ξεπερνώντας έτσι και πάλι το ψυχολογικό όριο των 90 δολαρίων το βαρέλι. Είχε προηγηθεί δε, άνοδος των τιμών σχεδόν κατά 6% την προηγούμενη εβδομάδα.

Ο συνδυασμός της ανόδου των τιμών του πετρελαίου και της έλλειψης προόδου στο διπλωματικό μέτωπο ΗΠΑ-Ιράν διατηρεί τη Μέση Ανατολή μεταξύ των σημαντικότερων πηγών κινδύνου για τις αγορές, επεσήμανε ο Κρις Λάρκιν της E*Trade από τη Morgan Stanley.

Πρόσθετη ανησυχία στους επενδυτές προκάλεσε το ράλι στην αγορά ομολόγων με επίκεντρο κυρίως τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις.

Η απόδοση του 30ετούς κρατικού τίτλου ενισχύθηκε περίπου 5 μονάδες βάσης στο 5,31%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007, ενώ του 10ετούς κινήθηκε πάνω από το 4,72% και του 2ετούς γύρω στο 4,18%.

Σε εντυπωσιακά επίπεδα, ήτοι στις 114 μονάδες βάσης, έχει διευρυνθεί και η διαφορά μεταξύ 2ετούς και 30ετούς, φτάνοντας έτσι στο μεγαλύτερο επίπεδο από τον περασμένο Απρίλιο, καθώς οι επενδυτές απαιτούν ολοένα μεγαλύτερο premium για να χρηματοδοτήσουν μακροπρόθεσμα τις αυξανόμενες ανάγκες δανεισμού των ΗΠΑ.

Πίσω από την κίνηση αυτή βρίσκονται οι αυξανόμενες ανησυχίες για τα τεράστια δημοσιονομικά ελλείμματα και το διογκούμενο αμερικανικό χρέος, η πλημμυρίδα νέων κρατικών εκδόσεων, αλλά και οι αυξημένες ανάγκες εταιρικού δανεισμού για τη χρηματοδότηση της έκρηξης επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη. Πρόσθετη πίεση προκαλεί και η νέα άνοδος του πετρελαίου, καθώς ενισχύει τους φόβους των επενδυτών ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει επίμονος και η Fed θα αναγκαστεί να κρατήσει τα επιτόκια υψηλά ή ακόμη και να τα αυξήσει ξανά.

Για το τελευταίο, ήτοι για τις προθέσεις της Fed, οι επενδυτές ελπίζουν να αντλήσουν περισσότερες ενδείξεις από τα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης της FOMC, τον Ιούλιο, όταν τρεις περιφερειακοί διοικητές διαφώνησαν με την απόφαση να παραμείνουν αμετάβλητα τα επιτόκια. Τα πρακτικά θα δημοσιευτούν την Τετάρτη, λίγες ώρες πριν το κλείσιμο της Wall Street.

«Οι επενδυτές επικεντρώνονται όλο και περισσότερο και ανησυχούν για το αυξανόμενο αμερικανικό χρέος και την έλλειψη δημοσιονομικής πειθαρχίας των ΗΠΑ», εξήγησε ο Άντονι Σαγκλιμπένε της Ameriprise.

Όπως σημείωσε, οι συχνές και μεγάλες δημοπρασίες κρατικών ομολόγων αποτελούν μια ευκαιρία για την αγορά να εκφράσει τις επιφυλάξεις της απέναντι στην επιδείνωση της δημοσιονομικής πορείας, απαιτώντας υψηλότερες αποδόσεις προκειμένου να απορροφήσει τις νέες εκδόσεις.

Για τους επενδυτές που αγοράζουν τίτλους μεγάλης διάρκειας, η εξίσωση γίνεται ολοένα δυσκολότερη, καθώς ουσιαστικά καλούνται να χρηματοδοτήσουν συνεχώς μεγαλύτερες ανάγκες δανεισμού της αμερικανικής κυβέρνησης με τις σημερινές αποδόσεις.

