Μετά από μια μακρά περίοδο συνεχούς ανόδου, που εκτόξευσε την τιμή του χρυσού σε πρωτοφανή επίπεδα, το πολύτιμο μέταλλο εμφανίζει πλέον σημάδια σταθεροποίησης. Η τιμή του, που πρόσφατα άγγιξε τα 4.376 δολάρια ανά ουγγιά, έχει υποχωρήσει, με τους επενδυτές να αξιολογούν κατά πόσο οι βασικοί παράγοντες ανόδου έχουν ήδη ενσωματωθεί στις τιμές.
Σύμφωνα με τον Όλε Χάνσεν, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων της Saxo Bank, το επενδυτικό κλίμα έχει αλλάξει αισθητά. Πολλοί επενδυτές διερωτώνται σε ποιον βαθμό οι καταλύτες – μειώσεις επιτοκίων, γεωπολιτική αβεβαιότητα, πληθωρισμός, αγορές ομολόγων από κεντρικές τράπεζες – έχουν ήδη «τιμολογηθεί» από την αγορά.
Ο Χάνσεν επισημαίνει ότι η πρόσφατη διόρθωση δεν αποτελεί ένδειξη αδυναμίας, αλλά μια απαραίτητη αποσυμπίεση μετά το απότομο ράλι. Η Saxo Bank εντοπίζει σημαντικές ζώνες στήριξης μεταξύ 3.834 και 3.878 δολαρίων. Ο αναλυτής υπενθυμίζει ότι παρόμοιες διακυμάνσεις έχουν εμφανιστεί ξανά: μέσα στο 2025 ο χρυσός έχει ενισχυθεί κατά 60%, ενώ την τελευταία τριετία η αξία του έχει σχεδόν διπλασιαστεί. Μετά το ιστορικό υψηλό των 3.500 δολαρίων τον Μάιο, ακολούθησε περίοδος σταθεροποίησης πριν από τη νέα ισχυρή άνοδο — μια ακολουθία που μπορεί να επαναληφθεί.
Ο Χάνσεν εκτιμά ότι, μόλις ολοκληρωθεί η τρέχουσα φάση ενοποίησης, οι δυνάμεις που καθόρισαν την αγορά το 2025 – αυξανόμενο δημόσιο χρέος, φόβοι για επίμονο πληθωρισμό, υψηλή ζήτηση από κεντρικές τράπεζες – θα οδηγήσουν σε νέα ανοδική τάση το 2026, πιθανώς σε νέο ιστορικό ρεκόρ.
Το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού επιβεβαιώνει ότι η παγκόσμια ζήτηση παραμένει ισχυρή, σημειώνοντας ότι η πρόσφατη διόρθωση θεωρείται αναμενόμενη μετά την κάθετη άνοδο.
Παράλληλα, οι μεγάλες τράπεζες βλέπουν σημαντικό περιθώριο ανόδου.
Η JPMorgan Chase προβλέπει ότι η τιμή του χρυσού μπορεί να διπλασιαστεί μέχρι το 2028, φθάνοντας τα 6.000 δολάρια.
Η Morgan Stanley βλέπει τιμές κοντά στα 4.400 δολάρια έως τα μέσα του 2026.
Η αναμενόμενη μείωση επιτοκίων, οι συνεχείς αγορές χρυσού από κεντρικές τράπεζες και οι ισχυρές εισροές σε ETF αποτελούν τους βασικούς μοχλούς αύξησης.
Οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως έχουν αυξήσει εντυπωσιακά το ποσοστό χρυσού στα αποθεματικά τους — από 10% σε 26% μέσα σε μία δεκαετία. Η στροφή αυτή οφείλεται, μεταξύ άλλων, στην ανησυχία που προκάλεσαν οι δυτικές κυρώσεις στη Ρωσία, οι οποίες έδειξαν ότι τα δολαριακά αποθέματα μπορούν να παγώσουν.
Οι Financial Times αποκαλύπτουν ότι πολλές χώρες προχωρούν σε κρυφές αγορές χρυσού, είτε για να μην αναστατώσουν την αγορά είτε για να αποφύγουν εντάσεις με τις ΗΠΑ.
Η Κεντρική Τράπεζα της Κίνας φαίνεται να είναι ο μεγαλύτερος «αόρατος» αγοραστής. Αναλυτές της Société Générale υπολογίζουν ότι μόνο φέτος ενδέχεται να έχει αγοράσει έως και 250 τόνους, ποσότητα δεκαπλάσια των επίσημων ανακοινώσεων. Κινέζοι οικονομολόγοι διαπίστωσαν «κενά» άνω των 1.300 τόνων στις ετήσιες ροές χρυσού της χώρας για το 2022 και το 2023 — πολλαπλάσια των επίσημα καταγεγραμμένων αγορών.
Σύμφωνα με ειδικό που επικαλούνται οι Financial Times, τα συνολικά αποθέματα χρυσού της Κίνας μπορεί πλέον να προσεγγίζουν τους 5.000 τόνους.