Ωστόσο, αυτό θα πρέπει να περιμένει έναν καθορισμό εκ μέρους της ΕΕ για το τι ακριβώς συνιστά «πράσινα περιουσιακά στοιχεία», τα οποία το Bloomberg αναμένει ταχεία ανάπτυξη ήδη από τις αρχές του 2020. Με βάση τα ευρέως συμφωνημένα πρότυπα που ανέπτυξε η ICMA (Διεθνής Ένωση Κεφαλαιαγορών), εκτιμάται ότι το σύμπλεγμα οικολογικών ομόλογων που είναι επιλέξιμα για το πρόγραμμα της ΕΚΤ είναι μικρό μεν, αλλά αυξάνεται ραγδαία – μιλάμε για περίπου 63 δισεκατομμύρια ευρώ (70 δισεκατομμύρια δολάρια), εκ των οποίων τα μισά μπορεί να ανήκουν ήδη στην κεντρική τράπεζα.

Εάν η νύξη της Λαγκάρντ μετατραπεί σε απόφαση της ΕΚΤ, θα υπηρετεί διπλό σκοπό: Από τη μια μεριά, θα αποτελεί τεράστιο κίνητρο για κυβερνήσεις αλλά και επιχειρήσεις, προκειμένου να αναπτύξουν πολιτικές προστασίας του κλίματος κι αποφυγής της κλιματικής αλλαγής.

Τα λεγόμενα «πράσινα ομόλογα», τα οποία σκέπτεται να αγοράζει η νέα επικεφαλής της ΕΚΤ, αποτελούν χρεόγραφα που προορίζονται για έργα που αφορούν στο κλίμα και την προστασία του περιβάλλοντος. Αυτά είναι συνήθως συνδεδεμένα με στοιχεία ενεργητικού και συνήθως προορίζονται να χρηματοδοτήσουν έργα που αποσκοπούν στην ενεργειακή απόδοση, την πρόληψη της ρύπανσης, τη βιώσιμη γεωργία, την αλιεία και τη δασοκομία, την προστασία των υδάτινων και χερσαίων οικοσυστημάτων, τις καθαρές μεταφορές, τη βιώσιμη διαχείριση των υδάτων και την καλλιέργεια φιλικών προς το περιβάλλον τεχνολογιών. Πρόκειται για εξέλιξη που ενδιαφέρει πολύ τη χώρα μας, για τις οποίες υπάρχει μεγάλο περιθώριο ανάπτυξης στην ελληνική οικονομία, καθώς αποτελεί και προτεραιότητα της νέας κυβέρνησης.

Αυτή η πιθανή επιλογή της Κριστίν Λαγκάρντ, όμως, εξυπηρετεί κι ένα δεύτερο σκοπό: Δίνει διέξοδο σε ένα αδιέξοδο που είχε δημιουργηθεί, καθώς το νέο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης που επέβαλε ο απερχόμενος πρόεδρος της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι, είναι διαρκείας δυο ετών, ενώ εκφράζονται φόβοι ότι τα κρατικά ομόλογα προς εξαγορά θα έχουν εξαντληθεί πριν τελειώσει ο πρώτος χρόνος. Η «αλλαγή Λαγκάρντ», ανοίγει το δρόμο στην ΕΚΤ και για αγορές εταιρικών, καλυμμένων κλπ ομολόγων, που ξεπερνούν το πρόβλημα και δίνουν πραγματικό αναπτυξιακό κίνητρο σε επιχειρήσεις και γενικότερα τον ιδιωτικό τομέα, με προσανατολισμό την προστασία από την κλιματική αλλαγή.

Η παρουσία του Μάριο Ντράγκι στην Αθήνα, λίγο πριν παραδώσει τη θέση του διοικητή της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στην Κριστίν Λαγκάρντ, συνδέεται με την προοπτική συμμετοχής της χώρας μας στο νέο πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων εκ μέρους της ΕΚΤ, δηλαδή το πρόγραμμα της ποσοτικής χαλάρωσης (QE), αναφέρει το newmoney.

Η Ελλάδα ήταν η μόνη χώρα της Ευρωζώνης η οποία δεν μετείχε στο πρώτο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης του Ντράγκι, όταν “έπεσε” στις ευρωπαϊκές οικονομίες πάνω από ενάμιση τρισ. Ευρώ. Ως αιτιολογία προεβλήθη το ότι δεν είχε ολοκληρωθεί η αξιολόγηση του δεύτερου μνημονίου, ουσιαστικά δηλαδή η απουσία της Ελλάδος από το πρώτο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης οφείλεται στο “αμαρτωλό” πρώτο εξάμηνο του 2015 και τις “αυταπάτες” των τότε κυβερνώντων. Στην πραγματικότητα, η χώρα δεν μπήκε ποτέ στο πρώτο πρόγραμμα, γιατί ως το τέλος του η εικόνα της ελληνικής οικονομίας ήταν αβέβαιη και δεν ενέπνεε εμπιστοσύνη.

