Υπερβολικά μεγάλο είναι το discount στις μετοχές των ελληνικών τραπεζών, ώστε να το αγνοήσει κανείς, τονίζει η Euroxx Securities, υποστηρίζοντας ότι συνεχίζουν να υποαποδίδουν έναντι των ανταγωνιστών τους στην Ευρώπη παρά τα ισχυρά μεγέθη, το υποστηρικτικό guidance, τις υψηλότερες διανομές κερδών και τη σταθερή μακροοικονομική κατάσταση στη χώρα.
Η χρηματιστηριακή υπολογίζει ότι πρόκειται για discount μεγαλύτερο του 30% έναντι ευρωπαϊκών τραπεζών και τονίζει ότι στα top picks της, ήτοι Alpha Bank και Πειραιώς, το discount προσεγγίζει ακόμα και το 40%. Παραμένουμε αισιόδοξοι για τον τομέα και έχουμε αναθεωρήσει προς τα πάνω τις τιμές μας για όλες τις τράπεζες. Παράλληλα, η Euroxx διατηρεί τη σύσταση overweight (υπεραπόδοση) και για τις τέσσερις τράπεζες.
Ειδικότερα, οι τιμές στόχοι που δίνει η Euroxx για τις τράπεζες έχουν ως εξής:
Εθνική Τράπεζα: 12,1 ευρώ από 11 ευρώ προηγουμένως – upside (περιθώριο ανόδου) 30%
Eurobank: 3,5 ευρώ από 3 ευρώ προηγουμένως – upside 37%
Τράπεζα Πειραιώς: 7 ευρώ από 6,3 ευρώ προηγουμένως – upside 49%
Alpha Bank: 3,2 ευρώ από 2,7 ευρώ προηγουμένως – upside 59%
Σημειώνεται ότι η Euroxx διατηρεί θετικό outlook για τον ελληνικό τραπεζικό τομέα, αναμένοντας υγιή ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου δανείων, ισχυρή ανάπτυξη προμηθειών και χαμηλότερο κόστος κινδύνου. Η χρηματιστηριακή επισημαίνει πάντως ότι η κερδοφορία των τραπεζών αναμένεται να επιβραδυνθεί το 2025 λόγω των χαμηλότερων επιτοκίων δανεισμού, αλλά η ανάπτυξη των κερδών ανά μετοχή (EPS) προβλέπεται να συνεχιστεί μετά την περίοδο 2026-2027.
Σε ό,τι αφορά τα μερίσματα, η χρηματιστηριακή υπολογίζει ποσοστό αποπληρωμής στο 50% από τη Eurobank, την Alpha και την Πειραιώς και στο 60% από την Εθνική Τράπεζα. Οι μερισματικές αποδόσεις του κλάδου υπερβαίνουν το 8% επί των προσδοκώμενων κερδών του 2025, με ανοδικό ρίσκο όμως λόγω των υψηλών κεφαλαιακών δεικτών. Σημειώνεται πως η Εθνική προηγείται στις διανομές κερδών και ακολουθεί η Alpha Bank.