Στο κλίμα αυτό στο ταμπλό, ο Dow Jones είχε άνοδο 0,29% στις 52,637 μονάδες, ο S&P 500 ενισχύθηκε κατά κατά 0,42% στις 7,575 μονάδες ενώ ο τεχνολογικός Nasdaq κέρδισε 0,29% στις 26,281 μονάδες.

Σε εβδομαδιαία βάση, ο S&P 500 ενισχύθηκε κατά περισσότερο από 1%, ενώ αντίστοιχα κέρδη άνω του 1% κατέγραψε και ο Nasdaq. Αντίθετα, ο Dow Jones ολοκλήρωσε την εβδομάδα με απώλειες περίπου 0,5%.

Nvidia και Meta οδηγοί στην άνοδο

Στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος βρέθηκαν για ακόμη μία φορά οι εταιρείες που πρωταγωνιστούν στην έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.

Η Nvidia σημείωνε άνοδο άνω του 3%, προσφέροντας σημαντική στήριξη στον S&P 500, καθώς οι επενδυτές εξακολουθούν να στοιχηματίζουν ότι η ζήτηση για προηγμένους επεξεργαστές AI θα παραμείνει εξαιρετικά ισχυρή τα επόμενα χρόνια.

Ακόμη πιο εντυπωσιακή ήταν η εικόνα της Meta Platforms, η οποία ενισχυόταν σχεδόν 6%, οδεύοντας προς την καλύτερη εβδομαδιαία επίδοσή της από τις αρχές του 2024. Μέσα στις τελευταίες δέκα συνεδριάσεις η μετοχή έχει καταγράψει άνοδο περίπου 22%, καθώς η αγορά επιβραβεύει την επιθετική στρατηγική της εταιρείας στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.

Την αισιοδοξία ενίσχυσε νέα έκθεση της Bank of America, η οποία διατήρησε τη σύσταση «buy» για τη Meta, επικαλούμενη εσωτερικό εταιρικό έγγραφο που φέρεται να δείχνει ότι ο όμιλος έχει επιτύχει σημαντική μείωση του κόστους ανάπτυξης των υποδομών AI.

Σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα, η Meta αναπτύσσει δικά της εξειδικευμένα τσιπ και σχεδιάζει να αυξήσει τη συνολική υπολογιστική της ισχύ κατά 14 GW μέσα στο 2026 και το 2027, επενδύοντας συνολικά περίπου 145 δισ. δολάρια.

Εφόσον οι πληροφορίες αυτές επιβεβαιωθούν, το κόστος ανάπτυξης των νέων υποδομών θα είναι αισθητά χαμηλότερο από τις εκτιμήσεις της αγοράς, βελτιώνοντας σημαντικά τις αποδόσεις των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και ενισχύοντας την ανταγωνιστική θέση της Meta απέναντι σε κολοσσούς όπως η Amazon και η Alphabet.

Παράλληλα, θετική υποδοχή έλαβε και το νέο μοντέλο τεχνητής νοημοσύνης Muse Spark 1.1, το οποίο παρουσίασε πρόσφατα η Meta, ενισχύοντας την πεποίθηση ότι η εταιρεία αποκτά ολοένα και ισχυρότερη θέση στην κούρσα ανάπτυξης προηγμένων συστημάτων AI.

SK Hynix: Εντυπωσιακό ντεμπούτο στη Nasdaq

Σημαντικό ενδιαφέρον συγκέντρωσε και η πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης της SK Hynix στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Η δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία της Νότιας Κορέας σε χρηματιστηριακή αξία μετά τη Samsung πραγματοποίησε ιδιαίτερα ισχυρό ξεκίνημα στη Nasdaq, με τη μετοχή της να ανοίγει στα 170 δολάρια, καταγράφοντας άνοδο περίπου 14% σε σχέση με την τιμή διάθεσης των αμερικανικών αποθετηρίων τίτλων (ADR) στα 149 δολάρια.

Η εταιρεία άντλησε συνολικά 26,5 δισ. δολάρια, τα οποία θα χρηματοδοτήσουν ένα ιδιαίτερα φιλόδοξο επενδυτικό πρόγραμμα με νέες μονάδες παραγωγής και σύγχρονο εξοπλισμό για την κάλυψη της διαρκώς αυξανόμενης ζήτησης στην αγορά των προηγμένων μνημών.

Η SK Hynix αποτελεί σήμερα τον κορυφαίο προμηθευτή μνημών υψηλού εύρους ζώνης (HBM) που χρησιμοποιούνται στους επιταχυντές τεχνητής νοημοσύνης της Nvidia, ενώ μεταξύ των μεγαλύτερων πελατών της συγκαταλέγονται επίσης η Apple και άλλοι μεγάλοι τεχνολογικοί όμιλοι.

Η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας έχει εκτοξευθεί τους τελευταίους μήνες, καθώς η αγορά εκτιμά ότι η ζήτηση για μνήμες τεχνητής νοημοσύνης θα συνεχίσει να αυξάνεται με ταχύ ρυθμό.

Ο πρόεδρος της εταιρείας Τσόι Τάε-γουον εμφανίστηκε ιδιαίτερα αισιόδοξος, υποστηρίζοντας ότι ακόμη και ο σχεδιαζόμενος διπλασιασμός της παραγωγικής δυναμικότητας μέσα στην επόμενη πενταετία δεν επαρκεί για να καλύψει τις ανάγκες των πελατών.

«Η ζήτηση είναι τεράστια και αυξάνεται εκθετικά», ανέφερε χαρακτηριστικά, προσθέτοντας ότι οι εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης, οι αυτόνομοι AI agents και η ρομποτική δημιουργούν μια μόνιμη και όχι συγκυριακή αύξηση της ζήτησης για προηγμένα τσιπ μνήμης.

Παρά την αισιοδοξία, αρκετοί αναλυτές επισημαίνουν ότι η αγορά των ημιαγωγών παραμένει ιδιαίτερα κυκλική. Η εκρηκτική ανάπτυξη που τροφοδοτεί η τεχνητή νοημοσύνη ενδέχεται να οδηγήσει σε υπερβάλλουσα παραγωγική δυναμικότητα τα επόμενα χρόνια, εφόσον η ζήτηση επιβραδυνθεί.

Ο επικεφαλής στρατηγικής αγορών της Great Valley Advisor Group, Eric Parnell, προειδοποίησε ότι η σημερινή ευφορία γύρω από την AI θυμίζει προηγούμενους τεχνολογικούς κύκλους, εκφράζοντας ανησυχία πως κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους δεν μπορεί να αποκλειστεί μια σημαντική διόρθωση στον κλάδο.

Παρά τις προειδοποιήσεις για υπερβολικές αποτιμήσεις, η τεχνολογία εξακολουθεί να αποτελεί τον βασικό κινητήριο μοχλό της αμερικανικής αγοράς. Από τις αρχές του 2026, αρκετές μετοχές του κλάδου των ημιαγωγών έχουν καταγράψει εντυπωσιακές αποδόσεις. Η Micron Technology έχει υπερτριπλασιάσει την αξία της, σημειώνοντας άνοδο άνω του 200%, ενώ οι Lam Research, Marvell Technology και Intel έχουν επίσης υπερδιπλασιάσει την κεφαλαιοποίησή τους, αντανακλώντας τις υψηλές προσδοκίες για τη ζήτηση υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.

Η Μέση Ανατολή εξακολουθεί να επηρεάζει το κλίμα

Στο γεωπολιτικό μέτωπο, οι επενδυτές συνέχισαν να παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις στη σύγκρουση ΗΠΑ – Ιράν. Το θετικό κλίμα που είχε διαμορφωθεί την Πέμπτη, μετά την υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου και τις δηλώσεις του Ντόναλντ Τραμπ ότι η Τεχεράνη επιδιώκει επιστροφή στις διαπραγματεύσεις, παρέμεινε σε μεγάλο βαθμό ενεργό.

Αμερικανοί αξιωματούχοι επιβεβαίωσαν ότι οι δύο πλευρές θα συνεχίσουν τις τεχνικές συνομιλίες, παρά το γεγονός ότι οι στρατιωτικές επιχειρήσεις συνεχίζονται. Ωστόσο, ο Αμερικανός πρόεδρος επανέλαβε ότι η εκεχειρία έχει ουσιαστικά τερματιστεί, γεγονός που υπενθυμίζει στους επενδυτές πως το γεωπολιτικό ρίσκο εξακολουθεί να αποτελεί σημαντικό παράγοντα μεταβλητότητας για τις αγορές.

Οι επενδυτές κοιτούν ήδη την επόμενη μεγάλη IPO

Παράλληλα, αναλυτές της KBW εκτιμούν ότι οι αμερικανικές μετοχές ενδέχεται να δεχθούν βραχυπρόθεσμες πιέσεις ενόψει της επόμενης μεγάλης δημόσιας εγγραφής στις ΗΠΑ.

Η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι πριν από IPO άνω των 10 δισ. δολαρίων, πολλοί επενδυτές ρευστοποιούν μέρος των υφιστάμενων τοποθετήσεών τους ώστε να εξασφαλίσουν κεφάλαια για τη συμμετοχή στη νέα έκδοση.

Με τον S&P 500 να έχει εβδομαδιαία κέρδη περίπου 1%, τον Nasdaq να ακολουθεί με αντίστοιχη άνοδο και τον Dow Jones να περιορίζει τις εβδομαδιαίες απώλειές του σε λιγότερο από 1%, η Wall Street ολοκληρώνει μία ακόμη εβδομάδα κατά την οποία η τεχνητή νοημοσύνη, οι μεγάλες εταιρικές κινήσεις και οι γεωπολιτικές εξελίξεις παρέμειναν οι βασικοί παράγοντες που καθόρισαν τη συμπεριφορά των επενδυτών.

Ο δείκτης Magnificent 7, που περιλαμβάνει εταιρείες όπως οι Nvidia, Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft, Meta και Tesla, παραμένει ουσιαστικά αμετάβλητος από τις αρχές του 2026, παρά το γεγονός ότι οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζουν να ενισχύονται.

Μάλιστα, οι επτά τεχνολογικοί κολοσσοί έχουν υποαποδώσει έναντι περίπου 300 εταιρειών του S&P 500, ακόμη και απέναντι σε πολύ μικρότερες επιχειρήσεις, όπως οι Dollar Tree και Hubbell.

Προβληματισμός για τους στόχους της Wall Street

Η εξέλιξη αυτή δημιουργεί πονοκέφαλο στους αναλυτές της Wall Street, καθώς οι περισσότεροι είχαν στηρίξει τις προβλέψεις τους για τον S&P 500 στη συνεχιζόμενη ισχύ των Magnificent 7.

Η μέση εκτίμηση των στρατηγικών αναλυτών τοποθετεί τον δείκτη στις 7.824,09 μονάδες έως το τέλος του 2026.