Είναι δεδομένη η συμμετοχή μας στο τωρινό, δεύτερο πρόγραμμα του QE; Ναι, απαντούν οι γνωρίζοντες, υπό την προϋπόθεση ότι η σημερινή κυβέρνηση θα συνεχίσει με την ίδια ένταση τη μεταρρυθμιστική της προσπάθεια. Η αλλαγή του οικονομικού κλίματος μετά την ανάληψη της διακυβέρνησης από τον Κυριάκο Μητσοτάκη, σκιάστηκε από τις συγκρατημένες αξιολογήσεις των δυο μεγάλων οίκων (Fitch στις 2 Αυγούστου και Moody’s στις 23 του ίδιου μήνα). Κοινός παρονομαστής των δισταγμών, η μετουσίωση των λόγων σε έργα: Οι σύμμαχοί μας -που εν προκειμένω είναι και δανειστές μας- έχουν κουραστεί να ακούν αλλεπάλληλες κυβερνήσεις μέσα στην κρίση να διαβεβαιώνουν για την προώθηση των μεταρρυθμίσεων, με φτωχά -κατά την εκτίμησή τους- αποτελέσματα στην πράξη.

Η συμμετοχή, πάντως, της Ελλάδας στο νέο QE πρέπει να θεωρείται δεδομένη, καθώς:

– Ήδη υπάρχει σε μεγάλο βαθμό απαλλαγή των πιστωτικών ιδρυμάτων από τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια,

– Καταργήθηκαν πλήρως οι κεφαλαιακοί έλεγχοι (capital controls)

– Αναχρηματοδοτείται το ελληνικό δημόσιο χρέος έτσι ώστε να θεωρείται βιώσιμο,

– Τα επιτόκια των ομολόγων αγγίζουν ιστορικά χαμηλές αποδόσεις,

– Αλλάζει με γοργούς ρυθμούς η νομοθεσία ώστε να διευκολύνονται οι επενδύσεις,

– Μειώνεται η φορολογία και γίνεται προσπάθεια αύξησης της εισπραξιμότητας και

– Προωθούνται οι απαραίτητες αποκρατικοποιήσεις.

Πέραν της καθαρά οικονομικής ωφέλειας, ο ψυχολογικός παράγων βαρύνει στην αξιολόγηση της σημασίας της ποσοτικής χαλάρωσης, γιατί θα δείξει στην πράξη ότι η Ελλάδα έχει πλέον μια οικονομία η οποία μπορεί να εμπνεύσει εμπιστοσύνη και να κάνει τους Ευρωπαίους (εν προκειμένω την ΕΚΤ) να δώσουν χρήματα για αγορά ελληνικών ομολόγων. Αυτό,λ σε συνδυασμό με τις επόμενες -αναμένεται θετικές- εκθέσεις των οίκων αξιολόγησης, αποτελεί σκαλοπάτι για την επίτευξη της συμμετοχής της Ελλάδας στην επενδυτική βαθμίδα, που θα αλλάξει “κατηγορία” στις επενδύσεις που θα στρέψουν το ενδιαφέρον τους προς τη χώρα μας.

Όπως μεταδίδει το Reuters επικαλούμενο το περιοδικό, ο Ντράγκι ελπίζει ότι η κίνηση αυτή θα ενθαρρύνει τις εταιρείες να επενδύσουν περισσότερο και τους καταναλωτές να καταναλώνουν περισσότερα, αναφέρει το newmoney.

Υπενθυμίζεται ότι η θητεία του Ντράγκι λήγει στις 31 Οκτωβρίου και αναμένεται να τον διαδεχθεί η μέχρι τώρα επικεφαλής του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου Κριστίν Λαγκάρντ. Το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο θα αποφανθεί μη δεσμευτικά για τον διορισμό της, ο οποίος αναμένεται να οριστικοποιηθεί από τους ηγέτες της ΕΕ στην τακτική σύνοδο κορυφής στις 17-18 Οκτωβρίου.

Την περασμένη εβδομάδα, το μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Ιγκνάσιο Βίσκο, είχε δήλωσε ότι η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να λάβει περαιτέρω επεκτατικά μέτρα εάν η οικονομία της ευρωζώνης δεν επιταχυνθεί και ότι θα εξετάσει τις επιλογές της «τις προσεχείς εβδομάδες».

Το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ ανέβαλε κάθε αύξηση των επιτοκίων για τουλάχιστον ένα χρόνο κατά τη συνάντησή του στις 5-6 Ιουνίου και ο Ντράγκι άνοιξε την πόρτα για περισσότερα κίνητρα τις επόμενες εβδομάδες. Η επόμενη συνεδρίαση του Συμβουλίου για να συζητήσει τη νομισματική πολιτική είναι στις 24-25 Ιουλίου.

