Την εκτίμηση ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών θα αρχίσει να προσελκύει το ενδιαφέρον επενδυτών των ανεπτυγμένων αγορών μέσα στο 2026 διατυπώνει η Morgan Stanley, σημειώνοντας ότι μέχρι σήμερα κάτι τέτοιο δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί πλήρως στις ροές κεφαλαίων, παρά τις πρόσφατες εξελίξεις γύρω από την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς.
Όπως επισημαίνει ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος, ο FTSE ανακοίνωσε στις 7 Οκτωβρίου ότι το ΧΑ θα αναβαθμιστεί σε ανεπτυγμένη αγορά τον Σεπτέμβριο του 2026, ενώ ο STOXX έχει ήδη εντάξει την Ελλάδα στη λίστα παρακολούθησης (watch list), με την απόφασή του να αναμένεται τον Απρίλιο του 2026 και, εφόσον είναι θετική, να τίθεται σε ισχύ επίσης από τον Σεπτέμβριο του ίδιου έτους. Αντίθετα, η διαδικασία αναβάθμισης από τον MSCI εκτιμάται ότι θα είναι πιο χρονοβόρα.
Παρά το γεγονός ότι η πλήρης ένταξη στις ανεπτυγμένες αγορές δεν έχει ακόμη συντελεστεί, η Morgan Stanley τονίζει ότι ο συνδυασμός του καταλύτη της αναβάθμισης και των ισχυρών θεμελιωδών μεγεθών της ελληνικής οικονομίας δικαιολογεί αυξημένη προσοχή από τους επενδυτές και ενίσχυση των εισροών. Για το 2027, ωστόσο, εμφανίζεται πιο επιφυλακτική.
Η Ελλάδα αποτελεί ήδη την «αγαπημένη» αγορά της Morgan Stanley στην αναδυόμενη Ευρώπη, χάρη στα θετικά μακροοικονομικά στοιχεία, την πολιτική σταθερότητα και τις ελκυστικές αποτιμήσεις. Ενδεικτικά, ο δείκτης MSCI Greece έχει καταγράψει απόδοση 82% από τις αρχές του έτους σε δολαριακή βάση, επίδοση που χαρακτηρίζεται εντυπωσιακή, καθώς είναι η υψηλότερη στην περιοχή EEMEA και μία από τις τρεις καλύτερες παγκοσμίως.
Ο οίκος δεν αναμένει επανάληψη αυτών των αποδόσεων το 2026, εκτιμά όμως ότι οι βασικοί υποστηρικτικοί παράγοντες θα παραμείνουν: το Ταμείο Ανάκαμψης, η ανθεκτικότητα απέναντι στις εμπορικές εντάσεις, η πολιτική σταθερότητα, η μείωση του κόστους κεφαλαίου, οι χαμηλές αποτιμήσεις και η θετική δυναμική των εταιρικών αποτελεσμάτων.
Επιπλέον, οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η Ελλάδα προχωρά σε μειώσεις φόρων –μια σπάνια εξέλιξη για την Ευρώπη– γεγονός που αναμένεται να στηρίξει την κατανάλωση. Παράλληλα, πιθανή ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου το 2026 εκτιμάται ότι θα ενισχύσει περαιτέρω τις αποδόσεις των επενδυτών σε ελληνικές μετοχές σε δολαριακή βάση.
Για την περίοδο 2026–2027, η Morgan Stanley προβλέπει ρυθμούς ανάπτυξης περίπου 2% για την ελληνική οικονομία, διπλάσιους σε σχέση με την Ευρωζώνη, με βασικούς μοχλούς την ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις. Αν και το πρόγραμμα του Ταμείου Ανάκαμψης ολοκληρώνεται τυπικά τον Δεκέμβριο του 2026, ο οίκος εκτιμά ότι οι επενδύσεις θα παραμείνουν ισχυρές και το 2027, λόγω της χρονικής υστέρησης μεταξύ εκταμίευσης και αξιοποίησης των κονδυλίων.
Στο πλαίσιο αυτό, οι αποτιμήσεις των ελληνικών μετοχών παραμένουν ελκυστικές σε σύγκριση με την Ευρώπη, σε αντίθεση με τα κρατικά ομόλογα, τα οποία έχουν πλέον καλύψει το σχετικό χάσμα.
Η Morgan Stanley συστήνει στους επενδυτές να αποκτήσουν έκθεση στην Ελλάδα κυρίως μέσω του τραπεζικού κλάδου, τον οποίο χαρακτηρίζει ιδιαίτερα ελκυστικό. Εκτιμά μάλιστα ότι εάν εξαλειφθεί το discount των ελληνικών τραπεζών έναντι των ευρωπαϊκών, οι μετοχές τους θα μπορούσαν να καταγράψουν άνοδο 29% έως 41% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Αναφορικά με την αναβάθμιση από τον MSCI, ο οίκος σημειώνει ότι μια σχετική ανακοίνωση θα μπορούσε αρχικά να προσελκύσει αυξημένο ενδιαφέρον από επενδυτές ανεπτυγμένων αγορών, ωστόσο η πλήρης ένταξη –η οποία τοποθετείται προς το 2027– ενδέχεται να συνοδεύεται από κινδύνους, κυρίως λόγω της χαμηλότερης στάθμισης της Ελλάδας στους δείκτες των ανεπτυγμένων αγορών.
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι καθαρές εισροές από παθητικά funds θα μπορούσαν να ανέλθουν σε περίπου 700 εκατ. δολάρια, ενώ η πλήρης αποεπένδυση των funds αναδυόμενων αγορών ενδέχεται να οδηγήσει σε εκροές έως 9,2 δισ. δολάρια. Το τελικό ισοζύγιο, σύμφωνα με τον οίκο, θα κριθεί από τις κινήσεις των funds ενεργητικής διαχείρισης.