Το 2026, ο ρυθμός των συμφωνιών έχει επιταχυνθεί ακόμη περισσότερο, με τη Nvidia να έχει ήδη ξεπεράσει τα 40 δισ. δολάρια σε δεσμεύσεις κεφαλαίων και να επεκτείνει το χαρτοφυλάκιό της σε περισσότερες εισηγμένες μετοχές.

Μόνο αυτή την εβδομάδα, η Nvidia προχώρησε σε συμφωνία με τον operator data centers IREN, εξασφαλίζοντας το δικαίωμα να επενδύσει έως και 2,1 δισ. δολάρια στην εταιρεία. Μία ημέρα νωρίτερα είχε ανακοινώσει αντίστοιχη συνεργασία με την Corning, που της επιτρέπει να επενδύσει έως 3,2 δισ. δολάρια στη βιομηχανία γυαλιού που μετράει 175 χρόνια ύπαρξης.

Η Nvidia αποτελεί τον μεγαλύτερο κερδισμένο της έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης, καθώς κατασκευάζει τις μονάδες επεξεργασίας γραφικών (GPU) που απαιτούνται για την εκπαίδευση μοντέλων AI και τη διαχείριση μεγάλων υπολογιστικών φορτίων. Η παγκόσμια κούρσα για την εξασφάλιση GPU έχει εκτοξεύσει τη μετοχή της περισσότερο από 11 φορές μέσα σε τέσσερα χρόνια, οδηγώντας την εταιρεία σε χρηματιστηριακή αξία περίπου 5,2 τρισ. δολαρίων και καθιστώντας την πολυτιμότερη επιχείρηση στον κόσμο.

Για να ενισχύσει την κυριαρχία της πέρα από τα chip, η Nvidia χρηματοδοτεί πλέον ολόκληρη την εφοδιαστική αλυσίδα της τεχνητής νοημοσύνης, διασφαλίζοντας ότι αυτή λειτουργεί πάνω σε hardware της εταιρείας και ότι υπάρχει επαρκής δυναμικότητα, ώστε να καλυφθεί η ζήτηση. Ωστόσο, αυξάνονται οι ανησυχίες σε ορισμένους κύκλους της αγοράς AI ότι η Nvidia — όπως και οι cloud providers Google και Amazon — χρησιμοποιεί τις επενδύσεις της σε άλλες εταιρείες ως μηχανισμό ενίσχυσης της δικής της ανάπτυξης.

Η Nvidia, η οποία δημιούργησε ελεύθερες ταμειακές ροές 97 δισ. δολαρίων στο τελευταίο οικονομικό έτος, στηρίζει οικονομικά ακόμη και εταιρείες που αγοράζουν τα chip της, ενώ σε ορισμένες περιπτώσεις νοικιάζει πίσω σε αυτές υπολογιστική ισχύ. Οι επικριτές παρομοιάζουν το μοντέλο αυτό με τις πρακτικές vendor financing, που συνέβαλαν στη φούσκα των dot-com.

Ο αναλυτής της Wedbush Securities, Μάθιου Μπράισον, ανέφερε σε σημείωμά του ότι οι επενδύσεις και οι επεκτάσεις της Nvidia εντάσσονται «απόλυτα στη λογική των κυκλικών επενδύσεων», η οποία τροφοδοτεί φόβους για τη βιωσιμότητα της ανόδου της αγοράς. Παρ’ όλα αυτά, θεωρεί ότι οι κινήσεις αυτές ενισχύουν το όραμα της Nvidia και δημιουργούν ένα «ανταγωνιστικό οχύρωμα» εφόσον η εταιρεία εκτελέσει σωστά τη στρατηγική της.

Η Nvidia έχει υπογράψει φέτος τουλάχιστον επτά επενδύσεις πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων με εισηγμένες εταιρείες. Παράλληλα, συμμετείχε σε περίπου 24 γύρους χρηματοδότησης ιδιωτικών εταιρειών, συμπεριλαμβανομένων και επενδύσεων σε σχετικά πρώιμο στάδιο, σύμφωνα με στοιχεία της FactSet.

«Δεν επιλέγουμε νικητές»
Το μεγαλύτερο στοίχημα της εταιρείας ήταν η επιταγή ύψους 30 δισ. δολαρίων προς την OpenAI, δημιουργό του ChatGPT και μακροχρόνιο συνεργάτη της. Η Nvidia συμμετείχε επίσης σε τεράστιους γύρους χρηματοδότησης της Anthropic και της xAI του Έλον Μασκ, λίγο πριν αυτή συγχωνευθεί με τη SpaceX τον Φεβρουάριο.

«Υπάρχουν τόσες πολλές εξαιρετικές εταιρείες foundation models και προσπαθούμε να επενδύουμε σε όλες», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος της Nvidia, Τζένσεν Χουάνγκ, σε podcast τον Απρίλιο. «Δεν επιλέγουμε νικητές. Πρέπει να στηρίζουμε τους πάντες» πρόσθεσε.

Με τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου δημοσιονομικού τριμήνου της Nvidia να αναμένονται σε λιγότερο από δύο εβδομάδες, οι μέτοχοι θα αποκτήσουν σαφέστερη εικόνα για το μέγεθος του διευρυνόμενου χαρτοφυλακίου της και την επίδρασή του στα οικονομικά μεγέθη.

Κατά το τελευταίο οικονομικό έτος, η Nvidia επένδυσε 17,5 δισ. δολάρια σε ιδιωτικές εταιρείες και funds υποδομών, «κυρίως για τη στήριξη startups πρώιμου σταδίου», σύμφωνα με την ετήσια κατάθεση στην SEC. Η εταιρεία σημείωσε ότι στις επενδύσεις αυτές περιλαμβάνονται εταιρείες ανάπτυξης μοντέλων AI που αγοράζουν τα προϊόντα της είτε απευθείας είτε μέσω cloud providers.

