Χωρίς αλλαγές πραγματοποιήθηκε από την Scope Ratings η αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας, διατηρώντας την στη βαθμίδα «ΒΒB» με σταθερές προοπτικές (outlook).
Με αυτό τον τρόπο, ο γερμανικός οίκος επιβεβαίωσε την εμπιστοσύνη του στις μεσοπρόθεσμες προοπτικές της χώρας, παρά το ασταθές διεθνές περιβάλλον.
Η διατήρηση της αξιολόγησης θεωρείται θετικό μήνυμα από τις αγορές, καθώς ενισχύεται η θέση της Ελλάδας ως χώρας με σταθερό επενδυτικό προφίλ. Η προσοχή στρέφεται στις επόμενες αξιολογήσεις των διεθνών οίκων, ενόψει ενός περιβάλλοντος αυξημένων επιτοκίων και μεταβαλλόμενων δημοσιονομικών ισορροπιών στην ΕΕ.
Η Scope Ratings ανακοίνωσε ότι ολοκλήρωσε την περιοδική εποπτική αξιολόγηση (monitoring review) για την Ελληνική Δημοκρατία στις 27 Μαΐου 2025, χωρίς να προχωρήσει σε καμία μεταβολή της υφιστάμενης πιστοληπτικής αξιολόγησης.
Η αξιολόγηση αφορά τα μακροπρόθεσμα και βραχυπρόθεσμα αξιόχρεα του ελληνικού κράτους, σε τοπικό και ξένο νόμισμα, καθώς και την αξιολόγηση μη εξασφαλισμένου χρέους, οι οποίες παραμένουν στο επίπεδο BBB/Stable και S-2/Stable αντίστοιχα.
Η Scope διενεργεί τακτικές επανεξετάσεις για όλους τους κρατικούς και υπερεθνικούς εκδότες τουλάχιστον κάθε έξι μήνες, ώστε να αξιολογήσει εάν τυχόν σημαντικές μεταβολές στις οικονομικές ή χρηματοοικονομικές συνθήκες ενδέχεται να επηρεάσουν τις αξιολογήσεις.
Η διαδικασία περιλαμβάνει συγκριτική ανάλυση με άλλες χώρες, αξιολόγηση παραμέτρων που οδηγούν σε μεταβολές αξιολόγησης, καθώς και επισκόπηση της απόδοσης της αξιολόγησης στο χρόνο, βάσει του εκάστοτε μεθοδολογικού πλαισίου.
Η πιστοληπτική αξιολόγηση BBB με σταθερή προοπτική (Stable) για την Ελληνική Δημοκρατία στηρίζεται στα εξής:
i) Ισχυρή θεσμική στήριξη από την Ευρώπη, με το Ευρωσύστημα και την Ευρωπαϊκή Ένωση να παρέχουν νομισματικό και πολιτικό δίχτυ ασφαλείας·
ii) Ενίσχυση των δημοσιονομικών θεμελίων, με στήριξη από πρωτογενή πλεονάσματα και αυξημένη εισπραξιμότητα εσόδων, που επιτρέπουν τη συνεχή μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ·
Προκλήσεις αξιολόγησης περιλαμβάνουν:
i) Πολύ υψηλό δημόσιο χρέος, που παρά την καθοδική του πορεία παραμένει μακροπρόθεσμη ευπάθεια·
iii) Διαρθρωτικοί περιορισμοί στη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη, όπως χαμηλή παραγωγικότητα, αρνητικές δημογραφικές τάσεις και περιορισμένη οικονομική διαφοροποίηση.
Οικονομική επίδοση και προοπτικές:
Η ελληνική οικονομία αναπτύχθηκε κατά 2,3% το 2024, κυρίως λόγω επενδύσεων και ιδιωτικής κατανάλωσης. Η Scope προβλέπει επιβράδυνση της ανάπτυξης στο 2,1% το 2025 και 1,8% το 2026, λόγω επιβράδυνσης των επενδύσεων, αν και η κατανάλωση παραμένει ανθεκτική. Προβλήματα όπως οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού και ο επίμονος πληθωρισμός στις υπηρεσίες εξακολουθούν να υφίστανται, ωστόσο οι ψηφιακές και διοικητικές μεταρρυθμίσεις ενισχύουν το επενδυτικό περιβάλλον.
