Πρόκειται για την τρίτη διαδοχική αύξηση της τιμής-στόχου μέσα σε μόλις τέσσερις μήνες, γεγονός που αποτυπώνει τη σταδιακή βελτίωση των εκτιμήσεων της Goldman Sachs για την κερδοφορία, τις ταμειακές ροές και την κεφαλαιακή διάρθρωση του ελληνικού ενεργειακού ομίλου.

Η νέα έκθεση φέρει τον χαρακτηριστικό τίτλο «HelleniQ Energy: Strong 2Q, better 3Q outlook; reiterate Buy», με την Goldman Sachs να θεωρεί ότι, παρά την ισχυρή άνοδο που έχει ήδη προηγηθεί στη μετοχή, το επενδυτικό story δεν έχει ακόμη εξαντλήσει τα περιθώριά του.

Υπενθυμίζεται ότι ήδη από τις 12 Μαΐου η Goldman Sachs είχε συμπεριλάβει τη HELLENiQ ENERGY στα global top picks του κλάδου, κατατάσσοντας την ελληνική εταιρεία μεταξύ των ελκυστικότερων διεθνών επενδυτικών επιλογών στον χώρο της διύλισης.

Γιατί ανεβάζει τον στόχο στα 15,20 ευρώ

Η νέα αναβάθμιση στηρίζεται σε δύο βασικούς άξονες: στις υψηλότερες εκτιμήσεις για τα EBITDA και στην προσδοκία για ταχύτερη αποκλιμάκωση του καθαρού χρέους.

Το ιδιαίτερο ενδιαφέρον είναι ότι η Goldman Sachs γίνεται ακόμη πιο αισιόδοξη για τη HELLENiQ ENERGY σε μια περίοδο κατά την οποία η μετοχή έχει ήδη πραγματοποιήσει σημαντική ανοδική κίνηση. Αυτό σημαίνει ότι ο οίκος δεν στηρίζει τη θετική σύσταση απλώς σε μια πιθανή χρηματιστηριακή επαναξιολόγηση, αλλά κυρίως σε βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών του ομίλου.

Κομβικό ρόλο στις προβλέψεις παίζει το σύστημα διύλισης της HELLENiQ ENERGY και ειδικότερα η υψηλή συμμετοχή του ντίζελ και του jet fuel στο παραγωγικό μείγμα.

Σύμφωνα με την Goldman Sachs, αυτή η διάρθρωση επιτρέπει στον ελληνικό όμιλο να βρίσκεται σε ιδιαίτερα ευνοϊκή θέση για να αξιοποιήσει τις συνθήκες που επικρατούν στις διεθνείς αγορές προϊόντων διύλισης.

Το δυνατό χαρτί των διυλιστηρίων

Η πλήρης λειτουργία του συστήματος διυλιστηρίων κατά το δεύτερο εξάμηνο αναμένεται να αποτελέσει έναν από τους σημαντικότερους καταλύτες για τα αποτελέσματα.

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η HELLENiQ ENERGY θα έχει τη δυνατότητα να μεγιστοποιήσει τις εξαγωγές προϊόντων που εμφανίζουν έλλειψη στις διεθνείς αγορές, αξιοποιώντας τόσο τη διαμόρφωση των περιθωρίων όσο και τη σύνθεση της παραγωγής της.

Η δυνατότητα αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία σε ένα περιβάλλον όπου οι συνθήκες προσφοράς και ζήτησης για μεσαία αποστάγματα παραμένουν υποστηρικτικές. Για έναν όμιλο με ισχυρό εξαγωγικό προσανατολισμό, η πλήρης διαθεσιμότητα των μονάδων μπορεί να μεταφραστεί σε υψηλότερη παραγωγή, αυξημένες πωλήσεις και τελικά ισχυρότερη λειτουργική κερδοφορία.

Αυτός είναι και ένας από τους λόγους για τους οποίους η Goldman Sachs εμφανίζεται περισσότερο αισιόδοξη για το τρίτο τρίμηνο, μετά τις ήδη ισχυρές επιδόσεις του δεύτερου.

Η Goldman βλέπει περιθώριο για θετικές εκπλήξεις

Ένα από τα σημαντικότερα σημεία της νέας έκθεσης αφορά τις προβλέψεις της αγοράς για το 2026 και το 2027.

Η Goldman Sachs θεωρεί ότι οι υφιστάμενες εκτιμήσεις του consensus ενδέχεται να αποδειχθούν υπερβολικά συντηρητικές, καθώς η HELLENiQ ENERGY έχει τη δυνατότητα να εμφανίσει αποτελέσματα υψηλότερα από αυτά που σήμερα προεξοφλεί η αγορά.

Αυτό δημιουργεί έναν πρόσθετο χρηματιστηριακό καταλύτη. Εφόσον τα επόμενα τρίμηνα επιβεβαιώσουν τις υψηλότερες προβλέψεις της Goldman Sachs, θα μπορούσε να ακολουθήσει νέος κύκλος ανοδικών αναθεωρήσεων των εκτιμήσεων για EBITDA και κέρδη από την επενδυτική κοινότητα.

Με άλλα λόγια, η αμερικανική τράπεζα εκτιμά ότι μέρος της βελτίωσης των θεμελιωδών μεγεθών δεν έχει ακόμη ενσωματωθεί πλήρως στην τιμή της μετοχής.

Ελκυστική αποτίμηση παρά το ράλι

Η παραπάνω εκτίμηση συνδέεται άμεσα με την αποτίμηση. Παρά την άνοδο της HELLENiQ ENERGY στο Χρηματιστήριο, η Goldman Sachs θεωρεί ότι ο τίτλος εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με ελκυστικούς πολλαπλασιαστές κερδών σε σύγκριση με τον ευρύτερο κλάδο.

Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό για το επενδυτικό story, καθώς η μετοχή καλείται πλέον να δικαιολογήσει υψηλότερα επίπεδα αποτίμησης μετά την ανοδική κίνηση που έχει προηγηθεί.

Για την Goldman Sachs, όμως, η άνοδος δεν έχει οδηγήσει σε εξάντληση της επενδυτικής ευκαιρίας. Αντίθετα, οι υψηλότερες προβλέψεις για την κερδοφορία διατηρούν ελκυστική τη σχέση αποτίμησης και αναμενόμενων αποτελεσμάτων.

Η αύξηση της τιμής-στόχου κατά 1,70 ευρώ, ή περίπου 12,6% σε σχέση με τον προηγούμενο στόχο, αποτελεί χαρακτηριστική ένδειξη της αλλαγής των προσδοκιών.

Ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές

Το δεύτερο μεγάλο σκέλος του θετικού σεναρίου αφορά τις ελεύθερες ταμειακές ροές.

Η Goldman Sachs προβλέπει ισχυρή παραγωγή free cash flow κατά την επόμενη διετία, η οποία αναμένεται να επιτρέψει στη HELLENiQ ENERGY να μειώσει αισθητά τον καθαρό δανεισμό της.

Η εξέλιξη αυτή έχει ιδιαίτερη βαρύτητα, καθώς η αποκλιμάκωση του χρέους δεν αναμένεται να προέλθει από περιορισμό των επενδύσεων. Αντίθετα, θα πραγματοποιηθεί παράλληλα με ένα ιδιαίτερα φιλόδοξο επενδυτικό πρόγραμμα.

Η HELLENiQ ENERGY σχεδιάζει επενδύσεις περίπου 2 δισ. ευρώ την τριετία 2026-2028, γεγονός που σημαίνει ότι, σύμφωνα με το σενάριο της Goldman Sachs, ο όμιλος θα μπορεί ταυτόχρονα να χρηματοδοτεί την ανάπτυξή του και να ενισχύει τον ισολογισμό του.

Αυτός ο συνδυασμός αποτελεί ένα από τα ισχυρότερα στοιχεία της επενδυτικής περίπτωσης: υψηλή λειτουργική κερδοφορία, ισχυρές ταμειακές ροές, επενδύσεις για την επόμενη ημέρα και παράλληλη μείωση της μόχλευσης.

Το επενδυτικό story αλλάζει επίπεδο

Η τρίτη αναβάθμιση της τιμής-στόχου από την Goldman Sachs μέσα σε τέσσερις μήνες αποκτά μεγαλύτερη σημασία από μια απλή αύξηση της εύλογης αξίας της μετοχής.

Δείχνει ότι οι προβλέψεις για τη HELLENiQ ENERGY μετακινούνται σταθερά προς τα πάνω, καθώς τα ισχυρότερα περιθώρια διύλισης, η παραγωγική σύνθεση του ομίλου, η πλήρης λειτουργία των μονάδων και οι προοπτικές των εξαγωγών δημιουργούν ένα περισσότερο ευνοϊκό περιβάλλον κερδοφορίας.

Παράλληλα, η εκτίμηση ότι το consensus για το 2026 και το 2027 παραμένει χαμηλό αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων θετικών εκπλήξεων στα αποτελέσματα.

Για τη χρηματιστηριακή αγορά, επομένως, το κρίσιμο ερώτημα μετατοπίζεται από το κατά πόσο η HELLENiQ ENERGY έχει ήδη πραγματοποιήσει σημαντικό ράλι στο αν η άνοδος των κερδών μπορεί να κινηθεί ταχύτερα από την άνοδο της αποτίμησης.

