Στο ταμπλό, ο S&P 500 υποχώρησε κατά 0,28% στις 7.652 μονάδες και ο Nasdaq κατέγραψε πτώση 0,77% στις 25.980 μονάδες. Αντιθέτως, ο Dow Jones κινήθηκε σε θετικό έδαφος κερδίζοντας 0,26% στις 53.417 μονάδες.

Στην αγορά ομολόγων, οι αποδόσεις υποχώρησαν ελαφρά, παραμένοντας κοντά στα υψηλά τους με το 10ετές να πέφτει στο 4,704% και το 30ετές στο 5,232%.

Δύο 24ωρα πριν από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της Nvidia Corp., οι μεγάλοι όμιλοι ημιαγωγών δέχθηκαν ισχυρές πιέσεις. Παρότι τα αποτελέσματα της Nvidia ενδέχεται να επιβεβαιώσουν για ακόμη μία φορά την κυρίαρχη θέση της εταιρείας στην αγορά, ορισμένοι από τους μεγαλύτερους πελάτες της έχουν ενημερωθεί για αυξήσεις τιμών άνω του 15% σε προϊόντα που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη. Η είδηση οδήγησε σε μεγάλες ρευστοποιήσεις τις μετοχές του κλάδου.

Στο επίκεντρο της συνεδρίασης βρέθηκαν και οι ανακοινώσεις του Σκοτ Μπέσεντ, ο οποίος απείλησε με οικονομικές κυρώσεις οποιαδήποτε χώρα συνεχίσει να συναλλάσσεται με το Ιράν, στο πλαίσιο μιας εκστρατείας που χαρακτήρισε «οικονομικό D-Day», με στόχο την απομόνωση της Τεχεράνης και τον τερματισμό του πολέμου που διαρκεί σχεδόν έξι μήνες.

Σύμφωνα με τον ίδιο, η νέα επιχείρηση θα «σφίξει τον κλοιό και θα μπλοκάρει κάθε πιθανή πηγή εσόδων που χρηματοδοτεί τους Φρουρούς της Επανάστασης» με επίκεντρο κυρίως πέντε τομείς: τα ψηφιακά assets, την τεχνολογία, τον χρυσό, τις αερομεταφορές και τη ναυτιλία.

Μεταξύ των μεγαλύτερων εμπορικών εταίρων του Ιράν βρίσκονται σημαντικοί εισαγωγείς πετρελαίου, όπως η Κίνα και η Ινδία.

Ερωτηθείς ειδικά για το ενδεχόμενο επιβολής κυρώσεων σε κινεζικές τράπεζες, ο Μπέσεντ απάντησε: «Θέλουμε να καταστήσουμε σαφές σήμερα ότι κανείς δεν βρίσκεται πέρα από την εμβέλεια των αμερικανικών κυρώσεων». «Γνωρίζουμε ποιοι είναι και εκείνοι γνωρίζουν ποιοι είναι», πρόσθεσε.

Ο επικεφαλής του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών ρωτήθηκε, βεβαίως, και για το ζήτημα των παρεμβάσεων στην αγορά ομολόγων, αποφεύγοντας να δώσει σήμα για αλλαγές στη διαχείριση του αμερικανικού δημόσιου χρέους.

Η στάση του ήρθε μετά από δημοσίευμα σύμφωνα με το οποίο το υπουργείο θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει μέρος των ταμειακών του διαθεσίμων για να χρηματοδοτήσει επαναγορές παλαιότερων κρατικών τίτλων με υψηλότερες αποδόσεις.

Ο Μπέσεντ είχε ήδη αιφνιδιάσει τις αγορές, την περασμένη εβδομάδα, με το σχέδιο ενίσχυσης των επαναγορών μακροπρόθεσμων αμερικανικών ομολόγων, προκαλώντας έντονο ενδιαφέρον σχετικά με τις επόμενες κινήσεις της Ουάσιγκτον για την αποκλιμάκωση των μακροπρόθεσμων αποδόσεων.

«Οι λεπτομέρειες σχετικά με τις αμερικανικές οικονομικές κυρώσεις κατά του Ιράν, οι προσπάθειες του υπουργείου Οικονομικών να μειώσει τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις και τα οικονομικά στοιχεία ενδέχεται να διαμορφώσουν σε μεγάλο βαθμό το επενδυτικό κλίμα», εξήγησε ο Κρις Λάρκιν της E*Trade από τη Morgan Stanley.

«Ωστόσο, τα αποτελέσματα της Nvidia και άλλων τεχνολογικών εταιρειών βρίσκονται σε θέση να αποτελέσουν έναν από τους σημαντικότερους παράγοντες για τη δυναμική της αγοράς», πρόσθεσε.

Οι επενδυτές περιμένουν επίσης με ιδιαίτερο ενδιαφέρον και την πρώτη παρουσία του Κέβιν Γουόρς στο οικονομικό συμπόσιο του Τζάκσον Χολ.

Το επονομαζόμενο «Νταβός του Καλοκαιριού» αποτελεί αγαπημένο τόπο συνάντησης για τους κεντρικούς τραπεζίτες, έτσι δεδομένης της πρόθεσης του Γουόρς να δρομολογήσει σημαντικές αλλαγές στον τρόπο λειτουργίας της κεντρικής τράπεζας το ενδιαφέρον για τα όσα θα πει είναι τεράστιο.

Εξάλλου, το συμπόσιο πραγματοποιείται μόλις τρεις εβδομάδες πριν το επόμενο ραντεβού της FOMC με τους επενδυτές να αγωνιούν για το πώς θα αντιδράσει το συμβούλιο απέναντι στον επίμονο πληθωρισμό και την άνοδο των πετρελαϊκών τιμών. Η κεντρική ομιλία του Γουόρς είναι προγραμματισμένη για την Παρασκευή.

Με τις αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων να παραμένουν σε υψηλά επίπεδα λόγω των επίμονων πληθωριστικών πιέσεων και των ανησυχιών για το δημοσιονομικό έλλειμμα, ο Γουόρς βρίσκεται υπό πίεση να ακολουθήσει περισσότερο το παράδειγμα των προκατόχων του και να δώσει σαφέστερη καθοδήγηση για το πώς ενδέχεται να κινηθεί η Fed κατά το υπόλοιπο του έτους.

Τα πιο πρόσφατα στοιχεία έχουν δείξει ότι ο πληθωρισμός, αν και εξακολουθεί να βρίσκεται πάνω από τον στόχο του 2% της Fed, ενδέχεται να έχει αρχίσει να αποκλιμακώνεται.

Την Τετάρτη, η αμερικανική κυβέρνηση θα δημοσιοποιήσει τα νεότερα στοιχεία για τον δείκτη τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE), ήτοι τον αγαπημένο πληθωριστικό δείκτη της της Fed.

Σε επίπεδο μετοχών, οι εταιρείες που δραστηριοποιούνται στις μνήμες και στους ημιαγωγούς συγκαταλέγονται μεταξύ των μεγαλύτερων χαμένων της συνεδρίασης. Ανάμεσα τους οι Sandisk, Seagate, Micron Technology και Western Digital.

Οι πιέσεις ακολούθησαν δημοσιεύματα του Σαββατοκύριακου σύμφωνα με τα οποία η κυβέρνηση Τραμπ εξετάζει αλλαγή πολιτικής που θα μπορούσε να επιτρέψει στην Apple να προμηθεύεται τσιπ DRAM από την κινεζική CXMT και μνήμες NAND flash από την YMTC. Μια τέτοια εξέλιξη θα αποτελούσε σημαντική ανταγωνιστική απειλή για τους Αμερικανούς κατασκευαστές μνημών.

Το κλίμα επιβάρυνε επίσης η ανακοίνωση της Samsung Electronics ότι το πρόγραμμα αποδόσεων προς τους μετόχους για το 2026 θα ανέλθει μεταξύ 90 τρισ. και 110 τρισ. γουόν Νότιας Κορέας, ή 65,06 δισ. έως 79,52 δισ. δολαρίων, ποσό χαμηλότερο από τις προσδοκίες των επενδυτών.

Σε αυτό το περιβάλλον, τα αποτελέσματα της Nvidia, την Τετάρτη, αποκτούν ιδιαίτερη σημασία. Οι επενδυτές θα εξετάσουν κατά πόσο η εταιρική ζήτηση για εξοπλισμό AI δικαιολογεί τις τεράστιες επενδύσεις στην τεχνολογία.

Αντιθέτως, στις μεγάλες κερδισμένες της συνεδρίασης ξεχώρισαν κυρίως οι αμερικανικές χαλυβουργίες, οι οποίες ευνοούνται από τη νέα κλιμάκωση της εμπορικής σύγκρουσης ΗΠΑ – Καναδά και τους δασμούς που ανακοίνωσε ο Τραμπ. Ανάμεσα τους η Cleveland-Cliffs, η Nucor,και η Steel Dynamics.

Η στροφή των επενδυτών από τον τεχνολογικό κλάδο προς τις κυκλικές μετοχές ευνόησε και αρκετά χαρτιά του χρηματοοικονομικού κλάδου, όπως η Visa και η American Express, που στήριξαν τον Dow. Μάλιστα, η Visa πλησίασε σε νέο ιστορικό υψηλό συμπληρώνοντας την πέμπτη διαδοχική ανοδική συνεδρίαση.

Στο ταμπλό ο Dow Jones ενισχύθηκε κατά 517 μονάδες ή 0,98% ξεπερνώντας και πάλι το όριο των 53.000 μονάδων, στις 53.277. Ο S&P 500 κατέγραψε άνοδο 0,43% στις 7.674 μονάδες και ο Nasdaq πρόσθεσε 0,44% φτάνοντας τις 26.180 μονάδες.

Πάντως, παρά τα κέρδη αυτά όλοι οι δείκτες έκοψαν το νήμα της εβδομάδας σε αρνητικό έδαφος. O Dow Jones έχασε περίπου 1%, συμπληρώνοντας το δεύτερο καθοδικό πενθήμερο, ενώ S&P 500 και Nasdaq διέκοψαν ένα ανοδικό σερί τριών εβδομάδων με τον πρώτο να χάνει πάνω από 1% και τον τεχνολογικό δείκτη περίπου 2%.

Στην αγορά ομολόγων, οι αποδόσεις κέρδισαν κι άλλο έδαφος, καθώς ο αντίκτυπος από την παρέμβαση Μπέσεντ για να συγκρατήσει το κόστος του μακροπρόθεσμου δανεισμού ξεθώριασε, καθώς οι επενδυτές φαίνεται να αντιμετωπίζουν το σχέδιο περισσότερο ως βραχυπρόθεσμη λύση σε ένα βαθύτερο πρόβλημα.

Το 30ετές σκαρφάλωσε στο 5,276% και το 10ετές στο 4,738%, παραμένοντας έτσι κοντά σε πολυετή υψηλά επίπεδα.

Πάντως, η αγορά περιμένει πλέον με αγωνία τη νέα πρωτοβουλία δημοσιονομικής εξυγίανσης που έχει προαναγγείλει ο υπουργός Οικονομικών, ενώ ορισμένοι αναλυτές θεωρούν ότι ένα πιθανό επόμενο βήμα μπορεί να έχει να κάνει με τη μείωση του μεγέθους των δημοπρασιών μακροπρόθεσμων τίτλων και την αύξηση των εκδόσεων διάρκειας δύο, τριών και πέντε ετών.

Σχολιάζοντας τις εξελίξεις, η UBS εκτίμησε ότι η αναταραχή στα ομόλογα δεν δικαιολογεί μείωση της έκθεσης στις μετοχές. «Δεν βλέπουμε αυτή τη στιγμή την αναταραχή στην αγορά ομολόγων ως λόγο για περιορισμό της έκθεσης στις μετοχές», υποστήριξε η Ούλρικε Χόφμαν-Μπούρχαρντι της UBS Chief Investment Office, προσθέτοντας ωστόσο ότι οι τελευταίες εξελίξεις ενισχύουν την ανάγκη για μεγαλύτερη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων.

