Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει ουσιαστικά ολοκληρώσει τον κύκλο της νομισματικής χαλάρωσης μετά από συνολικά οκτώ περικοπές επιτοκίων από πέρυσι, καθώς ο πληθωρισμός σταθεροποιείται κοντά στο 2% και η οικονομία της Ευρωζώνης συνεχίζει να αναπτύσσεται με σταθερό ρυθμό, σύμφωνα με δημοσκόπηση οικονομολόγων του Reuters.
Παρά τη μικρή αύξηση του πληθωρισμού στο 2,2% τον Σεπτέμβριο από 2,0% τον Αύγουστο, τα πρακτικά της συνεδρίασης του Διοικητικού Συμβουλίου της 10-11 Σεπτεμβρίου ανέφεραν ότι η νομισματική πολιτική της Τράπεζας παραμένει «επαρκώς ισχυρή» ώστε να αντιμετωπίσει νέες πληθωριστικές πιέσεις.
Η ΕΚΤ διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια τον περασμένο μήνα και προσέφερε συγκρατημένα αισιόδοξη εκτίμηση για τις προοπτικές της οικονομίας, ενισχύοντας την εκτίμηση ότι θα κρατήσει στάση αναμονής και στην επικείμενη συνεδρίαση.
Η Κριστίν Λαγκάρντ είχε δηλώσει ότι η Ευρωζώνη “χειρίζεται καλύτερα απ’ ό,τι αναμενόταν τα εμπορικά εμπόδια των ΗΠΑ” και πως οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό παραμένουν περιορισμένοι.
Καμία αλλαγή στις 30 Οκτωβρίου
Η Κεντρική Τράπεζα, που έχει μειώσει το επιτόκιο καταθέσεων κατά 200 μονάδες βάσης από τον Ιούνιο του 2024 έως τον Ιούνιο του 2025, αναμένεται να το κρατήσει σταθερό στο 2% για τρίτη συνεχόμενη συνεδρίαση στις 30 Οκτωβρίου, σύμφωνα με όλους τους 88 οικονομολόγους που συμμετείχαν στη δημοσκόπηση.
Περίπου 72% των συμμετεχόντων (63 από τους 88) πιστεύουν ότι η ΕΚΤ δεν θα αλλάξει τα επιτόκια έως το τέλος του έτους, ενώ το 57% (45 στους 79) εκτιμά πως θα τα διατηρήσει αμετάβλητα και το 2026.
Όσον αφορά τον πληθωρισμό, οι οικονομολόγοι θεωρούν ότι θα παραμείνει γύρω στο 2% ετησίως έως το 2027, χωρίς ουσιαστικές μεταβολές, επιτρέποντας στην ΕΚΤ να διατηρήσει σταθερή πολιτική.
«Η απουσία κάμψης στα πρόσφατα δεδομένα κλείνει το παράθυρο για μια επιπλέον μείωση των επιτοκίων», δήλωσε ο Σαν Ραϊθαθα της Vanguard, προσθέτοντας ότι «βλέπουμε τα επιτόκια να παραμένουν στο 2% έως το τέλος του 2026».
Διαφορετική πορεία από τη Fed
Η στάση της ΕΚΤ έρχεται σε αντίθεση με τις προσδοκίες για δύο νέες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed εντός του 2025, καθώς η αμερικανική αγορά εργασίας επιβραδύνεται, παρότι οι πληθωριστικές πιέσεις επιμένουν εν μέρει λόγω των δασμών Τραμπ.
Ωστόσο, σε αντίθεση με την ΕΚΤ, η αμερικανική κεντρική τράπεζα είχε κάνει ένα πολύμηνο “διάλειμμα” στη χαλάρωση πολιτικής, από τον Δεκέμβριο του 2024 έως τον Σεπτέμβριο του 2025.
Σταθερή αλλά εύθραυστη ανάπτυξη
Η προοπτική ανάπτυξης της Ευρωζώνης παραμένει σταθερή, ενισχυμένη από τις προσδοκίες δημοσιονομικών δαπανών, κυρίως από τη Γερμανία, τη μεγαλύτερη οικονομία της περιοχής.
Η δημοσκόπηση του Reuters προβλέπει ανάπτυξη 1,2% το 2025, 1,1% το 2026 και 1,4% το 2027. Ωστόσο, η πλειονότητα των οικονομολόγων (24 στους 30) θεωρεί ότι η οικονομία της Ευρωζώνης έχει περισσότερες πιθανότητες να επιβραδύνει παρά να επιταχύνει.
Ένας από τους επιβαρυντικούς παράγοντες είναι η πολιτική αστάθεια στη Γαλλία, που ενδέχεται να επηρεάσει αρνητικά τόσο την οικονομία της όσο και την ευρωπαϊκή ανάπτυξη συνολικά.
Αντίστοιχα, στη Γερμανία, η αισιοδοξία για ανάκαμψη υποχωρεί, καθώς η επίδραση των δημοσίων επενδύσεων του Βερολίνου αναμένεται να καθυστερήσει.
Η γερμανική οικονομία εκτιμάται ότι θα αναπτυχθεί μόλις 0,2% το 2025 και 1,1% το 2026, ενώ η γαλλική θα κινηθεί στο 0,6% και 0,9%, αντίστοιχα — προβλέψεις ουσιαστικά αμετάβλητες από εκείνες του Ιουλίου.