Οι μετοχές παρουσίασαν έντονες διακυμάνσεις την περασμένη εβδομάδα, καθώς οι ανησυχίες για τις αποτιμήσεις της τεχνητής νοημοσύνης επιβαρύνουν τις αγορές. Μια μικρή ανάπαυλα από την τετραήμερη πτώση ακολούθησε την ανακοίνωση των κερδών της Nvidia, αλλά τα κέρδη της αντιστράφηκαν γρήγορα κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της περασμένης Πέμπτης, καθώς οι μετοχές που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης έχασαν περαιτέρω δυναμική. Την Παρασκευή, οι μετοχές των ΗΠΑ ανέκαμψαν σε θετικό έδαφος, ενώ οι ασιατικές τεχνολογικές μετοχές υπέστησαν πλήγμα και η πτώση στην Ευρώπη αναζωπυρώθηκε.
Η πιθανότητα οι αγορές μετοχών να βρίσκονται σε φούσκα τεχνητής νοημοσύνης αποτελεί ένα «καυτό» θέμα εδώ και μήνες, με τους επενδυτές να προσπαθούν να καταλάβουν αν οι εταιρείες μπορούν να ανταποκριθούν στις προσδοκίες για επενδύσεις αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Ο Νταν Χάνμπουρι, διαχειριστής της στρατηγικής Global Strategic Equity στην εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων Ninety One, δήλωσε στο CNBC ότι, ενώ η δημιουργία μιας φούσκας τεχνητής νοημοσύνης φαίνεται να είναι «το τελικό ερώτημα αυτή τη στιγμή», οι ανισορροπίες στις τιμές εκτείνονται πολύ πέρα από τον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης. «Νομίζω ότι αν εξετάσουμε τις αποτιμήσεις, είναι πολύ δύσκολο να υποστηρίξουμε ότι δεν υπάρχει φούσκα στην αγορά των ΗΠΑ», παραδέχτηκε.
Παρά το γεγονός ότι υπάρχουν «πολλές προειδοποιητικές ενδείξεις» στις αγορές, ο Χάνμπουρι δήλωσε ότι οι επενδυτές πρέπει να υιοθετήσουν μια ευρύτερη οπτική. «Έχουμε αυτή τη φαινομενική αύξηση των κερδών και δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι θα εξασθενήσει σε αυτό το στάδιο, ενώ ταυτόχρονα έχουμε μια ομαλοποίηση των επιτοκίων. Δε νομίζω ότι έχουμε περάσει από αυτό το στάδιο, οπότε θα έλεγα ότι βρισκόμαστε σε κάτι που κάποιοι θα αποκαλούσαν φούσκα των πάντων (everything bubble)», δήλωσε.
«Νομίζω ότι αυτό επηρεάζει τα χρεωστικά μέσα, τις αγορές ομολόγων και τα ακίνητα και έχει δημιουργήσει μια φούσκα σε όλα τα περιουσιακά στοιχεία». Η έρευνα της Bank of America τον Νοέμβριο σε 172 διαχειριστές κεφαλαίων, οι οποίοι διαχειρίζονται συνολικά περιουσιακά στοιχεία αξίας 475 δισεκατομμυρίων δολαρίων, διαπίστωσε ότι η πλειοψηφία πιστεύει πλέον ότι οι παγκόσμιες αγορές μετοχών είναι υπερτιμημένες. Έχουν επίσης τεθεί ερωτήματα σχετικά με τις αποτιμήσεις σε άλλους τομείς, όπως η ευρωπαϊκή άμυνα και οι παγκόσμιες τράπεζες, ενώ άλλοι επενδυτές έχουν εκφράσει ανησυχίες για μια πιθανή κρίση χρέους.
Ο Χάνμπουρι δήλωσε ότι είναι δύσκολο να προβλεφθεί πώς θα εξελιχθεί η τρέχουσα κατάσταση, καθώς η αγορά, οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζες συνειδητοποιούν ολοένα και περισσότερο τις υπερβολικά αυξημένες αποτιμήσεις.