Ωστόσο, εάν οι τεχνολογικοί κολοσσοί συνεχίσουν να κινούνται υποτονικά, τότε το βάρος της ανόδου θα πρέπει να σηκώσουν οι υπόλοιπες 493 εταιρείες του δείκτη.

Σύμφωνα με υπολογισμούς του Bloomberg, οι υπόλοιπες μετοχές θα πρέπει να ενισχυθούν κατά ακόμη 6,8% μέχρι το τέλος του έτους, μετά το ήδη εντυπωσιακό 13% που έχουν καταγράψει από τις αρχές του 2026.

Όπως επισημαίνει ο επικεφαλής επενδύσεων της Hamilton Capital Partners, Alonso Munoz, θα είναι δύσκολο ο S&P 500 να συνεχίσει την ανοδική του πορεία χωρίς ουσιαστική συμμετοχή των Magnificent 7, καθώς η βαρύτητά τους παραμένει καθοριστική για την πορεία των βασικών χρηματιστηριακών δεικτών.

Οι ημιαγωγοί κερδίζουν το ενδιαφέρον

Η αγορά έχει μεταφέρει το ενδιαφέρον της στους μεγαλύτερους ωφελημένους από τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη.

Οι κατασκευαστές ημιαγωγών έχουν εξελιχθεί στο βασικό επενδυτικό «στοίχημα» της AI, οδηγώντας τον δείκτη Philadelphia Semiconductor Index σε άνοδο περίπου 78% από τις αρχές του έτους.

Αντίθετα, ο δείκτης Bloomberg Magnificent Seven Price Return εμφανίζει κέρδη μόλις 0,5%, αποτυπώνοντας τη μετατόπιση των επενδυτικών κεφαλαίων προς τις εταιρείες που βρίσκονται πιο κοντά στην παραγωγή των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.

Παρά τη φετινή υστέρηση, αρκετοί μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι θεωρούν ότι η αγορά έχει τιμωρήσει υπερβολικά τις μετοχές των Magnificent 7.

Τις τελευταίες εβδομάδες, αναλυτές των Morgan Stanley, Goldman Sachs και JPMorgan υποστήριξαν ότι η απόσταση που έχει δημιουργηθεί έναντι των εταιρειών ημιαγωγών και της υπόλοιπης αγοράς είναι πλέον υπερβολική.

Η επικεφαλής επενδύσεων της Morgan Stanley Wealth Management, Lisa Shalett, εκτιμά ότι έχει έρθει η στιγμή οι επενδυτές να επανεξετάσουν τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες, καθώς πολλές μετοχές του κλάδου των ημιαγωγών εμφανίζουν πλέον ενδείξεις υπεραγορασμένης αγοράς.

Κατά την άποψή της, η εντυπωσιακή επιτάχυνση των παραγγελιών και της τιμολογιακής ισχύος των κατασκευαστών chips δύσκολα μπορεί να διατηρηθεί με την ίδια ένταση.

Οι αποτιμήσεις έγιναν πιο ελκυστικές

Η διόρθωση των τελευταίων μηνών έχει περιορίσει σημαντικά τις αποτιμήσεις των Magnificent Seven.

Ο δείκτης τιμής προς κέρδη (P/E) του κλάδου έχει υποχωρήσει περίπου στο 23,9, από 32,6 που είχε διαμορφωθεί στα τέλη Οκτωβρίου.

Παράλληλα, το premium αποτίμησης των Magnificent Seven έναντι του S&P 500 έχει περιοριστεί σε μόλις 2,4 μονάδες, επίπεδο που συγκαταλέγεται στα χαμηλότερα που έχουν καταγραφεί.

Δεν συμμερίζονται όλοι την άποψη ότι οι επτά τεχνολογικοί κολοσσοί είναι απαραίτητοι για τη συνέχιση της ανόδου.

Ο επικεφαλής παγκόσμιων μετοχών της Wells Fargo Investment Institute, Sameer Samana, επισημαίνει ότι ο S&P 500, εξαιρουμένων των Magnificent Seven, καταγράφει ήδη άνοδο περίπου 13% από τις αρχές του έτους.

Αντίστοιχα, η Melissa Brown της SimCorp θεωρεί ότι ο δείκτης μπορεί θεωρητικά να φθάσει στους στόχους της Wall Street ακόμη και χωρίς ουσιαστική συμμετοχή των Magnificent Seven, αν και οι υπόλοιπες εταιρείες θα χρειαστεί να εμφανίσουν ακόμη υψηλότερες αποδόσεις.

Από την πλευρά της Goldman Sachs, ο Rich Privorotsky παραμένει ιδιαίτερα αισιόδοξος για την τεχνητή νοημοσύνη, εκτιμώντας όμως ότι η αγορά ίσως έχει δώσει υπερβολικό βάρος στους κατασκευαστές υποδομών. Όπως χαρακτηριστικά αναφέρει, οι μεγάλοι πάροχοι ψηφιακών πλατφορμών είναι εκείνοι που τελικά ελέγχουν το μεγαλύτερο μέρος της αξίας που δημιουργεί η AI, παρομοιάζοντάς τους με εκείνον που «ελέγχει την υποδομή της τεχνητής νοημοσύνης και όχι μόνο τα προϊόντα που τη χρησιμοποιούν».

Στο κλίμα αυτό στο ταμπλό, ο Dow Jones υποχώρησε κατά 1,09% ή κατά 577 μονάδες στις 52,347, ενώ ο S&P 500 σημείωσε πτώση 0,28% στις 7,482 μονάδες ενώ ο Nasdaq  κατάφερε λίγο πριν το τέλος της συνεδρίασης να περάσει σε θετικό έδαφος έστω και με μικρή άνοδο κατά 0,20% στις 25,870 μονάδες.

Αντίθετα ανοδικά κινήθηκανοι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, ακολουθώντας το άλμα στις τιμές του πετρελαίου. Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου, που αποτελεί σημείο αναφοράς για τα επιτόκια στεγαστικών δανείων, δανείων αυτοκινήτου και πιστωτικών καρτών, ενισχύθηκε κατά περισσότερο από 4 μονάδες βάσης, φθάνοντας στο 4,573%. Η απόδοση του 2ετούς ομολόγου, η οποία συνήθως ακολουθεί τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve, αυξήθηκε κατά περισσότερο από 5 μονάδες βάσης, στο 4,214%.

Παράλληλα, η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου, η οποία επηρεάζεται παραδοσιακά από τις γεωπολιτικές εξελίξεις, ενισχύθηκε κατά περισσότερο από 4 μονάδες βάσης, φτάνοντας στο 5,084%.

Νέες απειλές Τραμπ κατά του Ιράν

Η συνεδρίαση της Τετάρτης ήταν εμφανώς επηρεασμένη από τη Σύνοδο Κορυφής του ΝΑΤΟ στην Άγκυρα, όπου ο Ντόναλντ Τραμπ δήλωσε ότι θεωρεί πως η εκεχειρία με το Ιράν «έχει τελειώσει», χρησιμοποιώντας ιδιαίτερα σκληρή γλώσσα κατά της Τεχεράνης.

Λίγες ώρες αργότερα προχώρησε ακόμη περισσότερο, προειδοποιώντας ότι «θα τους χτυπήσουμε σκληρά απόψε», μετά τα αμερικανικά πλήγματα που πραγματοποιήθηκαν το προηγούμενο βράδυ ως απάντηση στις επιθέσεις κατά τριών εμπορικών πλοίων στα Στενά του Ορμούζ.

Από την πλευρά του, ο γενικός γραμματέας του ΝΑΤΟ, Μαρκ Ρούτε, χαρακτήρισε τις αμερικανικές επιχειρήσεις «απολύτως αναγκαίες», υποστηρίζοντας ότι οι επιθέσεις σε πλοία συνιστούν παραβίαση της εκεχειρίας και δικαιολογούν μια ισχυρή απάντηση από τις ΗΠΑ.

Ράλι στις ενεργειακές μετοχές – Πιέσεις σε καταναλωτικές και αεροπορικές

Η εκτίναξη του πετρελαίου ευνόησε τον ενεργειακό κλάδο. Οι μετοχές των ConocoPhillips και Chevron ενισχύθηκαν περίπου 1%, ενώ η Marathon Petroleum κατέγραψε άνοδο περίπου 3%.

Αντίθετα, πιέσεις δέχθηκαν οι εταιρείες που επηρεάζονται από την αύξηση του ενεργειακού κόστους. Η Home Depot υποχώρησε κατά περίπου 2%, η McDonald’s έχασε πάνω από 1%, ενώ η Booking Holdings κατέγραψε απώλειες περίπου 4%.

Οι μετοχές των αεροπορικών εταιρειών βρέθηκαν επίσης στο στόχαστρο των πωλητών. Η American Airlines υποχωρούσε σχεδόν 4%, η United Airlines περίπου 2,5%, ενώ οι Delta Air Lines, Southwest Airlines και JetBlue Airways έχαναν περίπου 2% η καθεμία.

Οι επενδυτές φοβούνται ότι μια νέα κλιμάκωση της σύγκρουσης θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω άνοδο των τιμών των καυσίμων, να περιορίσει τη ζήτηση για ταξίδια και να προκαλέσει προβλήματα στις αεροπορικές μεταφορές, επιβαρύνοντας τα περιθώρια κερδοφορίας του κλάδου.

Αντίθετα, οι μετοχές των εταιρειών ημιαγωγών εμφάνισαν τάσεις σταθεροποίησης, με το VanEck Semiconductor ETF (SMH) να ενισχύεται περισσότερο από 1%, αν και εξακολουθεί να βρίσκεται περίπου 12% χαμηλότερα από τα πρόσφατα υψηλά του.

Οι αγορές επανατιμολογούν τον γεωπολιτικό κίνδυνο

Σύμφωνα με την Daniela Hathorn, αναλύτρια της Capital.com, η αναζωπύρωση της έντασης στη Μέση Ανατολή διέκοψε το ιδιαίτερα αισιόδοξο αφήγημα που είχε επικρατήσει τις τελευταίες εβδομάδες στις αγορές.

Όπως σημείωσε, οι επενδυτές είχαν αρχίσει να θεωρούν δεδομένη μια σταδιακή αποκλιμάκωση της κρίσης, όμως οι τελευταίες εξελίξεις υπενθύμισαν ότι μια μόνιμη συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν παραμένει μακριά, οδηγώντας τις αγορές σε νέα αναθεώρηση του γεωπολιτικού κινδύνου.

Στο ίδιο μήκος κύματος, ο Benjamin Salisbury, επικεφαλής ερευνών της Height Securities, υποστήριξε ότι η νέα ένταση αποτελεί αποτέλεσμα της «γκρίζας ζώνης» που άφησε η συμφωνία μεταξύ Ουάσιγκτον και Τεχεράνης για την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ.

