Μια περίοδος παγκόσμιας απόκλισης των επιτοκίων αναμένεται, καθώς οι κεντρικές τράπεζες προσπαθούν να βρουν το δρόμο τους μέσα στην αβεβαιότητα που έχει δημιουργήσει η δεύτερη χρονιά του Ντόναλντ Τραμπ στο Λευκό Οίκο.
Ο κύκλος της μεταπανδημικής σύσφιξης και χαλάρωσης δίνει τη θέση του σε μια λιγότερο συγχρονισμένη φάση στις ανεπτυγμένες οικονομίες, σύμφωνα με το Bloomberg Economics.
Οι αναλυτές προβλέπουν ένα ευρύ φάσμα της πορείας των επιτοκίων το επόμενο έτος, καθώς η αβεβαιότητα και η μεταβλητότητα — που συχνά προέρχονται από την Ουάσιγκτον — δοκιμάζουν τις αντοχές των κεντρικών τραπεζιτών.
Ακόμα περισσότερο από το συνηθισμένο, στο επίκεντρο της προσοχής θα βρίσκεται η Fed. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα αξιολογήσουν προσεκτικά τα μικτά μηνύματα από την αμερικανική οικονομία, ενώ θα αντιμετωπίσουν και την προοπτική ενός νέου επικεφαλής που θα επιλεγεί από έναν πρόεδρο που ζητά ανοιχτά μειώσεις επιτοκίων και ασκεί έντονη νομική πίεση στην κεντρική τράπεζα.
Σύμφωνα με το Bloomberg και τον Τζέιμι Ρας, «η σημαντικότερη κεντρική τράπεζα στον κόσμο είναι πιθανό να προχωρήσει σε μειώσεις μεγαλύτερες από αυτές που αναμένουν οι αγορές, καθώς η αδύναμη αγορά εργασίας ενδέχεται να υπονομεύσει τη σκληρή στάση της Fed. Οι σημαντικές μειώσεις των επιτοκίων στις ΗΠΑ δε θα επαναληφθούν από άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες: η Τράπεζα της Αγγλίας θα προχωρήσει σε πολύ μικρότερες μειώσεις, η ΕΚΤ έχει ολοκληρώσει τις μειώσεις και η Τράπεζα της Ιαπωνίας κινείται προς την αντίθετη κατεύθυνση».
Όπως και το 2025, η γεωπολιτική, οι εμπορικές πολιτικές και οι ιδιοτροπίες του Τραμπ μπορούν εύκολα να ανατρέψουν τις προοπτικές. Ωστόσο, λαμβάνοντας υπόψη αυτές τις επιφυλάξεις και στο βαθμό που είναι δυνατόν να γίνουν προβλέψεις αυτή τη στιγμή, Ακολουθούν οι συνοπτικές προβλέψεις των αναλυτών, ορισμένων εκ των σημαντικότερων κεντρικών τραπεζών του κόσμου:
Fed
Επιτόκιο: 4,25%
Πρόβλεψη τoυ Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 3,75%
Εκτιμήσεις αγοράς: Οι χρηματαγορές στοιχηματίζουν σε δύο μειώσεις κατά 0,25% φέτος, την πρώτη μέχρι τον Ιούνιο και τη δεύτερη μέχρι το τέλος του έτους.
Η Fed φαίνεται πιθανό να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα τον Ιανουάριο και να προχωρήσει με μεγαλύτερη προσοχή φέτος, μετά τη μείωση του επιτοκίου αναφοράς σε τρεις συνεχόμενες συνεδριάσεις για το κλείσιμο του 2025. Στη συνέχεια, αναμένεται η ανακοίνωση της επιλογής του Τραμπ για τον επόμενο πρόεδρο. Η θητεία του Πάουελ λήγει τον Μάιο και ο Τραμπ έχει υπονοήσει ότι η θέση θα καταληφθεί είτε από τον μακροπρόθεσμο βοηθό του Κέβιν Χάσετ είτε από τον πρώην κυβερνήτη της Fed, Κέβιν Γουόρς.