Η Goldman Sachs απαντά θετικά. Με σύσταση «Buy», νέα τιμή-στόχο τα 15,20 ευρώ, προσδοκίες για υψηλότερα EBITDA και ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές, θεωρεί ότι η HELLENiQ ENERGY εξακολουθεί να διαθέτει περιθώριο επαναξιολόγησης, παρά τα κέρδη που έχει ήδη καταγράψει η μετοχή.

Ο όμιλος ανακοίνωσε συγκρίσιμα EBITDA ύψους 442 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, ενώ τα συγκρίσιμα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 253 εκατ. ευρώ. Σε επίπεδο εξαμήνου, τα συγκρίσιμα EBITDA ανήλθαν στα 734 εκατ. ευρώ, με τα συγκρίσιμα καθαρά κέρδη να φθάνουν τα 393 εκατ. ευρώ.

Η επίδοση ενισχύθηκε από τη βελτίωση των αποτελεσμάτων στους τομείς Διύλισης, Πετροχημικών και Λιανικής Εμπορίας, ενώ θετική ήταν και η συνεισφορά της Enerwave, η οποία πλέον ενοποιείται στα αποτελέσματα του ομίλου.

Καθοριστικό στοιχείο της περιόδου αποτέλεσε η επιτυχής διαχείριση των αναταράξεων στις διεθνείς αγορές ενέργειας. Παρά τις γεωπολιτικές εντάσεις και τις πιέσεις στις αγορές πετρελαίου, η HELLENiQ ENERGY κατάφερε να διασφαλίσει απρόσκοπτο εφοδιασμό καυσίμων σε όλες τις χώρες όπου δραστηριοποιείται, αξιοποιώντας ένα ευρύ χαρτοφυλάκιο προμηθευτών αργού πετρελαίου και την υψηλή ευελιξία των διυλιστηρίων της.

Ιδιαίτερα θετική ήταν και η εικόνα στις εξαγωγές, καθώς οι πωλήσεις ντίζελ και αεροπορικών καυσίμων αυξήθηκαν κατά 35%, με κύριο προορισμό τις ευρωπαϊκές αγορές, ενισχύοντας περαιτέρω τη διεθνή παρουσία και τα περιθώρια κερδοφορίας του ομίλου.

Στο μέτωπο των επενδύσεων, η εταιρεία διατήρησε υψηλό ρυθμό υλοποίησης του στρατηγικού της σχεδίου, πραγματοποιώντας επενδύσεις 226 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο και 407 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο, με έμφαση στον ενεργειακό μετασχηματισμό, τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και τον εκσυγχρονισμό των υποδομών.

Παράλληλα, η ισχυρή λειτουργική κερδοφορία μεταφράστηκε σε υψηλές λειτουργικές ταμειακές ροές, επιτρέποντας στον όμιλο να μειώσει σημαντικά τον καθαρό δανεισμό στα 1,97 δισ. ευρώ, ενισχύοντας περαιτέρω τον ισολογισμό και τη χρηματοοικονομική του ευελιξία.

Σχολιάζοντας τα αποτελέσματα, ο Διευθύνων Σύμβουλος της HELLENiQ ENERGY Holdings (η «HELLENiQ ENERGY»), Ανδρέας Σιάμισιης, επεσήμανε: «Το δεύτερο τρίμηνο του 2026 συνέχισε να επηρεάζεται από τον πόλεμο στην Ουκρανία και τον Κόλπο, με αποτέλεσμα να αυξηθεί η ήδη έντονη μεταβλητότητα στις διεθνείς αγορές ενέργειας. Βασικός μας στόχος κατά την περίοδο αυτή ήταν και παραμένει η ασφάλεια εφοδιασμού, τόσο στη χώρα μας όσο και στις υπόλοιπες χώρες όπου έχουμε εμπορική παρουσία, προσπαθώντας παράλληλα να πετύχουμε τις καλύτερες δυνατές λειτουργικές και οικονομικές επιδόσεις.
Στην περίοδο αυτή, επιλέγοντας διαφορετικού τύπου αργού, τα οποία είχαν ήδη αξιολογηθεί και προεγκριθεί για τα διυλιστήριά μας, και έχοντας πρόσφατα ολοκληρώσει με επιτυχία τις προγραμματισμένες εργασίες συντήρησης και βελτιωτικών επενδύσεων συνολικού ύψους άνω των €200 εκατ., διατηρήσαμε υψηλό επίπεδο λειτουργίας και παραγωγής.
Πέραν όμως των προβλημάτων εφοδιασμού με αργό πετρέλαιο, η αγορά παρουσίασε έλλειψη κυρίως σε διυλισμένα προϊόντα λόγω μειωμένης παραγωγής από διυλιστήρια της ευρύτερης περιοχής που, είτε επηρεάστηκαν από τις

συγκρούσεις, είτε δεν είχαν προβεί σε επενδύσεις στο παρελθόν για να διατηρήσουν τη δυναμικότητά τους. Ως αποτέλεσμα, μεγάλο μέρος της παραγωγής μας, ιδίως σε καύσιμα αεροπορίας, διοχετεύθηκε σε αγορές του εξωτερικού, με βελτιωμένα περιθώρια. Μέχρι στιγμής, η τάση αυτή συνεχίζεται ακόμη πιο έντονα και στο Γ’ Τρίμηνο, καθώς αυξάνεται και η ζήτηση από αγορές του εξωτερικού.
Στο πλαίσιο αυτό, αξιοποιήσαμε μέρος των βελτιωμένων αποτελεσμάτων για να στηρίξουμε την ελληνική αγορά σε μια περίοδο που η ιδιωτική κατανάλωση σε καύσιμα κίνησης αυξάνεται, παρέχοντας έκτακτη έκπτωση που οδηγεί σε μείωση της τιμής αντλίας κατά €0,10 ανά λίτρο για τη βενζίνη και €0,05 ανά λίτρο για το ντίζελ. Σύμφωνα με τα μέχρι τώρα στοιχεία, το συνολικό κόστος της πρωτοβουλίας αναμένεται να ξεπεράσει την αρχική εκτίμηση των €20 εκατ., καθώς η κατανάλωση παρουσιάζεται αυξημένη.
Μια πρωτοβουλία που αποφάσισε το Διοικητικό Συμβούλιο του Ομίλου είναι η χορηγία ύψους €25 εκατ. ως βοήθεια σε πυρόπληκτες περιοχές για έργα που θα καθοριστούν από κοινού με την πολιτεία. Παράλληλα, από την αρχή του έτους αυξήσαμε και τη χορηγία μας σε δωρεάν καύσιμα σε οχήματα που συμμετέχουν στην πυροπροστασία και την πυρόσβεση σε όλη την Ελλάδα, συμβάλλοντας έμπρακτα στην εθνική προσπάθεια.
Τέλος, συνεχίζουμε παράλληλα την υλοποίηση του στρατηγικού μας σχεδιασμού, ενισχύοντας περαιτέρω τις λειτουργικές επιδόσεις της Enerwave. Προχωρούμε το επενδυτικό μας πρόγραμμα στις ΑΠΕ, έχοντας ήδη επενδύσει περισσότερα από €130 εκατ. κατά το Α’ Εξάμηνο ενώ διευρύνουμε το επενδυτικό μας αποτύπωμα και σε έργα αποθήκευσης ενέργειας, τα οποία ενισχύουν την ευελιξία στη διαχείριση της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας.
Μέσα σε ένα συνεχώς μεταβαλλόμενο πλαίσιο, επανεξετάζουμε και ολοκληρώνουμε στο επόμενο διάστημα τη νέα μας μακροπρόθεσμη στρατηγική για ακόμη μεγαλύτερη ανάπτυξη των δραστηριοτήτων μας. Η συγκυρία αυτή επιτρέπει την αξιοποίηση των αποτελεσμάτων για τη χρηματοδότηση μιας ταχύτερης και πιο φιλόδοξης ανάπτυξης, με στόχο την περαιτέρω ενίσχυση του περιφερειακού μας αποτυπώματος και τη συνεχή βελτίωση της παραγωγικής μας βάσης στην Ελλάδα και την επιτάχυνση της ενεργειακής μετάβασης.»

Λειτουργικές και οικονομικές επιδόσεις

Η HELLENiQ ENERGY ανακοίνωσε τα ενοποιημένα οικονομικά αποτελέσματα Β’ Τριμήνου 2026, σε ένα περιβάλλον αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας στις διεθνείς αγορές ενέργειας λόγω της κλιμάκωσης της κρίσης στη Μέση Ανατολή και της συνεχιζόμενης έντασης στις σχέσεις Ουκρανίας και Ρωσίας. Υπό αυτές τις συνθήκες, ο Όμιλος επικεντρώθηκε στην ενίσχυση της επιχειρησιακής του ανθεκτικότητας, στη διαχείριση των κινδύνων του μεταβαλλόμενου περιβάλλοντος και στη διασφάλιση της προμήθειας των αγορών στις οποίες δραστηριοποιείται. Ταυτόχρονα, αξιοποίησε ευκαιρίες στη διεθνή αγορά, με τη νέα δομή εμπορίας πετρελαιοειδών στο εξωτερικό να συμβάλλει ουσιαστικά στην αύξηση της κερδοφορίας από διεθνείς συναλλαγές.

