Οι πλουσιότερες χώρες του κόσμου φαίνονται διατεθειμένες να διατηρήσουν τις οικονομίες τους σε «υψηλές ταχύτητες», αφήνοντας χαλαρές τις νομισματικές και δημοσιονομικές πολιτικές παρά τον υψηλό πληθωρισμό και τα τεράστια χρέη. Οι μετοχές και ο χρυσός αντανακλούν αυτή την εικόνα και οι προοπτικές για τα ομόλογα είναι ανησυχητικές.
Με τη βοήθεια των φαινομενικά νέων κυμάτων αισιοδοξίας γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη και παρά τις διαρκείς ανησυχίες για φούσκα, η νέα πολιτική συγκυρία τροφοδοτεί τις τιμές-ρεκόρ των μετοχών παγκοσμίως.
Μόλις έξι μήνες πριν, όταν η Ουάσινγκτον ενέτεινε τα σχέδια για την επιβολή δασμών και οι χρηματοπιστωτικές αγορές πανικοβλήθηκαν από τις επιπτώσεις, πολλοί υπέθεσαν ότι ο κίνδυνος μιας ύφεσης στις ΗΠΑ και παγκοσμίως θα αυξανόταν δραματικά.
Η τελευταία ανατροπή έλαβε χώρα αυτό το Σαββατοκύριακο στην Ιαπωνία – η μόνη οικονομία του γκρουπ των G7 που εξετάζει ακόμη και την εφαρμογή πιο αυστηρής νομισματικής πολιτικής.
Εάν η αυστηροποίηση της BOJ τεθεί σε αναμονή τώρα, με τα επιτόκια να παραμένουν στο 0,5%, τότε η νομισματική πολιτική των χωρών του G7 είναι πράγματι πολύ χαλαρή. Τα επιτόκια της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας έχουν ήδη επιστρέψει κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα των τριών τελευταίων ετών στο 2% και η Fed έχει ξαναρχίσει την πολιτική χαλάρωσης μετά από μια παύση εννέα μηνών.
Όλα αυτά μπορεί να φαίνονται λογικά αν ο πληθωρισμός είχε επιστρέψει στα φυσιολογικά επίπεδα ή οι υποκείμενες οικονομίες παρουσίαζαν σημάδια ύφεσης. Ωστόσο, οι Ηνωμένες Πολιτείες, η Ιαπωνία, η Γερμανία και η ευρύτερη Ευρωζώνη εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν πληθωρισμό πάνω από τους στόχους του 2% των κεντρικών τραπεζών, με τις ΗΠΑ και την Ιαπωνία να πλησιάζουν πλέον το 3% παρά το 2% και τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες των επενδυτών για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ να παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, στο 2,4% ή και παραπάνω.
Σύμφωνα με τον ΟΟΣΑ, ο «δομικός» πληθωρισμός παρέμεινε στο 3% τον Αύγουστο για το σύνολο του γκρουπ των G7 – ελάχιστα κάτω από τον μέσο όρο του 3,2% για το 2024, τροφοδοτώντας τις εικασίες ότι οι στόχοι του 2% θα χαλαρώσουν.
Παράλληλα με την πιθανή νέα πορεία της Ιαπωνίας, η άρση του «φρένου χρέους» της Γερμανίας, που αγγίζει το ένα τρισεκατομμύριο ευρώ, πρόκειται να ξεκινήσει αυτό το τρίμηνο, η συνεχιζόμενη πολιτική αναταραχή στη Γαλλία την αφήνει με ετήσιο έλλειμμα 5% του ΑΕΠ και το δημοσιονομικό νομοσχέδιο του Τραμπ αυτό το καλοκαίρι επιφέρει φορολογικές μειώσεις και απορρύθμιση για να τονώσει μια οικονομία που ήδη σημειώνει ανάπτυξη 4%.
Πέρα από το γκρουπ των G7, το κυβερνών Κομμουνιστικό Κόμμα της Κίνας πρόκειται να συνεδριάσει σύντομα για να χαράξει το τελευταίο πενταετές οικονομικό του σχέδιο και τόσο τα μέτρα τόνωσης της οικονομίας όσο και η ανάπτυξη της εγχώριας τεχνολογίας φαίνεται ότι θα βρίσκονται ψηλά στην ατζέντα του εν μέσω των ανησυχιών για το παγκόσμιο εμπόριο.
Το συνολικό σκηνικό θα μπορούσε ενδεχομένως να επιλυθεί εάν η ταχεία υιοθέτηση της τεχνητής νοημοσύνης οδηγήσει σε σημαντική αύξηση της παραγωγικότητας σε ολόκληρη την οικονομία, η οποία, σε συνδυασμό με τη συνεχιζόμενη πτώση των τιμών της ενέργειας, θα μπορούσε να επιτρέψει τη διατήρηση της αύξησης της παραγωγής χωρίς να επιδεινωθεί ο πληθωρισμός.
Ωστόσο, όπως αναφέρει το Reuters, όλα αυτά παραμένουν εικασίες. Για τους επενδυτές, αυτές οι «καυτές» οικονομικές συνθήκες υπογραμμίζουν την ταυτόχρονη στροφή προς τις μετοχές και τα μέσα αντιστάθμισης του πληθωρισμού, όπως ο χρυσός, από τα μέσα του έτους.
Υποστηρίζουν επίσης μία από τις πιο δημοφιλείς προβλέψεις για φέτος, δηλαδή την απότομη αύξηση της καμπύλης αποδόσεων των ομολόγων, όπου τα μακροπρόθεσμα επιτόκια δανεισμού αυξάνονται λόγω των ανησυχιών για τον πληθωρισμό, ακόμη και αν – ή ίσως επειδή – οι κεντρικές τράπεζες κρατούν χαμηλά τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια πριν καταπολεμήσουν τον πληθωρισμό.
Eν πάση περιπτώσει, το υπερβολικά ανταγωνιστικό και συγκρουσιακό παγκόσμιο περιβάλλον σημαίνει ότι καμία χώρα δε θέλει να πατήσει φρένο και οι μακροοικονομικές πολιτικές έχουν πλέον στραφεί σταθερά προς την κατεύθυνση της «πρόσθιας κίνησης».