ΕΚΤ
Επιτόκιο: 2%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 2%
Εκτιμήσεις αγοράς: Τα swaps υποδηλώνουν μια μικρή πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων στα μέσα του έτους, αλλά οι επενδυτές αναμένουν ότι το επιτόκιο καταθέσεων θα παραμείνει στο 2% τον Δεκέμβριο.
Τράπεζα της Ιαπωνίας
Επιτόκιο: 0,75%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 1%
Εκτιμήσεις αγοράς: Οι αναλυτές προβλέπουν μια αύξηση κατά 0,25% έως τον Ιούνιο και εκτιμούν ότι υπάρχει 70% πιθανότητα για μια δεύτερη αύξηση έως το τέλος του έτους.
Τράπεζα της Αγγλίας
Επιτόκιο: 3,75%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 3,5%
Εκτιμήσεις αγοράς: Οι χρηματαγορές αποτιμούν πλήρως μια μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έως τον Ιούνιο και εκτιμούν ότι υπάρχει 80% πιθανότητα για μια ακόμη μείωση έως τον Δεκέμβριο.
Τράπεζα του Καναδά
Επιτόκιο: 2,25%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 2,5%
Εκτιμήσεις αγοράς: Οι τιμές των swaps θα παραμείνουν σε γενικές γραμμές σταθερές μέχρι το τελευταίο τρίμηνο, όταν θα υπάρχει 60% πιθανότητα αύξησης κατά 0,25%
Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας
Επιτόκιο: 1,4%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 1,2%
Σύμφωνα με τον αναλυτή του Bloomberg Economics, Ντέιβιντ Κιού, «αναμένουμε ότι η PBOC θα παρατείνει τη χαλάρωση μέχρι το 2026 με μειώσεις του επιτοκίου πολιτικής κατά 20 μονάδες βάσης και μείωση του απαιτούμενου ποσοστού αποθεματικών των τραπεζών κατά 50 μονάδες βάσης. Η συνεδρίαση του πολιτμπιρό που πραγματοποιήθηκε στις αρχές Δεκεμβρίου τόνισε τη συνέχιση των μέτρων τόνωσης το 2026 και ζήτησε την εφαρμογή μέτριας χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής. Η αναμενόμενη χαλάρωση το 2026 θα είναι μεγαλύτερη από αυτή του 2025 και η PBOC είναι πιθανό να δράσει νωρίτερα το 2026 από ό,τι το 2025 — πιθανώς κατά το α’ τρίμηνο».
Τράπεζα της Ινδίας
Επιτόκιο: 5,25%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 5,5%
Σύμφωνα με τον αναλυτή του Bloomberg Economics, Αμπισέκ Γκούπτα, «η μείωση των επιτοκίων από την RBI τον Δεκέμβριο αναμένεται να τονώσει την εγχώρια ζήτηση και να αμβλύνει την επιβράδυνση που προκαλείται από τους δασμούς. Αναμένουμε ότι θα συνεχίσει να εισάγει ρευστότητα για να εξουδετερώσει τις εκροές που συνδέονται με τις πωλήσεις συναλλάγματος που χρησιμοποιούνται για τη στήριξη της ρουπίας. Ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει κάτω από το στόχο του 2%-6% τον Δεκέμβριο και οι προοπτικές παραμένουν υποτονικές. Ως εκ τούτου, τα χαμηλότερα επιτόκια προωθούν τόσο τη σταθερότητα των τιμών όσο και τους στόχους ανάπτυξης. Προβλέπουμε μια περαιτέρω μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Φεβρουάριο, προκειμένου να υποστηριχθεί η ανάκαμψη ενάντια στις παγκόσμιες αντιξοότητες».
Κεντρική Τράπεζα της Βραζιλίας
Επιτόκιο: 15%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 11%
Σύμφωνα με την αναλυτή του Bloomberg, Αντριάνα Ντουπίτα, «η επιστροφή του πληθωρισμού στο στόχο, σε συνδυασμό με τη χαλάρωση του βασικού και του αναμενόμενου πληθωρισμού, θα επιτρέψει στην κεντρική τράπεζα της Βραζιλίας να αρχίσει να χαλαρώνει σταδιακά την εξαιρετικά αυστηρή στάση της. Καθώς οι καθυστερημένες επιπτώσεις των υψηλών επιτοκίων γίνονται ορατές, αναμένουμε ότι η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός θα επιβραδυνθούν πιο απότομα από ό,τι προβλέπουν οι αγορές για το 2026, ανοίγοντας το δρόμο για μεγαλύτερες μειώσεις».