Τα Συγκρίσιμα Κέρδη EBITDA για το Β’ Τρίμηνο 2026 διαμορφώθηκαν στα €442 εκατ., ενώ τα Συγκρίσιμα Καθαρά Κέρδη στα €253 εκατ., σημαντικά αυξημένα, κυρίως λόγω της βελτίωσης της επίδοσης των κλάδων Διύλισης, Πετροχημικών και Λιανικής Εμπορίας, καθώς και της αυξημένης συνεισφοράς του κλάδου Power.

Η απότομη αύξηση στις τιμές πετρελαίου και διυλισμένων προϊόντων οδήγησε τα Δημοσιευμένα Κέρδη EBITDA σε
€849 εκατ., ως αποτέλεσμα της αποτίμησης αποθεμάτων που δημιουργούν λογιστικό αλλά όχι ταμειακό κέρδος. Σημειώνεται ότι η λογιστική αποτίμηση υπερκάλυψε τις αντίστοιχες ζημιές αποθεμάτων του 2025 και οφείλεται κυρίως στην τήρηση αυξημένου αποθέματος ασφαλείας και λειτουργίας λόγω των έκτακτων συνθηκών.

Σε επιχειρησιακό επίπεδο, ο Όμιλος αξιοποίησε την ευελιξία του και την παραγωγική του βάση, προσαρμόζοντας έγκαιρα το μείγμα τροφοδοσίας και διατηρώντας την απρόσκοπτη λειτουργία των εγκαταστάσεών του. Η παραγωγή επικεντρώθηκε σε ντίζελ και αεροπορικά καύσιμα, τα οποία αντιστοιχούσαν στο 56% της συνολικής παραγωγής. Τα διυλιστήριά μας κάλυψαν πάνω από το 60% των αναγκών της ελληνικής αγοράς, ενώ οι εξαγωγές ανήλθαν σε 1,7 εκατ. τόνους, αντιπροσωπεύοντας το 48% των συνολικών πωλήσεων προϊόντων.

Στον τομέα της Έρευνας και Παραγωγής Υδρογονανθράκων, η HELLENiQ ENERGY συμφώνησε με τη Chevron για συμμετοχή της με ποσοστό 70% στην παραχώρηση της θαλάσσιας περιοχής Block 10, στο νότιο Ιόνιο, επεκτείνοντας τη στρατηγική συνεργασία μεταξύ των δύο εταιρειών σε πέντε συνολικά θαλάσσιες παραχωρήσεις στην Ελλάδα.

Downstream

Στη Διύλιση, Εφοδιασμό και Εμπορία, τα Συγκρίσιμα EBITDA ανήλθαν σε €318 εκατ. το Β’ Τρίμηνο 2026, αυξημένα κατά 95% σε σύγκριση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο, κυρίως λόγω υψηλότερων περιθωρίων διύλισης. Η αυξημένη σε ετήσια βάση παραγωγή προϊόντων από τα διυλιστήρια ανήλθε σε 3,5 εκατ. τόνους, ενώ οι πωλήσεις διαμορφώθηκαν σε 3,8 εκατ. τόνους. Οι εξαγωγές αντιπροσώπευσαν το 48% των πωλήσεων (λόγω της προγραμματισμένης διακοπής λειτουργίας του Διυλιστηρίου Ασπροπύργου και της έμφασης στην κάλυψη των αναγκών της εσωτερικής αγοράς) και ανήλθαν σε 1,7 εκατ. τόνους. Οι εξαγωγές ντίζελ και αεροπορικών καυσίμων ανήλθαν σε 0,7 εκατ. τόνους, καλύπτοντας μέρος του ελλείμματος των ευρωπαϊκών αγορών.

Στα Πετροχημικά, τα ενδεικτικά περιθώρια πολυπροπυλενίου ανέκαμψαν κατά τη διάρκεια του Β’ Τριμήνου 2026, εν μέρει λόγω των περιορισμένων εξαγωγών από τον Περσικό Κόλπο. Ως αποτέλεσμα, η κερδοφορία ενισχύθηκε σε €24 εκατ. Συγκρίσιμα EBITDA, έναντι €11 εκατ. την αντίστοιχη περσινή περίοδο.

Στον κλάδο Εμπορίας, οι εταιρείες του Ομίλου προσαρμόστηκαν αποτελεσματικά στις μεταβαλλόμενες συνθήκες της αγοράς, διατηρώντας την ανταγωνιστικότητά τους και την ομαλή τροφοδοσία των πελατών, παρά τις συνεχείς μεταβολές στις συνθήκες της αγοράς. Στην Ελλάδα, τα Συγκρίσιμα EBITDA διαμορφώθηκαν σε €21 εκατ., υψηλότερα σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, κυρίως λόγω αύξησης όγκων, διαφοροποιημένων προϊόντων και αποτελεσματικής διαχείρισης κόστους, καθώς παρέμενε σε ισχύ το πλαφόν στο περιθώριο των βασικών καυσίμων κίνησης. Η Διεθνής Εμπορία κατέγραψε ιστορικό υψηλό κερδοφορίας, με Συγκρίσιμα EBITDA €38 εκατ., κυρίως λόγω βελτιωμένων όγκων πωλήσεων, αξιοποίησης ευκαιριών στην αγορά και επαναλειτουργίας του αγωγού μεταφοράς προϊόντων Θεσσαλονίκης-Σκοπίων.

Power

Στον κλάδο ΑΠΕ, Ηλεκτρικής Ενέργειας και Φυσικού Αερίου, τα Συγκρίσιμα EBITDA διαμορφώθηκαν σε €22 εκατ., έναντι €11 εκατ. την αντίστοιχη περσινή περίοδο, λόγω της ενσωμάτωσης της Enerwave στις οικονομικές καταστάσεις του Ομίλου από τις 15 Ιουλίου 2025. Η συνολική εγκατεστημένη ισχύς σε ΑΠΕ και θερμικές μονάδες ανήλθε σε 1,4 GW, ενώ η αντίστοιχη παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας διαμορφώθηκε σε 0,8 TWh. Πρόοδος έχει σημειωθεί τόσο στην κατασκευή έργων ΑΠΕ εκτός Ελλάδας όσο και στην ανάπτυξη συστημάτων αποθήκευσης ενέργειας.

Ισολογισμός και επενδυτικές δαπάνες

Οι συνολικές επενδύσεις κατά το Β’ Τρίμηνο 2026 ανήλθαν σε €226 εκατ. και στο Α’ Εξάμηνο σε €407 εκατ., επίπεδο που αποτελεί ιστορικό υψηλό για την περίοδο, με μέρος των επενδύσεων να αφορά έργα γενικής συντήρησης και αναβάθμισης στο Διυλιστήριο Ασπροπύργου και σημαντικό μέρος να κατευθύνεται στην επέκταση της εγκατεστημένης ισχύος στις ΑΠΕ. Ο καθαρός δανεισμός διαμορφώθηκε λίγο κάτω από €2 δισ., καταγράφοντας μείωση κατά περίπου €0,7 δισ. σε σύγκριση με το Α’ Τρίμηνο 2026, λόγω των υψηλών λειτουργικών ταμειακών ροών και της μερικής εξομάλυνσης του κεφαλαίου κίνησης. Σημειώνεται ότι στο σύνολο περιλαμβάνεται και δανεισμός με μορφή project finance για έργα ΑΠΕ, ύψους περίπου €0,4 δισ..

Περιβάλλον αγοράς

Κατά το Β’ Τρίμηνο 2026, οι διεθνείς αγορές ενέργειας επηρεάστηκαν από την κλιμάκωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή, η οποία ενίσχυσε τη μεταβλητότητα στις τιμές του αργού, στα περιθώρια διύλισης και στο ενεργειακό κόστος.
Η μέση τιμή του Brent διαμορφώθηκε στα $105/βαρέλι, έναντι $68/βαρέλι το Β’ Τρίμηνο 2025, ενώ τα διεθνή περιθώρια διύλισης ενισχύθηκαν λόγω της περιορισμένης προσφοράς και των χαμηλών αποθεμάτων προϊόντων. Η εξέλιξη αυτή οφείλεται κυρίως στη μειωμένη προσφορά αργού πετρελαίου λόγω των γεωπολιτικών συγκρούσεων, καθώς και στη μειωμένη δυναμικότητα διύλισης στη Μέση Ανατολή και στη Ρωσία. Οι μειώσεις αυτές γίνονται σε περίοδο που σημειώνεται αύξηση στη διεθνή ζήτηση για διυλισμένα προϊόντα. Το διεθνές περιθώριο αναφοράς των διυλιστηρίων του Ομίλου ανήλθε κατά μέσο όρο στα $9,5/βαρέλι, έναντι $5,7/βαρέλι την αντίστοιχη περσινή περίοδο.

