Δύο ισχυροί παράγοντες στηρίζουν αυτή τη δυναμική άνοδο των αγορών. Ωστόσο, ακόμη και στην περίπτωση επίτευξης ειρήνης στη Μέση Ανατολή, τέσσερις σημαντικοί κίνδυνοι εξακολουθούν να απειλούν τη συνέχιση του χρηματιστηριακού ράλι, σημειώνει η Handelsblatt.

Ευκαιρία 1: Πιθανότητα για ειρήνη

Οι προσδοκίες ότι ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή δεν θα κλιμακωθεί εκ νέου και ότι τα Στενά του Ορμούζ ενδέχεται σύντομα να ανοίξουν ξανά για τις μεταφορές πετρελαίου και πρώτων υλών, οδήγησαν σε απότομη πτώση των τιμών του πετρελαίου.

Είχε προηγηθεί εκρηκτική άνοδος του Brent κατά περίπου 80% από τις αρχές του έτους, γεγονός που περιόρισε το διαθέσιμο εισόδημα καταναλωτών και επιχειρήσεων για κατανάλωση και επενδύσεις. Η αποκλιμάκωση των τιμών λειτουργεί πλέον σαν ένα άτυπο πρόγραμμα τόνωσης της οικονομίας, ενισχύοντας αντίστοιχα και τις χρηματιστηριακές αγορές.

Ευκαιρία 2: Ισχυρές εταιρικές επιδόσεις

Παρά τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή και τη συνεχιζόμενη σύγκρουση στην Ουκρανία, οι εισηγμένες εταιρείες συνεχίζουν να εμφανίζουν ισχυρή κερδοφορία. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι εταιρείες του S&P 500 θα αυξήσουν τα καθαρά τους κέρδη κατά 22% το 2026 σε σύγκριση με το 2025, φτάνοντας σε επίπεδα-ρεκόρ περίπου 3 τρισ. δολαρίων. Αυτό προκύπτει από υπολογισμούς του Handelsblatt Research Institute με βάση στοιχεία του Bloomberg.

Στις αρχές του έτους, πολλοί επενδυτές θεωρούσαν ότι οι αναλυτές ήταν υπερβολικά αισιόδοξοι, δεδομένων των πολλών γεωπολιτικών και οικονομικών κινδύνων που αντιμετώπιζε η παγκόσμια οικονομία. Ωστόσο, αυτές οι ανησυχίες υποχωρούν ολοένα και περισσότερο καθώς προχωρά η περίοδος ανακοίνωσης αποτελεσμάτων. Με περίπου τα δύο τρίτα των εταιρειών του S&P 500 να έχουν δημοσιεύσει τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου, διαφαίνεται αύξηση κερδών περίπου 25% σε σύγκριση με το ίδιο τρίμηνο πέρυσι – ελαφρώς υψηλότερη από την αναμενόμενη για ολόκληρο το έτος.

«Παρόλο που αυτό το ποσοστό διαστρεβλώνεται προς τα πάνω από ειδικά αποτελέσματα μεμονωμένων μεγάλων εταιρειών, με τις εκτιμήσεις των αναλυτών να υπερβαίνουν κατά 83%, τα συνολικά αποτελέσματα είναι επίσης σαφώς θετικά», λέει ο Ulrich Stephan, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στην Deutsche Bank.

Οι προοπτικές είναι επίσης θετικές για τις εταιρείες που είναι εισηγμένες στον DAX. Οι αναλυτές αναμένουν καθαρά κέρδη 127 δισεκατομμυρίων ευρώ για το οικονομικό έτος 2026, σε σύγκριση με 111 δισεκατομμύρια ευρώ το προηγούμενο έτος. Αυτό θα αποτελούσε αύξηση 14% σε σχέση με το προηγούμενο έτος και επίσης ιστορικό υψηλό.

Τα υψηλά κέρδη στη Wall Street οφείλονται κυρίως στην ισχυρή αύξηση των κερδών των εταιρειών τεχνολογίας. Στη Γερμανία, ισχυρά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα όπως η Allianz, η Munich Re και η Deutsche Bank υποστηρίζουν αυτήν την εξέλιξη, όπως και εταιρείες που είναι σε μεγάλο βαθμό ανθεκτικές στην ύφεση, όπως η Deutsche Telekom.

Επιπλέον, υπάρχουν εταιρείες όπως η κατασκευάστρια όπλων Rheinmetall, καθώς και εταιρείες που βασίζονται στην Τεχνητή Νοημοσύνη, όπως η Siemens Energy και η RWE, οι οποίες επωφελούνται από την αυξανόμενη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας και την ανάγκη για αντίστοιχες υποδομές.

Κίνδυνος 1: Οι μετοχές θεωρούνται υπερτιμημένες

Μετά το ισχυρό ράλι των τελευταίων μηνών, ο DAX διαπραγματεύεται πλέον με δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) στο 15,5. Αυτό σημαίνει ότι όποιος επενδύει σήμερα στις 40 εταιρείες του DAX — για παράδειγμα μέσω ενός ETF — πληρώνει κατά μέσο όρο 15,5 φορές τα ετήσια καθαρά κέρδη των εταιρειών, με βάση τις προβλέψεις των αναλυτών για τα επόμενα τέσσερα τρίμηνα.

Το επίπεδο αυτό θεωρείται ένδειξη υπερτίμησης, καθώς ο μέσος όρος του δείκτη τα τελευταία 20 χρόνια βρίσκεται χαμηλότερα, στο 12,5, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg. Για να αποτιμάται σε πιο «φυσιολογικά» επίπεδα, ο DAX θα έπρεπε να κινείται κοντά στις 20.000 μονάδες, δηλαδή περίπου 20% χαμηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα.

Η υψηλή αποτίμηση οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι ο δείκτης έχει ενισχυθεί σχεδόν κατά 60% τα τελευταία τρία χρόνια, ενώ τα καθαρά κέρδη των εταιρειών αυξήθηκαν μόλις λίγο πάνω από 20%.

Παρόμοια εικόνα εμφανίζεται και στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου οι αγορές παραδοσιακά αποτιμώνται υψηλότερα σε σχέση με τη Γερμανία και την Ευρώπη, κυρίως επειδή οι εταιρείες — ιδιαίτερα του τεχνολογικού κλάδου — εμφανίζουν ισχυρότερη και διαρκέστερη ανάπτυξη κερδών.

Ωστόσο, ακόμη και λαμβάνοντας υπόψη αυτές τις διαφορές, οι αμερικανικές μετοχές θεωρούνται επίσης υπερτιμημένες. Ο δείκτης S&P 500 εμφανίζει P/E 20,7, έναντι μέσου όρου 16,5 την τελευταία 20ετία.

Κίνδυνος 2: Επιβράδυνση του παγκόσμιου εμπορίου

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο αναθεώρησε τον Απρίλιο προς τα κάτω την πρόβλεψή του για την ανάπτυξη της παγκόσμιας οικονομίας στο 3,1%, έναντι 3,3% που προέβλεπε τον Ιανουάριο.

Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή και ο αποκλεισμός των Στενών του Ορμούζ επιβαρύνουν εδώ και μήνες το παγκόσμιο εμπόριο πρώτων υλών, ενώ Ευρώπη και ΗΠΑ δέχονται πιέσεις από τις αυξημένες τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου. Κανείς δεν μπορεί να προβλέψει με βεβαιότητα πόσο θα διαρκέσει αυτή η επίδραση μέσα στη χρονιά, ωστόσο θεωρείται βέβαιο ότι επιβραδύνει το εμπόριο και την οικονομική δραστηριότητα.

Ταυτόχρονα, οι εμπορικοί φραγμοί συνεχίζουν να πιέζουν την παγκόσμια οικονομία. Σχεδόν όλες οι εταιρείες του DAX αναφέρονται πλέον στους κινδύνους που προκύπτουν από τους νέους αμερικανικούς δασμούς. Η BASF σημειώνει στην ετήσια έκθεσή της ότι «σε σύγκριση με πέρυσι, οι κίνδυνοι που συνδέονται με τους δασμούς είναι αυξημένοι».

Αντίστοιχα, η Beiersdorf, παραγωγός της Nivea, προειδοποιεί ότι οι δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ ενδέχεται να δημιουργήσουν νέους κινδύνους το 2026, ειδικά όταν λήξουν οι εμπορικές συμφωνίες για εισαγωγές από το Μεξικό.

