Η επέκταση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή έχει καταστήσει ένα πράγμα σαφές: σε μια εποχή που οι επενδυτές αναζητούν ασφάλεια, το δολάριο παραμένει το κορυφαίο περιουσιακό στοιχείο.
Καθώς οι μετοχές καταρρέουν και ακόμη και ο χρυσός και τα κρατικά ομόλογα πέφτουν, η άνοδος του δολαρίου ξεχωρίζει. Από την έναρξη της σύγκρουσης το Σαββατοκύριακο, το αμερικανικό νόμισμα σημειώνει τη μεγαλύτερη άνοδο δύο ημερών σε σχεδόν ένα χρόνο.
Η ζήτηση για το δολάριο έχει λειτουργήσει ως αντίβαρο στις αμφιβολίες που έχουν προκύψει σχετικά με το νόμισμα ως το κυρίαρχο αποθεματικό στον κόσμο, καταπνίγοντας την αφήγηση της «υποτίμησης» που είχε προκύψει εν μέσω των εμπορικών πολέμων του Ντόναλντ Τραμπ. Ενώ μια παρατεταμένη σύγκρουση ενδέχεται να σπείρει περαιτέρω ανησυχίες σχετικά με τις αποφάσεις πολιτικής των ΗΠΑ και το κύρος της Αμερικής στη διεθνή σκηνή, το γεγονός είναι ότι, τουλάχιστον προς το παρόν, δεν υπάρχει καλύτερο υποκατάστατο του δολαρίου.
Ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot Index σημείωσε άνοδο 1,3% αυτή την εβδομάδα. Σε αυτό το πλαίσιο, σχεδόν όλα τα 16 κύρια νομίσματα που παρακολουθεί το Bloomberg σημείωσαν πτώση την Τρίτη, με το ευρώ να υποχωρεί στο χαμηλότερο επίπεδό του από τον Νοέμβριο.
Οι αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης αντέδρασαν στις κινήσεις του δολαρίου: οι επενδυτές πρέπει τώρα να πληρώσουν για να αντισταθμίσουν μια ευρεία άνοδο του δολαρίου, σε έντονη αντίθεση με την κατάσταση πριν από λίγες ημέρες, όταν οι τιμές των δικαιωμάτων προαίρεσης έδειχναν ότι ήταν ιστορικά αβέβαιοι για την επόμενη κίνηση του νομίσματος. Οι αναστροφές κινδύνου υπέδειξαν ότι οι επενδυτές είναι πιο αισιόδοξοι για το δολάριο σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα από το 2024.
Σύμφωνα με την αναλυτή του Bloomberg, Σκάιλαρ Μοντγκόμερι Κόνινγκ, «το δολάριο παραμένει ο σαφέστερος ωφελούμενος από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, υποστηριζόμενο τόσο από το καθεστώς του ως ασφαλούς καταφυγίου όσο και από τη θέση των ΗΠΑ ως καθαρού εξαγωγέα ενέργειας, ενώ τα περισσότερα σημαντικά νομίσματα είναι καθαροί εισαγωγείς. Η ιστορική σχέση του δολαρίου με τις κρίσεις πετρελαίου που προκαλούνται από την προσφορά υποδηλώνει ότι υπάρχει ακόμη περιθώριο για περαιτέρω κέρδη».
Η κίνηση στις συναλλαγματικές ισοτιμίες λαμβάνει χώρα σε μια περίοδο πτώσης των παγκόσμιων μετοχών και των κρατικών ομολόγων. Η πτώση της αγοράς κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ έχει οδηγήσει σε άνοδο των αποδόσεων, καθώς η επέκταση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή ανεβάζει τις τιμές της ενέργειας, προκαλώντας φόβους ότι η αναζωπύρωση του πληθωρισμού θα περιπλέξει την πορεία για περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ τους επόμενους μήνες.
Το cross-currency basis — το επιπλέον κόστος που πληρώνουν ή λαμβάνουν οι επενδυτές όταν προμηθεύονται δολάρια στο εξωτερικό αντί στις ΗΠΑ — έχουν επιδείξει μια αύξηση της ζήτησης για το δολάριο σε σχέση με το ελβετικό φράγκο, το ευρώ, τη λίρα και άλλα σημαντικά νομίσματα. Η κίνηση αυτή σηματοδότησε μια ευρύτερη ζήτηση για χρηματοδότηση σε δολάρια εν μέσω της κλιμακούμενης σύγκρουσης.
Σε αντίθεση με τις πρόσφατες διαταραχές στην προμήθεια πετρελαίου που προήλθαν από τη Μέση Ανατολή, οι ΗΠΑ έχουν γίνει πιο ανθεκτικές στις κρίσεις μετά την αύξηση της παραγωγής σχιστολιθικού πετρελαίου τα τελευταία χρόνια. Κάποτε σημαντικός καθαρός εισαγωγέας πετρελαίου και φυσικού αερίου, είναι πλέον ο μεγαλύτερος παραγωγός στον κόσμο και βασικός εξαγωγέας — μια δυναμική που μπορεί να συμβάλει στη στήριξη του δολαρίου σε μια περίοδο αυξανόμενων τιμών πετρελαίου.
Πριν από την έναρξη των επιθέσεων των ΗΠΑ και του Ισραήλ κατά του Ιράν το Σαββατοκύριακο, η αγορά είχε σε μεγάλο βαθμό προετοιμαστεί για πτώση του δολαρίου. Οι επενδυτές είχαν τοποθετήσει σχεδόν 19 δισεκατομμύρια δολάρια σε στοιχήματα που συνδέονταν με την αποδυνάμωση του δολαρίου στην αγορά παραγώγων, σε επίπεδα αντίστοιχα με τα υψηλότερα επίπεδα που παρατηρήθηκαν πέρυσι, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Commodity Futures Trading Commission.
«Η άνοδος του δολαρίου είναι μια άλλη έντονη υπενθύμιση ότι η κατανόηση της θέσης της αγοράς είναι εξαιρετικά σημαντική», δήλωσε ο Mπιπάν Ράι, διευθύνων σύμβουλος της BMO Asset Management Inc. «Τους τελευταίους μήνες, η αγορά είχε καθαρή θέση short σε δολάρια στην αγορά spot λόγω της αυξημένης ζήτησης για αντιστάθμιση κινδύνου. Αναμένουμε ότι αυτό το αφήγημα έχει καταρρεύσει προς το παρόν».