Η ΕΚΤ σκέφτεται να αυξήσει το κόστος για τις τράπεζες που «σταθμεύουν» τα μετρητά τους στην κεντρική τράπεζα σε μια προσπάθεια ενίσχυσης των τραπεζικών δανείων, ανέφερε το Der Spiegel επικαλούμενη πηγές που υποστήριξαν ότι μια τέτοια απόφαση είναι πιθανή τον Σεπτέμβριο.

Ωστόσο, υπάρχουν δυο πράγματα που φοβίζουν πραγματικά τον Jamie Dimon, όπως αποκαλύπτει στο CNBC: πρώτον, η εμπορική διαμάχη με την Κίνα και δεύτερον, ο τερματισμός του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης, δέκα χρόνια μετά το ξέσπασμα της παγκόσμιας χρηματοοικονομικής κρίσης, αναφέρει το protothema..

Η λεγόμενη ποσοτική χαλάρωση προέβλεπε ότι οι κεντρικές τράπεζες – με προεξάρχουσα τη Fed - θα αγόραζαν κρατικά ομόλογα και άλλους τίτλους ύψους πολλών τρισ. δολαρίων, με στόχο να βοηθήσουν στην εξυγίανση της οικονομίας. Τώρα οι κεντρικές τράπεζες αρχίζουν να αλλάζουν πορεία. Κι όπως αναφέρει ο Dimon, ανησυχεί για το τι πρόκειται να συμβεί όταν σταματήσει να υπάρχει αυτή η στήριξη.

«Δεν θέλω να τρομάξω τον κόσμο, αλλά ποτέ ξανά δεν είχαμε ενεργοποιημένο ένα πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης και ως εκ τούτου ποτέ δεν είχαμε την αντιστροφή αυτής της πολιτικής. Οι κανονισμοί είναι διαφορετικοί, η νομισματική μετάδοση είναι διαφορετική, οι κυβερνήσεις έχουν δανειστεί πάρα πολύ και ο κόσμος μπορεί εύκολα να πανικοβληθεί όταν αλλάξουν τα πράγματα», αναφέρει ο Dimon.

O 62χρονος CEO είχε προειδοποιήσει και στο παρελθόν για την πιθανότητα η Fed να υποχρεωθεί να αυξήσει τα επιτόκια γρηγορότερα από το αναμενόμενο, πατώντας φρένο στην ανάπτυξη.

Το φλέγον θέμα είναι ότι οι φορείς που χαράσσουν την πολιτική είναι σε αχαρτογράφητα νερά. Επιπλέον το γεγονός ότι η κυβέρνηση Τραμπ ετοιμάζει νέο γύρο δασμών σε κινεζικά προϊόντα ύψους 200 δισ. δολ., κάνει την κατάσταση ακόμα πιο περίπλοκη. Όπως αναφέρει ο Dimon μολονότι ο ίδιος και άλλες μεγάλες προσωπικότητες του επιχειρηματικού κόσμου διαφωνούν με αυτή την τακτική, ο πρόεδρος Τραμπ «προφανώς δεν συμφωνεί μαζί τους».

Αξίζει να σημειωθεί ότι ο Dimon είναι ο μακροβιότερος CEO μεγάλης αμερικανικής τράπεζας. Μόλις το φίλος του και επικεφαλής της Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, αποχωρήσει τον ερχόμενο Οκτώβριο από τη θέση του, θα είναι και ο μοναδικός επικεφαλής τράπεζας που έχει τα ηνία από τις αρχές της παγκόσμιας κρίσης και εξακολουθεί να παραμένει εν ενεργεία.

Δεδομένου αυτού του ρεκόρ που έχει πετύχει ο Dimon, επενδυτές και αναλυτές, πολύ συχνά, παρακολουθούν κάθε του λέξη, από εμφανίσεις του στα ΜΜΕ έως συνεντεύξεις Τύπου και σημειώματά τυ προς επενδυτές.

Όπως πάντως λέει ο ίδιος, τόσο αυτός όσο και το ΔΣ της J.P. Morgan πιστεύουν ότι υπάρχουν πολλά στελέχη που θα μπορούν να τον διαδεχθούν ως CEO σε περίπου 5 χρόνια από τώρα...

Επίσης, όπως δημοσιεύει το Capital.gr, θα υπάρξουν περαιτέρω αναβαθμίσεις από τους οίκους αξιολόγησης, ενώ δημιουργείται παράθυρο ευκαιρίας για ένταξη της χώρας στο QE.

