Οι μετοχές της Deutsche Bank διαπραγματεύτηκαν τη Δευτέρα πάνω από τη λογιστική τους αξία για πρώτη φορά από την αρχή της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, σηματοδοτώντας ένα σημαντικό ορόσημο στην πολυετή πορεία ανάκαμψης του μεγαλύτερου γερμανικού τραπεζικού ιδρύματος. Όπως επισημαίνουν οι Financial Times, η εξέλιξη αυτή έρχεται έπειτα από χρόνια νομικών εμπλοκών, απομειώσεων και εκτεταμένων αναδιαρθρώσεων.
Η μετοχή της Deutsche Bank έφτασε ενδοσυνεδριακά έως και τα 33,95 ευρώ, ξεπερνώντας την πιο πρόσφατα δημοσιευμένη λογιστική αξία ανά μετοχή των 33,66 ευρώ. Στο κλείσιμο της συνεδρίασης, ο τίτλος διαμορφώθηκε στα 33,79 ευρώ, διατηρώντας το μεγαλύτερο μέρος των κερδών του.
Ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία αποτελεί βασικό μέτρο αποτίμησης για τον τραπεζικό κλάδο, καθώς αντικατοπτρίζει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στην ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων, στις αποδόσεις και στις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης μιας τράπεζας. Για τη Deutsche Bank, η υπέρβαση αυτού του δείκτη αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα, δεδομένου ότι η μετοχή της διαπραγματευόταν με έκπτωση έναντι της λογιστικής της αξίας από τις αρχές του 2008, όταν άρχισαν να εντείνονται οι αμφιβολίες για τη σταθερότητα του παγκόσμιου τραπεζικού συστήματος.
Η εξέλιξη αυτή θεωρείται σημαντική επιτυχία για τον διευθύνοντα σύμβουλο Κρίστιαν Ζέβινγκ, ο οποίος έχει δεσμευθεί να μετατρέψει τη Deutsche Bank σε έναν «ευρωπαϊκό πρωταθλητή στην τραπεζική», αφήνοντας οριστικά πίσω την περίοδο κρίσης και αβεβαιότητας.
Στο χαμηλότερο σημείο της, τον Μάρτιο του 2020, η μετοχή είχε υποχωρήσει κάτω από τα 5 ευρώ, διαπραγματευόμενη μόλις στο 0,19 της λογιστικής αξίας. Την περίοδο εκείνη, οι επενδυτές ανησυχούσαν ότι η ύφεση που προκάλεσε η πανδημία θα μπορούσε να εκτροχιάσει το φιλόδοξο σχέδιο αναδιάρθρωσης της διοίκησης Ζέβινγκ.
Τότε, τα οικονομικά αποτελέσματα της τράπεζας πιέζονταν έντονα από τα αρνητικά επιτόκια της Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, καθώς και από δισεκατομμύρια ευρώ σε δαπάνες αναδιάρθρωσης, ενώ οι περικοπές θέσεων εργασίας και οι οργανωτικές αλλαγές προχωρούσαν με αργούς ρυθμούς.
Η επενδυτική εμπιστοσύνη έχει επιστρέψει σταδιακά στο πλαίσιο ενός ευρύτερου τριετούς ράλι των ευρωπαϊκών τραπεζικών μετοχών. Η Deutsche Bank έχει κλείσει μακροχρόνιες νομικές εκκρεμότητες, έχει αποχωρήσει από ζημιογόνες δραστηριότητες –όπως το τμήμα συναλλαγών μετοχών– και έχει ενισχύσει την εστίασή της στο fixed-income trading και στην εταιρική τραπεζική.
Παρά τη θεαματική βελτίωση, η εικόνα παραμένει σύνθετη. Αν και η μετοχή έχει σχεδόν διπλασιαστεί τον τελευταίο χρόνο, η αποτίμησή της εξακολουθεί να βρίσκεται περίπου στο μισό των επιπέδων των αρχών του 2008. Η χρηματιστηριακή αξία της τράπεζας, η οποία τότε ανερχόταν σε περίπου 35 δισ. ευρώ, έχει αυξηθεί σε περίπου 65 δισ. ευρώ, έπειτα και από άντληση περίπου 33 δισ. ευρώ νέων ιδίων κεφαλαίων, με πιο πρόσφατη το 2017, προκειμένου να ενισχυθεί ο ισολογισμός που είχε επιβαρυνθεί από νομικά πρόστιμα και την κοστοβόρα εξαγορά της Postbank.
Επιπλέον, η συνολική ετήσια απόδοση της Deutsche Bank την τελευταία δεκαετία εξακολουθεί να υστερεί έναντι του δείκτη Stoxx 600 Banks, καθώς και έναντι ανταγωνιστών όπως η UniCredit και η BNP Paribas.
Τέλος, η επίδοση της Deutsche Bank επισκιάζεται ακόμη από την εγχώρια ανταγωνίστριά της, την Commerzbank. Ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία της Commerzbank ανέκαμψε από το 0,13 τον Μάρτιο του 2020 σε πάνω από 1,4 το 2025, ενισχυμένος από τη σεναριολογία γύρω από μια πιθανή εξαγορά της από την UniCredit.