Κατά τον ίδιο, η κυβέρνηση Τραμπ βρίσκεται αντιμέτωπη με δύο αντικρουόμενες προκλήσεις: αφενός την πρόθεση του Ιράν να αποκτήσει μεγαλύτερο έλεγχο στη ναυσιπλοΐα των Στενών και αφετέρου τις πυρηνικές φιλοδοξίες της Τεχεράνης.

Τα πρακτικά της Fed επιβεβαίωσαν τον διχασμό για τα επιτόκια

Το επενδυτικό ενδιαφέρον στράφηκε και στα πρακτικά της συνεδρίασης της Federal Reserve του Ιουνίου, της πρώτης υπό τον νέο πρόεδρο Κέβιν Γουόρς, τα οποία επιβεβαίωσαν ότι οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας παραμένουν διχασμένοι ως προς την επόμενη κίνηση στα επιτόκια.

Σύμφωνα με τα πρακτικά, πολλά μέλη εκτιμούν ότι το βασικό επιτόκιο θα μπορούσε να βρίσκεται εντός ή ακόμη και ελαφρώς χαμηλότερα από το σημερινό εύρος έως το τέλος του έτους.

Ωστόσο, πολλά άλλα μέλη θεωρούν ότι το κατάλληλο επίπεδο των επιτοκίων θα πρέπει να είναι υψηλότερο από το σημερινό, γεγονός που αποτυπώνει την αβεβαιότητα σχετικά με την πορεία του πληθωρισμού.

Η Fed διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Ιουνίου, ενώ τόσο η αγορά μετοχών όσο και η αγορά ομολόγων αντέδρασαν περιορισμένα μετά τη δημοσιοποίηση των πρακτικών, καθώς το βασικό ενδιαφέρον των επενδυτών παρέμεινε στραμμένο στις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.

Μεγάλες πιέσεις στον κλάδο των υλικών

Παράλληλα, ο κλάδος των υλικών (Materials) του S&P 500 κατέγραφε τη χειρότερη ημερήσια επίδοσή του εδώ και περισσότερο από έναν χρόνο, με απώλειες σχεδόν 3%, που παραπέμπουν στις έντονες αναταράξεις που είχαν προκαλέσει οι ανακοινώσεις του Ντόναλντ Τραμπ για τους δασμούς στις αρχές του 2025.

Τις μεγαλύτερες πιέσεις δέχθηκαν οι Smurfit WestRock και Amcor, με απώλειες άνω του 7% και 6% αντίστοιχα, ενώ στον αντίποδα οι LyondellBasell και Dow Inc. κινήθηκαν ανοδικά, περιορίζοντας μέρος των απωλειών του κλάδου.

Η εικόνα της συνεδρίασης επιβεβαίωσε ότι οι αγορές παραμένουν ιδιαίτερα ευάλωτες στις γεωπολιτικές εξελίξεις, με το πετρέλαιο, τις στρατιωτικές εξελίξεις και τις επόμενες κινήσεις της Federal Reserve να αποτελούν τους βασικούς καταλύτες για την πορεία της Wall Street τις επόμενες εβδομάδες.

Η διόρθωση σημειώθηκε σε έναν από τους πλέον κερδοφόρους κλάδους της Wall Street για το 2026, καθώς οι μετοχές των εταιρειών ημιαγωγών είχαν ολοκληρώσει πρόσφατα το καλύτερο τρίμηνο στην ιστορία τους, με ώθηση από την εκρηκτική ζήτηση για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης. Ωστόσο, η αγορά δείχνει πλέον να εισέρχεται σε φάση επαναξιολόγησης των αποτιμήσεων, καθώς οι επενδυτές αναζητούν ισχυρότερες αποδείξεις ότι η κερδοφορία θα συμβαδίσει με τις ιδιαίτερα αισιόδοξες προβλέψεις.

Στο κλίμα αυτό ο Dow Jones  υποχώρησε κατά κατά 0,25% στις 52,924 μονάδες, αφού προηγουμένως είχε καταγράψει νέο ιστορικό ενδοσυνεδριακό υψηλό, επιστρέφοντας στη συνέχεια αρκετά κάτω από το όριο των 53.000 μονάδων. Ο S&P 500 έχασε 0,45% στις 7,503 μονάδες, ενώ ο τεχνολογικός Nasdaq κατέγραψε μεγαλύτερες απώλειες, της τάξης του 1,16%  στις 25,818 μονάδες, με τον Nasdaq-100 να υποχωρεί ακόμη περισσότερο, κατά περίπου 1,77% στις 29,173.

Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων κινήθηκαν υψηλότερα, καθώς οι επενδυτές αξιολόγησαν τα τελευταία μακροοικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ και παρακολουθούσαν με αυξημένο ενδιαφέρον την έναρξη της Συνόδου Κορυφής του ΝΑΤΟ στην Τουρκία, από την οποία αναμένονται σημαντικές αποφάσεις για τις αμυντικές δαπάνες και τις γεωπολιτικές εξελίξεις.

Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου ενισχύθηκε κατά περισσότερο από 4 μονάδες βάσης, διαμορφούμενη στο 5,037%, ξεπερνώντας εκ νέου το όριο του 5%. Παράλληλα, η απόδοση του 10ετούς Treasury, που αποτελεί σημείο αναφοράς για τις διεθνείς αγορές, αυξήθηκε επίσης κατά περισσότερο από 4 μονάδες βάσης, φθάνοντας στο 4,523%.

Ανοδικά κινήθηκε και η απόδοση του 2ετούς αμερικανικού ομολόγου, η οποία ενισχύθηκε κατά περισσότερο από 2 μονάδες βάσης, στο 4,154%, καθώς οι αγορές συνεχίζουν να επαναξιολογούν τις προσδοκίες τους για τη μελλοντική πορεία της νομισματικής πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed).

Νέο κύμα πωλήσεων στις εταιρείες ημιαγωγών

Το μεγαλύτερο πλήγμα δέχθηκε ο κλάδος των ημιαγωγών, με τον σχετικό δείκτη να υποχωρεί περίπου 6%, καθώς οι επενδυτές εγκατέλειψαν προσωρινά τις μετοχές που είχαν πρωταγωνιστήσει στο φετινό ανοδικό κύμα.

Η Micron βρέθηκε στο επίκεντρο των πιέσεων, σημειώνοντας απώλειες περίπου 7%, ενώ σημαντική υποχώρηση κατέγραψαν επίσης οι KLA, Marvell Technology, Broadcom και AMD. Ο δείκτης VanEck Semiconductor ETF (SMH) κατρακύλησε περισσότερο από 5%, αντανακλώντας τη γενικευμένη αποστροφή προς τον κλάδο.

Ακόμη και τα εντυπωσιακά οικονομικά αποτελέσματα της Samsung Electronics, η οποία ανακοίνωσε ιστορικά υψηλά κέρδη για το δεύτερο τρίμηνο, δεν κατάφεραν να ανακόψουν τις πιέσεις. Αντίθετα, οι επενδυτές επέλεξαν να ρευστοποιήσουν τις θέσεις τους, θεωρώντας ότι οι εξαιρετικά υψηλές προσδοκίες είχαν ήδη ενσωματωθεί στις αποτιμήσεις.

Οι αναλυτές βλέπουν «rotation» και όχι τέλος της AI

Παρά τη διόρθωση, οι περισσότεροι αναλυτές δεν θεωρούν ότι η ανοδική ιστορία της τεχνητής νοημοσύνης έχει ολοκληρωθεί. Αντίθετα, εκτιμούν ότι η αγορά εισέρχεται σε μια φάση rotation, δηλαδή μεταφοράς κεφαλαίων προς άλλους κλάδους που έχουν μείνει πίσω.

Η Ουλρίκε Χόφμαν-Μπουρχάρντι, επικεφαλής επενδύσεων της UBS Chief Investment Office, σημείωσε ότι εξακολουθεί να διατηρεί θετική στάση απέναντι στον κλάδο της AI και των ημιαγωγών, ωστόσο θεωρεί ότι το επόμενο ανοδικό κύμα θα χαρακτηρίζεται από ευρύτερη συμμετοχή περισσότερων κλάδων της αγοράς.

Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκε και ο στρατηγικός αναλυτής της Morgan Stanley, Μάικ Γουίλσον, ο οποίος υποστήριξε ότι η δυναμική των μετοχών των ημιαγωγών φαίνεται να εξασθενεί, ενώ οι επενδυτές επιστρέφουν σε κλάδους που είχαν υστερήσει έως τώρα, όπως οι μεγάλοι πάροχοι υπηρεσιών cloud και άλλες εταιρείες υψηλής κεφαλαιοποίησης.

Ο Μάικ Μπέιλι της FBB Capital Partners σημείωσε ότι «οι προσδοκίες έχουν εκτοξευθεί, όμως τα θεμελιώδη μεγέθη δυσκολεύονται να συμβαδίσουν με αυτές τις αποτιμήσεις», εκτιμώντας ότι οι μετακινήσεις κεφαλαίων προς άλλους κλάδους θα συνεχιστούν.

Οι τράπεζες και η υγεία αναλαμβάνουν τη σκυτάλη

Παρά την πτώση των τεχνολογικών μετοχών, η εικόνα της αγοράς ήταν λιγότερο αρνητική από όσο δείχνουν οι βασικοί δείκτες, καθώς η πλειονότητα των μετοχών του S&P 500 κινήθηκε ανοδικά.

Οι επενδυτές κατευθύνθηκαν προς την υγεία, τις τράπεζες, τις ασφαλιστικές εταιρείες και άλλους αμυντικούς κλάδους. Η Eli Lilly ενισχύθηκε περίπου 2%, ενώ θετικά κινήθηκαν και οι JPMorgan Chase, Microsoft και Walmart, μετά την ανακοίνωση μειώσεων τιμών σε βασικά καταναλωτικά προϊόντα.

Ιδιαίτερα ισχυρή παρέμεινε η εικόνα του χρηματοπιστωτικού κλάδου. Ο δείκτης State Street Financial Sector Fund (XLF) κινήθηκε σε νέα ιστορικά υψηλά, ενώ τραπεζικοί όμιλοι όπως οι Bank of America, US Bancorp και BNY Mellon, καθώς και ασφαλιστικές εταιρείες όπως οι Chubb, Travelers, MetLife, Allstate και Aflac, κατέγραψαν νέα υψηλά 52 εβδομάδων.

Ο αναλυτής της Wells Fargo, Μάικ Μάγιο, εκτίμησε ότι το ανοδικό περιθώριο του τραπεζικού κλάδου δεν έχει εξαντληθεί, επικαλούμενος την ισχυρή δραστηριότητα στις κεφαλαιαγορές, την επιτάχυνση των επιχειρηματικών δανείων, τη βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού και τη χαλάρωση του κανονιστικού πλαισίου.

