Οι παγκόσμιες μετοχές σημείωσαν εξαιρετική πορεία το 2025, ωστόσο η διεύρυνση των διαφορών στην απόδοση και οι αυξανόμενες προσδοκίες υποδηλώνουν ότι το νέο έτος ενδέχεται να διαχωρίσει τους διαρκείς νικητές από τις παροδικές συναλλαγές δυναμικής.
Ο δείκτης MSCI All Country World Index, ο οποίος μετρά την απόδοση περισσότερων από 2.500 μετοχών μεγάλης και μεσαίας κεφαλαιοποίησης από ανεπτυγμένες και αναδυόμενες αγορές, έχει καταγράψει άνοδο άνω του 21% από την αρχή του έτους, φτάνοντας σε ιστορικό υψηλό 1.024 στις 26 Δεκεμβρίου, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG.
Η αγορά της Κολομβίας ξεχώρισε παγκοσμίως, σημειώνοντας άνοδο άνω του 91% από την αρχή του έτους, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε η Morningstar για το CNBC. Στο αντίθετο άκρο βρέθηκε η Δανία, με πτώση άνω του 13%, καταγράφοντας τη χειρότερη απόδοση διεθνώς.
Η Νότια Κορέα και η Ελλάδα κατέλαβαν τη δεύτερη και τρίτη θέση αντίστοιχα, επιβεβαιώνοντας ότι οι αναδυόμενες αγορές κυριάρχησαν στις κορυφαίες αποδόσεις του 2025.
Η Deutsche Bank χαρακτήρισε το 2025 ως μια χρονιά «εκρήξεων δυναμικής αλλά και κινδύνων απότομων διορθώσεων», καθώς οι παγκόσμιες δυνάμεις ώθησαν γενικά τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων υψηλότερα, ενώ οι αποτιμήσεις, η συγκέντρωση των κλάδων και οι αποκλίσεις πολιτικής προκάλεσαν έντονες περιφερειακές διαφορές.
Πέρα από την Κολομβία, οι αγορές της Χιλής, του Περού, του Μεξικού και της Βραζιλίας σημείωσαν άνοδο άνω του 45%, καθιστώντας τη Λατινική Αμερική την κορυφαία περιφέρεια παγκοσμίως.
Κολομβία
Ο δείκτης MSCI Colombia διαθέτει υψηλή στάθμιση στον χρηματοπιστωτικό τομέα, ιδίως στη μεγαλύτερη τράπεζα της χώρας, γεγονός που ενίσχυσε σημαντικά τις αποδόσεις. Παράλληλα, οι πολιτικές προσδοκίες τροφοδότησαν την αισιοδοξία, καθώς ο εν ενεργεία πρόεδρος δεν μπορεί να διεκδικήσει επανεκλογή και οι επενδυτές στοιχηματίζουν σε μια πιο φιλική προς την αγορά κυβέρνηση. Το κολομβιανό πέσο ενισχύθηκε σχεδόν κατά 15% έναντι του δολαρίου, υποστηριζόμενο από τις μειώσεις επιτοκίων και την οικονομική ανάπτυξη 2,5%–3%.
Δανία
Η υποαπόδοση της Δανίας έρχεται σε έντονη αντίθεση με τα ευρύτερα κέρδη της Ευρώπης. Όπως εξηγεί η UBS, η εικόνα αυτή σχετίζεται με τη μεγάλη συγκέντρωση του δείκτη, καθώς η Novo Nordisk αντιπροσωπεύει περίπου το 40% του MSCI Denmark. Οι μετοχές της εταιρείας υποχώρησαν σχεδόν 48% εν μέσω ανησυχιών για τις τιμές των φαρμάκων GLP-1 στις ΗΠΑ, περιορισμένες προοπτικές νέων προϊόντων και υποβαθμίσεις κερδών.
Σε άλλες ευρωπαϊκές αγορές, όπως Ουγγαρία, Ισπανία, Αυστρία και Τσεχία, καταγράφηκαν σταθερά κέρδη, τοποθετώντας τις μεταξύ των κορυφαίων παγκοσμίως. Παρά τις εμπορικές εντάσεις και το ισχυρό ευρώ, η οικονομική ανάπτυξη στην Ευρώπη εξέπληξε θετικά, ο πληθωρισμός υποχώρησε κοντά στον στόχο του 2% της ΕΚΤ και τα επιτόκια σταθεροποιήθηκαν σε επίπεδα που στηρίζουν την τραπεζική κερδοφορία.
Ασία
Η εικόνα στην Ασία ήταν μεικτή. Η Νότια Κορέα ξεχώρισε με άνοδο περίπου 80%, καταλαμβάνοντας τη δεύτερη θέση παγκοσμίως, ενώ αγορές όπως η Ινδία, η Ταϊλάνδη και η Μαλαισία σημείωσαν μονοψήφια κέρδη. Η ανάκαμψη της Κορέας αποδίδεται κυρίως στις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας, με τη Samsung Electronics και τη SK Hynix να επωφελούνται από τις υψηλότερες τιμές μνήμης και τη βελτίωση των αποδόσεων για τους μετόχους.
Η Deutsche Bank προειδοποιεί ότι οι προοπτικές της Ασίας θα εξαρτηθούν από την ευελιξία πολιτικής, τις συναλλαγματικές εξελίξεις και τη βιωσιμότητα της ζήτησης που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη. Παράλληλα, η Goldman Sachs και η State Street βλέπουν βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών έως το 2026, με την Ιαπωνία να ξεχωρίζει λόγω εταιρικών μεταρρυθμίσεων, αυξήσεων μισθών και ενίσχυσης των επενδύσεων.
ΗΠΑ
Τα κέρδη των αμερικανικών μετοχών τροφοδοτήθηκαν κυρίως από την τεχνητή νοημοσύνη και την ανθεκτική καταναλωτική ζήτηση. Αν και η άνοδος περίπου 16% θεωρείται μέτρια συγκριτικά με άλλες αγορές, ο S&P 500 και ο Nasdaq κατέγραψαν νέα ιστορικά υψηλά, με αιχμή τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες.
Κοιτώντας προς το 2026, οι προοπτικές παραμένουν θετικές αλλά πιο επιλεκτικές. Η Goldman εκτιμά ότι η αύξηση των κερδών θα συνεχιστεί χάρη στις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη και τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, προειδοποιώντας ωστόσο ότι οι υψηλές αποτιμήσεις και οι κίνδυνοι συγκέντρωσης ενδέχεται να περιορίσουν τα περιθώρια ανόδου. Η State Street σημειώνει ότι οι ΗΠΑ παραμένουν ο βασικός μοχλός των παγκόσμιων αποδόσεων, αλλά απαιτείται αυξημένη προσοχή καθώς η αγορά γίνεται πιο ευαίσθητη στις εξελίξεις των κερδών, της πολιτικής και των δαπανών που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη.