Η ΕΚΤ προχώρησε σε μία ακόμη μείωση των παρεμβατικών της επιτοκίων διαμορφώνοντας το βασικό επιτόκιο καταθέσεων στο 2%, εξέλιξη που ήταν και η αναμενόμενη καθώς ο πληθωρισμός της ευρωζώνης διαμορφώνεται στο 1,9% το Μάιο.
Όμως, με δεδομένη την αβεβαιότητα για το αποτέλεσμα της διαμάχης με τις ΗΠΑ αναφορικά με το ύψος των δασμών, η Κριστίν Λαγκάρντ εκτίμησε ότι βρισκόμαστε προς το τέλος του κύκλου μείωσης των επιτοκίων, ενώ ο Γιάννης Στουρνάρας αναφέρθηκε με πιο κατηγορηματικό τρόπο για το ίδιο θέμα, προεξοφλώντας ουσιαστικά το κλείσιμο του πτωτικού κύκλου.
Του Δημήτρη Τζάνα
Στο βαθμό βεβαίως που δεν συντρέξουν διαταρακτικοί παράγοντες που να επιβάλλουν μια διαφορετική απόφαση, όπως συνέβη με το γενικευμένο shut down που συντελέστηκε στις συνθήκες της πανδημίας.
Την ίδια ώρα, στις ΗΠΑ εκκρεμεί η ψήφιση του φορολογικού νομοσχεδίου από τη Γερουσία, με τους εγκυρότερους παρατηρητές να προεξοφλούν την περαιτέρω αύξηση του δημόσιου χρέους πάνω από $2 τρις φτάνοντας τα $38 τρις σε λίγα χρόνια ή το 120% του ΑΕΠ ακόμη και με την απαλοιφή του ενδοκυβερνητικού μέρους.
Με τον Πρόεδρο Τραμπ να αρνείται να αποδεχθεί τη σύνδεση του τεράστιου εμπορικού ελλείμματος των ΗΠΑ με το δημοσιονομικό έλλειμμα, θεωρώντας ότι το έλλειμμα θα τιθασευτεί με την επιβολή δασμών και όχι με μια αυστηρή δημοσιονομική πολιτική.
Με τα παραπάνω δεδομένα και με το φορολογικό Ν/Σ να περιλαμβάνει και ρυθμίσεις για φορολόγηση περιουσιακών στοιχείων που έχουν επενδυθούν οι αλλοδαποί στις ΗΠΑ όταν αυτά μεταφέρονται εκτός ΗΠΑ (Section 899 που συνιστά μορφή κεφαλαιακών ελέγχων), οι αγορές στις ΗΠΑ διατηρούν την ψυχραιμία τους αναμένοντας την τελική έκβαση των διαπραγματεύσεων με την Ε.Ε. και την Κίνα για το ύψος των δασμών.
Την ίδια ώρα ροές νέων τοποθετήσεων επιτρέπουν την συνέχιση της ανοδικής πορείας των ευρωπαϊκών αγορών.
Το ελληνικό χρηματιστήριο ολοκλήρωσε πιθανότατα τη διορθωτική του κίνηση σε συνέχεια των ρευστοποιήσεων από επενδυτές εξωτερικού που κατά το Μάιο διενήργησαν το 62,1% των συναλλαγών, αλλά και της αποκοπής μερισμάτων που είναι σε εξέλιξη.
Με τους επενδυτικούς οίκους να συνεχίζουν τις αναβαθμίσεις των τιμών των τραπεζικών μετοχών (ως 40% εκτιμά η Ambrosia Capital που θεωρεί ότι το discount των ελληνικών τίτλων είναι αδικαιολόγητα υψηλό σε σχέση με τους ευρωπαϊκούς). Αξιοσημείωτη ήταν τις προηγούμενες ημέρες η ψήφος εμπιστοσύνης των διεθνών επενδυτών για τα ομόλογα τύπου perpetual που εξέδωσε η Τράπεζα Αττικής με την υπερκάλυψη να ξεπερνά τις 4 φορές, διαχέοντας μήνυμα εμπιστοσύνης για το ευοίωνο των προοπτικών της Τράπεζας.
Από την άλλη πλευρά, η υστέρηση των επενδύσεων κατά 3,2% σε ετήσια βάση στο 1ο τρίμηνο, καθήλωσε το ρυθμό μεγέθυνσης στο 2,2%, καθώς η εμπλοκή με τον οικοδομικό κανονισμό διέκοψε τις κατασκευές κατοικιών. Προβληματισμό ακόμη προκαλεί και το υψηλό έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου του 4μήνου με τις ελληνικές εξαγωγές να πλήττονται από τους επιβαλλόμενους δασμούς.
Με τα παραπάνω δεδομένα και με τις θετικές προοπτικές για τα μεγέθη των δεικτοβαρών τίτλων συμπεριλαμβανομένης και της πιθανολογούμενης συνέχισης υψηλής μερισματικής απόδοσης και το επόμενο έτος, η αναμέτρηση με τη ζώνη των 1850-1870 μονάδων είναι ο αναμενόμενος επόμενος άθλος για το Γ.Δ.
Στο βαθμό που οι συναλλαγές βελτιωθούν και εκπληρωθεί η ένταξη του ελληνικού χρηματιστηρίου σε watch- list για αναβάθμισή του στις ανεπτυγμένες αγορές. Με τον MSCI να ανακοινώνει στις 24 Ιουνίου πρώτος την ετυμηγορία του αλλά να εκτιμάται ότι δύσκολα θα το αποφασίσει ελέω της αυστηροποίησης των κριτηρίων του.
* Ο Δημήτρης Τζάνας είναι σύμβουλος της Διοίκησης του Κύκλου ΑΧΕΠΕΥ