Η ζήτηση πετρελαιοειδών στην εσωτερική αγορά ανήλθε σε 1,5 εκατ. τόνους το Β’ Τρίμηνο 2026, μειωμένη κατά 6% σε ετήσια βάση, κυρίως λόγω της υποχώρησης του πετρελαίου θέρμανσης. Η κατανάλωση καυσίμων κίνησης υποχώρησε κατά 1%, με τη ζήτηση ντίζελ να παραμένει ισχυρή (+1%), ενώ η ζήτηση αεροπορικών καυσίμων αυξήθηκε κατά 6%.

Στην ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου, η μέση τιμή αναφοράς TTF αυξήθηκε στα €46/MWh από €36/MWh, ενώ οι τιμές των δικαιωμάτων εκπομπών CO₂ ανήλθαν στα €75/τόνο, από €69/τόνο. Παρά την αύξηση στις τιμές φυσικού αερίου, η μέση τιμή ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα επηρεάστηκε λιγότερο και διαμορφώθηκε στα €90/MWh, έναντι €85/MWh το αντίστοιχο περσινό τρίμηνο, χάρη κυρίως στην αυξημένη συμμετοχή των ΑΠΕ και τη βελτίωση των διασυνοριακών ροών.

Στην αγορά ηλεκτρικής ενέργειας, η συνολική παραγωγή αυξήθηκε κατά 16% και ανήλθε σε 13,8 TWh, με τις ΑΠΕ να καλύπτουν το 55% του ενεργειακού μείγματος και το μερίδιο του φυσικού αερίου να υποχωρεί στο 32%. Οι εξαγωγές ηλεκτρικής ενέργειας ανήλθαν σε 1,9 TWh, ενώ οι περικοπές παραγωγής από ΑΠΕ εκτιμάται ότι διαμορφώθηκαν σε περίπου 1,3 TWh και η μη αποζημιωθείσα παραγωγή ενέργειας λόγω αρνητικών/μηδενικών τιμών ανήλθε σε περίπου 1,5 TWh.

Στρατηγική και προοπτικές

Στον κλάδο των υδρογονανθράκων, προχωρούν επενδύσεις που ενισχύουν την ανταγωνιστικότητα και τη βιωσιμότητα των διυλιστηρίων, ενώ εξετάζονται νέες με στόχο την αύξηση και τη βελτίωση του μίγματος παραγωγής. Ταυτόχρονα, η διεθνής εμπορική δραστηριότητα συνεχίζει να ενισχύει την ευελιξία του εφοδιασμού και τη διαχείριση κινδύνων σε ένα περιβάλλον αυξημένης μεταβλητότητας. Επιπλέον, προχωρούν οι δραστηριότητες έρευνας και παραγωγής, με στόχο την αξιολόγηση των δυνατοτήτων αξιοποίησης πιθανών κοιτασμάτων στην Ελλάδα και τη διεύρυνση του χαρτοφυλακίου μας.

Παράλληλα, ο τομέας ηλεκτρικής ενέργειας συνεχίζει να εξελίσσεται σε ακόμη έναν πυλώνα ανάπτυξης, με έμφαση στην επέκταση του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ, την ανάπτυξη έργων αποθήκευσης και την ενίσχυση της παρουσίας της HELLENiQ ENERGY στις αγορές ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου. Εντός του Γ’ Τριμήνου 2026 αναμένεται η προσθήκη έργων φωτοβολταϊκών και αποθήκευσης συνολικής ισχύος 250 MW, με αποτέλεσμα η εγκατεστημένη ισχύς του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ να ξεπεράσει τα 800 MW. Επιπλέον, το Φ/Β έργο στην Αλεξανδρούπολη ισχύος 200 MW, καθώς και το Green Hub North, ισχύος 173 MW, το οποίο θα καλύπτει τις ενεργειακές ανάγκες του διυλιστηρίου Θεσσαλονίκης μέσω απευθείας σύνδεσης υψηλής τάσης με μονάδες ΑΠΕ, εξασφάλισαν χρηματοδότηση μέσω δανείων του Ταμείου Ανάπτυξης και Ανθεκτικότητας, με τις σχετικές συμβάσεις να υπογράφονται εντός του Β’ Τριμήνου 2026.

Το έργο υλοποιήθηκε σε συνεργασία με τον Δήμο, στο πλαίσιο των δράσεων Εταιρικής Υπευθυνότητας της HELLENiQ ENERGY που υλοποιεί διαχρονικά για τη στήριξη των τοπικών κοινωνιών, τη δημιουργία  ανθεκτικών πόλεων και την προώθηση της βιώσιμης ανάπτυξης.

Το «Πάρκο των Αισθήσεων» προσκαλεί κατοίκους και επισκέπτες να ανακαλύψουν τη φύση μέσα από χρώματα, αρώματα και υφές. Δέντρα, αρωματικά φυτά και βότανα συνθέτουν ένα ζωντανό οικοσύστημα που ενισχύει τη βιοποικιλότητα της περιοχής και δημιουργεί μια ξεχωριστή εμπειρία για ανθρώπους κάθε ηλικίας.

Πέρα από την αισθητική ανανέωση της περιοχής, η φύτευση αναμένεται να προσφέρει σημαντικά περιβαλλοντικά οφέλη. Συγκεκριμένα, εκτιμάται ότι θα συμβάλει στην απορρόφηση περίπου 225 κιλών διοξειδίου του άνθρακα (CO₂) ήδη από τον πρώτο χρόνο λειτουργίας του πάρκου, ενώ σε βάθος δεκαετίας η συνολική δέσμευση υπολογίζεται ότι θα προσεγγίσει τους 7,9 τόνους CO₂.

Παράλληλα, η ενισχυμένη βλάστηση αναμένεται να βελτιώσει το μικροκλίμα της περιοχής, περιορίζοντας τη θερμοκρασία κατά τους θερινούς μήνες έως και 3-6°C. Επιπλέον, θα λειτουργεί ως φυσικό φίλτρο για τους ατμοσφαιρικούς ρύπους, συμβάλλοντας στη διατήρηση καλύτερης ποιότητας αέρα.

Καθοριστική υπήρξε η συμμετοχή των εργαζομένων της εταιρείας στη διαμόρφωση του πάρκου. Περισσότεροι από 100 εθελοντές - εργαζόμενοι και  οι οικογένειές τους  συμμετείχαν στις εργασίες φύτευσης αρωματικών φυτών και βοτάνων, καθώς και σε παρεμβάσεις καλλωπισμού, βαψίματος και αισθητικής ανανέωσης.

Σύμφωνα με τον Δήμαρχο Αμπελοκήπων-Μενεμένης και Πρόεδρο της ΚΕΔΕ, κ. Λάζαρο Κυρίζογλου, «το νέο πάρκο αποτελεί ένα σημαντικό έργο που αναβαθμίζει ουσιαστικά την καθημερινότητα των κατοίκων. Η ανακατασκευή του προσδίδει νέα πνοή σε έναν σημαντικό κοινόχρηστο χώρο, ενισχύοντας το πράσινο και την ποιότητα ζωής». Όπως επεσήμανε, «η συγκεκριμένη πρωτοβουλία αποτελεί ακόμη έναν κρίκο στη μακρόχρονη και ουσιαστική συνεργασία μεταξύ του Δήμου και της HELLENiQ ENERGY».

Η Διευθύντρια Εταιρικής Υπευθυνότητας της HELLENiQ ENERGY, κα Γεωργία Λασανιάνου, δήλωσε σχετικά: «Η δημιουργία του «Πάρκου των Αισθήσεων» αποτελεί μια ουσιαστική παρέμβαση με πολλαπλά και μετρήσιμα οφέλη για την τοπική κοινωνία και το περιβάλλον. Με τη συμμετοχή των ανθρώπων μας δημιουργούμε έναν χώρο με περιβαλλοντική αξία που ενισχύει την επαφή με τη φύση και αναδεικνύει στην πράξη τη σημασία της συλλογικής δράσης για ένα πιο βιώσιμο μέλλον».

Η δημιουργία του «Πάρκου των Αισθήσεων» αποτελεί ακόμη μία έμπρακτη απόδειξη της διαρκούς δέσμευσης της HELLENiQ ENERGY να επενδύει σε πρωτοβουλίες με ουσιαστικό περιβαλλοντικό και κοινωνικό αποτύπωμα, δημιουργώντας διαχρονική αξία για τις τοπικές κοινωνίες και ένα πιο βιώσιμο μέλλον για όλους. Στο πλαίσιο αυτής της στρατηγικής, ο Όμιλος θα υλοποιήσει το φθινόπωρο αντίστοιχη δράση δημιουργίας νέου χώρου πρασίνου και στην Αττική, διευρύνοντας το θετικό περιβαλλοντικό και κοινωνικό του αποτύπωμα.

Στην έκθεσή της με τίτλο «Stronger-for-longer Refining Margins Yield EPS/TP Upgrades», οι αναλυτές Βαγγέλης Καρανίκας και Βασίλης Κόλλιας υποστηρίζουν ότι η παρατεταμένη διατήρηση των υψηλών περιθωρίων διύλισης μεταβάλλει ουσιαστικά τις προοπτικές κερδοφορίας του ομίλου και δημιουργεί μια νέα, υψηλότερη βάση αποτίμησης, η οποία –κατά την άποψή τους– δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί πλήρως στη χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας.

