Μετά από ένα τεράστιο ράλι, ο επενδυτικός ενθουσιασμός για το χρυσό έχει αρχίσει να μετριάζεται, μέχρι νεωτέρας. Το πολυτιμο μέταλλο σημείωσε πέρυσι άνοδο 63% και από το τέλος του 2019 έχει αυξηθεί κατά περίπου 184% στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων της Νέας Υόρκης.
Όπως και με τις μετοχές, υπάρχει μεγάλη αισιοδοξία για το χρυσό το 2026 παρά την πρόσφατη διόρθωση, γι’ αυτό και μια έρευνα μεταξύ εταιρειών της Wall Street υπέδειξε προβλέψεις για άνοδο του χρυσού κατά 17% από το τέλος του 2025.
Υπάρχει σημαντική παγκόσμια ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες, ειδικά στην Ασία, που αγοράζουν χρυσό ως αντιστάθμιση έναντι της πτώσης των νομισμάτων, την Κίνα και την Ινδία, όπου η κατοχή χρυσού είναι πολύ σημαντική ακόμα και για τους απλούς καταναλωτές.
Τα hedge funds αγοράζουν χρυσό για να προσθέσουν μια νέα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων στα χαρτοφυλάκιά τους, τα οποία παραδοσιακά επικεντρώνονται σε μετοχές, ομόλογα, κρατικά χρεόγραφα και, τελευταία, ακίνητα.
Ιδιώτες στις Ηνωμένες Πολιτείες και αλλού μπορούν τώρα να το αγοράσουν σε καταστήματα και σε τοπικούς λιανοπωλητές χρυσού και κοσμημάτων.
Ως κάποιος που ασχολείται με το χρυσό και τα πολύτιμα μέταλλα για περίπου 40 χρόνια, ο αναλυτής του TheStreet, Τσάρλι Μπλέιν, θυμάται ότι άκουσε τα ίδια επιχειρήματα το 1980. Ο πληθωρισμός ήταν υψηλός. Οι τιμές του πετρελαίου ανέβαιναν κατακόρυφα. Το δολάριο έπεφτε. Όταν ο χρυσός έφτασε τα 850 δολάρια/ ουγγιά, όλοι υποστήριζαν ότι το επόμενο βήμα ήταν τα 1.000 δολάρια.
Μόνο που η τιμή έπεσε και έπεσε κατακόρυφα. Ο χρυσός έπεσε περισσότερο από 60% στα 350 δολάρια μέχρι το 1985 και δεν έφτασε ξανά τα 850 δολάρια μέχρι τον Απρίλιο του 2008, την εποχή της παγκόσμιας κρίσης.
Γνωρίζει λοιπόν ότι κάτι άσχημο μπορεί και θα συμβεί τόσο στο χρυσό όσο και στο ασήμι, το οποίο έχει σημειώσει πιο σημαντική άνοδο από το χρυσό τον τελευταίο καιρό. Το μόνο ερώτημα είναι τι θα το προκαλέσει.
Οι παράγοντες που προκάλεσαν την κατάρρευση της τιμής του χρυσού το 1980 είναι πολλαπλοί.
Τα χρηματιστήρια εμπορευμάτων αύξησαν απότομα τα περιθώρια κέρδους για να περιορίσουν την κερδοσκοπία στο χρυσό και το ασήμι. Τα περιθώρια αυτά είναι τα μετρητά που πρέπει να καταθέσουν οι κερδοσκόποι για να λάβουν θέση, συνήθως περίπου 5%, σε ένα εμπόρευμα.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αύξησε τα επιτόκια στα ύψη για να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό. Αυτή η πολιτική έπληξε τους κερδοσκόπους. Οι περισσότεροι δανείζονται τα χρήματα για να επενδύσουν. Αν τα επιτόκια αυτών των δανείων αυξηθούν, όπως συνέβη το 1980, οι επενδυτές περιορίζουν τις θέσεις τους όσο το δυνατόν γρηγορότερα. Μερικοί «επέζησαν» της κρίσης, πολλοί όμως όχι.
Το 2013, οι τιμές εκτοξεύτηκαν ξανά, επειδή φαινόταν ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες πλησίαζαν τη χρεοκοπία.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ παρενέβη και η κυβέρνηση Ομπάμα και το Κογκρέσο βρήκαν τελικά μια λύση. Η τιμή του χρυσού έπεσε 40%.
Η Wall Street είναι αισιόδοξη για το χρυσό για όλους τους λόγους που αναφέρονται παραπάνω: μεγάλα ελλείμματα, παγκόσμιες εντάσεις, πτώση του δολαρίου ΗΠΑ.
Υπάρχουν κάποιοι που βλέπουν το χρυσό να ανεβαίνει ακόμη περισσότερο. Ο Γιόργκ Κλένερ της Swiss Asia Capital βλέπει το χρυσό να φτάνει τα 8.000 δολάρια την ουγγιά το 2028. Η Yardeni Research βλέπει το χρυσό να φτάνει τα 6.000 δολάρια φέτος. Ωστόσο, ο Eντ Γιαρντένι, που διευθύνει την εταιρεία, προβλέπει ότι θα ανέβει πολύ υψηλότερα. Σε ανάλυσης της 23ης Δεκεμβρίου 2025, ο ίδιος έθεσε τα 10.000 δολάρια ως πιθανότητα μέχρι το 2030. Οι παράγοντες γι αυτή την αύξηση είναι τα τεράστια ελλείμματα σε όλο τον κόσμο, η συνεχιζόμενη διεθνής ένταση και η πληθωριστική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας.
Ακολουθούν οι προβλέψεις των αναλυτών για την τιμή του χρυσού στο τέλος του 2026:
Jefferies Group: 6.600 δολάρια, αύξηση 52,04%
Yardeni Group: 6.000 δολάρια, αύξηση 38,21%
UBS: 5.400 δολάρια, αύξηση 24,39%
JPMorgan Chase: 5.055 δολάρια, αύξηση 16,45%
Charles Schwab: 5.055 δολάρια, αύξηση 16,45%
Bank of America: 5.000 δολάρια, αύξηση 15,18%
ANZ Bank: 5.000 δολάρια, αύξηση 15,18%
Deutsche Bank: 4.950 δολάρια, αύξηση 14,03%
Goldman Sachs: 4.900 δολάρια, αύξηση 12,57%
Morgan Stanley: 4.800 δολάρια, αύξηση 10,57%
Standard Chartered Bank: 4.800 δολάρια, αύξηση 10,57%
Wells Fargo: 4.500 $ έως 4.700 $, αύξηση 3,65% έως 8,26%