Η Fed δεν ανταποκρίθηκε πλήρως στις προσδοκίες της αγοράς για μια «επιθετική μείωση» επιτοκίων. Πέρα από την επανεκκίνηση της ποσοτικής χαλάρωσης, η επικοινωνία της εστίασε περισσότερο στην αδυναμία της αγοράς εργασίας παρά στη συνεχιζόμενη αποτυχία επίτευξης του στόχου για τον πληθωρισμό.
Οι αγορές στάθηκαν στη διαφοροποίηση της πολιτικής της Fed από άλλες κεντρικές τράπεζες, όπως η ΕΚΤ, η οποία έχει ολοκληρώσει τον κύκλο μειώσεων και το πιθανότερο είναι σε επόμενο βήμα να αυξήσει τα επιτόκια. Ως αποτέλεσμα, το δολάριο δέχθηκε πιέσεις έναντι όλων των νομισμάτων.
Η μοναδική σημαντική εξαίρεση ήταν το ιαπωνικό γεν, το οποίο εξακολουθεί να πλήττεται λόγω φόβων για δημοσιονομική επέκταση και της βραδύτητας της Τράπεζας της Ιαπωνίας να προχωρήσει σε αυξήσεις επιτοκίων.
Αξίζει να σημειωθεί ότι οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις στις ΗΠΑ δεν «ωφελήθηκαν» από τον πιο ήπιο τόνο της Fed και έκλεισαν την εβδομάδα αισθητά υψηλότερα, παρότι το δολάριο υποχώρησε, υπογραμμίζοντας πόσο δύσκολο είναι το έργο που έχει μπροστά της η αμερικανική κεντρική τράπεζα.
Απόκλιση νομισματικής πολιτικής σε παγκόσμιο επίπεδο
Οι συνεδριάσεις κεντρικών τραπεζών αυτή την εβδομάδα αναμένεται να αναδείξουν ακόμη περισσότερο την αυξανόμενη απόκλιση στη νομισματική πολιτική μεταξύ των μεγάλων οικονομιών.
-
Η Fed συνεχίζει να μειώνει επιτόκια παρά τον υψηλό πληθωρισμό
-
Η Τράπεζα της Ιαπωνίας αναμένεται να αυξήσει επιτόκια την Παρασκευή
-
Η ΕΚΤ διατηρεί αμετάβλητα τα επιτόκια
-
Η Τράπεζα της Αγγλίας προχωρά σε μείωση την Πέμπτη
Η εβδομάδα συνοδεύεται από κρίσιμες μακροοικονομικές ανακοινώσεις στις ΗΠΑ, με επίκεντρο την αγορά εργασίας και τον πληθωρισμό Νοεμβρίου. Ιδιαίτερη προσοχή θα δοθεί στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις διεθνώς, καθώς η υπομονή των αγορών απέναντι σε πολιτικές που τροφοδοτούν πληθωριστικές πιέσεις φαίνεται να εξαντλείται.
Στερλίνα
Η εβδομάδα διαμορφώνεται ως κομβικής σημασίας για τη στερλίνα, με επίκεντρο τη συνεδρίαση της Τράπεζας της Αγγλίας την Πέμπτη.
Προηγείται μια «πυκνή» ατζέντα οικονομικών στοιχείων:
-
Αγορά εργασίας Οκτωβρίου (Τρίτη)
-
PMI Δεκεμβρίου (Τρίτη)
-
Δείκτης τιμών καταναλωτή (CPI) Νοεμβρίου (Τετάρτη)
Οι προσδοκίες συγκλίνουν σε έναν στασιμοπληθωριστικό συνδυασμό, με απώλειες θέσεων εργασίας και επίμονα υψηλό πληθωρισμό. Αναμένεται ακόμη μία μείωση επιτοκίων στο 3,75%, ωστόσο η συνέχεια του κύκλου παραμένει αβέβαιη.
Ευρώ
Πρόσφατα σχόλια αξιωματούχων της ΕΚΤ, και ειδικά της Isabel Schnabel, ενισχύουν την εκτίμηση ότι ο κύκλος μειώσεων έχει ολοκληρωθεί και ότι η επόμενη κίνηση είναι πιθανότερο να είναι αύξηση επιτοκίων.
Οι δείκτες PMI αναμένεται να επιβεβαιώσουν την ανθεκτικότητα της οικονομίας της Ευρωζώνης, ενώ το χάσμα στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια ΗΠΑ – Ευρωζώνης περιορίζεται. Το ευρώ αναδεικνύεται έτσι σε ελκυστική εναλλακτική έναντι του δολαρίου σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Δολάριο
Η «ομίχλη» γύρω από την πραγματική κατάσταση της αμερικανικής οικονομίας αναμένεται να διαλυθεί αυτή την εβδομάδα.
Η έκθεση non-farm payrolls εκτιμάται ότι θα δείξει συνέχιση δημιουργίας θέσεων εργασίας, σε αντίθεση με τον επιφυλακτικό τόνο του Powell. Παράλληλα, ο πληθωρισμός CPI Νοεμβρίου αναμένεται να επιβεβαιώσει ότι δεν υπάρχει ουσιαστική πρόοδος προς τον στόχο της Fed.
Μέχρι το τέλος της εβδομάδας θα διαμορφωθεί πιο καθαρή εικόνα για την ισορροπία μεταξύ πληθωρισμού και απασχόλησης, καθώς η Fed εισέρχεται στο 2026 με αυξημένες προκλήσεις.