Στο μακροπρόθεσμο διάστημα ωστόσο, όπως προειδοποιεί, το μονοπάτι του χρέους δείχνει περισσότερο αβέβαιο, ενώ κλειδί αποτελεί η επίτευξη υψηλής και διατηρήσιμης ανάπτυξης. Παράλληλα, η τράπεζα προειδοποιεί ότι οι επενδύσεις στην Ελλάδα παραμένουν εξαιρετικά χαμηλές, ενώ και οι εξωτερικοί κίνδυνοι αυξάνονται.

Μετά την επιτυχή ολοκλήρωση της τελευταίας αξιολόγησης, η τελική δόση του δανείου θα συμβάλει στην περαιτέρω ανάπτυξη του αποθέματος μετρητών της Ελλάδας και η συμφωνία ελάφρυνσης του χρέους έχει βελτιώσει τη βιωσιμότητα του χρέους. Έτσι, όπως σημειώνει η Morgan Stanley, αυτή τη φορά η Ελλάδα φαίνεται να βγαίνει από το πρόγραμμα διάσωσης χωρίς άμεση ανάγκη για συνεχή υποστήριξη των πιστωτών.

Η Ελλάδα κάνει αυτή τη μετάβαση σε ένα σημείο όπου η οικονομία αρχίζει να δείχνει τα πρώτα σημάδια βελτίωσης. Ενώ η ύφεση ήταν πολύ βαθιά, η οικονομική ανάπτυξη φαίνεται να δείχνει ισχυρότερη ορμή, με το συναίσθημα να ανακάμπτει από τα χαμηλά επίπεδα. Ο χρηματοπιστωτικός τομέας εξαρτάται λιγότερο από την ΕΚΤ για χρηματοδότηση, και τα capital controls έχουν χαλαρώσει, κάτι το οποίο θα μπορούσε επίσης να συμβάλει στην οικονομική ανάκαμψη.

Σε ό,τι αφορά τις αναβαθμίσεις και το QE, η Morgan Stanley σημειώνει πως παρόλο που το σημείο εκκίνησης είναι πολύ χαμηλότερο από αυτό των άλλων περιφερειακών χωρών όταν βγήκαν από τα δικά τους προγράμματα, έχει ήδη ξεκινήσει μια θετική τάση αναβάθμισης της Ελλάδας. Αυτό είναι πιθανόν να συνεχιστεί, με κάθε αναβάθμιση να ενισχύει πιθανώς το επενδυτικό κλίμα όσον αφορά τη βιωσιμότητα της ανάκαμψης.

Εν τω μεταξύ, η ΕΚΤ θα μπορούσε να συμπεριλάβει την Ελλάδα στο πρόγραμμα QE, αλλά ίσως μόνο για μερικές εβδομάδες, μέχρι την έξοδο από το πρόγραμμα, καθώς μετά τις 20 Αυγούστου, η επιλεξιμότητα δείχνει απίθανη, δεδομένης της αξιολόγησης της οικονομίας σε επίπεδο κατώτερο της επενδυτικής βαθμίδας. Οι ευνοϊκές δηλώσεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής σχετικά με την πορεία του χρέους θα μπορούσαν να βοηθήσουν, αλλά αυτές οι αποφάσεις δεν είναι αυτόματες, τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα.

Για να είναι επιτυχημένη αυτή η έξοδος, η βελτίωση θα πρέπει να διατηρηθεί. Σημαντικό ρόλο θα παίξει η συνεχιζόμενη εστίαση στις δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις, οι οποίες θα παρακολουθούνται στενά από τους θεσμούς. Ωστόσο, τελικά, μια ισχυρή και μακρά οικονομική ανάκαμψη θα είναι απαραίτητη για τον περιορισμό της αβεβαιότητας σχετικά με την πορεία τους χρέους στο μεσομακροπρόθεσμο διάστημα.

Όπως σημειώνει η Morgan Stanley, είναι πιο θετική για το βραχυπρόθεσμο διάστημα. Εάν δεν υπάρξει κάποια σημαντική επιδείνωση των εξωτερικών συνθηκών, η ανάλυση της βιωσιμότητας του χρέους την οποία πραγματοποίησε η ίδια, καθιστά βέβαιο ότι το δημόσιο χρέος πιθανότατα θα μειωθεί τα επόμενα χρόνια.

Αυτό έχει να κάνει με τις σημαντικές προσπάθειες που έχουν γίνει για τη μείωση του βάρους του χρέους, όχι μόνο χάρη στην επέκταση της περιόδου χάριτος, αλλά και στις επεκτάσεις ωρίμανσης και στους ευνοϊκούς όρους χρηματοδότησης για τα δάνεια διάσωσης.

