Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 9% σε ετήσια βάση στα €153,4 εκατ. λόγω  34% υψηλότερων δανειακών υπολοίπων και ανθεκτικών δανειακών περιθωρίων.

Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο του εννεαμήνου διαμορφώθηκε σε 3,34%, έναντι 4,28%  το εννεάμηνο του 2024 κυρίως λόγω της πτώσης του Euribor 3μήνου.

Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο του 3ουτριμήνου 2025 διαμορφώθηκε στο 3,22% έναντι 3,47% στο 2ο τρίμηνο του 2025, κυρίως λόγω της πρόσφατης έκδοσης ομολόγου μειωμένης εξασφάλισης (Tier II) ύψους 150 εκατ. ευρώ στα τέλη Ιουνίου 2025.

Τα καθαρά έσοδα από προμήθειες αυξήθηκαν κατά 37% σε ετήσια βάση στα €40,2 εκατ., λόγω της αύξησης των δανειακών εργασιών και της αύξησης των προμηθειών διαχείρισης κεφαλαίων και επενδυτικής τραπεζικής.

Τα λειτουργικά έξοδα ήταν 19% υψηλότερα σε ετήσια βάση και ανήλθαν σε €48,9 εκατ. κυρίως λόγω της αύξησης των εξόδων προσωπικού (+17%), ενώ τα γενικά και διοικητικά έξοδα ήταν 26% υψηλότερα σε ετήσια βάση.

Ο λόγος εξόδων προς βασικά έσοδα αυξήθηκε και διαμορφώθηκε στο 25,2% από 25,0% το εννεάμηνο του 2024.

Το κόστος κινδύνου διαμορφώθηκε σε 50 μονάδες βάσης, το ίδιο με την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι.

Τα δάνεια προ προβλέψεων ανήλθαν σε €4,4 δισ., σημειώνοντας αύξηση 34% σε ετησία βάση και 4% σε τριμηνιαία βάση.

Οι νέες εκταμιεύσεις το εννεάμηνο του 2025 ανήλθαν σε €2,5 δισ. έναντι €1,9 δισ. το εννεάμηνο του 2024, με τη συντριπτική πλειονότητα να είναι εταιρικά δάνεια.

Οι καταθέσεις αυξήθηκαν 37% σε ετήσια βάση και 9% σε τριμηνιαία βάση φτάνοντας τα €5,6 δισ.

Ο δείκτης δάνεια προς καταθέσεις διαμορφώθηκε σε 77,3% από 79,2% το εννεάμηνο του 2024. Οι δείκτες ρευστότητας παρέμειναν ισχυροί με το δείκτη κάλυψης ρευστότητας (LCR) στο 227% και το δείκτη καθαρής σταθερής χρηματοδότησης (NSFR) στο 136%, ενώ η τράπεζα διατήρησε μηδενική χρηματοδότηση από την ΕΚΤ.

Οι δείκτες ΜΕΑ/ΜΕΔ διαμορφωθήκαν σε 1,43% και 0,53% αντίστοιχα. Ο δείκτης κάλυψης των ΜΕΑ συμπεριλαμβανομένων των εξασφαλίσεων ανήλθε στο 156%.

Ο δείκτης CET1 και συνολικής κεφαλαιακής επάρκειας, διαμορφώθηκαν στο 13,24% και 16,25% αντίστοιχα, συμπεριλαμβανομένης της επίδρασης της Βασιλείας 4.

O Δημήτρης Κυπαρίσσης, διευθύνων σύμβουλος της Optima bank, δήλωσε:  Η Optima bank διατήρησε την ανοδική της δυναμική το τρίτο τρίμηνο του 2025, παρουσιάζοντας αποτελέσματα που επιβεβαιώνουν την ανθεκτικότητα του επιχειρηματικού της μοντέλου και την αποτελεσματικότητα της στρατηγικής της. Η επίδοση του οργανισμού αντανακλά την ικανότητα αξιοποίησης των ευνοϊκών μακροοικονομικών συνθηκών και την συνεχιζόμενη ζήτηση για χορηγήσεις.