Εάν οι επενδυτές αρχίσουν να απαιτούν ακόμη μεγαλύτερη αποζημίωση στις επόμενες δημοπρασίες, τότε, σύμφωνα με τον Σαγκλιμπένε, θα αποκτήσει ακόμη μεγαλύτερη σημασία η ανθεκτικότητα των εταιρικών θεμελιωδών μεγεθών και η συνέχιση της δυναμικής της τεχνητής νοημοσύνης, ώστε οι μετοχές να μπορέσουν να αντέξουν ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Στο εταιρικό μέτωπο, πάντως, η τεχνητή νοημοσύνη εξακολουθεί να προσφέρει στήριξη στον τεχνολογικό κλάδο. Η Anthropic PBC ενημέρωσε υποψήφιους επενδυτές ότι τα έσοδα του δεύτερου τριμήνου αυξήθηκαν τουλάχιστον 14 φορές σε σύγκριση με έναν χρόνο νωρίτερα, αναζωπυρώνοντας το ενδιαφέρον για τις αποδόσεις της AI.

Επιπλέον, η Nvidia Corp. συμφώνησε να διαθέσει έως και 105 δισ. δολάρια για τη στήριξη ενός τεράστιου νέου συγκροτήματος data centers στο Οχάιο, το οποίο πρόκειται να μισθώσει η OpenAI, ενισχύοντας περαιτέρω τους δεσμούς δύο από τους σημαντικότερους πρωταγωνιστές της έκρηξης της AI.

Στον αμυντικό κλάδο, η L3Harris Technologies Inc. αντικατέστησε αιφνιδιαστικά τον διευθύνοντα σύμβουλο Κρίστοφερ Κουμπάσικ, μετά από έρευνα σχετικά με τη συμπεριφορά του, σε μια σημαντική αλλαγή στην ηγεσία ενός από τους μεγαλύτερους αμερικανικούς αμυντικούς ομίλους.

Παράλληλα, η RTX Corp. εξασφάλισε σύμβαση αξίας περίπου 23 δισ. δολαρίων από το Πολεμικό Ναυτικό των ΗΠΑ για την επιτάχυνση της παραγωγής περισσότερων από 7.000 πυραύλων Tomahawk, καθώς τα αμερικανικά αποθέματα έχουν δεχθεί σημαντικές πιέσεις κατά τη διάρκεια του πολέμου με το Ιράν.

Τέλος, η Berkshire Hathaway Inc. αύξησε τις συμμετοχές της στην Delta Air Lines Inc. και στη μητρική της Google, Alphabet Inc., καθώς ο Γκρεγκ Έιμπελ αρχίζει να αξιοποιεί το τεράστιο απόθεμα μετρητών του επενδυτικού ομίλου.

Πέρα από τη Μέση Ανατολή και τη Fed, η προσοχή της Wall Street στρέφεται αυτή την εβδομάδα και στα αποτελέσματα ορισμένων από τους μεγαλύτερους αμερικανικούς ομίλους λιανικής, τα οποία θα προσφέρουν καλύτερη εικόνα για την κατάσταση του Αμερικανού καταναλωτή.

Η Home Depot, η μεγαλύτερη εταιρεία λιανικής ειδών οικιακής βελτίωσης παγκοσμίως, ανακοινώνει αποτελέσματα αύριο Τρίτη, και αναμένεται να εμφανίσει βελτιωμένα έσοδα, παρά την αυξημένη καταναλωτική αβεβαιότητα, το υψηλό κόστος στέγασης και τα αυξημένα επιτόκια στεγαστικών δανείων.

Αύξηση εσόδων αναμένεται και από τη Walmart, τη δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία λιανικής παγκοσμίως, που θα ανακοινώσει στοιχεία την Πέμπτη. Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει το κατά πόσο θα συνεχιστεί η τάση προσέλκυσης νοικοκυριών υψηλότερου εισοδήματος, τα οποία στρέφονται σε οικονομικότερες επιλογές.

Αποτελέσματα αναμένεται να ανακοινώσουν αυτή την εβδομάδα και άλλες μεγάλες αλυσίδες λιανικής, μεταξύ των οποίων οι Target και Lowe’s.

Με ελάχιστες νέες κατευθύνσεις από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής και την αβεβαιότητα που επικρατεί σχετικά με την επόμενη κίνηση της Federal Reserve στις ΗΠΑ, πολλοί επενδυτές στρέφονται όλο και περισσότερο στα εταιρικά κέρδη — τα οποία ενισχύονται εν μέρει από τις δαπάνες για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης — προκειμένου να επικυρώσουν τις αισιόδοξες προβλέψεις και να αντισταθμίσουν τους μακροοικονομικούς κινδύνους.

