Πριν από μισό χρόνο, οι επενδυτές της Alphabet ανησυχούσαν ότι η Google θα δεχθεί πλήγμα από την άνοδο της τεχνητής νοημοσύνης. Σήμερα, μετά από άνοδο 55% στη μετοχή μέσα στο 2025 —την κορυφαία επίδοση ανάμεσα στους Magnificent Seven— ο κίνδυνος έχει αντιστραφεί: η αποτίμηση ίσως έχει «τρέξει» πιο γρήγορα από τη θεμελιώδη δυναμική της εταιρείας.
Η Alphabet αποτελεί τη δεύτερη μεγαλύτερη συνεισφορά στο +13% του S&P 500 φέτος, πίσω από τη Nvidia. Το ράλι στηρίζεται σε τρεις βασικούς πυλώνες: την ώθηση στα προϊόντα AI, την ισχυρή ανάπτυξη στο cloud, και την υποχώρηση των αντιμονοπωλιακών απειλών.
Η σφραγίδα του Μπάφετ
Ο ενθουσιασμός κορυφώθηκε όταν η Berkshire Hathaway του Γουόρεν Μπάφετ απέκτησε συμμετοχή ύψους 4,9 δισ. δολαρίων στην Alphabet — μια σπάνια κίνηση για ένα χαρτοφυλάκιο που παραδοσιακά αποφεύγει την τεχνολογία.
«Η Google είναι από τις μετοχές που ευνοούνται από το σημερινό οικονομικό περιβάλλον», αναφέρει ο Μπράιαν Στάτλαντ του Rational Equity Armor Fund. «Η πορεία της την τοποθετεί στην κορυφή του οικοσυστήματος AI».
Το Gemini και το ράλι παρά τις πιέσεις στους δείκτες
Τις τελευταίες δύο εβδομάδες η μετοχή της Alphabet κινήθηκε ανοδικά, παρά τις πιέσεις σε S&P 500 και Nasdaq 100. Το νέο μοντέλο τεχνητής νοημοσύνης Gemini, με ενισχυμένες δυνατότητες συλλογισμού και κώδικα, απέσπασε διθυραμβικές κριτικές από τη Wall Street.
Ωστόσο, η άνοδος έχει μεταφέρει την αποτίμηση σε «premium» ζώνες:
• 25 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη — υψηλότερα από το 2021
• Πάνω από τον μέσο όρο δεκαετίας (20 φορές)
Παρόλα αυτά, η Alphabet παραμένει φθηνότερη από τον συνολικό δείκτη Magnificent Seven (30 φορές) και ευθυγραμμισμένη με το Nasdaq 100.
Η αλλαγή ψυχολογίας απέναντι στο AI και το search
Στις αρχές του έτους, οι φόβοι ότι το ChatGPT θα απειλήσει την κυριαρχία της Google στο search πίεζαν τη μετοχή. Σήμερα, σύμφωνα με την AlphaCore Wealth Advisory, οι ανησυχίες έχουν περιοριστεί λόγω της προόδου του Gemini.
«Τον τελευταίο χρόνο έγινε σαφές ότι το μοντέλο της Google είναι ισχυρότερο απ’ όσο πίστευε η αγορά», δηλώνει ο Έρικ Γκέρστερ.
Η Waymo ανακοίνωσε αυτόνομη οδήγηση σε πέντε νέες πόλεις — Μαϊάμι, Ντάλας, Χιούστον, Σαν Αντόνιο και Ορλάντο — ενισχύοντας την προοπτική εσόδων από μετακινήσεις χωρίς οδηγό.
Το YouTube ξεπέρασε τους 2 δισ. μηνιαίους ενεργούς χρήστες, ένα τεράστιο πλεονέκτημα κλίμακας σύμφωνα με την Bloomberg Intelligence.
Ο κίνδυνος της “τέλειας” αποτίμησης
Παρά τα θεμελιώδη μεγέθη, η μετοχή κινείται σε ιστορικά υψηλούς πολλαπλασιαστές, γεγονός που μπορεί να προβληματίσει νεότερους επενδυτές.
«Η περαιτέρω άνοδος πρέπει πλέον να προέλθει από απόδοση —ιδίως στο AI— και όχι από νέα επέκταση της αποτίμησης», τονίζει ο Γκέρστερ.