Σύμφωνα με προβλέψεις του Παγκόσμιου Οργανισμού Εμπορίου, ο όγκος του παγκόσμιου εμπορίου αγαθών αναμένεται να αυξηθεί μόλις κατά 1,9% το 2026, έναντι 4,6% το 2025.

Η περσινή ισχυρή επίδοση στηρίχθηκε κυρίως στις πρόωρες εισαγωγές αγαθών στις ΗΠΑ λόγω δασμών και στις μεγάλες επενδύσεις γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.

Κίνδυνος 3: Υψηλές τιμές ενέργειας

Οι σημαντικά υψηλότερες τιμές πετρελαίου και ηλεκτρικής ενέργειας αποτελούν βασικό λόγο για την αύξηση των τιμών σε ευρύ φάσμα προϊόντων — και όχι μόνο στα καύσιμα και τη θέρμανση.

Η άνοδος επηρεάζει όλες τις ενεργοβόρες βιομηχανίες, όπως η BASF και η Heidelberg Materials, αλλά και εταιρείες καταναλωτικών προϊόντων που θεωρούνται παραδοσιακά πιο ανθεκτικές, όπως η Beiersdorf και η Henkel. Οι επιχειρήσεις αυτές εξαρτώνται όχι μόνο από το πετρέλαιο αλλά και από χημικές πρώτες ύλες όπως θείο, αμμωνία και φωσφορικά άλατα για την παραγωγή καλλυντικών, απορρυπαντικών, συγκολλητικών και προϊόντων καθαρισμού.

Την ίδια στιγμή, η επιδείνωση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης, λόγω και της απότομης ανόδου στις τιμές βενζίνης και ντίζελ, οδηγεί πολλούς καταναλωτές σε φθηνότερα προϊόντα αντί για ακριβότερα επώνυμα brands.

Ο διευθύνων σύμβουλος της Henkel, Κάρστεν Κνόμπελ, δήλωσε ότι όταν αυξάνονται τα κόστη παραγωγής, οι εταιρείες είναι αναγκασμένες να μετακυλίουν μέρος αυτής της επιβάρυνσης στους καταναλωτές.

Κίνδυνος 4: Άνοδος πληθωρισμού και επιτοκίων

Τις τελευταίες δεκαετίες, οι επενδυτές είχαν συνηθίσει στο ότι οι κεντρικές τράπεζες μείωναν επιτόκια κάθε φορά που η οικονομία επιβραδυνόταν και τα εταιρικά κέρδη πιέζονταν.

Τα χαμηλότερα επιτόκια οδηγούσαν σε φθηνότερο δανεισμό, περισσότερη ρευστότητα και υψηλότερες επενδύσεις, στηρίζοντας έτσι τις αγορές μετοχών ακόμη και σε περιόδους αδύναμης ανάπτυξης. Πλέον όμως, αυτός ο μηχανισμός στήριξης φαίνεται να αλλάζει.

Η άνοδος του πληθωρισμού αναγκάζει τις κεντρικές τράπεζες να σκέφτονται περισσότερο νέες αυξήσεις επιτοκίων παρά μειώσεις, ώστε να περιοριστούν οι πληθωριστικές πιέσεις.

Στην ευρωζώνη, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σύμφωνα με τις πρώτες εκτιμήσεις στο 3% τον Απρίλιο, σημαντικά υψηλότερα από τον στόχο 2% της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Τον Ιανουάριο βρισκόταν ακόμη στο 1,7%.

Οι περισσότεροι οικονομολόγοι εκτιμούν πλέον ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν περαιτέρω. Οι αγορές προεξοφλούν ήδη δύο αυξήσεις επιτοκίων στην ευρωζώνη έως το τέλος του έτους, από το 2% στο 2,5%. Η άνοδος επιτοκίων σε μια περίοδο επιβράδυνσης της παγκόσμιας οικονομίας θεωρείται ιδιαίτερα αρνητική για τις αγορές.

Αφενός, αυξάνει το κόστος δανεισμού και αναχρηματοδότησης των επιχειρήσεων, μειώνοντας τα κέρδη και τα μερίσματα προς τους μετόχους. Αφετέρου, κάνει πιο ελκυστικές εναλλακτικές επενδύσεις όπως τα ομόλογα και οι τοποθετήσεις στη χρηματαγορά, καθώς προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις, ασκώντας επιπλέον πίεση στα χρηματιστήρια — ειδικά όταν οι μετοχές θεωρούνται ήδη υπερτιμημένες.

Ο Geoffrey Yu, στρατηγικός αναλυτής αγοράς της BNY για την Ευρώπη, λέει: «Το ενδιαφέρον για τις γερμανικές μετοχές παραμένει υψηλό, αν και όχι τόσο υψηλό όσο ήταν στα μέσα του 2025». Το μερίδιο των γερμανικών μετοχών στα χαρτοφυλάκια των επενδυτών έχει μειωθεί από το περασμένο καλοκαίρι, εν μέρει επειδή οι αμερικανικές και ορισμένες ασιατικές μετοχές έχουν αυξηθεί απότομα ταυτόχρονα. «Αλλά εξακολουθεί να είναι πάνω από το επίπεδο των αρχών του 2025», λέει ο Yu.

Η BNY διαχειρίζεται και κατέχει περιουσιακά στοιχεία αξίας σχεδόν 60 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, περίπου το ένα πέμπτο του παγκόσμιου επενδυτικού πλούτου. Στοιχεία από τους πελάτες της δείχνουν ότι οι απόψεις των διεθνών επενδυτών για τη Γερμανία και την Ευρώπη άλλαξαν ριζικά στις αρχές του 2025. Ένας λόγος για αυτό, λέει ο Yu, ήταν η προσδοκία για αυξημένες κρατικές επενδύσεις.

Οι επενδυτές ποντάρουν στην άμυνα

Τον Μάρτιο, το CDU/CSU, το SPD και οι Πράσινοι, με τις ψήφους της προηγούμενης Bundestag, χαλάρωσαν το φρένο χρέους. Η απόφασή τους να δημιουργήσουν ένα ειδικό ταμείο για υποδομές ύψους 500 δισεκατομμυρίων ευρώ και να εισαγάγουν τη δυνατότητα απεριόριστων επενδύσεων στην άμυνα σηματοδότησε μια καμπή από την οπτική γωνία πολλών επενδυτών.

Όταν ο Μερτς ανέλαβε επίσημα τα καθήκοντά του ως Καγκελάριος στις αρχές Μαΐου, αυτοί οι παράγοντες που οδήγησαν τις γερμανικές μετοχές είχαν ήδη τεθεί σε ισχύ, σύμφωνα με τον Yu. Οι θεσμικοί επενδυτές είχαν προσπαθήσει να διαφοροποιήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους και να στοιχηματίσουν σε υψηλότερες αμυντικές δαπάνες στη Γερμανία.

«Οι γερμανικές μετοχές κατέγραψαν ιδιαίτερα ισχυρές εισροές τους πρώτους μήνες του περασμένου έτους, ενώ οι ευρωπαϊκές μετοχές κατέγραψαν ακόμη και εκροές », λέει ο στρατηγικός αναλυτής της BNY. Στους πελάτες της εταιρείας του περιλαμβάνονται μακροπρόθεσμοι επενδυτές, όπως διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, η πλειονότητα των οποίων εδρεύει στη Βόρεια Αμερική.

Η αρχική αύξηση του επενδυτικού ενδιαφέροντος αποδείχθηκε μη βιώσιμη: Σύμφωνα με τα στοιχεία της BNY, σημαντικές εκροές κεφαλαίων από τις γερμανικές μετοχές σημειώθηκαν ξανά κατά το δεύτερο και τρίτο τρίμηνο. «Η αγορά εξακολουθούσε να επεξεργάζεται τις επιπτώσεις των εμπορικών δασμών εκείνη την εποχή», εξηγεί ο Yu. Οι επενδυτές έτειναν να ενδιαφέρονται περισσότερο για τον αμερικανικό τεχνολογικό τομέα και ενδέχεται να αποκόμισαν κέρδη στη γερμανική αγορά.