«Το κύριο θέμα θα συνεχίσει να είναι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ», δήλωσε στο Reuters ο Σον Σνάιντερ, οικονομικός στρατηγικός αναλυτής στην Potomac Fund Management. Θεωρεί ότι το συμπόσιο του Τζάκσον Χολ, που θα πραγματοποιηθεί από τις 27 έως τις 29 Αυγούστου, αποτελεί την επόμενη σημαντική ευκαιρία για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να αποσαφηνίσουν τον τρόπο με τον οποίο ερμηνεύουν τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη.

«Αν δεν μπορείς να βασιστείς στη Fed για καθοδήγηση, τότε πρέπει να στρέφεις όλο και περισσότερο το βλέμμα σου στα κέρδη για καθοδήγηση».

Ανάγκη για καθησύχαση

Για επενδυτές της Wall Street όπως ο Σνάιντερ, το επίκεντρο δεν είναι τόσο ένα συγκεκριμένο μήνυμα σχετικά με τα επιτόκια, όσο το αν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μπορούν να διατυπώσουν ένα αξιόπιστο πλαίσιο για τη διαχείριση του πληθωρισμού και της ανάπτυξης, μετά από μια σειρά αντιφατικών μηνυμάτων, σημειώνει το Reuters.

Αυτή η αβεβαιότητα έχει κρατήσει τις αγορές στραμμένες προς τις πραγματικές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων — τις αποδόσεις προσαρμοσμένες στον πληθωρισμό — έναν βασικό παράγοντα που επηρεάζει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Η άνοδος των αποδόσεων μπορεί να ασκήσει πίεση στις μετοχές τεχνολογίας και σε άλλα περιουσιακά στοιχεία μακράς διάρκειας, αυξάνοντας το κόστος χρηματοδότησης.

Η δυναμική αυτή είναι ιδιαίτερα σημαντική για τις εταιρείες που δραστηριοποιούνται στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης και τους hyperscalers, των οποίων οι μετοχές υπήρξαν από τους σημαντικότερους κινητήριους μοχλούς της αγοράς φέτος.

Ο δείκτης S&P 500 έφτασε σε ιστορικό υψηλό την Πέμπτη, καθώς οι μετοχές τεχνολογίας στη Wall Street σημείωσαν άνοδο και η πτώση των τιμών του πετρελαίου ενίσχυσε τη διάθεση για ανάληψη κινδύνου, μετά την ανακοίνωση των τιμών παραγωγού στις ΗΠΑ, οι οποίες ήταν χαμηλότερες από τις προσδοκίες. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων επίσης μειώθηκαν, καθώς οι αγορές αναθεώρησαν προς τα κάτω τις προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων τον επόμενο μήνα.

Οι μετοχές και ο δείκτης τεχνολογίας πληροφοριών S&P 500 σημείωσαν μικρά κέρδη την περασμένη εβδομάδα.

Παρόλα αυτά, οι επενδυτές της Wall Street παραμένουν σε εγρήγορση για ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να επιταχυνθεί εκ νέου. Οι αυξημένες τιμές της ενέργειας και η στασιμότητα στις συνομιλίες μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν έχουν προκαλέσει ανησυχίες ότι οι αγορές πετρελαίου θα μπορούσαν να σημειώσουν απότομη άνοδο, ασκώντας ενδεχομένως πίεση στις τιμές καταναλωτή και στις αποδόσεις των ομολόγων.

Προς το παρόν, ωστόσο, τα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα έχουν συμβάλει στον περιορισμό της μεταβλητότητας. Περίπου το 85% των εταιρειών του S&P 500 που έχουν δημοσιεύσει τα αποτελέσματά τους ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις για τα κέρδη, με τα κέρδη να σημειώνουν άνοδο 32,7% — εξαιρουμένων των κερδών από την αποτίμηση στην τρέχουσα αγοραία αξία των Alphabet και Amazon — σύμφωνα με στοιχεία της LSEG.