Οι μη διαπραγματεύσιμοι τίτλοι συμμετοχών — δηλαδή οι επενδύσεις σε ιδιωτικές εταιρείες — που διακρατεί στον ισολογισμό της εκτοξεύθηκαν στα 22,25 δισ. δολάρια στα τέλη Ιανουαρίου, από 3,39 δισ. δολάρια έναν χρόνο νωρίτερα. Η εταιρεία κατέγραψε επίσης κέρδη 8,92 δισ. δολαρίων από αυτά τα assets και από εισηγμένες μετοχές, έναντι 1,03 δισ. δολαρίων το προηγούμενο οικονομικό έτος, εν μέρει χάρη στην επένδυσή της στην Intel, η οποία έχει εξελιχθεί σε χρηματιστηριακό «αγαπημένο» φέτος, με άνοδο άνω του 200%.

Στην τελευταία τηλεδιάσκεψη αποτελεσμάτων τον Φεβρουάριο, ο Χουάνγκ δήλωσε: «Οι επενδύσεις μας επικεντρώνονται απόλυτα στρατηγικά στην επέκταση και εμβάθυνση του οικοσυστήματός μας».

Η συμφωνία με την IREN περιλαμβάνει δέσμευση ότι η εταιρεία data centers θα αναπτύξει έως και 5 gigawatts υποδομών DSX της Nvidia, οι οποίες προορίζονται να τροφοδοτήσουν AI workloads σε εγκαταστάσεις ανά τον κόσμο.

Στο πλαίσιο της συμφωνίας με την Corning, η εταιρεία γυαλιού κατασκευάζει τρεις νέες εγκαταστάσεις στις ΗΠΑ αφιερωμένες σε οπτικές τεχνολογίες για την Nvidia, η οποία πιθανότατα θα στραφεί σε καλώδια οπτικών ινών αντί χαλκού καθώς επεκτείνει τα rack-scale συστήματά της.

Τον Μάρτιο, η Nvidia επένδυσε 2 δισ. δολάρια στη Marvell Technology στο πλαίσιο στρατηγικής συνεργασίας για τεχνολογία silicon photonics. Τον ίδιο μήνα τοποθέτησε αντίστοιχο ποσό στις Lumentum και Coherent, οι οποίες αναπτύσσουν τεχνολογίες φωτονικής.

Υπάρχουν επίσης οι λεγόμενες neocloud εταιρείες. Τον Ιανουάριο, η Nvidia επένδυσε 2 δισ. δολάρια στην CoreWeave, σε συμφωνία που περιλαμβάνει την ανάπτυξη data centers με τεχνολογία της Nvidia. Επένδυσε επίσης 2 δισ. δολάρια στη Nebius Group, στο πλαίσιο συνεργασίας για υποδομές AI, fleet management, inference και σχεδιασμό AI factories.

Ο αναλυτής ημιαγωγών της Mizuho, Τζόρνταν Κλάιν, χαρακτήρισε τις συμφωνίες με κατασκευαστές εξαρτημάτων «εξαιρετικά έξυπνες κινήσεις από τον CFO και την ομάδα, καθώς και εξαιρετική αξιοποίηση μετρητών», επειδή επιταχύνουν την ανάπτυξη κρίσιμων τεχνολογιών και προϊόντων που βρίσκονται σε έλλειψη. Εμφανίστηκε όμως πιο επιφυλακτικός για τις επενδύσεις στις neocloud εταιρείες, οι οποίες, όπως είπε, «φαίνονται πιο αμφιλεγόμενες για τους επενδυτές».

«Δίνει την αίσθηση ότι προχρηματοδοτείς την αγορά των δικών σου GPU και προϊόντων», ανέφερε ο Κλάιν. Παρ’ όλα αυτά, σημείωσε ότι οι cloud providers διαθέτουν κρίσιμα πλεονεκτήματα, όπως ενέργεια και χωρητικότητα data centers, τα οποία χρειάζεται η Nvidia.

Παρόμοια άποψη εξέφρασε και ο Μπεν Μπατζαρίν της Creative Strategies σχετικά με την IREN, δηλώνοντας στο CNBC ότι «ο κίνδυνος είναι πως αν αλλάξει ο κύκλος της αγοράς, τότε θα αρχίσουν τα ερωτήματα για το πόσο οργανική ήταν πραγματικά η ζήτηση και πόσο στηρίχθηκε στον ίδιο τον ισολογισμό της Nvidia».

Nvidia και OpenAI
Παρά το εύρος των επενδύσεων της Nvidia σε εισηγμένους συνεργάτες, οι τοποθετήσεις αυτές ωχριούν μπροστά στη συμμετοχή της στην OpenAI.

Τα 30 δισ. δολάρια που διοχέτευσε η Nvidia στην OpenAI στα τέλη Φεβρουαρίου ήρθαν περισσότερο από μία δεκαετία μετά την έναρξη της συνεργασίας των δύο εταιρειών, οι οποίες έχουν γίνει ολοένα και πιο αλληλένδετες από την κυκλοφορία του ChatGPT το 2022 — τη στιγμή που πυροδότησε την παγκόσμια φρενίτιδα γύρω από τη generative AI.

