Έντονη μεταβλητότητα (volatility) και βραχυπρόθεσμες ρευστοποιήσεις χαρακτηρίζουν τις τελευταίες συνεδριάσεις του Χρηματιστηρίου Αθηνών, καθώς οι επενδυτές προχωρούν σε κατοχυρώσεις κερδών μετά από ένα εντυπωσιακό 11μηνο ανόδου που έχει οδηγήσει τον Γενικό Δείκτη σε απόδοση 35,7%.
Ο Οκτώβριος έκλεισε με απώλειες 1,92%, δείγμα μιας αναμενόμενης διόρθωσης πριν από το «κλείσιμο των βιβλίων» στα τέλη του έτους και το επικείμενο rebalancing των δεικτών MSCI στις 5 Νοεμβρίου.
Οι αναλυτές σημειώνουν ότι η αγορά παραμένει ελκυστική για τους διεθνείς επενδυτές, βρίσκεται σε φάση ωρίμανσης και αναδιάταξης, με τη μεταβλητότητα να αποτελεί αναπόσπαστο κομμάτι αυτής της πορείας. Παράλληλα, προβλέπεται περίοδος ισχυρών διακυμάνσεων, λόγω προσαρμογών χαρτοφυλακίων ενόψει των αλλαγών στον MSCI Greece Standard Index και κινήσεων θεσμικών που επιδιώκουν να «κλειδώσουν» τις αποδόσεις τους για το 2025.
Νοέμβριος: μήνας συναλλαγών και profit taking
Ο Νοέμβριος αναμένεται να είναι μήνας αυξημένων συναλλαγών, εναλλαγών θέσεων και κατοχύρωσης κερδών (profit taking), πριν από το φινάλε μιας ιδιαίτερα αποδοτικής χρονιάς. Το 2026 θα κριθεί σε μεγάλο βαθμό από τη μετάβαση της Ελλάδας στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών, αλλά και από τη διατήρηση του ενδιαφέροντος των ξένων επενδυτών.
Σε μεταβατική φάση το Χρηματιστήριο Αθηνών
Η ελληνική αγορά εισέρχεται σε νέα τροχιά, καθώς ξεκίνησε η διαδικασία αναβάθμισης από “αναδυόμενη” σε “ανεπτυγμένη” αγορά, μετά την απόφαση της FTSE Russell να αναβαθμίσει την Ελλάδα στις Developed Markets από τον Σεπτέμβριο του 2026.
Η εξέλιξη αυτή θεωρείται ορόσημο για την εγχώρια κεφαλαιαγορά, ενισχύοντας το διεθνές κύρος της χώρας και ανοίγοντας τον δρόμο για funds που επενδύουν σε ώριμες οικονομίες. Ωστόσο, η μεταβατική περίοδος θα συνοδευτεί από ανακατατάξεις θέσεων: τα passive funds που επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές θα αποχωρήσουν σταδιακά, ενώ τα νέα επενδυτικά σχήματα των ανεπτυγμένων αγορών θα χρειαστούν χρόνο για να εισέλθουν.
Ο MSCI στο επίκεντρο βραχυπρόθεσμα
Η αναδιάρθρωση των δεικτών του MSCI αναμένεται με ενδιαφέρον, με την ανακοίνωση στις 5 Νοεμβρίου και την εφαρμογή στις 24 Νοεμβρίου.
Η Τράπεζα Κύπρου βρίσκεται στο επίκεντρο, καθώς εκτιμάται ότι μπορεί να αποτελέσει τη δέκατη μετοχή του MSCI Greece Standard Index, πλαισιώνοντας τις Εθνική, Eurobank, Πειραιώς, Alpha Bank, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Metlen, ΔΕΗ και Jumbo. Η ένταξή της θα μπορούσε να φέρει σημαντικές εισροές και να ενισχύσει τον τραπεζικό δείκτη.
Παράλληλα, η σταθερή εικόνα των τραπεζών και η αύξηση της κερδοφορίας τους ενισχύουν την εμπιστοσύνη των ξένων επενδυτών, που συνεχίζουν να βλέπουν την Ελλάδα ως αγορά με υψηλές αποδόσεις και θεμελιώδη ισχύ.
Επιλεκτικές κινήσεις – Στήριγμα τα θεμελιώδη
Οι ρευστοποιήσεις από τα μέσα Οκτωβρίου θεωρούνται υγιής διόρθωση, καθώς οι μετοχές έχουν φτάσει σε πολυετή υψηλά. Τα θεμελιώδη μεγέθη των εισηγμένων παραμένουν ισχυρά:
-
Οι τράπεζες διατηρούν την ανοδική τους πορεία.
-
Οι υποδομές, οι κατασκευές και τα logistics αποτελούν κινητήριους μοχλούς.
-
Οι ΑΠΕ, η τεχνολογία και ο τουρισμός αναδεικνύονται ως νέες εστίες ενδιαφέροντος.
Η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας (ΑΕΠ 2,2%-2,3% για 2025–2026) και η δημοσιονομική σταθερότητα προσφέρουν σταθερό υπόβαθρο για τη συνέχεια, ενώ η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού και τα χαμηλότερα επιτόκια της ΕΚΤ δημιουργούν ευνοϊκό περιβάλλον.
Η πρόκληση της ρευστότητας και οι εξωτερικοί κίνδυνοι
Παρά τη θετική εικόνα, η αγορά εξακολουθεί να αντιμετωπίζει περιορισμένη ρευστότητα και ρηχό βάθος συναλλαγών, γεγονός που την καθιστά ευάλωτη σε διεθνείς κραδασμούς.
Γεωπολιτικοί κίνδυνοι, μεταβολές νομισματικής πολιτικής και αστάθεια διεθνών αγορών ενδέχεται να προκαλέσουν προσωρινές πιέσεις. Ωστόσο, οι αναλυτές τονίζουν ότι η τάση παραμένει ανοδική σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, καθώς οι ελληνικές αποτιμήσεις παραμένουν χαμηλότερες από τις ευρωπαϊκές.
Τέλος, οι εταιρικές αναδιαρθρώσεις που επιδιώκουν τη δημιουργία ισχυρότερων επιχειρηματικών σχημάτων ενδέχεται να οδηγήσουν σε προσωρινή αποσύνδεση του Χ.Α. από τις διεθνείς τάσεις, όμως μακροπρόθεσμα ενισχύουν τη βιωσιμότητα και την ελκυστικότητα της αγοράς.