DeepSeek και SpaceX στο επίκεντρο

Νέες ανησυχίες προκάλεσε και δημοσίευμα του Reuters, σύμφωνα με το οποίο η κινεζική DeepSeek αναπτύσσει δικό της τσιπ τεχνητής νοημοσύνης, γεγονός που θα μπορούσε να μειώσει την εξάρτησή της από προμηθευτές όπως η Nvidia και η Samsung.

Η Nvidia πάντως διαφοροποιήθηκε από το γενικότερο αρνητικό κλίμα, καταφέρνοντας να περιορίσει τις αρχικές απώλειες και να κινηθεί ελαφρώς ανοδικά προς το τέλος της συνεδρίασης.

Αντίθετα, η SpaceX υποχώρησε περίπου 6% κατά την πρώτη ημέρα συμμετοχής της στον δείκτη Nasdaq-100, παρά τις ιδιαίτερα αισιόδοξες εκθέσεις μεγάλων επενδυτικών οίκων, όπως οι Morgan Stanley και Raymond James, που ξεκίνησαν την κάλυψη της μετοχής με θετικές αξιολογήσεις.

Πετρέλαιο, αποδόσεις ομολόγων και γεωπολιτική

Το επενδυτικό κλίμα επιβαρύνθηκε περαιτέρω από τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή. Οι τιμές του πετρελαίου εκτινάχθηκαν μετά την επίθεση σε δεξαμενόπλοια στα Στενά του Ορμούζ και την απόφαση του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών να ανακαλέσει την άδεια που επέτρεπε την πώληση ιρανικού πετρελαίου.

Το Brent έκλεισε με άνοδο περίπου 3%, στα 74,16 δολάρια, πριν ξεπεράσει αργότερα τα 76 δολάρια, ενώ το WTI κινήθηκε πάνω από τα 72 δολάρια. Η άνοδος των τιμών της ενέργειας ενίσχυσε τους φόβους για αναζωπύρωση του πληθωρισμού, οδηγώντας την απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου πάνω από το 4,5%.

Το βλέμμα στη Fed και τα εταιρικά αποτελέσματα

Το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) και στα επόμενα μακροοικονομικά στοιχεία, τα οποία αναμένεται να καθορίσουν τις προσδοκίες για τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων και, κατ’ επέκταση, τη διάθεση ανάληψης επενδυτικού κινδύνου στις διεθνείς αγορές.

Η αγορά στρέφει επίσης την προσοχή της στην έναρξη της περιόδου ανακοίνωσης αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου, με τις μεγάλες αμερικανικές τράπεζες να ανοίγουν τον κύκλο την επόμενη εβδομάδα.

Ο γνωστός στρατηγικός αναλυτής Εντ Γιαρντένι προειδοποίησε ότι ο μεγαλύτερος κίνδυνος δεν είναι η επιβράδυνση της οικονομίας, αλλά το ενδεχόμενο οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες και οι λεγόμενοι hyperscalers να μην καταφέρουν να ξεπεράσουν τις ιδιαίτερα αισιόδοξες προβλέψεις των αναλυτών.

Όπως εκτιμά, κάτι τέτοιο θα μπορούσε να προκαλέσει νέα διόρθωση στις τεχνολογικές μετοχές, χωρίς όμως να σημαίνει απαραίτητα γενικευμένη πτώση της αγοράς, καθώς η μεταφορά κεφαλαίων προς τραπεζικές, βιομηχανικές και άλλες κυκλικές μετοχές θα μπορούσε να διατηρήσει τη συνολική ανοδική τάση της Wall Street.

Τουλάχιστον έξι χρηματιστηριακές εταιρείες, μεταξύ των οποίων οι Morgan Stanley και Goldman Sachs, ξεκίνησαν την κάλυψη της μετοχής με αξιολόγηση αντίστοιχη του «buy», μετά τη λήξη της quiet period, που ισχύει για τους αναλυτές των τραπεζών που συμμετείχαν στην αρχική δημόσια προσφορά ύψους 86 δισ. δολαρίων.

Ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης

Οι αναλυτές εμφανίζονται αισιόδοξοι για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης της SpaceX, παρά τα ερωτήματα που εξακολουθούν να υπάρχουν σχετικά με την κερδοφορία, την εκτέλεση του επιχειρηματικού σχεδίου και την υψηλή αποτίμησή της μετά την εντυπωσιακή χρηματιστηριακή της πρεμιέρα.

Ανάμεσα στους πλέον αισιόδοξους οίκους βρίσκεται η Morgan Stanley, η οποία εκτιμά ότι η εταιρεία θα ωφεληθεί σημαντικά από την αυξανόμενη ζήτηση για υπηρεσίες τεχνητής νοημοσύνης, καθώς νέοι, ταχέως αναπτυσσόμενοι παίκτες εισέρχονται στην αγορά.

«Παρότι οι συμφωνίες με τους λεγόμενους neocloud παρόχους αποτελούν σήμερα το μεγαλύτερο μέρος των δραστηριοτήτων της εταιρείας, θεωρούμε ότι το μακροπρόθεσμο επιχειρηματικό μοντέλο θα βασιστεί στην παροχή ολοκληρωμένων υπηρεσιών τεχνητής νοημοσύνης», αναφέρουν οι αναλυτές της Morgan Stanley.

Η ομάδα του θέτει τιμή-στόχο στα 300 δολάρια ανά μετοχή, επίπεδο που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 87% σε σχέση με το κλείσιμο της Δευτέρας στα 160,42 δολάρια.

Οι πιο αισιόδοξες και οι πιο συντηρητικές προβλέψεις

Μικρότεροι επενδυτικοί οίκοι εμφανίζονται ακόμη πιο αισιόδοξοι. Η Arete Research δίνει την υψηλότερη τιμή-στόχο στη Wall Street, στα 401 δολάρια ανά μετοχή, ενώ η New Street Research ξεκίνησε την κάλυψη με στόχο τα 165 δολάρια, που αποτελεί τη χαμηλότερη εκτίμηση μεταξύ των αναλυτών που παρακολουθεί το Bloomberg.

Οι πρώτες αξιολογήσεις των αναλυτών θεωρούνται ιδιαίτερα σημαντικές, καθώς προσφέρουν στους επενδυτές ένα πλαίσιο αποτίμησης της SpaceX πέρα από τη δυναμική που δημιουργεί το όνομα του Έλον Μασκ.

Ωστόσο, οι αναλυτές της Wall Street παραδοσιακά εμφανίζονται ιδιαίτερα θετικοί απέναντι στις μετοχές που καλύπτουν. Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η Microsoft, της οποίας η μετοχή έχει υποχωρήσει περίπου 30% από τα ιστορικά υψηλά της, παρότι περίπου το 95% των αναλυτών εξακολουθεί να διατηρεί σύσταση αγοράς.

Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, στις περίπου 3.000 μεγαλύτερες εισηγμένες εταιρείες των ΗΠΑ, οι συστάσεις αγοράς αντιστοιχούν στο 63% όλων των αξιολογήσεων, ενώ μόλις το 4,2% αφορά συστάσεις πώλησης.

Στήριξη από την ένταξη στον Nasdaq 100

Η ένταξη της SpaceX στον Nasdaq 100 αναμένεται να προσφέρει σημαντική στήριξη στη μετοχή, καθώς πλήθος επενδυτικών κεφαλαίων που ακολουθούν παθητικά τον συγκεκριμένο δείκτη θα υποχρεωθούν να αγοράσουν τη μετοχή.

Η εταιρεία, με την επίσημη ονομασία Space Exploration Technologies Corp., εξασφάλισε την ταχεία ένταξή της στον βασικό δείκτη της Nasdaq μετά την αλλαγή των κανόνων από τον διαχειριστή του χρηματιστηρίου.

Οι νέοι κανόνες επιτρέπουν πλέον σε μεγάλες νεοεισηγμένες εταιρείες να εντάσσονται στον Nasdaq 100 ακόμη και 15 συνεδριάσεις μετά την εισαγωγή τους, έναντι του προηγούμενου ελάχιστου διαστήματος των τριών μηνών.

Η SpaceX εντάχθηκε επίσης στον δείκτη Russell 1000 στα τέλη του περασμένου μήνα, μόλις δύο εβδομάδες μετά την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο.

Ο αναλυτής της Bloomberg Intelligence, Ρομπ Ντου Μποφ, εκτιμά ότι η συμμετοχή της στους δείκτες Nasdaq 100 και FTSE Russell θα οδηγήσει σε εισροές τουλάχιστον 5,4 δισ. δολαρίων από κεφάλαια που ακολουθούν παθητικά τους δείκτες.

Η ζήτηση από τους παθητικούς επενδυτές θα μπορούσε να ήταν ακόμη μεγαλύτερη, ωστόσο η S&P Dow Jones Indices, θυγατρική της S&P Global που διαχειρίζεται μεταξύ άλλων τον δείκτη S&P 500, αποφάσισε στις αρχές Ιουνίου να διατηρήσει αμετάβλητα τα υφιστάμενα κριτήρια ένταξης, αποκλείοντας έτσι την ταχεία είσοδο της SpaceX στον κορυφαίο αμερικανικό δείκτη.

«Ο Nasdaq 100 έχει σαφώς λιγότερα κεφάλαια που τον παρακολουθούν σε σχέση με τον S&P 500, ωστόσο διαθέτει ορισμένα χαρακτηριστικά που ενισχύουν τη ζήτηση για τη μετοχή της SpaceX», σημείωσε ο Ντου Μποφ.

Επιφυλάξεις για την αποτίμηση

Σύμφωνα με τον διευθύνοντα σύμβουλο της εταιρείας επενδυτικής έρευνας New Constructs, Ντέιβιντ Τρέινερ, η χρονική συγκυρία της ένταξης της SpaceX στον Nasdaq 100 ενδέχεται να περιορίσει τη μεταβλητότητα της μετοχής.

Παράλληλα, προειδοποίησε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να παραμείνουν προσεκτικοί, καθώς η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας εξακολουθεί να βρίσκεται σε επίπεδα που δεν αντανακλούν πλήρως τα θεμελιώδη οικονομικά της μεγέθη.

Οι μετοχές της SpaceX, που έχουν ήδη υποχωρήσει περίπου 29% από το ιστορικό ενδοσυνεδριακό υψηλό τους, σημείωναν απώλειες 2,1% στις προσυνεδριακές συναλλαγές της Τρίτης, ακολουθώντας το ευρύτερο κύμα πιέσεων που καταγράφεται στον τεχνολογικό κλάδο.

Οι επενδυτές συνέχισαν να αξιολογούν τις προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας, τα εταιρικά αποτελέσματα που πλησιάζουν, αλλά και τις εξελίξεις γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, η οποία εξακολουθεί να αποτελεί τον βασικό μοχλό του επενδυτικού ενδιαφέροντος.