Πιο επιφυλακτική εμφανίστηκε, όμως, η Bank of America. Ο γνωστός αναλυτής της BofA, Μάικλ Χάρτνετ, προειδοποίησε ότι ενδεχόμενη αποτυχία του σχεδίου του υπουργείου Οικονομικών για να συγκρατήσει τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις θα μπορούσε να πιέσει το δολάριο και να ενισχύσει τα στοιχήματα κατά των πιο ριψοκίνδυνων περιουσιακών στοιχείων ενόψει και των ενδιάμεσων εκλογών του Νοεμβρίου.

Σε κάθε περίπτωση το επόμενο κρίσιμο τεστ έχει να κάνει με τη Fed.

Η αγορά στρέφεται ήδη στην ομιλία του προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Κέβιν Γουόρς, στο οικονομικό φόρουμ του Jackson Hole την επόμενη εβδομάδα, η οποία θα μπορούσε να επηρεάσει καθοριστικά τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική και τις αποδόσεις των ομολόγων.

Για την Αν Μιλέτι της Allspring Global Investments, μάλιστα, τα όσα λάβουν χώρα στο επονομαζόμενο «Νταβός του καλοκαιριού» αποτελεί μεγαλύτερο κίνδυνο για τη Wall Street ακόμη και από τα πολυαναμενόμενα αποτελέσματα της Nvidia, την επόμενη εβδομάδα.

Η Nvidia, πάντως, βρίσκεται στο επίκεντρο μετά την πρόσφατη αδυναμία των τεχνολογικών μετοχών, με τους επενδυτές να αναζητούν νέες ενδείξεις ότι οι τεράστιες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη μπορούν να συνεχίσουν να δικαιολογούν τις υψηλές αποτιμήσεις του κλάδου.

Παρά τις πιέσεις στα ομόλογα, η Wall Street βρήκε σημαντική στήριξη από τον κλάδο των πρώτων υλών, με τον δείκτη materials του S&P 500 να ενισχύεται κατά πάνω από 2%.

Καταλύτης είναι η εκρηκτική πορεία του χαλκού, ο οποίος καταγράφει τιμές-ρεκόρ τον Αύγουστο. Το ράλι αποδίδεται στον συνδυασμό προβλημάτων στην προσφορά, μειωμένης παραγωγής επεξεργασμένου χαλκού στην Κίνα, αβεβαιότητας για τους αμερικανικούς δασμούς και τεράστιας ζήτησης από τις υποδομές AI.

Οι πιέσεις στην προσφορά ενισχύθηκαν από προβλήματα σε ορυχεία της Νότιας Αμερικής. Η MMG ανέστειλε τη λειτουργία στο Las Bambas του Περού μετά από θανατηφόρο περιστατικό, ενώ η Lundin Mining μείωσε την πρόβλεψή της για την παραγωγή χαλκού το 2026, μετά τα προβλήματα που προκάλεσε δεύτερη ισχυρή χειμερινή καταιγίδα στις δραστηριότητές της στην Ατακάμα της Χιλής.

Ισχυρό ράλι σημείωσαν και οι μετοχές που συνδέονται με τα κρυπτονομίσματα. Η Robinhood εκτινάχθηκε κατά σχεδόν 13% και η Coinbase κοντά στο 8%, αποτελώντας έτσι από τους μεγάλους κερδισμένους του S&P 500.

Εξάλλου, και τα ίδια τα ψηφιακά assets ενισχύθηκαν σημαντικά με το Βitcoin να κάνει νέο άλμα άνω του 5% ξεπερνώντας τα 77.000 δολάρια.

Πρόσθετη ώθηση έδωσαν τα στοιχεία της S&P Global για την αμερικανική οικονομία. Ο προκαταρκτικός σύνθετος δείκτης PMI έφθασε τον Αύγουστο στις 56 μονάδες από 54,5 τον Ιούλιο, ξεπερνώντας την πρόβλεψη για 54 μονάδες.

Πρόκειται για τον ταχύτερο ρυθμό ανάπτυξης της επιχειρηματικής δραστηριότητας από τον Απρίλιο του 2022. Η βελτίωση προήλθε κυρίως από τις υπηρεσίες, όπου η δραστηριότητα αυξήθηκε με τον ισχυρότερο ρυθμό από τον Δεκέμβριο του 2024. Αντίθετα, η ανάπτυξη στη μεταποίηση επιβραδύνθηκε σε χαμηλό πέντε μηνών.

Αναφερόμενος στα στοιχεία, ο επικεφαλής οικονομολόγος της S&P Global Market Intelligence, Κρις Γουίλιαμσον, επισήμανε ότι η αύξηση της απασχόλησης ανέκαμψε τον Αύγουστο, καθώς οι εργοδότες εμφανίζονται περισσότερο αισιόδοξοι όσο υποχωρούν οι φόβοι για τις οικονομικές συνέπειες των δασμών και της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή.

Οι κίνδυνοι, ωστόσο, παραμένουν. Οι καθυστερήσεις στις εφοδιαστικές αλυσίδες ήταν από τις μεγαλύτερες που έχουν καταγραφεί τα τελευταία τέσσερα χρόνια, ενώ οι πληθωριστικές πιέσεις, αν και υποχωρούν, εξακολουθούν να είναι αυξημένες και θα μπορούσαν να αναζωπυρωθούν εάν το ενεργειακό κόστος κινηθεί εκ νέου υψηλότερα.

Ήδη το πετρέλαιο έχει πάρει την ανιούσα δεδομένου του αδιεξόδου μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, κρατώντας κλειστά τα Στενά του Ορμούζ.

Ο Ντόναλντ Τραμπ προανήγγειλε νέα κλιμάκωση της οικονομικής πίεσης προς την Τεχεράνη και κάλεσε τους συμμάχους των ΗΠΑ να συμμετάσχουν σε αυτό που χαρακτήρισε «οικονομική D-Day» κατά του Ιράν. Ο Σκοτ Μπέσεντ υποστήριξε ότι στόχος είναι η μεγαλύτερη συντονισμένη οικονομική απομόνωση στην ιστορία, με συνδυασμό αποκλεισμού των ιρανικών λιμανιών και αυστηρότερων κυρώσεων, εξηγώντας ότι λεπτομέρειες για τα νέα μέτρα θα ανακοινωθούν την ερχόμενη Δευτέρα.

Η Τεχεράνη απάντησε σε υψηλούς τόνους, με τα κρατικά μέσα ενημέρωσης να μεταδίδουν ότι οποιαδήποτε νέα αμερικανική απειλή θα αντιμετωπιστεί με «καταστροφική» απάντηση.

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η προθεσμιακή τιμή του Brent ξεπέρασε τα 94 δολάρια το βαρέλι, με ισχυρά εβδομαδιαία κέρδη άνω του 6%.

Στο εταιρικό μέτωπο, η Nvidia συμφώνησε να καταβάλει 6 δισ. δολάρια για την αδειοδότηση μοντέλων AI της Poolside και αναμένεται να προσφέρει θέσεις εργασίας σε περισσότερους από 100 εργαζομένους της startup.

Η Apple, από την πλευρά της, ανακοίνωσε περικοπές θέσεων εργασίας στις ομάδες που ασχολούνται με τη Siri και το Vision Pro, στο πλαίσιο της προσπάθειάς της να επικεντρωθεί σε νέες συσκευές και στην τεχνητή νοημοσύνη.

Παράλληλα, η ανερχόμενη εταιρεία ΑΙ cloud Nscale οδεύει ολοταχώς προς δημόσια εγγραφή τον Σεπτέμβριο, βάζοντας σαν στόχο να αντλήσει έως 3 δισ. δολάρια μέσω IPO στις ΗΠΑ, ακολουθώντας έτσι το κύμα εταιρειών υποδομών και data centers τεχνητής νοημοσύνης που στρέφονται στις δημόσιες αγορές για χρηματοδότηση.

Πρόσθετες πιέσεις προκάλεσαν και τα απογοητευτικά αποτελέσματα της Walmart Inc., τα οποία συμπαρασύρουν όχι μόνο τη μετοχή του κολοσσού λιανικής αλλά και άλλες εταιρείες του κλάδου, αντανακλώντας την αποδυνάμωση της κατανάλωσης.

Στο ταμπλό, ο Dow Jones έπεσε κάτω από το όριο των 53.000 μονάδων, στις 52.759, με πτώση 703 μονάδων ή 1,32%. Ο S&P 500 κατέγραψε πτώση 0,87% στις 7.641 και ο Nasdaq διολίσθησε σε ποσοστό 1% και τις 26.067 μονάδες.

Η αγορά σταθερού εισοδήματος συνέχισε να βρίσκεται στο επίκεντρο της προσοχής, καθώς ο αντίκτυπος του σχεδίου Μπέσεντ για να διακόψει το sell-off στους κρατικούς τίτλους ξεθύμανε γρήγορα.

Θυμίζουμε ότι το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών ανακοίνωσε την Τετάρτη ότι θα αυξήσει το ύψος των επαναγορών μακροπρόθεσμων κρατικών τίτλων σε τουλάχιστον 4 δισ. δολάρια ανά πράξη, από 2 δισ. δολάρια προηγουμένως. Η κίνηση προκάλεσε αρχικά ισχυρές αγορές αμερικανικών κρατικών ομολόγων και πτώση των αποδόσεων, κυρίως στους μακροπρόθεσμους τίτλους, όμως η αποκλιμάκωση δεν κράτησε πολύ.

Την Πέμπτη οι επενδυτές επέστρεψαν στις πωλήσεις ομολόγων, με την απόδοση του 30ετούς να ανεβαίνει κοντά σε υψηλά 19 ετών, στο 5,248% και το 10ετές να σκαρφαλώνει στο 4,702%.

Μάλιστα, η εικόνα δεν άλλαξε ούτε με την νέα παρέμβαση Μπέσεντ, ο οποίος σε συνέντευξη του στο CNBC άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο οι επαναγορές να ξεπεράσουν τα 4 δισ. δολάρια, επισημαίνοντας ότι το υπουργείο διαθέτει «μεγάλη εργαλειοθήκη».

«Έμοιαζε σχεδόν σαν οι επενδυτές να ελπίζουν ότι οι δηλώσεις του υπουργού Οικονομικών Μπέσεντ το μεσημέρι θα βοηθούσαν να επανέλθει η πτώση των αποδόσεων που είδαμε χθες», εξήγησε ο Ματ Μάλεϊ, της Miller Tabak + Co. «Όταν οι δηλώσεις αυτές δεν αποδείχθηκαν αρκετές για να αντισταθμίσουν την περαιτέρω άνοδο του αργού πετρελαίου, οι επενδυτές άρχισαν να πατούν το κουμπί των πωλήσεων».

Πρόσθετη πίεση, εξάλλου, στις αγορές ομολόγων προκάλεσε και η είδηση ότι το συνολικό δημόσιο χρέος των ΗΠΑ ξεπέρασε για πρώτη φορά τα 40 τρισ. δολάρια, αναζωπυρώνοντας τις ανησυχίες για τη δημοσιονομική πορεία της χώρας.

Σημειωτέον ότι οι μακροπρόθεσμοι αμερικανικοί τίτλοι βρίσκονταν υπό έντονες πιέσεις ήδη από την απόφαση της Federal Reserve για τα επιτόκια τον Ιούλιο. Η άνοδος του πετρελαίου ενίσχυσε τους φόβους για τον πληθωρισμό, ενώ οι αγορές ανησυχούν και για τον τεράστιο όγκο εταιρικού χρέους που εκδίδεται από μεγάλες επιχειρήσεις για τη χρηματοδότηση επενδύσεων σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.

