Η παγκόσμια αγορά ομολόγων αντιμετωπίζει αυξανόμενη αναταραχή, με τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις να αυξάνονται σε όλες τις μεγάλες οικονομίες και τις κυβερνήσεις να αγωνίζονται να διαχειριστούν το αυξανόμενο χρέος. Πολλοί επενδυτές συνεχίζουν να αγνοούν την κλίμακα της κρίσης που εξελίσσεται, αλλά οι πρόσφατες εξελίξεις υποδηλώνουν ότι η επόμενη φάση της χρηματοπιστωτικής αστάθειας ενδέχεται να προκληθεί από την αδυναμία των αγορών κρατικών ομολόγων.
Ιαπωνία
Η απόδοση των 30ετών κρατικών ομολόγων της Ιαπωνίας έφτασε την περασμένη εβδομάδα στο υψηλότερο επίπεδο όλων των εποχών, στο 3,14%, μετά από μια αδύναμη δημοπρασία ομολόγων που ανέδειξε τις ανησυχίες των επενδυτών για τη δημοσιονομική σταθερότητα της χώρας. Η απόδοση των 40ετών ομολόγων έφτασε επίσης στο ρεκόρ του 3,6%, αντανακλώντας την ευρύτερη ανησυχία για την ικανότητα της Ιαπωνίας να διαχειριστεί το χρέος χωρίς να προκαλέσει διαταραχές στην αγορά.
ΗΠΑ
Η κατάσταση στην Ιαπωνία αντικατοπτρίζεται στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου οι δημοπρασίες ομολόγων Δημοσίου παρουσιάζουν επίσης σημάδια πίεσης. Η δημοπρασία 20ετών ομολόγων του Δημοσίου αξίας 16 δισεκατομμυρίων δολαρίων την περασμένη εβδομάδα σημείωσε χαμηλότερη από την αναμενόμενη ζήτηση, αναγκάζοντας τις αποδόσεις να αυξηθούν. Η απόδοση των 30ετών ομολόγων του Δημοσίου ξεπέρασε το 5%, αντανακλώντας τις ανησυχίες για την αύξηση των ελλειμμάτων και τη μακροπρόθεσμη δανειοληπτική ικανότητα της χώρας.
Ως αποτέλεσμα, η Moody’s υποβάθμισε την αξιολόγηση του χρέους των ΗΠΑ, γεγονός που ενέτεινε τον σκεπτικισμό των επενδυτών. Η αβέβαιη νομισματική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και η αυξανόμενη δημοσιονομική αστάθεια συνέβαλαν περαιτέρω στην αύξηση των ασφαλίστρων κινδύνου για τα μακροπρόθεσμα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου. Καθώς μειώνεται η εμπιστοσύνη όσον αφορά την εξυπηρέτηση του δημόσιου χρέους, το κόστος δανεισμού ενδέχεται να αυξηθεί, επιδεινώνοντας περαιτέρω τις ανησυχίες για το έλλειμμα.
Δημόσιες δαπάνες
Παρά την αυξανόμενη πίεση από τις αγορές ομολόγων, οι κυβερνήσεις συνεχίζουν να αντιστέκονται στις περικοπές δαπανών. Οι Ηνωμένες Πολιτείες κατέχουν την πρώτη θέση όσον αφορά το έλλειμμα, με 6,4% του ΑΕΠ το 2024, σύμφωνα με το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου των ΗΠΑ. Σύμφωνα με την Trading Economics, αυτό συγκρίνεται με άλλες ανεπτυγμένες, μεγάλες οικονομίες, όπως η Γαλλία (5,8% του ΑΕΠ το 2024), το Ηνωμένο Βασίλειο (4,8% το 2024) και η Γερμανία (2,8% το 2024). Το έλλειμμα του Καναδά ως ποσοστό του ΑΕΠ ήταν 2%, σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία της κυβέρνησης για το φθινόπωρο του 2024. Είναι ενδιαφέρον ότι ορισμένες χώρες έχουν προχωρήσει σε πλεονάσματα του προϋπολογισμού, όπως η Νορβηγία, με -13,20% του ΑΕΠ το 2024 σύμφωνα με την Trading Economics, δείχνοντας ότι η δημοσιονομική πειθαρχία είναι εφικτή παρά τις παγκόσμιες αντιξοότητες.
Υπάρχει αυξανόμενη ανησυχία ότι η αβεβαιότητα στον τομέα του εμπορίου, ιδίως μετά τις αλλαγές πολιτικής της κυβέρνησης Τραμπ, θα μπορούσε να χρησιμεύσει ως δικαιολογία για τις κυβερνήσεις να διατηρήσουν μεγάλα ελλείμματα. Το φάντασμα των νέων δασμών, των εμπορικών πολέμων και των οικονομικών αντιποίνων θα μπορούσε να ασκήσει περαιτέρω πίεση στις ήδη ευάλωτες αγορές ομολόγων.
Η σημασία για τους επενδυτές
Οι αγορές ομολόγων ασκούν αυξανόμενη πίεση στις κυβερνήσεις να αντιμετωπίσουν τη δημοσιονομική τους πραγματικότητα, αλλά οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν φαίνονται διατεθειμένοι να περιορίσουν τις δαπάνες. Αυτό σημαίνει ότι οι αγορές κρατικών ομολόγων θα συνεχίσουν να καθορίζουν τις οικονομικές συνθήκες τους επόμενους μήνες, καθιστώντας κρίσιμο για τους επενδυτές να προσαρμοστούν πριν το τοπίο αλλάξει ακόμη περισσότερο.
Επιπλέον, με τις κυβερνήσεις να χρησιμοποιούν ενδεχομένως τον πληθωρισμό ως μέσο για την αποπληρωμή του χρέους, οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο να αποκτήσουν κάποια έκθεση σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, όπως εμπορεύματα, για να προστατεύσουν την αγοραστική τους δύναμη. Οι εταιρείες που καταβάλλουν μερίσματα σε σταθερούς τομείς, όπως οι καναδικές επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, μπορούν να προσφέρουν αμυντικό εισόδημα, αν και η μεταβλητότητα θα παραμείνει υψηλή. Για όσους αναζητούν εναλλακτικές πηγές, τα δομημένα ομόλογα έχουν αποδειχθεί μία καλή επιλογή.
Η κρίση που εκτυλίσσεται στις παγκόσμιες αγορές ομολόγων δεν είναι κάτι που οι επενδυτές μπορούν να αγνοήσουν. Καθώς το χρέος αυξάνεται και η δημοσιονομική πειθαρχία παραμένει αόριστη, η προσαρμοστικότητα θα είναι το κλειδί για τη διατήρηση του πλούτου. Οι επενδυτές πρέπει να υιοθετήσουν τη διαφοροποίηση, εξισορροπώντας τα σταθερά εισοδήματα, τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, τα δομημένα προϊόντα και επιλεγμένες μετοχές, προκειμένου να προστατεύσουν τα χαρτοφυλάκιά τους από τους αυξανόμενους κινδύνους. Ενώ η μεταβλητότητα ενδέχεται να συνεχίσει να κυριαρχεί στις αγορές, η στρατηγική τοποθέτηση μπορεί να βοηθήσει στην αντιμετώπιση των προβλημάτων σύμφωνα με το Financial Post.