Σε αυτό το κλίμα στο ταμπλό ο Dow Jones κινήθηκε έντονα ανοδικά προς το τέλος της συνεδρίασης, κερδίζοντας τελικά περίπου 0,29%  στις 53.055 μονάδες, σημειώνοντας νέο ιστορικό ορόσημο, σπάζοντας και το φράγμα των 53.000 μονάδων. Ο S&P 500 ενισχύθηκε περίπου κατά 0,72% στις 7.537 μονάδες, ενώ ο Nasdaq σημείωσε άνοδο περίπου 1,12% στις 26.121 μονάδες, με τον τεχνολογικό κλάδο να ανακτά μέρος της δυναμικής που είχε χάσει την προηγούμενη εβδομάδα.

Η νέα εβδομάδα ξεκίνησε στον απόηχο μιας ιδιαίτερα θετικής περιόδου για τις αμερικανικές αγορές παρά το το διήμερο κύμα ρευστοποιήσεων στις μετοχές των κατασκευαστών ημιαγωγών. Την προηγούμενη εβδομάδα ο Dow Jones ενισχύθηκε σχεδόν κατά 2%, ενώ ο S&P 500 και ο Nasdaq κατέγραψαν άνοδο 1,8% και 2,1% αντίστοιχα, επιβεβαιώνοντας ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να διατηρούν θετική στάση απέναντι στις αμερικανικές μετοχές, παρά τις υψηλές αποτιμήσεις που έχουν διαμορφωθεί.

Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων από την άλλη παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητες , καθώς οι επενδυτές τηρούν στάση αναμονής ενόψει της δημοσιοποίησης, την Τετάρτη, των πρακτικών της τελευταίας συνεδρίασης της Federal Open Market Committee (FOMC), αλλά και τα αποτελέσματα της Συνόδου Κορυφής του ΝΑΤΟ, που διεξάγεται στην Τουρκία.

Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου, που αποτελεί σημείο αναφοράς για τις διεθνείς αγορές, αυξήθηκε κατά λιγότερο από 1 μονάδα βάσης, στο 4,481%. Αντίστοιχα, η απόδοση του 2ετούς τίτλου υποχώρησε οριακά, κατά λιγότερο από 1 μονάδα βάσης, στο 4,125%, ενώ το 30ετές ομόλογο ενισχύθηκε κατά περισσότερο από 1 μονάδα βάσης, με την απόδοσή του να διαμορφώνεται στο 4,994%.

Στο επίκεντρο της συνεδρίασης βρέθηκαν εκ νέου οι εταιρείες τεχνολογίας, με τον σχετικό δείκτη του κλάδου να ενισχύεται σχεδόν κατά 2%. Ξεχώρισαν οι μετοχές της Western Digital, της Teradyne, της Marvell Technology και της Oracle, οι οποίες κινήθηκαν έντονα ανοδικά, καθώς οι επενδυτές επανήλθαν σε επιλεγμένες τοποθετήσεις μετά τη διόρθωση που είχε προηγηθεί στις εταιρείες ημιαγωγών.

Την ίδια στιγμή η Nvidia διαβεβαίωσε ότι «ο οδικός χάρτης της παραμένει αμετάβλητος», μετά από δημοσίευμα για καθυστέρηση σε διακομιστές (servers), το οποίο είχε προκαλέσει πιέσεις στις τεχνολογικές μετοχές στην Ασία. Η Broadcom κατέγραψε σημαντικά κέρδη, καθώς ανακοίνωσε την επέκταση της συνεργασίας της με την Apple έως το 2031, ενώ η SK Hynix ξεκίνησε επίσημα τη διαδικασία προώθησης της εισαγωγής των μετοχών της στις ΗΠΑ. Παράλληλα, οι διεθνείς επενδυτές στρέφουν πλέον την προσοχή τους στα οικονομικά αποτελέσματα της Samsung Electronics, τα οποία αναμένονται την Τρίτη.

Την ίδια ώρα, οι μετοχές του βιομηχανικού κλάδου ανέκτησαν πλήρως τις απώλειες που είχαν σημειώσει κατά τη διάρκεια της γεωπολιτικής έντασης στη Μέση Ανατολή, φτάνοντας σε νέα ιστορικά υψηλά μετά τη συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν.

Παρά τη σημερινή ανάκαμψη, η αγορά εξακολουθεί να αξιολογεί κατά πόσο ο εντυπωσιακός ρυθμός ανόδου των μετοχών που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να συνεχιστεί και στο δεύτερο εξάμηνο του έτους. Ο κλάδος των ημιαγωγών είχε δεχθεί πιέσεις τις προηγούμενες συνεδριάσεις, καθώς αρκετοί επενδυτές προχώρησαν σε κατοχύρωση κερδών και ανακατανομή κεφαλαίων προς άλλους τομείς της αγοράς. Παρ’ όλα αυτά, ο σχετικός δείκτης εξακολουθεί να εμφανίζει εντυπωσιακή άνοδο άνω του 80% από την αρχή του έτους, γεγονός που καταδεικνύει τη διαρκή εμπιστοσύνη των αγορών στις προοπτικές του κλάδου.

Αναλυτές εκτιμούν ότι το επόμενο διάστημα θα είναι ιδιαίτερα κρίσιμο για τις τεχνολογικές εταιρείες, καθώς οι επενδυτές θα αναζητήσουν απτές αποδείξεις ότι οι τεράστιες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη μεταφράζονται σε αυξημένα έσοδα και υψηλότερη κερδοφορία. Όπως επισημαίνουν, η συνέχιση της ανοδικής πορείας δεν θα εξαρτηθεί μόνο από τον ενθουσιασμό γύρω από την AI, αλλά κυρίως από την αύξηση των εταιρικών κερδών, την πορεία της οικονομικής ανάπτυξης και το επίπεδο των επιτοκίων.

Η οικονομία παραμένει ανθεκτική

Στο μέτωπο της οικονομίας, ο αμερικανικός κλάδος υπηρεσιών συνέχισε να αναπτύσσεται τον Ιούνιο, αν και με ελαφρώς βραδύτερο ρυθμό, ενώ οι επιχειρήσεις αύξησαν τις προσλήψεις καθώς οι πιέσεις στο κόστος άρχισαν να αποκλιμακώνονται.

«Τα τελευταία 30 χρόνια έχουμε δει ισχυρές αγορές και ισχυρές οικονομίες, αλλά σπάνια έχουμε δει τόσο υγιή συνδυασμό και των δύο», δήλωσε ο Mark Hackett της Nationwide. Όπως σημείωσε, τα εταιρικά κέρδη εξακολουθούν να ξεπερνούν τις προβλέψεις, οι αποτιμήσεις έχουν γίνει πιο λογικές, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό αποκλιμακώνονται και η οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται χωρίς να εμφανίζει σημάδια υπερθέρμανσης.

Οι εταιρείες που απασχόλησαν

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσίασαν και οι επιμέρους εταιρικές εξελίξεις. Η Microsoft υποχώρησε περισσότερο από 1%, μετά την ανακοίνωση ότι προχωρά στην κατάργηση 4.800 θέσεων εργασίας, που αντιστοιχούν περίπου στο 2,1% του παγκόσμιου εργατικού της δυναμικού, στο πλαίσιο της προσπάθειας περιορισμού του κόστους και ανακατανομής πόρων προς τις δραστηριότητες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη. Οι περικοπές επηρεάζουν σημαντικά και τη μονάδα Xbox, όπου αναμένεται να χαθούν περίπου 3.200 θέσεις εργασίας έως το 2027.

Αντίθετα, θετική ήταν η εικόνα για τη Dell Technologies, η μετοχή της οποίας ενισχύθηκε περίπου 3%, αφού ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ προέβαλε δημοσίως τους υπολογιστές της εταιρείας από τον Λευκό Οίκο, σε μια ιδιαίτερα συμβολική εκδήλωση με τη συμμετοχή του NYSE και του Nasdaq.

Στον χώρο του λογισμικού, πιέσεις δέχθηκε η Datadog, καθώς επενδυτικός οίκος υποβάθμισε τη σύσταση για τη μετοχή, εκφράζοντας επιφυλάξεις για την πορεία των οικονομικών αποτελεσμάτων από το δεύτερο εξάμηνο και μετά. Παρότι οι αναλυτές εξακολουθούν να θεωρούν την εταιρεία ωφελημένη από την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, εκτιμούν ότι η επιβράδυνση της δραστηριότητας σε τομείς εκτός AI ενδέχεται να επηρεάσει τον ρυθμό ανάπτυξης των εσόδων.

Ανοδικά κινήθηκαν επίσης οι μετοχές της IBM, μετά την αναβάθμιση της τιμής-στόχου από μεγάλους αναλυτές, ενώ έντονη μεταβλητότητα παρουσίασε η O’Reilly Automotive εξαιτίας πληροφοριών για πιθανή εξαγορά δραστηριοτήτων ανταγωνίστριας εταιρείας στον κλάδο των ανταλλακτικών αυτοκινήτων.

Σημαντικά κέρδη κατέγραψαν ακόμη οι εταιρείες ημιαγωγών Teradyne και AMD, καθώς η Goldman Sachs αύξησε σημαντικά τις τιμές-στόχους τους, εκτιμώντας ότι οι προοπτικές ανάπτυξης παραμένουν ιδιαίτερα ισχυρές. Η θετική αυτή αξιολόγηση ενίσχυσε συνολικά τον κλάδο των ημιαγωγών και αναζωπύρωσε το επενδυτικό ενδιαφέρον για τις εταιρείες που συνδέονται με την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης.

Οι αμυντικές στο επίκεντρο

Ξεχωριστή δυναμική συνεχίζει να εμφανίζει και ο αμυντικός κλάδος, ο οποίος εξακολουθεί να υπεραποδίδει σε σχέση με την ευρύτερη αγορά. Οι μετοχές εταιρειών όπως οι Northrop Grumman, RTX, Kratos Defense, Archer Aviation και Beta Technologies διατηρούν έντονη ανοδική πορεία, καθώς οι επενδυτές εκτιμούν ότι οι αυξημένες αμυντικές δαπάνες και η στροφή προς τα ηλεκτρονικά συστήματα πολέμου δημιουργούν σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης. Αναλυτές επισημαίνουν ότι οι εταιρείες ηλεκτρονικού πολέμου και αμυντικού λογισμικού αρχίζουν πλέον να αποτιμώνται περισσότερο ως εταιρείες τεχνολογίας παρά ως παραδοσιακές αμυντικές βιομηχανίες, γεγονός που ενισχύει το ενδιαφέρον των επενδυτών.