Η έλλειψη μεταρρυθμίσεων είναι άνευ σημασίας για τους επενδυτές

Ωστόσο, ο Yu έχει παρατηρήσει ανανεωμένο ενδιαφέρον για τις γερμανικές μετοχές εδώ και αρκετούς μήνες. «Από το φθινόπωρο, οι επενδυτές έχουν γίνει πιο επιφυλακτικοί απέναντι στις μετοχές τεχνολογίας και λογισμικού», λέει. «Ως αποτέλεσμα, έχουμε δει ανανεωμένες εισροές σε γερμανικές μετοχές τους τελευταίους μήνες». Τα υψηλά επίπεδα επενδύσεων στην άμυνα παραμένουν επίσης ένας βασικός παράγοντας. Σύμφωνα με τον Yu, το ενδιαφέρον των επενδυτών για γερμανικές και ευρωπαϊκές μετοχές έχει πρόσφατα επικεντρωθεί σε ορισμένους τομείς, ιδίως στην άμυνα. Άλλοι τομείς, όπως οι μετοχές της αυτοκινητοβιομηχανίας, δεν έχουν επωφεληθεί.

Μια έρευνα της Bank of America μεταξύ Ευρωπαίων διαχειριστών κεφαλαίων επιβεβαιώνει αυτή την τάση: στα μέσα Απριλίου, οι μισοί από τους ερωτηθέντες ανέφεραν τις γερμανικές κρατικές δαπάνες ως τον σημαντικότερο μοχλό ανάπτυξης για την Ευρώπη. Σύμφωνα με έρευνα του αμερικανικού διαχειριστή κεφαλαίων Nuveen, πολλοί θεσμικοί επενδυτές παγκοσμίως αύξησαν την έκθεσή τους στην Ευρώπη κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους.

Παρά τη σφοδρή κριτική προς την κυβέρνηση για την αποτυχία υλοποίησης των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων που είχε εξαγγείλει, το ενδιαφέρον των επενδυτών έχει ενισχυθεί ξανά τους τελευταίους μήνες. Ο Νίκλας Γκάρναντ, οικονομολόγος της αμερικανικής τράπεζας Goldman Sachs, σημειώνει σε πρόσφατη ανάλυσή του: «Παρότι η δημοσιονομική επέκταση στη Γερμανία εξελίσσεται βάσει σχεδίου, οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις προχωρούν με αργούς ρυθμούς».

Η Σόνια Μάρτεν, επικεφαλής οικονομολόγος της DZ Bank, σχολίασε την Τρίτη ότι «ο καγκελάριος, ο οποίος είχε παρουσιαστεί ως μεταρρυθμιστής, μέχρι στιγμής έχει προσφέρει απογοητευτικά λίγα».

Την ίδια ώρα, ο Στέφαν Χουπς, επικεφαλής του γερμανικού επενδυτικού οίκου DWS, διαπιστώνει ότι το ενδιαφέρον των διεθνών επενδυτών για την Ευρώπη παραμένει «ισχυρό και διαρκές». Όπως ανέφερε πριν από λίγες ημέρες σε αναλυτές, ούτε οι γεωπολιτικές αναταράξεις των αρχών του έτους κατάφεραν να ανακόψουν αυτή τη δυναμική.

Ακόμη και στην αγορά συναλλάγματος, τα επενδυτικά σχέδια της γερμανικής κυβέρνησης είχαν αντίκτυπο: σύμφωνα με τον Γιου, ενίσχυσαν το ενδιαφέρον για το ευρώ. «Με την προσδοκία για περισσότερες κρατικές επενδύσεις στην Ευρώπη, κυρίως στη Γερμανία, αλλά και με την αναζήτηση εναλλακτικών απέναντι στο δολάριο, οι τοποθετήσεις σε ευρώ κατέγραψαν ισχυρές εισροές», σημειώνει.

Ωστόσο, σύμφωνα με τον ίδιο, οι πολιτικές εξελίξεις δεν ήταν ο μοναδικός λόγος για την ενίσχυση του κοινού νομίσματος. Πολλοί πελάτες είχαν προηγουμένως «υποσταθμίσει μαζικά» το ευρώ στα χαρτοφυλάκιά τους, γεγονός που ενίσχυσε περαιτέρω τις εισροές στις αρχές του 2025. «Αυτή η υποστάθμιση εξαφανίστηκε μέσα σε λίγους μήνες έως την άνοιξη του 2025», ανέφερε, προσθέτοντας ότι μέχρι την έναρξη του πολέμου με το Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, το επενδυτικό ενδιαφέρον για το ευρώ παρέμενε σταθερό.

Οι πελάτες της BNY αγοράζουν γερμανικά κρατικά ομόλογα

Ιδιαίτερα αυξημένη εμφανίστηκε το τελευταίο διάστημα και η ζήτηση για γερμανικά κρατικά ομόλογα από πελάτες της BNY. Για τη γερμανική κυβέρνηση αυτό θεωρείται κρίσιμο, καθώς σύμφωνα με τη χρηματοδοτική υπηρεσία του Δημοσίου, η χώρα θα χρειαστεί να αντλήσει φέτος πάνω από 500 δισ. ευρώ από τις αγορές κεφαλαίου — ποσό-ρεκόρ στην ιστορία της.

«Η Γερμανία, παρά τις αυξημένες δαπάνες για άμυνα και υποδομές, εξακολουθεί να διαθέτει εξαιρετική πιστοληπτική αξιολόγηση και μπορεί να δανειστεί σημαντικά περισσότερα κεφάλαια», δήλωσε ο Γιου. «Η ζήτηση από τους επενδυτές υπάρχει».

Από την ανάληψη της καγκελαρίας από τον Φρίντριχ Μερτς, οι αποδόσεις των δεκαετών γερμανικών ομολόγων έχουν αυξηθεί αισθητά, από περίπου 2,5% σε πάνω από 3%. Η κρίση στα Στενά του Ορμούζ, με τον αποκλεισμό από το Ιράν και τις Ηνωμένες Πολιτείες, αλλά και οι ανησυχίες για νέες πληθωριστικές πιέσεις, ώθησαν πρόσφατα ακόμη υψηλότερα τις αποδόσεις.

Ο Γιου επισημαίνει επίσης ότι οι εισροές σε γερμανικά κρατικά ομόλογα κατά τον πρώτο χρόνο της καγκελαρίας Μερτς ήταν υψηλότερες σε σχέση με την περίοδο της προηγούμενης κυβέρνησης συνασπισμού. Μέρος της αυξημένης ζήτησης αποδίδεται στο γεγονός ότι οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων γερμανικών ομολόγων βρίσκονται πλέον σημαντικά υψηλότερα σε σχέση με τα επίπεδα στα τέλη του 2021, όταν ανέλαβε η τότε κυβέρνηση.

Μεταξύ των 190 εταιρειών του γερμανικού δείκτη Dax, στον Stoxx 50 Europe, στον Dow Jones και μεταξύ των 50 μεγαλύτερων εταιρειών με βάση την κεφαλαιοποίηση στον S&P 500, μόλις 11 εταιρείες έχουν δει τις προβλέψεις κερδών τους να αυξάνονται κατά μέσο όρο τουλάχιστον 12% από διεθνείς αναλυτές από την αρχή του έτους, σύμφωνα με υπολογισμούς του Handelsblatt Research Institute (HRI).

Micron: Η πρόβλεψη κερδών για το 2026 σχεδόν διπλασιάστηκε από τον Ιανουάριο

Η υψηλή ζήτηση και οι επακόλουθες απότομες αυξήσεις τιμών για τα τσιπ μνήμης οδηγούν σε αύξηση των κερδών για τον ειδικό στους ημιαγωγούς: Μετά τα κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT) ύψους 9,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων πέρυσι, οι αναλυτές προβλέπουν πλέον κατά μέσο όρο 76 δισεκατομμύρια δολάρια για το τρέχον έτος. Αυτό αντιπροσωπεύει αύξηση 95% στην πρόβλεψη κερδών για το 2026 από τις αρχές Ιανουαρίου. Η Micron τριπλασίασε τα έσοδά της το τελευταίο τρίμηνο. Τα έσοδα αυξήθηκαν και τα κέρδη επταπλασιάστηκαν. Έτσι, η εταιρεία ξεπέρασε σημαντικά τις προσδοκίες της αγοράς.

Η τιμή της μετοχής έχει εξαπλασιαστεί τα τελευταία τρία χρόνια. Με 47 συστάσεις «αγοράς», πέντε «hold» και καμία για «πώληση», η μετοχή λαμβάνει την καλύτερη βαθμολογία από αναλυτές μεταξύ των 11 μετοχών που παρουσιάζει η Handelsblatt.