Από την πλευρά του, ο Όλιβερ Τζόουνς, επικεφαλής της κατανομής περιουσιακών στοιχείων στη βρετανική Rathbones, δήλωσε ότι δεν πιστεύει ότι οι αγορές βρίσκονται σε μια φούσκα, αλλά δεν απέκλεισε το ενδεχόμενο μια μικρή μεταβολή να προκαλέσει τη δημιουργία μιας τέτοιας περίπτωσης. «Οι μετοχές στις ΗΠΑ, ιδίως στον τομέα της τεχνολογίας, είναι αναμφίβολα ακριβές σε σχέση με τα προηγούμενα πρότυπα», τόνισε.
«Ωστόσο, σε αντίθεση με τη dot com-mania στις αρχές του αιώνα, οι μετοχές δεν είναι ομοιόμορφα ακριβές». Ο Τζόουνς σημείωσε ότι διάφορα σημάδια που σχετίζονται με την ευρύτερη κερδοσκοπική υπερβολή που παρατηρήθηκε στο παρελθόν — όπως η μεγάλη αύξηση της έκδοσης μετοχών ή η ραγδαία αύξηση των δραστηριοτήτων συγχωνεύσεων και εξαγορών — φαίνεται να απουσιάζουν. «Αυτό δεν έχει συμβεί πρόσφατα. Ακόμη και αν ληφθούν υπόψη οι δραστηριότητες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη, όλες αυτές οι ενδείξεις παραμένουν συγκρατημένες», δήλωσε.
Ο Τόνι Μέντοους, επικεφαλής επενδύσεων της BRI Wealth Management, συμφώνησε ότι δεν πιστεύει ότι οι αγορές έχουν εμπλακεί σε μια λεγόμενη φούσκα των πάντων, αλλά σημείωσε ότι η ομάδα του δεν προβλέπει μια ομαλή πορεία από εδώ και πέρα.
«Υπάρχουν ενδείξεις ανάπτυξης κινδύνων στην πραγματική οικονομία, γύρω από την απασχόληση, και η τεχνολογία θα το επιδεινώσει σε κάποιο σημείο», δήλωσε. «Προς το παρόν, όμως, δεν υπάρχουν σαφή σημάδια αδυναμίας».
Ο Μέντοους παραδέχτηκε ότι υπάρχουν κίνδυνοι που οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπόψη, όπως η αβεβαιότητα στον προϋπολογισμό του Ηνωμένου Βασιλείου. «Η διαχείριση ενός διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου που εξισορροπεί τους κινδύνους είναι πιθανώς πιο σκόπιμη», είπε.
Ο Μάικλ Φιλντ, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής μετοχών στη Morningstar, δήλωσε ότι, αν και δεν «αγνοεί εντελώς τον κίνδυνο μιας φούσκας», δεν πιστεύει ότι έχει σχηματιστεί μια φούσκα στις αγορές. «Οι μετοχές των ΗΠΑ διαπραγματεύονταν με έκπτωση περίπου 5% σε σχέση με την εκτίμηση για εύλογη αξία, ενώ η Ευρώπη με έκπτωση 3%», εξήγησε.
«Υπάρχουν προειδοποιητικά σημάδια και κάποια πράγματα που ανησυχούν τους επενδυτές, αλλά δεν υπάρχει πανικός για τις αποτιμήσεις ή τις ίδιες τις εταιρείες». Όσον αφορά τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες, η Tesla και η Nvidia είναι υπερτιμημένες, ενώ η Alphabet, η Meta και η Microsoft έχουν περαιτέρω ανοδική πορεία. Οι ευρωπαϊκές μετοχές στον τομέα της υγειονομικής περίθαλψης, συμπεριλαμβανομένων των Roche, GSK και Novo Nordisk, διαπραγματεύονταν με καλές εκπτώσεις, μετά την πτώση που κατέγραψαν κατά τη διάρκεια του μεγαλύτερου μέρους του έτους.