Με την περίοδο ανακοίνωσης των εταιρικών αποτελεσμάτων να ξεκινά τις επόμενες εβδομάδες, η προσοχή της αγοράς στρέφεται πλέον στην επιβεβαίωση των υψηλών προσδοκιών για την κερδοφορία των επιχειρήσεων. Οι επενδυτές αναμένεται να αξιολογήσουν κατά πόσο οι μεγάλες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και η πορεία των επιτοκίων μπορούν να στηρίξουν την ανοδική πορεία της Wall Street και στο δεύτερο εξάμηνο του 2026.

Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, οι αναλυτές προβλέπουν πλέον αύξηση κατά 25% στα κέρδη των εταιρειών του δείκτη S&P 500 μέσα στους επόμενους 12 μήνες, καθώς η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και η έκρηξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη τροφοδοτούν την αισιοδοξία.

Ωστόσο, ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου, αυξάνονται οι επενδυτές που θεωρούν ότι οι εκτιμήσεις ανεβαίνουν με υπερβολικά γρήγορο ρυθμό, σημειώνουν οι Financial Times. Οι ανησυχίες επικεντρώνονται στο ενδεχόμενο το αυξανόμενο κόστος των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη, η πιθανή επιβράδυνση της ζήτησης ή η δυσκολία μετατροπής των τεράστιων δαπανών σε πραγματική κερδοφορία να οδηγήσουν σε αποτελέσματα κατώτερα των προσδοκιών.

Οι προειδοποιήσεις για «φούσκα κερδών»

Ο Ben Inker, συνεπικεφαλής κατανομής ενεργητικού της GMO, υποστηρίζει ότι οι προβλέψεις για τα κέρδη της επόμενης διετίας αυξάνονται «με εξαιρετικά υψηλό ρυθμό, πρωτοφανή εκτός περιόδων ανάκαμψης μετά από κρίση». Οι συναινετικές εκτιμήσεις για τα κέρδη των επόμενων 12 μηνών έχουν ενισχυθεί σχεδόν κατά 20% μέσα σε μόλις έξι μήνες, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη αύξηση από το 2021.

«Αυτό που αργά ή γρήγορα θα συνειδητοποιήσει η αγορά είναι ότι αυτές οι προβλέψεις δεν θα επιβεβαιωθούν», προειδοποιεί.

Η αισιοδοξία επικεντρώνεται κυρίως στις εταιρείες παραγωγής ημιαγωγών και στους λεγόμενους hyperscalers, δηλαδή τους μεγάλους παρόχους υποδομών cloud, οι οποίοι επωφελούνται από την εκρηκτική ζήτηση για υπολογιστική ισχύ.

Οι αναλυτές της Capital Economics προειδοποίησαν αυτή την εβδομάδα ότι οι αγορές που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη ενδέχεται να πλησιάζουν σε σημείο όπου οι προσδοκίες για τα κέρδη και οι παραδοχές για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες γίνονται δύσκολο να διατηρηθούν, εκτιμώντας ότι μια αναθεώρηση αυτών των προβλέψεων θα μπορούσε να προκαλέσει ευρύτερη διόρθωση στις χρηματιστηριακές αγορές.

Ανάλογη είναι και η άποψη του Michel Lerner, επικεφαλής της επενδυτικής πλατφόρμας HOLT της UBS, ο οποίος υποστηρίζει ότι οι μετοχές σε ολόκληρη την αλυσίδα αξίας της τεχνητής νοημοσύνης αποτιμώνται σαν να μπορούν να διατηρήσουν υπερβολικά υψηλή κερδοφορία για μεγάλο χρονικό διάστημα.

«Βλέπουμε να διαμορφώνεται μια “φούσκα κερδών” στην αγορά», σημειώνει, προσθέτοντας ότι, παρότι οι εταιρείες πιθανότατα θα συνεχίσουν να εμφανίζουν εξαιρετικά αποτελέσματα βραχυπρόθεσμα, οι πιθανότητες να διατηρήσουν αυτούς τους ρυθμούς ανάπτυξης και κερδοφορίας σε βάθος χρόνου είναι ιδιαίτερα περιορισμένες.

Τα ισχυρά αποτελέσματα στηρίζουν το ράλι

Η ανθεκτική εταιρική κερδοφορία έχει οδηγήσει τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες των ΗΠΑ σε διαδοχικά ιστορικά υψηλά τις τελευταίες εβδομάδες. Ο S&P 500 καταγράφει άνοδο περίπου 20% σε διάστημα δώδεκα μηνών, ενώ ο Nasdaq Composite έχει ενισχυθεί περισσότερο από 25%, ολοκληρώνοντας μάλιστα το ισχυρότερο τρίμηνό του εδώ και έξι χρόνια.

«Βρισκόμαστε στη μέση του ισχυρότερου κύκλου αναβαθμίσεων εταιρικών κερδών από την εποχή του υπερκύκλου των εμπορευμάτων», σχολιάζει ο Arun Sai, στρατηγικός αναλυτής πολλαπλών επενδυτικών κατηγοριών της Pictet Asset Management, παραπέμποντας στην περίοδο της εκρηκτικής ανάπτυξης της Κίνας στα μέσα της δεκαετίας του 2000.

Η ταχεία αναβάθμιση των προβλέψεων για τα κέρδη συμβάλλει επίσης στη συγκράτηση των αποτιμήσεων των μετοχών, ακόμη και καθώς οι δείκτες καταγράφουν νέα ιστορικά υψηλά.

Με βάση τα στοιχεία του Bloomberg, οι αμερικανικές μετοχές διαπραγματεύονται περίπου στις 20 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη των επόμενων δώδεκα μηνών, επίπεδο χαμηλότερο από εκείνο που είχε καταγραφεί πέρυσι, αλλά και αισθητά χαμηλότερο από τις αποτιμήσεις της περιόδου της «φούσκας» των εταιρειών διαδικτύου στα τέλη της δεκαετίας του 1990.

Αυξανόμενοι κίνδυνοι για την αγορά

Η Sarah Ketterer, διευθύνουσα σύμβουλος της Causeway Capital Management, επισημαίνει ότι οι σχετικά χαμηλοί πολλαπλασιαστές κερδών δεν αποτελούν απαραίτητα θετικό σημάδι.

Όπως εξηγεί, εάν αντανακλούν το γεγονός ότι οι εταιρείες βρίσκονται ήδη στο αποκορύφωμα της κερδοφορίας τους, τότε ίσως να μην πρόκειται για κατάλληλη χρονική στιγμή για νέες επενδύσεις.

Οι ανησυχίες για τις ολοένα υψηλότερες προβλέψεις προστίθενται και σε άλλες ενδείξεις υπερθέρμανσης των αγορών, όπως το κύμα εκδόσεων μετοχών και ομολόγων από επιχειρήσεις, με χαρακτηριστικά παραδείγματα τη μεγαλύτερη αρχική δημόσια προσφορά της SpaceX και τη μεγάλη έκδοση εταιρικού χρέους που ακολούθησε.

Παράλληλα, οι επενδυτές θεωρούν ότι ένας ακόμη παράγοντας που μπορεί να πιέσει την κερδοφορία είναι η μεταβολή των προσδοκιών για τα επιτόκια. Οι αγορές προεξοφλούν πλέον τουλάχιστον μία αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης από τη Fed έως το τέλος του έτους, ενώ στις αρχές του 2026 ανέμεναν δύο ή ακόμη και τρεις μειώσεις επιτοκίων.

Ο Kasper Elmgreen, επικεφαλής επενδύσεων σε μετοχές και ομόλογα της Nordea Asset Management, εκτιμά ότι το περιθώριο ασφαλείας γύρω από τις προβλέψεις για τα εταιρικά κέρδη έχει περιοριστεί σημαντικά.

«Το πραγματικό ερώτημα είναι για πόσο ακόμη οι εταιρείες θα συνεχίσουν να εκπλήσσουν θετικά την αγορά και αν αρχίζουν πλέον να εμφανίζονται οι πρώτες ρωγμές, τη στιγμή που οι προσδοκίες έχουν φτάσει σε τόσο υψηλά επίπεδα», τονίζει.

Έτσι στο ταμπλό ο Dow Jones ενισχύθηκε κατά 1,14%  στις 52.899 μονάδες, καταγράφοντας νέο ιστορικό υψηλό. Αντίθετα, ο S&P 500 υποχώρησε τελικά μόλις κατά 0,01%  στις 7.482 μονάδες, ενώ ο τεχνολογικός Nasdaq υποχώρησε κατά 0,80% στις 25.832 μονάδες αν και σε όλη τη διάρκεια της συνεδρίασης κινούνταν με πτώση κοντά στο 1,5%.

Παρά τη σημερινή μεταβλητότητα, οι βασικοί δείκτες της Wall Street σε εβδομαδιαία επίπεδα κατέγραψαν ισχυρές αποδόσεις  με τον S&P 500 να έχει άνοδο άνω του 1,8%, ο Dow Jones με κέρδη μεγαλύτερα του 1,7% και ο Nasdaq να διατηρεί εβδομαδιαία άνοδο άνω του 2,4%, παρά τις πιέσεις που δέχθηκε ο τεχνολογικός κλάδος στην τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας.

Παράλληλα, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων υποχώρησαν και το δολάριο αποδυναμώθηκε, καθώς οι αγορές περιόρισαν σημαντικά τις εκτιμήσεις τους για νέα αύξηση των επιτοκίων τους επόμενους μήνες. Η απόδοση του 2ετούς αμερικανικού ομολόγου, που θεωρείται ιδιαίτερα ευαίσθητο στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της Fed, υποχώρησε περισσότερο από 2 μονάδες βάσης, στο 4,137%. Αντίθετα, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου αναφοράς ενισχύθηκε οριακά κατά 1 μονάδα βάσης, διαμορφούμενη στο 4,485%.

Οι ημιαγωγοί στο επίκεντρο των πιέσεων

Ο μεγάλος αρνητικός πρωταγωνιστής της συνεδρίασης ήταν ο κλάδος των ημιαγωγών, ο οποίος συμπλήρωσε δεύτερη συνεχόμενη ημέρα έντονων απωλειών.

Το VanEck Semiconductor ETF (SMH) υποχώρησε κατά 5,2%, με τις Teradyne και KLA να σημειώνουν πτώση περίπου 13%, ενώ η Micron έχασε 6% και η Nvidia υποχώρησε κατά 2,1%.

Συνολικά, ο δείκτης των εταιρειών ημιαγωγών έχει χάσει περίπου 12% μέσα σε δύο συνεδριάσεις, καθώς οι επενδυτές προχωρούν σε μαζική κατοχύρωση κερδών μετά το πολύμηνο ράλι που τροφοδότησε η έκρηξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη.

Η Wall Street εμφανίζεται πλέον περισσότερο επιφυλακτική απέναντι στον τεχνολογικό κλάδο, καθώς αυξάνονται οι αμφιβολίες για το κατά πόσο οι τεράστιες επενδύσεις στην AI θα αποδώσουν τα οικονομικά οφέλη που προεξοφλούν σήμερα οι αποτιμήσεις.