Πέντε μετοχές πετρελαίου με προβλέψεις για απότομη άνοδο

Aπό τις αρχές του έτους, οι αναλυτές έχουν αναθεωρήσει τις εκτιμήσεις τους για τα κέρδη των πετρελαϊκών εταιρειών Chevron, Exxon Mobil, Shell, BP και Total Energies. Η Exxon σημείωσε τη μικρότερη αύξηση στο 24%, ενώ η Chevron σημείωσε τη μεγαλύτερη στο 43%. Για τις τρεις ευρωπαϊκές εταιρείες (Shell, BP, Total), η πρόβλεψη για τα λειτουργικά κέρδη για το οικονομικό έτος 2026 αναμένεται να αυξηθεί κατά 36 έως 40%.

Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη αυξάνονται αυτή τη στιγμή με ταχύτερους ρυθμούς από οποιονδήποτε άλλο τομέα. Ο λόγος είναι ο πόλεμος στο Ιράν , καθώς το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο δεν μπορούν να μεταφερθούν εκτός της περιοχής. Ένα βαρέλι αργού πετρελαίου Brent– δηλαδή 159 λίτρα – κοστίζει σήμερα κοντά στα 100 δολάρια – 55% περισσότερο από ό,τι στην αρχή του έτους.

Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Jefferies υπολόγισε πρόσφατα ότι η υψηλότερη τιμή του πετρελαίου θα πρέπει να αποφέρει στους Αμερικανούς παραγωγούς επιπλέον κέρδη ύψους πέντε δισεκατομμυρίων δολαρίων μόνο τον Απρίλιο. Εάν η τιμή του πετρελαίου διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στα 100 δολάρια μέχρι το τέλος του έτους – όπως έγινε την περασμένη εβδομάδα – η εταιρεία αναλύσεων Rystad Energy εκτιμά το συνολικό πρόσθετο κέρδος για τους Αμερικανούς παραγωγούς πετρελαίου στα 63 δισεκατομμύρια δολάρια.

Applied Materials: Η υψηλή αποτίμηση την καθιστά ευάλωτη

Ο προμηθευτής εξοπλισμού παραγωγής, λογισμικού και υπηρεσιών για την κατασκευή ημιαγωγών, οθονών και ηλιακών κυψελών εξέπληξε αρνητικά, με μια μικρή μείωση εσόδων κατά 2% το τελευταίο τρίμηνο. Ωστόσο, η Applied Materials προβλέπει και πάλι ανάπτυξη για το δεύτερο τρίμηνο χάρη στον ακμάζοντα τομέα τεχνολογίας ημιαγωγών.

Η εμπορική σύγκρουση μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας επηρέασε τις επιχειρήσεις κατά το πρώτο τρίμηνο. Η Applied σημείωσε ότι οι νέοι κανόνες εξαγωγών των ΗΠΑ για τις αποστολές προς την Κίνα θα μπορούσαν να μειώσουν τα έσοδα για ολόκληρο το έτος κατά περίπου 600 εκατομμύρια δολάρια. Το 2025, η εταιρεία είχε συνολικά έσοδα 28,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με περίπου το 30% να προέρχεται από την Κίνα και ένα άλλο 25% από την Ταϊβάν. Μετά από λειτουργικά κέρδη 8,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, οι αναλυτές αναμένουν κατά μέσο όρο 9,8 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος. Οι εκτιμήσεις έχουν αυξηθεί κατά 14% από τον Ιανουάριο.

Με λόγο P/E 32 βάσει των προβλεπόμενων κερδών, η μετοχή αποτιμάται στο διπλάσιο του δεκαετούς μέσου όρου της. Αυτό καθιστά την μετοχή ευάλωτη σε οπισθοδρομήσεις, σημειώνει η Handelsblatt.

Morgan Stanley: Η μέτρια αποτίμηση κρύβει παγίδες

Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα επωφελήθηκε το πρώτο τρίμηνο από την άνθηση των δραστηριοτήτων συγχωνεύσεων και εξαγορών και την αύξηση των συναλλαγών σε τίτλους. Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν σχεδόν κατά το ένα τρίτο στα 5,6 δισεκατομμύρια δολάρια.

Μετά από σχεδόν 22 δισεκατομμύρια δολάρια σε κέρδη προ φόρων και τόκων πέρυσι, οι αναλυτές προβλέπουν τώρα κατά μέσο όρο 22,1 δισεκατομμύρια δολάρια για το τρέχον έτος. Αρχικά αναμενόταν ζημία, αλλά οι προβλέψεις έχουν αυξηθεί κατά 12% από τον Ιανουάριο.

Με δείκτη P/E 15,6, η μετοχή αποτιμάται περίπου κατά ένα τρίτο χαμηλότερα από τον συνολικό δείκτη S&P 500. Ταυτόχρονα, η αποτίμηση της Morgan Stanley είναι 30% πάνω από τον μέσο όρο των τελευταίων 10 ετών.

Αυτό εξακολουθεί να αντικατοπτρίζει τις επιπτώσεις της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008/09. Οι τραπεζικές μετοχές ήταν υποτιμημένες για μεγάλο χρονικό διάστημα, επειδή ο τομέας δεν ήταν δημοφιλής στους επενδυτές μετά την απότομη πτώση των τιμών των μετοχών.

Αυτό το μειονέκτημα έχει μειωθεί εδώ και αρκετά χρόνια, επειδή οι τράπεζες καυχιούνται για ισχυρή αύξηση κερδών και οι μετοχές τους προσφέρουν αξιόπιστα υψηλότερα μερίσματα. Η Morgan Stanley καταβάλλει ετήσιο μέρισμα τεσσάρων δολαρίων. Αυτό μεταφράζεται σε μερισματική απόδοση 2,2%. Η πληρωμή έχει αυξηθεί κατά ένα δολάριο μέσα σε τρία χρόνια.

Palantir: Εξάρτηση από την κυβέρνηση των ΗΠΑ

Η αμερικανική εταιρεία λογισμικού ειδικεύεται στην ανάλυση μεγάλων συνόλων δεδομένων. Όπως και η Micron, η Palantir αναπτύσσεται ραγδαία: Η εταιρεία είχε κέρδη 1,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων προ φόρων και τόκων (EBIT) πέρυσι, σε σύγκριση με 310 εκατομμύρια δολάρια το προηγούμενο έτος. Οι αναλυτές προβλέπουν κατά μέσο όρο 4,2 δισεκατομμύρια δολάρια για το τρέχον έτος. Η πρόβλεψη αυτή έχει αυξηθεί κατά 36% από τον Ιανουάριο.

Με λόγο P/E 91,8, η μετοχή είναι εξαιρετικά υπερτιμημένη. Ωστόσο, ο ιστορικός μέσος όρος είναι ακόμη υψηλότερος, στα 109.

Η Palantir παράγει περισσότερα από τα τρία τέταρτα των εσόδων της στις ΗΠΑ. Ο μεγαλύτερος πελάτης της είναι η κυβέρνηση των ΗΠΑ.

Rio Tinto: Ο παγκόσμιος ηγέτης της αγοράς επεκτείνει το χαρτοφυλάκιό του

Η βασική δραστηριότητα είναι η εξόρυξη σιδηρομεταλλεύματος, η οποία συνεισφέρει σχεδόν το ήμισυ των συνολικών εσόδων. Η Rio Tinto σχεδιάζει να επικεντρωθεί περισσότερο στον χαλκό και το λίθιο τα επόμενα χρόνια, προκειμένου να επωφεληθεί περισσότερο από την ανάπτυξη των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και της ηλεκτροκίνησης.

Μόλις το γιγαντιαίο ορυχείο Oyu Tolgoi ξεκινήσει την κανονική παραγωγή, η Rio Tinto θα είναι μεταξύ των μεγαλύτερων παραγωγών χαλκού στον κόσμο. Η άνοδος των τιμών του χαλκού θα ενισχύσει σημαντικά τα κέρδη.

Με την εξαγορά της Arcadium Lithium αξίας πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων, η Rio Tinto εξασφαλίζει επίσης πρόσβαση σε λίθιο σε βιομηχανική κλίμακα και, ως εκ τούτου, είναι ένας από τους κορυφαίους προμηθευτές πρώτων υλών για μπαταρίες.

