Η αναταραχή στη Μέση Ανατολή έχει οδηγήσει τους επενδυτές να αναζητήσουν για άλλη μια φορά ασφάλεια, αναζωπυρώνοντας τη συζήτηση σχετικά με το ποια περιουσιακά στοιχεία προσφέρουν πραγματική προστασία σε περιόδους κρίσης.
Η επιλογή είναι περίπλοκη, καθώς τα παραδοσιακά καταφύγια συμπεριφέρονται απρόβλεπτα. Ο χρυσός έχει υποστεί απότομες διακυμάνσεις και το δολάριο, το οποίο δεν ήταν δημοφιλές το προηγούμενο έτος, έχει ανακάμψει.
Ακολουθεί μια ανασκόπηση της απόδοσης ορισμένων από τα πιο δημοφιλή καταφύγια, σύμφωνα με το Reuters:
Δολάριο
Το δολάριο είχε αναμφισβήτητα την καλύτερη απόδοση μεταξύ των ασφαλών καταφυγίων αυτή την εβδομάδα. Ο δείκτης του δολαρίου, ο οποίος παρακολουθεί την πορεία του αμερικανικού νομίσματος έναντι έξι άλλων νομισμάτων, σημείωσε άνοδο 1,5%. Το δολάριο σημείωσε άνοδο ακόμη και έναντι του ελβετικού φράγκου και του γιεν, τα οποία συνήθως υπεραποδίδουν σε περιόδους κρίσης στις αγορές.
Αυτό είναι ιδιαίτερα αξιοσημείωτο, καθώς το δολάριο αποδυναμώθηκε όταν οι μετοχές έπεσαν μετά την αναταραχή των δασμών τον περασμένο Απρίλιο, θέτοντας ερωτηματικά σχετικά με το καθεστώς του ως ασφαλούς καταφυγίου.
«Το δολάριο έχει κάποια χαρακτηριστικά ασφαλούς καταφυγίου, αλλά αυτό εξαρτάται από το πλαίσιο», δήλωσε ο Tζέιμς Λορντ, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος της Morgan Stanley.
Αυτό δε θα ισχύει πάντα, προσέθεσε, επειδή η αβεβαιότητα της αμερικανικής πολιτικής έχει υπονομεύσει τα χαρακτηριστικά ασφαλούς καταφυγίου του νομίσματος.
Ομόλογα
Τα κρατικά ομόλογα δυσκολεύονται να προσελκύσουν τις ροές κεφαλαίων που παρατηρούνται συνήθως κατά τη διάρκεια γεωπολιτικών κρίσεων, με τους επενδυτές να τα διαπραγματεύονται κυρίως με βάση τις προοπτικές του πληθωρισμού και όχι τις «αμυντικές» τους ιδιότητες.
Οι δημοσιονομικές εκτιμήσεις, όπως η χαλάρωση του φρένου χρέους της Γερμανίας, σε συνδυασμό με τις ευρύτερες ανησυχίες για την αύξηση του δημόσιου δανεισμού, έχουν επίσης υπερκεράσει την ελκυστικότητα του ασφαλούς καταφυγίου.
Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων της Γερμανίας, που αποτελούν σημείο αναφοράς για την Ευρωζώνη, έχουν καταγράψει σημαντική αύξηση αυτή την εβδομάδα.
Xρυσός
Η αξιοπιστία του χρυσού ως ασφαλούς καταφυγίου είναι ισχυρή, αν κρίνουμε από την άνοδο 240% που έχει σημειώσει μέχρι στιγμής αυτή τη δεκαετία.
Αποδεικνύεται, όμως, ασταθής καταγράφοντας απότομη πτώση πρόσφατα. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι αυτό οφείλεται εν μέρει στο γεγονός ότι οι επενδυτές πούλησαν περιουσιακά στοιχεία με υψηλή απόδοση για να καλύψουν τις απώλειες σε άλλους τομείς, καθώς οι ανησυχίες για τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έπληξαν το κλίμα της αγοράς.
Ωστόσο, αυτό δεν πρέπει να μειώνει την αξία του χρυσού ως ασφαλούς καταφυγίου, η οποία παραμένει αλώβητη, δεδομένων των ανησυχιών για τον πληθωρισμό, τη γεωπολιτική και το υψηλό χρέος, προσθέτουν.
«Ως βασικό σενάριο, τα 6.000 δολάρια είναι πιο πιθανά από τα 4.000 δολάρια φέτος, ενώ βρισκόμαστε λίγο πάνω από τα 5.000 δολάρια», δήλωσε ο Ακάς Ντόσι, επικεφαλής της στρατηγικής για το χρυσό στην State Street Investment Management.
Ξένο συνάλλαγμα
Το ελβετικό φράγκο και το ιαπωνικό γιεν, που από καιρό θεωρούνται νομισματικά καταφύγια, έχουν υποχωρήσει αυτή την εβδομάδα.
Η πολιτική αβεβαιότητα έχει προσθέσει ένα επιπλέον επίπεδο κινδύνου στις προοπτικές για το γιεν, μετά από αναφορές ότι η πρωθυπουργός της Ιαπωνίας, Σαναέ Τακαΐτσι, έχει εκφράσει επιφυλάξεις σχετικά με περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων.
Εν τω μεταξύ, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η ανοδική πορεία του φράγκου ενδέχεται να περιοριστεί, δεδομένης της προειδοποίησης της Ελβετικής Εθνικής Τράπεζας ότι είναι έτοιμη να παρέμβει για να περιορίσει την υπερβολική ισχύ του.
Μετοχές
Οι μετοχές συχνά έχουν κακή απόδοση σε περιόδους πίεσης της αγοράς, αν και ορισμένοι λεγόμενοι αμυντικοί τομείς, όπως οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας ή τα βασικά καταναλωτικά αγαθά, συνήθως σημειώνουν μικρότερες πτώσεις. Αυτό δε συνέβη αυτή τη φορά.
Οι τομείς των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας και των βασικών καταναλωτικών αγαθών του S&P σημείωσαν πτώση 1% και 2,8% αντίστοιχα αυτή την εβδομάδα, ενώ ο S&P 500 παρέμεινε σταθερός. Στην Ευρώπη, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας σημείωσαν πτώση 3% και τα βασικά καταναλωτικά αγαθά σημείωσαν πτώση 4,5% σε σύγκριση με πτώση 3% για τον STOXX 600.
Αυτό οφείλεται εν μέρει στο γεγονός ότι είχαν ήδη καλή απόδοση. Ένα μεγάλο επενδυτικό θέμα, τουλάχιστον μέχρι την έναρξη του πολέμου, ήταν η αγορά «σκληρών περιουσιακών στοιχείων» όπως υποδομές και βιομηχανικά προϊόντα, τόνισαν οι αναλυτές. Σε γενικές γραμμές, πάντως, οι «αμυντικού τύπου» μετοχές αξίας έχουν ξεπεράσει τις μετοχές ανάπτυξης και ορισμένες έχουν αποδώσει πολύ καλά.