Η επένδυση της Nvidia στην OpenAI επρόκειτο αρχικά να είναι πολύ μεγαλύτερη. Τον Σεπτέμβριο, οι δύο εταιρείες είχαν ανακοινώσει ότι η Nvidia θα επένδυε έως και 100 δισ. δολάρια με την πάροδο του χρόνου, καθώς η OpenAI θα ανέπτυσσε 10 gigawatts συστημάτων της Nvidia. Η συμφωνία όμως δεν προχώρησε ποτέ, καθώς η OpenAI απομακρύνθηκε από την ιδέα ανάπτυξης δικών της data centers και στράφηκε περισσότερο σε συνεργάτες όπως οι Oracle, Microsoft και Amazon, ώστε να εξασφαλίσει όσο το δυνατόν μεγαλύτερη υπολογιστική ισχύ.

Ο Χουάνγκ δήλωσε τον Μάρτιο ότι η επένδυση των 100 δισ. δολαρίων στην OpenAI «μάλλον δεν βρίσκεται στα σχέδια», προσθέτοντας ότι η συμφωνία των 30 δισ. δολαρίων «ενδέχεται να είναι η τελευταία φορά» που η Nvidia γράφει επιταγή πριν από μια πιθανή IPO της OpenAI μέσα στη χρονιά.

Λίγο πριν από τη σχεδιαζόμενη δημόσια εγγραφή της εταιρείας, η οποία εκτιμάται ότι θα αποτιμήσει τη SpaceX στα 1,75 τρισ. δολάρια, η εταιρεία προχώρησε σε μια αποκαλυπτική προειδοποίηση προς τους υποψήφιους επενδυτές σχετικά με τις τεράστιες επενδύσεις που σκοπεύει να πραγματοποιήσει στην τεχνητή νοημοσύνη και στις υποδομές που τη στηρίζουν.

Σύμφωνα με αποσπάσματα από το ενημερωτικό έγγραφο S-1 που εξέτασε το Reuters, η SpaceX εντάσσει την «κατασκευή δικών μας GPU» στις μεγάλες κεφαλαιουχικές δαπάνες που σχεδιάζει να υλοποιήσει τα επόμενα χρόνια. Το συγκεκριμένο έγγραφο κατατίθεται στην U.S. Securities and Exchange Commission πριν από την εισαγωγή μιας εταιρείας στο χρηματιστήριο και περιλαμβάνει οικονομικά στοιχεία αλλά και εκτιμήσεις για πιθανούς επιχειρηματικούς κινδύνους.

Το σχέδιο αυτό συνδέεται άμεσα με ένα ακόμη μεγαλύτερο εγχείρημα του Έλον Μασκ: την ανάπτυξη του Terafab, ενός προηγμένου συγκροτήματος παραγωγής chips τεχνητής νοημοσύνης στο Όστιν του Τέξας. Στο project συμμετέχουν η SpaceX, η xAI και η Tesla, με στόχο τη δημιουργία μιας ενιαίας βιομηχανικής πλατφόρμας παραγωγής επεξεργαστών.

Η στρατηγική πίσω από το Terafab

Ο Μασκ έχει δηλώσει ότι το συγκρότημα θα παράγει chips για ηλεκτρικά αυτοκίνητα, ανθρωποειδή ρομπότ και διαστημικά data centers. Παρ’ όλα αυτά, κρίσιμες λεπτομέρειες γύρω από την τεχνολογία που θα χρησιμοποιηθεί παραμένουν αδιευκρίνιστες, όπως και το εάν το εργοστάσιο θα κατασκευάζει πλήρως εξελιγμένες GPU ή άλλου τύπου επεξεργαστές AI.

Στον κόσμο της τεχνητής νοημοσύνης υπάρχουν διαφορετικές αρχιτεκτονικές chips. Η Nvidia κυριαρχεί σήμερα στην αγορά μέσω των GPU γενικής χρήσης, οι οποίες μπορούν να διαχειριστούν αποτελεσματικά ένα ευρύ φάσμα υπολογιστικών εργασιών.

Από την άλλη πλευρά, η Alphabet έχει επενδύσει στις TPU — μονάδες επεξεργασίας τανυστών — οι οποίες είναι σχεδιασμένες για πιο εξειδικευμένες λειτουργίες που σχετίζονται με την εκπαίδευση μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης και τη λειτουργία chatbot όπως το Claude της Anthropic.

Μέχρι στιγμής δεν έχει γίνει γνωστό πότε ακριβώς η SpaceX σκοπεύει να ξεκινήσει την παραγωγή των δικών της chips ούτε ποιες εταιρείες θα αναλάβουν τα επιμέρους στάδια κατασκευής μέσα στο Terafab. Ερωτήματα παραμένουν επίσης για τον ρόλο της Intel, η οποία εμφανίζεται ως πιθανός τεχνολογικός συνεργάτης του project.

Ο Μασκ δήλωσε πρόσφατα σε αναλυτές της Tesla ότι η τεχνολογία κατασκευής 14A επόμενης γενιάς της Intel πιθανότατα θα έχει ωριμάσει αρκετά μέχρι να επεκταθεί η παραγωγική δυνατότητα του Terafab, προσθέτοντας ότι «φαίνεται να είναι η σωστή κατεύθυνση».

Η μάχη για αυτάρκεια στα chips

Παραμένει ασαφές αν η SpaceX χρησιμοποιεί τον όρο GPU κυριολεκτικά ή αν αναφέρεται γενικότερα σε επεξεργαστές τεχνητής νοημοσύνης. Ωστόσο, η αποκάλυψη των σχεδίων αυτών έρχεται σε μια περίοδο όπου η εταιρεία προειδοποιεί ανοιχτά για κινδύνους στην εφοδιαστική της αλυσίδα.