Σε ό,τι αφορά το μακροπρόθεσμο διάστημα, η Morgan Stanley τονίζει ότι υπάρχει μεγάλη αβεβαιότητα. Όπως προειδοποιεί, η υποκείμενη ανάπτυξη παραμένει αδύναμη και υπάρχουν πολλές δομικές προκλήσεις. Το momentum των μεταρρυθμίσεων ήταν ισχυρό τα τελευταία χρόνια, ωστόσο το πόση ώθηση θα δώσει αυτό το αποτέλεσμα, είναι ακόμα ασαφές. Υπό συντηρητικές υποθέσεις, τονίζει η M.S., δεν μπορούμε να αποκλείσουμε ότι οι κίνδυνοι γύρω από το χρέος μπορεί να επανεμφανιστούν μακροπρόθεσμα.

Αν και οι επενδύσεις έχουν αρχίσει και ανακάμπτουν, οι νέες επενδύσεις από τις ελληνικές εταιρείες συνεχίζουν να είναι εξαιρετικά χαμηλές, κάτι που σημαίνει ότι η Ελλάδα συνολικά δεν επενδύει αρκετά ώστε να διατηρηθεί το υφιστάμενο δυναμικό. Αυτό γίνεται μετά από χρόνια πολύ μειωμένων επενδύσεων και πιθανά επηρεάζει τη δυνητική ανάπτυξη.

Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι τα πράγματα βελτιώνονται, συνεχίζει η Morgan Stanley αλλά το να επιστρέψει η Ελλάδα σε υψηλότερη αναπτυξιακή τροχιά θα εξαρτηθεί από μια σειρά θετικών αποτελεσμάτων που θα βάλουν τον «σπόρο» ενός «ενάρετου κύκλου», κάνοντας αυτήν την ανάκαμψη διατηρήσιμη. Πάντως, θα πρέπει να λαμβάνεται υπόψη ότι τα εξωτερικά ρίσκα αυξάνονται.

Όπως καταλήγει η Morgan Stanley, η κυκλική ανάκαμψη θα αρχίσει να αποκτά σταδιακά κάποιο momentum, ωστόσο, εκτός από τον οικονομικό κύκλο, η δυνητική ανάπτυξη είναι επίσης «κλειδί». H πρόκληση του πολύ υψηλού χρέους σημαίνει ότι η Ελλάδα θα βρίσκεται στο επίκεντρο για δεκαετίες.

Η κεντρική ευρωτράπεζα αναφέρει πλέον ότι μπορεί να επεκτείνει χρονικά, πέραν του Σεπτεμβρίου, τις αγορές στοιχείων ενεργητικού (QE) αν κριθεί αναγκαίο, αλλά δεν μιλά για αύξηση ποσού, δίνοντας ένα ακόμη σήμα για σταδιακή περιστολή μη συμβατικών μέτρων νομισματικής πολιτικής, αναφέρει το in.gr.

Αφαίρεσε δηλαδή από την ανακοίνωσή της τη διατύπωση (που υπήρχε σε όλες τις προηγούμενες) ότι «το Διοικητικό Συμβούλιο παραμένει έτοιμο να αυξήσει το μέγεθος και/ή τη διάρκεια του προγράμματος αγοράς στοιχείων ενεργητικού» εάν οι προοπτικές επιδεινωθούν.

Σε ό,τι αφορά τα επιτόκια παραμένουν αμετάβλητα. Σύμφωνα με την απόφαση του ΔΣ, το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης καθώς και τα επιτόκια της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης και της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων θα παραμείνουν σε 0,00%, 0,25% και -0,40% αντιστοίχως.

Εξακολουθεί δε να εκτιμά ότι «θα παραμείνουν στα σημερινά τους επίπεδα για παρατεταμένη χρονική περίοδο και πολύ πέραν του χρονικού ορίζοντα διενέργειας των καθαρών αγορών στοιχείων ενεργητικού».

Η ανακοίνωση της ΕΚΤ

Κατά τη σημερινή του συνεδρίαση το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ αποφάσισε ότι το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης καθώς και τα επιτόκια της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης και της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων θα παραμείνουν αμετάβλητα σε 0,00%, 0,25% και -0,40% αντιστοίχως.

Το Διοικητικό Συμβούλιο αναμένει ότι τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ θα παραμείνουν στα σημερινά τους επίπεδα για παρατεταμένη χρονική περίοδο και πολύ πέραν του χρονικού ορίζοντα διενέργειας των καθαρών αγορών στοιχείων ενεργητικού.

Όσον αφορά τα μη συμβατικά μέτρα νομισματικής πολιτικής, το Διοικητικό Συμβούλιο επιβεβαιώνει ότι σκοπεύει να συνεχίσει να πραγματοποιεί καθαρές αγορές στοιχείων ενεργητικού, επί του παρόντος ύψους 30 δισεκ. ευρώ μηνιαίως, μέχρι το τέλος Σεπτεμβρίου του 2018 ή και αργότερα, εφόσον χρειαστεί, και πάντως έως ότου το Διοικητικό Συμβούλιο διαπιστώσει μια διαρκή προσαρμογή της πορείας του πληθωρισμού η οποία να είναι συμβατή με την επιδίωξή του για τον πληθωρισμό.