Τα αποτελέσματα της Walmart και της εταιρείας κατασκευής μικροτσίπ Analog Devices θα προσφέρουν νέες ενδείξεις για την κατάσταση των καταναλωτών στις ΗΠΑ και της ευρύτερης οικονομίας.

«Όχι μόνο έχουμε δει μέχρι στιγμής καλύτερα από τα αναμενόμενα κέρδη και έσοδα, αλλά παρατηρούμε επίσης πολλές ανοδικές προβλέψεις και περιορισμένες καθοδικές προβλέψεις από τις εταιρείες. Αυτές είναι που μας λένε: “Ει, το πάρτι συνεχίζεται”», δήλωσε ο Άντι Πρατ, διευθυντής επενδυτικής στρατηγικής στην Burney Company. «Όταν εξετάζεις ποιοι είναι οι παράγοντες που οδηγούν τον πληθωρισμό αυτή τη στιγμή, διαπιστώνεις ότι πρόκειται για… εφάπαξ διαταραχές και όχι για κάτι πιο διαρκές».

Η ισχυρή κερδοφορία ήταν ιδιαίτερα αξιοσημείωτη μεταξύ των εταιρειών που συνδέονται με τις δαπάνες για υποδομές σχετικές με την τεχνητή νοημοσύνη, ένα θέμα που οι επενδυτές αναμένουν να παραμείνει στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος τις επόμενες εβδομάδες.

«Τα κέρδη υπερισχύουν των άλλων προβλημάτων»

Για τον Κρις Γκριζάντι, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στη MAI Capital Management, τα σχέδια δαπανών των hyperscalers συγκαταλέγονται στις πιο σημαντικές εξελίξεις που πρέπει να παρακολουθήσουν οι επενδυτές. Οι πρόσφατες εκθέσεις κερδών, όπως ανέφερε, έχουν καταστήσει όλο και πιο σαφές ποιες εταιρείες αναμένεται να επωφεληθούν περισσότερο από την άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης.

Οι δαπάνες των μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης αναμένεται να ξεπεράσουν τα 700 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος, από 400 δισεκατομμύρια δολάρια το 2025, και η κλίμακα αυτών των επενδύσεων έχει πυροδοτήσει ερωτήματα σχετικά με το αν οι hyperscalers μπορούν να αποφέρουν επαρκείς αποδόσεις που να δικαιολογούν τις τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες.

Ωστόσο, ο Γκριζάντι απέρριψε τις ανησυχίες ότι οι εταιρείες αυτές υπερβαίνουν τα οικονομικά τους όρια, υποστηρίζοντας ότι οι ισολογισμοί τους παραμένουν από τους ισχυρότερους στον αμερικανικό επιχειρηματικό κόσμο και ότι οι επιθετικές επενδύσεις αντανακλούν την ισχυρή ζήτηση.

«Αν διευθύνατε αυτή την επιχείρηση, θα ικέτευατε, θα δανειζόσασταν και θα κλέβατε για να βρείτε περισσότερα χρήματα να επενδύσετε σε αυτήν», είπε χαρακτηρσιτικά, αναφερόμενος σε ορισμένες από τις ταχέως αναπτυσσόμενες επιχειρήσεις στον τομέα του cloud.

Ωστόσο, οι επενδυτές αναγνωρίζουν ότι οι τιμές του πετρελαίου και οι γεωπολιτικές εξελίξεις θα μπορούσαν ακόμη να περιπλέξουν τις προοπτικές για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια, σημειώνει το Reuters. Αλλά μετά από μια ακόμη περίοδο ανακοινώσεων αποτελεσμάτων που χαρακτηρίστηκε από αισιόδοξες προβλέψεις και σημαντικές επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, πολλοί θεωρούν τις αμερικανικές εταιρείες ως την ισχυρότερη τρέχουσα άμυνα έναντι αυτών των κινδύνων.

«Είναι μια καλή στιγμή για να είσαι επενδυτής σε μετοχές, επειδή τα κέρδη υπερισχύουν όλων των άλλων προβλημάτων», δήλωσε ο Γκριζάντι. «Πιστεύω ότι αυτό θα γίνει σαφές καθώς θα εξελίσσεται το δεύτερο εξάμηνο».