Τράπεζα της Ρωσίας
Επιτόκιο: 16%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 12%
Οι ρωσικοί υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα παρακολουθήσουν τον πληθωριστικό αντίκτυπο της αύξησης του φόρου προστιθέμενης αξίας από 20% σε 22% που τέθηκε σε ισχύ αυτό το μήνα, πριν αποφασίσουν εάν θα συνεχίσουν να χαλαρώνουν το βασικό επιτόκιο στην πρώτη τους συνάντηση στις 13 Φεβρουαρίου.
Κεντρική Τράπεζα της Νότιας Αφρικής
Επιτόκιο: 6,75%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 6,5%
Η SARB αναμένεται να παρατείνει τον κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής της, μετά την πτώση των διετών προσδοκιών για τον πληθωρισμό — ένας βασικός παράγοντας για τον καθορισμό του κόστους δανεισμού — σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα 3,7%, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη στο νέο της στόχο για σταθεροποίηση της αύξησης των τιμών καταναλωτή στο 3%.
Banco de Mexico
Επιτόκιο: 7%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 6%
Η κεντρική τράπεζα του Μεξικού αναμένεται να διακόψει τον κύκλο μειώσεων των επιτοκίων πριν επαναλάβει τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής το 2026. Η λογική του διοικητικού συμβουλίου είναι ότι ένα ισχυρότερο πέσο και μια υποτονική οικονομία θα συμβάλουν στην ανακούφιση των πιέσεων στις τιμές καταναλωτή στο μέλλον.
Τράπεζα Ινδονησίας
Επιτόκιο: 4,75%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 3,75%
Η Τράπεζα της Ινδονησίας θα πρέπει να ακολουθήσει μια περίπλοκη πορεία για να μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια. Παρά τη δέσμευσή της να στηρίξει «με όλες της τις δυνάμεις» την οικονομική ανάπτυξη, η πίεση στο νόμισμα έχει κρατήσει τα χέρια της Τράπεζας της Ινδονησίας δεμένα στις τρεις τελευταίες μηνιαίες συνεδριάσεις της.
Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας
Επιτόκιο: 38%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 27,5%
Η κεντρική τράπεζα της Τουρκίας αναμένεται να συνεχίσει τις μειώσεις των επιτοκίων έως το 2026, ευνοούμενη από τη μείωση των τιμών. Ωστόσο, οι αναλυτές προτρέπουν προσοχή όσον αφορά το ρυθμό των μειώσεων, διαφωνώντας έντονα με την κεντρική τράπεζα.
Κεντρική Τράπεζα της Νιγηρίας
Επιτόκιο: 27%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 23,5%
Η κεντρική τράπεζα της Νιγηρίας αναμένεται να συνεχίσει τη μείωση του επιτοκίου της το 2026 από το τρέχον επίπεδο του 27%, με την πεποίθηση ότι ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να μειώνεται ένα χρόνο μετά την αναθεώρηση του δείκτη τιμών καταναλωτή.
Τράπεζα της Κορέας
Επιτόκιο: 2,5%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 2,5%
Η κεντρική τράπεζα της Κορέας συνεδριάζει στις 15 Ιανουαρίου για την πρώτη της φετινή απόφαση, με τις αγορές να αμφισβητούν όλο και περισσότερο αν η περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής εξακολουθεί να βρίσκεται επί τάπητος.
Κεντρική Τράπεζα της Αυστραλίας
Επιτόκιο: 3,6%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 2,75%
Η RBA έχει ουσιαστικά τερματίσει τον κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, με την κυβερνήτη Mισέλ Μπούλοκ να υιοθετεί μια πιο εξαρτώμενη από τα δεδομένα στάση και να σηματοδοτεί ότι η επόμενη κίνηση θα μπορούσε να σηματοδοτήσει αύξηση των επιτοκίων, καθώς ο πληθωρισμός παραμένει σταθερός.
