Οι προσδοκίες των επενδυτών για ενδεχόμενη μείωση επιτοκίων τον Δεκέμβριο παρέμειναν κοντά στα πρόσφατα χαμηλά, μετά τη δημοσιοποίηση των καθυστερημένων στοιχείων για την αμερικανική απασχόληση, τα οποία παρουσίασαν μια ανομοιογενή εικόνα για τη δυναμική της οικονομίας.
Ανάμεικτα μηνύματα από τις μη γεωργικές θέσεις εργασίας
Η έκθεση για τις μη γεωργικές θέσεις εργασίας του Σεπτεμβρίου — η πρώτη μετά την κυβερνητική παύση που καθυστέρησε τη δημοσίευση των στατιστικών — έδειξε συνολική ανθεκτικότητα αλλά και σημάδια κόπωσης. Η οικονομία δημιούργησε 119.000 νέες θέσεις εργασίας, υπερδιπλασιάζοντας τις 50.000 που ανέμεναν οι αναλυτές. Ωστόσο, η ανεργία αυξήθηκε από 4,3% σε 4,4%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2021.
Τα αντιφατικά στοιχεία κράτησαν τις αγορές σε επιφυλακή, με τους επενδυτές να αποτιμούν χαμηλά την πιθανότητα παρέμβασης τον Δεκέμβριο.
Οι δηλώσεις Γουίλιαμς και η ήπια αντίδραση των αγορών
Ο επικεφαλής της Fed της Νέας Υόρκης, Τζον Γουίλιαμς, άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο στήριξης μιας μείωσης επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση, δηλώνοντας ότι βλέπει «περιθώριο για περαιτέρω προσαρμογή» ώστε η νομισματική πολιτική να πλησιάσει μια πιο ουδέτερη στάση.
Οι δηλώσεις του πρόσφεραν μικρή στήριξη στην αγορά, χωρίς όμως να αλλάξουν ουσιαστικά την καμπύλη προσδοκιών.
Δεν διαφαίνονται νέες μειώσεις επιτοκίων υπό τον Πάουελ, λέει η BofA
Η οικονομολόγος της Bank of America, Σρούτι Μίσρα, εκτιμά ότι η κατάσταση στην αγορά εργασίας αποτελεί τον καθοριστικό παράγοντα για τις αποφάσεις της Fed. Η τράπεζα θεωρεί ότι η πρόσφατη επιβράδυνση στην απασχόληση οφείλεται σε διαταραχές στην προσφορά και στη ζήτηση εργασίας.
Παρότι οι μισθοί υποχώρησαν το καλοκαίρι και η ανεργία αυξήθηκε οριακά, το ποσοστό ανεργίας παραμένει ιστορικά χαμηλό.
Σύμφωνα με την ανάλυση της BofA, η προσφορά εργασίας αναμένεται να περιοριστεί δραστικά λόγω της πιο αυστηρής μεταναστευτικής πολιτικής. Η Μίσρα προβλέπει ότι η καθαρή μετανάστευση θα μειωθεί σε 380.000 άτομα μέσα στον επόμενο χρόνο — σημαντικά κάτω από τον μέσο όρο των 2,1 εκατ. της περιόδου 2020-23. Αυτό, όπως αναφέρει, συνεπάγεται σοκ προσφοράς περίπου 90.000 εργαζομένων τον μήνα.
Με μειωμένες εισροές εργατικού δυναμικού, η αναλύτρια υπολογίζει ότι ο ρυθμός δημιουργίας θέσεων εργασίας που διατηρεί σταθερή την ανεργία θα περιοριστεί στις 20.000 νέες θέσεις μηνιαίως.
Η BofA προβλέπει ήπια άνοδο της ανεργίας που θα κορυφωθεί κοντά στο 4,5% στις αρχές του 2026, με την αγορά εργασίας να παραμένει ουσιαστικά σε καθεστώς πλήρους απασχόλησης.
Συμπέρασμα της BofA:
Οι επιλογές της Fed για περαιτέρω μείωση επιτοκίων είναι «πολύ περιορισμένες», ενώ ο επίμονος πληθωρισμός ενισχύει την άποψη ότι δεν θα υπάρξουν νέες μειώσεις επιτοκίων υπό την προεδρία του Τζερόμ Πάουελ.