Το Ευρωσύστημα θα επανεπενδύει τα ποσά από την εξόφληση τίτλων αποκτηθέντων στο πλαίσιο του προγράμματος αγοράς στοιχείων ενεργητικού κατά τη λήξη τους για παρατεταμένη χρονική περίοδο μετά την ολοκλήρωση των καθαρών αγορών στοιχείων ενεργητικού και πάντως για όσο χρονικό διάστημα κρίνεται αναγκαίο.

Αυτό θα συμβάλλει τόσο σε ευνοϊκές συνθήκες ρευστότητας όσο και σε μια κατάλληλη κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής.

«Αν και έχει ενισχυθεί η πεποίθησή μας ότι οι πληθωριστικές πιέσεις θα συγκλίνουν γύρω στο 2%, αλλά κάτω από το συγκεκριμένο όριο, ακόμη δεν μπορούμε να ισχυριστούμε οτι έχουμε επικρατήσει σε αυτό το μέτωπο. Μετά από μία άνοδο κοντά στο 2% το 2017 λόγω αυξημένων τιμών ενέργειας, είδαμε ότι από τον περασμένο Μάρτιο ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει σε ένα πλαίσιο μεταξύ 1,3 και 1,5%» συνοψίζει ο ιταλός τραπεζίτης.

Ποσοτική χαλάρωση και μεταρρυθμίσεις πάνε μαζί

Η τελευταία φορά που η Φραγκφούρτη είχε ανεβάσει τα επιτόκια ήταν το 2011, όταν στο «τιμόνι» της τράπεζας ήταν ο προκάτοχος του Ντράγκι, Ζαν Κλωντ Τρισέ. Καθώς η πολιτική χαμηλών επιτοκίων δεν είχε αποφέρει άμεσο αποτέλεσμα, ο Μάριο Ντράγκι βρήκε άλλον έναν τρόπο να διοχετεύσει χρήμα στην αγορά, παρεμβαίνοντας στην αγορά ομολόγων. Το αποκαλούμενο «πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης» προκαλεί αντιδράσεις στον πλούσιο Βορρά της Ευρώπης. Αλλά όπως επισημαίνει ο ευρωβουλευτής της Ν.Δ. Γιώργος Κύρτσος «πάντα συμπληρώνει (ο Ντράγκι) την ποσοτική χαλάρωση, που τη θεωρεί - προς το παρόν τουλάχιστον - αναγκαία, με την επισήμανση ότι πρέπει να ελεγχθούν οι δημόσιες δαπάνες και ότι πρέπει οι κυβερνήσεις να αξιοποιήσουν τον χρόνο που τους εξασφαλίζει με την πολιτική τους η ΕΚΤ για να προχωρήσουν στις αναγκαίες διαριρωτικές αλλαγές τώρα που το οικονομικό περιβάλλον είναι ευνοϊκό».

Ο έλληνας ευρωβουλευτής δηλώνει «φανατικός ντραγκιστής», καθώς, όπως υποστηρίζει, η σημερινή πολιτική της ΕΚΤ προσφέρει ευκαιρίες στις πιο αδύναμες χώρες της ευρωζώνης. Απομένει ωστόσο να αντιμετωπιστεί το πρόβλημα των «μη εξυπηρετούμενων δανείων» που επιβαρύνει τον τραπεζικό κλάδο κυρίως στην Ελλάδα, την Κύπρο και την Ιταλία. Ο ίδιος ο Ντράγκι δηλώνει αισιόδοξος, αλλά την ίδια στιγμή προειδοποιεί τα κράτη-μέλη ότι πρέπει να εντείνουν τις προσπάθειες στην κατεύθυνση αυτή. «Τα επίπεδα των μη εξυπηρετούμενων δανείων μειώνονται συνεχώς τα τελευταία τρία χρόνια», επισημαίνει. «Σημειώνεται πρόοδος στην υλοποίηση του σχεδίου δράσης που είχε συμφωνηθεί στο Ευρωπαϊκό Συμβούλιο. Χρειάζονται ωστόσο επιπλέον προσπάθειες από τράπεζες, εποπτικές αρχές και νομοθέτες, προκειμένου να δημιουργηθεί εκείνο το περιβάλλον, στο οποίο μπορούμε να διαχειριστούμε αποτελεσματικά τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια και τελικά να απαλλαγούμε από αυτά».