Οι βραχυπρόθεσμες λήξεις εμφανίζουν καλύτερη εικόνα, καθώς τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία περιόρισαν κάπως τις προσδοκίες για άμεση νέα αύξηση των επιτοκίων της Fed. Ωστόσο, το συνεχιζόμενο ράλι του πετρελαίου μπορεί να αλλάξει και πάλι τα προγνωστικά.

Σήμερα, η προθεσμιακή τιμή του Brent έκανε νέο άλμα κοντά στα 94 δολάρια και το αμερικανικό WTI ξεπέρασε τα 88 δολάρια το βαρέλι, «κουμπώνοντας» με τις ανησυχίες που έχουν διατυπώσει αρκετοί αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας.

Τα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης της Fed, που δημοσιεύτηκαν την Τετάρτη, έδειξαν ότι «πολλοί» αξιωματούχοι θεωρούν πιθανές αυξήσεις επιτοκίων εάν ο πληθωρισμός δεν αποκλιμακωθεί, με τα δεδομένα για τον πληθωρισμό να χαρακτηρίζονται από μεγάλη αβεβαιότητα και τους κίνδυνους να παραμένουν προσανατολισμένοι προς τα πάνω, καθώς η νέα κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή έχει επιβαρύνει σημαντικά τις προοπτικές.

Πραγματικά, αν και οι ΗΠΑ δεν έχουν προχωρήσει σε επανάληψη των στρατιωτικών πληγμάτων κατά του Ιράν, προτάσσοντας πλέον μια νέα στρατηγική οικονομικού «στραγγαλισμού» της χώρας, το τελικό αποτέλεσμα παραμένει το ίδιο: δεν υπάρχει συμφωνία, δεν υπάρχουν καν συνομιλίες και η ναυσιπλοϊα μέσα από τα Στενά του Ορμούζ παραμένει περιορισμένη.

Ο ίδιος ο Ντόναλντ Τραμπ υποστήριξε ότι η Τεχεράνη απέτυχε να αξιοποιήσει την ευκαιρία που της προσφέρθηκε για την επίτευξη συμφωνίας, εξηγώντας ότι πλέον η στρατηγική των ΗΠΑ επικεντρώνεται σε έναν «οικονομικό πόλεμο και απομόνωση σε πρωτοφανή κλίμακα» εναντίον του Ιράν. Μάλιστα, απείλησε με κυρώσεις και αντίποινα οποιαδήποτε χώρα επιτρέψει σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, επιχειρήσεις, αεροδρόμια ή κρατικούς φορείς να παρέχουν οποιασδήποτε μορφής «σανίδα σωτηρίας» προς την Τεχεράνη.

Η Τεχεράνη απέρριψε φυσικά τις απειλές. Ο υπουργός Εξωτερικών του Ιράν, Αμπάς Αραγτσί, τις χαρακτήρισε προσπάθεια αποπροσανατολισμού από «την ίδια την κρίση της Αμερικής», παραπέμποντας στο πρωτοφανές ύψος του χρέους και στην αύξηση του κόστους εξυπηρέτησής του.

Στο εταιρικό μέτωπο, η Walmart βρέθηκε στο επίκεντρο μετά την ανακοίνωση αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου που απογοήτευσαν την αγορά. Η μετοχή της υποχώρησε πάνω από 9%, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από τον Μάιο του 2022.

Οι πωλήσεις των αμερικανικών καταστημάτων που λειτουργούν τουλάχιστον ένα έτος, εξαιρουμένων των καυσίμων, αυξήθηκαν κατά 2,6%. Η επίδοση ήταν χαμηλότερη ακόμη και από την πιο απαισιόδοξη πρόβλεψη των αναλυτών και αποτέλεσε τον βραδύτερο ρυθμό ανάπτυξης εδώ και περισσότερα από έξι χρόνια.

Τα αποτελέσματα της Walmart ενίσχυσαν τις ανησυχίες για την κατάσταση του Αμερικανού καταναλωτή, έπειτα από μια εβδομάδα απογοητευτικών εταιρικών ανακοινώσεων στον κλάδο.

Οι πιέσεις εξαπλώθηκαν σε άλλες μετοχές λιανικής, με τις Target Corp. και Dollar General Corp. να χάνουν έδαφος μετά την ανακοίνωση της Walmart. Αρνητικά επηρεάστηκαν επίσης οι Costco Wholesale Corp. και Kroger Co.

Ιδιαίτερα έντονες διακυμάνσεις κατέγραψε και η Moderna Inc. Η μετοχή υποχώρησε περίπου 25%, μία ημέρα αφότου είχε εκτοξευθεί κατά 177% μετά τα θετικά νέα για το εξατομικευμένο εμβόλιο κατά του μελανώματος που αναπτύσσει σε συνεργασία με τη Merck.

Μεγάλη πτώση σημείωσε επίσης η Advance Auto Parts Inc, μετά την ανακοίνωση πωλήσεων δεύτερου τριμήνου χαμηλότερων των εκτιμήσεων, αλλά και η CrowdStrike Holdings Inc. μετά από δημοσίευμα του Axios ότι ο επικεφαλής τεχνολογίας της εταιρείας αποχωρεί προκειμένου να δημιουργήσει επενδυτικό fund με επίκεντρο την τεχνητή νοημοσύνη και την κυβερνοασφάλεια. Οι πιέσεις επεκτάθηκαν και σε άλλες εταιρείες του κλάδου, μεταξύ των οποίων η Palo Alto Networks Inc.

Στον αντίποδα, ανοδικά κινήθηκαν οι μετοχές εταιρειών του αγροτικού κλάδου και των λιπασμάτων μετά την απόφαση της Deere & Co. να αυξήσει το κατώτερο όριο της πρόβλεψής της για τα ετήσια κέρδη.

Θετική εικόνα παρουσίασαν επίσης οι μετοχές που συνδέονται με τα κρυπτονομίσματα, όπως της Coinbase, της Strategy, της Circle Internet και της Group Galaxy Digital. μετά την εποικοδομητική συνάντηση που είχε ο Ντόναλντ Τραμπ με στελέχη μεγάλων εταιρειών crypto. Επιπρόσθετα, το νέο ράλι του Bitcoin πάνω από τα 72.000 δολάρια προκάλεσε το μεγαλύτερο κύμα ρευστοποιήσεων short θέσεων από τότε που υπάρχουν σχετικά στοιχεία, το 2021, προσφέροντας πρόσθετη ώθηση στις crypto μετοχές.

Οι βασικοί δείκτες της αμερικανικής αγοράς κινήθηκαν χαμηλότερα, απομακρυνόμενοι από τα πρόσφατα ιστορικά υψηλά τους, καθώς οι επενδυτές περιορίζουν την έκθεσή τους σε περιουσιακά στοιχεία υψηλότερου κινδύνου.

Στο πρώτο μέρος της συνεδρίασης ο Dow Jones υποχωρούσε περίπου 0,25%, ο S&P 500 κατά 0,46%, ενώ σαφώς μεγαλύτερες ήταν οι πιέσεις στον τεχνολογικό Nasdaq, ο οποίος έχανε περίπου 1,04%.

Σφυροκόπημα στις τεχνολογικές μετοχές

Οι μεγαλύτερες πιέσεις εντοπίζονται στον τεχνολογικό κλάδο, ο οποίος είχε αποτελέσει έναν από τους βασικούς κινητήρες της ανόδου της Wall Street.

Η Nvidia υποχωρούσε περίπου 2%, ενώ η Meta Platforms έχανε περίπου 3%.

Ακόμη εντονότερες ήταν οι ρευστοποιήσεις στον ευρύτερο κλάδο των ημιαγωγών.

Ο δείκτης Philadelphia Semiconductor υποχωρούσε περίπου 3,7%, φτάνοντας στο χαμηλότερο επίπεδο της τελευταίας εβδομάδας.

Οι επενδυτές εμφανίζονται όλο και περισσότερο προβληματισμένοι για τις αποτιμήσεις των εταιρειών που συνδέονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη και, κυρίως, για το κατά πόσο οι τεράστιες επενδύσεις σε AI θα μεταφραστούν σε αντίστοιχα κέρδη τα επόμενα χρόνια.

Γιατί τα υψηλά επιτόκια «χτυπούν» την τεχνολογία

Το πρόβλημα για τις τεχνολογικές εταιρείες γίνεται μεγαλύτερο εξαιτίας της πορείας των αμερικανικών κρατικών ομολόγων.

Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού Treasury κινείται στα υψηλότερα επίπεδα από το 2007, ενώ η απόδοση του 10ετούς παραμένει κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιανουάριο του 2025.

Οι υψηλότερες αποδόσεις λειτουργούν αρνητικά για τις μετοχές ανάπτυξης, καθώς αυξάνουν το κόστος χρηματοδότησης και περιορίζουν τη σημερινή αξία των μελλοντικών κερδών.

Το ζήτημα γίνεται ακόμη πιο σημαντικό για τις εταιρείες που πραγματοποιούν τεράστιες επενδύσεις σε data centers, chips και υποδομές Τεχνητής Νοημοσύνης, όπου ο χρόνος απόσβεσης των κεφαλαίων παραμένει αβέβαιος.

ΗΠΑ και Ιράν ξανά στο επίκεντρο

Στο αρνητικό κλίμα προστίθεται η νέα ένταση γύρω από τις σχέσεις Ηνωμένων Πολιτειών και Ιράν.

Οι προσπάθειες για μια μόνιμη συμφωνία εμφανίζονται να έχουν περιέλθει σε αδιέξοδο, ενώ η προσωρινή κατάπαυση του πυρός έληξε χωρίς να υπάρξει διπλωματική πρόοδος.

Η Τεχεράνη έχει προειδοποιήσει για αλλαγή της στρατιωτικής της στάσης, ενώ η Ουάσιγκτον δεν προχώρησε σε παράταση της προσωρινής συμφωνίας.

Η εξέλιξη επαναφέρει στο προσκήνιο τον γεωπολιτικό κίνδυνο και, κυρίως, τις ανησυχίες για την ενεργειακή αγορά.

Το πετρέλαιο ξανά ανεβαίνει

Η αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή διατηρεί ανοδικές πιέσεις στις τιμές του πετρελαίου.

Το Brent ενισχυόταν περίπου 0,5%, κινούμενο κοντά σε υψηλά τριών εβδομάδων.

Η άνοδος των ενεργειακών τιμών δημιουργεί έναν επιπλέον πονοκέφαλο για τις αγορές.

Εάν το πετρέλαιο παραμείνει σε υψηλά επίπεδα, μπορεί να αναζωπυρώσει τις πληθωριστικές πιέσεις στις ΗΠΑ και να δυσκολέψει ακόμη περισσότερο τις επόμενες αποφάσεις της Federal Reserve.

Κερδισμένες από αυτή την εικόνα εμφανίζονται, πάντως, οι ενεργειακές εταιρείες, με τον κλάδο ενέργειας του S&P 500 να καταγράφει άνοδο περίπου 1,4%.

Οι επενδυτές αναζητούν «καταφύγιο»

Η αυξημένη αβεβαιότητα οδηγεί παράλληλα μέρος των επενδυτών προς πιο αμυντικούς κλάδους.

Μετοχές από την υγεία και τα βασικά καταναλωτικά αγαθά εμφανίζουν μεγαλύτερες αντοχές, καθώς θεωρούνται παραδοσιακά λιγότερο ευάλωτες σε περιόδους έντονης μεταβλητότητας.