Τα ισχυρά περιθώρια διύλισης αλλάζουν τα δεδομένα

Καθοριστικός παράγοντας για την αναβάθμιση των εκτιμήσεων αποτελεί η σημαντική ενίσχυση των περιθωρίων διύλισης, τα οποία διατηρούνται σε επίπεδα υψηλότερα των αρχικών προβλέψεων της αγοράς.

Κατά το πρώτο τρίμηνο του έτους, το πραγματοποιηθέν περιθώριο διύλισης της HelleniQ Energy διαμορφώθηκε στα 20,5 δολάρια ανά βαρέλι, αυξημένο κατά 55% σε σχέση με τα 13,2 δολάρια της αντίστοιχης περσινής περιόδου. Η επίδοση αυτή στηρίχθηκε κυρίως στη σημαντική ενίσχυση των περιθωρίων για το ντίζελ και τα αεροπορικά καύσιμα, τα οποία συνέχισαν να κινούνται σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα.

Η ισχυρή λειτουργική εικόνα αποτυπώθηκε και στα οικονομικά αποτελέσματα. Παρά τις εργασίες γενικής συντήρησης στο διυλιστήριο του Ασπροπύργου, τα προσαρμοσμένα EBITDA αυξήθηκαν κατά 63%, φθάνοντας τα 293 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη υπερδιπλασιάστηκαν, διαμορφούμενα στα 140 εκατ. ευρώ.

Η μοναδική αδυναμία του τριμήνου εντοπίζεται στις ταμειακές ροές. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές διαμορφώθηκαν σε αρνητικά 390 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω των αυξημένων δαπανών συντήρησης και των υψηλότερων αναγκών σε κεφάλαιο κίνησης. Ως αποτέλεσμα, το καθαρό χρέος αυξήθηκε προσωρινά κατά περίπου 500 εκατ. ευρώ, στα 2,96 δισ. ευρώ.

Θεαματική αναβάθμιση των προβλέψεων κερδοφορίας

Η NBG Securities αναθεωρεί σημαντικά προς τα πάνω τις προβλέψεις της για την επόμενη τριετία, θεωρώντας ότι το νέο περιβάλλον περιθωρίων διύλισης θα συνεχίσει να στηρίζει τα οικονομικά μεγέθη του ομίλου.

Για το 2026, αυξάνει κατά 47% την εκτίμησή της για τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη, τα οποία πλέον προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 1,365 δισ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 705 εκατ. ευρώ.

Ακόμη πιο εντυπωσιακή είναι η αναθεώρηση για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS). Η νέα πρόβλεψη ανέρχεται στα 2,31 ευρώ, έναντι 1,02 ευρώ προηγουμένως, καταγράφοντας αύξηση 126%.

Οι αναβαθμίσεις συνεχίζονται και για τα επόμενα έτη. Για το 2027, τα κέρδη ανά μετοχή αναθεωρούνται στα 1,95 ευρώ, αυξημένα κατά 75%, ενώ για το 2028 προβλέπονται 1,88 ευρώ, αυξημένα κατά 56% σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις.

Ισχυρές προοπτικές για τις διανομές στους μετόχους

Η σημαντική βελτίωση της κερδοφορίας επιτρέπει, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, τη διατήρηση ιδιαίτερα ελκυστικής πολιτικής επιστροφής κεφαλαίου προς τους μετόχους.

Για τη χρήση 2026, η NBG Securities προβλέπει μέρισμα 0,85 ευρώ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση περίπου 7,2%, ενώ για το 2027 και το 2028 εκτιμά ότι το μέρισμα θα διαμορφωθεί στα 0,75 ευρώ ανά μετοχή, με απόδοση περίπου 6,3%.

Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι ο συνδυασμός υψηλής κερδοφορίας και γενναιόδωρων διανομών εξακολουθεί να αποτελεί ένα από τα βασικά πλεονεκτήματα της επενδυτικής περίπτωσης της HelleniQ Energy.

Η ανάπτυξη δεν περιορίζεται στη διύλιση

Η NBG Securities επισημαίνει ότι η αξία του ομίλου δεν εξαρτάται αποκλειστικά από τη δραστηριότητα της διύλισης.

Θετικά αξιολογείται η σταδιακή ανάκαμψη του κλάδου των πετροχημικών, η βελτίωση των επιδόσεων στην εμπορία καυσίμων, αλλά και η συνεχής ενίσχυση της παρουσίας της εταιρείας στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας.

Η εγκατεστημένη ισχύς του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ αναμένεται να ξεπεράσει το 1 GW μέσα στους επόμενους 18 μήνες και να φθάσει περίπου το 1,5 GW έως το 2028, εξέλιξη που, σύμφωνα με τους αναλυτές, δεν έχει ακόμη αποτιμηθεί πλήρως από την αγορά.

Παράλληλα, πρόσθετη αξία μπορούν να δημιουργήσουν οι δραστηριότητες στον τομέα της έρευνας και παραγωγής υδρογονανθράκων. Η χρηματιστηριακή αναφέρεται στις τέσσερις συμφωνίες συνεργασίας με τη Chevron, καθώς και στη δέσμευση για πραγματοποίηση γεώτρησης σε συνεργασία με την ExxonMobil, εκτιμώντας ότι οι συγκεκριμένες πρωτοβουλίες ενδέχεται να αποκτήσουν μεγαλύτερη οικονομική σημασία τα επόμενα χρόνια.

Έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών ομίλων

Παρά τη σημαντική άνοδο της μετοχής το τελευταίο διάστημα, η NBG Securities εκτιμά ότι η HelleniQ Energy εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση έναντι των αντίστοιχων ευρωπαϊκών ενεργειακών ομίλων, ενώ ταυτόχρονα προσφέρει υψηλότερη μερισματική απόδοση.

Ο συνδυασμός της ισχυρής λειτουργικής κερδοφορίας, των υψηλών ταμειακών αποδόσεων προς τους μετόχους, της προοπτικής ταχείας αποκλιμάκωσης του δανεισμού και της ανάπτυξης σε τομείς όπως οι ΑΠΕ και οι υδρογονάνθρακες αποτελεί, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, τη βάση για τη νέα τιμή-στόχο των 14,20 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση «Υπεραπόδοση» για τη μετοχή.

Η ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ ΑΕ, θυγατρική της HELLENiQ ENERGY, που προμηθεύει με καύσιμα την εσωτερικά αγορά και αγορές του εξωτερικού, θα δεσμεύσει ποσό ύψους €20 εκατ. για τη χρηματοδότηση μιας απευθείας έκτακτης έκπτωσης κατά τη θερινή περίοδο, στις τιμές των βασικών καυσίμων κίνησης (Αμόλυβδης βενζίνης 95 οκτανίων και Πετρελαίου κίνησης) που προορίζονται για κατανάλωση στην εσωτερική αγορά. Η απευθείας μείωση προέκυψε μετά από παραίνεση της Ελληνικής Κυβέρνησης, θεωρώντας ότι αποτελεί τον πιο αποτελεσματικό και άμεσο τρόπο για την οριζόντια μείωση των τιμών.

Στόχος η ενίσχυση των καταναλωτών

Η απόφαση για παροχή έκτακτης έκπτωσης προς όλες τις εταιρείες Εμπορίας καυσίμων, αποσκοπεί στην προσωρινή ομαλοποίηση της λειτουργίας της αγοράς σε αυτή τη δύσκολη συγκυρία, και σε μια ιδιαίτερα σημαντική περίοδο για την Ελληνική οικονομία προς όφελος του τελικού καταναλωτή.

Τι προβλέπει η απόφαση

Συγκεκριμένα, η εταιρεία θα εφαρμόσει έκτακτη έκπτωση προς όλες τις εταιρείες Εμπορίας αποκλειστικά για πωλήσεις προϊόντων στην εσωτερική αγορά. Η έκπτωση θα είναι 7,95 λεπτά προ ΦΠΑ ανά λίτρο στην τιμή της αμόλυβδης βενζίνης 95 οκτανίων και 4,05 λεπτά προ ΦΠΑ ανά λίτρο στην τιμή του πετρελαίου κίνησης και θα εμφανίζεται σε ξεχωριστό πεδίο στα τιμολόγια. Η συγκεκριμένη έκπτωση θα ισχύει από την 14η Ιουλίου 2026 μέχρι και την 31η Αυγούστου 2026.

Οι διεθνείς συνθήκες που επηρεάζουν τις τιμές στην αντλία

Η κίνηση αυτή της HELLENiQ ENERGY έρχεται σε μια περίοδο όπου οι αγορές των καυσίμων στην Ευρώπη χαρακτηρίζονται από αυξημένη ζήτηση λόγω εποχικότητας και τουριστικής περιόδου. Ταυτόχρονα, παρουσιάζονται ελλείματα στον κλάδο της διύλισης παγκοσμίως και ιδιαίτερα στην περιοχή της Μεσογείου, αποσυνδέοντας τις τιμές προϊόντων από τις τιμές αργού στις διεθνείς αγορές και οδηγώντας τις σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα.