Η δραστηριότητα μας διατηρήθηκε σε υψηλά επίπεδα, πλήρως ευθυγραμμισμένη με τις προβλέψεις μας για το 2025. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά €456 εκατ. σε τριμηνιαία βάση (+9% τριμηνιαία και +37% ετήσια) φτάνοντας τα €5,6 δισ., επιβεβαιώνοντας την εμπιστοσύνη των πελατώνκαι την ανταγωνιστική θέση της τράπεζας.

Τα υπό διαχείριση κεφάλαια ακολούθησαν παρόμοια τάση και ανήλθαν σε €5,6 δισ. (+9% QoQ και +29% YoY), ενώ το δανειακό χαρτοφυλάκιο επεκτάθηκε περαιτέρω κατά 5% σε τριμηνιαία βάση και 34% σε ετήσια βάση, φτάνονταςτα€4,4 δισ.

Η τράπεζα συνέχισε να καταγράφει ισχυρές χρηματοοικονομικές επιδόσεις, με τα καθαρά έσοδα από τόκους να αυξάνονται, αντισταθμίζοντας τις επιπτώσεις των χαμηλότερων επιτοκίων μέσω υψηλότερων όγκων χορηγήσεων. Τα έσοδα από προμήθειες ενισχύθηκαν κατά 10% σε τριμηνιαία βάση. Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο για το εννεάμηνο διαμορφώθηκε στο 3,34%, ενώ το καθαρό περιθώριο προμηθειών ανήλθε στο 0,87%- και τα δύο καλύτερα από το μέσο όσο της αγοράς.

Διατηρήσαμε πειθαρχημένη προσέγγιση στη διαχείριση του λειτουργικού κόστους ενώ το κόστος κινδύνου μειώθηκε σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, ενισχύοντας περαιτέρω την κερδοφορία μας. Παρά την πτώση των επιτοκίων τα καθαρά κέρδη εννεαμήνου αυξήθηκαν κατά 14% και ανήλθαν σε €123,4 εκατ., ενώ παραμένουμε αισιόδοξοι για την επίτευξη του ετήσιου στόχου των €160 εκατ.

Η στρατηγική μας παραμένει προσηλωμένη στη βέλτιστη κατανομή των διαθέσιμων κεφαλαιακών πόρων, με στόχο τη διατήρηση υψηλών δεικτών αποδοτικότητας και τη μεγιστοποίηση της αξίας για τους μετόχους μας. Το τρίμηνο αυτό, η τράπεζα πέτυχε Απόδοση Ενσώματων Ιδίων Κεφαλαίων ίση με 25,3%, επιβεβαιώνοντας τη δυνατότητα του μοντέλου μας για επίτευξη υψηλών διψήφιων αποδόσεων.

Το μακροοικονομικό περιβάλλον παραμένει ευνοϊκό, με συνεχιζόμενη αύξηση του ΑΕΠ, χαμηλό πληθωρισμό και μείωση της ανεργίας. Συνεχίζουμε να επενδύουμε στρατηγικά στον ψηφιακό μετασχηματισμό μας, τη διαχείριση κινδύνων και τη βελτίωση της εμπειρίας των πελατών μας, διασφαλίζοντας τη μακροπρόθεσμη ανταγωνιστικότητα και ανάπτυξή μας. Ηπρόσφατη βράβευση μας ως “Best Commercial Bank– Greece 2025” από τα Banking Awards του International Banker, αποτελεί αναγνώριση της συλλογικής προσπάθειας του προσωπικού, της σταθερής ανάπτυξης και της υγείας της τράπεζας. Παραμένουμε προσηλωμένοι στη διατήρηση αυτής της δυναμικής, στην ενίσχυση της κερδοφορίας και στην παροχή ισχυρών αποδόσεων για τους μετόχους μας.