Την ίδια στιγμή, ο VIX, ο γνωστός «δείκτης φόβου» της Wall Street, ανέβηκε στα υψηλότερα επίπεδα περίπου δύο εβδομάδων.

Η εικόνα αποτυπώνει τη μεταβολή του επενδυτικού κλίματος μετά τα πρόσφατα ιστορικά υψηλά των αμερικανικών δεικτών.

Η μεγάλη ανησυχία για το AI trade

Πέρα από τη γεωπολιτική, στη Wall Street έχει αρχίσει να ανοίγει μια διαφορετική συζήτηση: εάν οι αποτιμήσεις ορισμένων εταιρειών που συνδέονται με την AI έχουν κινηθεί υπερβολικά γρήγορα.

Οι τεράστιες επενδύσεις των τεχνολογικών ομίλων σε υποδομές Τεχνητής Νοημοσύνης έχουν δημιουργήσει υψηλές προσδοκίες για μελλοντικά έσοδα και κέρδη.

Όσο όμως αυξάνεται το κόστος χρήματος, τόσο μεγαλύτερη σημασία αποκτά το ερώτημα πότε και σε ποιο βαθμό αυτές οι επενδύσεις θα αποδώσουν.

Αυτό εξηγεί και γιατί οι μετοχές τεχνολογίας εμφανίζουν αυξημένη μεταβλητότητα, παρά το γεγονός ότι αρκετές εξακολουθούν να καταγράφουν σημαντικά κέρδη σε μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα.

Όλα τα βλέμματα στη Nvidia και τη Fed

Οι επενδυτές έχουν τώρα δύο σημαντικούς σταθμούς μπροστά τους.

Ο πρώτος είναι τα επερχόμενα οικονομικά αποτελέσματα της Nvidia, τα οποία αναμένεται να αποτελέσουν νέο τεστ για το επενδυτικό αφήγημα γύρω από την Τεχνητή Νοημοσύνη.

Ο δεύτερος είναι η δημοσιοποίηση των πρακτικών από την τελευταία συνεδρίαση της Federal Reserve.

Η αγορά θα αναζητήσει ενδείξεις για το πώς αξιολογεί η Fed τις πληθωριστικές πιέσεις, την άνοδο του πετρελαίου και τις συνθήκες στην αμερικανική οικονομία.

Το σκηνικό στη Wall Street γίνεται έτσι πιο σύνθετο: ακριβό χρήμα, υψηλότερο πετρέλαιο, γεωπολιτική αβεβαιότητα και ερωτήματα για τις αποτιμήσεις της AI δοκιμάζουν μια αγορά που μέχρι πριν από λίγες ημέρες κινούνταν σε ιστορικά υψηλά.

Στο ταμπλό, ο Dow Jones υποχώρησε κατά 0,51% στις 53.459 μονάδες, ο S&P 500 κατέγραψε πτώση 0,52% στις 7.745 μονάδες και ο Nasdaq διολίσθησε σε ποσοστό 0,32% και τις 26.644 μονάδες.

Η διόρθωση αυτή ήρθε μετά από μια ιδιαίτερα ισχυρή εβδομάδα, κατά την οποία ο S&P 500 ξεπέρασε για πρώτη φορά στην ιστορία του τις 7.800 μονάδες, με βασικούς καταλύτες τα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα και την ανάκαμψη των τεχνολογικών μετοχών.

Βασικός παράγοντας για το αρνητικό κλίμα στην αγορά σήμερα αποτέλεσαν οι εξελίξεις από τη Μέση Ανατολή.

Η προοπτική αποκλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή υπέστη νέο πλήγμα, καθώς οι μάχες αναζωπυρώθηκαν στον Λίβανο, ενώ Ντόναλντ Τραμπ δήλωσε στο Fox News ότι δεν βιάζεται να τερματίσει τον πόλεμο με το Ιράν.

Ο Αμερικανός πρόεδρος, μάλιστα, κλιμάκωσε ακόμη περισσότερο τη ρητορική του βάλλοντας αυτή τη φορά και κατά του Ομάν, το οποίο προειδοποίησε ότι θα βομβαρδιστεί εάν «μπει στη μέση».

Μιλώντας αργότερα σε δημοσιογράφους, ο Αμερικανός Πρόεδρος επανέλαβε ότι οι ΗΠΑ ελέγχουν τα Στενά του Ορμούζ, ενώ απάντησε αρνητικά όταν ρωτήθηκε εάν η Ουάσιγκτον επιδιώκει παράταση του μνημονίου κατανόησης με το Ιράν. Την ίδια ώρα αρνητική σε παράταση εμφανίστηκε και η Τεχεράνη απαιτώντας από την Ουάσιγκτον να εκπληρώσει σειρά προϋποθέσεων πριν από το άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ, μεταξύ των οποίων τον τερματισμό των εχθροπραξιών σε όλα τα μέτωπα και την αποδέσμευση ιρανικών περιουσιακών στοιχείων.

Η κλιμάκωση της έντασης έφερε αναπόφευκτα νέο άλμα των πετρελαϊκών τιμών, με την προθεσμιακή τιμή του Brent να κάνει άλμα 2,50% ξεπερνώντας έτσι και πάλι το ψυχολογικό όριο των 90 δολαρίων το βαρέλι. Είχε προηγηθεί δε, άνοδος των τιμών σχεδόν κατά 6% την προηγούμενη εβδομάδα.

Ο συνδυασμός της ανόδου των τιμών του πετρελαίου και της έλλειψης προόδου στο διπλωματικό μέτωπο ΗΠΑ-Ιράν διατηρεί τη Μέση Ανατολή μεταξύ των σημαντικότερων πηγών κινδύνου για τις αγορές, επεσήμανε ο Κρις Λάρκιν της E*Trade από τη Morgan Stanley.

Πρόσθετη ανησυχία στους επενδυτές προκάλεσε το ράλι στην αγορά ομολόγων με επίκεντρο κυρίως τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις.

Η απόδοση του 30ετούς κρατικού τίτλου ενισχύθηκε περίπου 5 μονάδες βάσης στο 5,31%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007, ενώ του 10ετούς κινήθηκε πάνω από το 4,72% και του 2ετούς γύρω στο 4,18%.

Σε εντυπωσιακά επίπεδα, ήτοι στις 114 μονάδες βάσης, έχει διευρυνθεί και η διαφορά μεταξύ 2ετούς και 30ετούς, φτάνοντας έτσι στο μεγαλύτερο επίπεδο από τον περασμένο Απρίλιο, καθώς οι επενδυτές απαιτούν ολοένα μεγαλύτερο premium για να χρηματοδοτήσουν μακροπρόθεσμα τις αυξανόμενες ανάγκες δανεισμού των ΗΠΑ.

Πίσω από την κίνηση αυτή βρίσκονται οι αυξανόμενες ανησυχίες για τα τεράστια δημοσιονομικά ελλείμματα και το διογκούμενο αμερικανικό χρέος, η πλημμυρίδα νέων κρατικών εκδόσεων, αλλά και οι αυξημένες ανάγκες εταιρικού δανεισμού για τη χρηματοδότηση της έκρηξης επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη. Πρόσθετη πίεση προκαλεί και η νέα άνοδος του πετρελαίου, καθώς ενισχύει τους φόβους των επενδυτών ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει επίμονος και η Fed θα αναγκαστεί να κρατήσει τα επιτόκια υψηλά ή ακόμη και να τα αυξήσει ξανά.

Για το τελευταίο, ήτοι για τις προθέσεις της Fed, οι επενδυτές ελπίζουν να αντλήσουν περισσότερες ενδείξεις από τα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης της FOMC, τον Ιούλιο, όταν τρεις περιφερειακοί διοικητές διαφώνησαν με την απόφαση να παραμείνουν αμετάβλητα τα επιτόκια. Τα πρακτικά θα δημοσιευτούν την Τετάρτη, λίγες ώρες πριν το κλείσιμο της Wall Street.

«Οι επενδυτές επικεντρώνονται όλο και περισσότερο και ανησυχούν για το αυξανόμενο αμερικανικό χρέος και την έλλειψη δημοσιονομικής πειθαρχίας των ΗΠΑ», εξήγησε ο Άντονι Σαγκλιμπένε της Ameriprise.

Όπως σημείωσε, οι συχνές και μεγάλες δημοπρασίες κρατικών ομολόγων αποτελούν μια ευκαιρία για την αγορά να εκφράσει τις επιφυλάξεις της απέναντι στην επιδείνωση της δημοσιονομικής πορείας, απαιτώντας υψηλότερες αποδόσεις προκειμένου να απορροφήσει τις νέες εκδόσεις.

Για τους επενδυτές που αγοράζουν τίτλους μεγάλης διάρκειας, η εξίσωση γίνεται ολοένα δυσκολότερη, καθώς ουσιαστικά καλούνται να χρηματοδοτήσουν συνεχώς μεγαλύτερες ανάγκες δανεισμού της αμερικανικής κυβέρνησης με τις σημερινές αποδόσεις.

Εάν οι επενδυτές αρχίσουν να απαιτούν ακόμη μεγαλύτερη αποζημίωση στις επόμενες δημοπρασίες, τότε, σύμφωνα με τον Σαγκλιμπένε, θα αποκτήσει ακόμη μεγαλύτερη σημασία η ανθεκτικότητα των εταιρικών θεμελιωδών μεγεθών και η συνέχιση της δυναμικής της τεχνητής νοημοσύνης, ώστε οι μετοχές να μπορέσουν να αντέξουν ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Στο εταιρικό μέτωπο, πάντως, η τεχνητή νοημοσύνη εξακολουθεί να προσφέρει στήριξη στον τεχνολογικό κλάδο. Η Anthropic PBC ενημέρωσε υποψήφιους επενδυτές ότι τα έσοδα του δεύτερου τριμήνου αυξήθηκαν τουλάχιστον 14 φορές σε σύγκριση με έναν χρόνο νωρίτερα, αναζωπυρώνοντας το ενδιαφέρον για τις αποδόσεις της AI.

Επιπλέον, η Nvidia Corp. συμφώνησε να διαθέσει έως και 105 δισ. δολάρια για τη στήριξη ενός τεράστιου νέου συγκροτήματος data centers στο Οχάιο, το οποίο πρόκειται να μισθώσει η OpenAI, ενισχύοντας περαιτέρω τους δεσμούς δύο από τους σημαντικότερους πρωταγωνιστές της έκρηξης της AI.

Στον αμυντικό κλάδο, η L3Harris Technologies Inc. αντικατέστησε αιφνιδιαστικά τον διευθύνοντα σύμβουλο Κρίστοφερ Κουμπάσικ, μετά από έρευνα σχετικά με τη συμπεριφορά του, σε μια σημαντική αλλαγή στην ηγεσία ενός από τους μεγαλύτερους αμερικανικούς αμυντικούς ομίλους.

Παράλληλα, η RTX Corp. εξασφάλισε σύμβαση αξίας περίπου 23 δισ. δολαρίων από το Πολεμικό Ναυτικό των ΗΠΑ για την επιτάχυνση της παραγωγής περισσότερων από 7.000 πυραύλων Tomahawk, καθώς τα αμερικανικά αποθέματα έχουν δεχθεί σημαντικές πιέσεις κατά τη διάρκεια του πολέμου με το Ιράν.

Τέλος, η Berkshire Hathaway Inc. αύξησε τις συμμετοχές της στην Delta Air Lines Inc. και στη μητρική της Google, Alphabet Inc., καθώς ο Γκρεγκ Έιμπελ αρχίζει να αξιοποιεί το τεράστιο απόθεμα μετρητών του επενδυτικού ομίλου.