Ένα σημαντικό ποσοστό της παγκόσμιας διυλιστικής ικανότητας παραμένει ανενεργό, ενώ δυο κρίσεις στην ευρύτερη περιοχή πλήττουν ιδιαίτερα τα ευρωπαϊκά κράτη. Αφενός στη Μέση Ανατολή, η πρόσφατη επανέναρξη εχθροπραξιών μεταξύ Ιράν-ΗΠΑ, ο περιορισμός διέλευσης στα Στενά του Ορμούζ, αλλά και η αδυναμία άμεσης αποκατάστασης των ζημιών που έχουν υποστεί μονάδες διύλισης, παρατείνουν την αστάθεια στις διεθνείς αγορές αργού και προϊόντων. Αφετέρου, οι επιθέσεις με drones στα Ρωσικά διυλιστήρια οδήγησαν τη χώρα να ανακοινώσει -για πρώτη φορά στην ιστορία της – απαγόρευση όλων των εξαγωγών diesel, ενώ προχωρά και σε εισαγωγή βενζινών προκειμένου να ενισχύσει τα στρατηγικά αποθέματα για την κάλυψη των αναγκών της.

Ως ενεργό και υπεύθυνο μέλος της κοινωνίας, η HELLENiQ ENERGY υλοποιεί διαχρονικά προγράμματα περιβαλλοντικής ενημέρωσης και ευαισθητοποίησης με επίκεντρο τη νέα γενιά. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στους Δήμους της Δυτικής Αττικής και της Δυτικής Θεσσαλονίκης, όπου δραστηριοποιείται, ενισχύοντας περαιτέρω τους σταθερούς και διαχρονικούς δεσμούς με τις τοπικές κοινωνίες. Μέσα από στρατηγικές συνεργασίες με περιβαλλοντικούς οργανισμούς, την Τοπική Αυτοδιοίκηση και την Ιερά Μητρόπολη Νεαπόλεως και Σταυρουπόλεως, η HELLENiQ ENERGY αναπτύσσει πρωτοβουλίες που προάγουν την περιβαλλοντική συνείδηση των παιδιών και συμβάλλουν στη δημιουργία πιο ανθεκτικών και βιώσιμων πόλεων.

Οι φετινές δράσεις υλοποιήθηκαν κατά το δίμηνο Μαΐου - Ιουνίου σε συνολικά έξι Δήμους, περιλαμβάνοντας εκπαιδευτικά εργαστήρια με θεματικές γύρω από τη βιοποικιλότητα, τον κύκλο του νερού και την προστασία του θαλάσσιου οικοσυστήματος. Με βιωματικό και συμμετοχικό χαρακτήρα, τα προγράμματα πρόσφεραν στα παιδιά την ευκαιρία να γνωρίσουν και να κατανοήσουν βασικές έννοιες της περιβαλλοντικής προστασίας μέσα από δραστηριότητες στη φύση, διαδραστικά εργαστήρια και δημιουργικές εκπαιδευτικές δράσης. Με αυτόν τον τρόπο, ενίσχυσαν την περιβαλλοντική τους συνείδηση και καλλιέργησαν μια πιο ουσιαστική σχέση με το φυσικό περιβάλλον, μέσα από τη μάθηση και την προσωπική εμπειρία.

Τρεις θεματικές για τη φύση, το νερό και τη θαλάσσια ζωή

Οι εκπαιδευτικές δράσεις αναπτύχθηκαν γύρω από τρεις βασικές θεματικές ενότητες, με τη συμβολή εξειδικευμένων περιβαλλοντικών οργανισμών.

- Η The Bee Camp ανέδειξε τον καθοριστικό ρόλο των μελισσών και άλλων επικονιαστών στη διατήρηση της βιοποικιλότητας και τη συμβολή τους στην ισορροπία και τη λειτουργία των οικοσυστημάτων.

- Η MIO-ECSDE επικεντρώθηκε στην αξία των υδάτινων πόρων, αναδεικνύοντας τη σημασία της υπεύθυνης διαχείρισης και προστασίας τους.

- Παράλληλα, η Greek Eco Project έφερε τα παιδιά σε επαφή με τον πλούτο της θαλάσσιας βιοποικιλότητας, αναδεικνύοντας τη σημασία της προστασίας και διατήρησης των θαλάσσιων οικοσυστημάτων.

Η Διευθύντρια Εταιρικής Ευθύνης της HELLENiQ ENERGY, κ. Γεωργία Λασανιάνου, δήλωσε: «Η ενίσχυση της περιβαλλοντικής συνείδησης όλων των πολιτών και ιδιαίτερα της νέας γενιάς,  αποτελεί βασική προτεραιότητα της στρατηγικής μας για τη βιώσιμη ανάπτυξη. Για τον λόγο αυτό, επενδύουμε σε συνεργασίες με φορείς που διαθέτουν αποδεδειγμένη εξειδίκευση και εμπείρια, ώστε οι πρωτοβουλίες μας να προσφέρουν ουσιαστική εκπαιδευτική αξία και να δημιουργούν ένα μακροπρόθεσμο θετικό αποτύπωμα. Χαιρόμαστε για την ευρεία συμμετοχή και τη θερμή ανταπόκριση των παιδιών στα προγράμματα που υλοποιούμε. Μέσα από τη βιωματική μάθηση τα παιδιά μπορούν να αναπτύξουν υπεύθυνες στάσεις και συμπεριφορές απέναντι στο περιβάλλον, να ενισχύσουν την οικολογική τους συνείδηση και να εξελιχθούν στους αυριανούς ενεργούς πολίτες».

Η μεγαλύτερη αναβάθμιση αφορά τη HelleniQ Energy, για την οποία η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 13,50 ευρώ, έναντι 11,30 ευρώ προηγουμένως, υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου 26% από τα τρέχοντα επίπεδα. Για τη Motor Oil, η Goldman Sachs αυξάνει την τιμή-στόχο στα 49 ευρώ από 41 ευρώ, βλέποντας περιθώριο ανόδου 14%.

Η διαφοροποίηση στις συστάσεις αντανακλά τη διαφορετική επενδυτική εικόνα των δύο εταιρειών. Σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, η HelleniQ Energy διαθέτει μεγαλύτερο περιθώριο θετικών αναθεωρήσεων στα κέρδη της, ενώ παράλληλα μπορεί να επωφεληθεί από περαιτέρω εξομάλυνση της αποτίμησής της. Αντίθετα, για τη Motor Oil, παρότι οι προβλέψεις αναβαθμίζονται σημαντικά, η μέχρι σήμερα ισχυρή χρηματιστηριακή της πορεία οδηγεί τη Goldman Sachs στη διατήρηση της σύστασης Neutral.

Κομβικό ρόλο στις αναθεωρήσεις διαδραματίζει το εξαιρετικά ισχυρό περιβάλλον της ευρωπαϊκής αγοράς διύλισης. Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι τα ευρωπαϊκά περιθώρια διύλισης εξακολουθούν να κινούνται σε επίπεδα άνω των 30 δολαρίων ανά βαρέλι, όταν ο ιστορικός μέσος όρος του κύκλου διαμορφώνεται περίπου στα 7 δολάρια ανά βαρέλι. Η εικόνα αυτή αποδίδεται στις συνεχιζόμενες διαταραχές της προσφοράς από τη Μέση Ανατολή και τη Ρωσία, στα περιορισμένα αποθέματα προϊόντων, στην αυξημένη εποχική ζήτηση, αλλά και στις καθυστερήσεις προσθήκης νέας διυλιστικής δυναμικότητας σε διεθνές επίπεδο.

Κατά το δεύτερο τρίμηνο του έτους, τα περιθώρια στα προϊόντα diesel και jet fuel διαμορφώθηκαν, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του οίκου, στα 50-60 δολάρια ανά βαρέλι, προσφέροντας σημαντική ώθηση στην κερδοφορία των διυλιστηρίων. Ωστόσο, μέρος αυτού του οφέλους αντισταθμίστηκε από την επιδείνωση του κόστους προμήθειας αργού πετρελαίου, καθώς οι διαφορές τιμής έναντι του Brent μετακινήθηκαν από discount 2-3 δολαρίων ανά βαρέλι κατά το πρώτο τρίμηνο σε premium 5-7 δολαρίων ανά βαρέλι κατά το δεύτερο τρίμηνο.

Για τη HelleniQ Energy, η Goldman Sachs προβλέπει προσαρμοσμένο EBITDA δεύτερου τριμήνου ύψους 357 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 22% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και κατά 61% σε ετήσια βάση. Το EBITDA του τομέα διύλισης εκτιμάται στα 274 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη προβλέπονται στα 192 εκατ. ευρώ. Καθοριστικό παράγοντα αποτελεί η ανάκαμψη των όγκων παραγωγής μετά την ολοκλήρωση των εργασιών συντήρησης στο διυλιστήριο του Ασπροπύργου.

Για τη Motor Oil, οι αναλυτές της Goldman Sachs εκτιμούν ότι το προσαρμοσμένο EBITDA του δεύτερου τριμήνου θα ανέλθει στα 380 εκατ. ευρώ, επίπεδο σχεδόν αμετάβλητο σε τριμηνιαία βάση αλλά αυξημένο κατά 61% σε σύγκριση με το αντίστοιχο περσινό διάστημα. Το EBITDA διύλισης προβλέπεται στα 318 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη αναμένονται στα 230 εκατ. ευρώ, με τον όμιλο να συνεχίζει, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του οίκου, να λειτουργεί κοντά στη μέγιστη δυναμικότητα των μονάδων του.