Μετά από σχεδόν 15 δισεκατομμύρια δολάρια σε κέρδη (EBIT) πέρυσι, οι αναλυτές προβλέπουν λίγο περισσότερα από 20 δισεκατομμύρια δολάρια για το τρέχον έτος. Η πρόβλεψη για τα κέρδη έχει αυξηθεί κατά 16% από τον Ιανουάριο. Με βάση τα προβλεπόμενα κέρδη, η μετοχή έχει μέτρια αποτίμηση με λόγο P/E μόνο 11,9, αλλά 18% υψηλότερο από τον δεκαετή μέσο όρο.

Ένας κίνδυνος είναι οι έντονες διακυμάνσεις στις τιμές των βασικών προϊόντων, οι οποίες οδηγούν σε εξίσου έντονες διακυμάνσεις στις τιμές των μετοχών, ιδίως σε περιόδους ασθενέστερης παγκόσμιας οικονομίας.

ASML: Η απότομη άνοδος της τιμής είναι ευάλωτη σε πιέσεις

Η αυξανόμενη ζήτηση για σύγχρονα τσιπ υπολογιστών με δυνατότητα τεχνητής νοημοσύνης βοήθησε τον κατασκευαστή συστημάτων λιθογραφίας για τη βιομηχανία ημιαγωγών να επιτύχει αύξηση εσόδων κατά 13% και αύξηση καθαρών κερδών κατά 17% στο πρώτο τρίμηνο.

Οι αναλυτές αναμένουν ότι τα κέρδη (EBIT) για ολόκληρο το έτος θα ανέλθουν κατά μέσο όρο σε 13,6 δισεκατομμύρια ευρώ, σε σύγκριση με 12 δισεκατομμύρια ευρώ πέρυσι. Οι εκτιμήσεις έχουν αυξηθεί κατά 16% από τον Ιανουάριο. Με λόγο P/E 40, η μετοχή έχει πολύ υψηλή αξία, 30% πάνω από τον δεκαετή μέσο όρο της. Η τιμή της έχει υπερδιπλασιαστεί τους τελευταίους δώδεκα μήνες. Αυτό καθιστά τη μετοχή ευάλωτη μόλις υποχωρήσει η άνθηση του κλάδου.

«Ένας Έλληνας υπουργός Οικονομικών ως πρόεδρος του Eurogroup;» Μόλις πριν από δέκα χρόνια, αυτή η ιδέα θα ήταν αδιανόητη. Τότε, ο Γιάνης Βαρουφάκης ηγείτο του υπουργείου Οικονομικών στην Αθήνα. Ο «ασταθής μαρξιστής», όπως αυτοαποκαλείτο, έφερε τη χώρα στα πρόθυρα της χρεοκοπίας με τη συγκρουσιακή του προσέγγιση απέναντι στους διεθνείς δανειστές. Ο Ζαν-Κλοντ Γιούνκερ, πρώην πρόεδρος του Eurogroup, σχολίασε: «Ο Βαρουφάκης είναι ο υπουργός Οικονομικών μιας χώρας με μεγάλα προβλήματα. Αλλά δεν δίνει την εντύπωση ότι το γνωρίζει».
Σήμερα το υπουργείο Οικονομικών διευθύνεται από κάποιον τελείως διαφορετικό: τον Κυριάκο Πιερρακάκη.

Στο δημοσίευμα φιλοξενούνται δηλώσεις του αντιπροέδρου της κυβέρνησης Κωστή Χατζηδάκη, ο οποίος αναφέρει ότι η υποψηφιότητα Πιερρακάκη αποτελεί «απόδειξη ότι η Ελλάδα εφαρμόζει επιτυχημένες οικονομικές και δημοσιονομικές πολιτικές». Παράλληλα, η γενική διευθύντρια του ΕΛΙΑΜΕΠ Ελένη Λαζάρου σημειώνει ότι η κατάληψη της προεδρίας του Eurogroup από Έλληνα υπουργό θα έστελνε «ισχυρό μήνυμα πολιτικής σύγκλισης στην Ευρωζώνη», σε μια περίοδο όπου τα σημάδια της κρίσης χρέους παραμένουν.

Η Handelsblatt καταγράφει τα οικονομικά επιτεύγματα της Ελλάδας:
Η χώρα, κάποτε πρωτοπόρος στο έλλειμμα, πέτυχε πλεόνασμα προϋπολογισμού το 2024, όντας ένα από τα μόλις έξι κράτη-μέλη της ΕΕ που το κατάφεραν. Η οικονομική ανάπτυξη τα τελευταία τέσσερα χρόνια ήταν σχεδόν διπλάσια από τον μέσο όρο της ΕΕ.
Παράλληλα, η Ελλάδα μειώνει το χρέος της ταχύτερα από οποιαδήποτε άλλη χώρα, με πτώση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ κατά 62 μονάδες από το 2020, ενώ προχώρησε και σε πρόωρη αποπληρωμή 5,29 δισ. ευρώ από διμερή δάνεια της Ευρωζώνης.
Αυτή η διαχείριση ενισχύει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, με αποτέλεσμα η Ελλάδα να δανείζεται φθηνότερα ακόμη και από τη Γαλλία και την Ιταλία.

Ο συντάκτης σκιαγραφεί αναλυτικά το προφίλ του Πιερρακάκη, τονίζοντας ότι το ακαδημαϊκό και επαγγελματικό του υπόβαθρο ευθυγραμμίζεται με το τεχνοκρατικό ύφος που προτιμά ο πρωθυπουργός Κυριάκος Μητσοτάκης.
Ο Πιερρακάκης υπήρξε μέλος της ελληνικής διαπραγματευτικής ομάδας με την Τρόικα, ενώ το 2019 ανέλαβε το χαρτοφυλάκιο της Ψηφιακής Διακυβέρνησης, δημιουργώντας την πλατφόρμα gov.gr με περισσότερες από 2.500 ψηφιακές υπηρεσίες.
Κατά την πανδημία, η ψηφιακή πύλη αποτέλεσε εργαλείο για την επιτυχημένη εκστρατεία εμβολιασμού και την ταχεία έκδοση ψηφιακών πιστοποιητικών.

Σήμερα, στο υπουργείο Οικονομικών, ο Πιερρακάκης «αποκομίζει τα οφέλη της ψηφιοποίησης», με την εξυγίανση των δημόσιων οικονομικών να αποδίδεται σε μεγάλο βαθμό στην καταπολέμηση της φοροδιαφυγής με ψηφιακά εργαλεία και τεχνητή νοημοσύνη.

Στην αίτησή του για την προεδρία του Eurogroup διατυπώνει τέσσερις βασικές προτεραιότητες:

1. Ένωση Λιτότητας και Επενδύσεων: βαθύτερη χρηματοπιστωτική ολοκλήρωση για κινητοποίηση κεφαλαίων.

2. Ολοκλήρωση της Ενιαίας Αγοράς: ως ο ισχυρότερος μοχλός ανάπτυξης στην Ευρώπη.

3. Ψηφιακό ευρώ: ενίσχυση εμπιστοσύνης στο ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό σύστημα και διατήρηση ηγετικού ρόλου σε ασφαλείς, διαλειτουργικές τεχνολογίες.

4. Αντιμετώπιση διαρθρωτικών ζητημάτων: σταθερότητα, δημογραφικά, παραγωγικότητα.

Ο συντάκτης καταλήγει ότι ο 42χρονος Πιερρακάκης διαθέτει ισχυρό μεταρρυθμιστικό απολογισμό, ωστόσο ο αντίπαλός του, ο Βέλγος Βίνσεντ Φαν Πέτεγκεμ, υπερτερεί σε εμπειρία ως πενταετές μέλος του Eurogroup, σε αντίθεση με τους μόλις εννέα μήνες συμμετοχής του Έλληνα υπουργού. Η έκβαση της εκλογής παραμένει ανοιχτή.

«Κανένας Έλληνας υπουργός Οικονομικών δεν έχει γίνει πιθανότατα ποτέ δεκτός στο Βερολίνο όπως ο Κυριάκος Πιερρακάκης. Το βράδυ της Δευτέρας, μετά από πρόσκληση του Πανεπιστημίου Hertie, μίλησε για τις μεταρρυθμιστικές επιτυχίες της χώρας του. Τον υποδέχτηκαν λέγοντας, “Η Γερμανία μπορεί να μάθει πολλά από την Ελλάδα”. Οι ρόλοι έχουν αντιστραφεί», γράφει η γερμανική οικονομική εφημερίδα.