Πέρα από τη Μέση Ανατολή και τη Fed, η προσοχή της Wall Street στρέφεται αυτή την εβδομάδα και στα αποτελέσματα ορισμένων από τους μεγαλύτερους αμερικανικούς ομίλους λιανικής, τα οποία θα προσφέρουν καλύτερη εικόνα για την κατάσταση του Αμερικανού καταναλωτή.

Η Home Depot, η μεγαλύτερη εταιρεία λιανικής ειδών οικιακής βελτίωσης παγκοσμίως, ανακοινώνει αποτελέσματα αύριο Τρίτη, και αναμένεται να εμφανίσει βελτιωμένα έσοδα, παρά την αυξημένη καταναλωτική αβεβαιότητα, το υψηλό κόστος στέγασης και τα αυξημένα επιτόκια στεγαστικών δανείων.

Αύξηση εσόδων αναμένεται και από τη Walmart, τη δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία λιανικής παγκοσμίως, που θα ανακοινώσει στοιχεία την Πέμπτη. Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει το κατά πόσο θα συνεχιστεί η τάση προσέλκυσης νοικοκυριών υψηλότερου εισοδήματος, τα οποία στρέφονται σε οικονομικότερες επιλογές.

Αποτελέσματα αναμένεται να ανακοινώσουν αυτή την εβδομάδα και άλλες μεγάλες αλυσίδες λιανικής, μεταξύ των οποίων οι Target και Lowe’s.

Με ελάχιστες νέες κατευθύνσεις από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής και την αβεβαιότητα που επικρατεί σχετικά με την επόμενη κίνηση της Federal Reserve στις ΗΠΑ, πολλοί επενδυτές στρέφονται όλο και περισσότερο στα εταιρικά κέρδη — τα οποία ενισχύονται εν μέρει από τις δαπάνες για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης — προκειμένου να επικυρώσουν τις αισιόδοξες προβλέψεις και να αντισταθμίσουν τους μακροοικονομικούς κινδύνους.

«Το κύριο θέμα θα συνεχίσει να είναι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ», δήλωσε στο Reuters ο Σον Σνάιντερ, οικονομικός στρατηγικός αναλυτής στην Potomac Fund Management. Θεωρεί ότι το συμπόσιο του Τζάκσον Χολ, που θα πραγματοποιηθεί από τις 27 έως τις 29 Αυγούστου, αποτελεί την επόμενη σημαντική ευκαιρία για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να αποσαφηνίσουν τον τρόπο με τον οποίο ερμηνεύουν τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη.

«Αν δεν μπορείς να βασιστείς στη Fed για καθοδήγηση, τότε πρέπει να στρέφεις όλο και περισσότερο το βλέμμα σου στα κέρδη για καθοδήγηση».

Ανάγκη για καθησύχαση

Για επενδυτές της Wall Street όπως ο Σνάιντερ, το επίκεντρο δεν είναι τόσο ένα συγκεκριμένο μήνυμα σχετικά με τα επιτόκια, όσο το αν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μπορούν να διατυπώσουν ένα αξιόπιστο πλαίσιο για τη διαχείριση του πληθωρισμού και της ανάπτυξης, μετά από μια σειρά αντιφατικών μηνυμάτων, σημειώνει το Reuters.

Αυτή η αβεβαιότητα έχει κρατήσει τις αγορές στραμμένες προς τις πραγματικές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων — τις αποδόσεις προσαρμοσμένες στον πληθωρισμό — έναν βασικό παράγοντα που επηρεάζει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Η άνοδος των αποδόσεων μπορεί να ασκήσει πίεση στις μετοχές τεχνολογίας και σε άλλα περιουσιακά στοιχεία μακράς διάρκειας, αυξάνοντας το κόστος χρηματοδότησης.

Η δυναμική αυτή είναι ιδιαίτερα σημαντική για τις εταιρείες που δραστηριοποιούνται στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης και τους hyperscalers, των οποίων οι μετοχές υπήρξαν από τους σημαντικότερους κινητήριους μοχλούς της αγοράς φέτος.

Ο δείκτης S&P 500 έφτασε σε ιστορικό υψηλό την Πέμπτη, καθώς οι μετοχές τεχνολογίας στη Wall Street σημείωσαν άνοδο και η πτώση των τιμών του πετρελαίου ενίσχυσε τη διάθεση για ανάληψη κινδύνου, μετά την ανακοίνωση των τιμών παραγωγού στις ΗΠΑ, οι οποίες ήταν χαμηλότερες από τις προσδοκίες. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων επίσης μειώθηκαν, καθώς οι αγορές αναθεώρησαν προς τα κάτω τις προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων τον επόμενο μήνα.

Οι μετοχές και ο δείκτης τεχνολογίας πληροφοριών S&P 500 σημείωσαν μικρά κέρδη την περασμένη εβδομάδα.

Παρόλα αυτά, οι επενδυτές της Wall Street παραμένουν σε εγρήγορση για ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να επιταχυνθεί εκ νέου. Οι αυξημένες τιμές της ενέργειας και η στασιμότητα στις συνομιλίες μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν έχουν προκαλέσει ανησυχίες ότι οι αγορές πετρελαίου θα μπορούσαν να σημειώσουν απότομη άνοδο, ασκώντας ενδεχομένως πίεση στις τιμές καταναλωτή και στις αποδόσεις των ομολόγων.

Προς το παρόν, ωστόσο, τα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα έχουν συμβάλει στον περιορισμό της μεταβλητότητας. Περίπου το 85% των εταιρειών του S&P 500 που έχουν δημοσιεύσει τα αποτελέσματά τους ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις για τα κέρδη, με τα κέρδη να σημειώνουν άνοδο 32,7% — εξαιρουμένων των κερδών από την αποτίμηση στην τρέχουσα αγοραία αξία των Alphabet και Amazon — σύμφωνα με στοιχεία της LSEG.

Τα αποτελέσματα της Walmart και της εταιρείας κατασκευής μικροτσίπ Analog Devices θα προσφέρουν νέες ενδείξεις για την κατάσταση των καταναλωτών στις ΗΠΑ και της ευρύτερης οικονομίας.

«Όχι μόνο έχουμε δει μέχρι στιγμής καλύτερα από τα αναμενόμενα κέρδη και έσοδα, αλλά παρατηρούμε επίσης πολλές ανοδικές προβλέψεις και περιορισμένες καθοδικές προβλέψεις από τις εταιρείες. Αυτές είναι που μας λένε: “Ει, το πάρτι συνεχίζεται”», δήλωσε ο Άντι Πρατ, διευθυντής επενδυτικής στρατηγικής στην Burney Company. «Όταν εξετάζεις ποιοι είναι οι παράγοντες που οδηγούν τον πληθωρισμό αυτή τη στιγμή, διαπιστώνεις ότι πρόκειται για… εφάπαξ διαταραχές και όχι για κάτι πιο διαρκές».

Η ισχυρή κερδοφορία ήταν ιδιαίτερα αξιοσημείωτη μεταξύ των εταιρειών που συνδέονται με τις δαπάνες για υποδομές σχετικές με την τεχνητή νοημοσύνη, ένα θέμα που οι επενδυτές αναμένουν να παραμείνει στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος τις επόμενες εβδομάδες.

«Τα κέρδη υπερισχύουν των άλλων προβλημάτων»

Για τον Κρις Γκριζάντι, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στη MAI Capital Management, τα σχέδια δαπανών των hyperscalers συγκαταλέγονται στις πιο σημαντικές εξελίξεις που πρέπει να παρακολουθήσουν οι επενδυτές. Οι πρόσφατες εκθέσεις κερδών, όπως ανέφερε, έχουν καταστήσει όλο και πιο σαφές ποιες εταιρείες αναμένεται να επωφεληθούν περισσότερο από την άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης.

Οι δαπάνες των μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης αναμένεται να ξεπεράσουν τα 700 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος, από 400 δισεκατομμύρια δολάρια το 2025, και η κλίμακα αυτών των επενδύσεων έχει πυροδοτήσει ερωτήματα σχετικά με το αν οι hyperscalers μπορούν να αποφέρουν επαρκείς αποδόσεις που να δικαιολογούν τις τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες.

Ωστόσο, ο Γκριζάντι απέρριψε τις ανησυχίες ότι οι εταιρείες αυτές υπερβαίνουν τα οικονομικά τους όρια, υποστηρίζοντας ότι οι ισολογισμοί τους παραμένουν από τους ισχυρότερους στον αμερικανικό επιχειρηματικό κόσμο και ότι οι επιθετικές επενδύσεις αντανακλούν την ισχυρή ζήτηση.

«Αν διευθύνατε αυτή την επιχείρηση, θα ικέτευατε, θα δανειζόσασταν και θα κλέβατε για να βρείτε περισσότερα χρήματα να επενδύσετε σε αυτήν», είπε χαρακτηρσιτικά, αναφερόμενος σε ορισμένες από τις ταχέως αναπτυσσόμενες επιχειρήσεις στον τομέα του cloud.

Ωστόσο, οι επενδυτές αναγνωρίζουν ότι οι τιμές του πετρελαίου και οι γεωπολιτικές εξελίξεις θα μπορούσαν ακόμη να περιπλέξουν τις προοπτικές για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια, σημειώνει το Reuters. Αλλά μετά από μια ακόμη περίοδο ανακοινώσεων αποτελεσμάτων που χαρακτηρίστηκε από αισιόδοξες προβλέψεις και σημαντικές επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, πολλοί θεωρούν τις αμερικανικές εταιρείες ως την ισχυρότερη τρέχουσα άμυνα έναντι αυτών των κινδύνων.

«Είναι μια καλή στιγμή για να είσαι επενδυτής σε μετοχές, επειδή τα κέρδη υπερισχύουν όλων των άλλων προβλημάτων», δήλωσε ο Γκριζάντι. «Πιστεύω ότι αυτό θα γίνει σαφές καθώς θα εξελίσσεται το δεύτερο εξάμηνο».

Με την καθοδήγηση των κολοσσών της τεχνολογίας (Big Tech), τα κέρδη του δείκτη S&P 500 αυξήθηκαν κατά 31% το δεύτερο τρίμηνο σε σύγκριση με το αντίστοιχο περσινό διάστημα. Πρόκειται για την καλύτερη ανάπτυξη εκτός περιόδων ανάκαμψης από μεγάλες οικονομικές υφέσεις, βάσει των στοιχείων του Bloomberg που χρονολογούνται από το 1992. Η επίδοση αυτή «συντρίβει» επίσης τις προβλέψεις για αύξηση 23% —ένα ποσοστό που από μόνο του θα κατατασσόταν στις κορυφαίες επιδόσεις εκτός των rebounds.

Οι αναλυτές αποδίδουν αυτή την απρόσμενη ανάπτυξη εν μέρει στα αυξανόμενα περιθώρια κέρδους, καθώς όλο και περισσότερες εταιρείες αξιοποιούν την τεχνητή νοημοσύνη. Παράλληλα, επισημαίνουν την ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας απέναντι σε μια σειρά από εμπόδια, συμπεριλαμβανομένης της εκτίναξης των τιμών ενέργειας που προκλήθηκε από τον πόλεμο στο Ιράν.

«Γίνεται ακόμη πιο εντυπωσιακή εξαίρεση όταν αναλογιστεί κανείς το γενικότερο πλαίσιο», δήλωσε η Marta Norton, επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων στην Empower.

Τα αποτελέσματα του κολοσσού των ημιαγωγών Nvidia αναμένονται αργότερα αυτόν τον μήνα. Ωστόσο, μέχρι στιγμής, ο τεχνολογικός τομέας —ο μεγαλύτερος στην αμερικανική αγορά— είδε την αύξηση των κερδών του να επιταχύνεται σε σχέση με τους ήδη ισχυρούς ρυθμούς του πρώτου τριμήνου, σύμφωνα με το Bloomberg. Το συμπέρασμα είναι ότι, με περισσότερο από το 90% των εταιρειών του S&P 500 να έχει ανακοινώσει αποτελέσματα, ο δείκτης οδεύει προς το ισχυρότερο πρώτο εξάμηνο από την αντίστοιχη περίοδο του 2021.