Στην καταχώριση S-1, η εταιρεία σημειώνει ότι δεν διαθέτει μακροπρόθεσμες συμφωνίες με αρκετούς από τους βασικούς προμηθευτές μικροτσίπ, ενώ αναγνωρίζει ότι θα συνεχίσει να εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από εξωτερικούς συνεργάτες για σημαντικό μέρος του υπολογιστικού εξοπλισμού της.

Η προειδοποίηση αυτή αποτυπώνει το στρατηγικό άγχος που επικρατεί σήμερα στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης, όπου η ζήτηση για chips έχει εκτοξευθεί και οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες ανταγωνίζονται για πρόσβαση σε περιορισμένη παραγωγική δυναμικότητα.

Μια βιομηχανία εξαιρετικά δύσκολη στην κατάκτηση

Η κατασκευή GPU θεωρείται από τις πιο σύνθετες διαδικασίες στη βιομηχανία της τεχνολογίας. Η Nvidia χρειάστηκε δεκαετίες για να κυριαρχήσει στον σχεδιασμό αυτών των επεξεργαστών, ενώ η παραγωγή τους πραγματοποιείται κυρίως από την TSMC στην Ταϊβάν.

Η TSMC έχει επενδύσει δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια και πολυετή έρευνα για να αναπτύξει τις πιο προηγμένες μεθόδους παραγωγής chips παγκοσμίως. Η κατασκευή επεξεργαστών αιχμής απαιτεί εξειδικευμένα υλικά, εξαιρετικά πολύπλοκες διαδικασίες και περισσότερα από χίλια διαδοχικά βήματα παραγωγής με ακρίβεια σχεδόν ατομικού επιπέδου.

Η εμπειρία που απέκτησε μέσα από την παραγωγή δισεκατομμυρίων επεξεργαστών για τα iPhone της Apple της έχει προσφέρει τεχνογνωσία που δύσκολα μπορεί να αναπαραχθεί από νέους παίκτες.

Σήμερα, η παγκόσμια βιομηχανία chips λειτουργεί μέσω ενός πολυδιάσπαρτου μοντέλου, όπου ο σχεδιασμός, η παραγωγή, η συσκευασία και οι δοκιμές αναλαμβάνονται από διαφορετικές εταιρείες.

Ο Μασκ, ωστόσο, φαίνεται να επιδιώκει κάτι πολύ πιο φιλόδοξο: μια πλήρως καθετοποιημένη διαδικασία παραγωγής, όπου το Terafab θα ελέγχει κάθε στάδιο — από τον σχεδιασμό έως την τελική κατασκευή των chips τεχνητής νοημοσύνης.

Η εταιρεία του ομίλου Alphabet ετοιμάζεται τώρα να κεφαλαιοποιήσει αυτή τη δυναμική, με την ανάπτυξη νέας γενιάς chips που θα εστιάζουν στο λεγόμενο inference — δηλαδή στη λειτουργία των μοντέλων AI μετά την εκπαίδευσή τους. Η κίνηση αυτή φέρνει τη Google σε άμεση αντιπαράθεση με την Nvidia, η οποία παραμένει ο κυρίαρχος παίκτης στον χώρο.

Η μάχη μεταφέρεται στο inference

Καθώς οι εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης περνούν από τη φάση της εκπαίδευσης σε εκείνη της καθημερινής χρήσης, η ανάγκη για ταχύτατη επεξεργασία αιτημάτων αυξάνεται δραματικά. Όπως επισημαίνει ο Τζεφ Ντιν, γίνεται πλέον λογικό να εξειδικεύονται τα chips είτε για training είτε για inference.

Η Google σχεδιάζει να παρουσιάσει τη νέα γενιά των Tensor Processing Units (TPUs) στο συνέδριο Google Cloud Next στο Λας Βέγκας, ενισχύοντας το αποτύπωμά της σε έναν κλάδο που αναπτύσσεται με εκρηκτικούς ρυθμούς.

Παρότι οι GPUs της Nvidia εξακολουθούν να αποτελούν το «χρυσό πρότυπο» για την εκπαίδευση προηγμένων μοντέλων, η Google διαθέτει ένα μοναδικό πλεονέκτημα: σχεδιάζει και χρησιμοποιεί τα δικά της chips σε μεγάλη κλίμακα.

Αυτό της επιτρέπει να συνδέει άμεσα τις ομάδες hardware και software, προσαρμόζοντας την τεχνολογία στις ανάγκες των μοντέλων της. Σε αντίθεση, εταιρείες όπως η OpenAI μόλις ξεκινούν να επενδύουν σε δικό τους σχεδιασμό.

Ο Τζένσεν Χουάνγκ υπογραμμίζει ότι τα δικά του chips παραμένουν πιο ευέλικτα σε πολλαπλές εφαρμογές, ωστόσο η Google απαντά με ένα υβριδικό μοντέλο, χρησιμοποιώντας τόσο TPUs όσο και GPUs.

Η εκρηκτική ζήτηση και οι νέες συνεργασίες

Η δυναμική των TPUs ενισχύθηκε σημαντικά όταν η Anthropic εξασφάλισε πρόσβαση σε έως και 1 εκατομμύριο chips. Λίγο αργότερα, η Google παρουσίασε το μοντέλο Gemini 3, ενισχύοντας περαιτέρω τη φήμη της.

Η Meta έχει ήδη υπογράψει συμφωνία δισεκατομμυρίων για τη χρήση των TPUs μέσω του Google Cloud, ενώ εταιρείες όπως η Broadcom και η G42 εξετάζουν αντίστοιχες συνεργασίες.

Η αυξανόμενη ζήτηση οδηγεί τη Google σε νέες κινήσεις, όπως η δυνατότητα εγκατάστασης TPUs σε data centers πελατών και η υποστήριξη εργαλείων τρίτων, όπως το PyTorch.