Η χρηματιστηριακή διατηρεί buy και για τις τέσσερις μετοχές των τραπεζών, ενώ ανεβάζει το στόχο για την Alpha Bank  στα 2,1 από 1,83 ευρώ, για τη Eurobank στα 2,41 από 2,38 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα στα 9,2 από 8 ευρώ και για την Τράπεζα Πειραιώς στα 5 από 4 ευρώ.

Όπως επισημαίνει, παραμένει αγοραστής και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, καθώς οι αποτιμήσεις είναι ελκυστικές και οι διανομές μερισμάτων καθιστούν την επενδυτική περίπτωση ακόμη πιο ελκυστική.

Η χρηματιστηριακή ξεδιαλέγει ως κορυφαίες επιλογές την Πειραιώς και τη Eurobank, καθώς προσφέρουν τα υψηλότερα περιθώρια ανόδου.

Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με σχέση τιμής προς λογιστική αξία (εκτίμηση 2024) στο 0,75, με έκπτωση 26% σε σχέση με τις ευρωπαϊκές.

Ο οίκος προβλέπει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoaTBV) στο 14% για τις ελληνικές τράπεζες το 2024, 130 μονάδες βάσης πάνω από τις ευρωπαϊκές (12,7%), κάτι που δεν δικαιολογεί το discount στις αποτιμήσεις τους. Προβλέπει ότι η απόδοση της Εθνικής Τράπεζας θα ανέλθει στο 15%, της Eurobank στο 14%, της Πειραιώς στο 13,5% και της Alpha στο 11,2%.

Η μάκρο εικόνα

Η ελληνική οικονομία αναμένεται να παραμείνει σε φάση ανάπτυξης, υπεραποδίδοντας έναντι της Ε.Ε. για μια ακόμη χρονιά. Η Κομισιόν προβλέπει άνοδο του ΑΕΠ κατά 2,3% το 2024 έναντι 2,4% πέρυσι, με τον πληθωρισμό να υποχωρεί στο 2,8% από 4,3% πέρυσι.

Τα μερίσματα

Η Optima Bank στην ανάλυσή της επισημαίνει ότι περιμένει ότι οι συστημικές τράπεζες θα διανείμουν μερίσματα από τα κέρδη του 2023, για πρώτη φορά από το 2008. Η πληρωμή θα ανέλθει στο 23% των καθαρών κερδών, προσφέροντας μέση ακαθάριστη μερισματική απόδοση 3,7%. Αναμένουμε ότι η Εθνική (4%) και η Eurobank (3,9%) θα προσφέρουν την υψηλότερη μικτή μερισματική απόδοση και η Πειραιώς τη χαμηλότερη (2%).

Προβλέπουμε ότι οι τέσσερις συστημικές τράπεζες πέτυχαν καθαρά κέρδη 3,7 δισεκατομμυρίων ευρώ το 2023, σημειώνει. Υποθέτοντας μείωση των επιτοκίων κατά 100 μονάδες βάσης από την ΕΚΤ το 2024, εκτιμούμε ότι τα καθαρά κέρδη θα παραμείνουν στα τρέχοντα υψηλά επίπεδα (3,7 δισ. ευρώ), λόγω υψηλότερων εσόδων από προμήθειες (+5% σε ετήσια βάση) καθώς και χαμηλότερων προβλέψεων για ζημιές από δάνεια-LLP (-14% ετησίως) παρά τη μέτρια πίεση στο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (-4% σε ετήσια βάση). Είμαστε προσεκτικά αισιόδοξοι για την εξέλιξη της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων το 2024 και αναμένουμε οριακά θετικό σχηματισμό οργανικών NPE, όπως συνέβη το 9μηνο του 2023.

Οπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, το περιθώριο ανόδου έως την τιμή-στόχο διαμορφώνεται στο 21,3%, ενώ με βάση τα μοντέλα αποτίμησης, η δίκαιη τιμή για τη μετοχή είναι στα 48,7 ευρώ.