Η Ελλάδα ως πρότυπο μεταρρύθμισης για τη Γερμανία
Ο Κυριάκος Πιερρακάκης «ήταν πολύ μακριά από αυτό αυτή τη φορά», συνεχίζει η Handelsblatt: «Συνομίλησε με τον υπουργό Οικονομικών Λαρς Κλινγκμπάιλ (SPD) σχετικά με τα περαιτέρω βήματα προς την Ευρωπαϊκή Ένωση Κεφαλαιαγορών και με τον υπουργό Ψηφιακού Μετασχηματισμού Κάρστεν Βίλντμπεργκερ (CDU) σχετικά με τον εκσυγχρονισμό της δημόσιας διοίκησης, τον οποίο ο κ. Πιερρακάκης είχε προωθήσει με επιτυχία στην Ελλάδα στον προηγούμενο ρόλο του».

Στο Βερολίνο, αναφέρει χαρακτηριστικά ο συντάκτης, ο Έλληνας πολιτικός «δεν είναι ικέτης, αλλά περιζήτητος σύμβουλος».

Ο υπουργός παραμένει διπλωματικά επιφυλακτικός: «Δεν θα μιλούσα για πρότυπο, αλλά μάλλον για έμπνευση. Αυτό που χρειάζεται η Βάδη-Βυρτεμβέργη δεν λειτουργεί απαραιτήτως στην Πελοπόννησο». Προσθέτει ότι πρέπει να τακτοποιηθούν τα δημοσιονομικά, να διασφαλιστεί η ανάπτυξη και να παραμείνουν ανταγωνιστικά τα κράτη-μέλη της ΕΕ.

Επιτυχίες της Ελλάδας και συγκριτικά πλεονεκτήματα
«Η Ελλάδα έχει επί του παρόντος καλύτερες επιδόσεις από τη Γερμανία σε ορισμένους από αυτούς τους τομείς», σημειώνει η Handelsblatt. Το ΔΝΤ αναμένει ανάπτυξη 2% για τη χώρα, ενώ για τη Γερμανία προβλέπεται μόνο 0,2% και 0,9% αντίστοιχα. Ο Κ. Πιερρακάκης αναμένεται να πετύχει πλεόνασμα προϋπολογισμού, ενώ ο υπουργός Οικονομικών της Γερμανίας συσσωρεύει χρέος-ρεκόρ.

Χώρα – πρότυπο στην ψηφιοποίηση της δημόσιας διοίκησης
Η Ελλάδα αποτελεί πλέον έμπνευση για την Ευρώπη, με την οικονομία να αναπτύσσεται δυναμικά και τον κρατικό προϋπολογισμό να είναι πλεονασματικός. Η χώρα διαθέτει πάνω από 2.200 ψηφιακές δημόσιες υπηρεσίες μέσω της πλατφόρμας Gov.gr, η οποία βασίζεται σε τεχνητή νοημοσύνη. Σύμφωνα με έρευνες, η εισαγωγή της πλατφόρμας είναι η δεύτερη πιο δημοφιλής μεταρρύθμιση στην ελληνική ιστορία, μετά το δημόσιο σύστημα υγείας.

Ο Κλάους Ρέγκλινγκ, πρώην επικεφαλής του ESM, υπογραμμίζει ότι η Ελλάδα πέτυχε σημαντικές αλλαγές, παρά τις αρχικές δυσκολίες και τις επώδυνες μεταρρυθμίσεις.

Μαθήματα από την ελληνική κρίση
Ο Κ. Πιερρακάκης τονίζει ότι η Ελλάδα δεν μετακυλίει πλέον τα βάρη και τα χρέη στην επόμενη γενιά. Η εμπειρία της χώρας δείχνει ότι «αν δεν ληφθούν τα σωστά πολιτικά μέτρα, δεν θα υπάρξει ποτέ ανάκαμψη».

Η πρόσφατη φορολογική μεταρρύθμιση αναμένεται να προσθέσει 0,6 ποσοστιαίες μονάδες στην ανάπτυξη 2,4% για το επόμενο έτος. Από το 2019, το επίπεδο εισοδήματος της Ελλάδας αυξήθηκε από το 62% στο 70% του ευρωπαϊκού μέσου όρου, με περαιτέρω μεταρρυθμίσεις, επενδύσεις και ενίσχυση εξαγωγών να αποτελούν βασική προτεραιότητα.

Σχετικά με τη Γερμανία, ο κ. Πιερρακάκης επισημαίνει ότι η χώρα διαθέτει ισχυρή οικονομία και δυναμισμό, ενώ εκφράζει πεποίθηση ότι η κυβέρνηση του καγκελάριου Μερτς θα το επιδείξει και στην πολιτική σκηνή.

«Περίπου τα τρία τέταρτα των παραθεριστών από το εξωτερικό πέρυσι ήταν από κράτη-μέλη της ΕΕ και τη Μεγάλη Βρετανία. Όμως η μεγάλη αναπτυξιακή δυναμική, σύμφωνα με τους ειδικούς του κλάδου, δεν βρίσκεται πλέον σε αυτές τις παραδοσιακές αγορές, μεταξύ άλλων λόγω της αδύναμης οικονομικής δραστηριότητας εκεί.

Στο πλαίσιο της μεσοπρόθεσμης τουριστικής στρατηγικής της η Ελλάδα θα πρέπει ως εκ τούτου να στραφεί περισσότερο σε πιο μακρινές αγορές, όπως οι ΗΠΑ και η Κίνα, όπως προτείνει μια νέα έρευνα της Εθνικής Τράπεζας της Ελλάδας.

Με αυτόν τον τρόπο η χώρα θα μπορούσε να προσελκύσει παραθεριστές με μεγαλύτερες καταναλωτικές δυνατότητες, περισσότερους ξένους στους μήνες εκτός της high-season, να αναπτύξει εναλλακτικούς προορισμούς και έτσι να αντιμετωπίσει τον υπερτουρισμό στα τουριστικά hotspots κατά τους καλοκαιρινούς μήνες».

Μέσω της επιμήκυνσης της τουριστικής σεζόν οι παραθεριστές από άλλες ηπείρους «μπορούν να προσφέρουν προοπτικές βιώσιμης ανάπτυξης στην ελληνική τουριστική βιομηχανία, όπως παρατηρεί η μελέτη της ΕΤΕ, (…) διότι οι επισκέπτες από αυτές τις χώρες έχουν μεγαλύτερο ενδιαφέρον για πολιτιστικά αξιοθέατα και θεματικά ταξίδια εκτός των τουριστικών hotspots και της high-season».

Σύμφωνα με έκθεση της εταιρείας Mabrian «το 35% των Ινδών επισκεπτών στην Ελλάδα ενδιαφέρεται πρωτίστως για πολιτιστικά αξιοθέατα, όπως οι αρχαιολογικοί χώροι – μόλις το 7,7% έρχεται κυρίως για τα μπάνια στη θάλασσα. […] Την ίδια στιγμή, το 2024 ο αριθμός των επισκεπτών από την Κίνα αυξήθηκε κατά 30% στις 139.000. Αυτός ο αριθμός πάντως παραμένει χαμηλότερος σε σύγκριση με το 2019, το τελευταίο έτος πριν από την πανδημία, όταν και ήρθαν 217.600 παραθεριστές από την Κίνα. Οι ειδικοί όμως εκτιμούν πως η αναπτυξιακή δυναμική είναι μεγάλη.

Το ίδιο ισχύει και για την αμερικανική αγορά: οι επισκέπτες από τις ΗΠΑ έχουν αυξηθεί κατά 42% από το 2022. […] Μάλιστα, οι Αμερικανοί είναι ευπρόσδεκτοι επισκέπτες στην Ελλάδα, καθώς ξοδεύουν κατά κεφαλήν τα διπλά σε σύγκριση με όσα ξοδεύουν οι υπόλοιποι τουρίστες κατά μέσο όρο. Επιπλέον, περίπου το 50% των Αμερικανών τουριστών έρχεται εκτός high-season – το αντίστοιχο ποσοστό για τους υπόλοιπους τουρίστες ανέρχεται περίπου στο 33%», καταλήγει η Handelsblatt.

Πηγή: Deutsche Welle

Συγκεκριμένα, σύμφωνα με ενημέρωση από το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών το δημοσίευμα αναφέρει τα εξής:

«Ο υπουργός Οικονομικών της Ελλάδας Κωστής Χατζηδάκης βρίσκεται σε μια κατάσταση που οι περισσότεροι συνάδελφοί του στην ευρωζώνη πιθανόν να τον ζηλεύουν. Οι ελεγκτικές «δεξαμενές» έχουν «γεμίσει» ξεπερνώντας τις προβλέψεις. Το 2024 εισέρρευσαν στα ταμεία 68,8 δισεκατομμύρια ευρώ, σχεδόν δύο δισεκατομμύρια περισσότερα από ό,τι είχε εκτιμηθεί στον προϋπολογισμό.