Ένα «overnight success» που χτίστηκε σε μια δεκαετία

Παρά την πρόσφατη δημοσιότητα, η ανάπτυξη των TPUs είναι αποτέλεσμα πολυετούς επένδυσης. Η ανάγκη για πιο αποδοτικά συστήματα προέκυψε όταν η Google διαπίστωσε ότι οι υπάρχουσες υποδομές δεν μπορούσαν να υποστηρίξουν εφαρμογές όπως η μετάφραση και η φωνητική αναγνώριση σε μεγάλη κλίμακα.

Έτσι γεννήθηκε η ιδέα ενός εξειδικευμένου επιταχυντή που θα αντιμετωπίζει συγκεκριμένα προβλήματα με τεράστιες υπολογιστικές απαιτήσεις. Σήμερα, τα chips αυτά αποτελούν βασικό πυλώνα της AI στρατηγικής της εταιρείας.

Παρά τα πλεονεκτήματα, η Google αντιμετωπίζει προκλήσεις αντίστοιχες με αυτές της Nvidia. Ο κύκλος ανάπτυξης chips διαρκεί περίπου τρία χρόνια, ενώ τα μοντέλα AI εξελίσσονται με πολύ ταχύτερο ρυθμό.

Αυτό δημιουργεί αβεβαιότητα για το τι θα ζητά η αγορά στο μέλλον. Παράλληλα, υπάρχει ο κίνδυνος περιορισμών στην προσφορά, καθώς η ζήτηση αυξάνεται.

Η εταιρεία καλείται επίσης να αποφασίσει πώς θα κατανείμει τους πόρους της μεταξύ των δικών της υπηρεσιών και των εξωτερικών πελατών, αποφεύγοντας να μετατραπεί σε μια «τεχνολογική νησίδα» με περιορισμένη επιρροή.

Σε αυτό το νέο περιβάλλον, η μάχη για την κυριαρχία στα chips τεχνητής νοημοσύνης μεταφέρεται από την εκπαίδευση στη χρήση — και η Google δείχνει έτοιμη να διεκδικήσει πρωταγωνιστικό ρόλο.

Η κίνηση αυτή συνοδεύεται από μια στρατηγική συνεργασία με στόχο την ανάπτυξη της τεχνολογίας silicon photonics (φωτονική πυριτίου).

Η τεχνολογία αυτή επιτρέπει τη μεταφορά δεδομένων σε εξαιρετικά υψηλές ταχύτητες και με ελάχιστη κατανάλωση ενέργειας, χρησιμοποιώντας φως (φωτόνια) αντί για ηλεκτρικό ρεύμα.

Οι δύο βασικοί πυλώνες εφαρμογής της είναι η τεχνητή νοημοσύνη και το cloud computing.

«Μαζί με τη Marvell, δίνουμε στους πελάτες μας τη δυνατότητα να αξιοποιήσουν το οικοσύστημα υποδομών AI της Nvidia και να κλιμακώσουν την κατασκευή εξειδικευμένων υπολογιστικών συστημάτων τεχνητής νοημοσύνης», δήλωσε ο CEO της Nvidia, Τζένσεν Χουάνγκ.

Η συνεργασία αυτή θεωρείται κομβική, καθώς η Marvell διαθέτει τεχνογνωσία αιχμής στη διασύνδεση δεδομένων, κάτι που θα επιτρέψει στα μικροτσίπ της Nvidia να επικοινωνούν μεταξύ τους με ταχύτητες που μέχρι σήμερα φάνταζαν αδύνατες.

Η μετοχή της Marvell σημείωσε «άλμα» 9,3% στις προσυνεδριακές συναλλαγές στη Νέα Υόρκη. Η μετοχή της Nvidia ενισχύθηκε κατά 1,3%, συνεχίζοντας το ανοδικό της σερί.

Πέρυσι η εταιρεία είχε εκτιμήσει ότι οι δύο αυτές τεχνολογίες τσιπ αντιπροσώπευαν μια ευκαιρία εσόδων ύψους 500 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Μετά την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων της Nvidia τον περασμένο μήνα, η οικονομική διευθύντρια Κολέτ Κρες δήλωσε ότι η εταιρεία αναμένει φέτος ανάπτυξη που θα ξεπεράσει όσα περιλαμβάνονταν σε εκείνη την εκτίμηση.

Ο Χουάνγκ ανέφερε ότι η ζήτηση αυξάνεται τόσο από νεοφυείς επιχειρήσεις όσο και από μεγάλες εταιρείες.

«Αν μπορούσαν απλώς να αποκτήσουν μεγαλύτερη δυναμικότητα, θα μπορούσαν να παράγουν περισσότερα tokens και τα έσοδά τους θα αυξάνονταν», δήλωσε ο Χουάνγκ στο GTC στο Σαν Χοσέ της Καλιφόρνια.

Οι μονάδες επεξεργασίας γραφικών της Nvidia για τεχνητή νοημοσύνη έχουν κάνει την εταιρεία ευρέως γνωστή και την πιο πολύτιμη εισηγμένη στον κόσμο, με αξία περίπου 4,5 τρισεκατομμύρια δολάρια. Καθώς η μαζική υιοθέτηση της τεχνητής νοημοσύνης μετατοπίζεται από τα chatbots σε εφαρμογές agentic που δημιουργούν άλλους agents για να ολοκληρώνουν εργασίες, ο αριθμός των tokens που παράγονται έχει εκτοξευθεί, δημιουργώντας ακόμη μεγαλύτερη ανάγκη για ταχύτερη εκτέλεση μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης.