Ιδιαίτερη σημασία έχει και η αναβάθμιση των μεσοπρόθεσμων προβλέψεων της Goldman Sachs. Ο οίκος αυξάνει τις εκτιμήσεις για τα EBITDA των δύο εταιρειών κατά 17% κατά μέσο όρο για το 2026 και κατά 30% για το 2027, με τις νέες προβλέψεις να βρίσκονται πλέον 18% υψηλότερα από το consensus για το 2026 και 26% υψηλότερα για το 2027.

Ειδικότερα, η Goldman Sachs προβλέπει για τη HelleniQ Energy EBITDA 1,49 δισ. ευρώ το 2026 και 1,46 δισ. ευρώ το 2027, ενώ για τη Motor Oil εκτιμά EBITDA 1,50 δισ. ευρώ το 2026 και 1,34 δισ. ευρώ το 2027.

Παρά τις ήδη σημαντικές αναβαθμίσεις, ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος θεωρεί ότι υπάρχει ακόμη σημαντικό περιθώριο περαιτέρω ανοδικών αναθεωρήσεων, εφόσον διατηρηθούν στα σημερινά υψηλά επίπεδα τα προθεσμιακά περιθώρια στα diesel και jet fuel. Στο συγκεκριμένο σενάριο, το implied EBITDA θα μπορούσε να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο 75% υψηλότερα από τις τρέχουσες προβλέψεις για τη HelleniQ Energy και κατά 55% υψηλότερα για τη Motor Oil, στοιχείο που υποδηλώνει ότι η κερδοφορία του κλάδου ενδέχεται να αποδειχθεί ακόμη ισχυρότερη από τις ήδη αναβαθμισμένες εκτιμήσεις της Goldman Sachs.

Μέσω ενός εκτεταμένου δικτύου Σταθμών Ανεφοδιασμού Αεροσκαφών στα σημαντικότερα αεροδρόμια της Ελλάδας, η ΕΚΟ εξυπηρετεί κάθε χρόνο περισσότερα από 110.000 αεροσκάφη, υποστηρίζοντας την ομαλή λειτουργία των αερομεταφορών καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους.

Η εταιρεία προμηθεύει τις αεροπορικές εταιρείες με αεροπορικό καύσιμο υψηλών προδιαγραφών, σύμφωνα με τα αυστηρότερα διεθνή πρότυπα ποιότητας και ασφάλειας, ενώ παράλληλα συμμετέχει ενεργά στην προσπάθεια μείωσης του περιβαλλοντικού αποτυπώματος των αερομεταφορών, διαθέτοντας και Sustainable Aviation Fuel (SAF), συμβάλλοντας στην επίτευξη των στόχων απανθρακοποίησης του κλάδου.

Η δέσμευση της ΕΚΟ στην ασφάλεια, την ποιότητα και τη λειτουργική αριστεία επιβεβαιώθηκε πρόσφατα με τη διεθνή διάκριση τριών Σταθμών Ανεφοδιασμού Αεροσκαφών στο Ηράκλειο, τα Χανιά και τη Ρόδο, οι οποίοι βραβεύθηκαν με το «Sustained Performance Award» από τον διεθνή οργανισμό Joint Inspection Group (JIG).

Η συγκεκριμένη διάκριση απονέμεται μόνο σε εγκαταστάσεις που επιδεικνύουν διαχρονικά εξαιρετικές επιδόσεις σε θέματα λειτουργίας, ασφάλειας και ποιότητας, έπειτα από σειρά επίσημων επιθεωρήσεων. Για το 2025, το βραβείο απονεμήθηκε σε μόλις 43 σταθμούς ανεφοδιασμού αεροσκαφών παγκοσμίως, μεταξύ περίπου 700 εγκαταστάσεων που επιθεωρούνται διεθνώς από τον οργανισμό, γεγονός που αναδεικνύει τη σημασία της διάκρισης και το υψηλό επίπεδο λειτουργίας των εγκαταστάσεων της ΕΚΟ.

Ο JIG (www.jig.org) αποτελεί τον κορυφαίο διεθνή οργανισμό ανάπτυξης προτύπων για τον εφοδιασμό αεροπορικών καυσίμων, με τα πρότυπά του να εφαρμόζονται σε περισσότερα από 2.750 αεροδρόμια και 100 χώρες.

Η ΕΚΟ συμμετέχει στο πρόγραμμα επιθεωρήσεων του JIG από το 2019 και επενδύει συστηματικά στην εκπαίδευση και ανάπτυξη του ανθρώπινου δυναμικού της, έχοντας ήδη αναπτύξει δύο πιστοποιημένους επιθεωρητές JIG και ενισχύοντας διαρκώς τις δυνατότητές της σε θέματα ποιότητας, ασφάλειας και επιχειρησιακής αριστείας.

Η νέα αυτή διάκριση αποτελεί αναγνώριση της μακροχρόνιας προσπάθειας των ανθρώπων της ΕΚΟ και της προσήλωσης της εταιρείας στη διασφάλιση υψηλού επιπέδου υπηρεσιών για τις αεροπορικές εταιρείες και τους εκατομμύρια επιβάτες που ταξιδεύουν από και προς την Ελλάδα κάθε χρόνο.

Το Κέντρο Γυναικείας Ενδυνάμωσης «Αθηνά», που στεγάζεται στο Ανοιχτό Πολυιατρείο των Γιατρών του Κόσμου, θα λειτουργεί καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους, προσφέροντας ένα ασφαλές και υποστηρικτικό περιβάλλον, υποστηρίζοντας ετησίως περισσότερες από 250 γυναίκες.

Μέσα από εκπαιδευτικά εργαστήρια, δράσεις για την προαγωγή της υγείας, καθώς και υπηρεσίες επαγγελματικής και κοινωνικής συμβουλευτικής, στοχεύει να καλλιεργήσει νέες  δεξιότητες ενισχύοντας τη διασύνδεση των ωφελούμενων με την αγορά εργασίας και να συμβάλλει στην ενημέρωση τόσο για τα δικαιώματά τους όσο και για την ισότητα των φύλων.

Καθοριστική ήταν η συμβολή δεκάδων εθελοντών της HELLENiQ ENERGY, οι οποίοι συμμετείχαν ενεργά στην αναβάθμιση και αισθητική διαμόρφωση του χώρου, δημιουργώντας ένα λειτουργικό και φιλόξενο περιβάλλον.

Το έργο εντάσσεται στη στρατηγική Εταιρικής Υπευθυνότητας της HELLENiQ ENERGY για την προώθηση της ισότητας, της συμπερίληψης και της ενδυνάμωσης των γυναικών, μέσα από στοχευμένες δράσεις με απτό κοινωνικό αποτέλεσμα.

Η Διευθύντρια Εταιρικής Ευθύνης της HELLENiQ ENERGY, κα Γεωργία Λασανιάνου, τόνισε: «Η διαχρονική συμβολή της HELLENiQ ENERGY, στην ενδυνάμωση των γυναικών αποτελεί μια συνειδητή επιλογή. Μέσα από δράσεις που ανταποκρίνονται σε πραγματικές κοινωνικές ανάγκες, προσφέρουμε τα απαραίτητα εφόδια ώστε οι ωφελούμενες να έχουν την δυνατότητα να διεκδικήσουν μία θέση στην αγορά εργασίας, βελτιώνοντας το βιοτικό επίπεδο τόσο των ίδιων όσο και των οικογενειών τους. Φέτος, μέσα από τις δράσεις Εταιρικής Υπευθυνότητας σε  Αθήνα, Θεσσαλονίκη και Κομοτηνή θα υποστηρίξουμε τουλάχιστον 400 ευάλωτες γυναίκες, οι οποίες έρχονται να προστεθούν στο συνολικό αριθμό των περίπου 2.000 που υποστηρίξαμε τα τελευταία 3 χρόνια».

Η Γενική Διευθύντρια των Γιατρών του Κόσμου, κα Ευγενία Θάνου, δήλωσε:

«Ο χώρος αυτός θα αποτελέσει ένα ασφαλές καταφύγιο για γυναίκες που χρειάζονται στήριξη και ενδυνάμωση. Ευχαριστούμε θερμά την HELLENiQ ENERGY για την ουσιαστική αυτή προσφορά. Οι νέοι χώροι θα αποτελέσουν τόπους εκμάθησης, δημιουργίας και ελπίδας για πολλές γυναίκες.»

Συμπληρωματικές δράσεις σε Θεσσαλονίκη και Κομοτηνή

Παράλληλα, η HELLENiQ ENERGY υλοποιεί φέτος στοχευμένες δράσεις και σε άλλες περιοχές της Ελλάδας, σε συνεργασία με τον Σύνδεσμο Επιχειρηματιών Γυναικών Ελλάδος (ΣΕΓΕ): στη Θεσσαλονίκη, προχωρά σε πρόγραμμα εκπαίδευσης εθελοντριών που προσφέρουν έργο στις κοινωνικές δομές της Ιεράς Μητρόπολης Νεαπόλεως και Σταυρουπόλεως σε θέματα υγιεινής και ασφάλειας τροφίμων, ενώ στην Κομοτηνή υποστηρίζει την υλοποίηση εκπαιδευτικών εργαστηρίων για την ανάπτυξη βασικών ψηφιακών και επαγγελματικών δεξιοτήτων γυναικών.