Και καθώς ο κ. Χατζηδάκης ξόδεψε επίσης λιγότερα από τα προβλεπόμενα, το τελικό αποτέλεσμα είναι ένα πλεόνασμα στον προϋπολογισμό ύψους 369 εκατομμυρίων ευρώ. Το υπουργείο Οικονομικών ανέμενε έλλειμμα 3,6 δισεκατομμυρίων. Ακόμη πιο εντυπωσιακό είναι ότι το πλεόνασμα στο πρωτογενές ισοζύγιο του προϋπολογισμού, το οποίο δεν περιλαμβάνει την εξυπηρέτηση του χρέους, ήταν 8,7 δισ. ευρώ, σχεδόν διπλάσιο από ό,τι είχε εκτιμηθεί προηγουμένως.

Πρόκειται για μια εκπληκτική μεταστροφή από «παραβάτη» δημοσιονομικών ελλειμάτων σε «μαθητή- υπόδειγμα». Υπενθυμίζεται ότι το 2009, η Ελλάδα είχε δημοσιονομικό έλλειμμα 15,2% του ΑΕΠ. Αυτό ήταν ένα πρωτοφανές ρεκόρ ελλείμματος στη ζώνη του ευρώ και το προοίμιο της ελληνικής κρίσης δημόσιου χρέους.

Ακόμη μεγαλύτερη έκπληξη προκαλεί η δημοσιονομική εξυγίανση των τελευταίων ετών. Χάρη στην ισχυρή οικονομική ανάπτυξη, τη λιτή κατάρτιση του προϋπολογισμού και την έγκαιρη αποπληρωμή, η Ελλάδα μείωσε τον δείκτη του δημόσιου χρέους της ταχύτερα από οποιαδήποτε άλλη χώρα της ευρωζώνης από το 2020: κατά περισσότερες από 55 ποσοστιαίες μονάδες, από 209,4 σε 154% του ΑΕΠ.

Ο υπουργός Οικονομικών κ. Χατζηδάκης αποπλήρωσε 7,93 δισ. ευρώ δανείων στις αρχές του περασμένου Δεκεμβρίου. Φέτος, σχεδιάζει να αποπληρώσει άλλα 5,3 δισ. ευρώ, τα οποία, σύμφωνα με τον προγραμματισμό, δεν είναι απαιτητά πριν από το 2031 έως το 2042,.

 Καταπολέμηση της φοροδιαφυγής

Η Ελλάδα είχε ήδη υπερβεί σημαντικά τους δημοσιονομικούς της στόχους για το 2023. Το έλλειμμα ανήλθε σε 3,76 δισεκατομμύρια ευρώ. Ο υπουργός Οικονομικών είχε προβλέψει έλλειμμα 8,34 δισ. ευρώ. Τα έσοδα ήταν 1,8 δισ. ευρώ πάνω από τους σχεδιασμούς, ενώ οι δαπάνες ήταν 2,77 δισ. ευρώ κάτω από τις προβλέψεις.

Ο υπουργός Οικονομικών οφείλει τα πρόσθετα έσοδα των δύο τελευταίων ετών κυρίως στις επιτυχίες στην καταπολέμηση της φοροδιαφυγής. Η ψηφιοποίηση της φορολογικής διοίκησης αποδίδει καρπούς.

Οι φορολογικές αρχές δίνουν, επίσης, κίνητρα στους καταναλωτές να μην χρησιμοποιούν μετρητά. Όποιος πληρώνει με κάρτα λαμβάνει αυτόματα μέρος σε μια φορολογική λοταρία. Για κάθε συναλλαγή με κάρτα υπάρχει ένας λαχνός. Κάθε μήνα κληρώνονται ένα κύριο βραβείο 50.000 ευρώ, πέντε βραβεία των 20.000 ευρώ και 550 βραβεία των 5.000 και 1.000 ευρώ.

Ο υπουργός Οικονομικών Κωστής Χατζηδάκης βλέπει την καταπολέμηση της φοροδιαφυγής ως «κοινωνικοπολιτικό στοίχημα» και υπόσχεται ότι «θα επιστρέψουμε στην κοινωνία όσα από τα πρόσθετα έσοδα επιτρέπουν οι δημοσιονομικοί κανόνες της ΕΕ». Η κυβέρνηση του πρωθυπουργού Κυριάκου Μητσοτάκη έχει ήδη μειώσει οριζόντια τους φόρους και τις εισφορές κοινωνικής ασφάλισης από την ανάληψη των καθηκόντων της το 2019. Για παράδειγμα, μείωσε τον εταιρικό φορολογικό συντελεστή από 24 σε 22% το 2021. Ο φόρος ακίνητης περιουσίας μειώθηκε επίσης.

Η κυβέρνηση θέλει τώρα να μειώσει τους φόρους κατά 10.000 έως 40.000 ευρώ ετησίως, ιδίως για όσους έχουν χαμηλά και μεσαία εισοδήματα. Αυτό θα επηρεάσει περίπου 3,5 εκατομμύρια φορολογούμενους. Τα εισοδήματά τους φορολογούνται σήμερα με 22 έως 36%. Συζητείται επίσης μια περαιτέρω μείωση των εισφορών κοινωνικής ασφάλισης.

Ωστόσο, ο υπουργός Οικονομικών θέλει να πάρει τον χρόνο του με τα φορολογικά του σχέδια. Το υπουργείο Οικονομικών λέει ότι θέλει να περιμένει να δει πόσο βιώσιμα είναι τα πρόσθετα έσοδα τους επόμενους μήνες.

Η απόφαση για τις μειώσεις φόρων πρόκειται να ληφθεί τον Σεπτέμβριο. Στη συνέχεια, ο πρωθυπουργός θα δώσει την ετήσια κεντρική ομιλία του για την οικονομική και χρηματοπιστωτική πολιτική στα εγκαίνια της ΔΕΘ. Πολλά δείχνουν ότι ο Μητσοτάκης δεν θα απογοητεύσει τους φορολογούμενους. Εξάλλου, το 2027 θα γίνουν εκλογές στην Ελλάδα».

Η Ελλάδα πρέπει να τροποποιήσει τον προϋπολογισμό της για το 2025, επειδή είναι διαθέσιμα περισσότερα χρήματα από τα προβλεπόμενα και αυτό συμβαίνει επειδή τα φορολογικά έσοδα έχουν αυξηθεί, ενώ αποπληρώνει τα δάνεια που έλαβε νωρίτερα από το χρονοδιάγραμμα.

Αυτά αναφέρει, μεταξύ άλλων, δημοσίευμα της γερμανικής εφημερίδας Handelsblatt, το οποίο, σύμφωνα με μετάφραση από το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών, έχει ως εξής:

Ο υπουργός Οικονομικών παρουσίασε πρόσφατα τα προκαταρκτικά στοιχεία του προϋπολογισμού για τους δέκα μήνες του τρέχοντος έτους. Πολλοί από τους ομολόγους του από την Ευρωπαϊκή Ένωση είναι πιθανό να ζηλεύουν τα στοιχεία: Μεταξύ Ιανουαρίου και τέλους Οκτωβρίου, η Ελλάδα δημιούργησε δημοσιονομικό πλεόνασμα 6,1 δισ. ευρώ. Ο προϋπολογισμός είχε προβλέψει έλλειμμα 2,2 δισ. ευρώ.

Το πρωτογενές ισοζύγιο του προϋπολογισμού, το οποίο δεν περιλαμβάνει την εξυπηρέτηση του χρέους, έκλεισε με πλεόνασμα 13,5 δισ. ευρώ. Ο υπουργός Οικονομικών ανέμενε πρωτογενές πλεόνασμα 6,1 δισ. ευρώ. Η λιτή διαχείριση του προϋπολογισμού συνέβαλε επίσης σε αυτό το αποτέλεσμα: Ο Χατζηδάκης δαπάνησε 4,8 δισ. ευρώ λιγότερα από τα προϋπολογισθέντα στο δεκάμηνο.