Νέα τεχνολογία και το τσιπ Groq 3

Η Nvidia αναμένεται να παρουσιάσει το Vera Rubin αργότερα μέσα στο έτος. Το σύστημα, το οποίο αποτελείται από 1,3 εκατομμύρια εξαρτήματα, θα προσφέρει δεκαπλάσια απόδοση ανά watt σε σύγκριση με τον προκάτοχό του, Grace Blackwell, σύμφωνα με την εταιρεία. Πρόκειται για μια σημαντική εξέλιξη, καθώς η κατανάλωση ενέργειας αποτελεί ένα από τα πιο κρίσιμα ζητήματα για την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης.

Επίσης τη Δευτέρα, ο Χουάνγκ παρουσίασε τη μονάδα επεξεργασίας γλώσσας Nvidia Groq 3 (Language Processing Unit – LPU), το πρώτο τσιπ της εταιρείας από τη νεοφυή επιχείρηση που απέκτησε σε μεγάλο βαθμό μέσω αγοράς περιουσιακών στοιχείων ύψους 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Δεκέμβριο, τη μεγαλύτερη συμφωνία στην ιστορία της.

Η συνεργασία θα βοηθήσει την εταιρεία με έδρα το Άμστερνταμ Nebius να αναπτύξει περισσότερα από 5 gigawatt συστημάτων Nvidia μέχρι το τέλος του 2030, όπως ανέφερε η ολλανδική εταιρεία σε ανακοίνωσή της την Τετάρτη. Αυτό είναι περίπου αρκετό για να καλύψει την ενέργεια που απαιτείται για να λειτουργήσουν 3,8 εκατομμύρια σπίτια.

Η Nvidia χρησιμοποιεί τους τεράστιους πόρους της για να χρηματοδοτήσει την επέκταση της υποδομής τεχνητής νοημοσύνης, μεγάλο μέρος της οποίας βασίζεται σε τσιπ που σχεδιάζει η ίδια, κάτι που έχει προκαλέσει επικρίσεις ότι οι κυκλικές επενδύσεις δημιουργούν φούσκες στην αγορά. Τον Ιανουάριο, η Nvidia ανακοίνωσε παρόμοια επένδυση 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων στον ανταγωνιστή της Nebius, CoreWeave Inc., για την ανάπτυξη των προϊόντων της.

Η συνεργασία θα επεκτείνει τη χρήση υποδομών Nvidia από την Nebius και θα υποστηρίξει την πρώιμη υιοθέτηση της τελευταίας γενιάς τσιπ. Οι δύο εταιρείες θα συνεργαστούν για το σχεδιασμό, την κατασκευή και τη διαχείριση κέντρων δεδομένων AI. Η Nebius δήλωσε ότι η συνεργασία θα της επιτρέψει να δημιουργήσει υποδομή προσαρμοσμένη για την «παράγωγη συμπερασμάτων», όρος για την εκτέλεση μοντέλων και υπηρεσιών AI αφού έχουν εκπαιδευτεί.

Ο πάροχος Neocloud Nebius ήταν προηγουμένως η ολλανδική μητρική εταιρεία για τον ρωσικό γίγαντα του διαδικτύου Yandex. Μετονομάστηκε το 2024 αφού πώλησε την ρωσική επιχείρηση της Yandex σε μια ομάδα επενδυτών στη Ρωσία για 5,2 δισεκατομμύρια δολάρια. Στο τέλος του έτους, η Nebius άντλησε 700 εκατομμύρια δολάρια από μια ομάδα επενδυτών, συμπεριλαμβανομένης της Nvidia.

Η Nvidia κατείχε περίπου 33 εκατομμύρια δολάρια σε μετοχές της Nebius από τον Δεκέμβριο του 2024, σύμφωνα με εταιρική αναφορά αμέσως μετά την αρχική της επένδυση.

Η Nvidia έχει ολοκληρώσει μια επένδυση 30 δισ. δολαρίων στην OpenAI, η οποία μπορεί να είναι η τελευταία φορά που θα έχει την ευκαιρία να «επενδύσει σε μια τόσο σημαντική εταιρεία», δήλωσε ο Χουάνγκ στην εκδήλωση της Morgan Stanley Technology, Media and Telecom την Τετάρτη.

Αντιστοίχως και η επένδυση των 10 δισ. δολαρίων στην Anthropic πιθανότατα θα είναι και η τελευταία, πρόσθεσε ο Χουάνγκ.

Έτσι, λοιπόν, ο S&P 500 υποχώρησε κατά 0,54% στις 6.908 μονάδες και ο Nasdaq έκανε βουτιά ύψους 1,18% στις 22.878 μονάδες. Αντιθέτως, ο Dow Jones κατάφερε να ξεπεράσει τις αρχικές απώλειες και να κόψει το νήμα με έστω και οριακά κέρδη, στο +0,03% και τις 49.499 μονάδες.

Στην αγορά ομολόγων, η απόδοση του 10ετούς μειώθηκε κατά τρεις μονάδες βάσης στο 4,01% και του 2ετούς έπεσε στο 3,44%.

Οι μετοχές δέχτηκαν πιέσεις λόγω της πτώσης των μετοχών των κατασκευαστών μικροτσίπ, καθώς τα αποτελέσματα της Nvidia Corp. δεν κατάφεραν να καθησυχάσουν τους επενδυτές που αναζητούσαν ισχυρή επιβεβαίωση για την τεχνητή νοημοσύνη.

Ο γίγαντας των μικροτσίπ ΑΙ ανακοίνωσε αυξημένα έσοδα και κέρδη, αρκετά πάνω από τις προβλέψεις, όμως οι επενδυτές δεν εντυπωσιάστηκαν έχοντας συνηθίσει στις καλές επιδόσεις της και περιμένοντας κάποιο θεαματικό στοιχείο που θα βελτίωνε τις εκτιμήσεις τους για τον κλάδο σε ένα διάστημα ερωτημάτων για τις τεράστιες δαπάνες στην AI.