Διαχρονική στήριξη της γυναικείας ενδυνάμωσης

Τα τελευταία χρόνια, η HELLENiQ ENERGY υλοποιεί ένα συνεκτικό και διευρυνόμενο πρόγραμμα δράσεων για τη στήριξη ευάλωτων γυναικών, με παρεμβάσεις που καλύπτουν τόσο βασικές ανάγκες προστασίας όσο και την ενίσχυση δεξιοτήτων και ευκαιριών απασχόλησης.

Στο πλαίσιο αυτό, έχει συμβάλει μεταξύ άλλων στην αναβάθμιση και ενίσχυση δομών φιλοξενίας και υποστήριξης, όπως ο ξενώνας «Ραμόνα» των Γιατρών του Κόσμου, ενώ έχουν ενισχυθεί κρίσιμες δομές στην περιφέρεια, όπως ο Ξενώνας Φιλοξενίας Κακοποιημένων Γυναικών στην Κομοτηνή. Παράλληλα, σε συνεργασία με τον Ελληνικό Ερυθρό Σταυρό και την «Ίριδα» Κέντρο Γυναικών, έχουν δημιουργηθεί και αναβαθμιστεί χώροι προστασίας, ενδυνάμωσης και επιμόρφωσης που έχουν υποστηρίξει χιλιάδες γυναίκες και τα παιδιά τους σε Αθήνα και Θεσσαλονίκη.

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στην ανάπτυξη δεξιοτήτων και την επαγγελματική πρόοδο, μέσα από πρωτοβουλίες όπως το WEHub στη Δυτική Θεσσαλονίκη, το οποίο, σε σύντομο χρονικό διάστημα λειτουργίας, έχει υποστηρίξει περισσότερες από 1.000 γυναίκες, προσφέροντας δράσεις κατάρτισης, συμβουλευτικής και έναν σύγχρονο χώρο συνεργασίας και δημιουργικής απασχόλησης.

Η Optima Bank θεωρεί ότι το βασικό επενδυτικό αφήγημα για τη HELLENiQ ENERGY έχει ενισχυθεί αισθητά, καθώς τα περιθώρια διύλισης εξακολουθούν να κινούνται σε υψηλά επίπεδα, παρά την αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου μετά την εκεχειρία στη σύγκρουση Ιράν–Ισραήλ.

Τα περιθώρια διύλισης παραμένουν ισχυρά

Όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, το δεύτερο εξάμηνο του 2026 εξελίσσεται ιδιαίτερα θετικά για τον κλάδο της διύλισης, καθώς η περιορισμένη παγκόσμια δυναμικότητα και οι γεωπολιτικές αναταράξεις έχουν οδηγήσει σε σημαντική ενίσχυση των περιθωρίων, κυρίως στο ντίζελ και τα αεροπορικά καύσιμα.

Παρότι οι τιμές του αργού πετρελαίου υποχώρησαν μετά την κατάπαυση του πυρός στη Μέση Ανατολή, η Optima Bank εκτιμά ότι τα περιθώρια διύλισης θα διατηρηθούν σε υψηλότερα επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, καθώς η παγκόσμια παραγωγή παραμένει χαμηλή, τα αποθέματα έχουν μειωθεί σημαντικά και θα απαιτηθεί χρόνος για την αναπλήρωσή τους.

Επιπλέον, η επαναλειτουργία των θαλάσσιων μεταφορών μέσω των Στενών του Ορμούζ επιτρέπει εκ νέου την προμήθεια αργού με ευνοϊκότερους όρους, γεγονός που ενισχύει περαιτέρω τα περιθώρια κέρδους των ευρωπαϊκών διυλιστηρίων.

Με βάση αυτές τις παραδοχές, η χρηματιστηριακή αυξάνει κατά περίπου 3 δολάρια ανά βαρέλι τις εκτιμήσεις της για τα περιθώρια διύλισης του 2026.

Αναβαθμίζονται οι προβλέψεις κερδοφορίας

Η βελτίωση των συνθηκών οδήγησε την Optima Bank σε σημαντική αναθεώρηση των προβλέψεών της.

Τα προσαρμοσμένα EBITDA του Ομίλου εκτιμώνται πλέον στα 1,296 δισ. ευρώ για το 2026, έναντι σημαντικά χαμηλότερων προηγούμενων εκτιμήσεων, ενώ για το 2027 προβλέπονται στα 1,21 δισ. ευρώ.

Αντίστοιχα, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη για το 2026 αναμένεται να διαμορφωθούν στα 619 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά σχεδόν 58% σε σχέση με τις προηγούμενες προβλέψεις της χρηματιστηριακής, ενώ για το 2027 υπολογίζονται στα 528,5 εκατ. ευρώ.

Ισχυρές ταμειακές ροές και υψηλή μερισματική απόδοση

Ιδιαίτερα θετική εμφανίζεται η εικόνα και στις ταμειακές ροές.

Η Optima Bank εκτιμά ότι η HELLENiQ ENERGY θα δημιουργήσει λειτουργικές ταμειακές ροές περίπου 1,1 δισ. ευρώ μέσα στο 2026. Με επενδύσεις ύψους 650 εκατ. ευρώ, οι ελεύθερες ταμειακές ροές αναμένεται να φθάσουν τα 459 εκατ. ευρώ, ή περίπου 323 εκατ. ευρώ μετά την καταβολή τόκων.

Μετά και τις εκτιμώμενες διανομές μερισμάτων ύψους 183 εκατ. ευρώ, το καθαρό χρέος προβλέπεται να υποχωρήσει στα 2,24 δισ. ευρώ έως το τέλος του έτους.

Για την περίοδο 2027-2028 η χρηματιστηριακή προβλέπει μέσες ελεύθερες ταμειακές ροές περίπου 366 εκατ. ευρώ ετησίως, με το καθαρό χρέος να αποκλιμακώνεται σταδιακά προς τα 2 δισ. ευρώ, διατηρώντας τον δείκτη Καθαρό Χρέος προς EBITDA κάτω από τις δύο φορές.

Παράλληλα, η Optima Bank διατηρεί θετική στάση και για τις διανομές προς τους μετόχους, προβλέποντας μέρισμα 0,70 ευρώ ανά μετοχή για τις χρήσεις 2026 έως 2028, έναντι 0,60 ευρώ για τη χρήση 2025, γεγονός που συνεπάγεται εκτιμώμενη μερισματική απόδοση περίπου 6,4%.

Οι ΑΠΕ, το marketing και οι έρευνες υδρογονανθράκων

Πέραν της διύλισης, η Optima Bank υπογραμμίζει ότι ο Όμιλος συνεχίζει να ενισχύει το επιχειρηματικό του μοντέλο.

Η HELLENiQ ENERGY επεκτείνει το δίκτυο ιδιόκτητων πρατηρίων καυσίμων, ενισχύοντας τα περιθώρια κέρδους μέσω μεγαλύτερων πωλήσεων καυσίμων υψηλής προστιθέμενης αξίας και προϊόντων λιανικής. Ταυτόχρονα, ο τομέας των πετροχημικών εμφανίζει σαφή σημάδια ανάκαμψης μετά από μια παρατεταμένη περίοδο υπερπροσφοράς, ενώ από το 2027 αναμένεται περαιτέρω βελτίωση των συνθηκών.

Στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, ο στόχος εγκατεστημένης ισχύος 1,5 GW παραμένει αμετάβλητος, με την ανάπτυξη να επικεντρώνεται κυρίως στη Βουλγαρία και τη Ρουμανία. Παράλληλα, η ENERWAVE αναμένεται να ενισχύσει τη θέση της στην αγορά προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας και στη θερμική παραγωγή.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζουν και οι δραστηριότητες έρευνας υδρογονανθράκων, καθώς η Optima Bank εκτιμά ότι η τελική επενδυτική απόφαση (FID) για δοκιμαστική γεώτρηση στο Block 2 θα μπορούσε να ληφθεί μέσα στο πρώτο τρίμηνο του 2027.

Η αποτίμηση

Η νέα τιμή-στόχος των 12,90 ευρώ προκύπτει από συνδυασμό μοντέλου προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF) και αποτίμησης με συγκριτικούς πολλαπλασιαστές (Multiples), λαμβάνοντας υπόψη τις δραστηριότητες διύλισης, πετροχημικών, εμπορίας καυσίμων και Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας.

Η Optima Bank επισημαίνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται σήμερα περίπου στις 5,2 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026 και στις 5 φορές τον δείκτη EV/EBITDA, επίπεδα που αντιστοιχούν σε έκπτωση περίπου 35% έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών εταιρειών.

Με αυτά τα δεδομένα, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η αγορά εξακολουθεί να υποτιμά τις προοπτικές της HELLENiQ ENERGY και αναβαθμίζει τη σύστασή της σε «Buy», βλέποντας σημαντικά περιθώρια περαιτέρω ανόδου για τη μετοχή.