Βάιντμαν στη θέση Ντράγκι;

Η πολιτική Ντράγκι δεν αναμένεται να αλλάξει μέχρι το τέλος της θητείας του ιταλού τραπεζίτη τον Οκτώβριο του 2019. Αλλά τί θα γίνει στη συνέχεια; Ως ιδιαίτερα σοβαρή υποψηφιότητα για τη διαδοχή του προβάλλει πλέον ο επικεφαλής της γερμανικής κεντρικής τράπεζας, Γιενς Βάιντμαν, ο οποίος πάντως επικρίνει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης. Το σχόλιο από τον έλληνα ευρωβουλευτή Γιώργο Κύρτσο: «Νομίζω ότι είναι το σενάριο με τις μεγαλύτερες πιθανότητες εφαρμογής, χωρίς αυτό να σημαίνει ότι τα πράγματα θα εξελιχθούν έτσι. Κανείς δεν αμφισβητεί τις ικανότητές του (Βάιντμαν), αλλά ανήκει σε μία διαφορετική σχολή σκέψης. Δηλαδή εκφράζει τους επιτυχημένους και δυναμικούς και δεν είμαι σίγουρος ότι θα δώσει τις αναγκαίες ευκαιρίες με την πολιτική που θα ακολουθήσει σε αυτούς που έχουμε μείνει πιο πίσω. Πολλές φορές με δικές μας ευθύνες, αλλά παρ΄όλ΄αυτά χρειαζόμαστε τις ευκαιρίες...».

Πηγη: Deutsche Welle

Ο Πράετ είπε ότι πριν η ΕΚΤ λάβει μία τέτοια απόφαση θα πρέπει να έχει εμπιστοσύνη ότι ο πληθωρισμός κινείται προς τον στόχο της για επίπεδα σχεδόν 2% και ότι αυτό θα συμβεί και μετά από την άρση της νομισματικής στήριξης. «Μόλις το Διοικητικό Συμβούλιο κρίνει ότι έχουν ικανοποιηθεί τα τρία κριτήρια για μία διατηρήσιμη προσαρμογή (του πληθωρισμού), οι καθαρές αγορές ομολόγων θα σταματήσουν, σε εναρμόνιση με την κατεύθυνση της μελλοντικής νομισματικής πολιτικής μας», είπε ο Πράετ σε εκδήλωση στις Βρυξέλλες.
Η ΕΚΤ επιβεβαίωσε την περασμένη εβδομάδα ότι θα συνεχίσει να αγοράζει ομόλογα, τουλάχιστον έως τον Σεπτέμβριο και για όσο διάστημα ο πληθωρισμός είναι κάτω από τον στόχο. Δεσμεύθηκε, επίσης, να διατηρήσει τα επιτόκια στα σημερινά, πολύ χαμηλά επίπεδα για σημαντικό διάστημα μετά το τέλος των αγορών ομολόγων. Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη κινείται πάνω από το 1%, αλλά ο στόχος της ΕΚΤ δεν αναμένεται να επιτευχθεί στα επόμενα χρόνια. «Ακόμη και αν τα νεότερα στοιχεία επαλήθευαν την προσδοκία μίας σταδιακής συγκρότησης πληθωριστικών πιέσεων, αυτό δεν θα ήταν αρκετό για να επιβεβαιώσει μία διατηρήσιμη προσαρμογή, εάν οι λιγότερο χαλαρές συνθήκες νομισματικής πολιτικής θα έθεταν σε κίνδυνο την πορεία του πληθωρισμού», σημείωσε ο Πράετ.

Ο Διοικητής της ολλανδικής κεντρικής τράπεζας Κλάας Κνοτ δήλωσε σε συνέντευξή του που δημοσιεύθηκε το Σαββατοκύριακο ότι δεν βλέπει «κανένα λόγο ούτως ή άλλως να συνεχισθεί το πρόγραμμα» και ότι ο πρόεδρος Μάριο Ντράγκι διατηρεί ανοιχτά όλα τα ενδεχόμενα για να περιορίσει μία ανατίμηση του ευρώ έναντι του δολαρίου. Η ανατίμηση του ευρώ επηρεάζει αρνητικά την επίτευξη του στόχου της ΕΚΤ για τον πληθωρισμό, καθώς κάνει τις εξαγωγές ακριβότερες και τις εισαγωγές φθηνότερες.

Πηγή: Protothema

Είναι κάτι σαν σταυροδρόμι για τον επικεφαλής της ΕΚΤ, ο οποίος αντιμετώπισε την κρίση του κρατικού χρέους και μια κατάσταση σχεδόν αποπληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ, αλλά μπορεί να τερματίσει τη θητεία του τον Οκτώβριο του 2019 χωρίς να φθάσει στον στόχο του πληθωρισμού της κεντρικής τράπεζας ή να αυξήσει τα επιτόκια. Το Διοικητικό Συμβούλιο φαίνεται πιθανό να μειώσει τις μηνιαίες αγορές ενεργητικού από 60 δισεκατομμύρια ευρώ (71 δισεκατομμύρια δολάρια) και να τις επεκτείνει για όσο χρονικό διάστημα μπορεί, ενώ περιμένει την αύξηση των τιμών καταναλωτή.