«Η Nvidia βρίσκεται αντιμέτωπη με τον συνδυασμό των υψηλών προσδοκιών που έχουν ήδη αποτιμηθεί στη μετοχή, αλλά και μιας επιφυλακτικής αγοράς», υποστήριξε ο Τομ Γκραφ της Facet, μιλώντας στο CNBC. «Αυτό πιθανότατα θα οδηγήσει σε μια ανώμαλη πορεία, τουλάχιστον για τα επόμενα δύο τρίμηνα» πρόσθεσε, τονίζοντας και τις ανησυχίες που υπάρχουν γύρω από την πολύκροτη συμφωνία της εταιρείας με την OpenAI.

Ο λόγος που οι επενδυτές δεν αντέδρασαν έντονα παρά τα πολύ καλύτερα του αναμενομένου έσοδα, καθαρά κέρδη και guidance, είναι ότι η Nvidia σπάνια χάνει αυτούς τους δείκτες, υποστήριξε από την πλευρά της η Χάρντικα Σινχ της Fundstrat Global Advisors. Όπως εξήγησε, «εκεί που δεν κατάφερε να καθησυχάσει ήταν όσον αφορά τις ανησυχίες των επενδυτών για το περιορισμένο ανταγωνιστικό της πλεονέκτημα στον εξελισσόμενο κόσμο της υπολογιστικής και για το σχέδιο της εταιρείας να ανταπεξέλθει σε έναν κόσμο με AI που θα μπορούσε να ανατρέψει πολλούς κλάδους, από την κυβερνοασφάλεια μέχρι την παράδοση τροφίμων και τις τράπεζες».

Η ίδια η Nvidia έχασε πάνω από 5% τραβώντας προς τα κάτω όλες τις εταιρείες στον κλάδο των ημιαγωγών. Αντίστοιχες απώλειες σημείωσαν η Broadcom, η Lam Research, η Western Digital και η Applied Materials.

Κόντρα στο ρεύμα κινήθηκε αντιθέτως η Salesforce Inc. με άλμα άνω του 4%, καθώς παρουσίασε ισχυρή εκτίμηση για τις μακροπρόθεσμες πωλήσεις, με αποτέλεσμα να ανακοινώσει και μεγάλο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών.

Ο Μάικλ Μπέρι, γνωστός ως «Mr. Big Short» για την πρόβλεψη και το κέρδος από την κατάρρευση της αγοράς κατοικίας το 2008, ενίσχυσε τις ανησυχίες επισημαίνοντας ότι η Nvidia έχει υποχρεώσεις αγοράς ύψους 95,2 δισ. δολαρίων, σε σύγκριση με 16,1 δισ. έναν χρόνο νωρίτερα, κάτι που θα μπορούσε να είναι επικίνδυνο, αν η ζήτηση μειωθεί.

Όπως εξήγησε, οι συνολικές υποχρεώσεις προμήθειας της Nvidia, ύψους 117 δισ. δολαρίων, σχεδόν ισοδυναμούσαν με τις λειτουργικές ταμειακές ροές της για το οικονομικό έτος που έληξε στις 25 Ιανουαρίου. «Αυτό δεν είναι business as usual», έγραψε. «Αυτό είναι ρίσκο» και μπορεί να αποδειχτεί «καταστροφικό».

Στα μάκρο της ημέρας, οι αιτήσεις για επιδόματα ανεργίας αυξήθηκαν λιγότερο από το αναμενόμενο, υποδηλώνοντας ότι οι απολύσεις παραμένουν σχετικά χαμηλές.

Επίσης στο μέτωπο της στεγαστικής αγοράς, για πρώτη φορά από το 2022, ο μέσος όρος του 30ετούς επιτοκίου στεγαστικών δανείων υποχώρησε κάτω από το 6%.

Πέρα από τον κλάδο του software που κινήθηκε καλύτερα με οδηγό την Salesforce, οι αντιστάσεις δεικτοβαρών ομίλων όπως η ενεργειακή Exxon Mobil και η τράπεζα JPMorgan Chase κατάφεραν να εξισορροπήσουν κάπως τις πιέσεις, τροφοδοτώντας έτσι και την καλύτερη πορεία του Dow Jones.

Αξιοσημείωτο και το άλμα κοντά στο 10% για τη μετοχή της Paramount Skydance, χάρη στις ισχυρές επιδόσεις και το guidance που ανακοίνωσε, σε ένα διάστημα που μαίνεται η μάχη της με τη Netflix για την απόκτηση του στούντιο της Warner Bros.

H… βασίλισσα των μκροτσίπ τεχνητής νοημοσύνης ξεπέρασε τις εκτιμήσεις των αναλυτών σε όλα τα επίπεδα με τα κέρδη ανά μετοχή να διαμορφώνονται στα 1,62 δολάρια έναντι των προβλέψεων για 1,53 δολάρια. Ουσιαστικά τα κέρδη της σχεδόν διπλασιάστηκαν στα 43 δισ. δολάρια.

Αντιστοίχως, τα συνολικά έσοδα της εταιρείας αυξήθηκαν κατά 73%(!), στα 68,13 δισ. δολάρια από 57 δισ. πέρυσι, ξεπερνώντας τα εκτιμώμενα 66,2 δισ. δολάρια.

Η τελευταία επίδοση οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην ανάπτυξη των data centers, από τα οποία πλέον η εταιρεία αντλεί το 91% των πωλήσεων της. Τα έσοδα από τον τομέα αυτό έφτασαν τα 62,3 δισ. δολάρια, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις για 60,69 δισ.