Η Optima προχωρά σε αύξηση των προβλέψεων για τα EBITDA της εταιρίας την περίοδο 2025-6 κατά 3-5%, αναμένοντας μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 14% την περίοδο 2022-2026.

Ειδικότερα για το τέταρτο τρίμηνο του 2023, η εταιρία αναμένεται να εμφανίσει έσοδα 1,676 δισ. ευρώ, μειωμένα 3% σε ετήσια βάση, με τα λειτουργικά κέρδη να διαμορφώνονται στα 272 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 129 εκατ. ευρώ.

Για το σύνολο της χρήσης 2023, η Optima αναμένει έσοδα 5,76 δισ. ευρώ, με τα EBITDA στα 995 εκατ. ευρώ (αυξημένα 21% σε ετήσια βάση) και καθαρά κέρδη ύψους 591 εκατ. ευρώ (+27%).

Η χρηματιστηριακή αναμένει ότι η εισηγμένη θα διανείμει μέρισμα για το 2023 ύψους 1,45 ευρώ ανά μετοχή.

Σύμφωνα με νέο report, η χρηματιστηριακή εταιρεία δηλώνει «bullish» για τις ελληνικές μετοχές, διαμηνύοντας ότι οι ανοδικοί καταλύτες «υπερβαίνουν» τους καθοδικούς κινδύνους.

Την ίδια στιγμή, οι αποτιμήσεις στο ταμπλό, παρά το πρόσφατο ράλι (+14,5% από τις αρχές του έτους), παραμένουν ελκυστικές.

Ειδική αναφορά κάνει και στις επερχόμενες βουλευτικές εκλογές, εκτιμώντας ότι περιμένει κλιμάκωση της μεταβλητότητας πριν και κατά τη διάρκεια της εκλογικής περιόδου, ενόσω συνεχίζεται η αβεβαιότητα γύρω από τον χρόνο διεξαγωγής και το αποτέλεσμα της κάλπης.

Παρ’ όλα αυτά, προσθέτει, πιστεύουμε ότι η βραχυπρόθεσμη αστάθεια θα δημιουργήσει μεσοπρόθεσμες αγοραστικές ευκαιρίες.

Πέραν τούτων, η Optima εκτιμά ότι η Ελλάδα θα ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα μετά το πέρας των εκλογών και οπωσδήποτε, εντός του β’ εξαμήνου του 2023. «Η ανάκτηση της βαθμίδας θα προλειάνει το έδαφος για την αναβάθμιση της αξιολόγησης των τραπεζών και των μη χρηματοοικονομικών εταιρειών, όπως και την αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου σε αναπτυγμένη αγορά».  

Λαμβάνοντας όλα αυτά υπόψη, η Optima δηλώνει αισιόδοξη για τον τραπεζικό και τον ενεργειακό τομέα, καθώς και για συγκεκριμένες μετοχές αξίας. Σ’ αυτό το πλαίσιο, οι κορυφαίες επιλογές (top-picks) για το 2023 είναι οι εξής: 

Οι κορυφαίες της επιλογές από το ταμπλό είναι οι μετοχές των:

• Τράπεζα Πειραιώς, με τιμή-στόχο τα 2,8 ευρώ και περιθώριο ανόδου 34,4%
• Alpha Bank με στόχο το 1,48 ευρώ και περιθώρια ανόδου 14,4%.
• Motor Oil με τιμή-στόχο στα 27,9 ευρώ και περιθώριο 22,9%.
• Helleniq Energy με στόχο τα 9,2 ευρώ και περιθώριο ανόδου 18,6%
• Mytilineos, με τιμή-στόχο στα 30,8 ευρώ και περιθώριο 24,5%
• ΟΠΑΠ με στόχο τα 17,1 ευρώ και περιθώριο 17,9%
• Jumbo με τιμή-στόχο στα 22,7 ευρώ και περιθώριο ανόδου 27%