Ο πρόεδρος της ΕΚΤ δεν θα θέλει να επαναλάβει το λάθος του προκατόχου του Jean-Claude Trichet, ο οποίος αύξησε τα επιτόκια δύο φορές στους τελευταίους μήνες του 2011, μόνο και μόνο για να αναστρέψει ο Draghi τις αυξήσεις λίγο μετά την ανάληψη των καθηκόντων του.

Οικονομολόγοι σε μια έρευνα του Bloomberg προβλέπουν εννέα μήνες παράταση της ποσοτικής χαλάρωσης με αγορές περίπου 30 δισ. ευρώ το μήνα, αρχής γενομένης από τον Ιανουάριο. Υπάρχει όμως μια σειρά δυνητικών αποτελεσμάτων - με ορισμένους αξιωματούχους που πιέζουν να λήξει το QE νωρίτερα- ώστε οι οικονομολόγοι του Bloomberg να αναμένουν εξαμηνιαία παράταση στα 40 δισ. ευρώ. Οι περισσότεροι σχολιαστές αναμένουν από την ΕΚΤ να τηρήσει τη δέσμευσή της για περαιτέρω επέκταση του προγράμματος εάν χρειαστεί.

Το ευρώ ελάχιστα άλλαξε στα 1,1823 δολάρια στις 8:56 π.μ. ώρα Φρανκφούρτης.

Η κεντρική τράπεζα εξετάζει επίσης το ενδεχόμενο να επισημάνει ένα σχετικό μέτρο: την επανεπένδυση των εσόδων των ομολόγων, καθώς αυτά ωριμάζουν. Αυτή η πρόσθετη δαπάνη, η οποία θα είναι κατά μέσο όρο περίπου 15 δισεκατομμύρια ευρώ το μήνα το 2018 και θα μπορούσε να διαρκέσει για χρόνια, θα μπορούσε να λειτουργήσει ως απορροφητής κραδασμών εν μέσω των ανησυχιών της αγοράς για την ανάκαμψη των κινήτρων.

Οι οικονομολόγοι δεν αναμένουν καμία αλλαγή στην προσεχή οδηγία, δηλαδή τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα μέχρι το τέλος της αγοράς ενεργητικού. Προβλέπουν μια αύξηση των επιτοκίων, η οποία θα ήταν η πρώτη υπό την προεδρία του Draghi, το νωρίτερο κατά το πρώτο εξάμηνο του 2019.

«Λάβαμε υπ' όψιν μας την τελευταία συνεδρίαση του Eurogroup, η οποία αποτελεί το πρώτο βήμα προς την εξασφάλιση της βιωσιμότητας του χρέους, όμως τα μέτρα ελάφρυνσης τα οποία αναφέρονται στο κοινό ανακοινωθέν της 15ης Ιουνίου δεν είναι αρκετά για να αξιολογήσουμε τις ποσοτικές τους συνέπειες και την επίδρασή τους στο δημόσιο χρέος της Ελλάδας» αναφέρει χαρακτηριστικά ο Μάριο Ντράγκι. «Ως αποτέλεσμα, έως ότου υπάρξουν περισσότερες λεπτομέρειες για τα μέτρα ελάφρυνσης, παραμένουν οι ανησυχίες σχετικά με τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους» προσθέτει, αναφέρει το newmoney.

Ως εκ τούτου, η ΕΚΤ δεν μπορεί να συμμετάσχει, προς το παρόν στο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ. «Το Διοικητικό Συμβούλιο θα αποφασίσει ανεξάρτητα πότε και πώς θα προχωρήσει σε αγορά των ελληνικών τίτλων υπό το πρόγραμμα (PSPP) βασιζόμενη τόσο στην έκθεση βιωσιμότητας (όταν ολοκληρωθεί το συντομότερο δυνατό) όσο και σε άλλες παραμέτρους διαχείρισης κινδύνων» αναφέρει.

Τέλος, απαντώντας σε σχετική ερώτηση για το επιτόκιο που θα μπορούσε να πετύχει η Ελλάδα εξερχόμενη στις αγορές ομολόγων, ο Μάριο Ντράγκι τονίζει ότι αυτό θα εξαρτηθεί από τις προοπτικές ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας και την ενίσχυση των ισολογισμών των τραπεζών, όπως π.χ. μέσω της μείωσης των μη εξυπηρετούμενων δανείων.

«Πρόκειται για ένα σημαντικό μονοπάτι προς την μακροπρόθεσμη μείωση του spread μεταξύ των ελληνικών και των ευρωπαϊκών επιτοκίων δανεισμού» καταλήγει.