Ενώ η Ευρωπαϊκή Επιτροπή εξακολουθεί να προβλέπει στην τελευταία φθινοπωρινή έκθεσή της δημοσιονομικό έλλειμμα 0,1% του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος (ΑΕΠ) για το επόμενο έτος, κυβερνητικοί κύκλοι στην Αθήνα αναμένουν τώρα έναν ισοσκελισμένο προϋπολογισμό ή ακόμη και ένα μικρό πλεόνασμα.

Η Ελλάδα επιτυγχάνει υψηλότερη ανάπτυξη από την προβλεπόμενη

Υπάρχουν δύο βασικοί λόγοι για τους οποίους τα φορολογικά έσοδα αυξήθηκαν τόσο απότομα. Ο πρώτος είναι η ισχυρή οικονομία. Η Επιτροπή των Βρυξελλών προβλέπει οικονομική ανάπτυξη 2,1% για την Ελλάδα φέτος. Η ίδια η κυβέρνηση προβλέπει 2,2%. Αυτό τοποθετεί την Ελλάδα πολύ πάνω από τον μέσο όρο της ΕΕ που είναι 0,9%. Για τα επόμενα δύο χρόνια, η Επιτροπή αναμένει ρυθμούς ανάπτυξης 2,3% και 2% στην Ελλάδα.

Ο δεύτερος λόγος για την αύξηση των εσόδων είναι η απροσδόκητα μεγάλη επιτυχία στην καταπολέμηση της φοροδιαφυγής. Ειδικότερα, η ψηφιοποίηση της οικονομικής διοίκησης και η τάση για συναλλαγές χωρίς μετρητά στο λιανικό εμπόριο και μεταξύ των παρόχων υπηρεσιών που προωθεί η κυβέρνηση, αποδίδουν καρπούς.

Το δημόσιο ταμείο εξακολουθεί να χάνει περίπου το 15% του οφειλόμενου ΦΠΑ. Ωστόσο, η κυβέρνηση θέλει να μειώσει τον συντελεστή στο 9% έως το 2026. Σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, το μέσο κενό ΦΠΑ στην ΕΕ το 2021- πιο πρόσφατα στοιχεία δεν είναι ακόμη διαθέσιμα- ήταν 5,3%.

Ο υπουργός Οικονομικών κ. Χατζηδάκης είχε υποσχεθεί πρόσθετα έσοδα από 1 έως 1,2 δισ. ευρώ φέτος από την καταπολέμηση της φοροδιαφυγής. Το πραγματικό ποσό θα είναι περίπου δύο δισ. Το επόμενο έτος, τα πρόσθετα έσοδα αναμένεται να αυξηθούν στα 2,3 δισ. Αυτό θα δώσει στον υπουργό Οικονομικών περισσότερα περιθώρια ελιγμών για μειώσεις φόρων και αυξήσεις συντάξεων.

Γρηγορότερη αποπληρωμή του χρέους από ό,τι αναμενόταν

«Ποιος όμως θα στρώσει τα κρεβάτια των επισκεπτών;», διερωτάται ο ανταποκριτής της οικονομικής επιθεώρησης Handelsblatt στην Αθήνα, Γκερντ Χέλερ. «Το 2023 υπήρχαν περισσότερες από 53.000 κενές θέσεις εργασίας στον ξενοδοχειακό κλάδο» - και φέτος θα μπορούσαν αυτές να αυξηθούν κι άλλο.

«Η έλλειψη εργατικού δυναμικού αποτελεί ένα ολοένα και μεγαλύτερο πρόβλημα. […] Η τουριστική βιομηχανία δεν είναι ο μοναδικός κλάδος που χρειάζεται περισσότερα εργατικά χέρια: στον κατασκευαστικό κλάδο υπάρχει έλλειψη περίπου 13.000 εργαζομένων, στη γεωργία ακόμη και 113.000. Οι εργοδότες αναφέρουν στη Δημόσια Υπηρεσία Απασχόλησης πως οι συνολικές κενές θέσεις εργασίας φτάνουν περίπου τις 400.000 – τη στιγμή που οι εργαζόμενοι στην Ελλάδα είναι συνολικά 4,27 εκατομμύρια άνθρωποι.

Ταυτοχρόνως η έλλειψη εργατικού δυναμικού προκαλεί εκ πρώτης όψεως έκπληξη, διότι η Ελλάδα έχει και το δεύτερο υψηλότερο ποσοστό ανεργίας στην ΕΕ, μετά την Ισπανία», συνεχίζει ο Γερμανός δημοσιογράφος. Όμως τόσο το υψηλό ποσοστό ανεργίας όσο και η έλλειψη εργατικού δυναμικού οφείλονται στην ίδια συνθήκη: στην οικονομική κρίση της περασμένης δεκαετίας.

Πέραν των οικονομικών προβλημάτων, κατά τα χρόνια αυτά δημιουργήθηκαν και δημογραφικά ζητήματα: «Περίπου 600.000 κυρίως νέοι Έλληνες έφυγαν για το εξωτερικό. […] Μεταξύ 2010 και 2020 ο πληθυσμός μειώθηκε κατά 5,9%. […] Και σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των οικονομολόγων η Ελλάδα πρόκειται να χάσει μισό εκατομμύριο εργαζόμενους έως το 2040».

Αν και «ο συντηρητικός πρωθυπουργός Μητσοτάκης έχει θέσει το δημογραφικό ζήτημα σε προτεραιότητα», τα κυβερνητικά προγράμματα και επιδόματα «θα έχουν αντίκτυπο στην αγορά εργασίας σε κάποιες δεκαετίες από τώρα. Και οι επιχειρήσεις δεν μπορούν να περιμένουν τόσο πολύ», σχολιάζει ο ανταποκριτής της HB.

Αυτός είναι και ο λόγος που η ελληνική κυβέρνηση σχεδιάζει τη σύναψη συμφωνιών με άλλα κράτη, που θα επιτρέψουν σε δεκάδες χιλιάδες αλλοδαπούς εργαζόμενους να μεταναστεύσουν στην Ελλάδα. «Ο υπουργός Μετανάστευσης Δημήτρης Καιρίδης θέλει να ενσωματώσει μάλιστα στην αγορά εργασίας ακόμη και παράνομους μετανάστες: Όποιος ζει επί τουλάχιστον τρία χρόνια στην Ελλάδα, μπορεί να λάβει άδεια παραμονής, εάν έχει κάποια νόμιμη απασχόληση.

[…] Ωστόσο το σχέδιο είναι αμφιλεγόμενο, ακόμη και από μέλη του κυβερνώντος κόμματος. Οι επικριτές ισχυρίζονται πως η νομιμοποίηση εκατοντάδων χιλιάδων παράνομων μεταναστών θα οδηγήσει στην αύξηση των μεταναστευτικών ροών. Ίσως όμως είναι ακριβώς αυτό που χρειάζεται η Ελλάδα».

Η οικονομική εφημερίδα παρατηρεί σε ανταπόκριση από την Αθήνα: «Η Ελλάδα στέκεται ξανά οικονομικά στα πόδια της έτσι ώστε ο υπουργός Οικονομικών Κωστής Χατζηδάκης είναι σε θέση να αποπληρώσει χρέη νωρίτερα από ότι προβλέπει το χρονοδιάγραμμα. Τις επόμενες εβδομάδες θα εμβάσει περίπου 2,6 δις ευρώ σε χώρες της Ευρωζώνης. Τα χρήματα για την πρόωρη αποπληρωμή των δανείων προέρχονται από αυξημένα φορολογικά έσοδα. Τους πρώτους οκτώ μήνες του 2023 τα έσοδα του ελληνικού δημοσίου ήταν 3,2 δις ευρώ πάνω από τα αναμενόμενα. Επιπλέον, η Ελλάδα διαθέτει ταμειακό απόθεμα περίπου 35 δισ. ευρώ.

Όχι μόνο χάρη στις πρόωρες αποπληρωμές, αλλά κυρίως λόγω της ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης, η Ελλάδα κατάφερε να μειώσει σημαντικά την τελευταία τριετία την αναλογία του χρέους επί του ΑΕΠ. Το ελληνικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 8,4% το 2021 και κατά επιπλέον 5,9% το 2022. Για το τρέχον έτος η Αθήνα προβλέπει αύξηση κατά 2,3%, ενώ το 2024 αναμένει ανάπτυξη 3%. Αντιστοίχως μειώθηκε το ποσοστό του χρέους από το 206,3% το έτος της πανδημίας 2020 και στο 171,3% στα τέλη του 2022. Μέχρι το τέλος του 2023 το χρέος αναμένεται να περιοριστεί στο 162,6%.