SNB
Επιτόκιο: 0%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 0,25%
Ο πρόεδρος Μάρτιν Σλέγκελ και οι συνεργάτες του θεωρείται ότι έχουν ολοκληρώσει την χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, αφού τον περασμένο μήνα επέμειναν ότι οι πρόσφατες αρνητικές εκπλήξεις στον πληθωρισμό είναι προσωρινές και δε δικαιολογούν την επιστροφή σε αρνητικά επιτόκια. Οι περισσότεροι αναλυτές αναμένουν πλέον ότι η SNB θα διατηρήσει το επιτόκιο αναφοράς της στο μηδέν τουλάχιστον μέχρι το τέλος του έτους, οπότε ορισμένοι προβλέπουν την πρώτη αύξηση.
Sveriges Riksbank
Επιτόκιο: 1,75%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 1,75%
Η σουηδική κεντρική τράπεζα Riksbank φαίνεται ότι θα διατηρήσει το κόστος δανεισμού στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών ετών, δηλαδή στο 1,75%, τους επόμενους μήνες, καθώς ο πληθωρισμός επιβραδύνεται και η οικονομία αρχίζει να ανακάμπτει μετά από τρία χρόνια σχεδόν στασιμότητας.
Νorges Bank
Επιτόκιο: 4%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 3,5% -3,75%
Η κεντρική τράπεζα της Νορβηγίας είναι πιθανό να διατηρήσει το κόστος δανεισμού σταθερό στο υψηλότερο επίπεδο μεταξύ των 10 μεγαλύτερων νομισμάτων για τις επόμενες δύο συνεδριάσεις. Οι αξιωματούχοι ισορροπούν μεταξύ του επίμονου βασικού πληθωρισμού και της βραδύτερης από το αναμενόμενο οικονομικής ανάκαμψης, καθώς εξακολουθούν να χαράζουν μια πορεία προσεκτικής χαλάρωσης έως το 2028.
RBNZ
Επιτόκιο: 2,25%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 2%
Η RBNZ έκλεισε το 2025 με μείωση των επιτοκίων κατά 0,25%, όπως αναμενόταν, αλλά εξέπληξε δηλώνοντας ότι ο κύκλος χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής πιθανότατα είχε τελειώσει. Τότε ήταν που παρενέβη η νέα πρόεδρος Άννα Μπρέμαν. Σε μια έκτακτη δήλωση μόλις 15 ημέρες μετά την ανάληψη των καθηκόντων της, προειδοποίησε ότι οι οικονομικές συνθήκες είχαν επιδεινωθεί πέρα από ό,τι υπονοούσαν οι προβλέψεις της RBNZ για τα επιτόκια.
Κεντρική Τράπεζα της Πολωνίας
Επιτόκιο: 4%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 3,5%
Ο διοικητής Άνταμ Γκλαπίνσκι έχει σηματοδοτήσει μια στροφή προς μια στάση αναμονής μετά από έξι μειώσεις των επιτοκίων πέρυσι. Δήλωσε ότι το βασικό επιτόκιο πιθανότατα θα παραμείνει στο 4% περίπου για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, ενώ προσέθεσε ότι είναι ακόμα πιθανές ορισμένες επιπλέον μικρορυθμίσεις, ανάλογα με τα στοιχεία για τον πληθωρισμό τους επόμενους μήνες.
Κεντρική Τράπεζα της Τσεχίας
Επιτόκιο: 3,5%
Πρόβλεψη του Bloomberg Economics για το τέλος του 2026: 3,25%
Η τσεχική κεντρική τράπεζα θα εξετάσει εάν η μείωση του πληθωρισμού, που φέτος αναμένεται να είναι κάτω από τον στόχο του 2%, επιτρέπει περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων. Παρά την επιβράδυνση της αύξησης των τιμών, ορισμένοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εξακολουθούν να ανησυχούν για τους μακροπρόθεσμους κινδύνους που ενέχουν η ραγδαία αύξηση του κόστους των υπηρεσιών, η υπερθέρμανση της αγοράς ακινήτων και η διεύρυνση του δημοσιονομικού ελλείμματος.