«Πρόκειται πιθανότατα για μια μετατόπιση κεφαλαίων από έναν κλάδο που έχει καταγράψει εξαιρετικές αποδόσεις τους τελευταίους μήνες, αλλά και για μια συνολική επαναξιολόγηση του επενδυτικού αφηγήματος γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη», σχολίασε ο επικεφαλής επενδύσεων της Savvy Wealth, Anshul Sharma.

Ανάλογη ήταν και η εκτίμηση της Bespoke Investment Group, η οποία σημείωσε ότι οι επενδυτές βρίσκονται αντιμέτωποι με σειρά κρίσιμων ερωτημάτων για το μέλλον της αγοράς και της τεχνητής νοημοσύνης, με τη μεταβλητότητα να παραμένει αυξημένη καθώς εναλλάσσονται οι κινήσεις κατοχύρωσης κερδών και οι αγορές στις διορθώσεις.

Τα στοιχεία για την απασχόληση άλλαξαν τις ισορροπίες

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον συγκέντρωσε η ανακοίνωση των στοιχείων για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ. Η αμερικανική οικονομία δημιούργησε μόλις 57.000 νέες θέσεις εργασίας τον Ιούνιο, σημαντικά χαμηλότερα από τις 115.000 που ανέμεναν οι οικονομολόγοι. Παράλληλα, οι δύο προηγούμενοι μήνες αναθεωρήθηκαν πτωτικά, ενώ η ανεργία υποχώρησε στο 4,2% από 4,3%, κυρίως λόγω της μείωσης της συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό.

Τα στοιχεία ενίσχυσαν την άποψη ότι, παρά την επιβράδυνση, η αγορά εργασίας εξακολουθεί να αναπτύσσεται χωρίς να υπερθερμαίνεται, γεγονός που επιτρέπει στη Federal Reserve να διατηρήσει στάση αναμονής.

Οι αποδόσεις των 2ετών αμερικανικών κρατικών ομολόγων υποχώρησαν αμέσως μετά την ανακοίνωση των στοιχείων, ενώ οι αγορές μείωσαν αισθητά τις πιθανότητες νέας αύξησης των επιτοκίων μέσα στους επόμενους μήνες.

Ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Janus Henderson, Bradford Smith, υποστήριξε ότι τα στοιχεία μειώνουν την πίεση προς τη Fed για άμεση αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής, ιδιαίτερα σε μια περίοδο όπου οι πληθωριστικές πιέσεις από την ενέργεια αποκλιμακώνονται.

Από την πλευρά του, ο πρόεδρος της Federal Reserve, Κέβιν Γουόρς, είχε δηλώσει μία ημέρα νωρίτερα ότι οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό έχουν περιοριστεί τις τελευταίες εβδομάδες, επαναλαμβάνοντας παράλληλα τη δέσμευση της κεντρικής τράπεζας να επαναφέρει τον πληθωρισμό στον στόχο του 2%.

Αναλυτές εκτιμούν πλέον ότι η Fed έχει μεγαλύτερα περιθώρια να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στις επόμενες συνεδριάσεις, επαναφέροντας στο προσκήνιο τη διπλή εντολή της για έλεγχο του πληθωρισμού και στήριξη της απασχόλησης.

Ξεχώρισε η Netflix – Επιφυλάξεις για τη Meta

Στις επιμέρους μετοχές, η Netflix κινήθηκε έντονα ανοδικά, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο από τα τέλη Φεβρουαρίου, χωρίς να υπάρχει κάποια συγκεκριμένη εταιρική ανακοίνωση που να δικαιολογεί το ράλι. Η μετοχή οδεύει παράλληλα προς εβδομαδιαία κέρδη περίπου 5,6%.

Την ίδια στιγμή, η JPMorgan εμφανίστηκε επιφυλακτική απέναντι στη νέα στρατηγική της Meta, μετά τις πληροφορίες ότι η εταιρεία σχεδιάζει να διαθέτει προς ενοικίαση μέρος της υπολογιστικής της ισχύος σε τρίτους.

Η αμερικανική τράπεζα εκτιμά ότι η Meta θα έπρεπε να αξιοποιήσει τις υποδομές αυτές για την ανάπτυξη των δικών της εφαρμογών τεχνητής νοημοσύνης και της διαφημιστικής της δραστηριότητας, αντί να ανταγωνίζεται παρόχους cloud.

Ρευστοποιήσεις στην Tesla παρά τις ισχυρές επιδόσεις

Ισχυρές πιέσεις δέχθηκε και η Tesla, με τη μετοχή να υποχωρεί έως και 7,3%, παρά το γεγονός ότι η εταιρεία ανακοίνωσε αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου σημαντικά καλύτερα των εκτιμήσεων.Οι παραδόσεις οχημάτων ανήλθαν σε 480.126, έναντι πρόβλεψης της Wall Street για 406.600, ενώ η παραγωγή έφθασε τις 451.758 μονάδες.

Παρά τα θετικά στοιχεία, οι επενδυτές προχώρησαν σε κατοχύρωση κερδών, καθώς η μετοχή είχε ήδη ενισχυθεί περισσότερο από 13% στις τέσσερις προηγούμενες συνεδριάσεις.

Η εικόνα της αγοράς παρέμεινε γενικότερα συγκρατημένη, καθώς οι επενδυτές αξιολόγησαν τόσο τα νέα στοιχεία για τη μεταποίηση στις ΗΠΑ όσο και τις δηλώσεις του προέδρου της Fed, Κέβιν Γουόρς, στο ετήσιο φόρουμ της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στη Σίντρα, αναζητώντας ενδείξεις για την επόμενη κίνηση της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας.

Ο Dow Jones διατηρήθηκε ενδοσυνεδριακά σε νέο ιστορικό υψηλό, πριν χάσει τα κέρδη του με απώλειες 0,2% στις 52,306 μονάδες. Ο S&P 500 παρέμεινε σε αρνητικό έδαφος με πτώση 0,21% στις 7,483 μονάδες, ενώ ο Nasdaq υποχώρησε κατά 0,66% στις 26,040 μονάδες, καθώς οι επενδυτές προχώρησαν σε κατοχύρωση κερδών στις εταιρείες ημιαγωγών.

Στο επίκεντρο των πιέσεων βρέθηκαν οι Micron και Sandisk, οι οποίες υποχώρησαν κατά 9% και 10% αντίστοιχα. Παρά τη διόρθωση, οι δύο μετοχές εξακολουθούν να διατηρούν εντυπωσιακά κέρδη από τις αρχές του έτους, περίπου 250% και άνω του 850% αντίστοιχα. Απώλειες κατέγραψαν επίσης η Nvidia (-1%) και η Broadcom (-2%), επιβεβαιώνοντας τη διάθεση των επενδυτών να μειώσουν την έκθεσή τους στον κλάδο μετά το ιστορικό πρώτο εξάμηνο.

«Η μεγάλη μετατόπιση κεφαλαίων συνεχίζεται στο τρίτο τρίμηνο, καθώς οι επενδυτές μεταφέρουν μέρος των κερδών από τις τεχνολογικές μετοχές στις πιο παραδοσιακές εταιρείες του Dow Jones», σχολίασε ο επικεφαλής της KKM Financial, Τζεφ Κίλμπεργκ, εκτιμώντας ότι η εξέλιξη αυτή αποτελεί ένδειξη μιας πιο υγιούς και διευρυμένης ανοδικής αγοράς.

Παρά τη σημερινή εικόνα, οι βασικοί δείκτες ολοκλήρωσαν ένα ιδιαίτερα ισχυρό πρώτο εξάμηνο. Ο Dow Jones ενισχύθηκε κατά 8,9%, σημειώνοντας την καλύτερη επίδοσή του από το 2021, ο S&P 500 κέρδισε 9,6%, ενώ ο Nasdaq κατέγραψε άνοδο 12,8%. Ακόμη πιο εντυπωσιακή ήταν η πορεία του Russell 2000, ο οποίος εκτινάχθηκε σχεδόν κατά 22%, σημειώνοντας το καλύτερο πρώτο εξάμηνο από το 1991.

Η Meta οδηγεί την άνοδο των Big Tech

Αντίβαρο στις πιέσεις των ημιαγωγών αποτέλεσαν οι υπόλοιπες μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες. Η Meta Platforms εκτινάχθηκε έως και 11%, μετά την ανακοίνωση ότι εισέρχεται στην αγορά των υπηρεσιών cloud, διαθέτοντας σε τρίτους την πλεονάζουσα υπολογιστική ισχύ των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης της. Η νέα δραστηριότητα εκτιμάται ότι μπορεί να δημιουργήσει μια επιπλέον σημαντική πηγή εσόδων για τον όμιλο. Θετικά κινήθηκαν επίσης οι Microsoft και Apple, με άνοδο περίπου 3% και 2% αντίστοιχα.

Στο επίκεντρο και η Fed

Οι αγορές παρακολουθούν παράλληλα τις  δηλώσεις του προέδρου της Fed, Κέβιν Γουόρς, από το ετήσιο φόρουμ της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) στη Σίντρα της Πορτογαλίας. Αν και απέφυγε να προαναγγείλει τις αποφάσεις της επόμενης συνεδρίασης της Fed, επισήμανε ότι «οι τιμές εξακολουθούν να είναι πολύ υψηλές», αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας αύξησης επιτοκίων.

Ο Γουόρς επανέλαβε ότι βασική προτεραιότητα της Fed παραμένει η επαναφορά του πληθωρισμού στον στόχο του 2%, σημειώνοντας ότι οι πληθωριστικοί κίνδυνοι έχουν μειωθεί τις τελευταίες εβδομάδες. Παράλληλα, απέφυγε εκ νέου να δώσει οποιαδήποτε σαφή ένδειξη για την κατεύθυνση των επιτοκίων, επιμένοντας ότι οι αποφάσεις θα ληφθούν με βάση τα οικονομικά στοιχεία που θα προηγηθούν της συνεδρίασης.

Στο μακροοικονομικό μέτωπο, τα στοιχεία της ADP έδειξαν ότι ο ιδιωτικός τομέας πρόσθεσε 98.000 θέσεις εργασίας τον Ιούνιο. Αν και το νούμερο υπολείπεται των προσδοκιών των αναλυτών (110.000) και των επιδόσεων του Μαΐου (122.000), ολοκληρώνει το καλύτερο τρίμηνο προσλήψεων των τελευταίων 14 μηνών.