Η μονάδα gaming της Nvidia, που κάποτε ήταν ο μεγαλύτερος της εταιρείας, κατέγραψε αύξηση εσόδων κατά 47% σε σύγκριση με πέρυσι, φτάνοντας τα 3,7 δισ. δολάρια, αλλά σημείωσε μείωση 13% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Οι αναλυτές έχουν υποθέσει ότι η Nvidia μπορεί να παραλείψει την κυκλοφορία μιας νέας GPU για παιχνίδια φέτος, καθώς οι περιορισμοί στη μνήμη αναγκάζουν τους κατασκευαστές ημιαγωγών να δώσουν προτεραιότητα στους επεξεργαστές τεχνητής νοημοσύνης (AI).

Στον τομέα της αυτοκινητοβιομηχανίας, ο οποίος περιλαμβάνει μικροτσίπ για αυτοκίνητα και ρομπότ, η Nvidia ανακοίνωσε πωλήσεις ύψους 604 εκατ. δολαρίων για το τρίμηνο, αυξημένες κατά 6% σε σχέση με πέρυσι, αλλά κάτω από τις εκτιμήσεις των αναλυτών που προέβλεπαν 654,8 εκατ. δολάρια, σύμφωνα με το StreetAccount.

Μετά τα στοιχεία αυτά, οι αναλυτές έχουν ακόμη υψηλότερες προσδοκίες για την πορεία της μετοχής της και τον κλάδο ευρύτερα. Σημειωτέον ότι η μετοχή της Nvidia, παρά τις πιέσεις που έχει δεχτεί ο κλάδος της ΑΙ φέτος, κινείται αρκετά πάνω από τις επιδόσεις έτερων megacaps. Με βάση το σημερινό κλείσιμο, τα κέρδη της για φέτος κυμαίνονται στο 5%, όταν ο δείκτης Nasdaq συνολικά χάνει περίπου 0,4%. Η μόνη Big Tech με καλύτερη επίδοση για φέτος είναι η Apple που έχει ενισχυθεί κατά περίπου 1% από τις αρχές του 2026.

Η εταιρεία έχει διαφοροποιηθεί επενδύοντας συστηματικά στην εκπαίδευση των μοντέλων της στον προγραμματισμό. Το Claude Code γνωρίζει ισχυρή απήχηση μεταξύ των developers, δίνοντας στην εταιρεία ανταγωνιστικό πλεονέκτημα στην αγορά enterprise AI.

Η πρόσφατη κυκλοφορία σειράς plugins για τον agent Cowork είχε προκαλέσει έντονη πτώση σε μετοχές εταιρειών λογισμικού διεθνώς, καθώς οι επενδυτές αποτιμούσαν τον δυνητικά ανατρεπτικό αντίκτυπο εξελιγμένων μοντέλων AI στον κλάδο.

Νέος γύρος με Microsoft και Nvidia

Ο γύρος χρηματοδότησης, που ανακοινώθηκε την Πέμπτη, είχε ως επικεφαλής επενδυτές τα D. E. Shaw Ventures, ICONIQ και MGX. Περιλάμβανε επίσης μέρος επενδύσεων που είχαν ανακοινωθεί προηγουμένως από τη Microsoft και τη Nvidia.

Η Anthropic, που υποστηρίζεται από τη Google και την Amazon, είχε αντλήσει 13 δισ. δολάρια σε γύρο Series F στις αρχές Σεπτεμβρίου, με αποτίμηση τότε στα 183 δισ. δολάρια.

Την ίδια στιγμή, η OpenAI ενδέχεται να αποτιμηθεί στα 830 δισ. δολάρια στο πλαίσιο συζητήσεων με τη SoftBank Group για πρόσθετη επένδυση έως 30 δισ. δολαρίων στον δημιουργό του ChatGPT.

Έσοδα-έκρηξη και στροφή στις επιχειρήσεις

Η Anthropic έχει επιταχύνει εντυπωσιακά τη δημιουργία εσόδων. Η εταιρεία ανακοίνωσε ότι τα ετήσια έσοδά της ανέρχονται πλέον στα 14 δισ. δολάρια. Μόνο το Claude Code καταγράφει έσοδα άνω των 2,5 δισ. δολαρίων, υπερδιπλάσια σε σχέση με τις αρχές του 2026.

Η εταιρεία έχει ενισχύσει περαιτέρω τη διείσδυσή της στις επιχειρηματικές συμφωνίες με εργαλεία όπως ο Claude Cowork, ένας AI agent που εκτελεί εργασίες σε υπολογιστή για εργαζομένους γραφείου.

Σε αντίθεση με πολλές τεχνολογικές εταιρείες που ζητούν περιορισμένη ρύθμιση, η Anthropic υιοθετεί διαφορετική προσέγγιση. Έχει ανακοινώσει σχέδιο δωρεάς 20 εκατ. δολαρίων για τη στήριξη υποψηφίων στις Ηνωμένες Πολιτείες που υποστηρίζουν τη ρύθμιση της βιομηχανίας AI.

«Οι εταιρείες που αναπτύσσουν AI έχουν ευθύνη να διασφαλίσουν ότι η τεχνολογία υπηρετεί το δημόσιο συμφέρον και όχι μόνο τα δικά τους συμφέροντα», ανέφερε η εταιρεία.

Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, το Reuters μετέδωσε ότι η Blackstone, ο μεγαλύτερος διαχειριστής εναλλακτικών επενδύσεων παγκοσμίως, αυξάνει τη συμμετοχή του στην Anthropic σε περίπου 1 δισ. δολάρια.