Ο Μοχάμεντ Ελ-Εριάν, πρώην διευθύνων σύμβουλος του κολοσσού Pimco και επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος της Allianz, δήλωσε ότι η εποχή του αμερικανικού εξαιρετισμού δεν έχει τελειώσει οριστικά.
«Έχει τεθεί σε παύση», δήλωσε ο Ελ-Εριάν σε τηλεφωνική συνέντευξη με το MarketWatch. «Είναι πολύ νωρίς για να πούμε αν η ζημιά που έχει προκληθεί είναι μη αναστρέψιμη». Ωστόσο, προσέθεσε ότι οι δασμολογικοί πόλεμοι και η αβεβαιότητα που τους συνοδεύει πρέπει να σταματήσουν.
Ο Ελ-Εριάν, ο οποίος είναι επί του παρόντος πρόεδρος του Queens’ College στο Πανεπιστήμιο του Cambridge και υποψήφιος για την εκλογή του επόμενου πρύτανη του πανεπιστημίου, δήλωσε ότι δεν είναι «κατ’ αρχήν» κατά των δασμών.
Ο Ελ-Εριάν επεσήμανε ότι μια δεύτερη παράπλευρη συνέπεια των δασμών θα μπορούσε να είναι η επιβολή δασμών από άλλες χώρες στην Κίνα ή μεταξύ τους, με αποτέλεσμα τη διαρθρωτική αύξηση των τιμών σε παγκόσμιο επίπεδο.
Συζητώντας την πρόσφατη έξοδο των ξένων επενδυτών από τις αγορές περιουσιακών στοιχείων των ΗΠΑ, ο αναλυτής ήταν επιφυλακτικός στην εκτίμησή του για το αν αυτή η μετατόπιση ήταν στρατηγική ή τακτική.
Παρατήρησε ότι ο κόσμος βρέθηκε να έχει υπερβολική έκθεση σε περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ όταν ξεκίνησαν οι εμπορικοί πόλεμοι, αλλά αυτή η θέση δικαιολογούνταν σε μεγάλο βαθμό από τον εξεζητημένο χαρακτήρα των ΗΠΑ, την επιχειρηματική τους ευφυΐα και την καινοτομία τους.
Αυτοί οι παράγοντες δικαιολογούσαν «την εξωτερική ανάθεση των αποταμιεύσεων του κόσμου στην Αμερική», είπε. Ευλογημένη με την μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου και ώριμους θεσμούς, η Αμερική θα δικαιολογούσε πιθανώς πάντα μια μακροπρόθεσμη, μακροχρόνια επενδυτική τάση.
Όταν αμφισβητήθηκε ότι η τεχνική καινοτομία μπορεί να είναι απλώς αποτέλεσμα του εξαιρετικά χαμηλού κόστους κεφαλαίου που προκύπτει από το καθεστώς του δολαρίου ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος, ο Ελ-Εριάν υποστήριξε ότι η Ευρώπη και η Ιαπωνία επωφελήθηκαν από το ίδιο χαμηλό κόστος κεφαλαίου, αλλά δεν ανέπτυξαν συγκρίσιμες επαναστατικές τεχνολογίες όπως η τεχνητή νοημοσύνη για την αύξηση της παραγωγικότητας.
Σε περίπτωση έκτακτης ανάγκης, η Fed θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει ξανά την ποσοτική χαλάρωση, αλλά η τεχνητή καταστολή των επιτοκίων έχει δυσάρεστες παρενέργειες: κυρίως, την κακή κατανομή του κεφαλαίου, την επανεμφάνιση του ηθικού κινδύνου και της «οικονομίας των ζόμπι» και φυσικά, τον κίνδυνο να υπάρξει νέα αύξηση του πληθωρισμού.
Για τη δεκαετία μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, ο ίδιος σημείωσε ότι αυτή ήταν μια πολιτική λιγότερο επικίνδυνη, επειδή δεν υπήρχε πληθωρισμός στο σύστημα. Τώρα, η απειλή του πληθωρισμού αναζωπυρώνεται.