Καθώς τα κέρδη εκτινάσσονται, οι αναλυτές αυξάνουν τις προβλέψεις τους για τον S&P 500. Η μέση πρόβλεψη για το τέλος του έτους έχει ανέλθει στις 7.894 μονάδες, υποδηλώνοντας περαιτέρω άνοδο περίπου 1% για μια αγορά που σημείωσε ιστορικό υψηλό αυτή την εβδομάδα. Οι αναλυτές αύξησαν επίσης τις εκτιμήσεις τους για την ετήσια αύξηση των κερδών του δείκτη στο 27%, από 15% που ήταν στις αρχές του 2026, βάσει των στοιχείων του Bloomberg.

«Η έκταση των αναθεωρήσεων των κερδών προς τα πάνω είναι σχεδόν πρωτοφανής —δεν βλέπεις διψήφιες αναθεωρήσεις εκτός περιόδων οικονομικής ανάκαμψης», δήλωσε στην τηλεόραση του Bloomberg η Grace Peters, συν-επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής επενδύσεων στην JPMorgan Private Bank.

Ακολουθούν πέντε πράγματα που μάθαμε αυτή τη σεζόν ανακοίνωσης αποτελεσμάτων:

Ώθηση στα περιθώρια κέρδους
Τα περιθώρια κέρδους των αμερικανικών εταιρειών πραγματοποιούν άλμα. Τα καθαρά περιθώρια κέρδους των μελών του S&P 500, τα οποία προηγουμένως δυσκολεύονταν να ξεπεράσουν το 14%, πλησιάζουν τώρα το 16%, σύμφωνα με το Bloomberg. Οι αναλυτές δείχνουν ως κινητήριο δύναμη τόσο τον τεχνολογικό τομέα όσο και την αύξηση της παραγωγικότητας μέσω της τεχνολογίας.

«Η AI ήταν κέντρο κόστους τα τελευταία πέντε χρόνια, με εξαίρεση τις εταιρείες ευρείας κλίμακας (hyperscalers) που ωφελήθηκαν από τη χρηματιστηριακή τους πορεία», δήλωσε ο Mark Hackett, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγοράς στη Nationwide Funds Group. «Φέτος φτάσαμε σε ένα σημείο καμπής όπου πλέον λειτουργεί ως κέντρο κερδοφορίας».

Η τεχνολογία συνεχίζει να διαθέτει ορισμένα από τα υψηλότερα περιθώρια κέρδους στον S&P 500. Ωστόσο, περισσότερες εταιρείες σε άλλους κλάδους εξήγησαν με ακρίβεια πώς η AI βοήθησε στην αύξηση των περιθωρίων τους, με την 22V Research LLC να υπολογίζει αυτή την ενίσχυση στις 150 μονάδες βάσης.

Αυτό δεν συμβαίνει μόνο στις ΗΠΑ. Τα ευρωπαϊκά περιθώρια κέρδους εκτινάχθηκαν στο ρεκόρ του 12% το δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με τη Deutsche Bank, εν μέσω ευρείας εμπιστοσύνης στην οικονομική ανάπτυξη και ενδείξεων για εξοικονόμηση κόστους λόγω AI.

Τα διοικητικά στελέχη των ευρωπαϊκών εταιρειών ανέφεραν την τεχνητή νοημοσύνη περισσότερες από τέσσερις φορές κατά μέσο όρο στις τηλεδιασκέψεις μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων —ιστορικό υψηλό, όταν ο μέσος όρος από το 2016 ήταν 0,5 αναφορές— σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.

«Τα μετρήσιμα οφέλη κόστους και αποδοτικότητας έχουν αναδειχθεί σε κεντρικό θέμα συζήτησης, με όλο και πιο ουσιαστικά σχόλια για τα πραγματοποιηθέντα κέρδη», ανέφεραν οι στρατηγικοί αναλυτές της Barclays Plc, συμπεριλαμβανομένου του Emmanuel Cau.

«Reset» στις αποτιμήσεις
Η αύξηση των κερδών για τον S&P 500 ξεπερνά την άνοδο του ίδιου του δείκτη. Ο αμερικανικός δείκτης αναφοράς διαπραγματεύεται τώρα λίγο κάτω από το 22πλάσιο των εκτιμώμενων μελλοντικών κερδών (forward earnings), σε σύγκριση με περίπου 26 φορές στις αρχές του έτους, όταν κυρίαρχο θέμα ήταν η ανησυχία για τις στα ύψη αποτιμήσεις.

«Είχαμε μια καλή επανεκκίνηση (reset) και οι αποτιμήσεις είναι ελκυστικές», δήλωσε ο Keith Lerner, επικεφαλής επενδύσεων και στρατηγικός αναλυτής αγοράς στην Truist Advisory Services Inc.

Ακόμη και στον τεχνολογικό τομέα, ο οποίος οδεύει προς έβδομο συνεχόμενο τρίμηνο αύξησης κερδών άνω του 20%, οι πολλαπλασιαστές έχουν υποχωρήσει. Ο Lerner δεν περιμένει ότι οι αποτιμήσεις θα επιστρέψουν στα προηγούμενα υψηλά επίπεδα, δεδομένων των ερωτηματικών γύρω από τις προοπτικές της πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed) και τις τιμές της ενέργειας.

«Μέχρι στιγμής, τα κέρδη και όχι η διεύρυνση των πολλαπλασιαστών είναι αυτά που σηκώνουν το μεγαλύτερο βάρος», έγραψε σε σημείωμά του ο Scott Rubner, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών και παραγώγων στη Citadel Securities.

Τεχνολογικός διαχωρισμός
Αυτός ο κύκλος αποτελεσμάτων έδειξε ότι οι επενδυτές θα επιβραβεύσουν τις εταιρείες που αποδεικνύουν ότι οι δαπάνες τους για την AI παράγουν ρευστότητα, ανέφερε η Norton της Empower.

«Το cloud είναι πιθανότατα το σαφέστερο σήμα από όλα», δήλωσε, σημειώνοντας την υπεραπόδοση εταιρειών όπως η Amazon.com και η Microsoft, οι οποίες έχουν κεφαλαιοποιήσει τα περιουσιακά στοιχεία τους στο cloud.

Από την άλλη, η μετοχή της Meta Platforms (ιδιοκτήτριας του Facebook) σημείωσε πτώση και ανέκαμψε μόλις πρόσφατα, αφού η εταιρεία έδωσε προοπτικές εσόδων που θεωρήθηκαν απογοητευτικές.

Διεθνής ελκυστικότητα
Οι ευρωπαϊκές εταιρείες έδειξαν επίσης ανθεκτικότητα απέναντι στις ανησυχίες για τις επιπτώσεις του πολέμου ΗΠΑ-Ιράν στην ανάπτυξη και τον πληθωρισμό. Οι εταιρείες του δείκτη MSCI Europe κατέγραψαν άλμα 18% στα κέρδη δεύτερου τριμήνου, στην καλύτερη επίδοση από το 2022, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.

Τομείς που συνδέονται άμεσα με την οικονομία, όπως η ενέργεια, τα υλικά και η βιομηχανία, ήταν από τους μεγαλύτερους συντελεστές στην κερδοφορία. Αυτή η δυναμική ανέβασε αρκετούς περιφερειακούς δείκτες σε επίπεδα ρεκόρ, συμπεριλαμβανομένων των Stoxx Europe 600, του γερμανικού DAX και του γαλλικού CAC 40.

«Είναι αδιαμφισβήτητο ότι το μακροοικονομικό αφήγημα βελτιώνεται στην Ευρώπη», δήλωσε στην τηλεόραση του Bloomberg η Benedicte Lowe, στρατηγικός αναλυτής παραγώγων μετοχών στη BNP Paribas SA. «Όλα αυτά συμβαίνουν όταν οι τοποθετήσεις των επενδυτών παραμένουν από χαμηλές έως ουδέτερες. Αυτό συνθέτει μια θετική εικόνα για τις μετοχές».

Οι εταιρείες εμφανίζονται ακόμη πιο αισιόδοξες για τη ζήτηση των καταναλωτών και την οικονομική ανάπτυξη στο δεύτερο εξάμηνο. Ανάλυση της Barclays έδειξε ότι το ποσοστό των εταιρειών που αύξησαν τις προβλέψεις τους (guidance) ήταν το υψηλότερο των τελευταίων τεσσάρων ετών, με τη διοίκηση να εμφανίζεται βέβαιη για τη διατήρηση των υψηλών περιθωρίων κέρδους.

Παράλληλα, οι μέσες εκτιμήσεις κερδών για τον δείκτη MSCI Asia Pacific έχουν αυξηθεί σχεδόν κατά 10% από τον Ιούνιο, στη μεγαλύτερη αύξηση για αυτή την περίοδο από το 2009.

Ευρεία υπερκάλυψη προσδοκιών
Οι αναλυτές της Wall Street δηλώνουν βέβαιοι ότι οι ισχυρές προοπτικές κερδοφορίας είναι διατηρήσιμες, επειδή τα κέρδη είναι εμφανή σε σχεδόν κάθε τομέα. Ο κλάδος της υγειονομικής περίθαλψης ήταν ο μόνος τομέας του S&P 500 που σημείωσε συρρίκνωση το δεύτερο τρίμηνο.

«Έχουμε μια ιστορία θετικής ευρύτητας σε αυτή τη σεζόν αποτελεσμάτων, γεγονός που τείνει να μας δείχνει ότι έπονται κι άλλα με τον ίδιο ρυθμό», δήλωσε ο Rob Haworth, ανώτερος διευθυντής επενδυτικής στρατηγικής στην US Bank Wealth Management.

Μεταξύ 1.500 εισηγμένων στις ΗΠΑ εταιρειών που είχαν δημοσιεύσει αποτελέσματα έως τις 12 Αυγούστου, περίπου τα τρία τέταρτα κατέγραψαν κέρδη ανά μετοχή (EPS) ανώτερα των εκτιμήσεων, ενώ είδαν και τις πωλήσεις τους να ξεπερνούν τις προσδοκίες, σύμφωνα με στοιχεία της Bespoke Investment Group.

«Το αφήγημα ξεπερνά τις εταιρείες κολοσσούς (mega-caps)», δήλωσε ο Ed Clissold, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής για τις ΗΠΑ στη Ned Davis Research. Τα ποσοστά υπερκάλυψης των εκτιμήσεων για μετοχές μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης βρίσκονται κοντά σε επίπεδα ρεκόρ, αν εξαιρεθεί η περίοδος αμέσως μετά την πανδημία, σημείωσε.

Η ράλι στην Ασία διευρύνεται επίσης. Οι ασιατικές χρηματοπιστωτικές εταιρείες μόλις κατέγραψαν τη μεγαλύτερη μηνιαία υπεραπόδοση έναντι του δείκτη MSCI Asia Pacific από το 1998.

«Το θέμα της τεχνητής νοημοσύνης εξακολουθεί να κυριαρχεί, ιδιαίτερα στους ημιαγωγούς», δήλωσε ο Rajeev De Mello, διαχειριστής χαρτοφυλακίου παγκόσμιας μακροοικονομικής στρατηγικής στη Gama Asset Management.