Θετικά μηνύματα έστειλαν όμως και τα στοιχεία για τη μεταποίηση στις ΗΠΑ. Η βιομηχανική δραστηριότητα επεκτάθηκε για έκτο διαδοχικό μήνα τον Ιούνιο, καθώς η αποκλιμάκωση του κόστους πρώτων υλών μετά τον πόλεμο με το Ιράν βελτίωσε τις συνθήκες για τις επιχειρήσεις. Κλάδοι όπως οι εκτυπώσεις, ο ηλεκτρολογικός εξοπλισμός και η κλωστοϋφαντουργία κατέγραψαν ανάπτυξη, ενώ μόνο οι βιομηχανίες χαρτιού, επίπλων και προϊόντων ξύλου εμφάνισαν συρρίκνωση.

SpaceX, Lockheed Martin και GM στο επίκεντρο

Ξεχωριστό ενδιαφέρον προσέλκυσε η SpaceX, καθώς η Wedbush ξεκίνησε την κάλυψη της μετοχής με σύσταση Buy και τιμή-στόχο τα 190 δολάρια, εκτιμώντας περιθώριο ανόδου άνω του 11%. Ο αναλυτής Νταν Άιβς χαρακτήρισε την επαναχρησιμοποίηση του πυραύλου Starship ως τον βασικό καταλύτη που μπορεί να μειώσει σημαντικά το λειτουργικό κόστος και να ενισχύσει την ανάπτυξη του ομίλου.

Θετική ήταν και η εικόνα για τη Lockheed Martin, καθώς η Citi αναβάθμισε τη μετοχή σε Buy από Neutral, αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα 582 δολάρια. Η τράπεζα εκτιμά ότι οι ανησυχίες για πιθανές πολιτικές αλλαγές στις ΗΠΑ έχουν ήδη αποτιμηθεί στην αγορά και ότι τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη της εταιρείας παραμένουν άθικτα.

Στον αντίποδα, η General Motors υποχώρησε μετά την ανακοίνωση μείωσης κατά 4,2% των πωλήσεων στις ΗΠΑ το δεύτερο τρίμηνο, καθώς η ζήτηση για ηλεκτρικά οχήματα αποδείχθηκε χαμηλότερη των προσδοκιών.

Νέα ιστορικά υψηλά για δεκάδες μετοχές

Παρά τις επιλεκτικές ρευστοποιήσεις, το εύρος της ανόδου στην αμερικανική αγορά παραμένει ισχυρό. Συνολικά 32 μετοχές του S&P 500 διαπραγματεύθηκαν σε νέα υψηλά 52 εβδομάδων, μεταξύ των οποίων οι Meta Platforms, Palo Alto Networks, Live Nation, Monster Beverage, Travelers, PNC Financial, Quest Diagnostics και Globe Life.

Στα εταιρικά νέα, η General Mills ενισχύθηκε περισσότερο από 6%, μετά από καλύτερα των εκτιμήσεων αποτελέσματα και την ανακοίνωση προγράμματος εξοικονόμησης κόστους ύψους 3 δισ. δολαρίων έως το 2030. Άλμα άνω του 18% σημείωσε η Progress Software, χάρη στα ισχυρά αποτελέσματα τριμήνου, ενώ η Datadog κινήθηκε ανοδικά μετά την εξαγορά της νεοφυούς εταιρείας τεχνητής νοημοσύνης Adaptive ML.

Αντίθετα, η Walmart βρέθηκε στο επίκεντρο των πιέσεων, με τη μετοχή να υποχωρεί έως και 5,3%, συμπληρώνοντας έξι διαδοχικές πτωτικές συνεδριάσεις και έχοντας πλέον χάσει περισσότερο από 20% από το υψηλό 52 εβδομάδων που είχε καταγράψει στα μέσα Μαΐου.

Πλέον, το ενδιαφέρον των αγορών στρέφεται στα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ, που ανακοινώνονται την Πέμπτη. Ωστόσο, αρκετοί αναλυτές εκτιμούν ότι τα στοιχεία αυτά ενδέχεται να επηρεαστούν από προσωρινές προσλήψεις που συνδέονται με το Παγκόσμιο Κύπελλο Ποδοσφαίρου, γεγονός που καθιστά ακόμη πιο κρίσιμη την ανακοίνωση του πληθωρισμού στις 14 Ιουλίου για τις επόμενες αποφάσεις της Fed.

Πραγματικά το τέλος του Ιουνίου βρίσκει το γκρουπ των επτά τεχνολογικών κολοσσών – Nvidia, Meta, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon και Tesla – να έχει χάσει πάνω από 2,2 τρισ. δολάρια χρηματιστηριακής αξίας.

Η ίδια επίλεκτη ομάδα, από τις αρχές του 2023 έως τις αρχές του 2026, είχε προσθέσει περίπου 15 τρισ. δολάρια στη συνολική χρηματιστηριακή τους αξία, κυριαρχώντας έτσι στις τάσεις της Wall Street και όχι μόνο.

Για τον Ιούνιο ειδικά οι μετοχές τους έχασαν περίπου 10%, καταγράφοντας έτσι τη χειρότερη μηνιαία επίδοση των τελευταίων δώδεκα και πλέον μηνών. Αντιστοίχως και για το πρώτο εξάμηνο του έτους εμφανίζουν συνολικές απώλειες περίπου 2%.

Η μεταστροφή αυτή αντανακλά την αυξανόμενη αμφιβολία των επενδυτών για το κατά πόσο οι τεράστιες επενδύσεις των λεγόμενων hyperscalers σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης θα αποδώσουν επαρκή κέρδη ώστε να δικαιολογήσουν τα εντυπωσιακά χρηματιστηριακά κέρδη των προηγούμενων ετών.

Οι αμφιβολίες αυτές έχουν να κάνουν τόσο με τις βασικές δραστηριότητες λογισμικού και cloud computing των Big Tech όσο και τις μεγάλες συμμετοχές τους στις ανερχόμενες εταιρείες AI, όπως η OpenAI και η Anthropic, οι οποίες έχουν ήδη προαναγγείλει την πρόθεσή τους να εισαχθούν στο χρηματιστήριο με αποτιμήσεις που ενδέχεται να φθάσουν το 1 τρισ. δολάρια.

Την ίδια ώρα οι τεχνολογικοί γίγαντες βρίσκονται αντιμέτωποι με πιέσεις στα περιθώρια κέρδους τους, καθώς αυξάνεται το κόστος βασικών εξαρτημάτων, όπως οι μνήμες και ο ηλεκτρολογικός εξοπλισμός.

Την αποδυνάμωση των παραδοσιακών Big Tech εκμεταλλεύτηκαν στο έπακρο οι ραγδαία αναπτυσσόμενες εταιρείες ημιαγωγών, δεδομένης της συνεχιζόμενης ισχυρής ζήτησης για μικροτσίπ.

Ο δείκτης Philadelphia Semiconductor Index, που παρακολουθεί τις αμερικανικές εταιρείες του κλάδου, έχει σχεδόν διπλασιαστεί στο πρώτο εξάμηνο του έτους και οδεύει προς την καλύτερη ετήσια επίδοσή του από το 1999, ήτοι από την κορύφωση της «φούσκας» των εταιρειών διαδικτύου.

Η αδιάκοπη ζήτηση για εξοπλισμό από τις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας, σε συνδυασμό με τους περιορισμούς στην προσφορά, έχει οδηγήσει τα κέρδη των κατασκευαστών μικροτσίπ σε εκρηκτική άνοδο.

Δεν είναι τυχαίο ότι μια ανάλυση των επιδόσεων των επιμέρους κλάδων του S&P 500 φέτος φέρνει ανάμεσα στις μεγάλες κερδισμένες του δείκτη τις μετοχές των εταιρειών μνημών και αποθηκευτικών μέσων.

Ενδεικτικά η Sandisk έχει ενισχυθεί περίπου 825%, ενώ οι Micron, Intel, Western Digital και Seagate Technology έχουν υπερτριπλασιάσει την αξία τους, καθώς οι ελλείψεις σε μνήμες εκτιμάται ότι θα συνεχιστούν έως το 2028.

Παράλληλα, η μετοχή της Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) έχει ενισχυθεί περίπου 50% από την αρχή του έτους, ανεβάζοντας τη χρηματιστηριακή της αξία πάνω από τα 2 τρισ. δολάρια. Αντίστοιχα, η ολλανδική ASML, βασικός προμηθευτής εξοπλισμού της TSMC, καταγράφει άνοδο άνω του 80%.

Στον αντίποδα, οι Υπέροχες Επτά έχουν χάσει τη λάμψη τους. Με εξαίρεση την Alphabet, όλες οι υπόλοιπες μετοχές του γκρουπ υποαποδίδουν έναντι του ευρύτερου δείκτη S&P 500 από την αρχή του έτους, με τις Microsoft, Meta και Tesla να καταγράφουν διψήφιες απώλειες. Ο μέσος όρος πτώσης τους φτάνει το 3,7% από τις αρχές της χρονιάς.

Αντιστοίχως, το ETF που παρακολουθεί τις Υπέροχες Επτά υποχώρησε σχεδόν 13% τον Ιούνιο, έναντι πτώσης μόλις 3% του S&P 500, καταγράφοντας τον χειρότερο μήνα από τη δημιουργία του το 2023.

Τεχνικοί αναλυτές επισημαίνουν ότι η αγορά βρίσκεται σε κρίσιμο σημείο, καθώς η διάσπαση σημαντικών τεχνικών επιπέδων μπορεί να οδηγήσει σε βαθύτερη διόρθωση, ενώ η ανάκτηση αυτών των επιπέδων θα μπορούσε να σηματοδοτήσει επιστροφή της ανοδικής τάσης.

Η Ned Davis Research, σε πρόσφατη τεχνική ανάλυση της, επεσήμανε ότι η απόσταση μεταξύ των μετοχών των ημιαγωγών και των Magnificent Seven έχει ξεπεράσει τις 100 ποσοστιαίες μονάδες, που είναι το μεγαλύτερο χάσμα από το 2021.

Υπενθυμίζει δε, ότι παρόμοια απόκλιση είχε εμφανιστεί λίγο πριν από τη μεγάλη διόρθωση του 2022 και για το λόγο αυτό προειδοποιεί ότι η σημερινή εικόνα ενδέχεται να αποτελεί προειδοποιητικό σήμα για την ευρύτερη αγορά.

Συμπερασματικά, το βασικό αφήγημα της αγοράς δεν είναι πλέον αν η τεχνητή νοημοσύνη θα συνεχίσει να αναπτύσσεται, αλλά ποιοι θα είναι οι πραγματικοί κερδισμένοι. Η Wall Street μεταφέρει σταδιακά κεφάλαια από τις εταιρείες που επενδύουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε υποδομές AI προς εκείνες που προμηθεύουν τα απαραίτητα μικροτσίπ, μνήμες και εξοπλισμό, καθώς οι επενδυτές ζητούν πλέον απτές αποδείξεις ότι οι τεράστιες δαπάνες των Big Tech μπορούν να μεταφραστούν σε διατηρήσιμη κερδοφορία.