Παρά τη σταδιακή βελτίωση, διαρθρωτικές δυσκαμψίες και εξωτερικά ανισοζύγια παραμένουν. Η καθαρή διεθνής επενδυτική θέση εκτιμάται στο -140% του ΑΕΠ το 2024. Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε σε 6,4% του ΑΕΠ το 2024, λόγω υψηλών εισαγωγών για επενδύσεις, αυξημένων πληρωμών τόκων και χαμηλής αποταμίευσης των νοικοκυριών, και αναμένεται να παραμείνει αυξημένο.
Παρά τις βελτιώσεις στην κεφαλαιακή επάρκεια, την κερδοφορία, την ποιότητα ενεργητικού και τη διακυβέρνηση, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν διαρθρωτικά ευάλωτες, λόγω υψηλής εξάρτησης από αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις (DTCs) και μεγάλης έκθεσης στο δημόσιο.
Δημοσιονομική εικόνα:
Η δημοσιονομική επίδοση παραμένει ισχυρή, με πρωτογενές πλεόνασμα 4% και συνολικό πλεόνασμα 1,3% του ΑΕΠ το 2024. Οι προγραμματισμένοι στόχοι για πρωτογενές πλεόνασμα 2,5% το 2025 και 2,4% το 2026 στηρίζουν την προβλεπόμενη πτώση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ στο 125% έως το 2030.
Η δομή του ελληνικού χρέους παραμένει ευνοϊκή, με μακροχρόνιες λήξεις, χαμηλό κόστος επιτοκίων, πλήρη κάλυψη με σταθερά επιτόκια και μεγάλο ταμειακό απόθεμα 42 δισ. ευρώ (Μάιος 2025), περιορίζοντας σημαντικά τους κινδύνους αναχρηματοδότησης.
Η σταθερή προοπτική (Stable Outlook) αντανακλά την εκτίμηση της Scope ότι οι κίνδυνοι για την πιστοληπτική αξιολόγηση είναι ισορροπημένοι για τους επόμενους 12 έως 18 μήνες.
Σενάρια αναβάθμισης της αξιολόγησης ή/και των προοπτικών (μεμονωμένα ή συνδυαστικά):
- Διατηρήσιμη και ουσιαστική μείωση του λόγου δημόσιου χρέους·
- Βελτίωση των μεσοπρόθεσμων αναπτυξιακών προοπτικών και ενίσχυση της οικονομικής και εξωτερικής ανθεκτικότητας·
- Περαιτέρω περιορισμός των ευπαθειών του τραπεζικού τομέα, ενισχύοντας τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Σενάρια υποβάθμισης της αξιολόγησης ή/και των προοπτικών (μεμονωμένα ή συνδυαστικά):
- Επιβράδυνση ή αντιστροφή της πορείας μείωσης του δημόσιου χρέους·
- Επανεμφάνιση κινδύνων στον τραπεζικό τομέα, που θα υπονομεύσουν τη σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος·
- Διαβρωτική επίδραση στην μακροοικονομική ανθεκτικότητα, περιλαμβανομένης της σημαντικής επιδείνωσης των εξωτερικών δεικτών της χώρας.
Οι αξιολογήσεις της ελληνικής οικονομίας, για το υπόλοιπο της φετινής χρονιάς, έχουν ως εξής:
5 Σεπτεμβρίου / DBRS,
19 Σεπτεμβρίου / Moody’s,
17 Οκτωβρίου / Standard & Poor’s,
7 Νοεμβρίου / Scope Ratings,
14 Νοεμβρίου / Fitch Ratings.