«Όμως οι επενδυτές κοιτάζουν όλο και περισσότερο πέρα από τις προφανείς μετοχές μικροτσίπ —σε εταιρείες που ωφελούνται από την AI χωρίς να κατασκευάζουν μικροτσίπ, στον χρηματοπιστωτικό τομέα και σε άλλους υστερούντες κλάδους όπου οι αποτιμήσεις είναι λιγότερο απαιτητικές».

Στο ταμπλό, ο Dow Jones σημείωσε μικρή κάμψη 0,20% στις 53.732 μονάδες, ο S&P 500 έχασε το χθεσινό υψηλό του υποχωρώντας 0,17% στις 7.785 μονάδες και ο Nasdaq διολίσθησε σε ποσοστό 0,28% και τις 26.729 μονάδες.

Παρά τις απώλειες αυτές, ο S&P 500 παρέμεινε κερδισμένος για το πενθήμερο σε ποσοστό 0,3%, συμπληρώνοντας έτσι την τρίτη συνεχόμενη ανοδική εβδομάδα. Αντιθέτως, τόσο ο Dow Jones όσο και ο Nasdaq πέρασαν οριακά σε αρνητικό έδαφος.

Στην αγορά ομολόγων, ωστόσο, οι αποδόσεις των κρατικών τίτλων συνέχισαν να κινούνται ανοδικά με το 10ετές να ανεβαίνει στο 4,692% και το 30ετές να αγγίζει το 5,258%.

Στο επίκεντρο της συνεδρίασης βρέθηκαν τα νέα στοιχεία για την κατάσταση του Αμερικανού καταναλωτή.

Η αμερικανική Στατιστική Υπηρεσία ανακοίνωσε ότι οι λιανικές πωλήσεις υποχώρησαν τον Ιούλιο με τον μεγαλύτερο ρυθμό εδώ και περισσότερο από έναν χρόνο, υποδηλώνοντας ότι οι καταναλωτικές δαπάνες έχασαν μέρος της δυναμικής τους έπειτα από τις ισχυρές επιδόσεις του πρώτου εξαμήνου.

Την ίδια στιγμή, η καταναλωτική εμπιστοσύνη στις ΗΠΑ υποχώρησε για πρώτη φορά σε τρεις μήνες, σύμφωνα με την έρευνα του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν.

Τα στοιχεία, που σκιαγραφούν μια εικόνα αποκλιμάκωσης των πληθωριστικών πιέσεων και επιβράδυνσης της κατανάλωσης, σε συνδυασμό με την απροσδόκητα αδύναμη έκθεση για την αγορά εργασίας την προηγούμενη εβδομάδα, μειώνουν την πίεση που δέχεται η Fed, ώστε να προχωρήσει άμεσα σε σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής.

Τα στοιχεία της Παρασκευής «κάνουν την κατάσταση του καταναλωτή να φαίνεται λίγο λιγότερο υγιής», επεσήμανε ο Στίβεν Μπράουν, επικεφαλής οικονομολόγος Βόρειας Αμερικής της Capital Economics.

«Η εβδομάδα έφερε τρεις συνεχόμενες θετικές ανακοινώσεις για μια αγορά που ανησυχούσε για επικείμενη αύξηση επιτοκίων», εξήγησε ο Κρις Ζακαρέλι, επικεφαλής επενδύσεων της Northlight Asset Management, τονίζοντας τα στοιχεία εμπίπτουν στην κατηγορία «τα κακά νέα είναι καλά νέα»: η αδύναμη έκθεση για την απασχόληση και οι ακόμη ασθενέστερες λιανικές πωλήσεις είναι αρνητικές για εργαζόμενους και καταναλωτές, αλλά δυνητικά θετικές για το χρηματιστήριο, επειδή μειώνουν την ανάγκη της Fed να αυξήσει τα επιτόκια για να αντιμετωπίσει τον υψηλό πληθωρισμό.

Πραγματικά, οι επενδυτές αποτιμούν πλέον πιθανότητα περίπου 30% για αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, από πάνω από 50% στις αρχές της εβδομάδας.

Περισσότερες ενδείξεις για την κατάσταση των αμερικανικών νοικοκυριών αναμένονται την επόμενη εβδομάδα, με την ανακοίνωση αποτελεσμάτων από τις μεγάλες αλυσίδες λιανικής Walmart και Target, καθώς και από άλλες μεγάλες εταιρείες που εξαρτώνται άμεσα από τις καταναλωτικές δαπάνες. Ωστόσο, το σύνολο των αναλυτών συμφωνεί ότι η αναζωπύρωση του ανοδικού ράλι του πετρελαίου λειτουργεί σαν τροχοπέδη.

Πραγματικά, με τις ελπίδες για ταχεία συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν να έχουν διαψευστεί και την Ουάσιγκτον να προσανατολίζεται πλέον σε περαιτέρω μέτρα για την «οικονομική απομόνωση» του Ιράν, με επ’ αόριστον παράταση του ναυτικού αποκλεισμού, ελπίζοντας να κάμψει τις αντιστάσεις της Τεχεράνης, οι πετρελαϊκές τιμές συνέχισαν να ανεβαίνουν και σήμερα.

Η προθεσμιακή τιμή του Brent ανέβηκε στα 87,74 δολάρια το βαρέλι και το αμερικάνικο WTI έφτασε τα 81,62 δολάρια το βαρέλι, επίπεδα που ναι μεν είναι πολύ χαμηλότερα από τα υψηλά του πολέμου, αλλά που ενισχύονται σταθερά φουντώνοντας τη νευρικότητα στις αγορές. Είναι χαρακτηριστικό πως για την εβδομάδα οι τιμές εκτινάχθηκαν πάνω από 4%.

Από την άλλη πλευρά τα εταιρικά αποτελέσματα παρουσιάζουν αξιοθαύμαστη ανθεκτικότητα. «Ίσως το σημαντικότερο είναι ότι η εικόνα των εταιρικών κερδών παραμένει ισχυρή», σχολίασε ο Κιθ Λέρνερ, επικεφαλής επενδύσεων της Truist. Από τις περίπου 450 εταιρείες που έχουν ανακοινώσει αποτελέσματα, περίπου το 85% έχει ξεπεράσει τις εκτιμήσεις, ποσοστό πολύ υψηλότερο από τον ιστορικό μέσο όρο, με την τεχνολογία, τη βιομηχανία και την υγειονομική περίθαλψη να πρωταγωνιστούν.

Ειδικά οι εταιρείες μη βασικών καταναλωτικών προϊόντων του S&P 500 αναμένεται πλέον να εμφανίσουν συνολική αύξηση κερδών κατά 31% το 2026. Πρόκειται για εντυπωσιακή αναβάθμιση σε σχέση με τον Μάιο, όταν οι αναλυτές προέβλεπαν αύξηση μόλις 12%.

Σε επίπεδο μετοχών, στους μεγάλους κερδισμένους της συνεδρίασης βρέθηκε η Reddit με άλμα άνω του 12% μετά την ανακοίνωση ότι θα ενταχθεί στον S&P 500, εξέλιξη που αναμένεται να δημιουργήσει πρόσθετη ζήτηση από ETFs και άλλα παθητικά κεφάλαια που ακολουθούν τον δείκτη.

Ισχυρά κέρδη αποκόμισαν και οι αμερικανικές εταιρείες drones μετά την απόφαση της κυβέρνησης Τραμπ να επιβάλει δασμό 100% στις εισαγωγές μη επανδρωμένων αεροσκαφών και εξαρτημάτων τους. Ανάμεσα τους η Red Cat Holdings, η AeroVironment, η Aevex και βέβαια η Unusual Machines, στην οποία έχει επενδύσει ο Ντόναλντ Τραμπ τζούνιορ.

Στις κερδισμένες επίσης, η SanDisk, συνεχίζοντας το ράλι που ξεκίνησε μετά τις αισιόδοξες μακροπρόθεσμες προβλέψεις της εταιρείας για την αγορά μνήμης, αλλά και η Intuitive Machines μετά τα ισχυρά έσοδα και την αναβάθμιση της μετοχής από τη Stifel.

Μίνι ράλι και για τη μετοχή της Manchester United, καθώς το ενδιαφέρον για τα assets του ποδοσφαιρικού κλάδου «ζωντάνεψε» μετά το κλείσιμο της συμφωνίας για την πώληση του 30% της Liverpool FC σε επενδυτική κοινοπραξία στην οποία συμμετέχουν ο Τζεφ Μπέζος και ο συνιδρυτής του Facebook, Εντουάρντο Σάβεριν.

Στον αντίποδα, βουτιά άνω του 5% διέγραψε η Applied Materials, παρά τα θετικά αποτελέσματα που ανακοίνωσε, καθώς οι ιδιαίτερα υψηλές προσδοκίες που είχαν ήδη ενσωματωθεί στην τιμή της μετοχής άφησαν ελάχιστα περιθώρια για θετική έκπληξη.

Υπό πίεση βρέθηκε επίσης η Broadcom, με τον ευρύτερο τεχνολογικό κλάδο και τους ημιαγωγούς να πλήττονται από κύμα ρευστοποιήσεων, όπως και η Workday, καθώς έχασε τα ισχυρά κέρδη της Πέμπτης, καθώς ξεφούσκωσε το ενδιαφέρον από την πληροφορία ότι βρίσκεται σε συζητήσεις με τη Silver Lake για πιθανή εξαγορά.

Η αμερικανική τράπεζα αύξησε την εκτίμησή της για τα κέρδη ανά μετοχή του S&P 500 στα 365 δολάρια από 350 δολάρια προηγουμένως, με τους στρατηγικούς αναλυτές υπό τον Σκοτ Κρόνερτ να εκτιμούν ότι οι θεμελιώδεις παράγοντες που στηρίζουν τον στόχο τους για την Wall Street «παραμένουν σε μεγάλο βαθμό στη θέση τους».

Σύμφωνα με τη Citi, η διεύρυνση του χρηματιστηριακού ράλι πέρα από έναν περιορισμένο αριθμό μεγάλων τεχνολογικών μετοχών έχει ήδη ξεκινήσει και αναμένεται να συνεχιστεί, καθώς οι επενδυτές περιορίζουν τις προσδοκίες τους για αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve.

Για να φτάσει, ωστόσο, ο S&P 500 στις 8.100 μονάδες, θα χρειαστεί να συνδυαστούν αρκετοί παράγοντες: η διατήρηση του σεναρίου της «ήπιας προσγείωσης» της αμερικανικής οικονομίας, η επαναφορά ισορροπίας στον τεχνολογικό κλάδο και, κυρίως, η ανανέωση της εμπιστοσύνης στις θεμελιώδεις προοπτικές της τεχνητής νοημοσύνης.

Κρίσιμος παραμένει ο παράγοντας AI

Οι αναλυτές της Citi εκτιμούν ότι η πορεία των εσόδων των εταιρειών που πραγματοποιούν τις μεγαλύτερες κεφαλαιουχικές δαπάνες για AI θα πρέπει, τουλάχιστον προς το παρόν, να λειτουργήσει ως στήριγμα για το τμήμα του S&P 500 που επηρεάζεται περισσότερο από την επενδυτική έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη.

Η τράπεζα επισημαίνει, μάλιστα, ότι οι μετοχές που συνδέονται με την AI παραμένουν «κρίσιμες για περαιτέρω άνοδο του δείκτη». Το βασικό ερώτημα για την αγορά είναι πλέον κατά πόσο οι σημερινές ισχυρές επιδόσεις του κλάδου μπορούν να διατηρηθούν για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Τα θετικά αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου ξεπέρασαν ελαφρώς τις προσδοκίες της Citi. Ωστόσο, η τράπεζα επισημαίνει ότι αναπροσαρμογές στην αξία περιουσιακών στοιχείων ορισμένων mega-cap εταιρειών ενίσχυσαν σημαντικά τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις για τα κέρδη, χωρίς αυτή η βελτίωση να μπορεί να αποδοθεί άμεσα στις λειτουργικές επιδόσεις τους.

Ισχυρότερα έσοδα και μεγαλύτερα περιθώρια

Σε επίπεδο S&P 500, η αύξηση των πωλήσεων έχει επιταχυνθεί και συνοδεύεται από περαιτέρω διεύρυνση των περιθωρίων κέρδους. Η εικόνα της κερδοφορίας θυμίζει, σύμφωνα με τη Citi, περισσότερο τις συνθήκες που επικρατούν μετά την έξοδο μιας οικονομίας από ύφεση.

Παρά τις επιφυλάξεις για τη συμβολή μη λειτουργικών παραγόντων, οι αναλυτές θεωρούν ότι το ευρύτερο θεμελιώδες περιβάλλον για τις αμερικανικές επιχειρήσεις παραμένει ισχυρό.

Υπάρχει, πάντως, ένα σημαντικό στοιχείο που περιορίζει τον ενθουσιασμό: η βελτίωση των εκτιμήσεων για τα κέρδη παραμένει εξαιρετικά συγκεντρωμένη σε λίγες μετοχές.

Η συγκλίνουσα εκτίμηση για τα κέρδη του S&P 500 έχει αυξηθεί από 312 δολάρια στην αρχή του έτους στα 361 δολάρια σήμερα, δηλαδή κατά 49 δολάρια. Από αυτή την αύξηση, όμως, τα 45 δολάρια προέρχονται από μόλις 20 εταιρείες.

Αντίστοιχα, η εκτίμηση για τα κέρδη ολόκληρου του έτους έχει αυξηθεί κατά 20 δολάρια από το τέλος του δεύτερου τριμήνου, όμως μόλις 3 δολάρια αυτής της αναβάθμισης συνδέονται με υψηλότερες προβλέψεις για το τρίτο και τέταρτο τρίμηνο.

Για τη Citi, επομένως, οι θετικοί άνεμοι από την εταιρική κερδοφορία είναι «αδιαμφισβήτητοι», αλλά συνοδεύονται από σημαντικές επιφυλάξεις. Η συνέχιση του ράλι προς τις 8.100 μονάδες θα εξαρτηθεί από το κατά πόσο η ισχυρή κερδοφορία θα επεκταθεί σε περισσότερες εταιρείες, η αμερικανική οικονομία θα επιτύχει μια «ιδανική προσγείωση», δηλαδή θα διατηρήσει την ανάπτυξη χωρίς ύφεση και χωρίς νέα έξαρση του πληθωρισμού και το επενδυτικό αφήγημα της AI θα εξακολουθήσει να δικαιολογείται από τα πραγματικά οικονομικά μεγέθη.

Στο ταμπλό, ο S&P 500 οδήγησε την κούρσα από νωρίς φτάνοντας τελικά τις 7.798 μονάδες αυξημένος κατά 0,65% και ο Nasdaq ενισχύθηκε κατά 0,81% στις 26.803 μονάδες. Ο Dow Jones, αν και βρισκόταν σε αρνητικό έδαφος στο μεγαλύτερο μέρος της συνεδρίασης, κατάφερε τελικά να «γυρίσει» θετικός και να κλείσει με μικρή άνοδο 0,13% στις 53.839 μονάδες.

Στην αγορά ομολόγων, οι αποδόσεις υποχώρησαν μετά τα στοιχεία για τον πληθωρισμό με το 10ετές να υποχωρεί στο 4,643% και το πιο ευαίσθητο 2ετές να πέφτει στο 4,145%. Ωστόσο, η αγορά προβληματίστηκε από την επίδοση που παρουσίασε η νέα δημοπρασία 30ετών αμερικανικών ομολόγων, η οποία πραγματοποιήθηκε με την υψηλότερη απόδοση των τελευταίων 25 ετών, αποτυπώνοντας την αυξημένη αποζημίωση που απαιτούν οι επενδυτές για να χρηματοδοτήσουν το διευρυνόμενο δημοσιονομικό έλλειμμα των ΗΠΑ.

Η απόδοση στη δημοπρασία ομολόγων ύψους 25 δισ. δολαρίων διαμορφώθηκε στο 5,216%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2001, παρά και το γεγονός ότι η πτώση των τιμών του πετρελαίου στήριξε τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα στη δευτερογενή αγορά.

Η εξέλιξη αυτή προκαλεί… πονοκέφαλο στον Λευκό Οίκο και στο υπουργείο Οικονομικών ενόψει των κρίσιμων ενδιάμεσων εκλογών του Νοεμβρίου, δεδομένου πως το υψηλό κόστος χρηματοδότησης του Δημοσίου επηρεάζει ήδη την ευρύτερη οικονομία, έπειτα από χρόνια αυξημένου πληθωρισμού και υψηλών κρατικών δαπανών.

«Οι επενδυτές καλούνται να απορροφήσουν μια αυξανόμενη προσφορά κρατικού χρέους σε παγκόσμιο επίπεδο, σε μια περίοδο κατά την οποία τα ελλείμματα παραμένουν μεγάλα, η αβεβαιότητα γύρω από τον πληθωρισμό επιμένει και η Federal Reserve δεν αποτελεί πλέον σημαντικό αγοραστή», σχολίασε ο Μίχαλ Στάντσικ, διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Allspring Global Investments.

Στο μέτωπο των μάκρο ξεχώρισαν φυσικά τα νέα πληθωριστικά στοιχεία, επηρεάζοντας σημαντικά το επενδυτικό κλίμα.

Οι τιμές παραγωγού για τον Ιούλιο, μετά και τα χθεσινά ενθαρρυντικά στοιχεία από τις τιμές καταναλωτή, επιβραδύνθηκαν περισσότερο από ό,τι ανέμεναν οι αναλυτές, καθώς υποχώρησαν οι τιμές της ενέργειας και των τροφίμων. Ο δείκτης τιμών παραγωγού (PPI) αυξήθηκε κατά 4,7% σε ετήσια βάση, έναντι ανόδου 5,5% τον Ιούνιο. Σε μηνιαία βάση, οι τιμές παραγωγού παρέμειναν αμετάβλητες.

Τα στοιχεία δείχνουν ότι ο πληθωρισμός, αν και εξακολουθεί να βρίσκεται πολύ πάνω από τον στόχο του 2% της Fed, παρουσιάζει σημάδια σταθεροποίησης μετά την ισχυρή άνοδο που προκάλεσε στις τιμές της ενέργειας η έναρξη του πολέμου με το Ιράν, επεσήμανε ο Γκλεν Σμιθ της GDS Wealth Management.

Τα ηπιότερα στοιχεία για τον πληθωρισμό, σε συνδυασμό με την ασθενέστερη του αναμενομένου έκθεση για την απασχόληση την προηγούμενη εβδομάδα, φαίνεται να δίνουν στη Fed μεγαλύτερο περιθώριο να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, παρά το γεγονός ότι η αγορά θα περιμένει και τον επόμενο γύρο στοιχείων για τον Αύγουστο πριν καταλήξει σε ασφαλέστερα συμπεράσματα για τα πιθανά, επόμενα βήματα της κεντρικής τράπεζας.

Σε δηλώσεις της, η επικεφαλής της Fed του Κλίβελαντ, Μπεθ Χάμακ, αμφισβήτησε κατά πόσο η πρόσφατη επιβράδυνση του πληθωρισμού μπορεί να συνεχιστεί και επανέλαβε τη θέση της υπέρ μιας άμεσης αύξησης των επιτοκίων. Αντιθέτως, ο επικεφαλής της Fed του Ρίτσμοντ, Τομ Μπάρκιν, παρουσίασε επιχειρήματα υπέρ της διατήρησης των επιτοκίων στα σημερινά επίπεδα, επικαλούμενος τις ενδείξεις αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού.

Σε κάθε περίπτωση τα προγνωστικά στις αγορές χρήματος άλλαξαν άμεσα. Σύμφωνα με το CME FedWatch, η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο υποχώρησε μετά τον PPI σε περίπου 34%, ενώ η πιθανότητα διατήρησής τους στα σημερινά επίπεδα αυξήθηκε σχεδόν στο 66%.

Στους αστάθμητους παράγοντες παραμένει, εξάλλου, το γεωπολιτικό ρίσκο και η πορεία του πετρελαίου.

Στη σημερινή συνεδρίαση οι πετρελαϊκές τιμές πάτησαν επιτέλους φρένο μετά από ένα εξαήμερο ανοδικό σερί, με το Brent να χάνει περίπου 2% στα 87,07 δολάρια. Ωστόσο, ήδη για την εβδομάδα έχει αυξηθεί περίπου 4% και αναλυτές του κλάδου επισημαίνουν ότι οι τιμές μπορεί να ανέβουν περαιτέρω, αν ΗΠΑ και Ιράν δεν καταφέρουν να φτάσουν σε κάποιου είδους συμφωνία και η κατάσταση εκτροχιαστεί και πάλι.

Την ίδια ώρα η αβεβαιότητα γύρω από τα Στενά του Ορμούζ παραμένει, καθώς ΗΠΑ και Ιράν εξακολουθούν να διατυπώνουν αντικρουόμενες θέσεις για τον έλεγχο της στρατηγικής θαλάσσιας οδού. Η Ουάσιγκτον υποστηρίζει ότι τα Στενά είναι ανοικτά για τα εμπορικά πλοία, η Τεχεράνη επιμένει ότι παραμένουν υπό τον έλεγχό της και τα στοιχεία δείχνουν ότι πράγματι η διέλευση έχει υποχωρήσει αισθητά τις τελευταίες ημέρες.

Σε επίπεδο μετοχών o τεχνολογικός κλάδος και τα μικροτσίπ ήταν οι μεγάλοι κερδισμένοι με τον επίλεκτο Nasdaq 100 να κάνει άλμα άνω του 1%. Ανάμεσα τους η Micron Technology, η Netflix και η Meta Platforms. Ειδικά η Sandisk ανέβηκε σχεδόν 14% μετά και τις ιδιαίτερα αισιόδοξες μακροπρόθεσμες προβλέψεις που παρουσίασε στην ημέρα επενδυτών της.

Στις κερδισμένες ξεχώρισε επίσης η Workday, η οποία εκτινάχθηκε έως και περίπου 30% ενδοσυνεδριακά, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη άνοδο στην ιστορία της, μετά την πληροφορία ότι η Silver Lake βρίσκεται σε συζητήσεις για την εξαγορά της εταιρείας λογισμικού, αλλά και η Birkenstock, μετά την ανακοίνωση καλύτερων του αναμενομένου αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου.

Στον αντίποδα υπό μεγάλη πίεση βρέθηκε η Cisco Systems, καθώς οι εκτιμήσεις της απογοήτευσαν τους επενδυτές τους επενδυτές, αλλά και η Hertz με ισχυρές απώλειες κοντά στο 17%, καθώς έγινε γνωστό ότι η Pershing Square πούλησε τη συμμετοχή της στην εταιρεία ενοικίασης αυτοκινήτων.

Ελεύθερη πτώση κατέγραψε και η μετοχή της Tapestry, καθώς οι επενδυτές αποτίμησαν αρνητικά τις προβλέψεις της για την πορεία των πωλήσεων το οικονομικό έτος 2027.

Το ενδιαφέρον μετατοπίζεται πλέον στην Applied Materials, η οποία ανακοινώνει αποτελέσματα μετά το κλείσιμο της αγοράς. Ο κλάδος των ημιαγωγών παραμένει, εξάλλου, ένας από τους μεγαλύτερους κερδισμένους της επενδυτικής έκρηξης του AI, με τον Philadelphia Semiconductor Index να έχει ενισχυθεί σχεδόν 80% από την αρχή του έτους.